5.外汇市场和证券市场的对比

股票和股票衍生品（权证，turbo等等）对于许多个人投资者来说并不陌生。即使这些金融产品仍然相当吸引人，外汇还是有着许多与证券不同的投资价值。在选择投资的金融产品之前，我们应该好好地搞清楚每样产品的运作原理。外汇市场和证券市场并不可比，而且两个市场之间完全没有相关性。举个例子，当纳斯达克指数（Nasdaq）上涨的时候，美元并不一定在相同时段升值。反过来说，美元价格上升对美国的以出口为主的企业不一定是利好消息，因为强势的美元会打击出口。

一个合理的投资组合应该包含外汇资产，这样才能使投资组合达到平衡。外汇市场不是制造泡沫的市场，也不是通过哄抬或打压价格来达成内幕交易的市场。

此外，外汇市场和证券市场还有许多本质上的差别：

·证券市场通常都在有限的时间交易，有着严格的开市和闭市时间。而外汇市场是24小时开放，从格林威治时间星期天21点开始，到格林威治时间星期五22点结束（法国时间分别是22点和23点）。如此长的开放时间给了外汇市场一个无可比拟的弹性：即使是碍于白天工作时间不能交易，投资者也能在其他时间实时买卖。此外，在证券市场里，投资者在交易所开放时间以外操作的交易单，并不能被确保在开市交易的时候顺利按照预订的价格或数量被执行。有些证券市场（例如美国的证券市场）甚至对开放时间外的交易还设定了许多严格的限制。

·证券市场的流动性远远不如外汇市场。流动性不足造成了几个结果：一方面，我们不能确保订单是按照我们订下的价格来执行（市场上很可能没有买家或者卖家来做我们的交易对手），另一方面，当交易额较大时，下单时引起市场价位浮动的风险也随之加大。（很有可能要以更高价买入，或以更低价卖出。）

·外汇市场的资金杠杆比例非常大。外汇经纪提供的杠杆比例通常在50：1到200：1之间，而投资SRD（延期交收）股票的时候，这个比例却只有5：1。高杠杆无疑增加了风险，但同样也意味着资金盈利的巨大潜力。投资者当然可以根据个人的投资预期和风险承受力来使用这个杠杆，但是有这样一个选择确实令汇市更具魅力、更能吸引投资者。

·证券市场会派发股息，而股息在外汇市场里是不存在的。不过投资者可以在外汇市场里赚取（也有可能是亏损）所交易外汇的利率差。（第四章书中的套息有更为详细的介绍。）

·证券市场可以交易的金融产品数量极其巨大，选择和跟踪投资品种也是非常繁琐和枯燥的差事。而且，在选择的过程中要分析的数据也是不计其数的（公司运作情况、盈利情况和资产负债表等等）。证券市场的这个门槛使得新手投资者无从下手，苦无对策。而外汇市场只有160组外汇，即使只投资和跟踪其中的3到4个货币对，对于平衡和多元化投资组合来说也已足够了。

·证券市场受到AMF（金融市场监管局）的严格监控，而外汇市场则是场外交易市场（非交易所交易），没有专门的监督机构来集中监控，外汇市场的监管机制相对灵活和均衡。

·外汇市场不存在任何交易成本，而证券交易，不管买卖，我们都要付一笔固定的交易费用。

·我们能够观察到，一些股票因为某些原因，发生不合理的异动，在下跌时尤其猛烈。这个现象说明投资者信心在证券市场的主导地位。持有股票的投资者总是担心自己对股票的了解在这方面或那方面少于其他的投资者，一个微小的消息也有机会使得股价暴涨或者暴跌，这些现象并不合理。在外汇市场，内幕交易几乎不存在。外汇的每个参与者都能在同一时间得知所有的能影响汇率的经济数据。这使得投资者信任外汇市场的公正性，并能理性地对待每次外汇交易。

·然而，心理学也是外汇市场的一个重要课题，这点和上述内容并不矛盾。我们估计股票价格的时候，是通过一系列非常具体的指标来衡量的，例如营业额和商业发展计划。而衡量一个货币相对于另外一个货币的价值远比估计股票价格棘手。在外汇市场里，投资者时常会对一些经济数据反应过激，也会过度关注技术指标。

相信至此，读者对外汇市场和证券市场的本质区别已有了初步认识，下面我们将探讨另外一个主要金融市场：期货市场。