4.12  棉籽油

棉籽油在纽约农产品交易所(New York Producc Exhange)和新奥尔良棉花交易所交易。一个合约是30000磅。波动是以每磅1美分的1/100计算，这使-一个合约的最小波动幅度为3.00美元。每磅下跌100点或1美分导致的损益为300.00美元。假如你们买入一份棉籽油合约，并且它年磅上涨了1美分，你们的利润是300.00美元，再减去交易佣金。不管价格怎样，买入或夹出棉籽油的佣金都是15.0美元，买入棉籽油的保证金是价格的10%、按100美元舍入。

棉籽油是从棉籽中提取的，并日是通过压榨棉籽而获得的。棉籽油的用途很多，主要的用途是作为猪油的替代物，当棉料油和猪油混合一起时，它们成为一种不错的厨房用混合油。

棉籽油价格的运行同棉花价格运动不完全一样，即通过比较走势图你们可以看到，棉籽油和棉花的最高价和最低价不是在同一月份中产生。棉籽油的价格是由供需决定的。当棉花丰收时,这意味着棉籽油供给的增加和较低的价格。棉籽价格受猪油、大京油以及其他替代油、脂肪的价格影响。当棉花歉收时，这意味着棉籽油的收成同样不好以及在正常条件下的较高价格。棉籽油和棉花价格变化不一致的原因之一是棉花价格在有棉花作物受到损害的传闻时就会上涨，而在棉花歉收因此棉籽袖的压榨量将较低的这一消息为 人们所共知之前，棉籽油的价格可能不会出现大幅度上涨,

当棉花收获量很大的时候，情况也样。在人们确切地知道棉花的收获量到底大到多大的程度之前，棉花的价格就会下跌。随后当棉花大丰收已成不争的事实时，这意味着棉籽油的乐榨量将会很大而生产更多的棉籽油，然后棉籽油市场开始减弱可能导致供应增加的棉花人丰收这一事实对棉籽油价格的影响。但是一般而言，棉籽油的趋势遵循棉花的趋势、有时落后于棉花的价格，有时超前于棉花价格。通过研究走势图，你们可以看到这一点。

4.12.1棉籽袖季节性变化: 1904~ 1941年

在37年间，年度最高价和最低价的形成如下:

从这里你们可以看出，最低价出现次数最多的是在2月，8月和12月。这是-年中棉花收成的多少将为人们普遍知道的季节性时候。看起来，如果当年棉花的收获量大，棉籽油的价格在8月就会比较低。与8月相隔6个月的2月份也是一个重要的月份。

4月、9月、10月和11月都是这样的，即最低价在这些月的每.一个月中各出现了3次。

7月，最低价出现4次。

5月和6月，最低价出现的次数最少。

只有2次最抵价出现在5月，只有1次山现在6月。

当市场逆季节性趋势运行，而且棉化歉收时，棉籽油会跟随棉花的趋势在12月和1月产生最高价位。

出现大部分最高价的月份是1月.5月和12月。当棉花收成好，而且在夏季和初秋时齐种报道都有利时.棉籽油价格下跌以减弱棉花丰收对棉籽油价格的影响。这就是为什么最高价位出现次数最少的月份是6月和8月。当趋势走低时，最高价格在夏季之前就会出现，当趋势走高时，最高价格在8月和9月之后才会出现。正如你们将看到的，只有两个最高价出现在11月——11月是如果棉花丰收。价格就会下降的时候。

你们将往意到4月，6月和11月出现最商价的次数是最少的。

假如市场逆季节性趋勢运行，它将在通常出现最低价的时候出现最高价，并在通常出现最高价的时候产生最低价。

4.12.2  棉籽油的最高价和最低价

4.12.3阻力位:从最低价225到2 815

在价格下跌到这些极限低价之下或者上涨到这些极限高价之上之前，这些阻力位或百分比点位将是未来顶部和底部或者最高价和最低位到来时应该往意的点位。观察市场，当某个棉籽油期权上涨或者下跌到这些阻力位，并且在这些阻力位附近维持了数天或者数周而没有下跌到这些阻力位超过30点之下，或者没有上张到这些阻力位超过30点之上，你们就可以认为市场正在形成底部或者顶部，可以安全地买入或者卖出，以30~ 50点距离的止损单一一 取决于市场正处于最高价还是极限低位一进行保护。 当棉籽油的售价每磅高于20美分时，止损单应该高于或者低于这些阻力位大约50点。当棉籽油的售价每磅为10美分或者低于10美分时，止损单应该商于或者低于这些阻力位大约30点。

永远要考虑市场从任何先前的顶部或者底部上涨或者下跌了多远，并且考虑距离任何先前的顶部或者底部的时间跨度。

4.12.4  棉籽油:单、双重或三重顶部与底部

为帮助你们决定棉籽油未来的走势，并了解在重要的顶部和底部何时什么买进与卖出，我们给出过去的一些顶部和底部的例子。

1904年12月，最低价为225美分，这是一个单底。

1905年4月和9月，形成了第一个和第二个较高的底部，构成了一个双重底，这意味着市场趋势十分强劲，而且价格也将开始上涨。

1907年5月，形成一个陡直的单顶。

1908年3月和8月，价格达到最低价，并形成一个双重底和三重底，是一个安全的买入位。

1910年8月，最高价，形成一个陡直的单顶。

1911年8月和9月，最低价，形成一个双重底部，是一个买入位。

1913年7月，最高价。形成一个陡直的单顶，但是低于1910年8月的顶部，这意味着市场趋势正在发生变化。

1914年10月，形成一个最低价，是一个安全的买入位。

1915年8月，形成一个双重底，让买入变得更加安全。

1916年3月，最高价，形成一个陡直的单顶。

7月，最低价。形成一个陡直的单底，成为一个安全的买入位。

1919年6月和7月，价格达到极限高价，并形成一个双重顶，是一个安全的卖出位。

1921年4月，形成一个陡直的单底，是一个安全的反弹买入位。

1922年3月和5月，最高价。形成一个双重顶，是一个安全的卖出位。

9月，最低价。形成一个陡直的单底。

1923年10月，最高价。形成一个单顶，但是比1920年9月的顶部要低。

1924年8月，最高价。形成首个比较低的顶部，这意味着整个市场趋势即将开始下降。

12月，最高价。形成第二个比较低的顶部，这说明市场趋势正在下降。

1925年3月，最高价。形成第三个比较低的顶部，而且这是一个特别安全的卖空位。

1926年5月，最高价。形成一个陡直的单顶。截止到1941年11月1日，这个顶部是由棉籽油所形成的最高顶部。

11月，最低价。形成一个陡直的单底。

1927年4月，最低价。形成首个比较高的底部，这预示着市场趋势即将开始走高，因此这是一个非常安全的买入位。

10月，最高价。形成一个单顶。

1928年5月，最高价。构成一个双重顶。

1929年2月，最高价。形成一个双重顶，这是一个安全的卖出位。随后，价格开始出现大幅度的下跌。

1932年5月，形成了极限低价。由于这一极限低价是在棉花的价格达到极限低价之前的7个月出现的，因此这说明由棉籽油和棉花所形成的最低价或最高价并不是经常同步的。

8月，形成的最高价与1931年11月的最高价构筑了一个双重顶。

12月，最低价。价格发生了次级下跌，形成了一个高于1932年5月的底部。另外，由于棉花在12月份处于极限低价，所以这一个非常安全的买入位。

1933年2月和3月，最低价。形成一个第二高的底部，并构筑一个双重底。因此，这一点位成为一个更加安全的买入位。

7月，最高价。形成一个位于老底部之下的陡直单顶。

10月和12月，最低价。形成一个高于1932年和1933年的双重底。因此，此价位成为一个安全的买入位。

1934年4月，最低价，形成一个第三高的底部，这意味着市场正处于强劲的上涨趋势。

1935年2月，最高价为1 195美分。与1927年10月的顶部形成一个双重顶。

1936年5月，最低价为865美分。形成一个单底。

1937年1月，最高价为1 185美分。与1936年2月的顶部构筑一个双重顶。是一个安全的卖出位。

1939年8月，最低价为520美分。

1940年8月，最低价为535美分。与1939年8月的底部形成一个双重底，是一个比较安全的买入位。

随后，市场趋势开始逆转向上，但是当价格突破最近一次下跌运动的半路点之上的顶部时，还可以大量买入，因为整个市场趋势处于涨势之中。

1941年3月和4月，价格突破1938年、1939年以及1940年的顶部，这意味着市场正处于强劲的上涨趋势，因此，这是一个非常安全的买入位，可以大量买入。

6月，价格突破了1935年和1937年的顶部，这预示着市场正处于强劲涨势之中。6月份，价格达到最高价。随后，价格在6月底和7月开始出现大幅度下跌。可是，市场在此时得到了很好的支撑，很快便恢复了上涨趋势。

9月，最高价为1 415美分。由于1 415美分正好是1919年7月极限高价2 815美分的半路点。而且自1926年以来，1415美分是由棉籽油所形成的最高价位。随后，价格于1941年10月开始大幅度下跌。

在交易棉籽油的过程中，如果你们想对市场的趋势变化以及买卖的交易时机做出准确的判断，就要运用全部的交易规则，并坚持绘制棉籽油的每周、每月以及每季度的最高价—最低价走势图。