第14章 技术和情绪分析：工具和策略

和基本面分析差不多，技术分析师们也有用来确定何时买入或卖出股票的工具，这些工具被称为指标。本章向您讲述的所有指标，都可以在股票的走势图上找到(因为技术人士们就是用走势图来研究股票价格的) 。

当学完这一章的时候，您应该能更好地理解如何使用技术指标来深入研判市场或股票的走势方向。正所谓"工欲善其事，必先利其器"，交易者们和投资者们要实现成功投资，需要用到各项技术指标。

使用技术指标帮助做出交易判断，能排除情绪的纠结和干扰，如果使用得当，指标能作为一种预警系统，针对潜在的盈利机会或隐藏的市场风险，预先向您提出警示;它们也可以识别整个市场或某只个股可能出现的趋势反转;最后，交易员们还使用市场指标监测市场趋势一一向上、向下，或是横盘整理。

基于以上原因，您确实应当了解市场的技术指标，因为当市场到达顶部或底部时，没有人会为您"鸣枪示警"，您必须依靠技术指标这类工具，来预测"市场的风要往哪边吹"，预测整个市场或某只股票的走势方向，从而确保可能的变化都于您有利。

市场: 世界上最强有力的指标

有一项指标比任何其他指标都更强有力，这就是市场本身，它永远具有最终的裁定权。这项指标由各大股票指数共同向我们展示，其中包括道琼斯工业平均指数、纳斯达克指数标准普尔500 指数、罗素2000 指数和威尔希尔5000指数。此处仅列举了最受欢迎的主要市场指数。

图14-1 是一张标准普尔500指数的半年K 线图。

成交量:一个被严重低估、但十足重要的指标

成交量显示着一个给定的时期内成交的股票数量，它是驱使股价飘高或走低的原动力。通过研究成交量，您可以大致判断一只股票的价格波动到底是因为买盘还是卖盘的力量驱动，或者有其他因素在影响走势。交易量以柱状图方式，出现在所有K 线图或走势图的下方。

在当今的股票市场上，每天所有股票交易机构所达成的交易量，以亿股计，这些交易量中绝大部分出自机构交易者和短身高频交易者之手。事实上，追随成交量的方法之一，就是研判机构主力投资者们的操作动向。

举例来说，如果整个市场(或您所持有的股票)在放量下跌，那可是个坏兆头，它意味着大量的投资者(有可能是机构投资者)正在卖出;另一方面，如果整个市场(或您的那只股票)价格上涨，并配以交易量的放大，这就是一条线索，表明共同基金、养老基金等机构正在购入。

提示: 如果一只股票价格上扬，并配以低成交量，则意味着股票没有得到太多大机构的支持，这是一个负面的信号。

有时您会听到华尔街的人们谈到某只股票具备充足的流动性，这是一只股票很容易被买入和卖出的另一种说法。当您买入或卖出某只股票的份额时，您需要该股具有流动性。举例来说， 一只没有流动性的股票可能容易买入，但较难在有竞争力的价位上卖出。

技术指标概述

虽然市场上的技术指标数以百计您并不需要太多的市场指标来指导交易，我只向您介绍我个人认为最有用的几个。

对于这些指标如何起作用，我将尽量详细清楚地解释，但要掌握这些工具的使用方法，却绝非一朝一夕那么简单。

移动平均线：道理简单而功能强大

移动平均线，简称均线(MA)， 是将某一时期的收盘价之和除以该时期的平均值。比如，日线MA5 指5 个交易日的收盘价之和除以5 。移动平均线是由著名的美国投资专家约瑟夫· 格兰威尔于20 世纪中期提出的。均线理论是当今应用最普遍的技术指标之一，它帮助交易者确认现有趋势判断将出现的趋势、发现过度延伸即将反转的趋势。

对于投资者们和交易员们而言，最简单、最有价值的技术指标之一就是移动平均线。事实上，如果只能选择一项指标作为操作依据的话，这项指标一定是移动平均线，它容易使用又方便理解，而且能对股市或个股的走势提供有价值的线索。

一条移动平均线就是一只股票的价格在一个特定时间段内的平均数额，比如，在过去的20 、50 、100 或200 个交易口的价棉平均值，通过将移动平均线叠加在一只股票或整个股市的走势图上，您将直观地看到这些股票(或整个股市)在一个特定的时间段的走势表现。如果绘制在图表上，移动平均线显示为一条条|曲线，这些曲线随后每笔交易而上扬或下滑，这些曲线向我们提供关于股祟走向的线索。

许多技术分析师把移动平均线当成支撑位(它的作用就像地板)和阻力位(它的作用就像天花板)来使用:一旦股票价格涨到移动平均线以上(也就是我们所说的突破)‘这就被视为一个看多和买入的信号;一旦股票的价格跌到移动平均线以下，就被认为是悲观的看空和卖出信号，这其巾尤为突出的是万能的200 日移动平均线(美国投资专家葛南维专心研究与试用移动平均线系统后，认为200 日移动平均线最具代表性，在美国极受重视，该指标与146 日、150 日移动平均线一样，仅选样周期稍长一一译者注) ，许多机构投资者们用它来定义支撑和阻力的所在位置。举例来说， 一旦股价下滑至200 日移动平均线以下，这就是一个卖出和平仓的信号，而一旦股价上行至200 日移动平均线以上，则是一个买入和建仓的信号。

短线交易者倾向于使用40 日或50 日均线来确定支撑位和阻力位。一只股票是如何慢速微调至40 日或50 日均线的价格然后又忽然转向，有时想想坯真是不可思议。

话虽如此，移动平均线却并非万能药方。移动平均线对于市场走势的变化总是反应特别迟缓，由于它们遵循股票价格所以它们给出的都是已出现的/后期信号，换句话说待到一只股票终于跌到它的200 日移动平均线以下时，股价可能已经跌去20%了，到那个时候，任何人都能看出该股票处于下跌趋势之中，也正因为这个原因，它被称为"滞后指标" 。因此，一个好办法是选一条较短期的移动平均线，与200日移动均线相互参照使用。毕竟移动平均线的天数越短，其显示的指标也越能更快地随着股市行情而变。

虽然您的交易决策不应该全部仅仅基于移动平均线(或其他任何一项技术指标) ，但移动平均线确实能为您提供股票的走势方向和力度的参考。图14-2 显示为配有两条移动平均线的走势图，50 日移动平均线和200 日移动平均线。

波浪起伏的那条主线是标准普尔500 指数的价格线，第二条线是50日移动平均线，第三条线是200 日移动平均线。

指数平滑异同移动平均线MACD

指数平滑异同移动平均线由杰拉尔德·阿佩尔创造(他对MACD 的解释和应用与国内有一定区别一一译者注) ，出现在大多数走势图的下方。MACD 指标由两条线组成:一条被称为MACD 线的黑色(也有深蓝色一一译者注)实线，另一条被称为9 天信号线(用以计算MACD 的9 天均值一一译者注)的红线(有时是虚线) 。

该指标根据两条不同速度的指数平滑移动平均线来计算两者之间的差异状况，作为行情研判的基础，实际上是运用快速与慢速指数平滑移动平均线聚合与分离的征兆，来研判股票买卖时机、跟踪股价运行趋势，因此，这是一种趋向类技术分析指标。

您需要盯紧MACD 线。一旦MACD 线上穿到9 天信号线之上，就形成一个买入信号，而如果MACD 线下穿到9 天信号线之下，则形成一个卖出信号。在提供可靠的长期信号方面MACD 一向有着良好的记录。

观察图14-3 ，您还能看到在图的中部区域有一条扁线称为0 轴线(图中，MACD 的高度稍低于0 轴线以下，也就是在0.393 的位置) 。当MACD上穿0 轴线时，它会生成一个可靠的买入信号，而一旦它下穿0 轴线时，则形成卖出信号。MACD 通常总在0 轴线的上下来回波动。话说回来，您当然不能仅仅基于MACD 指标信号来决定交易操作中的买进卖出，而需要配合使用其他指标，来共同确认这些信号是否真实有效。

关于MACD 指标，要学的还有很多，更详细的内容收录在我的书《股市技术指标大全》里(我忍不住再次提到它) 。像任何其他指标一样，MACD 指标并非十全十美，有时候那些信号不是特别清晰，尤其当股市处于顶部区域之时，并且，正如和它有着千丝万缕联系的移动平均线一样，MACD 指标中信号的产生也会有些迟缓。尽管有以上种种不足， MACD 指标还是可以确保随时为您成功捕捉(股市或个股)的走势动态。

其他技术指标

如果您在股票市场还是个新手，您可以从移动平均线和MACD 两项指标入手，使用它们来分析整个市场或某只个股。如果您对于技术分析感到着迷，有兴趣进一步了解，我已经提到过我的书，但也还有其他优秀的书籍(您可以在第18 章找到我推荐的其他一些书目) 。您也可以调出任何一张走势图，或选择一些其他的指标。

虽然股市各项指标数以百计，但我要介绍的另外三个有用并值得学习的技术指标是:布林线(又叫BOLL 指标一一译者注)、相对强弱指标( RSI) 和随机指标(也叫KDJ 指标一一译者注) 。这些指标主要适合经验丰富的交易员。

布林线指标、RSI 指标和随机指标能够测量股票是否出现超买或超卖的情况。如果一只股票处于超买状态，即代表一个短期的卖出信号;相应的如果一只股祟处于超卖状态，则为一个买入的信号。问题在于，许多个股在趋势反转之前，可以在很长时间段内保持超买或超卖的状态。

这些指标值得您深入学习仔细研究，尤其如果您打算使用短期交易的各项策略。

情绪分析导论

除了技术分析，您还可以寻找心理上的线索，以判别股民们是否正恐惧害怕或贪得无厌。理解股市散户群体(在华尔街将这些从众的股民称作" 羊群" )的投资方向，也会对您做出自己的投资决定有所帮助。通常来说， 当您确认了这些散户群体的投资方向，明智的选择是反其道而行之!我将情感分析称之为"逆反心理学"，用来帮助测评股票的市场情绪。

以下是三个有用的情感分析指标。

美国个人投资者协会调查报告

市场情绪的考核方式之一，是看美国个人投资者协会(AAll)的调查报告。这项每周一次的调查报告，发布在美国个人投资者协会的官方网站及其他金融期刊上，其中包括一项每周民意调查的结果。美国个人投资者协会的成员们被问到他们对于股市的看法一一看涨、看跌，还是持中立观点。

如果超过60%或70%的受访协会成员们都看涨那么这是个看空的卖出信号:如果超过60%或70%的受访协会成员们都看跌，这就是一个看多的买入信号。虽然人们可以在很长时间段里保持盲目乐观的状态(同样，盲目悲观的状态也可以保持很久) ，但这些调查报告确实能提供重要的逆向线索。在过去，情感指标的正确率一向处在极高的水平，只是时间的把握上向来测算不精准。话说回来，我们无法确保这一指标未来还会精准下去。

投资者智力情报指标

另一个测量市场情绪的工具，是投资者智力情报指标(简称II) ，这也是一项每周一次的调查报告，由美国技术图表公司制作发布，这项民调询问金融市场新闻记者们对于市场未来六个月的走势看法。

当超过60%的独立金融市场新闻记者对市场看涨时，代表卖出信号;而他们中超过60%看跌时，则往往是买入的良机。再次提醒，情绪类指标超过60%的关口，并不意味着您就一定要逆势操作，但的确应加以关注。这些情绪类指标的问卷调查和统计之所以能起作用，其原因在于人类永远本性难改:当市场走到价格高位，很多投资者甚至包括专业人士，都会对市场前景满怀欣喜，盲目乐观，就因为在牛市中赚了钱，有些投资者们甚至会感觉自己是这方面的天才;而当市场暴跌之时，股民们又恐惧害怕，抑郁沮丧，他们倾向于回避股票市场，并将他们的钱出仓变现和购买债券。

从心理学角度来看，当占压倒性的绝大多数人看空出仓时，那就是看多入市的时机，当然要做出这项决定并非易事，尤其是当其他所有人都预测市场会一跌到底之际。

芝加哥期极交易所波动率指数(V1X指数)

芝加哥期权交易所波动率指数(VIX) ，是一个通过追踪标准普尔500指数期权的隐含波动率，来预测未来美国股市波动的指标;它于1993 年推出，是指数期权隐含波动率加权平均后所得之指数，又称为恐慌指数。当您使用VIX 指数作为反向指标时，它能有效地帮助您洞悉期权交易商们对未来走势的预期。

通常情况下， VTX 指数飘升是市场处于短期底部或超卖状况的一个预测信号。因此，该波动率指数越高(即期权买家看空市场并大量购入看跌期权，以此作为一种保护措施)， 市场将越有可能逆转走高。当VIX 指数下滑时(因为在恐慌之中，更少有人愿意购买期权也没有发生什么可以驱使价格进一步走高的事件)， 市场继续走低的可能性就会更大。VIX 指数的数据越极端，则市场就越有可能迎来一波反转行情。

这可能看上去令人困惑:如果期权买家们都看涨，根据VIX 指数，市场反而会走低;而如果期权买家们都看跌，则市场将会走高。可是无论如何，所谓反向指标就是这样起作用的。通常来说，当VIX 指数上升达到40 的时候，期权市场里已经恐慌一片(以自保或投机为目的的期权购买行为四处泛滥) ，您应该考虑购买股票·而如果指数超过了50 ，标准普尔500 指数就有可能即将见底。另一方面， 当VIX 指数降低到20 以下，代表期权交易商们的情绪相对平静; 一旦V以指数低于12 ，则代表市场的自信达到了一个巅峰极致的状态，交易者们呈现出完全没有对市场下滑的担忧。当这种情况发生时，标准普尔500 指数可能正处在一个接近顶部的位置(正如有句老话所说" VIX 指数低， 看空出仓不可惜; VIX 指数高，建仓买入时机好" ) 。

然而， VIX 指数作为一项指标并非完美，它在有效识别极端情绪表现方面确有成效，但它从来不是一个理想的时机指标;换言之，虽然它可以告诉您逆转趋势已有可能，但它却不能告诉您逆转的具体时间点。

概括: 对那些习惯于在走势图中把VIX 指标和移动平均线指标一道考量的短线交易者们来说， VIX 指标很长一段时间来一直都是有所帮助的;但对于长线投资者们来说，它却向来不那么特别有效。VIX 指数总是可以在很长的时间段保持一个低位数值，而不会生成明显的信号。尽管如此，VIX 指标可以用来阶段性地测量市场的情绪。

美国证券交易委员会: 保护投资者不受默诈

您可能想知道，是杏有一个政府组织能够保护个人投资者的需求和利益一一还真有。美国国会于1934 年创建了美国证券交易委员会(SEC) ，专门致力于在1929年股市那次悲剧性的股灾之后规范各家上市公司的行为。

美国证券交易委员会(简称证交会)有点像是投资行业的警察，它设置规章制度以及华尔街必须遵循的各项标准。之所以设立证交会(由纳税人出钱买单，国会控制着证交会的资金来源)，目的是确保个人投资者不被欺诈，以及保证整个投资市场运作的公平诚信。

美国证交会的官方网站www. sec. gov 包含关于证交会使命，以及部分上市公司的有用的文章和相关资源。值得一提的是，知识是您防止上当受骗的最有力武器，而证交会也是在不遗余力为您提供及时详尽的各类信息。但是，并非所有人都愿意有美同证交会这样一个政府组织存在只"把各家上市公司和各种金融机构都盯得死死的"这一点，就让不少人感觉不舒服一一有些有钱有势的人，为了其自身的特殊利益，处心积虑地削弱证交会的办事力度。事实上，真有个别政客就是不遗余力阻止证交会得到其所需的资金和资源，以干扰对那些违反证券法律的公司或个人追查。

您可以精到，一个软弱无力的美国证券交易委员会，将无法阻止企业骗子们利用股市实施非法的交易活动。证交会最大的败笔就是当年轰动一时的伯纳德， 麦道夫的庞氏骗局一一麦道夫实施金融诈骗行为20 多年后才定罪。有时还真是需要市场崩盘的出现或者骇人听闻的骗局曝光，证交会才能配备适当的工具和充足的人手，去抓捕那些坏蛋。

作为个人投资者或交易员，您应该总是对自己的金融投资分外小心。如果您不幸成为欺诈性投资的受害者，即便这些钱还有可能追回来，也会耗费数年的时间。如果您未曾被欺诈，那投资前也必须先仔细研究，做到对投资项目知根知底。当然，如果您雇人代理投资，那就更得加倍小心。

证交会监视的另一项活动是内幕交易。内幕交易有两种:合法的和非法的。合法的内幕交易是南公司员工(内幕知情者/内部人员)在公司内部买进和卖出公司股份，并提前向证交会提交所需的相关书面申请材料，这些相关的文字资料公布在美国证交会的官方网站上，以供查看;非法的内幕交易发生在公司雇员(或其亲友)基于公众不知道的信息进行股票买进和卖出的交易。

您相信内幕交易是普遍存在吗?是的，它比许多人想象的更经常发生。许多业内人士仍然利用他们从公司内部搜集到的信息，来实施利润丰厚的证券交易。希望未来能有一天，资金雄厚实力强大的美国证交会，有能力去全面追查那些不愿意遵从金融市场规则、不愿从事合法交易的人们。

在下一章中，您将学到如何跳出常规模式去思考一一要了解除股票以外的其他投资。您也完全可以选择跳过下一章，直接翻开第16 章。当然，要怎么读全由您自己说了算。