4.20 橡胶期货

橡胶期货不仅在纽约的商品交易所交易，也在伦敦和新加坡交易。在纽约的商品交易所(Commodity Exchange Incorporated), 一个合约是22400磅。彼动幅度以每磅多少关分计，每个波动幅度为每磅1美分的1%。每个合约一个点的变化，即1美分的1%，等于2.24美元。

纽约商品交易所买卖橡胶的佣金如下：

当每磅橡胶售价低于10美分时，一个往返——买入、卖出以及清算交易的佣金为25.00美元。

从10美分到1499，一个往返交易的佣金为30.00美元。从15美分到1 999.  35.00美元。从20美分到2 999，40.00美 元。

售价在30美分以上时，一个往返交易的佣金为50.00美元。

橡胶买卖的保证金要求根据市场的条件而改变。当价格很低时一每磅3~5美分左右，每份合约的保证金通常为200--300美元。当每磅价格超过10美分时，每份合约的保证金通常为750美元。价格在15~ 25美分时，每份合约的保证金是1000美元。保证金要求根据市场条件而改变。你总可以通过询问作为商品交易所成员的任何经纪人来了解橡胶买卖的保证金要求。

橡胶的摆动一1890~ 1941年:橡胶价格的波动幅度是所有商品中最大的。

1890年9月，最高价为95美分。随后，市场趋势一直走低。1892年和1893年，在橡胶价格达到65美分以后，市场趋势才开始反转向上。

1898年每磅橡胶的最高价为105美分。

1899年每磅橡胶的最高价为105美分。

1900年每磅橡胶的最高价为105美分，随后，市场趋势转为向下。

1902年最低价为65美分，价位跌落至1892年和1893年的老底部。随后，价格开始持续上升。

1904年最高价为125美分。

1005年最高价为135美分。

1907年最低价为90美分。

1908年价格在达到极限低价67美分以后开始出现上涨。

1909年最高价为195美分。

1910年4月，最高价为305美分。此价位成为纽约烟片橡胶的极限高价，是现金价。但是，此时橡胶的期货交易还没有开始。当橡胶价格达到每磅305美分的时候，所有人都没有想到22年后，也就是1932年，橡胶价格竟然只有每磅2 5/8美分，可是这样的事实却发生了。这又一次说明，当商品价格达到一个非常高的价位时，只要生产这种商品，就会获得高额利润，可是一旦生产过度，商品价格反而被推到极低的价位。

价格由1910年的最高价跌至1914年的最低价45美分。

1916年最高价为102美分。在随后的4年里，价格一直走低。

1920年最低价为15美分。

1921年最低价为11 3/4美分，此时，橡胶价格达到了有史以来的最低价，形成了极限低价。

1923年最高价为32美分。

1924年最低价为15美分。与1920年的底部形成一个高于1921年的双重底。随后，价格开始出现快速上涨。

1925年最高价为125美分。当时，几乎没有人会意识到或者相信，橡胶的价格会在7年以后跌至每磅2050美分左右，然而这样的事实却发生了。

1926年橡胶期货交易正式于纽约橡胶交易所挂牌营业。后来，纽约橡胶交易所与纽约商业交易所，也就是现在进行橡胶交易的交易所进行了合并。

2月，最高价为64050美分。这个9月橡胶期权的价位达到了所有期货合约里的最高价。

8月，价格达到极限低价36070美分。

1927年3月，最高价为42080美分；6月，最低价为33080美分；11月，形成当年的极限高价43040美分。随后，价格由这一高价开始出现了急速下跌。

1928年4月，最低价为17美分；5月，最高价为20030美分；9月，最低价为17050美分。

1929年2月，最近的极限高价为27070美分；9月，最低价为19030美分；10月，最高价为23050美分，此价位为橡胶所达到的最后一次高价位。

1930年9月，最低价为7080美分；12月，最高价为10050美分。

1931年9月，最低价为4070美分。

1932年6月，9月期权极的限低价为2065美分。

1933年7月，最高价为11025美分；9月，最低价为6060美分。

1934年9月，最高价为15090美分。

1935年3月，最低价为10070美分。

1936年12月，最高价为22050美分，形成了自1929年10月以来的最高价。

1937年1月，最低价为20010美分。

3月，最高价为27045美分。此价位为橡胶所达到的极限高价，而且截止到1941年11月5日，这一高价位再也没有被突破过。

1938年3月，最低价为10050美分，此价位为价格最后一次停留在10美分附近。

10月，最高价为17050美分。

1939年1月，最低价为15美分，此价位为价格最后一次停留在15美分附近。

9月，最高价为23090美分。

1940年3月，最低价为17050美分；5月，最高价为21085美分；6月，最低价为18070美分。

1941年5月，最高价为24010美分；6月，最低价为20060美分；7月，最高价为23美分；8月，最低价为22025美分。

4.20.1 1890一1941年橡胶的季节性变化

下面我们给出在这51年期间，极限高价和极限低价在每个月中出现的次数。

从上面可以看到，最低价在1月和2月出现的次数是最多的、其次是9月，再欧是3月和6月。最低价出现次数最少的月份是4月，然后是5月，出现最低价次数第三少的是10月，11月和12月各出现了5次。依据这些，我们可以推想，当趋势正在走低，而且在夏天开始走低的话，最低价可能在11月到次年2月之间的任何时候出现，但是大部分最低价出现在1月和2月。9月对于趋势的变化非常重要，因为最低价在这个月份已经出现了6次。

最高价出现次数最多的月份是2月和12月-  每个月各9次。下一个出现高价次数最多的月份是1月。因此，往意最高价的出现以及趋势变化到来的重要月份是12月、2月和1月。下一个重要的月份是4月，在这个月出现了6次最高价。然后是5月，出现了5次最高价。9月、10月和11月出现最高价的次数一样，各3次，6月也有3次。最高价出现次数最少的是7月和8月，各有1次。这表明，趋势持续走低到7月、8月和9月，这时已经出现T很多的最低价，也表明趋势在9月左右没有转变，然后转上，在12月、1月或2月形成最高价。最高价出现次数最少的月份恳4月，而4月出现最商价次数是第二多，这表明当趋势正在走高时，最低价不会出现在4月，但最高价出现在这个月份，即一年中的春天。

就趋势变化之前，趋势持续走高与走低的月份而言，橡胶和棉花趋势的运行是一样的。永远要在任何重要的顶部或底部出现后的第3个或第4个月份注意趋势变化的到来，尤其是已经出现了快速的上涨或下跌。观察趋势变化的下一个重要的时点是第6个或第7个月，然后是在12个月、15个月、18个月、21个月、24个月的期末以及极限低价或极限高价出现后的任何偶数年份的年未注意趋势变化的到来。

检查橡胶过去的记录，你们就会发现在一个强劲的牛市上涨趋势中，价格同落很少持续超过1个月，几乎从未超过2个月。同样，当大势向下而且价格正在急速下跌的时候，在趋势发生变化之前。只会出现持续一个月的反弹，有时会有持续两个月的反弹。

橡胶的运行持续2~4个分段，但是，大行情常常要到第4个分段才会结束。你应该永远观察第3段，以注意越势变化的出现。有时候会出现一个极限下跌，而且只出现徘徊位和一个月的反弹，极限下跌实际上在一个或三个分段摆动中就会结束。

永远要注意周年日。换句话说，如果底部已经在6月出现过，那么在下一个6月时，注意趋勢变化的出现，要在6个月之后，即12月，注意趋势的变化。通过检查过去的记录，你们会发现价格是如何同重要的顶部或者底部相呼应而变化的。

橡胶经常形成陡直的顶部，然后快速下跌。与其他商品- -样，橡胶有次级反弹和次级下跌，以及形成最终顶部或最终底部。最大幅度的上涨与下跌是从双重与三重顶部和底部开始的。应该往意这些顶部和底部，你们应该注意前些年的老最高价和最低价，以确定什么时候会达到这些老价位，然后在迹象变化将出现季节性趋勢的月份注意趋勢变化的到来。

4.20.2  阻力位

我们给出橡胶从1921年6月的最低价1175到最高价6 450以及6 450到最低价265之间的阻力位，也给出了从4340到265.以及从2 770到265之间的阻力位，并给出从6 450到2 770的重要百分比点和基价，即极限低价265的百分比点位，以及上涨中的百分比点位。这些点位就是以后确定顶部和底部时所需要的一切。你们永远可以利用最近的极限高价和最近的极限低价，社意50%的价格回落点，然后在重要的底部和顶部被突破时，用极限高价和极限低价来计算阻力点。橡胶依据某些数学点位或者某些过去的最高价或者最低价而形成极限高价与极限低价。

4.20.3回顾以及9月橡胶期货的例子

1926年2月，最高价为64050美分。自从橡胶期货在纽约橡胶交易所开始正式交易以来，此价位达到了最近的极限高价。随后，价格开始出现快速下跌。

8月，最低价为36070美分。价格在短时间里出现了一个急剧下跌。36028美分是极限高价64050美分的9/16点位，于是36070美分成为一个反弹支撑位。

11月，最高价为44020美分。由于44美分为极限高价的64050美分的2/3，所以44020美分成为一个阻力位。

1927年9月，最低价为32080美分。由于价格高于64050美分的半路点，所以成为一个反弹买入位。

12月，最后高价为43040美分。形成一个比较低的顶部，成为一个卖出位。

1928年2月，价格跌破了64050美分的半路点32025美分。截止到1941年11月5日，橡胶的售价再也没能达到过32025美分。这个半路点的跌破让整个市场状态变得十分疲软。随后，价格开始快速下跌。

2月，最低价为17040美分。这是一个阻力位。64050美分的75%是16013美分，底部32080美分的50%是16040美分，17032美分是27070美分的62 1/2%。

5月，最高价为20030美分。价格在连续反弹一个月后，成为一个卖出位。

9月，最低价为17050美分。与2月底部形成一个双重底，成为一个买入位。

1929年2月，最后高价为27070美分。与1928年4月顶部形成一个双重顶，成为一个卖出位。随后，市场趋势反转向下。

4月，最低价为20010美分。价格达到老顶部位，随后开始出现反弹。

5月，最高价为24050美分。由于27070美分的 7/8点位为24025美分，11075美分与64050美分的250%为24093美分，21070美分为43040美分的半路点。一旦价格市场跌破这一重要的半路点——21070美分，就说明市场价格将走向更低。

9月，最低价为19030美分。价格达到老底部位。9月是一个容易发生趋势变化的月份，随后价格开始出现反弹。

10月，最高价为22050美分。形成一个比较低的顶部。随后，价格突破了之前的所有底部，跌至17049美分之下。此时，市场状态十分疲软。从此以后，价格再也没有发生过2个月以上的反弹。

1930年1月，最低价为15070美分。

2月，最高价为17085美分。价格达到老底部位，并在连续反弹一个月后形成一个卖出位。随后，价格开始急速下跌。

9月，最低价为7080美分。当1921年的底部价位11075美分被跌破以后，市场趋势开始急速下跌，而且反弹幅度非常小。于是，7080美分成为一个反弹买入位。

12月，最高价为10050美分。价格在连续反弹两个月后，反弹幅度达到250点，这样的反弹在熊市中属于正常范围。此时，市场趋势仍然向下。

1932年6月，极限低价为2065美分。此时，市场趋势达到了由极限高价64050美分开始下降的第4个阶段，形成了历史极限低价。随后，价格在狭窄的交易区间里出现了连续两个月的停留，始终位于3020美分之下。

8月，价格突破了3020美分。注意，极限低价2065美分上涨50%得到3097美分。

9月，最高价为4065美分，价格出现了下跌后的首次反弹，但仍然位于老底部位以下。一般来说，在首次反弹过后，就会伴随着一次次级回落，而且9月是一个容易发生季节性趋势变化的月份，因此这是一个卖出位。

1933年2月，最低价为3美分。形成一个比较高的次级底部，成为一个更加安全的买入位。随后，市场价格在狭窄的交易区间里停留了两个月的时间。

4月，价格涨破了前3个月的顶部，此时正是一个大量买进的好时机。随后，价格又继续涨破了1932年的最高价4065美分，这意味着市场处于强劲的上涨趋势之中。

失控点：在市场价格涨破4080美分以后，就开始一路狂涨，此时正是一个进行大量买入的安全点位。

1933年7月，最高价为11025美分。此时，市场进入了牛市的第1段。由于27070美分与 2065美分的 1/3点位为11063美分，2065美分上涨250%为11025美分，因此11025美分成为一个卖出位。随后价格开始出现急剧下跌。11025美分与2065美分的半路点为6095美分。

9月，最低价为6050美分。由于基价2065美分上涨150%得到6062美分点位，所以6050美分成为一个安全的买入位。这次历时两个月的回落属于正常范围内。

1934年5月，最高价为16005美分。此时，市场进入牛市的第2段。由于43040美分与2065美分的 1/3为16023美分。因此，16005美分成为一个卖出位。

6月，最低价为12080美分。由于6月是一个容易发生季节性趋势变化的月份，所以12080美分成为一个反弹买入位。

9月，最高价为15090美分。价格形成一个双重顶和一个比较低的顶部，成为一个买入位。

1935年3月，最低价为10065美分。价格达到老顶部位，成为一个阻力位和买入位。

6月，最高价为13010美分。由于此时与1934年6月正好相隔1年，与1932年6月正好相隔3年，所以是容易发生趋势变化的月份。

9月，最低价为11020美分。形成一个比较高的底部，由于9月是一个容易发生趋势变化的重要月份，所以11020美分成为一个买入位。

随后，价格开始上涨，并相继涨破了最高价16美分和43040美分与2065美分的半路点，这意味着市场正处于强劲的上涨趋势。

1937年3月，最终最高价为27045美分。与1925年2月的顶部27070美分形成一个双重顶。于是，此点位成为一个安全卖出位，而且此时市场进入了牛市中的第4段，并在最近的几周里出现了快速的上涨。价格自从于1935年9月的最低价11020美分开始上涨以后，回落就从来没有超过一个月。

价格由27045美分开始出现急剧的下跌。整个市场趋势反转向下，而且所出现的反弹都没有连续超过一个月。一定要记住这个事实：无论在什么时候，只要价格反弹没能持续到第2个月，就意味着市场处于疲软状态。此时，在价格持续2~3周的反弹中，就形成一个卖空位。

1938年3月，最低价为10050美分。价格形成一个双重底，由于基价2065美分上涨300%得到10060美分，所以10050美分成为一个反弹中的安全买入位。此时，正好与极限高价的出现相隔1年，所以容易发生趋势变化。

11月，最高价为17050美分。由于2065美分与27070美分的 3/8点位为17088美分，2065美分上涨550%的点位为17022美分，所以17050美分成为一个卖出位。随后，价格开始出现下跌。

1939年1月，最低价为15美分。由于2065美分与27070美分的半路点为15017美分，所以15美分成为一个安全的买入位。市场已经在狭窄的交易区间里停留了8个月之久。最后，当价格突破8个月来的所有顶部时，就会发生急剧的上升，每磅上涨了8美分。

9月，最高价为23090美分。形成一个陡直的顶部，成为一个卖出位。

10月，最低价为17030美分。价格达到老顶部位，形成一个买入位。

12月，最高价为18090美分。随后，价格开始回落，并在17060美分附近形成一个三重底。

1940年4月，最低价为17040美分，价格由此价位开始出现快速上涨。这是价格第3次在此低价位上形成安全的买入位。

5月初，最高价为21085美分，由于21070美分是43040美分的半路点，所以21085美分成为一个最为安全的卖出位。随后，在希特勒对比利时和法国的展开攻势的影响下，所有商品都开始出现了暴跌，橡胶的价格也开始急剧下降。

6月，最低价为18050美分。

8月，最高价为19080美分。成为一个卖出位。

9月，最低价为18080美分。形成的底部比较高，而且成为一个双重底。由于18046美分是27070美分的2/3点位，所以18080美分成为一个买入位。

11月，最高价为27010美分。成为一个回落中的卖出位。

1941年1月，最低价为18080美分。形成一个三重底，成为一个可以设置低于此价位30~50点的止损单进行保护的安全买入位。

5月，最高价为24010美分。与1939年9月的顶部形成一个双重顶，成为一个卖出位。此时，要关注此价位周围的阻力位。

6月，最低价为20060美分。由于20078美分是27070美分的 3/4点位，所以20060美分成为一个支撑位。

7月，最高价为23美分。由于23002美分是43040美分的半路点，所以23美分成为一个卖出位。

这个时候，美国政府部门开始对橡胶设置了最高价限制，而且期货交易也受到了限制，从此以后，橡胶期货交易被迫中止。但是，橡胶期货交易将在不久以后，也就是战争结束以后重新开始。由于橡胶期货的交易范围非常宽，所以它属于一种投资回报率较高的交易商品。

假如你能够仔细研究橡胶历史，并运用我们曾经应用于其他商品的交易规则，就能够在橡胶期货交易中获得丰厚的利润回报，但有一个前提条件：一定要明白，任何人在进入交易市场以后都可能会犯错，而最好的保护伞就是设置止损单，所以在交易中必须通过设置止损单，以减少自己的投资损失。