第15章 期权、债券、现金、房地产、 外汇、新股首发上市和期货交易

当绝大多数人谈论起股票市场时， 他们所指的是买入或卖出股票、共同基金或ETF 基金(全称Exchange Traded Fund ，即交易型开放式指数基金) 。实际上，除了买卖个股.还有其他可供投资的项目。适当熟悉一下其他类型的投资方式，如期权、债券、现金、房地产、外汇、新股首发上市和期货，有利于您成为更加见多识广的投资者。

建议: 您会发现其他技资方式也需要挺高的技术含量，因此，您也完全可以选择跳过本章并直接打开第16 章一一将来如果您觉得有需要时，还可以随时返回到本章来。

期权

关于期权您可能有所耳闻。也许您听人家说过期权交易的风险太大。其实，如果使用得当，和持有股票的风险相比期权交易是可以降低风险值的。有些期权交易的策略的确艰涩难懂又风险十足，但我们可以把那些策略留给专家们去打理，而我要向您介绍的，是一些能和您的股票投资组合并相得益彰的期权投资策略。

注意: 如果您有兴趣学习更多有关期权的知识，可以阅读我的一本畅销书一一《了解期权》。

对有些人来说，期权理解起来是有些难度的，但您花些时间学习少量的期权策略绝对值得。以下是您着手期权交易的四个理由:

1. 为了增加收入

2. 为了保护您的股票投资组合

3. 为了对冲股票市场的风险

4. 为了预测股市的未来走势

经验丰富的交易者们将期权交易策略包含在投资组合之内，自有其道理。以上仅列举了其中四条理由。卖出您自己所持股票的期权可以带来现金流，甚至直接增加收入。在某种程度上，您好比是将您的服票出租给其他人(即期权买家们) ，而他们溢价支付额外的费用来换得这样的机会。期权经常被用于为一份股票投资组合提供信心保证或价值保障。这是一种保守，但绝不便宜的期权市场使用方法。

期权也被用于对冲风险。举例来说如果您确信您的股票投资组合可能会出现贬值(但您并不打算出售手头的股份) ，您可以跟踪某一条主要指标的ETF 交易型开放式指数基金市场购买认沽期权(又称卖方期权) ,如跟踪标准普尔500指数、道琼斯工业指数、纳斯达克100指数或罗素2000 (一种小型股指数)等。一旦市场真的走低，您购买的认沽期权就会增加价值，从而抵消您在股票市场投资损失的一部分。ETF 指数基金代表一揽子股票的所有权，是指像股票一样在证券交易所交易的指数基金，其交易价格、基金份额净值走势与所跟踪的指数基本一致。因此，投资者买卖一只ETF，就等同于买卖了它所跟踪的指数，可取得与该指数基本一致的收益。通常采用完全被动式的管理方法，以拟合某一指数为目标，兼具股票和指数基金的特色。

除此之外，期权交易还被作为投机交易的工具，广泛适用于股市所有环境(无论牛市、熊市，或横盘市) 。期权提供一个使您的获利金额数倍于投资金额的机会(这种作用被称为杠杆效益) 。投资期权市场的最佳效应，在于您总是能提前明确知晓可能亏损的金额。

注意: 如果您对于期权尚不熟悉，我建议您使用期权来增加收益或为您的股票投资组合设置保护，对冲抵消损失，而不要贸然从事投机交易。

期权的一些特性

其实，股票期权是赋予其所有者买入或卖出股票权力的合约。每一个股票期权都被关联或附加于某一只特定的股票，该股票被称为标的股票。用于描述期权的术语之一，就是"金融衍生品"，这意味着任何期权的价值衍生自另一种金融产品，换句话说，股票期权是从股票衍生而来的金融产品。

关于期权，您还需要知道以下几件事:一份期权合约代表着购买100股股票的"权利"，不过绝大多数期权买家最终会卖出他们的期权，几乎从不真正建仓买入股票。

投资期权的乐趣包括:如果您购买了一份认购期权(又称为买入期权) ，当其标的股票价格上涨，那么认购期权的价格也会上涨。如果您选对了股票，您的期权通常就会为您产生利润，加上杠杆效应的作用，您就有机会赚取数倍于您初始投资的利润。

当然您也有赔钱的风险。期权所独有的特征之一，就是它们会在某一个约定的日期(即所谓最后交易日或截止日期)之后失效。一旦到了最后交易日，期权要么被转换成股票的仓位继续持有，要么就丧失所有的价值，变得一文不值。

因为期权约定日期后就会失效，因此，对于期权的买方来说，赚取利润并非易事。在您的期权到期之前，必须正确地预测标的股票的后期走势，否则可能会损失全部投资金额。虽然购买一份期权比购买一只股票要便宜得多，但期权交易确实也有"输得精光"的可能。

至此，您多半开始质疑:既然获取利润如此困难，为什么还要考虑购买期权?这是个很好的问题。如果不想购买期权，您还可以先出售期权。如果您持有100股以上的某只股票，您就可以出售(也被称作发售)该股期权，认购买家就会支付现金来购买您发售的期权。这种策略被称为出售有抵补看涨期权，被认为是最保守的期权策略之一。

在解释如何出售有抵补看涨期权之前，让我们先了解两个重要的词汇: 认购期权和认沽期权。期权实际只有认购和认沽两种类型。对于其中任何一类，您可以采取的行动方式也只有两种，即买入或卖出。虽然有很多听起来很高超的期权策略但它们全部是基于买入或卖出认购期权或认沽期权的行为。

认购期权，又称为看涨期权，购买认购期权类似于对一只股票"看涨"，这意味着当这份期权的标的股票价格上涨时，您有望获利) 。

认沽期权，又称为看跌期权，购买认沽期权类似于对一只股票"看跌"，这意味着当这份期权的标的股票价格下跌时，您有望获利。

出售青抵补看涨期权

现在，您对于期权有了一个基本的了解，那么让我们来看一种保守的期权交易策略:出售有抵补看涨期权。这是当您持有一只股票时，以股票价格上涨所产生的利润为代价，来获取一定的权利金(即出售期权合同的价格)的策略。您也可以使用此策略出售您所持有的股票，即通过使用期权市场来出售股票。采用这种方式，您还有机会获得额外的现金。

如果这是您第一次接触期权，不要指望能透彻地理解所有术语和概念。但如果您对于这种期权投资战略的工作原理有了大致的了解，某一天您就可以决定自己是否想要使用它。

注意:您可以从出售认购期权开始。以期权的权利金作为交换筹码，同意以某个特定的价格(称为执行价格或履约价格)出售您手中股份在有眼时间内的所有权。于是，无论下一步会发生什么状况，至少出售期权合约的权利金收入都会归您所有。

让我们来假设一个案例:在5 月份时您持有XYZ 公司的股票100股，这只股票当前价格为每股28 美元。您打开自己的经纪账户，找到期权链接表(即期权列表，表中提供了可供交易的认购期权和认沽期权以及当前的市场报价，包括买方报价和卖方报价) ，然后选择其中一种期权合约出售。每个标的股票都有自己的一系列期权交易价目选项。

比如您打算以每股30 美元的执行价格，并选择6 月份作为执行期权的最后有效期，这意味着买下您这份认购期权的所有者有权以每股30 美元的价格购买您所持有的股份。这一权利在最后有效期到来之后就会失效(即到期月份的第三个星期五。或者在本案例中为6 月的第三个星期五) 。您唯一的义务是:无论到期时股价实际上涨到多少，您都必须允许您的股票在最后有效期这一天(以每股30 美元的执行价格)出售。哪怕届时该股市场价格高达50 美元，您也必须以每股30美元出售，而如果(最后有效期这一天)该股价格低于30 美元，那么认购期权的所有者就会选择放弃认购您手上的该股份额，那您就可以继续持有这些股票。

当您看到以6 月30 日为最后有效期的XYZ 公司股票认购期权合约(也就是之前我们假设您打算卖掉的期权)买方报价，其当前价格为每股2.40 美元。下面我们就来说说如何计算每卖掉一份有抵补看涨期权，您所获得的金额:

每股2.40 美元以6 月30 日为最后有效期的认购期权x100 股XYZ (每份认购期权合约标的数100 股) 

总价: 240 美元期权价格即权利金

如果您拥有200股，那么出售两份期权的标价(即您卖出期权合约所获取的现金)是480 美元。

认购期权合约售出后，您必须保持这份期权合约所对应的标的股票所有权(本例中即指XYZ 公司股票) ，直到期权合约于6 月到达其最后有效期。这是一份公平的交易。在以上的案例中，您收获了期权合约的价格(即240 美元) ，为此您所承担的义务是: 以每股30 美元的价格出售这些标的股票。

这种交易策略可能有哪些风险呢?首先，如果XYZ 股票下跌，您就会亏钱，尽管您赚取了每股2.40 美元的期权合约价格;出售有抵补看涨期权的第二项风险是，如果该标的股(在本例中即XYZ 公司股票)价格走高至远远超过每股30 美元，您会损失每股超过30 美元的所得收益。无论XYZ 股票价格涨到多高，您都有义务以每股3 美元的价位出售这100 股。如果您认为所持有的是一只将要大涨的股票，那么出售有抵补看涨期权就会限制您所能赚取的利润。

对于一个认购期权合约的发售者来说，理想的市场环境是，该股的价格一直处于横盘整理或缓慢走高之际。在一个横盘整理的市场中，股票价格通常不太容易大幅度走高，这就使得发售认购期权合约成为一种有利可图的交易策略。

购买认购期权

有一种投机的策略是购买股票所关联的认购期权。购买认购期权的优势在于， 您可以参与到一只股票的上涨趋势过程中，而元须持有该股票。如果您是正确的(这也意味着您是一个擅长班选个股的投资者) ，您所选股票价格上涨，您就有可能赚到数倍于您初始投资的金额。如果您预测错误，所选个股并没有走高，或者是上涨幅度达不到您的预测，您的损失也不会超过您的初始投资(即用于购买期权的权利金) 。

以刚才的例子来说，如果XYZ 股票价格是每股30 美元，那么开仓买入100股将耗资3000 美元。但如果您买了前面提到的认购期权，它只会花费您240 美元(每股2.40 美元x100股) 。仅以240 美元的投资，您就可以控制价值3000 美元的股票。

回到之前的案例:在5 月份的时候XYZ 公司股票价格为每股30 美元。您相信该公司股价将在未来两个月内上涨到每股35 美元，那么您只需在期权链的页面上查看一下XYZ 认购期权的价格，输入指令下单购买一份7 月到期的XYZ 公司股票认购期权合约，以35 美元为执行价格(即代表您期待该股票价格能达到每股35 美元) 。这份期权合约的权利金可能是每股2.50 美元，或者说合约为总价250 美元(每股2.50 美元x100 股)的股票认购权。

如果XYZ 公司股票在7 月份到期日或者之前能涨到35 美元甚至更高的价格，您的买入期权即认购期权就会增值(比如说， XYZ 公司股价可能从每股2.50 美元上涨到5.25 美元) ，这样其认购期权的价值也就越高。投机商们之所以购买认购期权，原因就在于他们可以通过一笔小额投资赚取利润，因此而无须实际持有这只股票。

另一种情况下，如果XYZ 公司股票并没有上涨到超过每股30 美元的价格，而您在7 月的最后有效期那天仍然持有这只股票，则您将损失(当初用于购买认购期权的)全部250 美元。

在购买认购期权这种交易方式中，还有许多您可以选择采取的投资策略，最简单的办法，就是在对所获利润感到满意时卖出认购期权。

通过购买认购期权获利的难点，在于您必须在标的股票的走势方向和执行日期的时段计算这两方面都预测精准否则您就可能损失您的全部投资) 。如果XYZ 公司股价没有上涨到30 美元以上，则您的期权将到期作废。

但是，如果您在一个重大的突发新闻事件之前，以正确的方式购买了认购期权(或者认沽期权)就可能获利丰厚。当然在这些情况下，您得做好准备为这些期权合约付出高昂的价格(因为其他人也都会想要买涨，大量的需求就会推高认购期权的权利金) 。当然我仍要重申，您必须正确地预测走势方向，否则您的期权将到期作废。

使用期权进行投资是一种困难的赚钱方式但还是有很多其他的交易策略，有些策略就是以降低风险为初衷而设计的。下一个策略就是其中一例，即如何使用期权来保护您现已持有的股票。

使用认洁期权来保护您的股票投资组合

有时候购买认沽期权是一项明智的选择，比如当您有理由担心您所持有的股票，或是整个股票市场价格将会下滑，而您又希望继续持有已经购入的股票时。当某只股票错过了它本该出现的上涨利润，又或者整个股票市场全线下挫，对这种认沽期权的使用策略，将有助于保护您现有的股票投资组合。

通常情况下，以保护技资组合为目的认沽期权买家，会购买好几份认沽期权(每份对应100股的持有额度) ，来覆盖他们账户里所持有的所有股份份额。举例来说，如果您拥有1000 股IBM 公司的股票，并担心这户股票在短期内恐怕会下跌，您就可以购买10 份认沽合约。如果您只拥有100 股，就可以购买1 份认沽期权合约。

虽然购买防护性的认沽期货听起来像是个明智的方法，您也不会愿意将投资的钞票白白扔掉。如果您确实担心所持有的股票可能会大跌， 或许您应该考虑出仓，而不是把钱花在防护措施上。只有您才能决定这种保护是否值得您付出购买认沽期权的权利金。您需要知道，这种防护措施也可能价格不菲。

可供替换的其他投资:除了以保护投资为目的购买标的股票的认沽期权，您还可以通过购买Eπ 即交易型开放式指数基金的认沽期权，对自己的仓位进行对冲，比如，买入Spy (标准普尔500 指数)、QQQ (纳斯达克100指数)、DIA( 道琼斯工业平均指数)或IWM (罗素2000指数)等指数基金。

尽管购买这些保护性认沽期权可能花销不菲，它们确实有助于在极为动荡的市场中限定损失。

债券

要了解债券，您就必须像贷款人那样去思考，而不是用投资者的思维方式，毕竟， 一份债券就是一张借条。当您买债券时，您就在将自己的资金借给了某家公司或某个政府，相应地，您会得到对方将全款归还并支付利息的承诺。

借债的公司或政府会使用借贷术语来承诺按某种固定的利率支付利息，比如，按每年5%的利率。每年支付的利息额(用百分比表示)就被称为一张息票(换言之，也就是利率) 。基本上，这就是债券持有者将以利息支付的形式回收的金额。虽然许下了偿还贷款的承诺，但这并不能保证连本带利就一定能够收得回来，这就是债券持有者的风险。当债券到期的时候(我们称为到期日) ，您投入的本金回来了，此外还能赚取之前约定的利息。

华尔街帮助企业筹得资金的方式，并不仅仅限于发行股票这一条途径，还可以通过发行债券来实现。从技术上讲，债券是一种固定收入的投资。发行债券的某家企业或政府向债权所有者以某一个特定时间段为期限借取资金，并按照普遍常用的或某个固定的利率来支付利息。

债券一共有三种类型:国债、市政债券(政府债券)和公司债券。由美国政府发行的债券称为国债，它们被认为是最安全的债券投资，因为它们得到美国政府的全力支持。市政债券由美国各州及地方政府发行，并且通常是免税的。公司债券的风险值最大但是它所提供的回报也最高。

债券期限分为三大类: 短期、中期和长期。短期债券的到期日最短，从1 个月到12 个月不等;中期债券的有效期通常是1 到10 年的周期;长期债券的有效期则是10 年以上时间，并且最长可达30 年之久。通常来说，贷款的周期越长，到期后的收益率也就越高(收益率是对您所投入资金给出的年化回报水平) 。

债券对您可能是个全新的领域，我会给您多举几个例子:假设您决定以10 年为期借给一家公司5000 美元。作为回报，该公司支付每年10% 的利息。这意味着，在未来的10 年里，您每年会得到该公司支付的500 美元利息。我们总结一下: 债券本身具有5000 美元的面值(即债券到期日的价值)、10% 的利率和10 年的有效期限。债券的当前市场价值，是由当时的通用利率和市场参与者们对特定债券的价值认可度共同决定的。

通常情况下，不能承担太大风险的投资人，购买债券比购买股票更合适，因为在股票市场中，您的投资存在着损失大半的风险。然而，债券也并非完美，购买各种债券也有它们各自的风险。

举例来说，发行债券的公司是会有破产的风险，这样的悲剧已经发生在安然、世通、雷曼兄弟和其他一些企业身上，留下这些公司的债券持有者们，空对着他们瘪掉的钱袋子。

债券还被评出了不同的等级(评价很高的AAA 级债券被认为是最安全的) ，债券的评级越低，它的利率反而越高(因为高风险的债券必须支付更高的利息，才能找到买家) 。一些债券是如此危险，以至于它们被称为垃圾债券。当您持有低评级债券时，作为承担额外风险的补偿，您也许会得到特别高的收益率。

债券持有者对于利率会非常在意，毕竟，许多债券持有人就依靠他们所持有债券的年度利息获取收入。当利率下降时债券成为炙手可热的投资方式，因为债券的价值(相比较而言)上升了;而当利率上升时，债券的价值则相对下降。一般来说在利率上涨时，债券是一种理想的投资方式。

很多人没有意识到，其实债券交易跟股票交易类似，其在市场上的实时价格也会随着利率的变化而波动。债券的市场价格(注意不应与债券的票面价值相混淆)的上涨或下跌，是与利率的涨跌方向相反的(俗称"逆向关联" ) 。

例如，让我们假设您投资1000 美元购买了一手债券，债券的利息率是,8% (即每1000 美元面值的债券每年向债券持有者支付80 美元利息) 。如果利率降到8% 以下，这手债券的价值就会高于1000美元，因为投资者会愿意为了获得更高的利息而支付更多。但从另一方面来看，如果利率上升，您的债券价值就将低于1000 美元，因为它对买家不再那么具有吸引力:当债券的年收益率低于当前的银行利率之时谁还愿意支付债券的票面价值，去揽得这笔亏本买卖呢?

综上所述，持有债券的好处，在于债券发售方承诺支付的利息，并全额偿还您的初始资金(称为本金) 。基本上，您借出资金并希望向您借款的企业(或其他经济实体)有能力给予回报;持有债券的缺点在于，利率有可能会上升，那样就可能会严重地侵蚀掉您债券投资组合的价值。当然，同时还有些概率很小的交易，即债券发售人有可能会违约并且停止支付利息金。尽管如此，对于那些认为保本比赚取额外利润更重要的投资者来说，债券总是倍受青睐。

如何选择正确的债券也许是件困难的事情，许多投资者更倾向于购买债券共同基金一一由专业人士为自己做出投资决定。

警示:从某家经纪商或银行购买债券时，一定要在签订合同之前仔细阅读费用说明。我有一位熟人，曾经技资300000 美元， 购买一家知名银行的债券，后来当他卖掉债券时，银行方面向他收取了10% 的销售费用，也就是30000美元。这件事的教训是，在您一字不漏地仔细读完合同或协议之前，不要签字一一这条警示同样适用于债券、保险单、按揭合约，或任何其他形式的金融投资理财方式。

现金

在有些世道中，把您的钱滞压在现金或现金等价物(即存款证明或定期存单)似平是一个愚蠢的想法，因为回报利润不会超过每年1% 到2% 。用于购买定期存单(全称"可转让定期存单"，指银行发行、对持有人偿付、可转让的定期存款凭证凭证上载有发行的金额及利率，还有偿还日期和方法，如果存单期限超过1 年，则可在存期中支付利息，在纽约金融市场，通常以面值100 万美元为定期存单的金额单位，有30 天到5 年或7年不等的期限;大额存单基本上可属于无风险收益产品，在央行实施大额存单暂行办法之后，大额存单成为投资者关注的热点;银行理财是有风险的，其风险分为5 个等级，但是大额存单属于无风险收益产品。一一译者注)的投资会得到1% 的回报率，这听起来简直就是个拙劣的笑话，特别是当股票的价值正在迅速飙升的时候。

然而，如果市场出现回调或者股市崩盘，当初看笑话的人恐怕就笑不出来了:在那样的世道之下，投资者会庆幸手中持有的是现金或者定期存单，相比投资持股招致的巨大损失，那微不足道的1%或2%年收益率看起来就会相当令人满意，1% 的年收益率并不多，但这总比亏钱好; 话说回来，当利率上升时，低回报率的定期存单实际上可以是一个明智的选择。您也可以把钱投资到货币市场基金上，它的回报率会略高于银行存款，简单地讲，货币市场基金是投资于短期证券如定期存单和商业票据的共同基金。

您还可以直接投资美国政府发行的国债，它的优势在于其安全性，因为这些债券有美国政府的支持。

还记得我们曾经谈到关于多样化投资的问题吗?将您多余的现金一部分保存在一个货币市场的账户中就能保护您的资金免遭凶猛熊市的荼毒。除此之外，如果您做好了充分的准备，还可以用手头多余的资金购买您最喜欢的股票或共同基金。一个谨慎的做法是，要准备额外的现金来应付突发紧急情况和支付意外的开销。没有法律规定您必须把自己所拥有的每一分钱都投资在股票市场上。良好的财务策划，就是要在保证手头上有足够现金可以应对突发紧急事件，然后用剩余的资金投资股市。

当定期存单向您支付的收益率少于每年5% 的时候，还有很多人接受这么低的利率，因为他们害怕(或不理解)其他各种投资方式。只有当利率上升时，将您的资金存放在定期存单和货币市场基金里不流动，才会显示为一种明智的理财方式。

房地产和房地产信托投资基金

对个人投资者来说，最聪明的投资之一，就是购买他或他自己的家。不仅您将在贷款利息上得到税收减免抵押，而且随着时间推移，您的房子很可能会增值(当然，没人能保证房价一定会上涨，因为这还在很大程度上取决于您的房屋所在位置和经济大环境，但无论如何，自己购置一个家通常都比租房更便宜，这样您可以以传统的方式构建属于自己的固定资产，并且最重要的是，拥有自己的房子，这感觉太棒了) 。

拥有一套住房的最大缺点，在于房地产是一种非流动性投资(不同于投资股票或共同基金，您无法很迅捷地将房产出售变现) ，其他缺点还有，如果您出于某种原因没能及时偿还您每月的按揭，银行可能会收走您的家。

当您拥有自己的家，您还必须支付房产税、房主保险金和购房贷款利息。然而，即使有这么多缺点，拥有自己的家仍然是有价值的财务目标尽管并非对每个人都如此。

许多人把房地产当做是一项投资，这包括购买一份可供居住的资产，比如单户住宅、公寓或是联体别墅等。您也有机会以更高的价格出售您的房屋，或是将它转手出租。但是，在广泛充分的调查研究完成之前，您最好也不要轻率地购入房地产。

购买房地产的一种替代方法是投资一份房地产投资信托基金一一这是由公开上市交易的公司发行的基金，这些上市公司的股票可以在至少一家股票交易所自由购买和出售。这些公司购买和管理的房地产种类繁多、遍布各地。

注意: 购买房地产信托投资基金或房地产信托投资基金的ETF 期权，是操作更方便的投资房地产方式。

与直接投资房地产不同的是，房地产信托投资基金具备一项主要优点一一流动性，不仅如此，房地产信托投资基金提供给技资者亲身参与购买和出售房地产而不必亲自动手的好处;风险自然是有的，这些公司或者基金经理可能会做出糟糕透顶的房地产投资，从而导致该房地产信托投资基金的价值下挫，其他风险还包括:银行利率上升导致借贷成本上升，房地产信托投资基金价值下挫。当然，如果出现相反的情况，即银行利率下降，房地产信托投资基金的价值就会提升。

外汇交易

外汇交易有好些优势，但它同时也有不少缺点。首先，那些可以进行外汇交易的市场(外汇市场简称forex 或FX) 就不是初学者应该涉足的地方，在那里很容易迅速赔光您所有的资金。尽管如此，如果您感兴趣，以下我就简短地向您介绍如何进行欧元、日元或美元之类的外汇交易。

外汇市场具备非常强大的流动性，这意味着您在任何时候都可以迅速地投入或退出一笔交易。外汇市场全天24 小时开放，每周有五天的交易日。它的另一优点是，外汇经纪商都不会向您收取佣金。经纪商通过不同币种的货币价差赚取利润。我的一位从事外汇交易的朋友曾打趣说"他们赚钱是因为您购买外汇时给价太高，而出售外汇时又要价太低。"

当您第一次接触外汇交易这种技资方式时您可以选择以货币期货市场作为起点，这里的交易方式是一种物理的交换。或者您可以尝试去外汇现货市场，在那里您将通过经纪人代理交易。如果您是一位初学者，您多半适合从这种买卖现货的即期外汇交易起步，因为从这里开始，您就不需要太多的资金作为前期投入。

首先您需要知道的是，外汇交易总是成对地进行(术语叫做货币兑换一一译者注) ，具体来说，您购进某一种货币同时会售出另一种货币。举例来说，如果您打算卖出欧元兑换美元(即EUR/USD) ，这是一种常见的交易，您可以买多美元并卖空欧元(也就是说您相信与欧元相比，美元价格会走得更高) 。因为有28 种主要交易货币可以和8 种主要交易货币做成货币汇兑，所以您可以有充分的选择空间。

货币价格的上涨和下跌是以"点"为单位的，一个点等于10 美元。虽然这看起来是一个微小的增量但理论上来说您却可以因为一个点在一天之内赚取或者亏损难以计数的大笔资金，关键在于杠杆作用，这既是外汇交易的奇妙之处，也是导致其高风险的原因。由于杠杆作用，只要投入少量的资金，就可以赚取(或者亏损)数倍于您初始投资的金额。

巨大的杠杆效应吸引着众多的交易者来到外汇市场。在股票市场通常提供的还是2 : 1 的融资比率时在外汇市场上您已被允许使用50 : 1 的融资比率;换句话说，就在这种融资比率下，您每投入1 美元的成本，就能实际控制50 美元的资金。因此，如果您投进1000 美元本金，您就可以在外汇市场控制最高50000美元的资金。这就是杠杆的威力。

很多初学者亏损掉的都不仅限于其最初投入的1000 美元，而是远远超,过这个数目。如果您也打算参与外汇交易，请记得一定要坚持与那些受到严格监督与管控的知名的大型美国经纪公司合作。

如果您一定要从事外汇交易，请记得从模拟交易起步。这就好比在股票市场，您应该从持有很小的仓位并使用投资策略开始。请始终铭记:您的交易对手是那些拥有比您多很多年实战经验的专业外汇交易员们。您也不要期望每个月都赚取固定金额的收入，毕竟那是无法保障的。您要等待合适的机会，而不是频繁地进行交易。

想要通过外汇交易来赚钱，是在走一条艰难的道路。如果您是一位初学者，首先要尽您所能的学习一切关于股票市场的知识(然后接下来学习关于期权市场的知识) ，学好这方面的知识之前，您不应该有轻易涉足外汇市场的打算。别忘了，您在这里可能亏损掉的金额，可能是您初始投资的许多倍。

投资新股首发

第一次向公众出售的股票被称为首次公开募股或新股首发(全称Initial Public Offerings ，简称IPO ，在华尔街，我们描述这一过程为"上市" ) 。对于上市企业来说，新股首发是一个激动人心的时刻。对于一家公司来说，上市能获得的最大好处在于这家公司获得了向公众筹集资金的许可，它可以用这笔钱来扩大规模，还清债务，或者投资于某种新产品的研究和开发。

除此之外，首次公开发行上市一旦成功，可以使公司内部人员变得十分富裕。首次公开发行上市有两种情况:启动式募股，即新组建(由一家白手起家的新公司发行新股) ，或者是私营体制的运营公司做出决定，向股份制企业转型。

准备公开上市的公司会雇用一个或多个华尔街主流的投资银行(这里我们称他们为主承销商)来负责管理新股首发的进程，并负责将首次发行的股份出售到二级市场(也就是股票交易所) 。这些新股将在交易所被买卖和交易。当前的股东负责决定向公众出售和发行多少股份，然后由(负责承销的)投资银行帮助设定新股的初始价格范围。

在任何一家公司上市之前，公司的内部人员(也就是员工)就会经常收到公司发给他们的原始股份(即内部员工股) ，作为他们薪酬方案的一部分。现在这家公司要上市了，员工就可以将自己手中的股份兑换成现金。同时，技资银行与承销商们共同携手，倾力促成投资者们对这家企业的兴趣。承销商们通过确立新股的发行价格、激发市场对这只股票的兴趣，并通过承销商网络向公众销售这些股份，据此赚取丰厚的佣金。

一旦这家公司上市，为主承销商工作的研究员们就可以提出购买该股票的建议，并发布对于这家上市企业的各种正面评论。事实上， 他们根本没可能做出任何负面的评论，所以请忽略所有主张购买的建议。

早在脸书公司2012 年首次公开募股时，我们就曾见证那次新股首发的威力。当时的公司市值超过1000 亿美元。经过媒体一番炒作，市场对该股票的巨大需求被激发出来。事实上，由于当时投资者的需求如此巨大，脸书在其原计划首次公开募集的股票份额基础上，又增发了25% 的数量。警示: 如果，一家公司的首次公开募股在媒体上不断炒作升温，就成为一条线索，暗示无论您有多钟爱这家公司或是它发行的股票，都不应该再跻身其中。当时成千上万的散户投资者们听说了脸书的首次公开募股，迫切想通过他们所熟悉的股票品种大赚一笔。事后绝大多数观察人士都认为，这次新股首发的主承销商摩根士丹利银行承办得十分糟糕。

在新股上市后第一个交易日当天，紧接着几个技术性问题之后，脸书的股价微涨了一点(涨到超过其发行价的10%) ，但并没有什么出奇的表现。虽然这次新股首发对这家公司来说是成功的(发新股筹得了超过100亿美元的资金) ，投资者们还是遭遇了几个月里股价缓慢下跌50% 的糟糕后果(尽管一年之后，股价终于回升到了当初的新股首发价之上) 。

对于既没有内部关系又没有选股资格的散户投资者来说，想要玩转新股首发的游戏可不容易。一些交易者曾因新股开盘急涨而通过打新股小赚了一笔，那主要是因为他们抢占了先机(另外，如果您在一家成功启动新股首发上市的公司工作，那也会对您有所禅益) 。

如果您想要参与到某家公司的首次公开发行中去，无论如何，首先您要确保仔细地阅读了招股说明书。这是一份提交到证监会备案、具有法律约束力的文件，其内容涵盖了该公司的未来规划以及当前的财务状况。阅读了所有的相关风险后您可以请经纪人帮忙购入一些股份。但如果您没能以新股首发价买到股票，请尽量避免购买上市新股，因为当它开始在交易所交易的时候，再想以具有竞争力的价格买进，为时已晚。

提示: 只有经纪商的大客户才能以新股首发价买到任何热门股票的股份。

期货: 投资大宗商品

期货市场可以向回追溯到中世纪的日本，当时丝绸和大米之类的大宗商品，需要在某一特定日期之前提前交易(虽然早在13 世纪的英格兰，就有关于非正式的期货合约交易记录) 。无论这两国的期货如何起源，在美国，期货市场最初成立于芝加哥，其目的是帮助农民在收割季之前能预先获得订单，以便能提前收到定金，并锁定粮食出售的价格，这样他们就不必费尽心机揣测收割之后的粮食价格了。

在出现期货订单的基础上， 1848 年美国中西部的粮食贸易商们，联合芝加哥的富商创建了芝加哥期货交易所(简称CBOT) ，作为农产品期货合约集中交易买卖的机构。

到1865 年时，芝加哥贸易委员会创建了标准化的期货买卖合约，称为期货合约(或远期合约、期货契约) ，用于从芝加哥地区的农民那里订购粮食。粮食和其他农产品的交易，被集中到芝加哥交易所的交易大厅里进行，大家亲切地称交易场所为交易池，参与交易的买卖双方在此公布他们的报价和还价，通常是扯着嗓门嘶喊，这种方式被称为公开喊价。和公开喊价搭配使用的还有各种手势交易员通过手势将期货合约的价格和数量等信息示意给和他们的交易对方。每种期货商品都有自己特定的交易池。

1919 年，芝加哥期货交易所旗下的一个分支一一芝加哥黄油和鸡蛋理事会，更名为美国芝加哥商业交易所(简称CME ，别称"Mere") 。2007年，芝加哥商业交易所和芝加哥期货交易所合并，成立了CME 集团。虽然我们相信将来还会有更多的兼并和收购但芝加哥作为芝加哥期货交易所和美国芝加哥商业交易所这两个世界上最大的期货交易所的所在地，将被人们铭记在心。近几年来，虽然公开喊价作为一种交易方式，仍在一些大宗商品的交易中保留使用但期货交易所却已将交易模式转型成应用元线设备进行电子交易。

期货市场和期权市场的专业术语其实非常接近，举例来说，一份期货合约就是一种衍生品，这意味着它的价值是从标的资产，如玉米、大豆或货币衍生而来。事实上，期权市场是期货市场和股票市场的延伸，是在期货和股票交易所的这些成功交易模式基础之上创建起来的。

在期货市场上，人们购进和卖出大宗商品，如农产品(糖、玉米、咖啡)、货币产品(美元、欧元、日元)、贵重金属(金、银)、石油产品(采暖用油、汽油) ，利率产品(国债)以及股票指数和股指期货产品(日经指数、德国DAX 指数、道琼斯平均指数)等。

期货市场规模巨大，其交易量已经超过纽约证券交易所的股票交易数量。举例来说，股票市场的交易额通常以1 亿美元计而期贷市场的交易额都以万亿美元为单位。

当您在期货市场参与到一项合约中，就默认了自己将接受现货商品的交割(想象一下，如果1000吨咖啡被堆放在您家门口的草坪上，邻居们会想些什么) 。

主要使用期货市场的两类交易者，分别是投机商和套期保值者。套期保值者利用期货市场作为一项保险策略，或者锁定一种交易价格。例如，像星巴克这样的公司，就会使用期货市场来锁定它必须购买的咖啡价格，并理所当然地选择商品的实物交割。

另一种交易者即投机商，则只是把期货市场作为交易的场所，他们想方设法通过交易赚取利润，来增加自己的收入。这如同他们在股票市场从事的交易一样。他们并不打算接受商品的实物交割，只是想要赚取价差从中获利(因此，除非您真打算接收1000 吨咖啡的实物交割，您应当仅限于参与期货合约的买卖交易) 。

期贷市场使用一定比例的保证金制度，这种保证金制度是以按市价调整额度(简称MTM ，以收盘价为基础重新估价保证金盈亏一一译者注)为基础的。如果一份期货合约曾经价值1000 美元而在一个交易日结束时该合约价值只剩500 美元那么亏损掉的500 美元的保证金差价就会直接从您的账户中被扣除(以现金的方式取走) 。除了按市价调整额度之外，期货交易者们还需备用现金担保，这意味着您的账户在每个交易日结束之时要么无负债，要么必须追加现金来补仓。按市价调整保证金的规则，摧毁了许多缺乏资金准备的期货交易者，他们按此规则被迫要立即(以现金方式)追补盘中产生的所有浮亏，否则就会被强制平仓。

总的来说，期货市场虽然是一种有用并且必要的交易平台，但我们并不推荐新手贸然涉足其中。

注意: 在股票开市前看看股指期货的行情走势，是个实用的技巧，这样您可以更方便地估算和预测股市大概会高开还是低开。不妨到彭博资讯( www.bloomberg.com) 去看看美国股指期货的情况，或浏览一下其他国家股市的指数价格。