第1章 欢迎光临股票市场

股票市场并非难以理解。当您读完第1章时，就应该能掌握足够漫游,本书余下所有篇章的全部知识了，诀窍在于一定要逐步去了解股票，一步步拾级而上，而这也正是我在本书中将股票市场的各种信息呈现给读者的方式。

在我看来，理解市场相对还是容易的(前提在于您要懂得市场的规则) ，真正困难之处在于如何从市场赚到钱。通常情况下， 真正阻碍投资者和交易商赢取利润并持续保有利润的，是他们自己的情绪，主要包括:恐惧、贪婪以及奢望。投资避免受情绪干扰的途径之一，是了解事情的真实情况，这也是您现在要读这本书的原因了。

第一篇的重要性在于它能在您开始投资或交易之前为您提供一个坚实的基础。这一篇的信息很多，请您耐心读完。我也尽全力让您能阅读得生动有趣，只是一开始难免会遇到一些让您疑惑费解之处，而一旦您开始了第一单交易，这些模糊疑惑之处自然会明朗起来。

股票市场: 一个巨大的拍卖场

试着把股票市场想象成一个巨大的拍卖会或交换会(当然对于某些股票，它更像是一个跳蚤市场) 。人们在这里购买和出售被称为股票的纸。这里一方面有着寻求方便迅捷融资筹资途径的业主们，他们期待着在这里筹集到资金，用于雇佣更多员工，建立更多的工厂或经营网点，并升级他们公司的各种设备，他们筹集资金的方式就是公开发行公司的股票。另一方面，这里还有像您我这样来购买和转让出售这些公司股票的人，而买卖各方参与者的集聚之处，就是股票市场。

股票究竟是什么?

我们这可不是在谈论牲口!虽然股票(stock) 一词最初源自于牲畜( livestock) 。在股票市场进行交易的商品，并非是牛羊之类家畜牲口，而是代表着一家公司的股东身份即公司所有权的小纸片(股权持有的证明一一股票) 。您大概也听到过人们对于股票的其他称呼:股权或证券。当您购买某家公司的股票时，您通常被指称为投资者或股东，而您投资购买的股票份额，也使得您在事实上成为公司的所有者之一，作为公司资方的一分子而共享该公司业务的成功(或失败) 。作为股份持有者，您在公司的年度股东会议上拥有每股一票的投票权，因此您手上的股票越多，您对于公司的控制力也就越大(相应地，在股票价格上涨的情况下您的盈利也就越多) 。

绝大多数股东仅拥有公司的九牛一毛，几乎无法控制公司的运行方式，这意味着您没有资格在这家公司里指手画脚。要想取得对公司的控制力，您必须拥有非常庞大数量级的股票，成为一家公开上市公司股票的主要拥有者。

总之，一家公司最初发行一定数量的股票，是为了筹集资金，而投资者们购买一家公司的股票则是为了参与分享公司业务的成功。如果公司经营得好，股票的价格就应该上涨，而您也就会赚钱;反之，如果公司经营不好，股票价格就可能下跌，您也就会亏钱。

股权持有证明: 看起来很高大上的小纸片

股权持有的证明一一股票是对您在公司已投入资金的书面注明(有些人没有意识到，真正投资的是公司而不是股票) 。有些人会要求拿到这种股权持有的证明，以便将其存放在安全的地方，大多数人还是会找一家股票经纪公司代为保管，这种方式简单易行。

注意: 股票经纪公司是向技资者提供开户、买进和卖出股票等服务的地方。时至今日，大多数的买入和卖出，都是交易者借助提供实时服务的证券经纪公司在线完成的。本书第4 章将告诉您如何开户及开始交易。

从技术层面来讲，市面上存在的股票有两种:普通股和优先股。在这本书中，我们讲的永远是普通股，因为普通股才是最受买卖双方关注的股票种类。

请记住，并非所有公司都发行股票。一家公司首先必须是法人团体和有限责任制企业，这是一个以法律定义的术语。大多数您有所耳闻的大公司，如微软、IBM 、迪士尼、苹果、谷歌、耐克、通用电气和麦当劳等，都是有限责任制，他们的股票也都在股票市场流通交易，但也有一些企业保持私人持有，不向公众发行和出售股票。

您购买股票只有一个主要目的一一赚钱

股票市场的一切都是为了赚钱。简单来说，如果您买了一家运营状况良好、利润持续增长的公司的股票，那么您持有的这些股票的价格就会上涨(顺便说一句，您从一只股票获得的利润被称为"资本收益"，这便是您买入和卖出的价格差异;反之，如果您赔了钱，损失额就被称为"资本损益" ) 。

您在股票市场赚钱的方式是将某个价位买入的股票在更高的价位上卖掉，就是这么简单。当然，这并不是稳赚不赔的买卖，即使好公司发行的股票，有时价格也会下滑。如果您购买的股票来自经营良好、收益不错的好公司，上涨的股票价格就是您应该得到的报酬。当然事情并不总是这么简单， 还有许多其他因素掺和其中，那也正是您参与股票市场的风险所在。

纽约: 股票投资火起来的地方

在股票市场这个地方尚未出现之前，买家和卖家不得不在大马路上当面交易。在1790 年前后，这些交易者们每个工作日都在纽约市内一棵梧桐树下碰头。只是凑巧，所有发生这一切的街道叫华尔街(历史爱好者考证:梧桐树旧址位于华尔街68 号) 。

很多人听闻了早年发生在华尔街的种种故事，难免心驰神往，只恨生不逢时，未能参与其中。在一些日子里，股票的交易量甚至多达100 股(在今天的股票市场中，每天都有数十亿美元的股票成交) 。

在早期的日子里，如此人头攒动的交易方式，使得24 位经纪人和管理贸易活动的商人们决定组织他们的交易行为:只要缴纳固定的佣金，他们同意向公众开放公司股票的买进卖出，他们从这些交易的股票中抽取每股25 美分(如果是今天， 我们会称这些人为"股票经纪人" ) 。这份当年被称作《梧桐树协议》的文案，签署于1792 年，那就是大名鼎鼎的纽约证交所( NYSE) 当年的开始。

没过多久，经纪人和商家们把办公地点搬到了华尔街的一家咖啡店。几经辗转，最终搬进楼内，在位于华尔街的纽约证券交易所大楼安营扎寨。请记住，证券交易所仅仅是一个供人们去买卖股票的地方，它提供给股票交易一个有组织的场地，就像超市提供了食品交易的场地一样。

即使在200 年后的今天，"华尔街"这个名字仍然象征着美国的证券交易和那些参与交易业务的金融机构，而无所谓这些金融机构的实际位置在哪里。如果您到纽约就会发现，华尔街只是一条曼哈顿下城金融区的狭窄街道。因此， 所谓股票市场或者华尔街，真的只是一个方便谈论所有与金融市场相关的人和事的称谓而已。

两家主要的证券交易所

纽约证券交易所成立后仍有一些没有达到纽约证券交易所上市要求的股票，负责交易那些股票的经纪人，仍然在街上路边进行交易，他们因此得名"路边经纪人"。1911 年，负责交易非上市股票的这些路边经纪人的交易，开始被称为"纽约场外交易市场"。 1921 年，他们终于搬到室内，入驻格林威治街的一幢建筑，命名为"纽约场外交易所" (又译为"纽约克伯股票交易所" )，并于1953 年正式更名为美国证券交易所。

第三家证券交易所，由成立于1971 年的全国证券交易商自动报价系统联合会(纳斯达克)发展而来，是全球第一家电子股票交易场所，成员们通过联网的计算机连接在一个系统里。

曾有一段时间，美国各大主要城市都有证券交易所，比如费城证券交易所(这是美国最古老的证券交易所组织)和波士顿股票交易所。为了与其他交易所更有效地竞争，许多较小的股票交易所(包括美国证交所)都与纽约证券交易所合并了。

经过一系列合并，纽交所成为今天的纽约证交所一一泛欧交易所。纳斯达克也吞并了一些较小的交易所，但保留了原来的名字。可以预料的是，未来仍将会有其他合并行为和名称的变化。

证券交易所存在于世界上几乎每一个国家，尽管美国市场是最大的，其他有证券交易所的国家，包括英国、德国、瑞士、法国、荷兰、俄罗斯、日本、中国、瑞典、意大利、巴西、墨西哥、加拿大和澳大利亚等。

总而言之，这一切非常有趣，但它并非真的会影响到投资者。您从哪个证券交易所购买股票其实无关紧要，尽管这些股票多半最终来自于美国的两个主要证券交易所一一纽约交易所或纳斯达克。

加入一家证券交易所

对一家公司来说，在股票交易所挂牌上市并非易事，毕竟每个交易所都有许多规章制度。对一家不熟悉情况的公司来说，要逐一满足交易所的各项条件，直到最终让自己的股票能够在这里挂牌交易，是可能耗时数年的事情。

举例来说，纽交所上市的公司都是些美国家喻户晓的知名大公司，包括沃尔玛、家得宝、IBM 、宝洁、强生和可口可乐。

另一方面，纳斯达克股票交易所的上市公司，则涵盖许多科技公司，比如谷歌、脸书和苹果。此外，"场外交易"股票的交易场所OTC 也位于纳斯达克证券交易所。顺便说一下，超过15000 家上市公司共计5000 多只股票，在美国上述两大主要证券交易所公开交易另有10000多家小公司"场外交易" 。

记住，公司通过在股票交易所挂牌上市，使其股票被广泛持有，而当一家公司有了众多的股权持有者，它自然会遇上坚定持有的忠实股民。当然，通过出售公司所拥有的股权份额为该公司筹集资金，始终是一家公司最初决定发行股票的主要动机。

上市公司: 说服人们购买他们的股票

一旦某家公司上市，它发行的股票被允许交易，事情的关键就转而成为如何让投资者相信他们是一家有投资价值的公司。各家公司为了出售他们的产品，无不竭尽所能、各显神通，尽力吸纳投资者的资金。大企业集团在报刊、电视、网络和手机等各种渠道都能广发"英雄帖" 。小公司则更加依赖在线广告，尤其是社交媒体和手机媒体，当然也不乏口碑营销、电子邮件和新闻发布。

和华尔街有联系的专业人士们，总是对这个市场不吝溢美之词(这是因为他们更希望市场能持续上扬) 。如果投资一家盈利的公司，运气好的话，您也可以赚上一笔。

需要注意的是， 一旦一家公司(通过IPO ，即首次公开发行的方式)在一家股票交易所挂牌上市，出售其股权份额而筹得资金，这家公司便不得参与自己所发行股票的交易，所有经由股票的买入和卖出所产生的交易利润或损失，都归于投资者，而非发行股票的公司;换句话说，即使IBM的股价上涨了20% ，该公司也只从自己现已拥有的股票份额中获取收益，而不会参与已经公开发行给公众持有的那部分股票红利。尽管如此，上市公司还是会希望看到其股票价格上涨一方面因为那是极好的公共宣传另一方面也能保证自己员工(他们往往拥有股票)的好心情。任何一家公司都希望人们购买他们发行的股票。另一方面，如果一只股票价格下挫，就会产生公司力图避免的负面新闻。公司只要力所能及，都会竭尽全力去劝说投资者(和非投资者)购买他们的产品，这将创造利润，同时激励那些主要的机构投资者(比如养老基金和银行)来购买他们的股票。

现在您对于股票交易市场的幕后情况也已略知一二，接下来我们就可以在股票交易的知识系统中拾级而上。首先，请让我向您介绍参与股市交易者的三大类型:个人投资者、短线交易员和专业人士。当您读完第一篇的时候，您应该对自己将如何参与股市交易有了一个更清晰的想法。

个人投资者

普通的投资者买入那些他们认为股价被市场低估的公司股票，他们计划长期(通常数年)持有这些股票。投资者们通常选择忽略市场短期日常的价格波动。如果一切按计划进行，他们会发现，他们的投资价值随着时间的推移有所增长。

我们这个时代最成功的"买入持有型"投资者之一，沃伦·巴菲特喜欢说，他购入的不是股票，而是企业，他以最合适的价格购入股票，并尽可能长久地持有。

然而也别忘了，巴菲特购入的股票来自保守的(有人说是乏味的)企业，例如保险公司和银行，而很少购入科技股。巴菲特成为亿万富翁就是靠着他的长期"买入并持有"投资策略(投资策略是一种帮助投资者决定买进和卖出哪些股票的整体计划) 。

那些买进并持有家得宝、沃尔玛、3M 公司的投资者，就是提前预测到他们投资的公司的价值会随着时间的推移而增长。

事实上，过去有许多时期做投资者是有利可图的。在那些好的年景里，股市价格大幅度上扬，一些股票价格上涨到之前的两倍甚至三倍之多。这是作为投资者最幸福的年代。

不幸的是，作为投资者也有灾荒年景(通常在熊市期间，当市场价格普遍下滑时) ，在这些时期，一年的收益可能会在几周内灰飞烟灭，因为股票价格下降的速度比上升更快。对于投资者来说，幸运的是，从长期看，市场走高的概率往往还是会超过它下降的可能性。

短线交易者

与一般投资者不同的是，短线交易者不关心一家企业的长期前景，他们的目标是利用价格的短期波动，这意味着他们可能会在5 分钟内购入又卖出股票，有时这个完整的交易动作需要几小时或几天，至偶尔长达一个月的时间。今天的高频交易者持股时间以微秒计算。这些交易者关注的是股票价格，而不是公司的业绩。

短线交易员还包含许多不同的类型。交易策略包括头寸交易(持有时间在一到两个月) ，波动交易(持有一个星期，直到达到某个目标价格)和日内交易(持股不超过一天) 。日内交易者极为迅速地买入和卖出股票(希望卖到更高的价格) ，但总是在一天的市场收盘之前沽清。一般来说，他们会在一天结束时将所有的收益转换回现金。

专业投资者

专业投资者使用别人的钱(有时也用自己的)代理客户投资或交易。专业投资者包括养老基金等机构交易员、银行、经纪公司、共同基金公司和对冲基金(本书稍后将向您提供更多关于机构投资者的知识) 。

机构投资者手头的可动用资金动辄数十亿美元，他们不仅可以影响个股价格，甚至可能影响整个市场。这些机构投资者们有的还设定了自己的计算机程序，来实现在满足特定条件下股票的自动买卖行为。如前所述，高频交易者利用计算机算法，可以用每秒数千笔的交易来捕捉一分钱的利润一一在基数庞大的情况下，那些看似毫厘的利润汇总起来，就能实现巨额的当日收益。

据估计，专业交易员进行的交易实际占到市场每日成交量大约90% ，其他散户投资者整合起来也只占剩下的10% 。

华尔街的统计方式

华尔街自有许多跟踪市场动向的办法。了解股票市场交易日动态的最简单办法之一，就是通过电脑或移动设备在线查看行情。除此之外，您也可以通过读报纸、看电视或者听收音机来掌握市场动态。

当您听到人们谈论"股市"时他们通常指的其实是道琼斯工业平均指数(DJIA) ，其中包括30 家著名的大型美国公司。如果您想知道市场今天总体是上升还是下降了，您可以去查看道琼斯工业股票平均价格指数。这个神秘指数的细微变化，带给亿万人惊恐或狂喜，它已经不是一个普通的财务指标，而是世界金融文化的代号。

其他指数: 标普500，纳斯达克和罗素2000

道琼斯指数是世界上历史最为悠久的股票指数(目前由《华尔街日报》维护) ，它的全称为股票价格平均指数，是目前世界上影响最大、最有权威性的一种股票价格指数，目前其旗下已经坐拥上百个行业指数，覆盖着股票市场中所有行业，无论是运输业，还是公共事业，又或者是科技行业。一些经验丰富的机构投资者习惯于关注每个指数，但个人投资者往往只关心其中最著名的四个(工业、运输业、公用事业、综合) 。

仅次于道指的，是标普500指数，它受关注的很大原因是其覆盖了整,个美国股票市场。该指数就如同它的名字一样，包含了美国市场上市值最大的500家上市企业。另一方面，与道琼斯工业指数的算数平均统计方式不同，标普500指数是基于股票市值来分配其权重的(我会在第2 章对此进行详细的讨论) 。

接下来就是纳斯达克综合指数，是跟踪在纳斯达克交易所上市的所有股票(超过3000 只) 。纳斯达克往往和道琼斯如影随形般出现在世界各地的财经新闻中。其他著名的股票指数还有罗素2000 (由罗素公司编制和维护)和威尔谢尔500指数(威尔谢尔公司编制和维护) 。您能够通过后面的章节去学习如何跟踪和复制一个指数尽管它们并不能够像股票一样轻易地买卖。

如果您是专业的基金经理那您的目标一定是跑赢这些主要的指数。这意味什么?意味着如果道指今年上涨了15%，那您的获利必须多于15% ，否则您的年终分红将会化为泡影。

但残酷的现实是，对于绝大多数的投资者甚至机构投资者而言，击败,指数是一个极其困难的目标。根据统计结果显示，平均每年80% 以上专业基金经理们的业绩都被指数击败。只有在一些特定的年份中，大约15%~20%公募基金和对冲基金可以击败标普500指数，在一些特定的个股分类基金(国际股票基金)中，这个比例则更少;所以，可以很负责任地说，绝大多数的基金经理们不能击败指数。

看到上面这些统计数据，您的脑海中是不是已经浮现出下面几个疑问?首先，如果一个专业投资者不能击败指数，那作为初学者是不是一点机会也没有?其次，通过不断学习，业绩是否有可能比那些职业基金经理们更好?此外，您一定在思考，直接投资指数是不是最简单有效获得收益的途径(我会后面章节中一一回答这些疑问) 。

在这本书里，我会讨论所有专业投资者使用的统计数据，包括如何投资主要指数。

以点论输赢

如何定义您在股票市场输赢多少，华尔街通常是用专业术语"点"代表直接金额。首先记住我们口中所讨论的股票，它是公司的一部分。您可以购买1 股、100 股、1000股，或者任何一个您可以负担的数字。每一只股票都有它自己的价格，从几美分到几百美元，甚至上千，这些价格都是一直在不断变化着。

现在，让我们看看在股票市场中是如何统计输赢的。例如，我们购买了一只股票，它当时价格为每股20 美元。如果您这只股票在几天后从每股20 美元上涨到25 美元，则您的股票上升了5 个点，也就是每股赚了5 美元。这就是华尔街的计数方法。另一个例子，如果您的股票从10 美元上升到11 美元，则您每股赚取了1个点(或者每股赚取了1 美元) 。

道琼斯指数、纳斯达克、标普500的涨跌幅计算，华尔街也采用相同的计数方法。如果道指从15000 点上升到15100点，则您可以说市场上升了100个点。

注意: 尽管可以告诉人们赚取了多少点或者盈利比例， 但我认为告诉别人自己在市场中获利的具体数字有炫耀之嫌，还是低调点好。即使您一天内赚取了5000 美元，留给自己知道就可以了。

我的成本是多少

如果您能理解如下的计算问题，您就充分明白了如何在市场中交易股票的奥秘。每笔交易其实就如同一次拍卖，伴以具体的价格。这些价格变化很频繁， 甚至一些股票会在一秒中变化几次。

举例来说，您对一个叫YYY的制造行业股票感兴趣，它目前的交易价格是每股20 美元。

您决定去购买100 股，那么花费就是2000 美元( 100 股乘以每股20美元) 。这意味着您必须支付2000 美元给您的经纪商，去购买这100 股YYY的股票。当然您的每笔交易，还得支付大约额外10 美元的佣金给经纪商。

学习这个数学算法是很简单的，为了加深您的理解，我们多看一个例子:

假如您想购买1000 股的某股票，其价格目前是每股15 美元，那您的花费是多少?答案是15000 美元。

再来一个例子: 您想购买100 股某股票，价格是每股5 美元，则需花费500 美元，并附加上经纪商的佣金。

注意: 通常而言，大多数散户投资者购买股票的价格从5 美元到200美元不等，但很多时候也是因人而异。

您赚了多少

假设您决定去购买100 股的某股票，其价格是每股15 美元。您已经知悉将会花费1500 美元的成本，如果股价在您购买之后上升到了每股16 美元，您就赚取了1个点。如果股价继续上升到17 美元每股，您就赚取了2个点。

同时千万不要忘记您拥有股票的数量。返回前面的例子:拥有100 股，1个点就意味着您盈利了100 美元。对于初学者而言，数量和价格是同等重要的。假设股价上升了2 个点，您就获利了200 美元。在股价上涨的时候，越多的股数，代表着越多的获利，反之亦然。

读者提问:如果没有人愿意购买我手中的股票，那将会发生什么情况?

回答:这是个很好的问题，所描述的情况就如同我有幢房屋出售，但是无人问津。对于如何解决这样的问题，交易所已经设置了一系列的解决方案，比如做市商和特种交易商。简单来说，市场中有这么一群参与者，他们有责任去回应您的询价，以此去为维持一个公平和有序的市场运行。反之，如果交易市场中没有人愿意出售一只您感兴趣的股票，做市商们则必须去回应您的报价。您不一定能获得最好的价格，但是您至少知道市场一定会对您的交易要求有所回应。

我现在就会讨论做市商和特种交易商的规则。

特种交易商

在纽交所中，特种交易商扮演着中间媒介的作用，他们做市一只股票或者一些不同的股票。纽交所拥有足够的特种交易商去覆盖所有的上市股票，这意味着他们跟踪所有的股票交易，并去撮合买卖双方。在一些特别的时候，特种交易商会动用自己的资金去充当交易者的对手方。听上去这是不是一个十分有趣的工作?在电子化交易普及前，特种交易商们往往每次都是手动成交指令。目前随着技术的革新，人工交易逐渐消失，电脑和移动设备做着大部分的工作，交易指令也从以前几百笔上升到了几十亿笔。很难想象没有计算机，市场将会如何的混乱无序。

您一定在好奇，这些特种交易商是如何赚钱的，因为他们还要经常动用自有资金买卖股票。首先我们要明白，市场中的投资者不会支付他们任何费用。做市业务的模式基于每笔交易的盈亏。为了维护市场有序，他们需要成交一些非自身意愿的指令，但同时，他们被授权能双边报价，能更好地管控自身的风险。特种交易商们做市的职责，是维护市场的流动性，在市场清淡的时候，必须回应一些他们并不情愿或者注定亏损的报价，这种时候他们会获得一定的补偿。

作为散户，如果您的交易量只是几百或者几千股的话，那您完全不用担心特定交易商的报价撮合能力，他们可能根本无视您的交易指令，任由市场自由处理。

做市高

在纳斯达克这个全电子化市场中，做市商们匹配着买卖双方。做市商可以是一群个人或者公司，他们有责任和义务在交易时段内买卖股票活跃市场，他们的作用和职责就是给市场以足够的流动性，以保证每只股票能十分简单地买进或者卖出。

做市商最主要的工作，是保证市场中指令平滑流动，以维持一个公平有序的市场。跟过去相比，随着计算机的飞速发展和电子化交易的全面普及，出现在市场中的个人做市商越来越少，绝大多数的流动性是由计算机在管理，机构做市商运行着程序，自动买卖股票去匹配交易双方。

纳斯达克跟纽交所有所不同，纽交所只允许每只股票有一个特种交易商，而在纳斯达克市场中，每只股票可以拥有多个做市商，同时受青睐的股票或者说流动性越好的股票，往往有着更多的做市商。

比如，苹果公司拥有30 多家做市商，然而，一只价格1 美元的低流通性股票可能只有一家做市商。但是，纳斯达克规定每只股票必须有至少一家做市商。请您牢记这一切往往发生在几秒之内。因为每天数以十亿的股票在交易，您的交易指令都是通过计算机在传输，但好消息是，通常总能完成股票交易。

现在，让我们看下股票趋势的三个方向:上升、下跌或者震荡。事实上，股票易于理解的一个理由就是，它只会在这三个方向之中运行。

牛市: 市场上升

牛市给予了大多数交易员和投资者以巨大收益。在牛市中，华尔街欣欣向荣，因为投资者们会不断往股市中注入资金，基金经理们则可以坐享天价年终分红。个人投资者们同样兴奋无比，因为他们的401 (k) 和lRAs 养老金也伴随着股市增值使得每个人都感觉自己变得越来越富裕。同样，商家们也欢欣鼓舞，因为消费者们更愿意花费。

在牛市行情中，似乎所有人都怀着买入股票的心情，经常毫无理由地购入股票，此时，所有主要指数都是直线上涨。人们乐观看待国家的未来方向，并积极谈论在股市中的盈利。

在20 世纪20 年代早期，汽车工业的发展和电力的普及带动了第一波牛市，而在20 世纪90 年代，网络和信息技术的崛起驱动了股价的飙升。在21 世纪初，美国经历了两次金融危机后(2001 年网络泡沫和2008 年的金融海啸) ，美联储的低利率货币政策引领着最新一轮的牛市。

重要提示:牛市和熊市都只是市场周期的一部分。股票市场不可能永远上涨，或者一直下跌，但是回顾历史，熊市往往持续的时间相对更短(很少超过一年) ，而牛市却能持续3 年或者4 年之久。每个牛市和熊市都是不同的，很难精准预测持续的时间。

在许多牛市中，投资者们往往认为"好时代"会一直持续，而忽视一些市场的负面新闻。当股价不断攀升的时候，他们会选择追涨，生怕错过一波更大的上涨行情，股价会被继续推升，从而形成一个"恶性"循环，直到牛市结束。

熊市: 股票下跌

有时候，股票会在一段时间段内(几个月或者更长)持续下跌。当下跌幅度超过20%时，我们通常就会正式定义熊市的到来。这意味着所有的主要指数一一道琼斯、纳斯达克、标普5∞指数都会持续下挫。熊市中市场弥漫着悲观的情绪，部分投资者们会不计成本地抛售手中的股票，而另外一部分投资者们则持券观望，无奈和迷茫凸显在他们的脸上。经济环境的疲软、企业盈利的下降是造成熊市的主要原因。

熊市是华尔街的天敌。在熊市期间，投资者们对股票避之不及。他们只愿意手持现金、黄金或者债券。那些著名的投行则关闭了招聘窗口，甚至不断解雇现有员工。即使一些上市公司公布了利好的数据或者消息，也无法带动股价的回暖。

我们通常会把股票市场称为国家实体经济的先行指标，熊市则预示着衰退即将来临。没人能准确预测熊市将会持续多久尽管根据历史数据统计，熊市并不会持续很长时间。

注意: 市场回调通常是指股票下跌但幅度小于20% 。市场回调不等同于熊市。

双边市: 股票上蹲下跳

对于华尔街而言，相比熊市，他们往往更痛恨双边市(在熊市中，做空股票依旧能获取盈利) ，因为投资者们难以盈利。在一个双边市中，股价往往上蹲下跳，但最终止于起始价位。投资们也纷纷选择手握现金，拒绝参与其中。

历史最长的一次双边市，发生在1929 年的股灾之后。股市在1932 年触底，市场整整用了22 年，道琼斯指数才回到了1929 年的381点位置。

在一个双边市中，人们很难像在牛市或者熊市中那样(短线交易员在熊市也可以寻找机会)赚到钱。事实上，这需要足够多的耐心，因为在双边市中，投资收益难以捕捉。

总之，在您踏入股市之前，请做好面对任何市场的准备，无论是牛市、熊市或者是双边市。

注意: 在本书中，我会向您展示各种交易策略，用来应对不同类型的市场环境。

道琼斯工业平均指数是如何创立的

1884 年， 一位叫查尔斯·道的记者，每天计算门只铁路股票的收盘平局价格，想以此评估每天股市的走势。随后，他在报纸上撰写自己的股市评论。这份当时只有四页"薄纸片"般的报纸，变成了现在街知巷闻的《华尔街日报》。

若干年后，报社给予了查尔斯· 道以帮助，支持其发布了道琼斯t业平均指数，指数最初包含了12 家工业股票。如果您对平均的概念有所了解，您应该知道道琼斯平均指数，就是把所有股票价格累加，然后除以股票个数而得出的。通过看道琼斯指数，您可以大致了解股市的当天走势情况，它同时也给了我们一些市场趋势的线索，无论是上升、下降或者来回震荡(趋势简单来说就是股票或者市场的运行方向) 。

最初的12 只道琼斯成份股代表了19 世纪末美国最大和最具影响力的1 2 家公司，比如美同烟草、美闰饲料公司、通用电气等。猜测一下那些公司股票依旧在指数中保留至今? (如果您猪的是通用电气，那么恭喜您，答对了，而其他公司要么早已破产停业，耍么被其他企业兼并了)

到了1928 年，道琼斯公司平均指数的成份股已经扩充到30 只，和目前是一致的(顺便提一句，也被称为道琼斯30 指数) ，这30 只股票是市场各个行业板块中最为重要的公司(比如科技、公用事业、能源和化工等) 。

道琼斯指数是一个价格加权指数，这意味着高价股对指数的影响要超过低价股。比如， IBM 公司在指数中所占权重很高(因为其股价较高) ，当其股票不幸在某天中暴跌，即使其他成份股没有下跌，道琼斯指数依然很有可能因此下跌。每天很容易在网上和电视中找到道琼斯指数的相关报道，因为公众中超过一半都投资股市，大家都十分关注道指的走势。当我们在讨论道指上升或下跌的时候，其实我们是在讨论该指数所代表的30 只股票，即道琼斯30 成份股。即使市场或者道琼斯指数在下跌，但您手上的股票也可能继续上涨。

以下是道琼斯30 成份股的具体名单(包括股票代码代码由独一无二的字母组合而成)

注: 偶尔，在道琼斯30 只成份股的名单中， 也会有新增股，或旧的成份股被移除。

也许您已经开始思考，希望去开设经纪账户和开始投资。请保持耐心。在您投入真金白银之前，有必要学习和了解更多的股票相关知识。往往股市中初学者犯下的最大错误，就是钱包满满，但脑袋空空。

现在，让我们先学习股票分类的不同方式。