第二节 波段顶部卖出信号

本节以K 线形态为中心，兼顾均线、成交量、MACD 指标与筹码分布‘等分析技术，重点对波段顶部卖出信号进行分析与班别，供读者参考。

一、K 线跌破高位盘整区域

将K 线跌破顶部盘整区域这一信号与均线、MACD 指标、成交量和筹码分布形态结合分析，比较容易发现股价波段顶部完成的时机。

1. 形态特征

一波上升行情结束之后，股价并未立即反转向下，而是走出了一波横向盘整走势。其后股价向下跌破盘整区域，意味着股价即将启动下跌行情，这属于典型的卖出信号。如图 6-14 所示。

2. 操作策略

第一， K 线顶部横向盘整发出的是行情由好转坏的反转信号，如果股价在下跌过程中能够伴随有成交量的放大，则行情发生反转的可能性更大。

第二，当股价结束上升行情，开启顶部震荡盘整走势时，说明主力手中还有大量未来得及出货的筹码。待主力出货结束，股价就有结束盘整开启下跌行情的可能。

第三，股价经过一段时间的上涨后，开始震荡盘整。若底部主力筹码峰不动，则此次震葫有中继整理的可能。也就是说，此次调整有可能属于第四浪调整，未来还有上升的第五浪。

第四，股价横向盘整过程中，成交量会呈现出萎缩状态。股价跌破盘整区域时，成交量若出现放大态势， 则可强化卖出信号的有效性。

第五，在横盘震荡过程中，短期均线和中期均线会向长期均线靠拢，并最终站合在一起，当均线重新发散时，就是股价选择突破方向之际。

第六，在横盘过程中， MACD 指标会在顶部形成死叉后逐渐下移。当股价跌破盘整区域时， MACD 指标会拐头向上， MACD 柱线也会在0 轴下方逐渐拉长。当然，投资者也可以根据个人偏好，将MACD 指标换成布林线或RSI 等指标。

第七，经过一段时间的盘整，主力也会悄悄地出货，底部筹码峰会逐渐消失。某日股价大幅下跌，且筹码峰全部位于顶部位置，这时股价很可能会开启一段下跌行情。

第八，按K 线跌破顶部横盘调整形态卖出股票后，可以将补仓位设置在顶部横盘区域的最高价。一旦股价向上突破这一位置，就要迅速补回卖出的股票。下面来看一下两面针的案例。

如图6-15 所示，两面针的股价在2016 年下半年出现了长时间的盘整走势。2016 年12 月30 日，该股股价突然放量上攻。观察此时的筹码分布图可知，此时股价位于筹码峰上方，且主筹码峰全部集中于底部区域，这说明主力已经拿到了大量的筹码，准备拉升股价。此时， MACD 指标在0 轴上方拐头向上，这也属于典型的买入信号。

该股经过一段时间的上涨，在创下短期高点后出现回落，如图6 -16 所示。

从图6-16 可以看到，两面针的股价在2017 年1 月9 日触及短期高点后出现回调走势。观察此时的筹码分布图可知， 此时底部主筹码峰相比图6-15已经有了明显的萎缩， 这说明主力已经在出货，只是还没有完成出货。

此时MACD 指标中的DIFF 线拐头向下，即将与DEA 线形成死亡交叉，这说明该股未来下跌的概率很大。不过，鉴于主力手中还有筹码未出尽，因而该股也存在顶部震荡的可能。到了主力将手中筹码出尽时，该股下跌行情就正式开始了。

如图6-17 所示，两面针的股价在顶部区域横盘震荡一段时间后，在2017 年4 月5 日向下跌破了多条均线。观察此时的筹码分布图可知，先前启动时刻的主筹码峰已经完全消失，这说明主力已经出货完毕。此时MACD指标在0 轴位置二度出现死叉，这也是典型的卖出信号，投资者可在此时执行卖出操作。

二、倒V 形顶

倒V 形顶属于典型的顶部信号，将这一信号与均线、MACD 指标、成交量和筹码分布形态结合分析，比较容易发现股价的最佳卖点。

1. 形态特征

倒V 形顶又称尖顶，出现在一段上涨行情的末尾。在一段上涨行情的尾端，股价突然快速上行。上涨到一定幅度时，股价掉头向下，开婿下跌。下跌与上涨之间完全没有经过盘整，行情反转速度非常快，常常在几个交易日内完成。

倒V 形顶的卖点在股价开始上涨的位置，一旦股价跌破这一位置，投资者就要选择离场。如图6-18 所示。

倒V 形顶的顶部十分尖锐，常在几个交易日之内便构筑完成，而且转折点形成时，通常都伴有很大的成交量。该形态的形成经历了这样的过程: 一开始多方力量很强，同时引发投资者的追涨热潮， 使股价连续上涨。当多方力量消耗得差不多时，危机便产生了，这时空方开始发力，之前获利的多方也反手做空。强大的做空力量使股价迅速回落，不多时日就可能使股价跌去大半。

2. 操作建议

倒V 形顶往往在市场炒作气氛浓厚，投资者盲目追高的时喉出现。这种突然的转折常常会造成大幅下跌，令投资者措手不及。所以，投资者应该对此形态保持警觉，以免错失卖出良机。

第一，股价上涨了一段时间后，出现倒V 形顶形态，反转信号的可靠性较高，投资者看到此形态后，应该及时卖出股票。

第二，倒V 形顶的卖点很难把握，一般情况下，从最高点快速向下回落的两三天里，经验丰富的投资者已经预感到趋势转折，他们会果断实施减仓操作。因此，当出现放量下跌时，投资者也应该迅速跟进卖出，因为越往后损失会越大。

第三，当股价下跌到倒V 形顶开始快速上涨的价位时，可能会遇到一定的支撑，出现横盘整理，形成倒V 形顶的扩展形态，如图6-19 所示，这是因为部分投资者不希望股价这样迅速跌落。不过一旦突破这一支撑位，股价仍有很大的下跌空间，所以投资者可以把这一横盘整理平台也视为一个卖点。需要说明的是，这一平台有时可能不会出现。

第四，在倒V 形顶形成的过程中，股价下跌的同时，若伴随着成交量明显放大，则可增强卖出信号的有效性。

第五，在倒V 形顶形成的过程中， MACD 指标会在0 轴以上区域形成高位死叉，之后逐渐下移。当股价跌破上升起始位时， MACD 指标会拐头向上( 也有形成二度死叉的可能) , MACD 柱线在0 轴下方也会随之逐渐拉长。当然，投资者也可以根据个人偏好，将MACD 指标换成布林线或RSI 等指标。

第六，形成倒V 形顶，多数是因为主力在拉升股价的过程中不断出货形成的。也就是说，当股价上升到顶部区域时，底部筹码峰也会相应地移动至顶部区域。股价到达高位时，主力手中并没有多少筹码了，根本没有必要继续推动股价横盘震荡，因而股价往往会被直接向下打压，形成倒V形顶形态。

下面先来看一下精伦电子的案例。

如图6-20 所示，精伦电子的股价经过一段时间的震荡盘整后，自2016年8 月29 日启动了上涨行情。观察当时的筹码分布图可知，此时股价位于主筹码峰上方，这说明主力已经掌握了绝大多数筹码，股价未来上升所遇的阻力较小。此时， MACD 指标在0 轴上方拐头向上，这也是典型的买入信号。

该股上升过程中，筹码峰随之上移，如图6-21 所示。

从图6-21 可以看到，精伦电子的股价经过一段时间的上涨后，在2016年11 月8 日创下阶段高点后出现回调。2016 年11 月16 日，该股K 线跌破5 日均线和10 日均线， MACD 指标同步形成高位死叉，这属于典型的卖出信号。观察此时的筹码分布图可知，此时该股的筹码峰集中于顶部区域，底部启动时段的筹码峰已经消失，这说明主力已经出货，投资者宜卖出手中的股票。

三、M 形顶

M 形顶属于典型的顶部信号，将这一信号与均线、MACD 指标、成交量和筹码分布形态结合分析，比较容易发现股价下跌的起始点。

1. 形态特征

M 形顶又称双重顶，出现在一段上涨行情的末尾。该形态有两个明显的价格高峰，且两个高峰的最高点大致处于同一价位，形状就像是一个英文字母" M " 。如图6-22 所示。

M 形顶的形成经历了这样的过程: 股价上涨到一定的价位水平后，由于股价太高，持股的投资者纷纷将获利落袋。很多持币的投资者也望而却步，因而股价出现技术性回调，形成第一个高峰。下跌并没有持续多长时间，短线投资者在股价跌到一定程度时开始买入，造成股价反弹，股价再次回升到前期顶点附近。这时短线投资者将获利回吐，股价重新开始下跌，这次下跌引发大量的抛盘，使股价跌破前一次回落的低点，形成了第二个高峰。

通过第一个回落的低点画一条水平直线，就得到了M 形顶的颈线。股价跌破该颈线，才能视为M 形顶形态正式构筑完成。

2. 操作建议

M 形顶是一种转势形态，出现这一形态，预示涨势将告一段落，行情将走入下跌通道。

第一， M 形顶形态是较为可靠的看跌信号，投资者看到此形态后，应考虑卖出股票。

第二， M 形顶形态尚未形成时，一些经验老到的投资者便会提前嗅出危险，将手中的股票沽出。出现第一个高峰之后，如果股价出现较大幅度的下跌，其后股价再度上升到前期顶点附近，但又无法突破前期顶点，同时成交量较前期明显减少，则有形成M 形顶的可能。这时投资者应先卖出部分股票轻仓观望。

第三， M 形顶第一个明确的卖出信号出现在股价突破颈线位置时，这表明M 形顶基本形成，投资者应把握时机，尽快卖出股票。

第四， M 形顶两个低点的相隔周期越长，说明顶部换手越充分，筹码分布图中顶部筹码峰将会越大，这也是主力出货的一种典型特征。当主力完成出货时，也就是股价即将启动下跌的时刻。

第五，在M 形顶形成的过程中，如果第二个高峰的成交量小于第一个高峰的成交量，第二个顶点低于第一个顶点，则看跌的信号更为强烈。

第六，在M 形顶形成的过程中， MACD 指标可能会随着K 线构筑双顶而走出两度死亡交叉的形态。若第二个死叉的位置低于第一个死叉，则股价未来下跌的可能性更大。

下面来看一下万通地产的案例。

如图6-23 所示，万通地产的股价自2014 年8 月11 日启动了一波上升行情。随着股价的上升，成交量也在逐渐放大， MACD 指标同步走高。

2015 年7 月23 日，万通地产的股价到达短期高点后出现回落。观察此时的筹码分布图可知， 当日该股上升启动时对应的主筹码峰尽管有所萎缩，但仍然存在，这说明主力并未完全出货。MACD 指标在次日出现高位死叉，这属于典型的卖出信号。保守型投资者可在此时卖出手中的股票，激进型投资者可继续持股观望，等待更为明确的卖出信号。

其后，该股股价在顶部区域出现了一波震荡走势，并形成了M 顶形态，如图6-24 所示。

从图6-24 可以看到，万通地产的股价在顶部区域横盘震荡了一段时间，并形成了M 顶形态。2015 年8 月20 日，该股MACD 指标也是二度出现死叉，且后一个交叉点要低于前一个。观察此时的筹码分布图可知，股价上升启动时对应的主筹码峰已经消耗殆尽，全部转移至顶二部区域，这说明主力已经出货完毕，未来股价下跌的概率极高。

2015 年8 月24 日，该股股价跌破M 形顶的颈线位，至此M 形顶正式构建完毕，这也是投资者最后一次出货的机会。

四、头肩顶

头肩顶属于典型的顶部信号，将这一信号与均线、MACD 指标、成交量和筹码分布形态结合分析，就会提前发现股票的最佳卖点。

1. 形态特征

头肩顶出现在上涨行情中，由3 个高峰组成，左右2 个高峰相对较低，基本处在同一水平位置上，中间一个高峰的高点明显高于左右2 个高峰的高点，其形状就像一个人的头部和两肩。如图6-25 所示。

头肩顶形态是这样形成的: 股价上涨到一定高度后开始回落，下降到一定程度后又出现回调，于是形成了"左肩" 。接着股价再度上冲，创出新高后回落，构筑了"头部" 。之后又下跌到前一次回调的位置附近再次向上，这次回升的高点低于头部的高点，于是形成了"右肩" 。在两次回调的过程中，股价基本在同一价位受到支撑，这个价位上的直线就是颈线。

2. 操作建议

头肩顶形态是一种较为强烈的反转形态，表示多方力量不断消耗， 空方逐渐占据主动。

第一，头肩顶形态是较为可靠的熊市信号，此形态出现之后，常常会出现一波较为显著的下跌行情。投资者看到头肩顶形态后，应果断卖出股票，持币观望。

等二，当股价跌破支撑线(颈线)位置，表示头肩顶形态构筑完成，这是头肩顶形态第一个较为明确的卖出信号。如果颈线向下倾斜，表示后市下跌的可能性更大，投资者更应该选择离场。

第三，股价完成向下突破后，原来的支撑位就变成了阻力位。当股价上升到这一位置时，投资者应加倍小心。

第四，成交量是表示头肩顶形态信号强弱的一个重要指标。在形成左肩和头部的过程中，如果成交量显著放大，在冲破颈线形成右肩的过程中成交量却出现萎缩，那么看跌信号的司靠性更高。

第五，一般来说，头肩顶形态较为平坦，这往往是主力为了获得充足的出货时间而刻意制造的一种震荡形态。形成头肩顶所用的时间越长，说明在顶部的换手越充分，筹码分布图中顶部筹码峰就会越大，未来股价下.跌的幅度和空间也会越大。

第六，在头肩顶形成过程中， MACD 指标可能会随着K 线筑顶而走出几次死亡交叉的形态。若"右肩"形态对应的MACD 指标出现死叉，且死叉的位置低于K 线"头部"对应的MACD 死叉，则股价未来下跌的可能性更大。下面来看一下复旦复华的案例。

如图6-26 所示，复旦复华的股价自2015 年10 月8 日起启动了一波上升行情。随着股价的上升，成交量也逐渐放大， MACD 指标同步走高。

2015 年10 月22 日， 复旦复华的股价到达短期高点后出现回落。观此时的筹码分布图可知，尽管当日该股上升启动时刻对应的主筹码峰有所萎缩，但仍然存在，这说明主力并未完全出货。MACD 指标中的MACD 柱线开始收缩，这属于多方实力不足的一个信号。鉴于底部主筹码峰萎缩的事实，保守型投资者可在此时卖出手中的股票，激进型投资者可继续持股观望，等待更为明确的卖出信号。

其后，该股股价在顶部区域出现了一波震荡走势，并形成头肩顶形态，如图6-27 所示。

从图6-27 可以看到，复旦复华的股价在顶部区域横盘震荡了一段时间，并形成了头肩顶形态。2016 年1 月4 日，该股MACD 指标出现二度死叉，且后一个交叉点要低于前一个。观察此时的筹码分布图可知，股价上升启动时对应的主筹码峰已经消失，全部转移至顶部区域，这说明主力已经出货完毕，未来股价下跌的概率极高。

2016 年1 月4 日当天，该股股价跌破头肩顶的颈线位，至此头肩顶正式构建完毕，这也是投资者最后一次出货的机会。

五、菱形整理形态

菱形整理形态多出现在股票筑顶过程中。将这一形态与均线、MACD 指标、成交量和筹码分布形态结合分析，比较容易发现股价下跌的起始点。

1. 形态特征

菱形形态又称钻石形态，是股市中一种较为特殊且罕见的形态，通常出现在上涨行惰的末尾。菱形其实是由两种不同类型的三角形形态组合而成的，前半部分是扩散三角形，后半部分是收敛三角形。也有人将菱形整理看作是头肩顶的延伸形态，它的颈线则呈现V 字形状。如图6-28 所示。

菱形整理形态的形成经历了这样一个过程:当市场价格越升越高时，投资者显得很冲动，买方力量强力释放，股价的波动幅度随之增大。不久之后，投资者的情绪逐渐冷静，成交量减少，股价波幅收窄，市场从高涨的交易转为观望。菱形整理常常预示着行情将发生反转。

2. 操作建议

菱形整理形态表示市场交易由活跃趋于清淡。通常情况下，由于参与者减少，使得股价盘整后向下突破，因而是看空信号。

第一，菱形整理通常以顶部反转形态的模式出现在上涨行情中。在盘整l过程中，稳健的投资者应该以静制动，保持观望。激进的投资者则可先人一步，在形成扩散三角形的时候实施逐步减仓操作。

第二，当股价向下突破菱形右侧的支撑线，便宜告菱形形态正式完成，此时投资者应该果断清空仓位，出局观望。

第三，在菱形整理形态形成过程中，理想的成交量变化应该是: 在前期的扩散三角形阶段，成交量逐步放大。在后期的收敛三角形阶段，成交量逐步缩小。

第四，当菱形最终形成向下突破时，常常会伴有成交量放大，但这并不是有效突破的必要条件。

第五，菱形整理形态所用的时间越长，说明顶部的换手越充分，筹码分布图中顶部筹码峰将会越大，未来股价下跌的幅度和空间也会越大。菱形整理形态与M 形顶、头肩顶一样，都是主力为了掩饰出货目的而刻意构筑的一种震荡形态。

第六，股价形成菱形的前期， MACD 指标会延续上升态势。当股价跌破菱形区域时， MACD 指标会形成死叉并拐头向下。

下面来看一下喜临门的案例。

如图6-29 所示， 2016 年9 月至11 月，喜临门的日K 线图上出现了菱形整理形态。2016 年6 月28 日，喜临门启动上升走势。随着股价的上升，成交量逐渐放大，底部筹码峰也出现了上移迹象。

2016 年9 月20 日，处于上涨行情中的喜临门出现冲高回落迹象。观察当日的筹码分布图可知，底部启动价位对应的主筹码峰仍然存在，这说明主力并未完成出货，该股短期内不会立即启动下跌走势。此时MACD 指标却出现拐头向下迹象， MACD 柱线开始萎缩，这都是多方力量减弱的信号，保守型投资者可考虑卖出部分股票。

其后，喜临门的股价开始在顶部震荡，并形成了菱形整理形态，如图6-30所示。

从图6-30 可以看到，喜临门的股价在顶部区域横盘震荡了一段时间，形成了菱形整理形态。2016 年11 月21 日，该股股价跌破菱形整理区域，说明该股将启动下跌行情。

观察该股的MACD 指标可知， MACD 指标也是二度出现死叉，且后一个交叉点低于前一个。观察此时的筹码分布图可知，股价上升启动时对应的主筹码峰消耗殆尽，大部分筹码转移至顶部区域，这说明主力已经出货完毕，未来股价下跌的概率极高。