第十一章 其他利润保护措施
在第二章我们简单地讨论了资金管理的几种类型，以及合理的资金管理和不合理的资金管理方法的一些特点。我说过，合理的资金管理方法可以: (1)用数学方式来证明; (2) 处理的是风险和回报的问题。接下来的这些方法没有被认为是纯理论性的资金管理技巧，因为这些方法确实被归为这两类之中。下面要讲到的资金管理方法中没有一种是可以用数学方式来证明的，并且这些方法要处理的唯一的问题就是下降趋势。因此，在你个人实际的投资中要应用这些方法之前，你应该认真地考虑下这些方法。
连续成功/失败的交易
我已经思考了很久，比较稳健的成功或者失败的交易会为交易商提供另外一些投资的机会。这些机会会以不同的形式出现。最常见的一种观点就是连续数次的交易失败后确实可以提高下一次交易成功的可能性。另外一部分人则认为，如果应用一种资金管理方法已经促使了连续几次的成功交易，那么很可能下一次的交易会遭遇到失败。因此，这些交易商会一直等到这种交易方法至少造成了几次交易失败之后才会再开始投资(交易) 。
这个理论是来自于生活中的很多领域，只要涉及投资(交易) ，没有一个领域可以用数学方式来证明。一些领域对这种连续的结果的假设是成立有效的。然而，这个理论必须要有另外某些条件的支撑才站得住脚(合情合理) 。这一章节处理了一些领域的问题，在这些领域，这种说法是正确合理的，并且，我们也给出了合理的理由。在投资(交易)领域，这个理论也探索了这些说法的数学有效性。最后，这-章节给出了投资市场和这个理论之间的一些可能性的关系。
这个理论虽然没有任何数学实例证明，但是关于它有一些有趣的想法，这些想法都是涉及如何在一些实际的技资情形中应用这一理论的问题。
我猜想，大多数的连续成功或者失败的交易理论从赌博行业进入到了投资领域。赌博是一种线性(概率)游戏。任何一个职业赌博者都会告诉你没有一种方法可以使机会为你所用。因此，赌博者们所用的某种资金管理方案来自于控制好这种方法中输赢的概率。在这本书的前面，我就举了用投掷硬币打赌的例子，在这个例子中期望值是不容乐观的。有很多次机会根据输赢的概率来操控这次下注的多少(赌金额度)都可以增加赌博最后的收益(根据这些概率) 。然而，有些情况下，因为概率的问题结果更坏。我并没有公开表示说我很擅长赌博游戏和概率统计。我不会因为赌博有赚钱的可能性而去赌博，也不会因为赌博有很大的乐趣而去赌博。我不是那种人，可以从做一件保证赚钱的事情中去经历一种疯狂的感觉。我发现玩一种不规则(不公平)的游戏对我没有任何兴趣或者激动而言。假设你喜欢拳击，但是你不是一个职业拳击手，进一步说，你就是一个拳击业余爱好者;你只是喜欢和那些没有任何拳击经验的拳击手去打，这些没有经验的拳击手的上半部头脑只会受到你无谓的打击。如果要你去和比如像Mike Tyson( 前重量级拳王)这样的拳击手进行搏击，你还愿意吗?如果这次拳击中获胜者可以赢得2，500，000 美元，那么你认为谁会获胜呢?你获胜的可能性有多大呢?这就是我所认为的不规则的游戏。不规则某种程度上也可以被认为是不公平。我在想，这次赌博胜算的几率有多少。非常坦诚地说，我甚至还不知道你的身份，我会明确地，没有任何犹豫地说，我会把我的钱押在Mike Tyson 的身上(赌Mike Tyson 赢) ，因为我认为这是非常保险的投资。
另一方面讲，赌场上会把大量的资金押在他们认为是一次保险的投资上面。不管我在赌博游戏、规则以及胜算概率这方面话题上是不是缺少经验，我也还确实了解一些东西;并且这也就是为什么我不会把大量的资金押在那些像老虎机或者轮盘赌上面。胜算概率方面没有数学保证。
线条(概率)理论
在投掷硬币中概率非常有趣。大家都认为，如果我在空中投掷一个硬币，它就会连续六次着落时正面朝上，并且大家还会认为在第七次技掷时硬币着落背面朝上的可能性已经大大增加了。这种错误的数学推理是这样来的: 用100% 除以总共投掷的次数(包括下一次投掷)得出的概率，然后再从这100%中间减去前面的概率。
如果投掷着落时有三次连续背面朝上，那么下一次投掷着落时正面朝上的几率就是75% :
100%÷4 =25%
100% - 25% =75%
因此，投掷的次数越多，从100% 中减去的数字就越小。按照这个逻辑， 100次连续的投掷就意味着下一次投掷时可能出现相反结果的几率就是99.01%(100%÷101 =0.99% ; 100% - 0.99% =99.01%) 。
如果事实确实是这样的话，那么我们就都可以在赌场上赚钱成为富人了……但是事实上并不是这样。
我们开始投掷硬币的时候就说了硬币着落时有50% 的机会是正面朝上，50% 的机会是背面朝上。我们投掷后，硬币着落是背面朝上。有这样一个假设: 因为这次投掷后硬币着落背面朝上，所以下一次投掷硬币着落正面朝上的可能性要大一些。用于支撑这一假设的数学推理就是在接下来的两次投掷中，着落是有可能一次是正面朝上，一次是背面朝上。因为第一次是背面朝上，那么接下来的这两次投掷后结果顺序将会是先正面朝上然后才是背面朝上。投掷以后再一次出现背面朝上。现在按照数学推理计算就是50% x 50% x50% = 12.5% 。
这种错误的思维模式表现出了一些根本不存在的事情: 一种结果的依赖事态。意思就是说，下一次投掷硬币的结果在某种程度上取决于前一次投掷硬币的结果。依赖的定义就只是因为受外界力量或者影响而不能够自成规则。独立是和外界的力量或者影响没有什么关系的。在连续投掷后出现了一种结果，那么这对下一次投掷结果的可能性是增是减，这有一定的依赖性。这种依赖性不存在于投掷硬币中。每一个硬币投掷都有一个完全独立的结果，这个结果从来不受前一次投掷结果的数量影响，也和这个数量结果无关。
表面上来看，这似乎是不可能的。比如说，如果前面999，999 次投掷的结果都是正面朝上，那么下一次投掷时赌背面朝上胜算的几率是多少呢?假设，从某种程度上来说，投掷硬币的游戏是公平的，理所当然胜算几率是50:50 ，不管前面999，999 次投掷的结果都是正面朝上，下一次投掷硬币着落时，背面朝上的可能性是，并且也通常会是50:50 。下面的图解会证明这一说法:
我们投掷两次硬币，不多不少。那么这两次的投掷后会出现四种可能的结果:
1.正面朝上，正面朝上;
2. 正面朝上，背面朝上;
3. 背面朝上，背面朝上;
4. 背面朝上，正面朝上。
以上就是两次投掷后会出现的四种可能的结果。每一种结果出现的机会都是平等的或者说出现的可能性是一，样的。如果只有一种可能的结果，那么每一个结果出现的几率都是25% 。
第一次投掷后背面朝上，这样就有两种可能。因此，第一次投掷后正面朝上的两种可能性结果就会被认为是不可能的。这样，两次投掷后第一次投掷后背面朝上就又出现了两种可能的顺序:要么是先背面朝上，再背面朝上;要么是先背面朝上，再正面朝上。换句话说，下一次投掷正面朝上和背面朝上的机会都是50 : 50 。前一次的投掷结果不会影响到下一次投掷结果的可能性。这就是规则，不管这个图解中出现了多少次投掷。如果我们进行了四次硬币投掷，那么将有16 种可能的结果(顺序如下) :
h: 正面朝上; t: 背面朝上。
1. h , h ,h ,h;
2. t , t , t , t;
3. h , h , h , t;
4. h , h , t ,h;
5. h , t , h ,h;
6. t ,h , h ,h;
7. t , t , t ,h;
8. t , t ,h , t;
9. t ,h , t , t;
10. h , t , t , t;
11. h ,h , t , t;
12. t , t , h , h ;
13. t , h , t ,h;
14. h , t , h , t;
15. h , t , t ,h;
16. t，h，h，t。
上面就是唯一可能的结果。在投掷硬币之前，每一种结果出现的可能性都是6.25%(1÷16) 。只要第一次投掷完成，那么这些可能出现的结果中就有8种结果将会自动被排除。如果硬币第一次投掷的结果是背面朝上，那么第一次投掷后是正面朝上的可能性结果都要被排除掉。因此，现在只有下面这8 种可能性的结果会存在:
1. t，t，t，t。
2. t , h ,h ,h;
3. t , t , t ,h;
4. t. t. h. t:
5. t. h. t. t:
6. t , t , h ,h;
7. t ,h ,h ,t;
8. t ,h , t，h 。
每一种可能性现在出现的几率都是12.5%(1÷8) 。这8 种可能出现的结果中有4 种结果有12.5% 的几率在下一次投掷后(第二次)会是背面朝上，有12.5% 的几率下一次投掷后会是正面朝上。因此，下一次(第二次)投掷后出现正面朝上和背面朝上的可能性仍旧是50: 50(12. 5% x 4 =50%) 。因此下一次的投掷后又可以排除4 种可能性。如果下一次投掷后又是背面朝上，那么上面的8 种可能出现的结果中又有4 种可能出现的结果要被立即排除。剩下的这4种可能出现的结果是:
1. t , t , h ,h;
2. t , t , t , h;
3. t , t ,h ,t;
4. t , t , t , t 。
在上面的四种可能出现的结果中，有两种结果在下一次投掷中出现正面朝上的几率是25%，有两种结果在下一次投掷中出现背面朝上的几率是25% 。因此，下一次技掷硬币都有平等的机会出现正面朝上或者是背面朝上。这种可能性仍旧是50:50 。如果下一次(第三次)投掷后依旧是背面朝上，那么就要立刻排除两种可能出现的结果，剩下的两种可能出现的结果就是t，t , t , h 和t，t , t ,t 。这就是唯一两种可能出现的结果，他们出现的几率都同样是50% ，这只是因为前一次的投掷并没有消除或者削减下一次投掷中正面朝上或者是背面朝上的能力。
这就是为什么在连续999，999 次正面朝上或者背面朝上的投掷后，并没有增加下一次投掷是正面朝上或者背面朝上的可能性。即使这999，999 次的投掷都是背面朝上，在这1，000 ，000 次的投掷中也会出现两种可能的结果: 一种是999，999 次背面朝上， 1 次正面朝上;另一种是1，000，000 次全部背面朝上。前面一种和后面一种结果出现的可能性都是均等的。
用依赖性提高可能性
依赖性是独立性的对立面(我没有别的意思) 。下面的解释就给出了依赖性其实是如何提高可能性的。假设我们有20 张扑克牌。其中有一张梅花王牌。那么第一张牌是这张梅花王牌的可能性有多大呢? 1÷20 =5% 的可能性。第一张牌亮出以后，它是一张红方块10 。这张牌就要被拿开，这样的话总共就只剩下19 张扑克牌了。因此，现在来看，下一张扑克牌是这张梅花王牌的可能性就是5.25315% (1÷19 =5.25315%) 。如果下一张扑克牌是红桃2 ，那么它又要被拿开，这样接下来一张扑克牌是这张梅花王牌的可能性就是5.5555%(1÷18=5.5555%) 。如果接下来又亮出了8 张扑克牌还是没有这张梅花王牌，那么现在就只剩下10 张扑克牌了。这10 张扑克牌中有一张就是这张梅花王牌，直到下一张扑克牌被拿开，每一张扑克牌是这张梅花王牌的几率都还是相等的。这样一来，下一张扑克牌是这张梅花王牌的几率就提高到10% (1÷10 =10%) 。如果接下来这10 张扑克牌中又有8 张不是这张梅花王牌，然后被拿开以后，就只剩下2 张扑克牌了，这样2 张扑克牌中还有两次机会可以知道哪一张扑克牌是这张梅花王牌:要么是接下来的这一次是这张梅花王牌，要么是接下来的这一次的下一次是这张梅花王牌。因此，最后这两次机会中有一次是这张梅花王牌的可能性就从5% 提高到了50% 。如果接下来的这一次不是这张梅花王牌，那么最后一次是这张梅花王牌的几率就是100% 了。每一次从这些扑克牌中拿开一张，这个可能性(概率)就会提高。因此，这个可能性是依赖于前一次亮牌的结果。
这里存在依赖性是因为亮出的每一张不是梅花王牌的这一张牌影响了剩余的这些牌是这张梅花王牌的可能性。这也就是为什么算牌术在赌场上是不合法的原因。(对于他们来说，想出方法操纵赢你钱的可能性是合法的;但是对你而言，想出方法操纵赢他们钱的可能性就是不合法的! )如果一张牌在被亮出以后(因为不是这张梅花王牌)又被放回原来的扑克牌中，重新洗牌，那么下一张扑克牌是这张梅花王牌的可能性通常或者说永远就是5% 。
在实际的投资(交易)中，唯一可能相似的一种情况就是像投掷硬币的例子。如果你认为在一连串的失败交易以后，用数学方法可以证明下一次交易是成功的可能性会增加，那么我们只要简单地用一次成功的交易代替每一次投掷硬币中的背面朝上，用一次失败的交易代替每一次投掷硬币中的正面朝上。最后每一次的结果都会是一样的。
然后会出现这样一个问题:经过长期的证明，要是这种方法证明了最后的交易成功的几率是75% ，这会怎么样呢?答案就是用同样的逻辑去推理。假设，这里有这样一个游戏。在这个游戏中，我们可以赌连续三次投掷一样才算对方赢。这样一来，我们会输的就是这样的投掷顺序: h，h，h 和t，t，t。如果最后投掷硬币着落是另外其他的结果，那么我们就赢了。要记住，这样的投掷只有8 次可能的结果。这8 种可能的结果中只有2 个结果是我们输，另外6 个结果都算是我们赢(6÷8=75%) 。每一次我们完成了投掷3 次硬币，顺序可能是我们赢，也可能是我们输。之后，3 次投掷再重复投掷，所有的这8 个可能的结果都存在。因此，每一次投掷我们都有75% 的几率获胜，不管前面一次投掷的结果如何。这个逻辑仍然是一样的。
这就引导我们进入到了历史交易记录的话题上来了。历史的交易记录在准确传递给我们任何一种交易方法胜算的可能性时可靠性如何?很多时候，杠杆交易市场，在很大程度上都是依赖于交易记录。但是这个问题的答案不在于交易记录本身，而是在这个市场能够有一种可以揭露或者脱离偏差的交易。如果之前的100次交易成功的可能性是75% 。失败的可能性是25% ，而这些数字本身也可以让我们知道这100 次交易中，成功的可能性是75% 。这里有一组让人震惊的统计数据，我个人也认为这些数据大部分都很令人吃惊。除了市场中存在的这些偏差以外，在接下来的100 次交易中成功的可能性是75% 或者更高的可能性只是31. 25% 。
你可能会说"怎么会这样呢?"除非市场中真正的有一个偏差已经开始产生影响了，否则，在接下来的100 次交易可能出现的结果中，就会出现126 + 30种"零式结果" 。这也只是唯一的可能，这种可能就是所有这些可能的126 + 30种"零式结果"都需要是成功交易的结果!只要第一次交易失败了，那么所有的这100次交易都是成功交易的可能性就是零了。因此，至少有一种可能性被排除了。我们可以像前面一样来这样计算，但是这将花费太多的时间和空间，所以我们可以转到一些时间稍微短些的事情上。
如果有4 次交易，那么这4 次交易就可能会出现16 种结果。假如我们要求这4 次交易中有3 次交易是成功的交易，这样我们就可以排除11 种可能出现的结果。然后这就只剩下了5 种可能出现的结果了，或者出现这个可能性就是31.25% 。为了更好地解释这种情况，我们还是回到前面讲到的4 次投掷硬币的例子中来。这4 次的投掷后可能出现16 种结果。全部的这些可能出现的结果中，至少有3 次背面朝上(或者更多) ，那么这样之前可能出现的16 种结果中就只剩下5 种结果可能出现了。
这可以用于任何几次交易的计算。每次交易的次数增加一次，最后可能出现的结果就会比前一次交易可能出现的结果多出一倍。如果只投掷一次硬币，可能出现的结果也就只有2 个;如果投掷2 次硬币，可能出现的结果也就只有4个才日果投掷3 次硬币，可能出现的结果也就只有8 个;每一次投掷的数量增加一次，那么最后可能出现的结果就会比前一次投掷可能出现的结果多出一倍。这也就是为什么说进行100 次交易后，可能出现的结果太多的原因。然而，不管每一次交易后可能出现的结果有多少种，这一次交易成功的可能性依旧是75%，不会改变。
100 次交易的交易记录显示只有30% 的交易会成功，与之相比较，在接下来的100 次交易中，排除市场中可能出现的任何偏差，有75 次交易成功的几率就只是31.25% 了。排除市场交易中存在的偏差之后就会出现这样一些统计数据:在接下来的100 次交易中成功交易的可能性至少是30% ，甚至更多，也许会超出89% 。如果我们把一个硬币在空中投掷6 次，那么可能出现的结果就有64种。为了争取这30% 交易成功的机会，那在这个投掷结果中争取33% 的交易成功率就至少必须有两次投掷的结果是背面朝上(交易成功) 。只有7 个结果没有至少两次是背面朝上(交易成功) : 7÷64 = 10.9% ，可能出现的结果是100% - 10.9% = 89% 。这也就表明，在交易市场没有出现偏差影响交易成功的几率。
这也就引发了另外一个疑问:市场偏差到底是指什么呢?这个问题是可以用一只猫的前后两面来解释的。如果这只猫被扔向空中，那么这只猫最后落地时可能会是肚皮朝上还是背部朝上?如果这只猫被扔向空中，那么它最后落地时可能会是肚皮朝上也可能是背部朝上(侧面落地就需要重新扔) 。因为存在两种可能性，这每一种可能性自然而然就有一个平等的机会吗?当然不是。这个例子中存在一个偏差。假如打赌的是我个人，我每一次都会把这个赌金押在"落地时背部朝上"的这个结果上面，不管前面统计结果显示是什么一一除非这只猫死了，在这个时候我会考虑这个统计结果。
这只是在结果中出现偏差的一个例子。这个偏差就是:它一定存在一种物理规律，按照这个物理规律，活着的猫着陆时都是两脚着地，肚皮朝下的。市场中的偏差不是那么显而易见。只有当投资市场买者比卖者多的时候，或者是当一种大宗商品的供求出现不平衡的时候，又或者是当市场中存在一种或者很多种数不清的可能的剌激因素(催化剂)的时候，这时，市场中的偏差才会存在。因此，当我们在分析这个历史交易记录的时候，不是要看这75% 交易成功的方法，也不是自然而然地去猜测下一次交易中成功的记录也会是75% ，而是要去看下这种方法最基本的逻辑。这个数字本身不会告诉你任何相关的有价值的东西。
市场结果的依赖性
在投资市场的结果中去讨论可能的依赖性，我想很清楚地提前申明一下，我充其量是怀疑这个理论，并且这只是额外包含在内的。在以后投资(交易)的结果中可能(我强调的是"可能")存在对前面的投资(交易)的结果有一种依赖关系。没有什么数学方式可以证明这个说法。只有逻辑和潜在的警示可以在这种理论中起到主要的引导作用。
如果谈到这之间存在依赖性，那么在下一次交易的结果中成功或者失败的可能性一定会降低。就像前面玩儿扑克牌游戏那样，如果有20 张牌，其中已经亮出来有10 张牌都不是那种梅花王牌以后，那么下一张牌亮出后不是这张梅花王牌的可能性就会从95% 降低到只有80% 。至于说到在交易中结果的顺序中存在依赖性，继续交易失败的可能性也一定有一个相关的减少，而这个继续交易失败是由于市场行为的原因引起的。比如说，当我在写到这一章节的时候，民用燃料油市场已经非常接近30 年以来的新低了。今天民用燃料油的价格在大约36 美分的价位收盘，这个30 年以来的新低就正好在30 美分以下。那么按照逻辑推理，如果采用一种投资方法，要继续购买民用燃料油，那么最终，这个价位不会继续往下跌，最后实际上价格就在那时候开始回升，而后促成了这次交易的成功。民用燃料油价格移动越是接近零，那么这个民用燃料油达到它中期低点的短期点位的可能性就越大。因此在这个投资市场买人这种民用燃料油比卖出这种民用燃料油交易成功获利的可能性更大。
这个例子没有真正地表明在交易中存在一种依赖性，但是交易的结果对市场行为确实存在这么一种依赖关系。我们可以证明:这种依赖性确实存在于市场行为中。回想下1987 年10 月19 日，那天星期一，世界股市崩溃。道·琼斯工业平均指数在短短一天时间里大幅度下跌500 多个点( 508 个点) 。在今天，一个500 点的下跌就会被认为是相当大的跌幅，但是远不如那个时候的(产生的影响大) 。这个下跌表明在一天以内有20% 的跌幅。如果你看下之前的图表，你就会发现在接下来的一天(星期二) ，整个市场弹回上扬了150 多个点。如此的一个上扬直接和前一天的下跌幅度有关，并且是依赖于前一天的下跌才会出现如此一个上扬。假如在星期一的时候这个股票市场上升了10 个点，那么确信无疑，这个市场第二天(星期二)不会有1 50 个点的回升或者上扬。市场行为中存在依赖性是因为有以前市场行为做基础。明天的市场行为没有摆脱了外界的力量或者影响。外界的力量确实就是那些推动整个市场的东西。某种依赖得以在投资市场(交易)顺序中存在的唯一的方式就是，是否市场中的这种依赖性由于某种原因被转移到了正在进行的投资交易中。这不是一件容易完成的任务。
资金曲线的移动平均线交易
关于资金曲线的移动平均钱交易如何运作有很多种说法，也有很多种可能性，这里就有一个关于它的话题。资金曲线的平均指数交易可以呈现出各种各样的形式。这种方法的计算方法就是把前面10 天的股价点位(或者收盘指数)加在一起，然后再用这个数除以10(或者是任意其他的数字或者说是"时间周期") 。这就是资金曲线的移动平均值。一般来说，当股价上扬，这个平均值就会在实际股价的下方;如果股价下滑，这个平均值就自然会在实际股价的上方。因此依靠这种方法的交易商就只会考虑两点:当实际股价在资金曲线平均值上方的时候，他就会进场进行交易;当实际股价在资金曲线平均值下方的时候，他就会停止交易。即使交易商没有进行任何交易，他也会密切关注资金曲线的走势，当这个资金曲线反弹回到移动平均线水平以上的时候，他就会立刻进场开始交易。
利用资金曲线的移动平均线进行交易是最常见的一种用法。这一章节将阐述这一种方法，以及很多种可能的方法。这一章节也检验了这种方法的有效性，并检验了这种方法应该或者不应该使用，最后还给我们大家提供了一些运作这种方法的几种方式。
首先，我们必须回答这样一个问题:应用资金曲线的移动平均线交易的方法是一种像这本书中定义的那样的资金管理方法吗?资金曲线的移动平均线交易没有强调像定义中讲到的投资资金的数额。它强调了是否应该进行下一次交易这个问题。这是进行交易选择(贸易选择)的一种形式。交易选择没有一种数学方式来证明它的有效性，或者说，关于这一点，也没有一种数学方式可以证明这种方法的无效性。因此，应用资金曲线的移动平均线交易的方法不能被视为是资金管理方法的一种真正的形式。并且，如果这不是资金管理方法的一种真正的形式，那么它又是什么呢?我会把这种方法列为风险管理的一种形式。资金管理和风险管理这两者不是一样的。风险管理只是采取措施试图去控制风险敞口(风险暴露) 。风险管理是一种安全的措施，它是交易商在应用资金管理方法的时候另外采取的一种额外措施。
像之前提到的那样，资金曲线的移动平均线交易只是说，如果股价在资金曲线移动平均线的上方，交易商才会开始进行交易;如果股价在资金曲线移动平均线的下方，交易商就不会进行交易。在交易或者投资中要尝试应用像资金曲线的移动平均线交易方法这样的方法唯一的目的就是使投资(交易)的风险最小化。这种方法在任何时候绝不会被看成是一种提高利润的方法。但是这并不意味着这种方法就不能提高利润;有时候，这种方法也可能会提高利润。而这也就是经常发生的附带利益罢了。资金曲线交易方法试图把交易商从较大跌幅的风险中引开，然后当这种方法中显示股价开始回转时再把交易商引入一个可以获利的点位。
投资(交易)就是关于一件事件: 风险和回报的较量。有一些可以折中的交易。一个交易商想投资X 美元的资金以得到Y 美元的回报。在进行投资之前，这个交易商一定认为这次投资潜在的回报比较大，是值得为这次风险投资的。但是这种资金曲线交易的方法却是恰恰相反。风险是那部分潜在的不会创造利润的那部分资金，而回报是那部分潜在的不会被亏损掉的那部分资金。交易商一定认为为这些潜在的风险资金去投资以获取更多的回报来保护现有资本是值得的。
要想把资金曲线交易的方法应用到你的交易账户中，你就必须算出X 天的资金曲线平均值，然后密切关注和实际的资金曲线走势本身一样的表格。图形11.1 就显示了一个按照研制的第一种方法运作得出的假设的交易记录的资金曲线走势图。实际的资金曲线是粗体线，而资金曲线平均线就是在资金曲线下方的较细的线。下面的这个图形就是从实际的交易中即刻得出的资金曲线图，图中显示了一个在资金曲线的移动平均线以下的一个下跌。
在这个例子中，一共有132 次交易没有根据资金移动平均曲线来操作。这些交易中有47% 的交易是获利的，总共获取利润超出61，000 美元，最大跌幅额度是7，625 美元。在应用一种9 个点式的资金移动平均线和9 个条纹式的移动平均线交易以后，最后的净利润就会减少到39，500 美元，并且只有105 次交易。交易成功的几率相对来说和前面是一样的，但是跌幅额度确实就比较高，超过了8400 美元……比没有应用资金移动平均曲线来操作的要超出很多!
但是，在你完全抛弃这种交易方式之前，我会告诉你我举这个例子的一个原因。这是用于投资市场交易的一种方法，并且这也是你在任何单一的交易市场以及交易方法中应该看到的大概是最差的一次下跌。完全出人意料的是，选择的这条移动平均线却被挑选出来做例子了。不管怎么说，这个例子其实没有任何的改进(优化) 。我选择这个来举例是为了告诉大家用这种方法交易是有风险的。这些风险不一定就存在于你可能亏损的那部分资金中，但是它也许就存在于你可能会赚取的那部分资金中。你可能也注意到了你正在保护你的账户，以免你的账户受到最意想不到的却似乎要发生的两件事情的不好影响。保护账户以免受到不好影响的第一件事情就是交易方法的全部的完全的失败。如果某种交易的方法遭遇到了完全的失败，账户就不会再进行导致这次交易失败的大部分的交易。我知道很多客户交易中都用了一种很特殊的交易方法，这种交易方法可以在今年通过避免一个巨大的30，000 多美元的跌幅额度来获取更大的利润。这种方法也可以保护你内心的平静。
交易失败的一个原因就是资金不足。我也认为交易失败的一个原因就是资金数额的问题。交易的资金不足就不足以抵挡在杠杆交易市场出现的较大的跌幅。他们可能有抵抗跌幅的资金，但是他们却没有抵抗跌幅的风险资金。通过在交易账户中为扩大的跌幅承担足够的风险，账户中的资金才会有一个比较长的使用寿命。
资金曲线移动平均线的分析
我们再进一步地看看资金曲线的移动平均线交易，这种交易方法的逻辑性问题就开始浮现了。在前面的例子中，图表显示的交易记录中确实出现了因为使用了资金曲线的移动平均线导致的利润减少。表格11.1 是最开始的132 次交易中一个资金曲线的逐笔瓦解崩溃，应用了9 个点式的资金移动平均线，然后告诉我们进行了什么交易，以及为什么进行这个交易。如果在交易旁边有一个">" ，那么接下来的这次交易就可以进行，因为这个股价要高于平均值才日果在交易旁边有一个" <"，那么接下来的这次交易就不可以进行，因为这个股价要低于平均值。我们注意下，第21 行的跌幅把股价拉伸到足够低以至于交易商无法进行下一场交易。第22 行中显示的交易是成功的交易，获利1718.50美元，而这就是那一场无法进行的交易。因为那一场交易，资金曲线又反弹回移动平均线以上，这样交易可以重新开始。这在第43 和44 行再一次发生了类似的情况。就在你交易到了第63~72 行时，这种同样的情况再一次重复了很多次，每隔几次资金曲线又反弹回移动平均线以上，然后资金曲线又回到移动平均线以下。每一次移动平均线移动到了资金曲线的下方，就意味着交易商要停止进行交易，这似乎表明接下来将立即会有一次成功的交易。资金曲线移动到了移动平均线的上方，接下来的交易就会失败，失败之后资金曲线移动到了移动平均线的下方。
一般来说，资金曲线的移动平均线交易的方法不能被认为是单纯的资金管理方法，这还有另外一个原因。因为各种交易之间其实都不存在依赖性，因此，只要资金曲线移动到了移动平均线的下方，那就没有一种方法可以预测接下来的交易中会出现什么样的结果。这里有一种非常普及的概念: 这一种交易方法确实是可以让你幸免于跌幅的不良影响。它是基于这样一个理论:回升导致下降，下降引起回升。如果你一看到行情开始下滑了你就停止交易，那么你就是在最糟糕的时候停止了交易。那么像这样用这种方法交易的动机就不是为了增加潜在的净利润了。而且，这里也还有一些一个跌幅导致进一步跌幅的例子。
尽管存在这些问题和争论，我们仍然还是有一些可以改进这种交易方法的方式。这里提到的这些问题的一个原因就是移动平均线要求交易停止为时过早。要更正这个问题的一种很明显的方法就是用一种长期的移动平均线来指导交易。然而， 这并不可以解释清楚这种方法存在的问题的另外一个原因。一条移动平均线确切地说就是一条由过去的股价点位构成的移动平均线。它是远远滞后的。如果这条移动平均线是一条较长时期的移动平均线，那么这种滞后就会变得更加大了。因此，为了尊重最初使用移动平均线交易的理由，接下来的几种方法都是努力解决前面提到的这两个问题和争论的结果。
有消极预期结果的资金曲线移动平均线交易
这里有一个很有趣的交易环节。通观这本书，大家已经有这样一种共识:资金管理方法可以把一种消极的预期结果变成一种积极的预期结果。这是一种绝对正确的说法，尽管对于这种说法并没有数学方式可以去证明。然而，不能用数学方式去证明并不代表这种情况不能或者不会发生。在赌博交易中，赌博者能够在连获胜算之后，适可而止，然后就停止交易。其实这个赌博者本身就是一个胜者。即使资金曲线移动平均线交易不能被比作赌博交易，但是用这种方法进行交易在一些情况下还是可以有积极的结果(获利) ，尽管用这种方法进行的所有的投资(交易)最终是亏损的。交易商是不会卷进这样的投资市场或者说这些交易方法之中，因为这样的话他们可能就会亏损一一相反的是，他们都有一个积极的预期结果，他们都希望赚到钱。不管他们对于进行的交易预期是多么积极，或者说不管他们期望从交易中获取多少利润，他们所选用的投资(交易)方法不会总是顺从他们的意愿每次都能获利的。现在我们来看看下面的这个交易：
100 100
100 100
100 -110
-110 110
100 100
100 100
100 100
100 100
-110 -110
-110 -110
100 100
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100 净利润总和是500 美元
-110
在这26 次的交易中，有16 次交易是获利的，有10 次的交易是亏损的，最终算下来这26 次交易后净利润总和是500 美元。那么这种交易方法的数学期望值是多少。这26 次的交易中，有62% 的获胜几率，获利系数是1.45 ，这些看上去都表明这26 次交易是有积极的预期效果的(是获利的) 。这就错了!这种方法可以按照以下的方式来看:我投掷了一枚硬币26 次，如果着落时正面朝上，我可以赢得100 美元;如果是着落时背面朝上，我可以就输掉110 美元。这样看来，其实这个预期值是消极的(是个负数) ，并且也经常就是消极的。但是，由于保持了良好的势头，我们最终已经取胜(获利) 。
现在，我们接着来分析上面的26 次交易剩下的一些问题。假如我们依旧继续进行接下来的26 次投掷，我们就会走下降趋势，最终出现高达760 美元的亏损。这样一来两个26 次的交易以后，第一个26 次获利500 美元，第二个26次亏损760 美元，最终总共是亏损了260 美元。那么我们是如何得到这样的答案的呢?如果我们用的是4 期资金曲线的移动平均线，只要资金曲线在移动平均线的上方，那么交易以后的结果就会是获利620 美元，成功交易的几率就会高达65% 。但是这种几率不是每一次交易都会发生。交易的顺序和用资金曲线的移动平均线交易最后的结果有很大的关系。然而，即使在一次消极(负面)的预期交易中，移动平均线也确实给出了交易商是如何保证交易中一次积极的胜算的方法。
连续两次在移动平均线下方收盘
这种方法不仅要求资金曲线要在移动平均线的下方，而且要求确保接下来的收盘点位要在移动平均线的下方。表格11.2 就是把这种交易方法应用到最初的资金曲线的移动平均线交易方法中所出现的结果。通过落实连续两次收盘的这个规定，我们就能够使利润上涨到47，000 美元，并且一直保持着和前面例子中一样的跌幅额度。进一步说，这个附加的要求只是把原来的132 次交易数量稍微减少到了117次交易。
回调30% 的跌幅额度
这种方法不是用资金曲线的一个移动平均线交易，而是因为资金曲线的一个逻辑和推理恰恰都是一样的。当我们判断是否要停止交易的时候，我们不是用移动平均线作为评判标准，而只是用一种固定的跌幅标准作为判断标准:当这个跌幅额度超出了交易时的这个标准时，交易就会暂时停止，这时就要求在重新开始恢复交易之前跌幅的额度要回调30% 。比如说，如果假设最大的跌幅额度是8000 美元，那么我们就可以制定这样一个规则:一旦跌幅额度超过了9000美元，我们就必须停止交易;如果跌幅额度已经达到12，000 美元，并且这时跌幅额度在以30% 的幅度回调，那么我们就可以重新开始交易了。这也就意味着，这个跌幅额度必须从12，000 美元降低到8400 美元。我们不管这种交易方法中投入了多少资金，这个资金数量一定要至少和这个假想的交易记录中资金数量一样。
应用这种方法进行债券交易的例子中，我们不但从来没有因此而停止交易，相反，还因此获得总共61，000 美元的利润，并且在跌幅额度没有达到20，000美元甚至更多的时候，我们是不会进场的。
趋势线和资金曲线
把趋势线用在资金曲线上面是另外一种减少较大损失的方法。用任何交易方法或者交易策略导致的亏损资金都可以应用这种方法控制损失额度。趋势线是连接资金曲线上的两个最近期的低点，然后继续延长到未来的某个交易时刻，它可以和资金曲线一起使用。如果资金曲线突破趋势线，交易需要暂停;一旦资金曲线又退回到趋势线以上，那么就需要一条新的延伸到未来某个交易时刻的趋势线，这样的周期不断地循环着。这种方法也和连续两次在趋势线下方收盘是相辅相成的。
从前面的解释中我们可以看出，有很多潜在的工具(方法)可以帮助我们完成整个交易过程。然而，这一章中给出的解释和交易方法并不能用数学方式去证明可以提高交易效率。这里有很多例子，在这些例子中，应用了很多种不同的交易策略或者说是交易方法使我们在出现无法预测的跌幅和数次交易失败时不至于被迫出场。基于这个理论，就只为了这个目的而应用这些交易策略或者交易方法是最好的。