第五节 筹码分布分析

筹码分布理论是指根据筹码流动性的特点，对标的股或指数的成交情况进行汇总分析，得出某一时段的筹码结构( 即各个价位成交股票的数量) ,从而预判股价未来走势的一种技术方法。筹码分布理论由陈浩在《筹码分布》一书中提出，后经多人发展逐渐走向成熟，是一种根植于中国的股市技术分析理论。

通常情况下，在炒股软件K 线图界面点击右下方的"筹码"或"成本"等类似标示(不同的炒股软件， 会有不同的标示) ，就可以调出筹码分布图，如图3-30 所示。

在股价运行过程中，随着成交量的变动，筹码分布也会呈现出各种不同的形态。这里重点讲述对短线操作有重要指导意义的3 种形态: 低位单峰、高位单峰和震荡双峰。

一、低位单峰，上攻有基础

股价经过一段时间的下跌后，进入底部整理区域。股价在底部盘整期间，尽管也会出现一些涨跌，但不会改变盘整的形态，一些K 线经典的底部形态多在此时出现，如W 底、三重底、头肩底形态等。

在股价整理过程中，顶部筹码逐渐向底部转移，并在底部形成单峰密集形态。随着盘整时间的拉长，底部筹码峰的横条线长度会伸长，其他区域的筹码越来越少，说明此时主力吸筹接近于完成。此后，投资者可耐心等待主力拉升股价的信号，这些信号包括以下几类。

第一，股价在底部盘整接近尾声时，可能会突然出现无量下跌的情况，但很快又会重新回到整理区间(此信号有时不会出现) 。

第二，股价开始小幅上涨或快速上攻，成交量同步放大。

第三，随着股价的上涨，各条均线开始呈多头发散排列。

第四，股价很快站到筹码单峰顶部位置，这说明股价已经脱离了筹码密集区，未来股价将发动一披上涨行情。

第五，股价上涨后，若出现回调走势，该筹码峰位置会成为一个较佳的支撑位。

第六，股价上涨时，通常情况下成交量会随之放大，这时投资者要分两种情况来考量:其一，股价上涨时，成交量放大较大，则筹码峰必会随之上移，这是一种常见的筹码移动形态。其二，股价上涨时，成交量放大不明显，筹码峰未随股价的上涨而上移，则说明主力很可能已经锁仓了， 未来股价上涨的空间较大。

下面来看一下歌华有线的案例。

如图3-31 所示，歌华有线自2014 年10 月底开始在底部区域横盘。震荡过程中，筹码逐渐向底部密集，并逐渐形成了底部单峰密集形态，这说明主力已经掌握了大量的筹码。观察该股的走势可知，该股股价在启动之前的几个交易日出现了元量下跌走势，即股价在下跌时成交量萎缩，重新拉升时成交量呈放大态势，这也印ì.ïE了主力控盘度较高的判断。

2015 年1 月8 日，该股股价放量拉升，成功站稳了底部单峰筹码的上沿，这说明该股涨势确立，未来将会出现一波上涨行情。

买入股票后，可以再观察一下该股其后的走势，如图3-32 所示。

从图3-32 中可以看到，歌华有线的股价启动上涨后，成交量随之不断放大，底部单峰筹码不断上移，这说明股价的上涨与成交量配合较佳。不过也应该注意一点:该股股价上攻与成交量放大同步，也就是说，一旦成交量无法持续放大，股价也就会难以持续上涨了。

二、高位单峰，泰山压顶

股价经过一段时间的上涨后进入顶部区域。在顶部盘整期间，尽管也会出现一些涨跌，但不会改变盘整的形态，一些K 线经典的顶部形态多在此时出现，如M 顶、三重顶、头肩顶形态等，不过，总体上来说，股价停留在顶部的时间要明显少于底部。

在股价整理过程中，底部筹码逐渐向顶部转移，并在顶部形成单峰密集形态。随着盘整时间的拉长，顶部筹码峰的横条线长度也随之伸长，其他区域的筹码越来越少，这说明此时主力出货接近于完成，此后股价很可能会快速下跌。

股价即将下跌的信号包括以下几类。

第一， 股价涨跌交替出现，却没有再上新台阶，但成交量放大。

第二，股价上涨至顶部区域前，成交量已经连续放大。

第三，股价很快跌到筹码单峰底部位置，这说明股价已经脱离了筹码密集区，未来股价很可能会出现下跌走势。

第四，股价下跌后，若出现反弹走势，该筹码峰位置会成为股价的一个较强阻力位。

第五，股份下跌时，通常情况下成交量很难放大，这时投资者要分两种情况来考量: 其一，股价下跌时，成交量很低，说明被套牢的散户不愿意放弃手中的筹码，未来股价还将下跌。其二，股价下跌时，成交量放大，筹码峰随着股价的下跌而快速下移，这说明股价的下跌空间可能不会太大。

下面来看一下华力创通的案例。

如图3-33 所示，华力创通自2015 年6 月2 日创下一段时间以来的最高价后，出现了筑顶迹象。在股价震荡过程中，该股的筹码逐渐向顶部密集，并逐渐形成了顶部单峰密集形态，这说明主力已经接近出货完毕，未来该股下跌的概率很高。

2015 年6 月15 日，该股股价大幅下跌，并跌破了顶部单峰筹码的下沿，这说明该股跌势确立，未来将会出现一波下跌行情。

三、双峰填谷，突破在即

股价在上涨或下跌过程中形成双峰形态后，有时并不会直接向上或向下运行，而是反向在两个筹码峰之间的峰谷区域震荡。股价上涨至上方筹码峰位置时，会因该筹码峰的阻力而下跌。下跌至下方筹码峰位置时，又因下方筹码峰的支撑而上涨。如此往复，直至峰谷区域被填平，形成一个新的更高的筹码峰，这就是通常所说的"双峰填谷" 。

投资者需要掌握该走势的几个主要特征。

第一，股价运行于两个筹码峰之间时，顶部筹码峰往往具有较强的阻力作用，底部筹码峰则具有较强的支撑作用。

第二，股价运行于两个筹码峰之间时，筹码峰谷区域被逐渐填满时，就是股价重新选择突破方向的时候。

第三，若两个筹码峰之间的距离足够大，投资者可以以底部筹码峰为买入点，以顶部筹码峰为卖出点，进行短线波段操作。

第四，若某一日股价离开震荡区域，说明新的行情即将到来。

下面来看一下豫光金铅的案例。

如图3-34 所示，豫光金铅的股价在2014 年年底启动了一波上涨行情。12 月4 日，该股股价到达短期高点后出现滞涨走势。与此同时，在筹码分布图上，该股呈现了双峰密集形态，这说明该股后期可能会经历一波震荡走势。

其后，该股股价不断在双峰之间震荡徘徊。在筹码分布图上，双峰之间的峰谷区域不断被填满。到了2015 年3 月2 日，双峰之间的峰谷被完全填满了，这说明股价很可能会选择新的突破方向，如医13-35 所示。

从图3-35 可知，豫光金铅的股价已经成功站在了筹码单峰的上沿，此时的筹码单峰就是之前筹码双峰的峰谷。基于股价已经成功突破筹码单峰的事实，同时又有成交量放大相配合，可以预判股价未来上涨的概率很大。