4.10美国棉花的收成
棉花的种植在1790年以小规模开始
1790年，收成量为6 600包。
1802年，收成量为231 000包。
1808年，收成量为334 000包。
1819年，收成量为632 000包。
1826年，收成量为1 057 000包，首次超过1 000 000包。
1839年，收成量为2 041 000包，首次超过2 000 000包。
1842年，收成量为2 379 000包，创下了自种植以来的最高收成记录。
1846年，收成量为1 779 000包。
1852年，收成量为3 416 000包，首次超过3 000 000包。
1859年，收成量为5 387 000包，首次超过5 000 000包。
1860年，收成量为3 849 000包。
1861年，收成量为4 500 000包，由于受到南北战争的影响，棉花停止生产。
1864年，收成量为300 000包，棉花收成量创下了自1818年以来的新低。
1866年，收成量为2 100 000包，这一年9月的棉花价格以每磅1089美元创下了历史上最高记录。
棉花产量随着南北战争的结束而开始逐年递增。1859—1866年的收成量较少。
1870年，收成量为4 300 000包，在战争结束的第6年，棉花达到了比较多的收成量。
1871年，收成量为2 780 000包，棉花第一次出现了小收成，自此以后，收成量逐年递增。
1880年，收成量为6 606 000包，截止到此时，收成量首次超过了6 000 000包。
1881年，收成量为5 470 000包，仅出现了一年比较少的收成量。
1882年，收成量为6 950 000包，截止到此时，棉花的收成量创下了最高记录。
1883年和1884年，收成量均为5 600 000包，这两年的收成量比较少。随后，棉花的生产开始逐年递增。
1891年，收成量为9 035 000包，收成量首次超过了9 000 000包。
1892年，收成量为6 680 000包，仅有一年的比较少的收成量。
1894年，收成量为9 901 000包，截止到此时，棉花的收成量创下了最高记录。但是棉花价格在收成量最高记录的影响下跌至每磅5美分，此价位是自1844年到 1848年以来的最低价。
1895年，收成量为7 150 000包，这年的收成量比较少。
1898年，收成量为11 187 000包，收成量首次突破了11 000 000包，如此大的收成量又一次让棉花价格跌到了每磅5美分。在此后的5年里，棉花的收成量一直都比较少。自1864年以来，棉花收成量首次打破了连续2年都比较少的记录。
1899年，收成量为9 500 000包，出现了自创记录收成以来的最少收获。在以后的4年里，棉花的收成量一直为9 600 000～10 600 000包
1903年，收成量没有达到10 000 000包。造成收成量降低的原因是，首次出现的严重棉籽象鼻虫灾害，而且这一年是有名的“苏利”年。之所以称为“苏利”年，是因为丹尼尔·苏利丹尼尔·苏利在棉花市场赚得巨额利润，他对棉花市场已经非常熟悉，并对股票和其他商品期货的交易都有所涉猎。——译者注早已预测出棉花将在未来几年里不断受棉籽象鼻虫侵害，于是他靠着准确的判断买进了大量的棉花，从而获得了巨额利润。以下是棉花在1903—1904年所出现的价格：1903年1月，最低价为8010美分；1904年2月，最高价为17055美分；1904年9月，最高价为10060美分。1904年3月，苏利破产，随后棉花价格开始急速下跌，并于1905年1月跌至最低价。当时，农民们为了让棉花价格上涨，试图将棉花全部烧毁。1904年春天，当棉花价格涨到了每磅1705美分的时候，农民因为坚信棉花价格会一直保持在如此高的价位水平上，开始大量种植棉花，这让棉花的种植面积达到了历史最大，但随后而来的创记录收成量却让价格再次跌至极限低价。
1904年，收成量为13 451 000包，截止到此时，收成量首次超过了13 000 000包。收成量的增长再次导致低价出现，这又让农民们减少了种植面积。
1905年，收成量为10 400 000包。1月，10月期权的出售价为7美分；7月，10月期权的出售价为11039美分。
1906年，收成量为12 800 000包，9月棉花的最低价为8010美分。
1907年，收成量为11 100 000包，这一年的最高价为12060美分。
1908年，收成量为13 150 000包。1908年年初，棉花价格比较低，这一年春天，利弗摩尔成功地逼空了市场。随之而来的高价带动了农民开始大量种植棉花。1908年5月、9月和12月，最低价为8025美分。1908年，棉花的收成量第二次超过13 000 000包，而且这是收成量第三次在5年里达到13 000 000包左右。这让棉花在1909年夏天和初秋出现了低价。尤金·斯克尔斯，这位牛市的新领袖仅凭借500美元起家，但却赢得了数百万美元的财富。棉花的歉收和棉籽象鼻虫灾害帮助了斯克尔斯。
1909年，收成量为10 100 000包，收成量创下了自1903年以来的新低。1月份的最低价为8040美分
1910年，收成量为600 000包。1901年，斯克尔斯与新奥尔良的W0P0布朗（W0P0Brown）成功地逼空了市场，这导致棉花价格在8月份快速涨至20美分。随后，斯克尔斯和布朗相继破产。1910年，10月棉花的最高价达到了15美分。在金钱的驱使之下，人性的贪婪让农民们又一次将棉花的种植面积扩大，于是又造成了价格开始下跌。
1911年，收成量为15 550 000包，收成量首次超过了15 000 000包。由于产量的增加，让棉花市场的供应量远远大于需求量，于是价格从这一年的秋天开始出现大幅下跌。1911年6月，最高价为13080美分，而4个月后，即10月，最低价仅为8085美分。
1912年，收成量为13 500 000包，与上一年的收成相比，今年的收成要少很多。棉花价格也逐渐回到以前的水平。1912年7月，最高价为13020美分。随后，价格开始急速下跌，10月的最低价为10美分。
1913年，收成量为13 900 000包，棉花的产量依然出现了过量的情况。5和6月的最低价为10080美分，9月的最高价为14020美分。
1914年，收成量为16 738 000包，收成量首次超过了16 000 000包。此时，一些企图将棉花行情哄抬起来的交易者们始终保持大量买进。在约翰·希尔（John Hill）与S0P0佩尔公司（S0H0Pell&Co0）大量买入的带动下，其他公众也开始跟风买入并持有大批量的棉花。1914年7月末，战争将会在不久席卷整个欧洲已经成为不言而喻的事实，于是一股抛售股票的狂潮便从欧洲开始了，随后这股狂潮又遍及整个美国市场，这样的情况让棉花价格出现了暴跌。S0P0佩尔公司因此破产，同时，不少经纪人及其客户也都难逃厄运，受到了严重的损失。1914年7月30日，纽约以及新奥尔良的棉花交易被迫关闭，直到1914年11月才重新恢复营业。虽然棉花获得了大丰收，但这却让农民仅能获得每磅还不到6美分的价格。于是，全国上下掀起了“买包棉花”、“拯救南方”的行动。人们把棉花成包地摆放在纽约市区的各个旅馆大厅里，这些在农场里仅卖30美分一包的棉花，却在人们的好心支持下，卖到了50美元一包。7月，10月棉花的最高价为13美分，而最低价为9040美分；12月，最低价为7075美分。当棉花价格在12月到达底部以后，由于战争所带来的需求，棉花价格在仍然存在很大供应量的情况下开始缓慢上涨。
1915年1月，最低价为8040美分；4月，最高价为10090美分；7月，最低价为8080美分。
1915年，收成量为111 191 000包；1916年，收成量为11 415 000包；1917年，收成量为11 302 000包；1918年，收成量为12 141 000包，1919年，收成量为11 421 000包。这五年的收成量都比较少，而且也是创记录的丰收与最少收成量之间的5年。这个时间周期与南北战争中收成量逐年递减的时间周期相同。由于这几年棉花所发生的严重歉收，造成了棉花的可见供应所谓可见供应是指在期货合约到期时可送交，但不能明确数量的商品存货。——译者注（Invisible Supply）明显大幅下降。
1916年棉花的最高价达到了21050美分，达到了自1872年以来的最高价。
10月，最高价为19050美分，随后，价格始于这一最高价开始出现了下跌。
1917年2月，最后最低价为13075美分。1917年2月4日，德国海军部为打破因战争僵局而引起的经济困难，正式宣布实行“无限制潜艇战”。这一消息引起了人们的极度恐慌。另外，人们也害怕美国也会卷入战争，因此交易者们开始纷纷抛售手中的商品，所以造成了2月这一最低价。当这个不利的消息传来以后，每磅棉花市场的开盘价格就跌落了4~5美分，也就是400~500点。因此，这次形成的底部是一个买入的良机。
1918年9月，10月棉花卖出价为37025美分。
1919年1月，最低价为18010美分。
10月，最高价为37025美分。棉花价格第二次达到相同价位。
12月，最低价为27美分。
1920年4月，最高价为37025美分。在1918—1920年这连续的三年里，10月棉花三次形成了37025美分这一完全相同的极限最高价。于是，在此点位上形成了一个三重顶，这也意味着价格即将出现暴跌。1920年4月，全部的棉花期权都达到了极限最高价。这时，一部分期权的卖出价为42090美分，另一部分则为43020美分。可是，7月期权却于7月末达到最高价，7月期权的卖出价达到了自南北战争爆发以来所有期权中最高的售价——43075美分。在第一次世界大战结束以后，美国士兵们再一次返回家乡，重新种植棉花，于是棉花产量开始增加。
1920—1921年，收成量为13 440 000包。不久后，棉籽象鼻虫灾害再次出现，同时由于受到恶劣天气的影响，棉花产量遇到了数年以来最为严重的一次歉收。
1921年收成量仅有7 954 000包。自1895年以来，棉花首次出现这么低的收成量。
3月，10月棉花的最低价为12010美分。
6月，极限低价为11030美分。1921年9月，人们收到了棉花即将出现歉收的消息，随后，棉花价格开始急速上涨，而且在1921年9—10月涨到了21美分左右。
1922年棉花收成量比较小，共有9 762 000包。1923年，收成量仍然比较少，共有10 130 000包。可是，由于1923年的恶劣天气，再次引发了棉籽象鼻虫灾害，因此棉花的需求猛增，人们开始到处寻找棉花，导致价格出现了快速上涨。实际上，1923年8月到11月所出现的棉花价格上涨，是历史上涨速最快的一次。8月初，10月棉花的卖出价为20085美分，可以当政府的农作物报告发布以后，人们开始对棉花价格的保持乐观的态度，导致棉价再次出现快速上涨，中间仅有几次小幅的回落。这次上涨可谓是和平年代涨速最快的一次。直到1923年11月，这场上涨才随着市场的最后疯狂而结束。
1923年11月30日，棉花达到了极限高价。当天，7月棉花和其他期权的卖出价为36090~37025美分，然后，随着整体趋势的反转向下，价格开始持续下跌。1923年所形成的极限高价又一次让农民开始扩大棉花种植面积，导致棉花的产量也出现了相应增加。
1924年收成量为13 628 000包。
1925年收成量为15 603 000包。
1926年收成量为13 628 000包。
1927年收成量为16 104 000包。
1924—1925年，10月期权在21060美分附近形成了几个低价，而极限高价大概在30美分的价位附近。1925年10月，棉花价格跌破了21060美分，随后开始快速下跌。
1926年，棉花的大丰收为市场供应了充足的棉花，这也使得棉花的价格于1926年秋季开始快速下跌，而且于1926年12月跌至了极限低价，10月期权的当时出售价格为每磅1205美分。
1927年，过量雨水以及其他灾害，使得棉花产量出现歉收，同时，1926年和1927年对棉花的需求很大，棉花价格很快就恢复了上涨。尤其是在1927年，价格上涨十分迅速，仅出现了小幅的回落。
1927年9月6日，10月期权的最高出售价为24040美分。如此高的出售价格让农民再次扩大了棉花的种植面积，可是面积扩大了，1928年的收成量却减少了很多。1928年6月，价格形成了比较高的价位，10月期权的出售价为22080美分左右。1928年，收成量为14 555 000包；1929年，收成量为14 718 000包。这两年的收成量远远大于市场对棉花的需求量。在1926年收成量创记录的丰收以及这几年来棉花不断出现多余供应量的双重影响下，价格开始出现连续下跌。
1929—1932年，在美国经济危机的影响下，棉花的消费量开始减少，而供应量却不断增加。1930年，棉花的收成量减少了很多。全世界的棉花产量不断增加，而棉纺厂所能够消耗掉的棉花数量却远不及13 873 000包。1931年，棉花的收成量为16 877 000包，形成了自有棉花记录以来的第四个最大的丰收。随后，棉花价格跌至自1895年和1898年以来的最低价位每磅5美分。1934年，7月期权的出售价格为4092美分，在纽约棉花交易所历来所有的棉花期权价格中，这一次首次跌破了5美分。
1933年3月，罗斯福就任美国总统，当“罗斯福新政”出台以后，棉花生产开始得到抑制以提高棉花的价格。在罗斯福的“新政”中，不仅包括了削减棉花产量，还包括宰杀生猪和牛，无疑，这是一段开始大范围抑制生产的时期。
1933年，棉花的收成量为12 712 000包。每磅棉花在2—3月份的出售价格仍然只是略微高于5美分。1933年7月，每磅棉花价格涨至12美分。在毫无任何商业环境方面的作用下，这样的上涨速度无疑是陡直而迅速的。8月，由于棉花市场价格开始急剧下跌，10月期权跌至8070美分。
1934年，政府出台的《农作物生产控制方案》（Crop Control Plan）得以顺利开展，该方案不仅成功地减少了农作物的种植面积，而且也相应地减少了收成量。同时，巴西开始扩大棉花的种植范围，而且每磅的种植价格以及出手价格都比美国本土市场低3~4美分。其实，“新政”只不过是将美国的棉农市场摧毁、同时对南美国家实施帮助而已。
1935年，收成量为10 495 000包；1936年，收成量为12 378 000包。在“新政”实施期间，由于棉花的价格一直处于一个相对较高的价位上，在如此高价的诱惑下，农民们不顾政府所出台的削减政策，再次开始大量种植棉花。
1937年，收成量为18 412 000包，与1926年的收成量大致相同，形成了自有棉花记录以来的第二个最大的丰收。随着棉花供给量的上涨和需求量的下降，棉花价格再次跌至低位。1937年，10月期权的极限高价跌落至1934年8月的价位，仅为14美分。1937年，所有商品在股票暴跌的影响下也开始下跌。政府虽然出台了棉花生产的控制方案，可是，此次的棉花的大丰收仍然导致棉花价格不断下跌。同时，棉花所形成的低价位也对削减棉花生产方面起到了关键作用，因为一旦棉花跌至如此低的价位，那么农民根本不会有钱可赚。
1938年，收成量为11 665 000包。1938年的棉花收成量虽然不高，但是在棉花价格在全球棉花的积压严重的情况下却并没有上涨很多。1938年3月，棉花的最高价为9050美分。1938年年末，10月期权的出售价格为7025美分。在后来的几个月里，棉花价格始终在50点以内的狭窄交易区间震荡。
1939年，收成量为11 516 000包。由于在这两年里棉花的收成量一直不高，还因为政府开始采购并储存棉花，棉花的价格开始出现了上涨。1939年9月，10月期权的最高价为1050美分。随后，价格开始下跌，11月棉花跌至了8美分的最低价位。此价位是棉花上涨至很高的价位前所形成的最后最低价。
1940年，收成量为12 287 000包。1939年9月，第二次世界大战的爆发让棉花行情开始看涨。虽然其他国家的棉花销量并没有增加多少，可是美国的棉花消费量却增长明显。1940年，由于在战争因素的影响下，棉花的消费量出现了增加，于是政府开始取消了削减棉花生产的政策，并允许农民们扩大棉花生产。结果，1941年春季，每磅棉花的价格突破了10美分，达到了1939年的最高价。随后，棉花价格开始迅速上涨，不仅连续突破了1933年和1934年的顶部，而且于1941年9月形成了极限高价。此时，大多数期权的出售价位处于18050美分附近甚至更高，形成了自1926年以来的最高价。导致如此高价位的出现，并不是因为存在真正的供需关系，而是政府拒绝将其所储存的10 000 000多包棉花库存投放市场。
在这些因素的作用下，棉花的供给十分充足，而且棉花价格不应该在每磅10或者12美分以上。如果棉花的销售必须投放到全球市场上的话，它就绝不会比这个价格高。
当美国的“新政”政策结束之后，所有的欧洲国家开始大量生产战后所需的商品和其他物品。由于南美洲的劳动力非常廉价，因此他们生产棉花的价格仅为每磅5美分、生产玉米的价格只有每蒲式耳20美分、而生产小麦的价格也不过是每蒲式耳40美分，这让美国所现有的一切商业环境都无影无踪，价格即将开始按照自己的市场规律去运行，即仅受到供需关系的影响，因此价格可以降到很低。