第5章 铜一一我们如何赚到100万

铜，名词。1. 化学科目，可锻造，有延展性，红棕色，大量用于电导体和黄铜、青铜等合金。

一一兰登书屋词典(英文版)

市场上关于华尔街英雄的书有很多，谈论他们如何炒股赚到上百万，或炒可转换债券让资金翻倍。也有一些书说人们做同样的事如何亏了很多钱。我一直在想，是否有人在没有100 万之前就决定写书说自己如何赚到100 万。如果这样，他就可以和读者分享他的经历和很多细节一一计划、希望、担心、焦急、胜利、绝望，不论成功与否，通往100 万的道路上充满了这些感觉。

让我们像他一样生活；让我们搞懂他为什么相信自己; 他如何做总体计划，一步一步地艰难前行，并看看他的最终结果。即使他错了(如果他开枪但没命中目标)也让我们看看为何失败了。让我们来经历错误和失算，看看如何把灾难控制在最小。

让我们开始吧!

1972 年11 月上旬，斯莱姆和他的朋友克莱克懒洋洋地坐在我的办公室谈论刚刚平仓的棉花交易。我们都认为这是一次意外的成功。8 月和9 月，我们在27.00 ~ 28.50 之间买入12 月棉花;在27.50 ~ 28.00 之间买入第二年3 月棉花，仓位很大，最后把这190 份合约都平仓了，平均利润是200 点。在不到3 个月的时间内，我们赚到的钱接近20 万美元。

斯莱姆正在寻找下一次机会，当时谈到做空5 月土豆，当时的价格是5.60 左右。斯莱普认为自己适合交易土豆，在上涨时卖，或下跌时买，这并不重要。有时他会打平， 但通常不会。

我说"你们整天无所事事，在每一个点位进进出出抢帽子，难道不累吗? 你们真的会在每个顶部做空吗? 我们改变一下计划吧。让我们再赚一次大钱一一真正的大钱。我们要怎么做?我们要去买铜期货，大量的铜期货，我们在明年卖掉所有仓位能赚20 美分。这就是我们要做的。"

我身体的每块骨头都能感觉到铜将会有大行情，我准备去搏一把。理由如下:

从1965 年开始，铜就在底部附近， 2 号铜到期时的价格是35 美分/磅，纽约商品交易所近期期货的价格是46 美分。令人吃惊的是，美国和加拿大的所有商品中共有30 种商品，只有铜最近10 年一直在最低点。只有铜。

铜已经完成了大趋势的下跌目标，当时在45~46 美分左右寻找长期的买入支撑点。而且，我研究了铜的长期价格循环，现在的大趋势应该要上涨(见图11) 。从1964 年开始，铜每两年上涨一次，具体如下:

① 预示了1973 年要涨。

② 这是我的中期价格目标。

基本面也支持看涨的观点。还有以下这些显著的短期因素:

1. 消费性铜的库存相对较低。虽然伦敦、纽约和日本的库存很高(这正是看跌的因素)但工业用量会增加，同时伴随着铜的需求增加，这应该会降低库存，并对价格造成压力。

2. 从历史上看，经济复苏和铜需求的增加之间有6~12 个月的时间差。因此，过去6~12 个月没有很强的需求在意料之中。现在，需求的增加越来越明显。

3. 通货膨胀很明显，已经影响到其他商品，也会对新开采的和要报废的铜产生价格影响，形成上涨的压力。

长期看涨的因素有:

1. 全世界铜需求的长期趋势是上升，应该还会继续增加。铜是发电和输变电行业必不可少的材料，现在用电需求增加，尤其是发展中国家增加更快。

2. 每吨铜的投资成本上涨厉害，大大增加了铜的生产成本。而且，诸如南非这样的主产区对铜的经营主导权，已经转移到那些经验少、低成本的地区。

3. 最近出现的新力量，至少会在未来几年改变整个铜工业的经济: 这股力量就是现代高效的冶炼设备。主要原因是旧设备造成了空气污染和生态失衡，因此必须采用"清洁"的新设备，这样效率低的旧设备就被淘汰了。

斯莱姆和克莱克都很激动，尤其是在我讲了我的看涨观点以后。我的计划很简单，在华尔街，最简单的计划总是最有效的(也是最赚钱的) 。

过去几周，我一直在少量地买入铜，为我管理的账户和自己的账户建立了少量的3 月和5 月铜期货。现在我要大量买入了，买点分别为: 1973 年3 月合约的47.60. 1973 年5 月合约的48 . 30 。因为大趋势还是震荡下跌(虽然我"看到"明显的即将到来的反转)我的仓位还是要低，保留在150 份合约左右， 等趋势转而向上，我再加仓买入。

1972 年11 月15 日，我写了以本的分析:

大趋势仍然是震荡下跌，小趋势上涨。根据5 月期货来看，市场的强力支撑在48.00 ，阻力在49.00~50. 00 。在大趋势下跌的市场中，第一次反弹不会持久的，我预期在50.00 附近会出现价格回调。我会把回调当做买入的机会，价格回调到49.00~49.50 时我会加倍买入(见图12) 。

我还看到一个头肩底在形成，50.50~51.00的阻力区构成颈线，在右肩，任何回调都在49.00~49.50找到坚固的支撑。因此，我预计会有新的市场力量产生，上涨并突破50.50~51.00 左右(颈线) 。对51.00 的突破就完成了底部，因此近期的价格目标就是54.00 ，在这个过程中会有暂时的阻力。

我预期铜的大趋势会上涨，长期目标价格是70.00~75.00分。

市场基本上和我的预期一致。12 月18 日、19 日和20 日， 5月期货的价格在48.90~49.70 之间给我们提供了加仓机会(我的备忘录里写了)。我们在回调时买入1份合约，这样初始仓位共有250 份合约，平均价格是49.50 。

我的计划要求我们继续持有多头仓位，在回调到支撑区时谨慎而有耐心地加仓，最终我们的仓位是400 份合约。

关于铜的激动人心的过程，请看第7 章。

下面的图表3 总结了铜的长期利润。