4.5  燕麦

燕麦片交易在芝加哥交易所进行。一份燕麦合约为5000蒲式耳。价格波动幅度以每蒲式耳x美分计。最小的价格波动幅度为 1/8美分，即每份合约12.5美元。

买入卖出燕麦的佣金为每份合约12.5美元。

燕麦交易的保证金是每个合约250美元起步，取决于燕麦的价格。

4.5.1 年度最高价及最低价以及季节性变化

从上表中，你们可以看出1861 ~ 1941年的80年中，燕麦在8月出现最低价的次数为19次，在10月出现了15次。因此，当市场正常运行时，根据手节性趋势，8月和10月是等待最低价出现的最重婴的月份。这归因于如下事实:每年的8月有人最的燕麦款项收付，然后在10月再次出现大量的燕麦款项收付。

最低价出现次数最多的下一个月份是3月，12月和9月，各有8次。因此，平均而言，你可以预期在3月、9月和12月这3个月中各月出现最低价的次数大致相同。1月尾下一个出现最低价的最重要月份，已经出现了7次; 2月和4月各有6次，5月5次，因为5月为每年出现季节性最高价的月份。11月 只有4次，4月也只有4次。

在这80年中，6月份的最低价成为全年的最低价只出现过1次。这证明6月不是预期燕麦出现率节性最低价的月份，如果在6月份趋势正在走低，那么在8月份之前，你们就不要预期会出现最低价。

在一年中稍后的时间里，如果价格于9月在走低一一在夏季末就已经 开始走低  你就应当在10月注意极限低价以及趋势变化的到来。下一个重要的月份尼12月和1月，这时应该出现趋势的变化，大部分底部也会在这时形成。

你会看到，最高价在5月出现了14次，在12月和7月各出现了13次。因此，等待趋势变化或者更高价格的最重要月分是5月、7月和12月。当最高价在这个时期出现时，如果市场已经上涨了一段时间，你应该清仓或者卖空。应用所有其他的规则以确定趋势何时将发生变化。2月、4月和1月是下一个最高价出现饮数最多的月份，在这80年的时间中，最高价在1月出现了10次，2月和4月各8次，这使]月成为仅次于12月最需重视的月份，2月和4月次之。最高价在9月出现了6次，在3月出现了6次，在6月出现了7次。这些是下. 个观察季节性趋势变化的最重要月份。

8月和10月，最高价在这些月份中出现的次数最少。最商价在8月只州现过3次，10月只有2次，因为这些月份中出现底部的次数最多。这些月份是出现季节性底部的月份，而且不是出现季节性顶部的月份。当顶部出现在8月和10月时，市场在逆季节性趋勢运行，这种现象有时山现。其次是11月，迄今仪有4次项部出现在11月。因此，当燕麦价格在11月上洗时，你不要预期它会在本月出现顶部，但是应该在12月或者1月一季 节性最高价出现次数最多的月份一等 待顶部的出现。

当市场在任何这些月份中上涨并且已经达到了极限高价时，你应当判断市场已经从低位水平上涨了多少个月份，以及市场已经从极限低位水平开始上行了多远，然后判断市场是否将在5月这样季节性变化的第一个月达到顶部，或者价格是否会持续上涨到7月，或者在极限情况下价格是否会持续上涨到9月。

4.5.2  极限高价和极限低价

1861年4月和7月，最低价为13美分。从此以后，燕麦再也没有达到过比这还要低的价位。

1896年9月，最低价为14 3/4美分。

1933年2月，5月燕麦期权的最低价为16美分。因此，我们可以计算出最低基价为13美分、15美分的百分比。以最低价13美分为基础，上涨：

50%为19 1/2美分            450%为71 1/2美分

100%为26美分                500%为78美分

150%为32 1/2美分          550%为84 1/2美分

200%为39美分                600%为91美分

250%为45 1/2美分          650%为97 1/2美分

300%为52美分                700%为104美分

350%为58 1/2美分          750%为110 1/2美分

400%为65美分

现在，即1941年，你们可以使用1933年的基价每蒲式耳16美分，墓价上涨100%是32美分，上涨200%是48美分，上涨300%是64美分，上涨400%是80美分，上涨500%是96美分。

4.5.3从最高价位推算百分比

1867年最高价为97美分。在此后的几年里，最高价分别为74美分、71美分、72 1/2美分、62美分、53 1/2美分、38美分和35美分。38美分出现在1887年。1886年的最低价为35美分。自从1867年以后，燕麦每年所形成的顶部逐渐降低，所以当价格在1887年5月达到38美分时，这些顶部都高于1886年的顶部，这意味着燕麦的价格将会更高，并且当价格回落时，应该买进燕麦。

1891年4月，最高价为56 1/2美分。这是在形成低价位前所形成的最后一个顶部。自从1896年的底部出现以后，每年的顶部和底部都开始逐渐升高，这意味着市场即将迎来一个缓慢的牛市。

1909年5月，最高价为62 1/2美分，形成了一个比较低的顶部。

1910年2月，最高价为49美分。

1912年4月，最高价为58 1/2美分。

1915年3月，最高价为60 1/2美分。在第一次世界大战期间，一旦价格涨破了1882年的顶部62美分，就意味着燕麦的下一个顶部将出现在71美分和72美分附近、74美分和90美分附近。

1916年11月，最高价为57美分。

1917年6月，最高价为85美分。

1918年2月，最高价为93美分。这个价位比1867年6月的顶部高，预示着价格正在走高。

1919年12月，最高价为89美分。这个顶部价位比较低，可是市场在回落中仍然形成了一个比较高的底部，这表明整个趋势仍是向上的。

1920年5月，最高价为109美分。这是燕麦所达到的前所未有的高价。根据这个极限高价，我们可以推算出市场下跌过程中的阻力位：

109美分的 1/8点位为13 5/8美分109的 1/3点位为36 3/8美分

109美分的 1/4点位为27 1/4美分109的2/3点位为72 5/8美分

109美分的半路点为54 1/2美分

注意，燕麦从109美分开始下跌，以下点位将成为下跌过程中的阻力点。下跌 1/8后是95 3/8美分，这个点位将预示着价格将开始下降；下跌 1/4后是81 3/4美分；下跌 1/2后为54 1/2美分。我们还可以计算出极限高价109美分与1896年出现极限低价14 3/4美分之间的阻力点位，我们也可以将14 3/4美分取整数15美分来计算。这些阻力点位如下：

 1/8点位为26 3/4美分 5/8点位为73 3/4美分

 1/4点位为38 1/2美分 1/3点位为77 3/4美分

 1/3点位为46 3/8美分 3/4点位为85 1/2美分

 3/8点位为50 1/4美分 7/8点位为97 1/4美分

 1/2点位为62美分100点位为109美分

在市场下跌过程中，应该关注以下这些阻力点位：

1917年的顶部85美分；

1919年的顶部89美分；

1918年的顶部93美分；

在推测阻力位时，以上这些顶部都非常重要。1924年的顶部为66 3/4美分，这是最后的极限高价，而且1928年5月的顶部为68 1/4美分。我们可以推算出 1/4点位、半路点以及其他重要点位。

当市场处于下跌时，应该关注这些百分比点位上的买入位和反弹的卖出位。在燕麦交易中，90美分是一个非常关键的顶部价位。因此，90美分与极限低价13美分之间的阻力点位非常重要，这一点我们通过观察过去的记录就可以发现。

90美分的 1/8为11 1/4美分         90美分的 5/8为56 1/4美分

90美分的 1/4为22 1/2美分         90美分的 3/4为67 1/2美分

90美分的 1/3为30美分               90美分的 7/8为78 3/4美分

90美分的 3/8为37 1/2美分         90美分的100%为90美分

90美分的 1/2为45美分

然后从极限低价19美分到90美分，计算 1/8点位，以获取阻力位。极限高价109和13美分之间的阻力位都很重要。注意从任何重要顶部和重要底部开始的50%的回落和50%的反弹。

不要忽视如下事实:当底部在上升和顶部不断走高时，大势就仍在向上;当顶部走低而底部也在走低时，大势就在下跌。  应用所有规则，观察那些表明季节性趋势的月份，你们将能够确定燕麦趋势的变化。

记住:通过研究过去而了解将来，因为历史的确在重演。

4.5.4  燕麦的重要底部

研究1896年和1897年底部的形态。注意市场如何长时间维持在一个狭窄的交易区间内。  当价格突破顶部或者较高的水平时，大勢反转向上，而且价格走向更高。

研究1900年和1901年、1905年和1906年、 1910年和1911年以及 1914年世界大战爆发前的底部。注意燕麦是如何与其他商品和谷物一样不断形成一个比一个更高的底部的，以及是如何在1914年7月世界大战煤发前在一个狭窄的交易区间内维持数月之久的。随后，大势转上，通过越过前些年的顶部而表明价格将走向更高。

研究1921年的底部。

研究1932年和1933年。重视这个很长的时间跨度和狭窄的交易区间。

在达到第一个底部之后，市场牢固地坚守住了，没有走向更低，说明它得到了支撑，并为以后走向更高的价格打下了基础。燕麦在1932年和1933年没有跌到1896年的最低价之下这一事实是市场坚挺的表现，因为小麦.  玉米和其他的商品确实都跌到了1896年的价位之下。随后在1933年，燕麦从最低价位，上涨，以百分比计，其涨幅比小麦的涨幅大得多。

下一步研究1938年和1939年的底部形态，注意5月期货在1938年8月的价格比1933年2月的底部高出大约50%。1939年7月， 价格比1938年高2美分，而1940年8月价格比1939年高出2美分，比1938年底部高出4美分，显示市场已得到了3年的良好支撑或者在这些低价位上，一直存在大量的买入。燕麦正在为走向更高的价格打下基础。

1941年2月，最低价为54美分。1938年的最低价上涨50%得到37 1/2美分。1941年的最低价比这一价位略低。25美分上涨1倍为50美分；29美分上涨1倍为58美分。

1941年9月，5月燕麦的最高价为57 1/2美分，这是一个卖出位。由于1937年的底部为56 1/2美分，1934年的顶部为59 1/2美分，1933年的顶部为56 3/4美分，因此此点位成为一个双顶部，而且至少是一个回落卖出位。随后，燕麦价格在1941年10月开始迅速下跌。