10. 世界主要外汇交易市场

外汇市场区别于其他交易市场最明显的一点就是时间上的连续性和空间上的无约束性。换句话说，外汇市场是一个24 小时不停止的市场，主要的波动和交易时间从周一新西兰开始上班到周五美国芝加哥下班。周末在中东也有少量的外汇交易存在，但可基本上可忽略不计。外汇市场主要的交易时段如表6 所示。全球外汇市场最密集的时间点在纽约和伦敦市场都同时进行的时间，这是外汇交易最火爆的时候，这个时间最好在晚上9 点半到12点半之间， 3 个小时的时间抽一个小时做，这样的话比较有效率，机会也比较多。北京时间晚上9 点半到12 点之间，也是美国很多经济指标发布的时候。

（1 ) 英国伦敦外汇市场。伦敦外汇市场由经营外汇业务的银行及外国银行在伦敦的分行、外汇经纪人、其他经营外汇业务的非银行金融机构和英格兰银行构成。伦敦外汇市场有约300 家领有英格兰银行执照的外汇指定银行，其中包括各大清算银行的海外分行。世界100 家最大的商业银行几乎都在伦敦设立了分行。它们向顾客提供了各种外汇服务，并相互间进行大规模的外汇交易。伦敦外汇市场上的外汇经纪人有90 多家，这些外汇经纪人组成经纪协会，支配了伦敦外rr市场上银行间同业之间的交易。

伦敦外汇市场没有固定的交易场所，而是用电传、电报、电话及电子计算机控制系统进行交易，伦敦外汇市场是一个典型的无形市场。市场上的交易货币几乎包括所有的可兑换货币，规模最大的是英镑兑美元的交易，其次是英镑兑欧元和日元的交易。此外，像美元兑欧元、欧元兑日元、日元兑美元等多边交易，在伦敦外汇市场上也普遍存在。

在伦敦外汇市场上的外汇交易类别有即期外汇交易、远期外汇交易和调期外汇交易等。除了外汇现货交易外，伦敦也是最大的外汇期货和期权交易市场。

伦敦外汇市场上，参与外汇交易的外汇银行机构约有600 家，包括本国的清算银行、商人银行、其他商业银行、贴现公司和外国银行。在伦敦外汇市场上，约有250 多个指定经营商作为外汇经纪人。但银行间的外汇交易不一定通过外汇经纪人。

伦敦外汇市场交易货币种类众多，最多达80多种，经常有三、四十种。交易处理速度很快，工作效率高。伦敦外汇市场上外币套汇业务十分活跃，自从欧洲货币市场发展以来，伦敦外汇市场上的外汇买卖与"欧洲货币"的存放有着密切联系，使伦敦外汇市场的国际性更加突出。

( 2 ) 美国纽约外汇市场。纽约外汇市场不仅是美国外汇业务的中心，也是世界上最重要的国际外汇市场之一。其每日的交易量居世界第二位，是全球美元交易清算中心。同时，纽约外汇市场是抽象的外汇市场，它通过电报、电话、电传、电脑终端机与国内外联系，没有固定的交易场所。参加市场活动的有联邦储备银行、美国各大商业银行的外汇部门、外汇银行在美国的分支与代理机构、外汇经纪人、公司财团、个人等。联邦储备银行执行中央银行的职能，同许多国家银行订有互惠信贷，可以在一定限度内借人各种货币，干预外汇市场， 维持美元汇率的稳定。纽约外汇市场上的大商业银行是最活跃的金融机构，外汇买卖和收付通过它们在国内外的分支行和代理机构进行。

纽约外汇市场由三部分组成。第一是银行与客户之间的外汇交易市场，第二是纽约银行间的外汇交易市场，第三是纽约各银行与国外银行间的外汇交易市场。其中纽约银行间的外汇交易占整个外汇市场交易量的90% 。商业银行在外汇交易中起着极为重要的作用。在纽约外汇市场上交易的货币，主要有欧元、英镑、加拿大元、日元等。其中欧元占40% 左右，日元占23% 左右，英镑占19% 左右，加拿大元占5% 左右。

由于美国没有外汇管制，政府也不指定专门的外汇银行，几乎所有的美国银行和金融机构都可以经营外汇业务。纽约外汇市场的参加者以商业银行为主，包括50 余家美国银行和200 多家外国银行在纽约的分支机构、代理行及代表处。纽约外汇市场上的外汇交易分为三个层次: 银行与客户间的外汇交易、本国银行间的外汇交易以及本国银行和外国银行间的外汇交易。其中，银行同业间的外汇买卖大都通过外汇经纪人办理。纽约外汇市场有8 家经纪商，虽然有些专门从事某种外汇的买卖，但大部分还是同时从事多种货币的交易。外汇经纪人的业务不受任何监督，对其安排的交易不承担任何经济责任，只是在每笔交易完成后向卖方收取佣金。

纽约外汇市场交易活跃，但和进出口贸易相关的外汇交易量较小。相当部分外汇交易和金融期货市场密切相关。汇率报价既采用直接标价法(对英镑)又采用间接标价法(对欧洲和其他国家货币) ，便于在世界范围内进行美元交易。交易货币主要是欧洲大陆、北美加拿大、中南美洲、远东日本等国货币。

( 3 ) 日本东京外汇市场。日本东京外汇市场与伦敦市场、纽约市场相似，是一个无形市场，交易者通过现代化通讯设施联网进行交易。在外汇价格制定上，东京市场又与欧洲大陆的德国、法国市场相似，采取"订价"方式。每个营业日的上午10 点，主要外汇银行经过讨价还价，确定当日外汇价格。

从交易货币和种类看，日本的进出口贸易多以美元结算，东京外汇市场90% 以上是美元对日元的买卖，日元对其他货币的交易较少;交易品种有即期、远期和掉期等。即期外汇买卖又分为银行对客户当日结算和银行同业间的次日结算交易。东京外汇市场上即期、远期交易的比重都不高，掉期业务量很大。而其中又以日元对美元的掉期买卖为最大。

东京外汇市场的参加者有五类:一是外汇专业银行，即东京银行; 二是外汇指定银行; 三是外汇经纪人;四是日本银行;五是非银行客户，主要是企业法人、进出口企业商社、人寿财产保险公司、投资信托公司、信托银行等。东京外汇市场上，银行同业间的外汇交易可以通过外汇经纪人进行，也可以直接进行。日本国内的企业、个人进行外汇交易必须通过外汇指定银行进行。汇率有两种，一是挂牌汇率，包括了利率风险、手续费等的汇率。每个营业日上午10 点左右，各家银行以银行间市场的实际汇率为基准各自挂牌，原则上同一营业日中不更改挂牌汇率。二是市场连动汇率，以银行间市场的实际汇率为基准标价。

( 4 ) 新加坡外汇市场。新加坡外汇市场是全球第四大外汇市场，日平均交易量仅次于东京。新加坡外汇市场的主要参与者是外汇银行、外汇经纪人、商业客户和新加坡金融管理局。其中外资银行的资产、存放款业务和净收益都远远超过本国银行。新加坡外汇市场上，银行间的交易都通过经纪人进行，但外汇经纪人只获准作为银行的代理进行外汇交易，不能以本身的账户直接与非银行客户进行交易。新加坡的银行与境外银行的外汇交易一般直接进行。新加坡金融管理局只作为监督和管理外汇银行、干预外汇市场而参加。

新加坡外汇市场属于元形市场，通常上午8 点开市交易，下午3 点收市。新加坡地处欧亚非三洲交通要道，时区优越，上午可与香港、东京、悉尼进行交易，下午可与伦敦、苏黎世、法兰克福等欧洲市场进行交易，中午还可同中东的巴林、晚上同纽约进行交易。根据交易需要， 一天24 小时都同世界各地区迸行外汇买卖。新加坡外汇市场除了保持现代化通讯网络外，还直接同纽约的CHIPS 系统和欧洲的SWIFT (环球银行金融电信协会)系统连接，货币结算十分方便。

新加坡外汇市场是一个无形市场，大部分交易由外汇经纪人办理， 并通过他们把新加坡和世界各金融中心联系起来。交易以美元为主，约占交易总额的85%左右。大部分交易都是即期交易，掉期交易及远期交易合计占交易总额的三分之一。汇率均以美元报价，非美元货币间的汇率通过套算求得。

( 5 ) 中国香港外汇市场。中国香港外汇市场是一个无形市场，没有固定的交易场所，交易者通过各种现代化的通讯设施和电脑网络进行外汇交易，是世界第五大外汇交易中心。香港地理位置和时区条件与新加坡相似，可以十分方便地与其他国际外汇市场进行交易。每天开市的正式时间是上午9 点，但许多金融机构半小时以前就有行市显示。到下午5 点，各大银行都已冲平当日外汇头寸，基本上不再作新的成交，一般可以认为下午5 点是收市时间。但实际上，许多机掏在香港的外汇市场结束后，继续在相继的伦敦市场、纽约市场完成交易，直到纽约市场收市才停止。

香港外汇市场由两个部分构成。一是港币兑外币的市场，其中包括美元、日元、欧元、英镑、加元、澳元等主要货币和东南亚国家的货币。当然也包括人民币。二是美元兑其他外汇的市场。这一市场的交易目的在于完成跨国公司、跨国银行的资金国际调拨。在香港外汇市场中，美元是所有货币兑换的交易媒介。港币与其他外币不能直接兑换，必须通过美元套购，先换成美元，再由美元折成所需货币。

香港外汇市场的参加者主要是商业银行和财务公司。有外汇经纪人介入。香港外汇市场上的交易可以划分为两大类: 一类是港币和外币的兑换，其中以和美元兑换为主。另一类是美元兑换其他外币的交易。

( 6 ) 瑞士苏黎世外汇市场。瑞士苏黎世外汇市场没有外汇经纪人，所有外汇交易都在银行同业之间直接进行，参与的外汇银行有瑞士信贷银行、瑞士联合银行等，还有外国银行在瑞士的分行、国际清算银行和瑞士国家银行。外汇交易中主要是瑞士法郎对美元的交易，对其他货币通过美元进行交叉买卖，因此瑞士法郎兑美元的汇率是苏黎世外汇市场的主要汇率，瑞士法郎对其他货币的汇率采用以美元进行套算。

( 7 ) 德国法兰克福外汇市场。德国法兰克福外汇市场分为订价市场和一般市场。订价市场由官方指定的外汇经纪人负责撮合交易，它们分属法兰克福、杜赛尔多夫、汉堡、慕尼黑和柏林五个交易所，它们接受各家银行外汇交易委托，如果买卖不平衡，汇率就继续变动，一直到买和卖相等，或中央银行干预以达到平衡，订价活动方结束，时间大约是中午12: 45 。德国联邦银行派有专业人员参加法兰克福外汇市场的交易活动，以确定马克的官价。中央银行干预外汇市场的主要业务是美元对马克的交易，其中70% 为即期外汇， 30% 为远期外汇，有时也对外币与外币之间的汇率变动进行干预。外汇经纪人除了撮合当地银行外汇交易外，还随时与各国外汇市场联系，促进德国与世界各地的外汇交易活动。

最佳交易时段建议:两大外汇交易地区重叠交易时段，如亚洲和欧洲市场重叠(北京时间15 :00 - 16 :00 左右) ，欧洲和北美洲市场重叠(北京时间20 : 00 - 24 : 00 左右)的交易时段市场最活跃。伦敦、纽约外汇市场交易时段，特别是伦敦、纽约两个市场交易时间的重叠区(北京时间20:00-24:00 左右) ，是各国银行外汇交易的密集区，因此是每天全球外汇市场交易最频繁，市场波动最大，大宗交易最多的时段。每周中间时段(北京时间周二至周四区间)是一周交易较活跃时期，较适宜交易。

此外， 一般本地货币会在本地市场的交易时段内比较活跃，大家也可根据自己手中的币种进行交易时段的选择。比如: 亚洲市场开市时的澳元、日元相对比较活跃，欧洲市场开市时的欧元、英镑、瑞士法郎相对比较活跃，美洲市场开市时的美元、加元相对比较活跃。