10.1 道氏理论

道氏理论是所有金融投资市场技术研究的鼻祖。尽管它经常因为" 反应太慢"而受到批评， 有时还受到那些拒不相信其判定的人士的讥讽(尤其是在熊市的早期) ， 但是对市场稍有经验的人都知道它，并且在技术分析中使用它。

大多数人将道氏理论当做一种技术分析手段， 这是不恰当的。其实，道氏理论的核心是其宝贵的哲学思想，这才是它全部的精髓。

10.1.1 道氏理论的三个假设

道氏理论有极其重要的三个假设，与人们平常所看到的技术分析理论的三大假设有相似的地方，不过道氏理论更侧重于对市场内涵的理解。

1 . 人为操作

指数或证券每天、每星期的波动可能会受到人为操作的影响，次要趋势也可能受到这方面的有限影响，比如常见的调整走势，但主要趋势不会受到人为操作的影响。

也许有人会说，主力能操纵证券的主要趋势。就短期而言，如果主力不操纵，这种适合操纵的证券也会受到他人的操纵；就长期而言，基本面的变化会不断创造出适合操纵证券的条件。总的来说，主要趋势仍是无法人为操纵的，只是证券换了不同的机构投资者和不同的操纵条件而已。

2. 市场会反映每一条信息

价格会适当地预期未来事件的影响。如果发生火灾、地震、战争等灾难，市场指数也会迅速地加以评估。

在市场中，人们每天对诸如财经政策、领导人讲话等层出不穷的题材不断地加以评估和判断， 并将自己的心理因素反映到市场决策中。因此，对大多数人来说，市场总是看起来难以把握和理解。

3. 道氏理论是客观化的分析理论

成功利用道氏理论进行投机或投资，需要深入研究并客观判断。当人们主观使用它时， 就会不断犯错、不断亏损。需要注意的是，市场中大多数段资者运用的都是主观化操作，所以大多数投资者属于"七赔二平一赚"中的那部分"七赔"人士。如果想成为投资市场中的赢家， 就要成为一个客观的交易者和投资者。

10.1 .2 市场具有三种趋势:主要趋势、次要趋势和短暂趋势

道氏理论的趋势定义是: 只要相继的上升价格的波峰和波谷都对应地高过前一个波峰和波谷，那么市场就处于上升趋势中，即上升趋势必须体现在依次上升的波峰和波谷上；相反， 下降趋势则以依次下降的波峰和波谷为特征。

在道氏理论的三种趋势中，主要趋势又称基本趋势， 是最重要的， 它大规模地上下运动， 通常持续一年以上，有时甚至几年; 次要趋势代表主要趋势中的调整， 通常持续三个星期到三个月，其调整幅度为先前趋势整个进程的二分之一到三份之二，常见的调整幅度约为二分之一; 短暂趋势又称小趋势，通常持续不到三个星期， 是次要趋势中的调整。三种趋势如图10.1 所示。

10.1.3 道氏理论的缺陷

道氏理论在辨别牛市和熊市上是成功的， 但很多性资者认为它的信号来得太迟道氏理论的买入信号发生在上升趋势的第二阶段、即市场向上穿越了从底部弹起的第一个峰值时。一般来说，在信号产生之前，价格己上涨20% -25%了。

道氏理论从来不是企图抢在趋势前头，而是力求及时揭示大牛市或大熊市的降临。道氏理论的目的是捕获市场重要运动中幅度最大的中间阶段，从这个意义上来说，信号来得太迟是不成立的，因为该理论本身是顺势而为. 而不是具体的买卖操作。

道氏理论不能指导具体买卖，只是以一种技术性的方式指出主要趋势的走向，大多数的价格走势都与主要趋势一致。

任何理论在市场面前都不可能没有失误，投资者要充分利用理论的长处， 对于道氏理论，我们只能将其用于捕获市场重要运动中幅度最大的中间阶段。