第6章 憨夺型投资法则101： 投资现有的业务

现在可供投资的资产种类不计其数，包括定期存款、美国国库券、债券、股票、房地产、私营企业、黄金、白银、铅金、石油远期等。回顾过去100多年的股票指数和股票投资收益，可以发现股票收益明显比其他可投资的资产类型收益表现要好很多。这足以表明长期来看，普通股票投资是比较可取的投资对象。我们现在来分析一下名为"股票市场"这一伟大的人类杰作。

人类在地球存在已经超过5万年，而人与人之间的资产买卖活动是几千年前才开始兴起的。1790年在费城成立了首个股票交易市场，之后于1792年成立了纽约证券交易所。很多人认为，股票不过是一张神秘的纸，其价格会不断地波动。这是人们对股票的一种看法。本杰明·格雷厄姆认为股票代表了企业的所有者权益。帕特尔老爹的汽车旅馆并没有上市。如果你能购买这家旅馆的权益，你和帕特尔老爹就成了合伙人。当汽车旅馆的盈利丰厚，你也会和帕特尔老爹一样从中获益。

相比出让收购整个企业，股票交易有六大明显的优势。

(1) 当你收购整个企业时，一如帕特尔老爹收购整个旅馆，你需要劳心费力，保证长久的投入。你本人要参与经营，或者你雇用有资质的人来经营。这可不是什么轻松的任务。帕特尔老爹做得很好，不过这可是他们一家老小苦心打理旅馆生意多年的成果。

(2) 购买股票，相当于你在现有某家公司里获得了所有权，你也因此具备了一大优势——公司本身已有自己的员工团队和一套经营模式。你可以在不用额外投入精力的条件下坐享其成。股票市场的存在让投资者拥有多家公司的股票成为常态，股票种类和持有的时间，全部在投资者的掌控之中。股票的变现特征，方便投资者随时买入卖出股票。股票

市场绝对是人类文明发展的一大进步，这台比其他很多资产更加优越的财富机器使用方便，操作成本低廉。帕特尔老爹投资旅馆生意可没有这些好处。我们有权自己操控股票市场的交易，意味着我们比他有更加优越的投资渠道。当然，关键的一点是我们必须学会用强大的憨夺型投资模式创造财富。

( 3 ) 当人们收购或者出让整个企业的时候，双方对企业资产的价值都有理性的估计，因而能够达成比较合理的成交价格。有时候在这类交易的过程中，如果企业经营不善或者行业不景气，那么买方就会像帕特尔老爹那样以远低于价值的价格买入，但不是所有人都能碰到这种一反常态的情况。卖方通常要在有利于自己的时机和价位上州让企业。因此，通常情况下，最终的成交价比较公平，甚至是朝着卖方倾斜的。

股票市场和赌马彩金下注系统的运行类似，价格是由拍卖过程决定的。和赌马一样，拍马过程偶尔会导致某些股票代表的企业的本身价值和股票的市场报价的差距偏大。当情况有利于我们时，通过偶尔出手投资，我们就能获得很不错的回报。查理·芒恪曾说:

如果你停下来思考一下，赌马彩全下注系统就像个市场一样。每个人都去下注投资，投资对象发生变化，赚钱的概率就会发生变化。这就是股票市场的情况。

( 4 ) 收购整个企业，哪怕是附近的加油站或者干洗店，都需要很多资本。股市里的投资，好就好在你能用现钱来投资公司未来的前景。用很少的一点资金起步，经过几年的投资，能够逐渐增加自己手头的资本，这就是股票投资的一大优势。

( 5 ) 美国有成千上万个上市公司。只要点击几下鼠标，就能顺利地购买任何一家上市公司的股票。你还可以轻而易举地购买其他国家公司的股票。据我估计，个人散户可以通过经纪人账户轻易购买全球十万个公司的股票你可以想想在你家附近方圆25英里的范围内有多少家私营企业在售。这根本没法比较

( 6 ) 在赌马赛场上，赌场所有人从下注金额中提取17%，也就是摩擦成本很高。当你购买小型的私有置业时，买卖双方之间的交易成本通常是售价的5%和10%，当然这还不包括为达成交易投入的时间和精力。你可以以不到10美元的价格买入上市公司的股票以10万美元的投资组合来算，即使交易非常活跃，每年有50次之多，摩擦成本也只有0.5%。而且随着时间的推移和投资组合价格的提升，摩擦成本还会不断下降。

拥有某些企业的所有权是创造财富最好的办法。无须你持续投入时间和精力，反而还有最广泛的选择权，摩擦成本很低，购买一些上市企业的股票，显然是低风险、高回报的憨夺型投资模式。