13. 日元与美元之间的关系很难懂

日元是日本的官方货币，经常在美元和欧元之后被当作世界上许多国家的官方储备货币。日元由日本银行及各地区有发行权的分行发行。日本目前拥有巨额的进出口贸易顺差及世界外汇储备国第二的位置，目前是世界第三大进口国及出口国。日元是战后升值最快的货币之一，其在外汇交易中的地位非常重要。

日元的货币代码写作"JPY" ，货币符号用"￥"表示。日元的货币进制单位是1 元= 100 分。日元在日文中写作"日圆"，而表示货币单位的元写作"円"。"日圆"中的"圆" 字来自香港，因当地最先把银圆由形容词变成量词使用，并在所生产的银元刻上"香港宣圆"四字。这个变化传到日本后随即成了日元的名称。在清傅云龙所著《游历日本图经》中指"円"为"圆"的俗字。江户时代日本人太宰纯于《倭楷正说》遗稿例举俗字即有外"口"内" ▏"之形，可见"间"其来有自。流通中的日元纸币面值有1000 元、2000元、5000 元、10000 元，日元硬币面额有1 元、5元、10 元、50 元、100 元、500 元。

10000 日元主色调为棕色，票面正面图案是日本教育家福泽谕吉的肖像，背面图案是两只雄。5000 日元主色调为深紫色，票面正面图案是日本教育家新渡户稻造的肖像，背面图案是富士山;新版5000 日元正面改作明治时期的女作家槌口一叶。1000 日元主色调为棕色，票面正面图案是日本小说家夏目漱石的肖像，背面主景是两只仙鹤;而新版1000 日元正面图案改作日本医学家野口英世，背面图案改作富士山。千禧年而发行的2000 日元纸币正面图案是2012 年7 月西方工业国家首脑会议召开所在地冲绳县的代表性历史建筑守礼门，纸币背面图案选自源氏物语画册中主人公光源氏父子相见的场面，另配有源氏物语作者紫式部的肖像。

日元钞票正面文字由左至右全部使用汉字，中间或左方印有"日本银行券"字样。背面则有罗马文拼音日本银行的行名"Nippon Ginko" 、货币单位名称"Yen" 字样。日元钞票元发行日期，发行单位负责人使用印章的形式。日元的纸张采用日本特有的物产" 三亚皮浆"为原料，纸张坚韧有特殊光泽，为浅黄色，面额越大颜色越深，印制水平很难超越。

日元在战后曾极度贬值。1946 年2 月，日本制订《金融紧急措施》。规定将超额银行券存入银行，限制存款的提取。该措施取得短期效果，但由于日本政府为了促进经济恢复而采取赤字政策，大量发行货币、不加限制得向企业发放贷款人为引发通货膨胀，所以日本的通货膨胀率并没有下降。为了恢复日本经济，美国在日本实行了道奇计划。作为其计划的一部分， 1948 年12 月10 日美国政府向占领当局提出《日本经济稳定计划》，也就是所谓的经济丸项原则。该计划要求实行限制贷款;稳定物价、工资;减少财政赤字。1949 年4 月，日本开始实行固定汇率制，本来美国方面的计划是将汇率设置在330 日元兑1 美元，但考虑到日本可能会出现通货膨胀而最终确定360: 1 这一数值。1 日元的含金量为2.46852 毫克。

随着日本的崛起和经济的复苏，以及日本对美国出口的逐步扩大，美国方面开始感觉到了压力并希望日元升值。美国总统尼克松在1971 年宣布放弃美元对黄金的固定比价，布雷顿森林体系结束，随即日元开始升值。日本政府为了维持日元汇率，约投入27 亿美元，将其升值控制在6% 的范围之内。可是日本政府的干预行为却给货币市场日元还会进一步升值的信号。同年12 月，发达国家财政部长达成史密森协议，规定日元升值16.88% ，新汇率为308:1 并可以在5% 的范围内上下浮动。其实，史密森协议不过是一种在小范围内变化的固定汇率制，日元升值之后的日本仍然保持着大量的出口额， 1972 年日本对美国的贸易顺差还是达到了40 多亿美元。受第八次美元危机进一步影响，1973 年2 月日元开始进入第二轮升值， 3 月时随着各国放弃史密森协议而采用浮动汇率，日元汇率已经达到265 日元兑换1 美元的水平。但这一价格实际被高估，此后日元开始贬值，到1974 年时下跌到300 日元兑换1 美元。

进入1975 年之后，日本对美贸易又开始出现扩张趋势，1977 年6 月美国财政部长迈克尔· 布鲁门塔尔表达了对日元停留在低价位的不满。随后市场预计日元将要上涨，于是大量买入日元，导致日元在1978 年达到了170 兑1 美元左右的高价。这之后，由于第二次石油危机导致石油价格上涨，美国开始出现通货膨胀。当时的美联储主席保罗·沃克采取提升利率、控制货币发行的措施以期降低通货膨胀率。这一行为虽然抑制了通货膨胀，但另一方面也导致美元升值。同时，在贸易顺差中掌握着大量外汇储备的日本企业和金融机构为了追求高利率，纷纷将多余的美元存入美国的银行，因而日本的美元储备大量外流。这两方面的原因造成了日元在1 979 年到1985 年之间相对于美元贬值。

然而由于美国所采取的紧缩型货币政策，美国的对外贸易逆差仍然在增大， 1984 年达到了1090亿美元。1985 年6 月中旬美元又经历了小幅上涨。在美国政府的主持下，日本、联邦德国、英国、美国和法国的财政部长及央行行长于1985 年9 月22日在美国纽约的广场饭店召开会议，达成了联合干预外汇市场的协议。广场协议主要内容为5 国集团共同促进美元的贬值。协议签订之后3 个月，日元便升值20% ，达到200 日元兑1 美元的水平， 1987年更是达到120 日元兑1 美元。为遏制日元升值带来的负面影响，日本央行将贴现率由5% 下调至2.5% 。然而受了曲线效应的影响，日本对美国的出口不但没有出现预期中的降低，反而有所上升。同时，弱势美元对于美国吸收国外投资不利，因此美国希望阻止美元的进一步贬值。1987 年2 月美国又号召7 国财长在法国巴黎卢浮宫召开会议，会议达成了制止美元进一步贬值的谅解。此后日元发生了一定幅度的贬值，日本中央银行因此又多次调整贴现率至6% 的水平。广场协议对于日本经济的影响为短期而言日元升值吹大了日元资产价格，股市楼市飞涨最终引发泡沫的大破裂，长期来看日本国内通胀阴魂不散，日本产品出口竞争力不断下降。

进入20 世纪90 年代后，日本对美国的贸易顺差仍然存在，特别是在高技术产业和汽车工业等方面。克林顿政府通过种种方式干预日元升值。另一方面，美国自身的赤字政策也使得美元发生贬值，国际资本也将手中的美元兑换成坚挺的日元。这一轮升值使得日元在1995 年中达到了80 日元兑换1美元的高价。应该讲， 1993 年之后，受美国利益打压，日本经济一直处于通缩状态，日本银行不得已而继续维持低利率政策。1998 年后，日元因为亚洲金融危机下跌到145 兑换1 美元。之后，随着俄罗斯金融危机等原因，日元开始升值， 2000 年后日元叉开始恢复贬值。日本银行老调重弹再度恢复零利率， 以期实现剌激经济的目标。虽然在2001 年美国经历911 事件后美元开始贬值，但是由于日本银行的干预，之后的日元仍然保持着下跌趋势，到2002 年底时日元兑美元的汇率约为130比1 ，之后至2008 年前，日元汇率约在1美元兑100 至120 日元间波动。

2008 年金融海啸后，日元因为避险资金再度进驻强劲升值，2011 年10 月，日元一度升至75.57 兑1 美元， 成为二次世界大战战后以来的最高记录。在此后约近一年间，日元仍持续于1 美元兑80 元以下的高档震荡。强劲已久的日元直接损害日本出口利益，安倍晋三上任后，采用更激进的货币宽松政策以剌激日本出口产业，半年内日元对美元即贬值达20%。2015 年2 月， 1 美元约可兑换近119 日元。日元贬值对于日本而言意义重大，或将缓解长期困扰日本的日元升值难题。

应该讲，日本的经济发展与美国的经济利益布局是搅合在一起的。日元的强弱必然要受到美元利益的打压和掌控。但大多时间里日元的利益与美元的利益更是捆绑在一起的。当然， 多年的实战使日元知道在什么时候捕捉战机去到美元区域那里"捞钱" 。