第17章 金币(三)：古代金币
黄金是一种拥有令人兴奋的增长潜力的有价值资产，同时，它又拥有悠久和深远的历史。例如，黄金被铸造成硬币已经有将近3000 年的历史。
技资于古代金币是投资者利用黄金价格上涨趋势的极好方式之一。实际上，你将在本章中看到，除了依赖黄金价格本身的变动以外，这些古代金币还凭借其自身的优点享受着汹涌的需求浪潮带来的好处。
然而，请记住，古代金币是一项长期投资。它们的买卖价差比黄金基金、黄金股票或者其他交易所交易的投资工具都要大，所以你不会频繁地买卖古代金币。
不过从长远来看，我相信它们拥有巨大的潜力。这也是我最近与古代金币专家格伦·伍兹( Glen Woods )进行面谈的原因。格伦与我在Finest Known 公司(我的稀有钱币公司)一起工作，寻找质量最高并且最具盈利潜力的品种，以交付给投资者。
有关古代金币市场，格伦有一些深刻见解与投资者分享，而我很肯定，你会很喜欢我们的面谈。下面就是面谈的内容!
与古代钱币专家格伦·伍兹的一次面谈
詹姆斯·第乔治亚:格伦，我们先来谈谈你的背景如何?
我从儿时起就开始收集钱币。1989 年，我出售了大量我的美国钱币收藏品，而且开始在四周寻找一些其他可供收藏的东西。我从一名达拉斯(Dallas) 交易商那里以100 美元的价格购买了一枚查士丁尼一世的苏勒德斯( Justinian I gold solidus）一一我的第一枚古代金币。它很丑，但是我很惊讶我可以花这么少的钱购买到这么一件古金币。
这件事让我转变成一名严肃的罗马帝国晚期和东罗马帝国(又称拜占庭帝国)的金币收藏者。从1992 年开始，我收集了一套那一时期更好的收藏品。我也开始购买整套的金币藏品( entire gold hoards )，将最重要的那些品种保留在我的收藏品里，并且卖掉其余的那些。那是我第一次真正开始交易，而且这导致我卖掉了我的软件公司，成为了一名专职的交易商。
现在我是美国钱币社团( the American Numismatic Society )的青铜币圈子成员( Bronze Circle member )，并且是美国钱币协会(the American Numismatic Association )的终身会员。我仍然喜爱古代黄金，但是我也保留了大量其他高质量的收藏品。除了我的钱币之外，我的钱币研究图书馆是我最具价值的财产之一。我拥有超过18000 枚不同的收藏品: 研究著作、拍卖目录、价目表等等。它是美国最完整的钱币研究图书馆之一。
詹姆斯: 真不错。我们的读者将会知道，我是一名非常相信稀有钱币的盈利潜力的人。你为什么认为古代钱币在目前是一项极好的投资昵?
嗯，有许多的原因。首先，古代金币是独一无二的。在你的一生巾，有多少次能够得到超过2000 年历史的、在历史上有重大意义、拥有艺术上的美感并且价格就像一顿丰盛美食那么低的某样稀有事物呢?古代金币让这一切成为可能。
即使我们仅仅看一下数字，古代金币市场也令人激动。在这一市场里，存在几种主要的趋势，在我看来，表明这一市场拥有巨大的潜力。越来越多的收藏者进入这一市场，而古代钱币在市场上的供给却正在减少。此外，钱币在整体上都处于升值阶段。而且，在黄金和白银的价格上涨得如此迅速的时候，用这些金属所制作的古代钱币也从中受益。
詹姆斯: 好的，让我们分别来谈一下。你说过，越来越多的收藏者进入这一市场。我相信在今天有许多投资者试图保护他们自己，远离美元贬值所带来的毁灭性效应。但是你正在谈论的，是比那更大的一种趋势，不是吗?
是的。我们在近20 年，甚至是此前更长的时间里，一直都看到这一市场里的收藏者越来越多。
钱币收藏并不是一件新鲜事。假如你在今天收集古代钱币，你加入的不过是可以回溯至数个世组前的一项传统爱好，包括尼禄(Nero) 、列奥纳多·达芬奇( Leonardo da Vinci )、路易十四( K.ing Louis XIV )、约翰·亚当斯( John Adams )以及西奥多·罗斯福( Theodore Roo-sevelt) 等历史人物都有过这一爱好。现代社会中这项爱好新的地方在于我们可以利用互联网和其他视觉媒体。
许多收藏者被古代钱币所吸引，是因为他们看到了一份某种形式的历史文献，而且开始对某些历史上的时期或者是某些历史人物或历史地点感兴趣。而有了互联网以后，人们可以很轻易地检索到有关古代遗物的信息一一我们再也不需要拥有广博的个人图书馆来使自己精通这些相关的知识了。
结果，他们想要了解更多历史方面的知识，而且发现自己可以花很少的钱，购买到一枚美丽的、高等级的古代钱币。他们发现，这些古代钱币能够将自己与某个特定的时间或地点，或者是历史上的某个人物联系起来。这样，一名新的收藏者就诞生了。
你确实可以在手中拥有历史的一个片段。想象一下，将犹太人反叛罗马战争( Bar Kochba war )期间所制造的，带有店宇和约柜(Ark of the Covenant) 图案的一枚古希腊4 德拉克马银币( te阳drachm) 放在手中。或者想象一下，在手中放入一枚马克·安东尼( Marc Antony )与卡西乌斯(Cassius) 为了支付军队的军饷，而在损失惨重的排利比战役( Battle of Philippi )之前，所制造出的第纳里乌斯银币( denarius )气或者再想象一下，在手中放入一枚看起来无关紧要的青铜做的轻粒子(leton) ，这枚钱币或许是圣经故事中的那位寡妇给寺庙的两枚硬币之一。
所以，一直以来，我们看到仅仅出于对古代钱币市场本身的兴趣，进入这一市场的新的收藏者显著增加。毫无疑问，最近有关黄金、石油以及其他金融市场的事件使得这种倾向变得更为强烈。
詹姆斯: 所以需求很强劲，而且变得越来越强劲。那么供给又是怎样一种情形呢?
新的古代钱币的供给不足。与今天想获得古代钱币的人的数目相比，高质量的古代钱币的数量不够多。
人们还在不断找到古代钱币，而且还会继续找到它们，但是，在过去的5-10 年，新发现的钱币的数量大幅下跌。而且，作为古代钱币来糠的几大国家，都以立法形式来限制所有在其境内铸造的硬币的出口。因此，所有的迹象都表明，当前市场中的古代钱币数量与将来市场中可能获得的数量非常的相近。
詹姆斯: 为什么新发现的古代钱币数量下降得这么厉害昵?
我们发现古代钱币，完全是出于偶然或者是运气。这些通往过去的途径一一古钱币古必须处于错误的地方，或者是莫明其妙地迷失掉几个世纪，为的是让我们在今天找到它们。
大约在1890 年以前，当人们找到古代钱币的时候，并不认为它们拥有超过其内在金属含量的价值。通常人们会将它们熔化掉。只有最好的硬币才会被保留下来，因为很少有收藏者想拥有这些钱币。所以今天幸存的大多数钱币，都是人们在过去的150 年，甚至更短的时间里找到的，而这些钱币中的大多数，都是在第二次世界大战结束以后找到的。战后发生的人口迁移及重建，给当今的市场带来了大量的古代货币。
既然环境发生了改变，我们再也看不到像过去一样新发现那样多的古钱币的情形了。
詹姆斯: 为什么这场战争如此重要呢?我们难道不能继续在沉船的遗骸里，或者是在考古的挖掘过程申，或者通过个人寻宝专家使用金属探测器的方式来找寻钱市吗?
这些都是常见的错误想法。我们确实通过这种方式找到了一些钱币，但是我们是在诸如道路的建设等这类大型建设项目的实施过程中，获得了大多数重要的发现。
沉船的遗骸里有些时候会有钱币，但是这些钱币，只构成了世界古代钱币市场中无关紧要的一部分。至于寻宝专家以及考古挖掘，也可能发掘出钱币，但是通常只有几枚钱币散乱地分布在各处，毕竟这一切纯属偶然。我们所找到的几乎所有的古代钱币，要么并不稀有，要么保存状态非常的糟糕。由于偶然发现的零散钱币都暴露在自然环境当中，它们的状态通常非常的差。所以，要想向市场大量提供古代钱币，我们必须找到保存在罐子里，或者是其他容器中的大量的古代钱币。即使到那时候，也只有少量可供选择的样本。
但是，这些钱币会储藏在哪里呢?对某个有意地埋藏一堆钱币的人来说，必须让所有人都感觉到他的钱币是安全、稳当的，而且不会被同时代的其他人偶然发现。而且，人们不会每天都将要聚藏的钱财埋起来一一通常只有在极端的政治压力下，或者是战争时期，这种情形才会发生。因此，大多数聚藏的钱财都埋藏在人口密集地区之外。这也是为什么考古发掘工作很可能难以发现这些聚藏的钱财，因为大多数的挖掘工作都是在人口密集区进行的。寻找到这些聚集在一起的钱币完全是偶然的过程，而且通常纯粹是靠运气。
我在前面提到过，很少有人认识到，很大比例的聚藏钱财是在道路建设过程中找到的。有一种理论认为，尽管聚藏的钱财会埋在人们常走的路之外，但是埋藏的地点会相当地靠近，而且新的道路通常倾向于依旧路而修建。
但是战后欧洲的重建已经结束，而且那里人口的增长速度陆于停滞。在欧洲，我们再也看不到那么多的建设项目了，而且如今在欧洲，任何类型的重大发现都很罕见。
詹姆斯: 东欧的情形又是怎样的呢?那里只在最近才开放，对不对?是的，东欧比西方开放得要更晚。在1989 年铁幕(the Iron Curtain) 倒下之后，东欧成为了古代钱币的一大来源。然而，截止到2005 年为止，很明显这一容易接近的途径关闭了。我们看到，从东欧流出的仿制品大幅上升，这一点告诉我们，对古代钱币的需求大大地超过了供给。对于中东而言，同样也是如此一一中东只在近30 年到40 年的时间里成了古代钱币的一个很好的来源，但是如今，它也停止提供古代钱币了。
我们放眼望去，几乎每一个地方对古代钱币的需求都正在超过供给。而且许多来源国家如今都禁止出口古代钱币一一任何在它们境内发现的东西，都变成了这个国家的财产。这进一步限制了供给。
詹姆斯: 你提到古代钱币的保存经常成为一个难题。你能否讨论一下这一点呢?
一枚古代钱币的状态取决于很多因素。埋藏这枚钱币的土壤的成分、每年的降雨量、周围物体的金属构成以及初始硬币的成色，这些都是关键的因素。
所有埋藏起来的古代钱币，最终都会回归为基本的化合物一一这是一个化学上的事实。铜和青铜制成的硬币氧化得最快，而且易导致它们变质的环境也最多。银币氧化的稍微慢一些，但是仍然会受到严重损坏。金币通常不会受到这一问题的困扰，但是黄金合金里的微量元素仍然会氧化，这也会对金币的表面造成负面影响。
而且，即使我们找到包含高等级钱币的一大堆聚藏物，也不能保证这些钱币能够以这种状态进入市场。在提供古代钱币以销售给收藏它们的公众之前，需要好好保护它们的表面。
估计人们会将这些钱币清洁一遍，问题是这一过程做得有多好呢?保存古代钱币是一门精密的科学，而且太多的交易商在不知道正确的做法之前就试图进行尝试。不恰当的清洁和保存过程毁掉了许多的古代钱币。
詹姆斯: 所以在一枚古代钱币的价值方面，保存是一个关键因素。那么稀有性对其价值又有什么影晌?
稀有性当然是一个非常重要的因素。
这是因为，假如一枚钱币是古代的，并不意味着它很罕见。远古世纪拥有硬通货的经济体系，无论一笔贸易的数额是大是小，都要求用青铜、白银或者黄金来进行支付。这看起来很难理解，但是许多古代钱币的铸造量都达到几千万枚，甚至更多。
硬币制度始于公元前7 世纪，而且到了公元前5 世纪的时候，硬币在贸易中得到了广泛的应用。这一时期也发生了一些大型战争，需要大量的硬市来支付士兵的军饷以及作为购买武器和船舶的费用。
雅典4 德拉克马银币( the Athenian tetradrachm )就是一个最好的例子。雅典是一个非常富有的古代城邦，但是它实际需要的硬币却很少。公元前449 年，雅典开始了一系列的入侵，最终导致了伯罗奔尼撒战争( the Peloponnesian War )。在公元前449 年之前铸造出的硬币比冲突期间铸造出的硬币要少几百倍。
我们从当今古代钱币的存货清单上看到了这种差别。在公元前449年之前铸造的一枚4 德拉克马银币，很轻易地比随后制造出的那些银币稀罕1000 倍。而且，当人们找到年代更早的这种银币时，能够发掘出的银币数量也比后来所发行的银币数量少得多。我们已经找到了数批后来发行的硬币，数量足有40000 枚甚至是更多。
詹姆斯: 所以，对于古代硬币的收集者来说，这是否会带来凤险?
我们应不应该担忧，某些建设项目会发现大量聚藏的钱市，尽管它们在
以前很稀有，但在发掘出来之后，会损害我们收藏晶的价值呢?不对，这不是应当担忧的事情。我们今天所看到的钱币的数量，通常能反映出最初生产出来的钱币的数量。
当我们检查原封不动的聚藏货币时，这些钱币中的大多数会是那一时期，或者是那一个制造者所发行的普通品种。一般而言，会有一到两枚稀有钱币，或者还有这样一种可能性，即这些钱币甚至无人知晓。
我们几乎永远不会发现大量以前认为稀有或者极为稀有的钱币。所以，当你购买一枚罕见的古代钱币的时候，风险最小。
詹姆斯: 投资者在购买古代钱币的时候，最睿易犯什么样的错误呢?
我警告投资者，可能会存在几大陷阱。但是首要的是，我们需要探讨一下如何评定古代钱币的等级，并评估其价值。
詹姆斯: 这听起来很不错。你能给我们的读者上-堂有关古代钱市等级评定的速成课吗?
人们经常被等级评定过程吓到，但是根本不必要这样。你不需要成为一名专家，来弄清楚一枚钱币大致的等级是什么。
同时，在这方面值得做一些功课。一枚硬币出价1000 美元并非不寻常，除非有人在购买了这枚硬币之后，马上以5000 美元的价格再次出售，因为卖方并不真正理解，或者说是欣赏这枚特别的钱币的细微差别。
所以，下面的内容会告诉你如何去评估古代钱币。这些钱币的等级通常是使用某些术语来表现的。下面是从上到下的等级范围:
● FDC ，或者fleur-de-coin :崭新的;
● Super EF (extreme fine): 超级好;
● Choice EF 或good 曰:精选极佳或者良好极佳;
● EF: 极佳;
● Choice VF (ve可fine) 或good VF: 精选优美，或是良好优美:
● VF: 优先
● Good fine: 很好;
● Good: 良好;
● Fair: 尚可;
● Poor: 不好。
你经常会看到某位交易商在这些等级之外附加一些描述。例如，他可能说一枚钱币的等级是"好于优美" (nice VF)，指的是这枚钱币比通常的"优美"等级要好一些。
詹姆斯: 这些等级是如何分配的呢?
有几条标准可以帮助我们决定一枚古代钱币的等级:
● 艺术价值( Artistic merit );
● 金属的质量(Metal quality );
● 硬币坯件的大小和形状;
● 中心定位( Centering )及打击( strike);
● 保护( Preservation )与磨损(wear);
● 保存( Conservation )。
艺术价值反映了硬币对观赏者产生的冲击。每一枚古代钱币都是一件独一无二的艺术品，每一枚发行出来的钱币里都蕴含着独特的工艺。艺术指的是一种视觉上的体验，可以唤起一种情感上的回应。这种回应的力量，可以让一件艺术品显得伟大或者渺小。
比起那些质量较差的钱币来，有着更出众艺术设计的钱币可以获得一个更高的评级，并索要一个更高的价格。罗马和拜占庭系列钱币之间的这种差异相当微小，但这种艺术设计上的差异是希腊硬币质量的一个主要决定因素。
詹姆斯: 我认为，许多不熟悉古代钱币的投资者会惊讶于这些钱币的美丽。在这些钱市中，某些钱币的美足以使人眩晕。
假如一枚古代钱币看起来让你兴奋，你可以假定它也同样会让其他人感到兴奋。而且这会创造出对这枚特别的钱币的需求。
接下来，我们要谈谈金属的质量。这一点极为重要。古代人的冶金术非常地先进，但是在金属的净化和生产相容性的合金方面，还是存在一些问题。金属方面的问题会让一枚原本可以很特别的钱币被当成更低质量的钱币。
詹姆斯: 然而对于金币来说这不是问题，是不是这样?
对于金币来说，这通常不是问题。对于用铜或者是铜的合金，比如说青铜或者含铮多的黄铜所做成的钱币来说，这个问题则更为糟糕。这些金属很快便会与环境发生反应，而且，除非这些钱币被保存在某种具有保护性的容器里，否则它们会很快受到侵蚀。而且即使这样，我们也需要找到一大笔钱币，因为只有处于这笔钱币内部的那些钱币，才不会受到显著的侵蚀而幸存下来。
银币腐蚀得更慢，但是它们会在几百年的时间里与环境中的硫化物和氯化物紧密结合。我们还是需要找到更大批装在罐子或其他容器里的钱币，为的是从中获得好的样本。
通常金币不存在金属方面的问题，除非它们有一条因为有杂质而产生的裂缝。
詹姆斯: 这正是黄金几千年来被选为货币材料的众多原因之一。容易腐烂或者腐蚀的材料不易储存，因而其价值易损耗。
是的，的确是这样。
接下来的一条标准是硬币坯的形状和大小。我们再也不会在硬币上看到硬币坯的不规则之处，因为自从18 世纪晚期以来，硬币一直都是在一个套管里被铸造出来的。这可以避免金属在打击过程中向外扩展。
然而在此之前，硬币的形状取决于打击的压力、打击的次数、金属模子的校准、金属的柔性和合金的密度。
一直以来，在一个完整的坯件上造出的圆形古代钱币更符合人们的心意。只有这些精选出来的钱币才能成为人们心目中的超级好或者崭新的钱币。
詹姆斯: 这可以很好地过渡到中心定位和打击这方面的讨论。
今天，我们可以预期，我们的铸币局能够精确地校准他们的金属模子，但是在古代，这样的情形很少发生。在打击硬币的过程中，古代人有几种方法来控制金属模子，而且他们通常试图在敲打之前校准模子的中心，但是误差的界限很大。
所以，两个表面都很好地进行了中心定位的硬币是例外的情形，而不是普遍情况。只有当一枚古代钱币的坯件很好地进行了中心定位的时候，才能被认为是一枚超级好或者崭新的钱币。
而且，古代钱币是用锤子敲打出来的，压力很不一致。古代钱币通常会呈现出某些镑刻文字敲打方面的不足，或者是中心图案的最高点，或者是别的什么东西。这一切都取决于锤子敲打时的校准度、金属模子的校准度以及硬币被敲打的次数。
只有极少数量的古代钱币是被定位在金属模子的中心，完美地打造出来的。一枚超级好或者是崭新的古代钱币，总是被用力均匀地打造出来的，而且拥有清晰、完整的镜刻文字和中心图案。
相关的一个问题是金属模子的磨损，尤其是2 世纪以及3 世纪的罗马钱币，但是更大些的希腊硬币也会出现这种情况。古代钱币的金属模子制造起来很困难，而且很耗费时间。因此，古代的钱币铸造师会一直使用某个金属模子，直到它以某种方式裂开，或者直到那种特别的钱币的发行结束的时候。
带有金属模子磨损痕迹，并且图案和镑刻文字不清晰，带有很多金属流径线的古代钱币是相当普通的品种。一枚超级好或者崭新的古代钱币是不可能呈现出这种磨损的，因为它反映出的是这枝硬币的艺术美感。
詹姆斯: 古代钱市本身的保存和磨损又如何呢?
我们早些时候谈论过有关古代钱币保存的问题。来自流通市场的钱币磨损也很重要。当我们发现一大组钱币的时候，会发现在这笔积聚的财富中，最早发行的钱币呈现出的磨损比后来发行的钱币要更严重，而最晚发行的钱币通常就像刚打造出来的，或者是接近于新铸币状态。
铸造钱币所用的金属也会影响磨损状况。青铜做的钱币比银币的流通次数多，而银币的流通次数比金币要多。因此，很容易找到一枚几乎没有流通痕迹的金币，而要找到一枝没有流通磨损的青铜做的硬币则纯属偶然。找到一枚没有流通痕迹的古代罗马铜币( sestertius )极为困难，而找到一枚古罗马的奥里斯金币(aureus) 或者是拜占庭帝国发行的苏勒德斯金币(solidus) 则相当地容易。
詹姆斯: 你提到的最后-个因素是保护。
我们已经谈论过一些这方面的内容了。在几个世纪过后，钱币幸存下来的状态有多好呢?我们每发现一枚古代钱币以后，几乎都需要对它进行某种保护以及清洁工作。
但是这一切必须非常小心，并且方法要正确。随便清洁可能会损害一枚钱币，显著减少它的价值。例如，对于某些钱币来说，深绿色的金属氧化物会增加这枚钱币的价值。但是一名无知的交易商或许会试图用化学药品或者是研磨料清洁技术来去掉它。
詹姆斯: 所以这是古代钱币等级评定中的最后一个因素。在评估一枚古代钱币的价值时，是如何应用这些标准的昵?
下面是钱币的等级，以及它们所代表的含义:
● 崭新的( FDC ，或者fleur-de-coin )。它意味着实质上的完美。这枚钱币是用比通常情况下更大的坯件所打造出来的，图案打造得非常充分和均匀，没有任何问题，是这批发行的钱币中艺术风格最出色的。它也应当拥有充分的光泽，并且不会呈现出任何流通的痕迹。这一等级的古代钱币极为罕见，它们看起来非常地迷人，令人为之激动不已。以适当的价格水平购买的真正崭新的FDC 钱币是极好的投资。
● 超级好(Super EF)。它是用比通常情况下更大的坯件打造出来的，而且没有任何金属或者保存方面的问题。这些钱币通常拥有充分的光泽，但是对于希腊银币或者是一枚青铜硬币来说，这种光泽或许隐藏在金属氧化物之下。这枚硬币必须很好地进行了中心定位，敲打出来的镑刻文字清晰旦完整，没有任何的中心图案的不足之处，而且它是这一类型的钱币中可以获得的最好的艺术品种。人们在首次观察这种保存状态的钱币时，总是会感觉震惊，然而也有一些细微的方面妨碍了其获得FDC 的等级。这种保存状态的钱币是投资的主要目标一一市场上一直存在对它们的需求，而且拥有它们实在是一件令人愉悦的事情。
● 精选极佳(Choice EF)。这枚钱币的中心定位必须非常好，而且是用一个完整的坯件打造出来的，没有任何金属或保存方面的问题，同时拥有充分的光泽。唯一的例外是希腊银质硬币和青铜硬币，其光泽可能隐藏于金属氧化物之下。坯件上的镑刻文字完整并且完美，但是有两个或三个字母可能存在细微的不足之处。中心图案打造得非常充分，看起来非常有吸引力。它在艺术风格方面比普通硬币要好一些。
● 极佳(EF)。硬币是在一个很好的坯件上打造出来的，没有任何金属或保存方面的问题，看起来有充分的光泽。在这种等级的钱币中，唯一的例外又是希腊银质硬币和青铜硬币，其光泽可能隐藏在金属氧化物之下。在钱币每一面的最高点，可能存在某些细微的磨损痕迹。镑刻文字完整，但是或许有一小片区域存在不足之处，或者某些部分的刻字从坯件上脱落。这种钱币看起来很吸引人，但是不会让人大吃一惊。
● 精选优美(Choice VF)。这一等级所代表的含义是:一枚硬币通常非常吸引人，有某些磨损，或者有其他同批发行的钱币妨碍其获得任何EF等级的头衔。有可能是保存方面的问题(比如说有细微的多孔性，或者是金币曾经被削过和/或固定过)，一个细小的坯件问题，略微偏离中心等等。
● 优美(VF)。这是一枚令人喜爱的钱币，但是它或者存在显而易见的磨损，以及/或者存在保存方面的问题。许多各种各样发行版本的古代钱币可能会归于这一类，但是中心定位很准，并且打造得很好，钱币两个表面带有显而易见的磨损的一枚样本，会比通常的优美钱币更让人喜爱。一枚遭到损坏或者粗糙清洁的钱币，永远不应当被归入优美等级，但是某些古代钱币的交易商会这样做。
● 很好( Good fine )。这种类型的钱币，要么是令人喜爱但有磨损的样本，要么是一枚有着许多问题的钱币。由于遭到损坏或者粗糙地清洁而不能归入精美等级或者更高等级的钱币，都会被评定为好或者很好一类，这取决于钱币在视觉上的吸引力。大多数古代钱币都会以这种状态，或者一种更差的状态而存在。
● 好( Fine）。通常这指的是一枚钱币能够呈现出所有的设计元素，但是既有磨损，也显著偏离了中心，存在显著的保存问题。
● 良好(Good)。这类硬币磨损得很厉害，并且显著偏离了中心，还有着保存方面的问题以及金属方面的问题等等。然而，它还是很容易识别。能够很容易地辨认这枚硬币，是良好等级和更低等级的硬币之间的区别所在。
● 尚可( Fair )。这类硬币有一大堆的问题，但是仍然可以通过有限的努力来加以识别。
● 不好( Poor)。这类硬币存在着大量问题，而且只有通过大量努力之后，才能加以识别。归入这一等级的硬币更像是一个垫圈，而不是一枚硬币。
詹姆斯: 现在我们可以来谈论一下投资者最容易犯的错误了。我想硬币的等级在这中间起了很大作用。
是的，绝对是这样。下面是一些我警告过人们的陷阱。
一个问题是对一枚钱币产生情感上的依恋。有时候，这种情形会发生在一枚等级为FDC 的崭新钱币身上。在适当的价格水平上获得这些钱币可能成为一项很好的投资，但是正如我先前说过的，它们在视觉上和情感上都很有吸引力。有些时候，收藏者陷入了一场竞价的战争，而且他们会将价格提高到后来觉得不合理的某种水平。
相关的一个问题是，当一名交易商说某枚钱币是FDC 崭新的，但是它并不能产生这种情感上的回应。假如它不能俘获你的情感，它就不是FDC 等级。
而且，用铜、青铜或者黄铜做成的钱币，永远不可能是FDC 等级，因为在它们的保存过程中会涉及一些化学反应。随着时间的推移，这些钱币表面会附着一层保护性的金属氧化物，原来的表面再也不能够看见。所以，决定了这枚铜、青铜或者黄铜做成的钱币不可能没有呈现出任何磨损的痕迹。
总的来说，当一名交易商宣称，某枚钱币是FDC 等级的时候，一定要谨慎。许多交易商将这一等级授予那些本来只值超级好，或者甚至只有精选优美等级的钱币。
注意: 格伦正在谈论有关交易商所确定的等级。在我们的面谈之后不久，有一项重要的进展让交易商的等级评定变得过时了!在这次面谈之后，会有更多关于这一点的内容。
接下来要避免的一个陷阱是避免购买修剪或者整理过的钱币。在古代，某人从硬币上磨去或者削掉一块金属相当平常，尤其是对金币而言。这一过程会对硬币造成损害，但是许多交易商会忽视这一点。
或者他们会说这样的一些话"超级好，但被略微削掉一部分。"这就好比在说: "2009 凌志汽车，崭新的，但是缺少2% 的电子元件。"经过削减的钱币，是损坏了的硬币，不能将其评定为精选优美之上的任何等级。
另外一个问题，是钱币的等级因为它的历史重要性而被高估。历史重要性与钱币的技术等级无关，但是交易商们经常会给一枚重要的钱币更高的等级，而它本不应该得到这个等级。
最后，尽量避免低等级的钱币。出于投资的目的，永远没有好的理由去购买一枚等级为不好、尚可、良好、好或者很好的钱币。而大多数古代钱币都包含在此列。
在投资时，假如钱币是罕见或者极为罕见的话，只应当考虑等级为优美、精选优美以及极好的等级。它们应当只有略微的磨损，没有保存上的问题。
精选优美的钱币可以买得到，但是在购买时一定要谨慎。弄清楚是否存在更好的硬币，假如是这样，你应该等待更好的硬币出现时再出手一一如果这些更好的钱币能成为很好的投资。
剩下的就是超级好和崭新的钱币，它们是我个人投资的最爱。它们也是作为收藏者所拥有的一种乐趣。
詹姆斯: 我们在前面曾探讨过，现在是投资古代钱币的一个好时机，因为供给在收缩，而需要在增加。但是还存在我们没有讨论过的另外一个因素一一与不同的钱币相联系的额外费用。你能就此做一些评论吗?
是的。古代钱币市场不像其他钱币市场，因为它不会因为保护上的差异而设置特别高的额外费用。不管怎样，到目前还没有。
比起保护得不太好的钱币来，保护得更好的钱币值更多的钱，这是实情。但是在目前，相对来说保护得更好的钱币，我们仍然可以买得起。
这儿有一个很好的例子: 一枚在公元前449一前404 年之间所制造的雅典4 德拉克马银币。这种硬币的铸造量极大，所以大量这类硬币得以幸存下来。人们也认为，它是古代钱币中的精品。几乎每位古代钱币收藏者都想在他的收藏品当中放入这样一枚钱币。
一枚等级为很好到优美状态、磨损相当厉害、带有某些细小的金属问题以及某位银行家的记号的普通钱币，当前的零售价是500 美元。而且，据人们所知，实际上有至少数万枚处于这种状态的样本。
一枚用更大的坯件所打造出的，在雅典娜女神的头盔上带有完整的羽饰，并且是用艺术上更出众的金属模子做出来的超级好的样本，售价会达到4000~5000 美元。这个售价是前一种钱币售价的8~10倍一一而处于这种状态的幸存下来的样本数目，会很容易地稀少几百倍，甚至稀少1000 倍或者更多。
詹姆斯: 对我来说，这表明市场仍然处于旱期阶段。一旦大波的投资者汹涌进入这一市场，资金更充足的玩家会追逐质量顶尖的钱币，而且他们的竞价活动会将额外费用推高。我们巴经在许多其他的市场中看到过这一情形。所以任何进入古代钱币市场的人，现在不仅能从总体市场的上升中获益，还能够从更高等级钱币的不同升值状况中获益。
我认为投资于超级好或者崭新状态的古代钱币是钱币学中一大令人兴奋的领域。在这一领域中，价格下跌的可能性有限，但是却有无限的增长潜力。几乎世界上每个国家都有古代钱币收藏者，他们给市场带来了稳定性、对货币波动的免疫性以及更广泛的流动性。
詹姆斯: 格伦，这真是一次很好的采访。谢谢你用宝贵的时间来接受采访。
谢谢!
古代钱币市场的一大主要避展
你从这次面谈中可以收集到这样一些信息: 钱币的等级是决定其价值的关键。而且在过去，购买古代钱币却不理解等级评定过程的投资者事实上是将自身置于极大的风险之下。
但是现在，这一切发生了改变。你或许已经留意到本章中的图片说明，钱币担保公司现在已经独立地对外发布其对古代钱币的第三方等级评定。在目前，钱币担保公司是唯一一家评估古代钱币的等级评定服务机构。但是我估计他们的主要竞争者一一专业钱币等级评定服务公司很快会紧随其后。
目前，钱币交易商仍然在使用崭新、极佳、优美等这一套等级系统，但是我估计，当越来越多经专业机构证实的样本进入古代钱币市场，这一切会迅速改变。
这真是令人振奋的消息。假如你在钱币市场呆了足够长的时间，你就会记得，当钱币担保公司和专业钱币等级评定公司开始为钱币提供独立的等级评定的时候，是多么具有革命性的事件!他们完全消除了等级评定不当所带来的风险，而且他们在一夜之间让钱币市场发生了转变。
交易商和投资者在未见面的情况下，进行古代钱币的购买和销售变得偷快，这样一来，整个市场变得更有流动性。稀有的现代金币销售量呈现出爆炸式的增长。
既然钱币担保公司正在对古代钱币提供独立的等级评定，我估计同样的过程会再次发生。将这一点和其他所有看涨的因素加在一起，我认为古代钱币市场马上就要变得火热。而且最好的是，甚至还没有其他人正在谈论这一点!这是一个最容易抓住的机会。
在Finest Known (我的稀有钱币公司)，我们的藏品里开始有一些美丽的古代钱币。本章中所示钱币图片(图17-1 至图17-6 )，正是我们所拥有的某些极好的样本。
即使在罗马皇帝中，康茂德也以其强酷而闻名。自子对杀害他的政治敌人不满意，他经常会诛连这些政治敌人的整个家庭。他在搏斗中也以强壮和富有技巧而闻名一一他是一名统治着国家的皇帝，即使如此，他喜欢作为角斗士在竞技场搏斗。他发行了这拉美丽的奥里斯金币，上面有他在公元177-192 年间的雕像。钱币担保公司将这枚硬币评定为精选未流通的等级。
这枚引人注目的奥里斯金币，自安东尼·庇乌斯一一公元138-161 年在位的罗马皇帝所铸造。他统治的时期是古罗马整个260 年的帮国统治中最太平的一段时期。在这段帝国时期，古罗马皇帝们假装是作为"首位平等" (first among equals)，而不是绝对的君主来进行统治的。钱币担保公司将这枚硬币评定为稍远未流通的等级。
这枚庄严的古希腊金币来自于今土耳其境内的利西亚，在公元前410一前390 年之间所铸造。古希腊的雅典城邦征服了这个王国，并且在公元前468-前387 年对其进行统治，这也解释了硬币正面庄严的雅典娜雕像。钱币担保公司将这枚硬币评定为精选未流通的等级。
塞维鲁·亚历山大( Severus Alexander )在公元208-235 年间统治着罗马帝国。他在和北日耳曼部落的战斗中落败，导致他自己的士兵发生叛变，并且因为他让古罗马蒙羞而被暗杀。他的死终结了古罗马帝国的和平时期，而且开启了"三世纪危机" (Crisis of the Third Century): 将近so 年的时间里，这个国家内部处于内战，向外则入侵其他国家，而且经济陷入崩溃。钱币担保公司将这枚引人注目的奥里斯金币评定为精选未流通的等级。
这枝特别的古希腊4 德拉克马银币，是由安条克八世( Antiochus VIII) (公元前121一前96 年，鑫琉西王朝的统治者)铸造的。在亚历山大大帝于公元前323 年死后，他的将军们为争夺他的帝国而发生争吵。最后.塞琉西王朝(始于今天的叙利亚和伊拉克境内)开始崛起，而且向外扩张，几乎包括了所有亚历山大大帝以前的领土。这导致了与古罗马的一场直接军事冲突，最后罗马粉碎了塞琉西王朝，并且吞并了其领土。钱币担保公司将这枚钱币评定为未流通等级。
这枚苏勒德斯金币是马西安(东罗马帝国的皇帝，公元450一457 年)在君士坦丁堡铸造出来的。钱币担保公司将这枚样本评定为精选未流通等级。
20 枚价值被严重低估的古代钱币
为了结束本章的内容，我向格伦索要了他对最具有投资潜力的20枚古代钱币的评估。接下来的内容就是他的回答。
挑出20 枚被低估的古代钱币是一项很轻松的任务，因为大多数高等级的古代钱币的价值在目前都被低估了。然而，挑选出20 枚价值被低估了10 倍甚至更多的古代钱币，则需要多费一些精力。
在过去2-3 年的时间里，质量最好的古代钱币的价格开始急剧增长。市场走势强劲，而且潜在的需求一直在增加。这种向上的行情才刚刚开始一一-枚典型的样本和一枚等级特别高的硬币价格之间的升水(需要付出的额外费用)才刚刚开始扩大。
有关这些精选品的潜在的主题是: 所有这类钱币在历史上都很重要，在艺术上具有吸引力(至少在这一阶段)，而且通常都是较大的硬币。较大的硬币总是会得到人们的关注，而且相对于较小的类似硬币而言，它们更容易以更快的速度上涨到更高的价格水平。
1. 克里萨斯王( Croesus) 在位期间所铸造的吕底亚金市( Lydian gold stater )。很长时间以来，人们认为它是最早的古代钱币之一。这枚特别的样本非常吸引人，而且一直受欢迎。在过去的几年里，有→批这类金币，但是到现在，已经完全被市场所吸收了。
这枚钱币做好了价格显著上涨的准备。它的价格很快就会翻番或者增加到原来的3 倍。
2. 拉里萨2 德拉克马银币( Larissa didrachm )。尽管它不是最罕见的古希腊银币，但是，一枚极好的样本给人留下的印象十分深刻，而且在当今市场其价值被严重低估。人们一直认为，阿瑞图萨(Arethusa) 的3/4 侧面肖像是技术上最难而且在艺术上极具吸引力的古代钱币图案之一。
目前许多价位在100000 美元以上的古代钱币都带有这一肖像。拉里萨2 德拉克马银币的铸造量比其他这类价位的钱币要多，因此，有更多的这种钱币得以幸存下来。然而，一枚真正极佳的样本，即完美地对准中心、在更大的坯件上清晰地打造出来，而且没有任何金属方面问题的拉里萨银市，则很少能够见得到。
3. 锡拉丘兹10 德拉克马银市( Syracuse dekadrachm )。这些大银币大约铸造于公元前400 年左右，被认为是已发行的最美丽的硬币之一。尽管它们不是一种普通的硬币，却也并不罕见。市场上已知的这种钱币的样本有500 枚之多，在任何给定的时间都可以从市场上获得少量这类钱币。
精选样本必须保持严格的极佳或者更高等级，这是强制性的。在所有发行的古代钱币当中，这一批发行的钱币的等级被高估了1-2 级。经常发生这样的情形，即诸如"等级为极好，没有通常看得见的金属模子锈色和多孔性"的说法，必须要打个折扣，并且对钱币正确加以评估。
两位雕刻大师，奇梦(Kimon) 以及阿内托( Euainetos )，负责制造出这次发行所需要的绝对最好的金属模组。投资者只应当考虑带有他们签名的那些钱币。随着时间的流逝，任何用带署名的金属模子所制造出的真正极佳，或者更好等级的锡拉丘兹银币，都将成为真正的赢家。这枚钱币很容易成为首批价位达到100 万美元的古代钱币之一。
4. 早期的雅典娜4 德拉克马银币。后来发行的这类钱币数量众多，而在任何情况下，早期的雅典娜4 德拉克马银币都是一枚真正的稀有钱币。后来发行的钱币最近已经升值，但是早期的钱币还没有跟上这种价格变化，所以，要获得一枚极佳或者更高等级的早期钱币样本，只需要支付比后来发行的钱币略微多一点的价钱。寻找一枚没有任何问题的、等级为极佳或者更高等级的样本非常困难，但是很值得。这枚钱币可能是目前价值被低估得最严重的古代钱币之一。
5. 直径48 毫米或者更大的托勒密二世( Ptolemy II ) 1 德拉克马银币。这绝对是历史上所铸造出来的最大的古代钱币，这种钱币的某些样本直径超过52 毫米，而且重量在100 以上。制造这些钱币要敲打很多次，但是要找到一枚充分敲打的(极佳或者更高等级的)样本，需要花费很长时间，不过这种努力非常值得。这枚钱币的价值被低估得很厉害。
6. 克利奥帕特拉( Cleopatra )八世的80 德拉克马或者40 德拉克马铜币。在尤利乌斯·皑撒( Julius Caesar )死后，克利奥帕特拉八世在亚历山大制造了两种青铜硬币:一种是80 德拉克马的，一种是40 德拉克马的。出于某些原因，这些钱币中的大多数磨损得非常厉害，等级为尚可的样本售价是500 美元或者更高。寻找一枚真正的等级为极佳的样本是一项挑战，而且可能每5-10 年才会找到一枚这样的钱币，但是这是一枚真正的稀有钱币。罕见硬币和普通硬币之间的价差甚至还没有开始扩大一一可以获得的等级为极佳的这类钱币，售价仅为2500 美元左右。一旦消息传开，这种钱币的价格很容易就会达到25000 美元。
7. 任何提比略( Tiberius )到康茂德皇帝在位期间所铸造的，精选、极佳或者超级好的带有纪念性或者是宣传性的阴文字的古罗马塞斯特雷斯铜币( sestertius）。古罗马的这类钱币非常大，是用人们所知的黄铜这种合金制造出来的。在完美的环境条件下，这些钱币上面会覆盖一层迷人的深绿色金属氧化物(铜锈)。
罗马塞斯特雪斯的铸造量非常大，带有神明或者类似东西的普通的阴文字。然而，每一位皇帝也铸造限量版的这类钱币，以纪念某一特别的事件，或者是用来进行宣传。康茂德所发行的、带有古罗马圆形剧场(the Coliseum) 的塞斯特雪斯是典型的例子。
寻找一枚真正高等级的塞斯特雪斯会有一点儿困难，因为许多这样的铜币在养护的过程中价格大幅提高，但是确实存在这样的钱币，而且投资于它们非常地物有所值。你投资的选择对象，只限于那些带有自然的、深绿色铜锈，以及在艺术上出众图案的这类钱币。
8. 带有尤利鸟斯·惜撒肖像的迪纳厄斯( denarius )。寻找一枚精选极佳或者更高等级的样本会是一项挑战，但是付出努力投资于这种钱币非常的值得。一枚精选极佳或者更高等级的样本，应当是均匀地打造出来，不带有任何不足之处的，硬币的两面的边缘都带有完整的一圈点点(粒状装饰)，而且没有任何坯件的裂缝(在钱币中通常会出现这种情形)。
当有人提供更高等级的这类钱币时，你必须再次注意，可能存在价值被高估的倾向。你需要保持警惕，以确保投资于正确的硬币。
这些钱币在历史上极为重要，每一名学历史的学生都想拥有这样一枚样本。
9. 马克·安东尼( Mark Antony )军团迪纳厄斯。这是另一种打造量非常大的钱币。然而，当时铸造师并不是特别小心以保证最后打造出来的产品具有吸引力。大多数这种钱币在打造时都偏离了中心，或者是用未做充分准备的坯件、没有校准的金属模子等所做成的。
因为它的含银量较高，这种钱币流通了很长一段时间。大多数已知的样本磨损得非常地厉害。一枚边缘拥有完整的粒状装饰，图案经过了充分的敲打，没有银行家的记号，而且拥有原始光泽的样本，是真正的珍品。市场上只有少数可以获得的样本，但是这是一枚每一位古代钱币收藏者都想获得的硬币。
即使磨损很严重的样本能够以100 美元左右的价格获得，这种硬币的价格也很容易达到25000 美元。问题在于要寻找到一枚优质样本一一勉强接受一枚接近于优质等级的钱币没有用。
10. 奥古斯都( Augustus )迪纳厄斯。在奥古斯都扩张领土的统治时期，他制造了大量的硬币，这些硬币大多是用白银打造而成的。大多数这类硬币受到相当的限制，因为它们是用来纪念某一特别的事件，或者作为宣传的工具。例如，"尤利乌斯·皑撒" (Julius Caesar )彗星这种硬币的正面有奥古斯都的肖像，反面则有一颗有多条光芒的彗星，上面带有镜刻文字。这枚钱币是奥古斯都所制造的宣传工具一一也试图将自己描绘成尤利乌斯·饱撒的转生，以使民众相信，他是统治者的最佳人选。
这些钱币很罕见，但也有一个显著的例外，即反面带有奥古斯都孙子们图案的硬币。这种钱币的铸造量极大，在投资时应当避免。
需要注意的是，这些迪纳厄斯在艺术上的价值差别非常大。在投资时只应该考虑艺术风格非常出众的那类钱币，这和选择一枚古希腊银币有些类似。
任何处于头等状态、在艺术风格上非常出众的奥古斯都迪纳厄斯，都会是一个真正的赢家，而且应该会给购买者带来可观的回报。
11. 提比略迪纳厄斯。和奥古斯都一样，提比略在其统治期间，出于纪念性或者宣传性的原因，打造了相当多的迪纳厄斯。
其中一枚迪纳厄斯的铸造量很大，因此在投资时应当避免: 带有和平女神脸朝右坐着的肖像，以及"箴言" (PONTIF MAXIM) 的镑刻文字。除此之外，任何极好的提比略迪纳厄斯都可以在投资时加以考虑。
还有一点和奥古斯都一样，提比略所发行的迪纳厄斯，艺术价值差别很大。投资者只应该考虑拥有最出色艺术风格的这类钱币。
12. 尼禄( Nero )迪纳厄斯。寻找一枚高质量的这种钱币非常困难。在尼禄统治时期相当早的时候，他就降低了硬币的成色，而且他所发行的迪纳厄斯满是金属方面的问题。但是质量上乘的这类硬币确实存在，而且只有那些拥有出众艺术价值和金属质量的钱币才值得投资者考虑。
13. 维特里鸟斯( Vitellius )奥里斯。收藏者喜欢钱币组合，而且维特里乌斯奥里斯是完成一个12 硬币罗马皇帝金币组合的最后一种钱币。尽管我们通常找到的是较低等级的这类钱币，但据人们所知，存在较高等级的样本，而且能够以某种频率得到。寻找一枚高质量、在艺术上出众的样本，需要花时间，但是付出这种努力很值得。
较低等级和较高等级的样本之间，价格差距也相当的狭窄。在投资时，也应当考虑头等状态的维特里乌斯迪纳厄斯，但是它和奥里斯金币一样，也面临着众多的需求压力。
14. 哈德良( Hadrian )奥里斯。哈德良制造了各式各样的奥里斯和迪纳厄斯，发行量也很大，这使得目前这些金币的价格比其他早期的罗马硬币要便宜。然而，最好质量、艺术风格出众的这类硬币很少见，而且没有得到正确的评价。
15. 哈德良迪纳厄斯。参见上面的内容。
16. 康茂德迪纳厄斯。和我所选择的所有其他罗马皇帝一样，康茂德在历史上非常重要，尽管大多是出于他的堕落。寻找一枚质量上乘、在艺术上出众的奥里斯不难，但是寻找一枚类似的迪纳厄斯则真的是一项挑战。他所发行的迪铺厄斯倍受金属问题、牢固坯件、金属模子磨损以及制作粗糙的金属模子的困扰。这是我绝对顶级的选择，而且我相信它的表现会不可思议。
17. 罗慕路斯·奥古斯都( Romulus Augustus )崔米塞斯( Trimissis)或者苏勒德斯。罗慕路斯·奥古斯都是最后一位西方皇帝，因此，他在历史上极为重要。他的硬币很罕见，而且制作很粗糙，但是还是能够以某种频率(每十年几次)找到等级为极佳或者更高等级的样本。随着时间的推移，这些钱币的表现会出类拔萃。
18. 超级好的优士丁尼一世( Justinian I )改革后的福利斯铜币( copper follis )。这些钱币是非常大的青铜硬币，直径通常大于40 毫米，而且重量大约在1 盎司左右。它们的铸造量非常大，得以幸存下来的样本也非常的多。
然而，它们是被仓促地制造出来的，而且在制造时也不谨慎。因此，一枚超级好的优士丁尼一世福利斯铜币(无论它是在哪家铸币厂所打造出来的)是一枚真正的珍品，而且在当前的市场，其价值被严重低估。
19. 提比略二世( Tiberius II )苏勒德斯金币。尽管人们认为，它是拜占庭时期所发行的普通的金币之一，但是你很难找到用艺术上非常出众的金属模子所制造，并且属于最好状态的这种特别的硬币。在投资时必须保持谨慎，以确保你所投资的硬币重量丝毫不差，因为人们普遍会将这种硬币削下来→小块。任何你想投资的这种硬币，重量应当在4.42~4.52 克之间。这种硬币的价格定得过低，而且它没有受到充分的赏识。
20. 罗曼努斯一世(Romanus I) 苏勒德斯金币。在过去的6-8 年中，康斯坦丁七世( Constantine VII )所发行的、带有出错的镑刻阴文的钱币，最近一直被归入罗曼努斯一世所发行的钱币之一。这种归类得到了广泛接受，没有任何的专业学者对此提出争议，而且这样一来，就可以很方便地为人们提供以前难以获得的这位统治者所发行的钱币。
随着市场上开始收藏拜占庭时期金币的人大幅增加，这种钱币的价格会显著地上涨。目前已知的样本只有大约30~40 枚，而且收藏者正在为自己的收藏品寻找更多的样本。