恐惧、贪婪和希望是亏损的推手

向珠宝同行提供交易建议时，常被问到这样几个问题："我是老手，投资经验丰富， 但为什么交易成功率还是很低，失误率比一些新手还高?" "我的理论基础很扎实，技术也不错，为什么还是会经常判断错误?" "为什么我交易模拟盘时胜率、盈亏比都很不错，平时不交易时做预测和判断也很准确，可一旦实盘交易，就会亏得一塌糊涂呢? "

面对同行的这些问题，笔者也很无奈，因为每个人都清楚问题出在哪里，只是谁都不愿意承认。

那问题出在哪儿呢? 答案是心态。

经验、技术、模拟盘胜率并非决定交易盈利与否的全部因素，大家忽略了心态这一点。很少有人愿意承认是心态导致自己交易连连失利，人们可能更多地将责任推给行情、推给自己的技术弱点。

事实上，心态是影响交易成败的关键。在诸多心态中，恐惧、贪婪、希望是金融投资市场的双刃剑。它们可以阻碍赚钱，也可以帮助获利。在投资者盈利的过程中，这三种心态无法回避:恐惧让人更加谨慎，贪婪让人更加专注，希望让人更加自信。只是由于人性存在弱点， 投资者无法合理控制这三种心态， 才让它们变为双刃剑。

投资者甲害怕亏损，设置了严格的止损线，并高效执行。这让他的交易四平八稳，鲜有爆仓的时候。但同时，害怕亏损也让他严重恐单，不敢轻易下单，经常错失良机，导致资金不断缩水。这便是恐惧过度的危害。

投资者乙极度贪心，总想在黄金市场一夜暴富。他甚至辞去了原本的工作，全身心地投入市场分析和研究中，穷实了基础理论，使得他在行情研判上保持了较高的准确率。但同时，由于过于贪婪，赚了还嫌赚少了，不能及时止盈获利出场，经常由盈变亏。这便是贪婪过度的危害。

投资者丁的主观意识太强，每次下单，总是希望市场朝自己设定的方向运行，心存侥幸。重仓的时候，拒绝止损，总觉得自己不会这么倒霉，刚一重仓就深陷其中。亏损的时候，总觉得市场肯定要回暖。但是行情不可能一直如他所愿，几次重大失误可能就会让他血本无归。这便是希望的危害，要客观认识市场，不要抱太多的幻想。

恐惧、贪婪和希望这三个人性的弱点是阻碍投资者赚钱的绊脚石。想要成为一名优秀的投资者，并在黄金市场保持盈利，就必须以更加稳定成熟的心态面对交易。

恐惧阻碍赚钱

恐惧可以说是与生俱来的本能。正是因为有恐惧感，投资者才能趋利避害，绕开可能造成伤害的危险。就如同人们遇到蛇，因为知道蛇是危险的动物，所以会主动避开。

恐惧催生很强的记忆能力，俗话说"一朝被蛇咬，十年怕井绳" 。同样，若在投资过程中遭受了可怕的亏损，也会'惧怕悲剧重演。再次投资时，判断力势必受到这种经历的影响，一旦出现任何不好的迹象或者征兆，无论多么细微，投资者都可能受恐惧支配，撤出以避免亏损。

"恐惧"一词有如下解释: 预感到危险而引发的不安情绪，常常表现为焦躁不安，抑或缺乏勇气。事实上，所有投资者都会体验到不同程度的恐惧，关键在于如何应对风险。在黄金投资市场，恐惧心理会直接影响交易决策。

美国联邦储备委员会2015 年12 月16 日宣布将联邦基金利率上调25 个基点到0.25% 至0.5% 的水平，这是美联储自2006 年6 月以来首次加息。美联储发表声明说，今年以来美国就业市场明显改善，有理由相信通货膨胀将向2% 的中期目标迈进。此次加息之后，美联储将继续保持宽松的货币政策，以支持就业市场进一步改善以及让通货膨胀向目标值迈进。

美联储近十年来首次加息，黄金自2015 年10 月15 日1191 美元/盎司高点附近一路大跌至1 046 美元/盎司附近，盘中多头几乎没有抵抗。这一轮快速下跌基本消化了美国十年来首次加息预期。笔者预计黄金将出现"卖预期，买事实"行情，很可能发生大逆转。两位珠宝批发商向笔者咨询黄金价格走势肘，笔者建议1050 美元/盎司中长期抄底黄金(见图2-1) 。行情果然如预期发展，在指标底背离和双重底看涨的情况下一路大涨，并且破位长期下降趋势线， 最高升至2016 年7 月6 日的1375 美元/盎司，短短半年时间大涨325 美元/盎司。其中一位按照建议买入50 公斤黄金现货和近500 万元电子盘黄金，计划1350 美元/盎司附近全部出场。现货黄金成本节约了300 万元，电子盘黄金翻了两番，获利近2000 万元。由于市场当时充斥着看空情绪，各大机构甚至看空至800 美元/盎司，另一位手中套有高位多单，遭受大幅亏损，已经被市场行情吓破了胆，在极端恐惧下，深信加息之后还将大幅下挫，最低点全部割肉，错失回本获利良机。

大部分投资者对市场存在恐惧，我们不能完全否定这种恐惧的作用。如果没有这种恐惧，许多人恐怕会过度自信、不计风险。然而，凡事都有一定的度，我们重点探讨的就是如何保持对市场的敬畏，以及避免不恰当的恐惧。

在黄金投资中，投资者容易产生以下四种不必要的恐惧心理。

1. 害怕错失机会

黄金投资市场处处潜藏着机会，抓住机会是盈利的前提。每位投资者都不希望机会流逝。在这种心态的影响下，他们入市的动机就不再是保障资金安全，而是担心被行情甩下。特别是在火爆行情中，这种情绪更容易被点燃。当他们看到身边的朋友赚得盆满钵满，自然不想"冷眼旁观"，生怕错过财富列车。

心中产生这种想法，往往就是失败的开始。在这种情况下，投资者进场时会冒进、鲁莽，对进场点的选择就会失子计较。由于害怕错失机会，他们自然会选择无视潜在的风险。

其实，投资者应当清楚，任何时候都存在机会，不用担心今天有机会，明天就没有了。抓住机会的关键在于谨慎选择，合理分析，不用刻意追逐某一次机会。

2. 害怕亏损

害怕亏损是人之常情，投资的目的是盈利，对亏损自然心存恐惧。从风险控制上来说，害怕亏损是一种良性的交易心态，但这种心态如果严重到一定程度，往往就会严生不良后果。例如，由于害怕亏损，投资者患得患失，不能正确看待盈利与亏损，也不能有效执行交易计划。最常见的情形便是不能适时建仓或者出局。例如上文中那位在极端恐惧下割肉出场的投资者，就是选择了错误的出场时间。

恐惧亏损的心态还会让人顾虑重重，并陷入恶性循环， 最终击溃投资者的信心。例如，当市场显示你手中的头寸已经不利的时候，你对自己是否离场犹豫不决，出于自我防卫本能，也很难对新头寸做出抉择。这样就陷入了分析困境，只能眼睁睁地看着行情变幻，根本无法果断出击。

3. 害怕盈利变亏损

如果说对亏损人们存在先天的恐惧，那么由盈变亏产生的影响更糟糕。许多人在账面盈利后担心市场风起云涌，利润不复存在，因此急于获利出局，此举很可能导致投资者错失更大的盈利机会。

有人说，只要能够盈利就行了，不必计较多少。这种说法放在一次交易中当然成立。但在长期交易中，没有人的胜率能达到100% ，总会有亏单存在。如果每次盈利都这不到既定目标，势必会影响总体盈亏比，十次盈利可能还弥补不了一次亏损，最终导致投资整体亏损。

4. 害怕交易

这种心理在投资中很常见。有些交易新手在经历"初生牛镇不怕虎"的阶段后，面对亏损心态会发生变化，越亏越恐慌，以至于不敢交易。而一些久经沙场的投资者经历过无数次的行情洗礼后，变得谨小慎微，产生恐单心理，因此机会来了抓不住。

害怕交易其实就是害怕犯错。投资如同创业，着手做当然会有失败的可能，但不去{鼠就没有成功的机会。无交易当然不会失败，但也一定没有盈利的可能。明白这一点，不要让这种心态束缚住手脚，阻碍正常的投资行为。

贪婪阻碍赚钱

很多人选择投资黄金，重要原因之一就是黄金投资的回报率比其他投资品种高。黄金杠杆交易市场的确存在短期内获得高额投资回报的可能，也许只需一天就能把1 万元变成2 万元，第二天就把2 万元变成4万元， 可能用不了一个月4 万元就变成了100 万元。这是许多刚进入黄金市场的投资者采用的财富计算公式， 它体现的正是人性的贪婪。然而，资本市场明星很多，寿星很少，能稳定保住利润的更是凤毛麟角。以贪婪的心态进入黄金市场，这是交易过程中致命的弱点。

英国脱离欧盟之后， 2016 年11 月9 日美国再出黑天鹅事件，美国举行总统选举， 共和党总统候选人特朗普当选美国第45 任总统。白银价格从18.3 美元/ 盎司迅速拉升至19 美元/盎司(见图2-2 )。随后特朗普推行的刺激性财政政策可能加剧通货膨胀，促使美联储加息，白f团重遇市场猛烈抛售，一度跌到16.33 美元/盎司。在指标钝化和短期严重超卖的情况下，笔者预判短期会有一波反弹，建议好友在16.4 美元/盎司进场做多白惧，行情震荡上涨至17.2 美元/盎司，此时出场可斩获近70 万元的利润。可是极度乐观的心理作祟，他妄想赚100 万元再出场，但行情在高{主持续受阻。此时他已经失去客观判断能力，迟迟不肯出场，白银价格在美联储加息预期的打压下，快速下跌至15.6 美元/盎司，不但回吐全部利润，反亏近40 万元。他的心态此时由极度乐观转变为极度恐惧，生怕继续下跌爆仓。此时基本面上美联储2016 年加息的靴子已经落地，特朗普刺激性财政政策的不确定性也越来越明显，并且从2016 年11 月9 日到12 月20 日的一轮大跌，已经基本完全消化了刺激性政策推升通货膨胀的预期。技术上在单针探底和底背离的情况下，笔者判断行情可能出现"卖预期，卖事实"的大反转，因此建议好友在回落至15.7 美元/盎司附近日才加仓买入。这时候人性的另一种弱点又出现了，从大赚变成大亏，他己如惊弓之鸟，焦躁、恐惧、不安，只想反弹少亏点儿逃命。在行情反弹至16 美元/盎司的时候，亏了10多万元砍仓出场。之后臼银价格加速上涨至18 美元/盎司，抵达笔者的目标位。这两次投资，朋友理论上可以获利近200 万元，但是由于刚开始的贪婪，一步错，步步错，最终铩羽而归。

"祸莫大于不知足"，贪婪是人性的弱点。利令智昏，贪婪之心是投资遭受重大损失的主要因素。贪婪会让投资者失去理智，贪婪的欲望没有止境，克服贪婪是投资者必须学会的基本技能。市场就像一条河，你在河边走，渴了就喝口水，也可以拿瓶子装点儿带走。可是你要是有一天想跳进河里一个人把河水全喝光，很可能被淹死。

低吸高抛是现货买卖最基本的操作原则。但是何为"高"、何为"低"，没有一定的标准。有些人总是企图卖到最高点，买到最低点，这几乎是不可能的，从事黄金交易没有最佳的买卖点。有些投资者在黄金价格上涨的过程中，未经过认真研究就不断提高黄金价格上涨的目标期望，担心出场以后黄金价格继续上涨失去可能到手的利润，甚至在价格已经很高的情况下仍然加码买进。贪念往往导致投资者由赚大钱变成赚小钱，甚至最后惨淡收场。有些投资者则是在黄金价格下跌过程中迟迟不肯买进，总是盼望跌了再跌，以期买到最低点。这种心理看上去是谨慎，实际上也是贪心，往往会错失良机。

当然，克服人性中的贪婪并非易事，但不管克服贪婪的路有多遥远多艰难，都一定要有勇气和毅力，清醒地认识到: 贪婪是投资的大忌，克服贪婪是投资者必须学会的基本技能。时刻警觉，自觉远离贪婪，保持清醒，才是投资的常胜之道。

希望阻碍赚钱

人们总是对自己揭望得到的事物充满希望，而不愿接受某个愿望的破灭。市场是客观，也是残酷的，不会因为某个人的希望而转移，更不会同情某个人的亏损而改变方向。"空头不死，多头不止;多头不死，空头不止。"多数情况下，市场往往是打掉止损或者爆仓，让投资者绝望后才会转势。希望让投资者丧失客观分析市场的能力，总是找各种指标消息支持自己交易的方向，而对市场不利情况置若罔闻。这会导致投资者制订错误的交易策略、加码策略，更会导致投资者撤销止损，身处巨大风险之中，还傻傻地期待赚钱。

2016 年1 月29 日，日本丢出重磷炸弹，成为亚洲首个实施负利率的国家。当时全球经济放缓，油价下挫，大宗商品暴跌，股市暴跌，金融市场持续动荡削弱美国经济增长和通货膨胀预期。2015 年12 月16 日，美国宣布近10 年来第一次加息之后，市场预期的不是下次加息时点，而是美联储再度降息的风险。市场在极度恐慌的情况下，避险情绪渐浓，促使黄金价格一路高歌猛进。

在如此强烈看涨的行情下，一位珠宝商在2016 年2 月8 日逆势重仓做空近20 万元，但2 月11 日行情大阳拉升，最高触及1263 美元/盎司。在随后的近4 个月内，行情一直处于1200 美元/盎司之上强势运行。5 月30 日黄金价格自高位回落触及1200 美元/盎司附近水平。基本面上美国经济复苏受损，加之英国脱离欧盟的声音越来越强，技术面黄金价格回调至0.382 斐波那契回撤支撑位。笔者判断黄金价格即将结束调整，迎来二次上涨，建议那位珠宝商在1200 美元/盎司附近砍仓出场，并且反手建仓多单。但是他不愿意亏损，心怀希望，看着黄金价格连跌了一个月，猜测可能还会继续跌。

结果2016年6 月3 日，在美国2016 年5 月非农数据创下2010年9 月以来最低增幅、增加3.8 万人远不及市场预期增加16 万人的剌激下，黄金价格再度大阳拉升。随后2016 年6 月23 日英国脱离欧盟，再次祭出"黑天鹅"，黄金价格快速拉开100 多美元，并且一路冲高至1375 美元/盎司附近(见图2-3 )。金融市场陷入疯狂，黄金空前看涨。最终，那位珠宝商在1350 美元/盎司附近爆仓，大亏40 多万元。如果在1200 美元/盎司小亏砍仓，并且反手建立多单，立马就可以扭亏为盈，获利30 多万元， 但无谓的希望蒙蔽了他的双眼，使他无视市场风险，导致亏损无限放大。

其实，投资中， "希望"并非不被允许， "对投入没有期望，那就是对自己的不尊重"。无论我们投资什么领域，都应当也可以对其充满希望，只是它一定要符合客观现状，而不是盲目地乐观和自信，对投资回报和市场行情都有过高的期望。过高的期望会让人高估自己，轻视市场，最终导致错误的交易决策。