27. 生涩难懂的经济指标

进行外汇买卖操作必须要对汇率的走势有个基本的判断，而左右汇率变动的主要因素是主权货币国的经济运行状况，这就需要借助于相关的经济指标进行判断和预测。需要说明的是，经济指标在每个国家和经济体都会由于国情和区域经济的不同而出现不同的统计口径与方式，并不存在谁好谁坏的问题。

美国的经济指标主要有:

(1) 消费者物价指数:英文缩写为CPI ，是反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指针。消费者物价指数上升太多，有通货膨胀的压力，此时中央银行可能会通过调高利率来加以控制，对一国货币来说是利多。不过，如果消费者物价指数升幅过大， 表明通胀已经成为经济不稳定的因素的时候，央行会有紧缩货币政策和!财政政策的风险，从而造成经济前景不明朗，因此该指数过高的升幅并不被市场欢迎。通常CPI 比预期好，则表示美元坚挺， 金价将会受到打压、下降。消费者物价指数由美国劳工部每月第三个星期发布。

(2) 国内生产总值:英文缩写为GDP 。该指标是宏观经济中最受关注的经济统计数字，因为它被认为是衡量国民经济发展情况最重要的一个指标。GDP 增长速度越快，表明该国经济发展越快，增速越慢，该国经济发展越慢，若GDP 陷入负增长，则该国毫无疑问的陷入经济衰退。西方国家GDP 的公布通常分为每月公布和每季公布，其中又以每季公布的GDP 数据最为重要，投资者应考察该季度GDP 与前一季度及去年同期数据相比的结果，增速提高，或高于预期，均可视为利好。通常GDP 比预期的要好，表示美国经济较好， 美元走势较好， 美元指数上升，金价受到打压。国内生产总值由美国商务部经济分析局逢1 、4 、7 及10月底时发布，所发布资料为前一季度的先期报告，次月底修正。

(3) 生产者物价指数:英文缩写为PPI 。主要用于衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化情况，与消费者物价指数一样，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。一般而言，当生产者物价指数增幅很大而且持续加速上升时，该国央行相应的反应是采取加息对策阻止通货膨胀快速上涨，则该国货币升值的可能性增大;反之亦然。通常与美元指数成正比，同样与金价相反。生产者物价指数由美国劳工部在每月的第13 日左右发布前一月份的资料。

(4) 就业报告:美国的就业报告，包括与就业相关的信息，分别由两个独立的调查得出，即企业调查和家庭调查。其中，企业调查提供有关非农业部门的就业情况，平均每小时工作和总小时指数; 家庭调查提供有关劳动力、家庭就业和失业率的情况。非农业就业衡量在所有非农工业中有收入人员的数字，如制造业和服务业。

就业报告通常被誉为外汇市场能够做出反应的所有经济指标中的"皇冠上的宝石"，它是市场最为敏感的月度经济指标，投资者通常能从中看到众多市场敏感的信息，其中外汇市场特别重视的是随季古性调整的每月就业人数的变化情况。比如，强劲的非农就业情况表明了一个健康的经济状况，并可能预示着更高的利率，而潜在的高利率促使外汇市场更多地推动该国货币价值，反之亦然。

就业报告同时也统计出失业率、工人平均时薪以及平均每周工时的数据。通常失业率、非农就业人口比预期数值大的话，将会使得美国经济走软，金价上升。就业报告由美国劳工部在每月第一个星期五发布前一月份的统计。

(5) 工厂订单: 工厂订单包括国内制造商上报的以美元计的新订单、未完成订单和库存，它比提前一周发布的耐用消费品报告更加全面和详细。数据来自各个行业部门，包括总量和专业化综合指标。对每个行业部门都有4 项独立的报告项。新订单是各行业和总体需求的有效指标。交货额是以美元计的国内制造商向国内外发货的金额，交货额有效地指示了各行业和总体的供应情况。未完成订单是国内制造商收到的积压而未交付订货，未完成订单反映需求和供给之间的平衡关系，经常用来指示卖方市场。库存是另一项重要的相对需求和供给趋势指针，经常用以指示买方市场。通常比预期要好的话，表示美国经济走好，金价下降。每月第一周择日发布前二月份的数据。

(6) 国际贸易: 用以衡量美国商品和服务进口与出口的差额。若贸易赤字扩大，预测美国决策者将可能采取行动使美元贬值，改善贸易赤字，对美元是利空。对金价是利好。国际贸易由美国商务部在每月下旬公布前两个月的资料。

(7) 净资本流入: 净资本流入越多，使得美元指数越高，从而使得金价价格下降。

(8) 零售销售: 其实是零售销售数额的统计汇总，包括所有主要从事零售业务的商店以现金或信用形式销售的商品价值总额。服务业所发生的费用不包括在零售销售中。用以衡量消费者在零售市场的消费金额变化，但统计内容并不包含服务项目的支出，后者经常占有消费者整体消费金额的一半。一国零售销售的提升，代表该国消费支出的增加，经济情况好转，利率可能会被调高，对该国货币有利，对金价则是利空;反之如果零售销售下降，则代表景气趋缓或不佳，利率可能调降，对该国货币偏向利空，对金价则是利好。零售销售由美国商务部在每月的第12 日左右发布前一月份的资料，一个月后再发布修正数据。

(9) 领先指数: 是预测未来经济发展情况的。领先指数由众多要素构成，涉及国民经济的诸多方面，以美国的领先指数为例，主要包括下列要素: 制造业平均每周工作量;平均周申请失业金人数; 制造商新增消费品和原材料订单; 卖主工厂延迟交货的百分比; 工厂和设备的合同、订单;新增私人投资的营建许可; M2 货币供应量;标准普尔500股票指数及股息收益; 密歇根消费者信心指数;生产成本与卖价间的差额。倘若这些要素有多数向好，则可提前预期领先指数将会上升。领先指标复合指数根据10 项用以预测近期经济走向的重要经济数据加权平均得出。该指数迦常在经济紧缩前下降，而在经济扩张开始前上升。该指数中包含的指标按照重要程度排列如下: 10 年期国债与联邦基金利率差，广义货币(M2)供给，制造业平均每周工作时间，制造业接到的消费品新订单，标准普尔500 指数，每周平均首次申领失业保险金人数，ISM 指数中的卖方表现部分，房屋开工许可，消费者信心，制造商接到的非军用资本货物新订单。一个常用的基本经验是，该指数连续3 个月下滑表明经济将陷入衰退。领先指数每月月末发布前一月份的数据。

(10) 采购经理人指数: 是衡量制造业在生产、新订单、商品价格、存货、雇员、订单交货、新出口订单和进口等八个范围的状况。采购经理人指数是以百分比来表示，常以50% 作为经济强弱的分界点: 即当指数高于50% 时，被解释为经济扩张的讯号，对黄金则是利空; 当指数低于50% ,尤其是非常接近40% 时，则有经济萧条的忧虑，对黄金则是利好; 它是领先指标中一项非常重要的附属指标，衡量美国制造业的景气现况。如果指数超过50 便意味制造业仍继续扩张，反之表示陷入衰退。采购经理人指数由全国采购经理人协会逢每月第一个工作日发布前一月份的资料。

(11) 首次申请失业救济金人数: 申领失业保险金人数反映的是各州失业救助机构前排队申领失业保险金的人的多少，首次市领或持续申领的人数也同样重要。该报告不是按测算的劳动力总量计算正在工作(或没有工作)的人的百分比的总数，它是统计现在正在排队等候领取失业保险金的人数。该项指标越低，说明劳动力市场改善，对经济增长的前景乐观， 则对黄金利空;相反，申领保险金人数越多，经济增长前景不容乐观， 则对黄金利好。首次申请失业救济金人数在每周四发布截至前一周周六的资料。

日本是一个产品严重依赖国外市场的国家，其在国际市场的竞争能力备受国内关注。因而其经济指标的组成与美国有着很大的不同。日本的经济指标包含滞后、同步、领先三个大类。

(1) 日本的湘后指标: 雇佣保险领取者数、固定雇佣人数(制造业)、法人事业税调整额、借贷平均利息(地方银行)、家庭消费支出、消费者物价指数。其中雇佣保险领取者数为反向指标。

(2) 日本的同步指标:矿业工业生产指数、大宗电力使用量、进口通关业绩、有效聘用比率、建筑开工面积(矿业、工业)、零售店销售额、参观水族馆人数。

(3) 日本的领先指标:额定外劳动时间指数、新雇佣人数、企业倒闭指数、住宅开工指数、矿工业库存指数、银行借贷平均余额指数，其中企业倒闭指数和矿工业库存指数是反向指数。

欧盟的经济指标组成受美国影响较大，同时德国是欧洲经济的领头羊。因而欧盟的经济指标有许多与美国类同，但同时又把德国看得很重。主要经济指标如下:

(1) 领先经济指标:由IFO 、ZEW 、PMI 三项指标构成。IFO 通过对生产、价格、订单和库存水平分析生产企业现况和前景; IFO 由两个指标组成:现况指标和预期指标，其中预期指标是衡量制造业生产前景的优良指标。IFO 每月最后一个星期三发布。ZEW 与IFO 类似，是研究利率、通胀、股票指数、汇率和企业未来盈利能力的经济指标。该指标是与制造业生产数据有很强相关性的领先经济指标。ZEW 每月15 日发布。欧元区采购经理指数，即欧元区PMI 反映着欧元区采购经理信心程度。涉及生产、订单、就业等等。该指数与国内生产总值有强相关性，在欧洲地区被广泛采用。每月结束之后第一个工作日发布。

(2) 德国工业订单:指德国生产业接收到的订单(建筑业除外) 。该指数能反映工业景气度的季节性变化。能通过该指数预计订单总数和国内生产总值的变化。该项指标每月第一个星期发布下月数据。

(3) 德国新增失业数和失业率:统计失业者(每星期工作时间低于15 小时)总数。能通过该指数估计因工资产生的通胀压力，以及总体工资上涨幅度，购买力和消费水平。没有调查养老金情况，因此市场关联性有限。该项指标每月月底发布。

(4) CPI 6 lander: 统计德国6 个主要州分消费者物价指数(在6 个州分别发布自己的物价报告后发布) 。该指数能代表整个德国的消费物价水平。能通过报告中的通胀率推测欧洲通胀水平。该项指标每月最后一个星期发布。

(5) CPI 欧元区快速预测:通过预期价格水平粗略推测欧元区的通胀水平。反映消费物价水平的季节性波动。每月最后一日发布。

(6) 最终欧元区消费者物价指数: 该指数为欧元区通胀浮动利率债券提供可靠认证(烟草、食品和能源除外) 。每月结束两个星期之后发布。

(7) 欧洲央行会议及新闻发布会: 欧洲央行会议和新闻发布会每个月举行。而为了稳定物价，会议会决定主导利率水平。同时讨论和分析经济和货币政策。该指标能反映增长和通胀，每月第一个星期四发布。

英国主要经济指标提供如下:

(1) 国内生产总值CDP: 是反映英国生产水平最重要的指标。每季度最后一个月的月末发布上季度数据。

(2) 英国皇家采购与供应:该项指标涉及生产、建筑、服务三个领域的经理采购指数。生产采购经理人指数:调查生产业企业的生产情况， 工人就业情况和订单情况;建造业采购经理人指数:调查建造业企业的生产情况，主要涉及短期建造业工人就业情况;服务业采购经理人指数:调查服务业增长情况和就业情况。三个指标分别于每月第一至第三个工作日发布。

(3) 劳工市场数据:衡量活跃与非活跃人数及其比例，就业与失业比例和平均工资。为英格兰银行提供研究通货膨胀和工资水平的有用数据。通过该指标预测未来消费和通胀。每月月中发布。

(4) 消费者物价指数CPI : 衡量通胀水平。英格兰银行定下2% 的目标通胀水平。

(5零售价格指数RPI: 衡量零售商品价格水平。该指数影响货币价格货币政策的制定，其中CPI 的影响力最大( CPI 结合其他指标能为未来通胀的预测提供准确依据) 。每月月中发布。

(6) 全国和副总统办公室指标:该指数反映了消费和房地产价格的联系，能很好地反映消费和生产的发展。该项指标每月发布。

(7) 英格兰银行会议纪要和英格兰银行通胀报告: 前者分析货币政策委员会提供的经济状况报告和由该报告提出的货咱政策; 后者为市场未来走势判断提供准确依据，在中短期内对市场走势有重要影响。每月下半月发布。