第十章 期货投：以小博大的杠杆玩法

期货，是投资品种中收益较高的一种工具， 人们通常也称它为"鲤鱼跃龙门的游戏" 。之所以这么称呼它，是因为这个游戏可以让你在一夜之间成为百万富翁。当然，它也可以让你在一夕之间一贫如洗。因此，如果没有承担高风险的物质基础和心理准备，那么应该选择尽早离开;如果喜欢这种刺激并且也能够承担得起高风险，则不妨尝试一下这种投资方法。

期货市场实行保证金交易，具有杠杆放大效应，即所谓"以小博大" 。期货交易不是为了获得实物，而是为了回避价格风险或套利， 一般不实现商品所有权的转移。在期货投资市场要切记:获取投资收益是应该的，但不能过于贪心，贪心会损失惨重。

1. 你了解期货交易吗

当你带着资金进入期货市场的时候， 首先要做的事情，就是充分认识你选择的投资工具，其次就如才这个投资工具进行比较透彻的分析。然而， 绝大多数投资者都对自己选择的投资工具理解不足、认识不深，这直接导致交易的失败。

比如说，大多数人知道的是，自己的资金被放大了10~500倍(具体多少，视乎你自己的选择) ，但是杠杆交易中常见的交易方式一一对冲、锁仓到底是什么，到底怎样对冲、何时对冲是最佳选择，这些问题他都不清楚。

还有人甚至对于可用保证金比例这个重要的指标都没有真正理解，心里想"中国股市限制这么多，如今我来到期贷市场了，这下可好了，没什么限制了，可以T + 0，可以双向操作，几乎全天24小时都可以交易，实在太方便了。"就好像之前他在股市没能赚到钱， 只是因为交易规则的原因。

可以肯定的是，绝大多数人赔钱，绝对不是因为交易规则的问题。因为在同样的规则下，照样有人赚钱。为什么赔钱呢?根本原因还是在于不了解投资工具，简单地说，这些人以为自己会玩这个工具，其实根本不会玩。

有位股票投资达人自1993年踏入股市，通过基本面分析方法购买股票， 一直顺风顺水， 获得了非常满意的投资效益。2007年10 月份， 他参加了一次股指期货仿真交易大赛，在一个多月的时间，他就取得了18倍的投资收益。这使得他的投资信心急剧膨胀。于是这位渴望暴富的股票投资达人，将大部分股市资金，转入了商品期货市场。结果怎么样呢? 他把多年来从股市里赚来的钱都赔掉了!

用不熟悉的投资工具，怎么可能获得收益呢?所以，若你想要做期货投资，首先要充分了解这一工具。

期货的英文为FUTURES ， 是由"未来" 一词演化而来，其含义是: 交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货，我们称其为"期货" 。期货的风险很大， 因此我国对期货交易的开放很慎重。下面我们通过与股票相互对比，为你介绍期货交易的基本特点。

第一，保证金交易，以小博大。股票是全额交易，即有多少钱能买多少股票; 而期货是保证金制，即只需要缴纳成交额的5%至10% ， 就能够进行100%的交易。譬如投资者有1 万元，买10元一股的股票只能买1000股，而投资期货就能够成交10万元的商品期货合约， 这即是以小博大。

第二，双向交易， 市长跌都能赚钱。股票是单向交易， 只能先购买股票， 才能售出，而期货既能够先买进也可以先卖出，是双向交易。

第三，时间制约。股票交易没有时间限制，倘若被套可以长期持仓; 而期货必须到期交割，否则交易所将强行平仓或以实物交割。

第四，实际盈亏。股票投资的回报包括两部分:其一是市场差价，其二是分红派息。而期货投资的盈亏在市场交易中就是实际盈亏。

第五，风险巨大。由于期货实行保证金制、追加保证金制和到期强行平仓的限制，从而使其更具有高报酬、高风险的特点。在某种意义上讲，期货能够使你一夜暴富，也可使你顷刻间囊中空空，因此投资者要慎重投资期货。

理财专家提醒

期货交易是一种高风险、高收益的投资方式。实际上， 期贷文易和外汇交易很相似， 不过期货交易的门槛在更高一点：有几万块钱? 就可以进行外汇交易， 而期货交易动辄几十万。若你的钱太少的话， 只要波动几下，就爆仓了。

2. 买什么期货品种比较好

虽然期货交易是合约交易，但是它的标的物却是与实际存在的东西绑定在一起， 例如农产品、能源等。在期货交易中，没有A期货、B期货这样的名字， 一般都是根据合约所标注的标的物来称呼期货的， 例如棉花期货、汽油期货等。那么，期货到底有l哪些分类呢?

作为一个投资者， 只有了解了期货的种类， 才能够放心地买卖。通常情况下，期货可以分为两大类: 商品期货和金融期货。

( 1 ) 商品期货。商品期货是指标的物为实物商品的期货合约。商品期货品种丰富，历史悠久， 一般包括农产品期货、金属期货、能源期货等几大类。

农产品期货包括棉花、大豆、小麦、玉米、白糖、咖啡、菜籽油、天然橡胶、棕桐油等; 金属期货有铜、铝、锡、辑、镇、黄金、白银等; 能源期货则有原油、汽油、燃料油等; 新兴的能源期货品种则有气温、二氧化碳排放配额等。

( 2 ) 金融期货。金融期货指的是以金融工具作为标的物的期货合约。其交易过程是，交易者在特定的交易所通过公开竞价方式成交，并且承诺在未来特定日期或期间内，以约定价格买入或卖出特定数量的某种金融商品。相对于商品期货来讲，其合约标的物不是实物商品，而是金融商品，主要包括股指期货、国债期货和利率期货等。

值得注意的是，上面列举的品种并不是全部都能够在国内交易，实际上，国内上市交易的期货大多是以商品期货为主。并且，不同的交易所，所交易的期货品种也不相同。

目前我国各交易所交易品种分别为: 上海期货交易所有铜、铝、锌、天然橡胶、燃油、黄金、螺纹钢、线材等; 大连商品交易所有大豆、豆粕、豆油、塑料、棕桐油、玉米等; 郑州商品交易所有硬麦、强麦、棉花、白糖、菜籽油、籼稻等; 中国金融期货交易所有股指期货。

大家都能知道， 只有一部分商品能够作为期货来上市交易，比方说我们穿的衣服、看的电视明显就不属于期货品种。但是值得注意的是，现在市场上交易比较活跃的上市品种主要有工业品中的铜、锌、螺纹钢， 农产品中的大豆、棉花，还有化工产品橡胶也属于活跃的品种。

同时，投资者最好还应知道期货品种的字母代码，这些品种的字母代码如同它们小名一样， 记住即可，并没有多大的意义， 便于交易而已。

理财专家提醒

在选择期货交易品种的时候， 一定要特别慎重， 最好选择自己熟悉的品种过行交易。同时， 最好选择热门品种。虽然中国已经有了股指期货，但是在未来十多年的时间里， 商品期货交易仍然是中国期贷市场的主流。

3. 期货交易的获利方式有几种

在期货市场上，有的投资者是为了"获利"，而有的则是为了"避险" 。他们所关注的对象和采取的交易方法也各不相同。正是根据投资者的不同，期货投资可分为稳健性投资、风险性投资和战略性投资。

第一， 风险性投资。风险性投资即进行单边买卖交易。有些投资者偏好杠杆交易，认为只要风险大， 其收益也会大，机会也会越多，于是就进行投资。正因为风险与收益成正比， 所以在期货市场上大小投资者(可能是个人，也可能是机构)都在进行风险投资。

但是， 作为一个风险投资者，必须做好三件事情: 管理资金、预测价格和避免投机性的自杀行为。

在期货投资的市场上，每个风险性的投机者都要设立承受风险的资金， 再根据建立的投资确定收益的交易目标。这个目标的确定与投资者的年收益有关联，即所有的交易都应该与资金状况以及它们对目的的潜在作用相关联。

预测价格是风险投资成功的关键。市场作为一个整体， 当前价格则是市场参与者的综合预期，如果市场一味趋向某一点， 那么可以说市场处于错误之中。

进行期货投资， 投资者要避免自杀行为。如个人交易投资不足，即使有正确的预测，也没有机会发挥作用; 以很小的价格变动进行交易; 超出投机者能力交易， 或者为了很小的价格变动， 或者交易那些并不了解的品种; 急于获利而使资金损失等。这些都能导致资金大伤元气。

第二， 稳健性投资。期货市场是一个风险性很高的市场，但是许多人并不知道， 它的产生最初是为了规避风险。即使到了现在， 依然还有许多人利用期货市场进行稳健性投资， 其投资方式主要有跨市套利、跨月套利、跨品种套利等。

跨市套利是指投资者在某一个交易所买入某一种商品某个月份的期货合约， 同时在另一个期货交易所卖出该品种同一月份的期货合约。也就是说， 两个交易所的同一品种，因价格的悬殊，于是选择同一月份在→个交易所低价买进， 在另一个交易所高价卖出。

跨月套利是指投资者在同一个交易所同一品种不同的月份同时买入合约和卖出合约的行为。因为很多产品尤其是农产品有很强的季节性， 当一些月份的季节性价差有利可图时， 一些投资者就在产品价格较低的时候买进， 然后在价格较高的月份卖出， 进入买卖套利。

跨品种套利是指投资者利用两种不同的、但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利交易， 即买入某一商品的某一月份合约， 同时卖出另一商品同一月份的合约， 但是有-条重要的规律， 即这两个商品有关联性， 历史仁的价格变动有规律性可循。

套利交易是期货交易的高级形式， 交易难度比单向交易更难， 但是风险低，利润稳健， 为广大投资者，尤其是机构投资者所喜爱。

第三， 战略性投资。战略性投资是指投资者尤其是大金融机构在对某一商品进行周期大势研究后的入市交易， 一般是一个方向投资几年，即所谓做经济周期大势， 并不在乎短期的得失。俗话说， "放长线， 钓大鱼"， 这些投资者把眼光看得更远， 不在乎眼前的亏损， 所以到最后，他们的收益会更大。国外一般大银行、基金公司已进行战略性投资，而我国至今还没有战略性投资机构。

理财专家提醒

每个期贷支易者都应该建立起一套属于个人的交易模型， 选择适合自身的交易今法进行交易， 这样才能够成为赢家。对于许多投资者来说， 通常选择单边买卖的方式进行期货交易， 这种交易方式要求个人具备较好的基本分析和枝术分析的能力。

4. 期货投资获利的关键是什么

期货交易，最看重的是什么? 不是投资投巧，也不是投资计划，更不是灵机一动，而是纪律一一当你制订好自己的投资计划，确定什么该做，什么不该做之后，就要按部就班地去完成，而不能随意更改计划。可惜的是， 很少人能够这样做。

遵守纪律的好处，就是让你保持理性。期货投资有窍门，也有禁忌，了解期货投资的禁忌， 有助于你避开期货投资的误区， 轻松地在期货市场、淘金。一般来说，期货投资有以下几方面禁忌。

第一， 不要盲目跟风。投资者的盲目眼风心理对期市影响很大，有这种心理的投资人， 看见他人纷纷跟风买进期货，生怕自己落后，于是在对期货市场规律不了解的情形下，也在进行自己并不熟悉的期货交易。由于眼风心理作怪， 致使期货市场掀起波澜。一旦人们跟风买卖，市场供求失衡，供大于求，期货价格就会大跌。

第二， 不要急躁。期货投资切忌急躁，遇到大震荡， 市场情况不明， 不要勉强去交易，今天期货投资行情不好，以后还会有好的行惰。而遇到好行情的时候，也不要失去平常心，只想着多做几手。若你发现自己的心态失衡， 那么最好的办法是休假， 绝不进行交易。在期贷市场上，心急往往就会误事。

第三， 不要把期市当赌场。怀着赌博心理买期货的人，总是希望自己马上发迹，恨不能捉住一只或几只期货，能够让自己一本万利。一旦在期货投资中获利， 多半会被胜利冲昏头脑，像赌徒一样加注，恨不得将自己的身家性命都投资期货，直到输光。当失利时，常常不惜背水一战，将资金全部投在期货上。这类人多半落得倾家荡产。期贷市场不是赌场，要分析风险，建立投资计划。

第四，不要拣小便宜吃大亏。这个禁忌涉及了交易手法的问题，有的人喜欢一点一点儿赚，所谓积少成多，但是在期货市场上，这样的做法其实效果并不好。你赚了99次，就亏一次，也许就将之前所赚的钱全部亏掉了，那有什么用呢?期货市场不是一个讲求胜率的地方，而是讲求收益率的地方。

第五，不要犹豫不决。有些投资者事先已订做好了投资的计划与策略，但步入现实的期货市场时，却被外界的环境左右。

譬如，投资者已经发觉自己手中的期货能获得丰厚的利润， 是抛出期货的最佳时机，同时也做了出售期货的决定。但在临场的时候，听到他人与自己看法不一样的言论时，决策马上更改，错过了一次抛售良机。

或者投资者事前已看出某只期货价格很低，是适合买入的时间，并做出了趁低吸纳的决定。同样地，到临场二看，见到的是卖出期货的人挤作一团，纷纷将期货抛售，他又临阵退缩，放弃入市的决策，从而失去了一次发财的机会。

第六， 不要摸不关心。买入期货之后，就不问不闻，任其发展下去。有时甚至全权委托自己的亲友或经纪人操纵，自己很少介入。

如遇到负责任的经纪人还能赚一些钱， 若碰到只会炒单的人后果难料， 弄不好还会亏本。做期货投资， 应随时关注期货市场的动态， 关心自己的持仓，要相信自己，相信自己的判断。

第七，不要恐慌。许多期货投资经验表明，有一些恐慌只是虚惊一场。当然在非常时期发生的危机似乎是在情理之中，但在一般的情形下，许多抛售风往往是由大户或其他人故意放出的。

他们将不利消息放出，引起抛售打压或拉升期价，然后乘机购进，或卖出。一般的投资者，如果产生不必要的惊恐，大量将手中持有的期货抛售，就会受到损失。

作为一个投资者，要在不利的消息面前保持冷静，仔细分析消息是否可靠。如果证明消息是可靠的，还要看消息所产生的影响是长期的还是暂时的。倘若是暂时的，也不必将手中的期货抛出。

理财专家提醒

对于初入期贷市场的新手来说， 最初的交易手教应该尽可能少， 可以投入少量的资企进行" 试水" 和学习。不要着急赚钱， 期货市场里机会多的是， 只要你掌握了真正的技术， 就不怕赚不到钱。所以， 开始的时候要少量投入，先认真学习和磨炼投资枝术。

5. 掌握正确的期货投资哲学

根据统计显示， 成功的期货交易者占不到所有交易者中的25% 。这25%的人成了所有期货投资者中的佼佼者， 他们累计了大量的财富，为什么他们如此不同呢?很多人都在讨论这些佼佼者在交易中遵循的到底是什么规则，在这些规则中，有一部分是大众都认可的，还有一部分却是大相径庭的。很多人都知道分析方法和掌握规则， 但是对于如何运用却少了那么一点"智"，通常是根据自己对规则的一知半解来进行分析和交易的。

有位期货交易者在某年12 月2 日买入期货白糖，他认为新年很快就到了，春节也要来了，白糖的需求肯定会增多， 价格必定大涨。从表面上看，他的分析很有道理，但是他的分析没有很详细可靠的统计数据，也没有系统地描述影响价格变动的各种供求因素之间的相互制约、作用等关系，很显然，他只是根据个人的主观想象和判断进行猜测。关键的问题是， 这样的分析只能提示一个大的方向一一白糖可能会涨，但是在什么时候涨呢?什么时候买入合适呢?这样细致的问题就搞不清楚了。

这位交易者买入期货白糖3天，价格微微上涨，但是之后就停止了，随后大跌，在26 日的时候，他的资金亏损30% ，只好平仓。但是就在他卖出期货的第二天，白糖就开始大幅度上酿。看到这样的情形， 他十分后悔， 他觉得自己的判断没错，只是心态不好没有坚持，否则不仅不会亏钱，还能大赚一笔。

这个案例里面的交易者因为对期货交易技巧了解得不够全面，同时又没有深刻地理解，所以交易以失败而告终。在生活中，这种情况很容易让交易者陷入困境中，如何成为佼佼者中的一员是大多数交易者的梦想，我们可以看看期货交易高手的投资心得。

第一， 良好的自我控制能力。投资者在交易的过程中必须冷静、沉着，具备控制自我情绪的努力，期货市场行情瞬息万变， 要做到心平气和。不跟风，不被他人的意见所左右， 坚持自己的交易计划。当然，这种自控能力需要逐渐地锻炼出来。

第二，从小额做起，稳扎稳打。如果你是刚刚才进入期贷市场不久， 一定要做到从小额规模的交易起步，选择波动比较平稳的品种， 逐步地了解市场，增加经验后再增加投资量。

第三， 严格控制建仓数量。通常情况下， 投资者只动用资金的1 /3开仓。必要时还要减少持有量。最合适的方法是保证剩余资金比合约的资金多三倍。遵循这个原则， 在必要的时候减少合约资金的数量也行，只有控制了资金数量， 才能避免赔得更多。

第四，不要主观色彩太浓。投资者在交易过程中， 不要以主观色彩来判断市场形势，"跟着感觉走" 是违反基本的买卖规则的。成功的投资者一般都会将自身情绪与交易活动严格分开， 不将自己的主观判断带进市场交易，这样可以避免个人意愿与市场大势相反。

第五， 看准买卖活跃期。在通常情况下， 投资者应该选择成交量、持仓量规模较大的比较活跃的合约期进行，这样就能够保证资金流动的畅通无阻，方便开仓和平仓， 使交易更加容易。

第六，选择熟悉以及价格差大的商品。假如某件商品价格跟其他的商品相比价格差很多，那么就说明这个商品的价格有较大的上涨空间，也就是抛售时机更好掌握。如果投资者还熟悉这件商品的话，那么投资的把握性也更大，能降低风险。

第七， 不要随意改变交易计划。如果投资者在事前已经制订了初步的操作计划等，那么在期货价格剧烈波动时，不要随意改变操作策略。如果轻易改变了交易策略，那么就容易错过比较大盈利的时机，造成不必要的亏损。

第八， 适当休息。频繁地进行交易， 不仅增加了投资错误的概率，而且导致了交易成本的增加， 让投资者疲惫， 判断力容易失误。要学会观望和适当休息， 判断市场未来的走势，懂得忍耐和自制， 重新入市。

第九， 随时准备接受失败。损失也是商业活动的一部分， 假如投资者能心平气和地接受失败的话，只要失败不伤及元气，那就是向成功的路上迈进了一步。经验就是在一次次的失败中积累起来的，这样才能逐渐提高投资能力，回避风险， 争取到最大的收益。

第十， 学会做空。做空指的是期货投资者预计某一投资目标未来会跌， 就在当期价位高时卖出所持有的期货， 等到价格下跌到一定程度时再买进，赚取差价利润。大多新手都是逢低做多的人多， 逢高做空的人少，但是现实是在买方市场的背景下，价格下跌比上涨容易很多，所以应该适当把握逢高做空的机会。

理财专家提醒

有重大消息要迅速行动。市场上流传重大利多或者利空的消息， 应该分别建仓或者卖空， 一旦消息被证实， 市场可能会反命运行， 所以投资考应该考虑的是获利平仓， 而不是研究市场剧烈波动的原因。这时， 要做赢家而不要做专家。犹豫不决只会带来亏损。

特别注意

注意期市上的赌性

期货市场永远是有赌性的一一事实上在期货市场中，投机心理永远是主流，而正是因为这些主流在亏钱，才让少数的非主流赚大钱。

为什么市场的主流不赚钱?就是因为他们无法控制心中的赌性。我们知道，一个优秀企业家的赢利包含了更多的必然性，而不是随机性。相反，一个赌徒之所以不断亏欠，是因为他屈从了太多的随机性，而很少做有必然性的事情。

如果你想要在期货市场上获得利益，你就必须控制自己的赌性。赌钱不赌命，这是期货交易的基本原则。这基本原则包括两方面含义:

第一， 应该拿出你亏得起的钱到期货市场， 而不是倾其所有孤注一掷，像输红眼的赌徒把身家性命都压上。

第二，你要做的每笔单子，在亏多少钱时出场认输，也就是赌输的时候认赔多少钱应该是很明确的。

在期货市场上，玩钱可以，但玩命可不行。因为你赢的概率大概只有一成， 而输得概率是九成。也就是说， 每一次的失败，都有使你的这个账户死掉的危险。