第15章 更多市场举例

长线豆粕交易

现在.让我们考虑一个较长期豆柏交易。这个举例中所勾勒的方法，能够帮助你发现几个月期间而不只是下个15 分钟期间的赢利交易。

概论

我有个习惯，在周末的时候看看大约20 个期货合约的连续周线图和月线图。由于市场已经收市，因此我可以得到一个客观、清晰的观点。我主要查看方向性指标和主要帝纳波利点位， 当然我还会观察趋势指标。除了确定趋势之外，我还会通过使用置换移动平均线，特别是25x5的置换移动平均线，来看看是否有任何价格加速的情况或迅猛推进式形态。如果有的话，我就会注意了。持续图上穿过25x5 置换移动平均线的强烈迅猛推进式形态，尤其是一段平静之后的迅猛推进式形态，往往意味着一波大行情的到来。

背景

当我在持续图中逐页翻看的时候，我看到了图15-1 ，并开始兴奋起来。下面展示的就是究竟什么吸引了我的注意力。

考虑一下图15-1 和相关FibNodes™ 截图(图15-2) 中描述的A 、B 、C 扩展。OP 向下波动已经完成了，因此意味着遇到潜在支撑，几乎就在我第一次观察图时所预测的位置。但是，虽然潜在支撑很大，对我来说还没有强大到建仓的地步，即使周线的MACD 支持看多仓位的进入(图15-4 ) 。该交易仍然缺乏足够背景， 没有出现向上运行或向上迅猛推进式的形态。

自从20 世纪80 年代早期之后，我就未做过大豆粉交易。我差点忘记了大豆粉交易的存在。但是，在我仔细看了这张图之后，我记起大豆粉的季节性底价大约出现在每年的这个时候(3 月) 。在做了进一步季节性考虑之后‘我认为有足够背景在这个市场中做一次看多的交易。

交易实施

考虑到这种交易的长期特性，进场非常简单。我只需"以市场价"进入，因为我不需要担心价格损失几美分。在哪里设置止损才是个问题! 没有支撑的痕迹，而且XOP 还在几里地之外， 因此我开始考虑另外一个方式。虽然我很少使用期权策略，但是在这种局面下使用这个策略正合适。我就是这样做的。我"以市场价"买入期货合约，并针对我的仓位买人看跌期权，以锁定最大损失我在7 月份合约中做了这些交易，这样我就有充足时间等待事情按我的方向发展。你们当中有些人对期权策略可能不太熟悉，我在这里简单讲解一下。看跌期权的行权价格接近当前市场价格。看跌期权的成本基本上是我需要承受的最大损失。这是因为看跌期权给了我买入期货的价格附近卖出合约的权利。如果价格上升，我就能在期货上赢利，并平仓看跌期权。如果价格走低，我就能在看跌期权上赢利，并弥补多头期货仓位上的任何亏损。这种策略称为"沙滩交易"，因为安排妥当之后，你直接去沙滩就可以了!

建好仓位之后没多久，我们就遇到一次"洗涤和漂洗"，然后是价格穿透25 x5 置换移动平均线加速上升，见图15-3 。图15-4 中显示的MACO/随机指标组合发出了买入信号，因此向上波动已万事俱备。

即使你并没有使用上面介绍的较为复杂的期权策略，而且你对季节特征一无所知，你也应该准备好玩一把了。为什么呢?因为周线图上的OP 已达到，你的注意力这时应该集中在趋势指标上。接着，在趋势信号、向上迅猛推进式形态以及"洗涤和漂洗"先后出现之后，你应该已经利用了第一个机会进场。

让我们看看7 月大豆粉的日线图15-5 。我们所处日期与上面的周线图表显示的日期相同。我们所做的，只是将时间周期降低到日，以观察更多的细节。

在价格加速之后， 3 x3 置换移动平均线制约了向上推进式形态。为了清晰起见，我只展示了25 x5 置换移动平均线的一小部分。为了让你们的思维保持清晰，我强烈建议你们不要在同一张图上将趋势指标和斐波纳契分析?昆在一起。但是，我在图1 -5 中违反了这个规则，因为这里的帝纳波利点位演示比较简单(只有一个焦点和反弹数字) ，而且我想节省空间。

第一个进入的机会在哪里?只需看一看价格加速(或迅猛推进式形态)穿过25 x5 置换移动平均线之后的帝纳波利点位。

你的进场点会刚好在0.382 结点之上，而你的止损会在0.618 结点之下。这就是扫雷艇A 进场技巧，即在周线图上OP 支撑和向上迅猛推进式形态显示出来之后，你利用第一个下跌做多。我所使用的技巧是复杂的盆景进场战术，不仅利用了上面提到的背景，还利用了季节性支撑的背景。我的金额止损是看跌期权的成本。

好了，我们现在持有多头。现在，我们在哪儿退出?答案取决于你的时间周期。这可以是个以周线为基础的交易，比如对于我来说是这样。在这种情况下，你要参考周线图，随着波动的发展生成一个OP 。你可以将这个OP水平作为你的赢利目标。如果你是个以日线为基础的玩家，你就会参考日线图，生成一个以日线为基础的OP 。这第二种可能性在日线图15-6 中显示为A 、B 、C 波动，并在图15-6 下面的FibNodes™ 截图(图15 -7 ) 中以数字形式表示。

结果， XOP很快被达到，但选择漂亮的OP赢利也并没有任何错误。我稍后就会详细解释为什么我选择OP 而不是XOP 退出。对，就是这样，我们不总是得到最高价!

交易在继续

好了，假设我们在OP 上退出。这一点的帝纳波利点位^TM 系列在图15-8 中显示了16796~16950 的一个黄金叠加区域。对应于图15-8 的相关FibNodes™截图(图15 - 9) 则显示了在这一点上存在着的各个帝纳波利点位的数值。

要重新进入这个波动，谨慎的做法是等待折返到黄金叠加区域，但是我相信"性急冒动"的汉克很可能已经在第一个折返17084 处设置了一个进场指令。

如果假设我们的进场点恰好在黄金叠加区域的顶端之上，而止损在底端之下，我们就可能已经成交，而我们的止损保持没有被触及。另一种做法是，可以在16580 原始" *" 0.618 结点的下方设置初始止损， 并按照第1 2 章中讨论的债券双重穿透形态交易的"高级评论"部分所描述的方法处理对黄金叠加区域的任何突破。现在我们已经进场了，并为下一次向上波动做好了准备。

下面是两个黄金率结点扩展系列：始自低点15980 的黄金率结点扩展，和始自低点16330的第二个系列。这两个都是有效的， 见图15-10。那么，我们怎样处理六个赢利目标?

为了不使讨论过于复杂，让我们考虑一下第二个扩展，它产生的赢利目标比第一个低，见图15-11 ，图15-12 。

有三个赢利目标可供我们选择。从事后看，显然COP应该是正确的选择。事实上，在事发之前，我也会选择它，原因如下。还记得吗?我愿意在始自15980 水平的第一个向上波动处仅选择OP 赢利。出于同样的道理，我会保守行事，在这个波动中采用COP。当一个市场像大豆粉市场一样持续下跌了几周甚至几个月，刚刚开始要爬出这个窟窿的时候往往会比较困难，因为现货市场上的存量也会对市场反转制造障碍。

刚开始的时候距离较远的赢利目标较难实现，而且在第一个向上波动之后，前面某个位置上往往会有个" * " 0. 618 折返。之后，随着越来越多的个人交易者和大宗交易商意识到波动的真实结构后，我们就可以在获利了结的时候变得更积极大胆一些，并在实施时更有信心。

现在，让我们考虑一下显示将在17830 更高处出现COP 阻力的第一个扩展。由于刚才已经讨论过的原因，我将取第二个扩展的更为保守的COP 。其实还有另外一个原因，见图15-13。

在第7 章中，我们讨论了当市场处于超买时应选择在较近的赢利目标点上结束交易。618 . 90 非趋势摆动指标价值所代表的极端超买区域当然是符合超买状态的条件的，这完全是COP 赢利目标被价格接近时市场所处的局面！

交易仍在继续

在COP 被达到，并且我们获得了又一笔盈利之后，我们终于迎来了" *" 0.61 8 原始结点，其表现形式为市场折返到点16630 。看跌期权在这里平仓，同时在此可以再次建立多头仓位，目标为到达 18410 的OP 波动。在日线图和周线图上都可以分辨出这个OP 波动。图15 - 14 在和相关FibNodes™截图(见图15 - 15 ) 显示了你如何计算出黄金率结点系列的途径，而图15 -16 则显示了回到1 6630 的折返以及到达OP 点1 8410 的扩展。

需要注意的要点

在这笔交易里，虽然我的技巧告诉我有几个很好的地方可以做空捞一把，但我对做空没有一点儿兴趣。为什么? 因为缺乏胜算。记住，我们是在从熊市的洞口中爬出，我们经历了一个主要的周线OP 、季节性最低价，以及穿过置换移动平均线的迅猛推进式上升。为什么要与所有这些对抗？

高级评论

事后去看交易是很容易的。但是真正有用的，是你根据当时所掌握的情况作出的交易决策。现在，根据图15 - 13 中显示的内容，重新考虑一下17050 的第一个OP 赢利目标。到达这一点时的最高超买摆动指标是315.70。在我选择获利的时候， OP (价格)在超买值附近。事后看来，市场几乎到了这个数值的两倍，但是当时我并不知道会发生这种情况，即使当时的交易背景显示这种情况是有可能发生的。一旦上述那个超高摆动指标价值达到了，我就更有理由使用第7 章中介绍的策略5 "非趋势摆动指标的特殊应用"在市场上做多。

在这个例子的稍后部分，我愿意在17614 实现COP。我着眼的是摆动指标618.90的新超买极值而不是315.70的旧值！

注意，我在黄金叠加区域顶端16950 之上的第二个交易进场点与我在170区域的初始离场点非常接近。事后看来,如果我当初是可以继续持仓的!但是，在我们做交易的时候，不可能看到我们在事后才能了解的情况。

在16950 的重新进场与在170 区域继续持仓相比，要安全得多，这是因为上面已经讨论过的所有理由。

在你根据技术分析进行交易的时候，你要关心百分比，关心价格可能的运行，而不是关心价格本身的价值。盘整之后在500点的下跌处进行买入，可能要好过在迅猛推进式上升之后在400 点的波峰进行买入，因为这样做更安全！别给自己出难题。在百分比上做文章，然后一路吹着口哨去银行。

是不是出错了

虽然按照计划这应该是一笔长线交易，我预计这笔交易能持续数月，但是我仍然是以日为基础做这笔交易。我利用了每日的波动。这样做有错么?我不这么认为。这个市场很容易解读，而且交易的时机也已经成熟。虽然我同时也活跃在其他日间交易市场，但这些市场并非不能让我每天腾出几分钟的时间，照顾一下我的老朋友大豆粉。

更容易获利的交易

注意:你是否看到图15 -10 中初始的向上迅猛推进式形态所代表的"面包和黄油"交易(3 x 3 置换移动平均线未显示)？

注意:从COP 开始的向下波动既快又猛。看上去似乎双重穿透形态(卖出)非常明显。但是，第一个穿透柱线和第二个穿透柱线之间的时间间隔太长了，不在定义范围之内，而且考虑到所有做多因素的存在， "类似形态"不足以诱使我在这个市场上做空。

短线标准普尔(S&P) 指数交易

我对这个S&P指数交易的例子特别喜爱，这也许是因为我通过这个交易赚了一大笔钱，也许是因为这个例子说明性很强。但有一点是肯定的，它代表了我自从1985 年以来做S&P指数交易的方法。我喜欢用这种方式与波动剧烈的市场斗智斗勇。

总论

首先我们来考虑一下交易的背景。然后，我们来观察一下交易心理学和市场机制是怎样发挥其各自作用的。我们将循序渐进，展示一下交易计划的各个方面，以及它是怎样实施的，才使我们打了这场低风险、高赢利的漂亮游击战。

趋势

从下面的日线图15 -17 中，你可以看到我们已经持续数月位于25 x5 置换移动平均线之上，也有一周位于7 x5 置换移动平均线之上了，而且从价格行为上可以很明显地看到，我们一直处于3 x3 置换移动平均线上面，而且目前也是如此。因此，日线的趋势是全部向上的。而且，从各个置换移动平均线的价值看，"明天"它们也很有可能保持向上，除非发生非常严重的价格突破。

开始下一步之前，我想暂时偏离一下主题，解释一下与这张图（该图从海岸投资软件公司的交易软件CIS TRADING PACKACE 的“TIMESAVER”生成。）相关的编有号码的截图(图15-1 8) 。首先，这张图是在"昨晚收市"时打印的，昨晚也就是交易发生之前一天的晚上。图下面的数字显示了各个价格的摆动指标预测器™ ( Osci llator Predictor™) 数值。我们最感兴趣的，是最大超买和最大超卖水平。

一个52849 的价格将创造一个+ 100. 2139 的"历史性"最高超买水平，我们用缩写Q +max 表示。"历史性"是指最近6 个月。最高超卖水平将在49990 价格达到， 49990 对应非趋势摆动指标价值- 144. 8575 。如果你没有摆动指标预测器TM ，你可以采用第7 章中讨论的其他方法。

超买和超卖分析

如果你取非趋势摆动指标的3 个最高值，并求其平均数( 86.57+100.20+ 77.57，然后除以3) ，即得到88.11 。我一般会直观地对价值进行观察，然后估计出平均值。我们可以用90 作为平均值。附录C 中显示的这个值的摆动指标预测器TM 点生成的价格是52730 。结论:如果这个合约达到的价格处于52730和52849之间任何位置的话，它第二天就会位于一个最大拉伸点上。收盘时(昨晚) ，我们处于最大超买的大约62% ，所以这个数字足够高，需要密切观察。

方向

除了有可能发生的拉伸之外，我看不到有任何明显的方向性指标在发挥作用。我是说，当我在交易发生的前一天晚上观察这个图的时候，我作出的结论是没有双重穿透形态、火车轨道形态、头肩形态、失败形态等，但有可能我们能在明天的市场行为结束之前得到一个拉伸，因为我们正在接近超买。我当时并未计算上升面的任何扩展，或阻力黄金率结点，因此我不确定拉伸的可能性有多大。但无论如何，我对此做了适当记录，并把它贴在我的S &P写字板上。

交易实施

第二天市场以向上缺口强势开市，然后它以一个美妙的0.382 折返回到52230 水平，之后继续攀升。如果你往前跳到5 分钟线图( 15 - 25) ，就可以看到这个情况。考虑到当时的背景，当天早些时候唯一的可能性就是在看多交易上玩一把。

看一下日线图、小时线图和半小时线图(图15- 19~图15 - 21 )上的MACD/随机指标。直到至少13: 00 之前，它们的指向都是向上。

但是，建立多头仓位的问题是，价格正接近非常高的超买水平。因此价格不再继续攀升的风险是很高的。

同时，多头建仓的任何赢利目标都必须很近。底线是，风险/回报比率不够有利，我无法参与进来。考虑到这些事实，我那天的着眼点在债券市场上，因为那里的日间交易机会要有利得多。

当我在债券市场上的日间交易中颇有斩获之后，我又看了看S &P 指数。当时大概是14 : 15 到1 4 : 30 。最高价在52745 ，很明显在高度超买范围内。我注意到，到14 : 00 时，半小时线图上的MACD 和随机指标都处于卖出模式，小时线图上的随机指标也同样在卖出状态。小时线图上的MACD 则接近卖出状态。所有这些事实告诉我，在当天结束之前，很有可能市场会转向下跌，而且令所有的多头都意想不到。考虑到14 : 15 左右趋势指标的情况，如果这件事要发生的话，它会马上发生。

好了，到现在为止我所讲的全部是交易的背景。这就是我在做每笔交易的时候都会做的推理。我就是这样评价我的风险/ 回报的。我就是这样决定我是否要在某个特定市场中玩一把的。底线是，到达主要超买水平之后，日间图上出现强烈的下降趋势。

交易心理学

讨论进场和离场的细节之前，让我们适时地对市场心理作个评价。

长线玩家日复一日获得收益。很多人的持仓都翻了2 - 3 倍，希望用几千元就赚出上百万元来。只有为数很少的几个参与者在使用赢利目标: 毕竟，书本告诉你让你的赢利迅跑，直到市场将你挤出。有些玩家如此自信，他们随便安插个止损，然后就去打高尔夫球了。其他一些获得不错的赢利后离场的人对于他们所"丢失"的赢利如此垂头丧气(贪婪) ，以至于他们建立起更大的仓位回到市场中来，以期"弥补"他们太早退出的"错误" 。

市场机制

如果你对市场机制有任何了解，你就会知道到中午的时候当天最低价52230 下面有无数的止损单。你还应该知道，如果我们看到有任何向下的运行的话，场内交易员会奔向这里吃掉止损单。为了进一步解释一下最后这句话，请看，下面就是所发生的情况。他们(场内交易人)在市场下跌的过程中无情地抛售卖出，并在那些卖出止损被触及时，在人们的恐慌之中及之后大笔买入， 获得相当不错的赢利。你以为芝加哥股票交易所的停车场里泊着的那些奔驰、捷豹和宝马都是哪儿来的?场内交易员的工作就是推进交易，提供一个流动的市场， 然后购买奔驰、捷豹和宝马。场外的交易人没有意识到，我们的工作就是加入他们。所以我们应该这么做。

我们假设，你像我一样在当天的晚些时候察看了这笔交易。注意，你在点3"*" 有个较小的"洗涤和漂洗" ，这是看跌的另一个让人鼓舞的信号。到14: 30 的时候，已经发展了一个强烈的向下波动。FibNodes™ 程序的焦点和反弹数字在图15 -23 上做了标注。注意黄金叠加区域52467~52480 。针对回撤折返卖出非常容易。

卖出区域"K" 是进行看空交易理想而安全的区域。你可以从很多灌木战术的止损中选择任何一个，但至少我会把我的止损藏在52501 的" * "0. 382 结点之上。不在黄金叠加区域，而是在第一个节点(图15 - 24 框1 )52423 卖出的话也没有错，这取决于你有多激进大胆。我决定在黄金叠加区域的低端52465 卖出，并在52350 焦点数字F (点B) 的低点止损卖出。虽然一般我不在止损单上启动交易指令，但我决定在这种情况下这么做，因为我知道有些场内交易人和日间交易玩家会在以前的低点52350 、52320 和52230上平掉空头仓位(买入) 。我还知道，我的经纪人在交易场内有足够威信，如果这些买入指令条件一旦出现，他会帮我完成一个相当不错的成交。

虽然我对这笔交易的初始最低预期是至少突破当日最低价52230 。我快速计算了一下向下的扩展，它在52070 生成一个OP 。图15 - 25 对这个扩展做了详细说明，同时该扩展也显示在相关的FibNodes™ 程序截图(图15 -26) 中。

我为什么选择OP? COP 恰好在当天最低价下面，而且所有的卖出止损都在那里。如果这个点被击中， COP 决没有办法维持。51826 的XOP 还在一里地之外， 而且我推断在达到它之前很可能会发生一个回升。而OP 最有可能被清除的简单过程触及。

让我们看一下交易进展的方式。我的初始卖出指令就设在黄金叠加区域，黄金叠加区域在52465 被非常准时地触及。但是更有意思的是在52350 的第二次进场。

高级评论

注意时间和卖出（图15 -27 中的时间和卖出是我的数据服务提供者、我的计算机和我的软件显术的内容。我正是使用它们做交易的，附录D 显示的时间和卖出是在激烈的战斗之后从一个"更为可靠 " 的来源那里收集的。其中的差别很有意思。）图15 - 27 ，以及市场跌落的方式。从15: 06 的52390跌到15 : 07 的52335 ，之中没有向上波动点。交易所规则告诉你，除非你得到向上波动点(卖出时) ，否则就不能成交。这种情况在15: 08 的时候在52340 上发生。我的第二个交易指令就是在这里被执行的，在52335 上成交。现在看看几分钟之后的行为。注意15: 12 。我们在一个波动点上从52300 降到52190! 之后我们继续以极高的滑翔比到达52100区域。支撑最终出现在OP 以上30 个点，这并非巧合!让我们再来看看5 分钟线图15 -25 。你会看到对52100 最低价的试探位于52075 ， OP 之上仅5 个波动点的位置!实际发生的情况是，向下到52075 的对52100 的试探，已经足够扫清52100 下面的止损，并在OP 得到坚实支撑。那么这时我是怎么处理的?

当我看到波动点从300 到190 的时候，我意识到这恰是Pampers R 的时间!当时100 点的波动可还一点都不常见。我马上跟交易所联系，看看价位是存正确。他们的嗓音嘶哑而颤抖。管理指令单的职员告诉我，在这两个数字之间只有一两笔交易，但是正在发生恐慌。"我们不再‘ 套利'委托单，情况太疯狂了！" 这位职员说。周围乱成一片。这些职员非常担心出错，而且他们的担心不无边理。在我挂断电话之前，市场到达52100 ，因为仅几个波动点下面就是我的收市赢利目标，而且因为出现了恐慌，所以我下达"撤销、重置"指令，以市场单获不利出场。我的很多学生和交易界朋友会很高兴看到出现有利于他们的110 个点的价位。对我来说它只是退出的门票。你应该把那句有关傻瓜和天使的古训|（天使惧于踏足的地方，傻瓜却蜂拥而至" ( For Fods rush in where angels Fear to tread. )挂在你交易室的墙上。

当我知道我的交易状态非常不错并与市场合拍的时候，交易就是如此展开的。在市场甩头回撤的极值点上击中市场，不承受任何痛苦，并在几个性线之内赢利。如果你认为这听上去美妙得不可能发生，那么试试在一段时间里使用这些策略，自己看看你所做的交易究竟能不能接近完美。你会吃惊的。

问题

这听上去太神奇了，你的交易总是这样的么?

当然… …我总是在高点卖出，总是在低点买入，我的止损永远不会被触及，芝加哥和纽约都归我所有。我的下一个目标是新加坡，我正在寻找折返！