主要的因素:利率水平和利率预期

利率在外汇这个“派”中的角色相当于面团，它们是影响外汇价格最重要的因素之一。全世界的央行经常会将利率用作控制经济的重要工具。在2008年的经济危机之前，几乎所有的央行都提升了利率。欧洲央行在2005年12月6日至2007年6月13日之间进行了8次提息，总幅度达到4%,其目的是减缓欧洲过快的经济增长和避免过高的通胀率。美国央行美联储，在2004年6月30日之后也连续17次提高了利率，直到2006年8月它们认为美国经济不再需要通过加息来控制，才结束了这一轮加息过程。

2008年发生了巨大的经济危机，数据显示利率相比正常水平高了12个标准差。没有人意识到它的到来，我们并不需要知道经济危机发生的原因，但需要明白这致使全球都处于一个利率几乎为0的境地。自从那时起，近乎0的利率到处可见。中央银行失去了控制经济的工具，转向量化宽松，为了刺激消费增加了资金供应。

但在2014年，世界各国的中央银行开始终止低利率政策。2014年10月，美联储终止了量化宽松政策，开始提升利率。英格兰银行也表示是时候提升利率了。截止到2014年年底，西方国家中只有新西兰提升了利率。但是，世界各国从经济危机中复苏的脚步并不一致，欧元区经受着通货紧缩的恐惧，仍然处于低利率的状态;日本银行继续进行着量化宽松政策，目标是使通货膨胀率达到2 %。

换句话说，在2015年乃至之后，利率预期是持续低迷还是上涨，是决定货币价格最重要的基本面因素之一。

随着全球经济复苏，各国央行开始加息，加息的作用是为了避免通货膨胀过剩。通货膨胀包含的概念很广，但对外汇交易员来说，基本为以下两种:

1.需求膨胀:需求上涨使物价上涨。

2工资膨胀:劳动力不足使工资上涨。

工资膨胀主要取决于央行。但让人疑惑的是，当工资预期上涨时我们却没有看到相关迹象。世界正处于结构性变化中，经济正经历较低的年增长率和通胀压力，这对于中央银行及其货币政策仍具有挑战性。于是便形成了对经济数据的持续关注，这样能带来更多的潜在惊喜。这是一个交易的绝佳时期。在下一章中，我们将会仔细讲解通货膨胀。

世界似乎在进入这样一个时代，利率下降基本上结束。外汇交易员应该明白加息的总体影响和作用，加息不仅会放缓经济增长，还会向磁铁一样将资金引入债券和其他附息工具，这被称为“收益欲望”。当加息应用于全球时，进出一个国家的资金将会受到该国和其他国家利率差的大幅影响。在未来几年，如果世界各国没有统一加息，“套利交易”很可能会继续成为关注的焦点。“套利交易”存在于不同货币之间，受利率差驱动。例如，在日本和新西兰，将会有低成本借贷日元投资于收益率较高的新西兰元的现象。一直以来，日元作为一种低利率货币，在被借用或出售给利息更高的金融投资工具，而这可能会导致市场动荡。

2007年2月27日，当美元股市由于交易员套利交易下跌时，一些外汇交易员明白了“套息交易”的后果。由于数十亿美元转换为日元，股市不得不买回日元头寸。在图1-1中，我们看到道琼斯工业指数直接受到美元/日元(USD/JPY)走势的影响。许多交易员会发现，美元/日元和美元股市高度相关。当存在市场风险厌恶情绪时，日元会相对于美元走强;当出现市场风险偏好情绪时，日元走弱。图1-2显示当道琼斯仁业指数走强时，美元/日元走弱。

这些基本面因素使利息在不同时期的世界各地的上涨或下跌，这会带来10年甚至更长时间的前所未有的新的交易机会。