第4章 米塔尔缔造钢铁王国的憨夺法

印度与巴基斯坦接壤的地方是最多元化的省份拉贾斯坦(Rajasthan)，那里有个名叫马尔瓦 (Marwar) 的地方。马尔瓦人在很多人眼里是憨夺艺术最佳的践行者他们追求低风险、高回报的投资和商业之道以及为此付出的努力和艰辛，在很多方面，让帕特尔人不能望其项背。

2005年，福布斯全球富豪榜上排名第一和第二的是榜上有名多年的比尔·盖茨 (Bill Gates) 和沃伦·巴菲特 (Warren Buffett)。排名第气的是马尔瓦企业家拉克希米·米塔尔(Lakshmi Mittal) 。米塔尔30年前一无所有，白手起家，如今净资产植过了200亿美元。他和比尔·盖茨同一时期出道。众所周知，比尔·盖茨投身投资回报率最高的信息技术产业。和他合作的是几个工程师，他们联合创立了MS-DOS系统、微软办公室软件，并向全球出售了数亿份。

我们来分析一下比尔·盖茨成功的原因。一份微软办公室软件Microsoft Office上传至戴尔的电脑上，每次戴尔集团在任何电脑上安装这个软件，就会往微软在华盛顿雷德蒙德(Redmond) 总部的账户里支付数百美元。微软办公软价在全球发售的数量已经有数亿份，每年给微软公司带来数百亿的收入。当初研发这些软件的投资回报率不知道翻了多少倍，而今，整体的边际利润直逼100%。

米塔尔憨夺型的创业经历最与众不同的地方在于他一直以最少的资本投资于特别不景气的行业——钢铁制造。和微软公司不同，钢铁企业对成品的价格和原材料的价格都没有控制权。钢铁厂是资本密集型企业。当然这不是最让人忐忑的，员工都是t会成员，一言不合，很有可能面临罢工的风险。所有这些因素综合起来，不得不让人觉得钢铁制造绝对是个烫手的山芋。过去30多年时间里，钢铁行业一直是投资者不敢问津的地方。也难怪全球各地的钢铁企业倒闭的倒闭、关门的关门，那些留下来的都得面临强烈的生存考验。

米塔尔1976年的时候单身，在印度尼西亚一家名不见经传的钢铁厂打工。虽然他面临着生活窘迫、前途黯淡的境遇，却创造了全球利润率最高的钢铁企业王罔。更重要的是，他现在的身价已经过200亿美元，而且这个数额还在不断地增长。米塔尔是怎样做到这一点的？一言以蔽之——憨夺型投资方法。

以米塔尔井购哈萨克斯坦的钢铁巨头公司卡尔梅特钢铁公司 ( Karmet Steel Works) 为例。卡尔梅特钢铁公司因为债务缠身、资金链断裂，已经停止向员工发放薪水。这家钢铁厂处在倒闭的边缘，苏联籍经理们不得不靠用工厂里的钢材给员工换取食物度日。哈萨克斯坦政府很高兴免费把这个千疮百孔的钢铁厂交给米塔尔，没有人愿意收拾这个烂摊子。米塔尔先生不仅保留了全部的员工和管理人员，还支付给他们很高的薪水。短短5年之内，在米塔尔的潜心经营下，钢铁厂创造了大量的收入。厂里的员工和镇上的人们认定米塔尔就是他们的救世主，那个救他们于水火的大恩人。

罗马尼亚的塞迪科钢铁厂( Sidek Steel Plant ) 也是米塔尔从倒闭的边缘拯救回来的企业。1992年墨西哥政府以2.2亿美元的价格将两泊尔沙轧钢厂( Sibalsa Mill ) 转手给米塔尔。当年，墨西哥人花了20多亿美元的资金建造了这座工厂。以低于造价10%甚至更低的价格买入工厂，这可以说是憨夺型投资的典型。米塔尔擅长用不到1美元的价格买入价值超过1美元的物资他就用这种低风险、高回报的精英方式构造了运转高效、盈利颇高的钢铁王国。

创立谷歌 ( Google ) 、甲骨文 ( Oracle ) 、西斯科 ( Cisco ) 和英特尔 ( lntel ) 公司的人都是才华横溢的人，但是他们也面临着企业后劲不足，无法保持高利润的情况。他们都很专注业务的经济学运作原理，希望能用投资的资本实现最大化的回报。让人称奇的是，米塔尔在面临巨大的行业衰退的压力、诸事不顺时，竟然能够获得比这些创始人创办的公司更高的盈利。憨夺型的投资风格，做事以低成本、低风险追求高回报为原则，一路推着米塔尔成为福布斯富豪榜上位居第三的全球富豪。不要忘了，排名前两位的富豪他们本身就是低风险、高回报的技资大师，他们能懂得憨夺型投资之道的妙处，自然就能好好地在投资生涯中执行这样的原则。无论你是从西雅图 ( Seattle ) 、奥马哈 ( Omaha ) 还是马尔瓦起步，你都可以用憨夺型投资原则来做生意、去投资。

马尔瓦人和他们自古以来憨夺型的生意方法有个地方值得我们注意。近年来，我曾经和一个很好的马尔瓦人用餐。我问他典型的马尔瓦人投资方式是怎样的？他不假思索地说"来自马尔瓦地区的商人，无论他受教育的程度如何，哪怕他只有小学5年级的文化，也会希望能在技资发生后3年内以分红的方式收回本金。他们希望一旦把原始的投资资本收回后，剩余的资本依然能够有他们投资的资本金额或者水平。

他们希望自己的投资是几乎没有任何风险的。现在大家请看，这种经验之谈，根本不可能在哈佛大学里出售，你无法在哈佛商学院里学到这些东西。如果你简单地用一下马尔瓦公式来衡量，就会发现，投资前你一定要弄明白两件事情：

● 迅速拒绝你面前的投资要求；

● 从最低额度的投资开始，经过几十年的发展，你会变得非常有钱。该说的都说了。

Transtech公司的生意经验

为了更加全面地说明憨夺型投资之道，我要谈谈自己创办Transtech公司的经历。我创立Transtech公司——我的首个公司的时候，我并没有多少钱。我受雇于泰乐通信公司(Tellabs)，里面的401k退休金固定存款账户里有3万美元，当时我手头的信用卡透支限额是7万美元。

我搜索了美国有关破产的法律，发现宣布破产并不困难。如果业务量骤降，我没有办法负担债务，我可以选个人破产，从头来过。这和帕特尔老爹当年碰到的情况一样。创业没有太多的负面影响，就算赔了，损失也不多。我辞职后，我的老板告诉我，我随时可以回归，返聘后的薪水还会提升一大截。我损失的不过是我退休账户里的3万美元。当时我才25岁，我最不用担心的问题就是耗光我退休金账户里的钱。

1990年2月，我成立了Transtech公司，同时继续在泰乐通信公司工作。每当我接到客户的销售电话时，我会请半天假。我通常在早上6点30分到8点30分的时间在家里开工。之后去上班，晚上回家后从下午6点到午夜继续工作。我有薪水可以领。创业公司的开支非常有限。当我有了第一个客户，并达到每年20万美元的收入时，我辞职了。

回顾我当时采用的办法，这是一个零风险的办法。我所面临的最槽糕的状况无非是赔掉我退休账户里的3万美元。而创业的回报却是丰厚的，很容易就能赚回数百万美元。Visa和万事达信用卡就是我的风险投资家，给我提供了必要的资金。当时我单身，我不需要为养家糊口的问题担忧。中晚餐一个赛百昧的三明治就能打发。我的生活成本非常低。

如果我继续留在泰乐通信公司，我的创业风险就会变得更大。我想如果我还待在那里，我就不得不继续在一场漫长而无聊的打工路上越走越远。如果有一天，我35岁或者45岁的时候，某天突然清醒过来，希望能创业，到时候情况就会复杂很多。因为那个时候我肯定已经有家室，妻儿得靠我的收入养活。如果我要创业，风险必然大大增强。25岁的单身汉，了无牵挂，没有风险，我能放开手去大干一场。

我的创业计划非常简单。我建立了一个以套利为基础的商业模式。公司的价值定位主要是以印度人在客户机和服务器计算方面的优势和人才来满足客户的需求，借此缓解美国中西部人才短缺的情况。我手头有10万美元的资本，当我从泰乐通信公司辞职的时候，Transtech已经开始有收入并盈利。我知道巴经有了两个客户，而且创业失败的概率很低。这就是典型的憨夺型投资模式:情况好，我赚得多；情况不好，我输得少。

Transtech公司的业务有条不紊地开展，很快规模开始扩大。1996年，它名列美国发展最快的500家新兴公司。公司成立初期，并没有投入太多资金，10年后年收入超过了2000万美元，公司并没有利用任何外来资本。所有资本的扩张全部靠的是营运所得的现金流。由于我们增长的速度很快，资金一直比较紧张，因为我们要不断利用收入增长来扩大规模。1991年年末，我找到了一位杰出的银行家汤姆·晗拉兹姆 ( Tom Harazim )，他很看好我们的公司。他帮助我偿还了所有信用卡的欠款，让我从当时非常昂贵的应收账款代理商业务中解放出来，尽快产生盈余资金，让Transtech公司在原有的应收账款基础上，大大降低了借贷的成本。

1994年，我们出售了部分固定资产，我第一次感受到了变富的感觉。2000年整个公司出售，售价高达数百万美元。我投入了3万美元，10年后，回报率翻了150倍，年化收益超过了65%。我从一个每年拿45000美元薪水的工薪阶层变成了之后几年年薪高达30万美元的管理者。这其中的奥秘就是憨夺型投资之道——低风险、高回报。典型的"情况乐观，我就大赚；情况不好，我赔得不多"。