第15章 通道

当市场走势基本被限定在两根线之间，就叫做通道。仔细去找的话，你总会发现市场处于某种通道之中。通常它还会同时处于多个通道之中，尤其如果你去看其他时间级别图形的话。趋势通道由两根斜线构成，一根是趋势线，一根是趋势通道线。比如说，下降通道的上轨是一根下降趋势线，下轨是一根下降趋势通道线。交易区间则是由下方的水平支撑和上方的水平阻力所构成。有时候交易区间也可能略微向上或向下倾斜，但这种情况最好是看成一种弱的趋势通道。

三角形也属于通道，因为它们满足价格行为被两根线所包含的定义。由于三角形有高点抬升或低点下降的特征(扩散三角形则兼具二者) ，所以它们既有趋势性行为的属性，也有交易区间行为的属性。扩散三角形由两根发散的线所构成，从技术上来讲两根都是趋势通道线。下方的线是连接下降低点而成，即位于下降趋势下方，因此属于下降趋势通道线;上方的线是连接抬升高点而成，因此属于上升趋势通道线。相反，收敛三角形由两根趋势线构成，因为市场同时处于一段小型下跌趋势(高点下降)和上升趋势(低点抬升) 。上升三角形上方是阻力线，下方是上升趋势线;下降三角形下方是支撑线，上方是下降趋势线。棋形是趋势线和趋势通道线呈收敛状的上升或下降通道，属于三角形的变体。上升趋势中的ABC 回调属于小型下降通道，相反，在下降趋势中则属于小型上升通道。

在强趋势中，均线往往会不停地在支撑和阻力的角色中变换，许多交易者根据均线和许多其他因素来构造曲线通道或包络线，但从交易角度来讲，直线的趋势线和趋势通道线通常可以带来更可靠的建仓形态和获利机会。

上升通道可以形成于交易区间之内，也可以处于上升趋势或下降趋势之中，或者位于一轮下降趋势末端、市场开始反转之时。当其处于交易区间之内，交易者可以考虑在其位于区间下半部分时买入，而当通道延伸到区间上半部分，做多的成功率将会下降。当上升通道位于上升趋势中，价格继续上涨的确定性更高，交易者应该寻求在通道下轨附近买入。在通道开始面临显著抛压，或者接近重大阻力位之前，做多的成功率依然较高。当通道非常窄(意味着趋势线和趋势通道线距离很近、回撤幅度很小) ，说明趋势很强劲，在更高时间级别上可能对应一波急速行情。市场接下来可能进入一个更宽的通道，再出现与窄幅通道高度相当的等距行情。下一章我们还会谈到微型通道，即没有回调或仅一两次微幅回调的极窄通道。

当上升通道形成于下降趋势之中，它就是熊旗。交易者应该寻求在其顶部附近做空，或者在向下突破之后回撤时做空。有时候当一轮下降趋势开始反转之时，最初5-10 根K 线会形成一个弱上升通道，大量K 线相互重叠并且有一次或一次以上向下突破熊旗的尝试，但这些尝试均告失败，市场迅速向上反转。在出现失败的低2 或低3 之后，市场有时候会向上突破熊旗，"始终入场"的方向突然转多，多头反转开始。当交易者怀疑某个熊旗可能成为一轮上升趋势的起点，许多人会在低1低2 或低3 信号K 线下方买入，预计这些信号将会失败，市场向上反转。

在通道形成过程中，起初交易者并不确定市场是否真的在走通道，抑或只是两段式回调然后反转。事实上，通常情况下，只有当市场从两段式走势反转，然后反转失败并展开第三波走势之后，你才能画出一组通道线。举例来说，假如市场刚刚完成两段式上涨、开始反转，如果前面的上涨力度不强，许多交易者会在此时做空。然而，如果回调行情与第一波上涨后的回调幅度相当，回调结束后市场再次向上反转，此时交易者将开始意识到市场可能在走上升通道，而非反转进入下跌行情。第二波回调结束后，交易者可以连接第一波回调和第二波回调的低点，面出一根趋势线，等市场再次回到这根线时买入。他们还会面一根平行线，将其平移到第一波上涨行情的高点，于是一个上升通道就产生了。每次市场上涨到那根趋势通道线，交易者将会锁定多头利润，寻求做空。由于一个上升通道需要至少两波回调来确认通道的存在，接下来市场通常会测试第二披上涨高点上方的位置，所以上升通道通常至少有三被向上推动行情。只有当市场走出第三披上涨之后，交易者才会寻求市场反转以及向下跌破通道。一旦第三波上涨走完，尤其在出现趋势通道线过靶和强空头反转K 线的情况下，交易者将会积极做空，因为市场成功向下突破的概率增加了。因此，许多上升通道都在第三波向上推动之后结束。同样，许多下降通道也在第三波向下推动之后结束。

为何市场会加速奔向通道上轨或下轨?由于真空效应。比如说，假如市场处于上升通道，现在正接近上方的趋势通道线，交易者认为市场可能触到这根线甚至突破1-2 个最小报价单位。既然他们相信市场将涨到至少比当前位置略高的水平，大家都选择暂不卖出(多头卖出是最终锁定利润、空头卖出是开立空头头寸) 。卖盘的相对缺乏造成了力量对比向多头倾斜，而所有失衡都会造成市场快速运动。结果通常是市场走出一到两根长多头趋势K 线，测试通道上轨。快速拉升走势往往会吸引一些过于冒进的多头在高点买入，以为市场正在进入一轮更强劲的多头趋势。然而大部分突破都会失败，这一次可能也不例外。为什么?因为机构交易者。强势空头已经在摩拳擦掌，只不过预计市场会测试通道上轨，暂时按兵不动。一旦价格到达上轨，他们将会大举放空，斩杀多头。他们很愿意看到一根强多头趋势K 线，因为他们相信市场将会下跌，而最佳的做空点莫过于在多头能量释放到极致的时候。市场可能会在多头趋势K 线顶部稍作停留，形成一根小K 线，因为多头和空头都在分析突破是否会失败，但通常情况下市场会迅速下跌，因为机构多头和空头都知道大部分突破尝试都很可能失败。

那些强势机构多头会怎么做呢? 他们会停止买进，迅速卖出手中的多头，快速锁定利润。他们知道机会稍纵即逝，市场不会在极端位置停留太久，所以暂时先退出，至少在1-2 根K 线之内不考虑买入。机构多头的相对缺席加上机构空头的大力抛售，推动市场迅速跌向通道下轨，然后进入相反过程。多头和空头都预计市场将测试下方趋势线，空头继续做空，直到市场到达趋势线之后再买人回补、锁定利润，而多头在市场跌到位之前也不愿买入。这就造成一段短暂的急速下跌。快速下跌引诱那些新手入场做空，期待市场向下突破，与机构的做法刚好相反。记住，你的任务是跟随机构的步伐，他们做什么你就做什么，而不是你希望他们很快将会做的事情，绝对不能与他们反着做。每一次这种小幅回调都是一个微型卖出真空。一旦市场接近通道下轨，多头和空头都预计上升趋势线将被测试，所以在价格跌到位之前停止买入。一旦到位，多头将会开立多头头寸，空头则买人回补、锁定刮头皮空头的利润。双方都预计通道将出现新高，价格将测试通道上轨，然后又开始新一轮上涨。这种情况发生在所有通道中，包括交易区间和三角形。

即便在趋势通道中，也会有双向交易发生，即呈现交易区间的价格行为特征。事实上，趋势通道可以视为倾斜的交易区间。当斜率很陡、通道很窄的时候，其表现更接近于趋势，交易者应该只做顺势交易。当斜率不太陡、通道内出现宽幅震荡(部分摆动持续5 根甚至10 根K 线)的时候，市场的表现更接近交易区间，可以朝两个方向进行交易。与所有交易区间一样，区间的中部具有某种磁力，试图将市场维持在区间之内。为什么市场停留在通道内而没有突然加速呢? 因为存在太多不确定性(就像所有交易区间一样) 。

举例来说，在上升通道内，多头希望继续买入，但想买在较低的价位。那些弱势空头希望市场出现回调，让他们能以较小的亏损回补空头。然而无论多头还是弱势空头都担心市场可能不会出现希望中的回调、让他们得以在更好的价位买入想要买的所有股份(对于弱势空头而言则是买人回补亏损的空头头寸) 。于是他们在市场上涨过程中继续分批买入，从而增加了市场买压。当市场出现任何小幅下探，他们会更激进地买入，比如在前一根K 线低点下方挂买单，或者在均线或通道下轨附近买入。

一般来讲，在通道开始形成的时候，最好是顺势交易; 当其接近目标区域，出现更多双向交易行为，老练的交易者往往会开始逆势交易。因此，在一个上升通道开始形成的时候，最好的交易方法是在K 线低点下方买入。但随着通道接近阻力区域，开始出现更多相互重叠的K 线、阴线、更深的回撤、长影线，此时最好考虑在K 线上方做空，而非在K 线下方买入。

然而对于新手而言，面对通道行情，要么不交易，要么只能做顺势交易。在通道中交易是非常雅的，因为它们总是试图反转，回撤次数很多。这往往会给新手造成困惑，反复止损。如果市场处于上升通道，他们应该只考虑买入，最可靠的买入信号应该是位于均线处的高2 (信号K 线为阳线) ，入场点不会距离通道上轨太近。虽然这种完美形态并不经常出现，但对于新手来讲，应该等待最佳的建仓形态，哪怕这么做可能错失整轮行情。经验更丰富的交易者会在弱卖出信号K 线下方挂单买入，以及在均线和通道下轨附近买入。如果交易者还没有稳定盈利的能力，应该避免在上升通道内做任何卖出动作，即便市场已经出现一个小的高点下降。虽然可能有不少做空信号看起来不错，但市场"始终入场"的方向是做多，就不应该想做空的事。等待市场"始终入场"的方向明确转为做空，再考虑做空也不迟。这种转变通常需要一波强劲的急速下跌，跌破通道下轨和均线，并且有延续性下跌，然后在市场形成高点下降并出现一根阴线信号K 线时入场做空。如果建仓形态比上述情况要弱，新手应该放弃做空，而是等待回调之后买入。不要执意认为市场一定会朝中位值线性回归，以为力度弱的通道一定会反转。如果你认为趋势看起来很弱，非要逆势而行，恐怕一直到你爆仓，市场可能都没有反转，而是继续以看起来不可持续的方式运行下去。

许多多头会在市场上涨过程中分批买入，依据各种方法和逻辑。有些人会在价格回调至均线时买入，有些人会在前一根K 线低点下方买入，或者价格回调固定金额之后买入，比如在苹果(股票代码AAPL) 股价每次跌到最近高点下方50 美分时买入。另一些人会在市场似乎要恢复通道性上涨时买入，比如每次回升到前一个低点上方25 美分时买进。如果你能想出某种策略，那么算法交易的程序员也能想出来。一旦他的方法经过数学上的测试被证明为有效，他所在的机构就可能尝试用这套程序来交易。

多头和被套的空头都希望出现更低的价格，但又害怕市场不会回调，所以都会继续买入，直到该买的全都买完。这种情况通常发生在某个磁力位，比如等距运动目标，或更高时间级别上的趋势线或趋势通道线。由于通道持续的时间经常大大超出大部分交易者的预期，趋势往往会突破一个或以上明显的阻力位，直到某个位置足够多强势多头和空头都认为市场已经运行过头、上涨空间已经非常有限。此时市场的买压耗尽，强势多头锁定利润、卖出多头头寸，强势空头入场、大量卖出。这就导致市场反转，进入更深的回调或相反趋势。多头趋势往往会在突破通道上轨后结束，造成这种假突破的原因是最后一批绝望的空头被迫回补空头，而一直都没有等来回调的弱势多头最终不再等待，以市价买入。强势空头知道会发生这种情况，耐心等待市场强势突破，然后大手笔卖空。他们清楚卖在最高点的机会很难得，市场不会在这里停留太久。强势多头则把急速拉升视为出货良机，在市场出现至少持续10 根K 线的两段式回调之前不会再买入。通常他们会等市场跌到通道起点才开始买入(这是他们之前获利交易最初买人的位置) 。强势空头完全了解这一点，因此刚好在强势多头准备再次买入的地方锁定利润。结果通常是市场出现反弹然后进入交易区间，因为多空双方都对市场下一步的方向没有把握。不确定性通常意味着市场处于交易区间。

上面的推理过程只是常规的逻辑，真实情况可能更复杂和难以知晓。所有机构都熟知这种模式，毫无疑问，他们的量化交易程序员也在想方设法从中获利。机构可能采取的一种策略是，故意制造一波买入高潮。这家机构可能是一路买上来的，已经准备锁定利润，但它需要确定市场即将见顶。所以它可能突然最后买入一大笔头寸，明知这笔交易可能会造成小幅亏损，但目的是在图形上制造一次高潮性反转。如果此举成功，再加上还有其他几家机构采用类似程序的话，它就能够平掉所有多头并且大部分实现盈利，甚至继续反手做空。

是否所有高潮都是这么来的? 我们无从知晓，也没必要知道。你的目标是跟在机构后面做，而他们的动向都反映在K 线图上。你没必要知道各种形态是由什么程序造成的，机构自己也搞不清楚其他机构在用什么程序。不过，除非大量机构同时朝同一个方向进行交易，而且其交易规模足以压倒朝相反方向交易的其他机构，市场不可能出现较大幅度的涨跌。有没有绝大多数机构都做同一个方向的时候?有，在强趋势的急速行情阶段。但这种情况在图形上所有K 线中比例不到5% 。

在通道继续上升过程中，不单是多头和弱势空头在交易，强势空头也在上涨过程中分批卖空。他们相信市场上涨空间有限，整体仓位最终可以获利。强势空头的卖出让市场开始感受到卖压，其表现是更多K 线收出阴线实体、阴线越来越长、长上影线，以及更多K 线低点低于前一根K 线低点。强势空头预计市场将跌破通道下轨，甚至可能测试通道的起点。由于他们想卖在尽可能最佳的位置，所以选择越涨越卖，不等市场反转。反转走势往往非常迅猛，如果等反转出现后再卖出，入场点可能距离通道上轨非常远，不容易获利。

他们有几种方式加空，比如在前一根K 线高点上方或通道内小型摆动高点上方挂空，或者在价格每次测试通道上轨时、在等距运动目标处、在上涨固定幅度后(比如苹果股价每上涨50 美分)、在每个潜在顶部卖空。当反转来临，他们可能一直持有所有仓位(期待行情大规模反转) ，也可能在某个目标位锁定利润，比如当市场测试通道下轨时，或者在他们首次做空的入场点(通常接近通道起点) 。采用这种操作手法，他们第一笔建仓将不赔不赚，而后面的高位加空将实现盈利。

在日内交易中，如果你在上升通道内分批做空，最好是在交易日前面2/3 的时间里完成。否则，你可能发现自己的平均成本在下方很远的位置，但已经没有足够的时间让你不亏钱出场，更别提赚一大笔利润了。一般来讲，在交易日后半段做通道交易的话，最好只做)顺势，比如在前一根K 线低点下方买入，或者在均线处每一根多头反转K 线上方买入。

如果市场上涨超出空头的预期，他们会回补整个头寸、止损出局。这可能是市场有时候在通道末端急速向上突破的重要原因之一。他们不再期待市场立即出现回调，让他们得以在较低价位买入，因此以市价回补所有分批卖出的头寸，截断亏损。由于他们很多都是动能交易者，不少人会反手做多。所有做动能交易的多头都会在市场加速上涨过程中大力买进，因为他们知道此时概率对自己有利。市场下一分钟继续上涨的方向概率高于50%， 一入场就已获得先机。即便突破有可能很短暂，存在急剧反转的风险，只要逻辑支持，他们的交易程序依然会继续买入。然而一旦动能突然消失，他们就会迅速平多离场。在他们分批平多的时候，强势空头也在做空，从而使得力量对比严重倒向空头。如果空头掌握控制权，下跌走势通常至少会持续10 根K 线，往往会反转至趋势通道线下方(跌回通道之内) ,然后进一步跌破通道下轨。

电视上的股评家会把市场急速突破上升通道归因于消息刺激。他们总能找到很多消息，因为他们是从根据基本面交易的传统股票交易者的视角来看待市场的。他们不明白，很多市场行情，尤其是一两个小时的短期行情，与基本面毫无关系，只不过是一些大型程序化交易突然行为趋同的结果。一旦市场高潮性动能喷发结束后急速反转，专家马上又找到新的理由来自圆其说。他们从来不愿承认自己的解读愚蠢幼稚这一事实，继续对短期行情中强大的技术性力量彻底视而不见。当然，每隔几年他们也会偶尔承认一下技术因素的威力，那就是当市场盘中瞬间暴涨暴跌的时候。无一例外，他们都会将矛头指向程序化交易，认为它们是造成市场剧烈波动的罪魁祸首，就好像这些程序是突然冒出来的一样。没有谁应该受到指责。每天行情中绝大部分价格运动都是程序化交易的产物。记者不懂这些，在他们眼里只有财报、季度销售、利润率之类的东西。

既然通道属于倾斜的交易区间，那么与所有交易区间一样，大部分向上或向下的突破都会失败。没错，在通道中某一方要更为强势，但基本原理与交易区间是样的。比如说，在上升通道中，多头和空头都很活跃，但多头力量更强一些。这正是通道向上倾斜的原因。在通道中间位置，多头和空头者H很从容地下单交易，但是当市场接近通道上轨， 多头可能担心向上突破会失败。一旦他们认为突破可能失败，就会卖出部分多头头寸。而且，空头在通道中部就开始做空，在通道上轨附近卖点更好，做空会更加积极。当市场跌到通道下轨，空头做空兴趣减弱，而刚才还在较高位置买入的多头现在更愿意在这里买入。这就造成市场从趋势线反弹。在通道形成过程中，市场通常会一次或数次击穿下轨，需要我们重新画趋势线。重画趋势线之后通道会变得更宽更平。最终，市场某一次向下突破的力度将足以让市场走出高点下降和低点下降。当其发生之时，交易者将开始画出下降通道，即便原来的上升通道依然存在(显然更宽了) 。

我们必须记住， 大部分向上突破上升通道的努力都会失败。即便多头有能力击败空头制造一次向上突破，通常这种能力也只能维持几根K 线的时间。然后多头将会认为涨势过头从而锁定利润，只有在市场回调一段时间之后才会考虑再次买入。通道中轨的磁力效应通常会将市场拉回通道之内，造成突破失败，使突破变成一次买入高潮。一旦回到通道之内，市场最低下跌目标通常是小|隔刺穿通道下轨。买入高潮往往会带来至少持续10 根K 线的两段式回调，跌破下轨是很常见的。通道下轨被突破之后，如果跌势继续，下一个目标将是与通道高度大致相当的等距幅度。空头也知道买入高潮可能会引发调整，所以大举卖空。加上多头卖出手中的头寸，市场遭遇强劲卖压，进入向下调整，甚至演变成下跌趋势。

有时候向上突破上升通道的动能非常强，走势在数根K 线内都不会失败。在这种情况下，市场往往会上涨到等距运动目标，而突破就变成一个测量缺口。举例来说，现在有一个棋形上升通道，市场先是向下突破，但突破走势在数根K 线后失败，市场反转向上并突破棋形上轨。这种情况市场通常会上涨到大约等于模形高度的等距幅度。突破棋形上轨的一根或多根趋势K 线就变成一个测量缺口。我们将在第二本书讨论缺口、等距运动和突破。

如果市场并未向上突破，而是直接向下突破(即此前没有出现失败的向上突破、买入高潮和空头反转) ，市场往往会横向运行数根K 线。它可能形成一个高点下降，然后进入第二波下跌，或者交易区间演变成一个牛旗，导致市场恢复上升趋势。急速下跌和强势空头反转的情况则较为少见。下降通道的情况则与前面的讨论全部相反。

由于趋势通道只是倾斜的交易区间，它们往往接近于旗形。对于上升通道而言，无论多么陡峭或多么持久，通常会在某个时点向下突破，因此可以视为熊旗，哪怕它前面并没有下跌趋势。在某个时点，强势多头将会锁定利润，只有在市场大幅回撤之后才有兴趣再次买入。回撤行情通常会一路跌到通道起点。这是多头最初的买点。强势空头与强势多头一样聪明，通常在强势多头停止买进之后立即开始大力卖出，而且不会被价格上涨震出去。事实上，他们把更高的价格视为更好的卖点，会进一步加空。什么时候锁定空头利润呢?在通道下轨附近，也就是强势多头可能试图重新建立多头头寸的地方。

既然所有上升通道都表现得像熊旗，在实际交易中就应该被当成熊旗来对待。同样，所有下降通道应该被视为牛旗。它们前面可能有一轮上升趋势，也可能没有，但这并不重要。有时是在更高时间级别图形上会有一轮上升趋势，但在5 分钟图上看不出来。在这种情况下，下降通道在那张图上的确显示为牛旗。虽然更高时间级别的上升趋势可能增加向上突破的概率、提高突破的强度和持续性，但下降通道强势向上突破的情况是很常见的，你不需要确认更高时间级别上是否存在上升趋势，亦可将此通道作为牛旗来进行交易。上升通道的情况则相反，往往表现出熊旗的特征。

既然上升通道等同于熊旗，那么它们通常最终会向下突破。不过有时候也存在向上突破的情况。大多数情况下，这种突破都是高潮性的和不可持续的。它可能仅持续1-2 根K 线，有时候也可能持续5 根或以上K 线之后再反转。向上突破之后延续超强趋势的情况较为少见。如果市场向下反转，通常会重新进入通道。一般来讲，只要市场突破通道之后又返回温道，通常会测试通道另一侧。市场突破上升通道上轨失败之后，由于这是一种高潮走势，反转走势应该至少有两波下跌，至少持续10根K 线，通常还会演变成趋势反转。同理，下降通道向下突破通常属于卖出高潮，往往会反转并站上通道上轨，至少有两波上涨。

所有通道最终都会以突破结束，突破可能很猛烈也可能动能极弱。趋势通道持续的时间往往会远远超出大部分交易者的预期，诱使交易者过早地去做反转交易。大部分通道在结束之前通常至少有3 波行情。这一点在三角形态中尤其明显，特别是棋形。在三角形态中，突破通常近在咫尺，但方向不明确。

对于通道而言，斜率越陡、两根线距离越近，说明通道越强、动能越高。当通道很陡很窄，它就属于一种特殊的通道，我们称之为窄幅通道。当其方向为水平，就属于窄幅交易区间(将在第二本书讨论) 。当通道很强势的时候，不要在首次突破时做逆势交易，因为整个通道在更高时间级别上可能对应一波急速行情。比如说，现在有一个陡峭的下降通道，通道内大部分的回撤可能都只有一根K 线，在这种情况下，最好不要在市场突破前一根K 线高点时买入，即便它同时突破了下降趋势线。正确的做法是耐心等待，看是否会出现突破回踩(可能以低点下降的方式或低点抬升的方式出现) 。如果出现突破回踩，而且回升走势看起来很强劲(比如前面数根K 线中有2-3 根较长的多头趋势K 线) ，那么你可以考虑、买入。如果市场没有回调而是继续上涨，那么价格进一步走高的概率比较大，你可以等待任何形式的回调出现(应该发生在大约5 根K 线内) 。如果反弹走势突破均线，而且第一次回调站稳在均线上方，做多交易获利的概率会比较高。相反，如果第一次回f散发生在均线下方，说明多头力量不足，出现第二波上涨的概率不大。如果市场向上突破之后反转续跌，说明突破失败，市场恢复下降趋势。

当市场可能处于反转过程中时，通道的力度显得尤为重要。举例来说，如果市场处于强劲上升趋势，然后出现一轮强劲抛盘并大幅跌破上升趋势线，交易者将会密切关注下一轮反弹。他们要看看这轮反弹是否只是测试前高，还是强力突破前高并进入新一轮强劲上涨。一个最重要的考量是市场测试前高时的动能。如果反弹走势形成极窄极陡的通道，几乎没有回撤， K 线之间重叠度极低，而且在大大超越前高之后才开始进入休整或回调，说明上升动能强劲，市场恢复前期上升趋势的概率很高(虽然前面曾出现强劲抛盘并跌破上升趋势线) 。通常第一次跌破窄幅持续通道的尝试都会失败。接下来市场将恢复原有趋势，通常会突破至新的极端价位(新高或新低) ，来到与首次突破高度相当的等距幅度。

相比之下，如果反弹走势出现多根相互重叠的K 线、多根长空头趋势K 线2-3 次明显的回撤、可能走出楔形形态、斜率(动能)显著低于原初上升趋势以及那一波抛盘，那么测试前高的走势很可能产生一个下降高点或小幅上升高点，然后进入第二波抛盘。市场可能反转进入下跌趋势，最低限度也将进人交易区间。

任何时候，只要市场突破通道之后又返回通道，接下来都会测试通道另一侧，通常情况下还会试图突破另一侧，哪怕只是略微突破。如果市场成功朝任何一个方向突破通道，下一个最低涨跌目标将是与通道高度大致相当的等距幅度。比如说，双顶属于水平通道，如果成功向下突破，最低下跌目标将是与通道高度相当的等距幅度。当然，突破也可能造成趋势反转，出现幅度大得多的下跌。如果市场反而向上突破，最低上涨目标同样是与双顶高度相当的等距幅度。比如说，假如苹果(股票代码AAPL) 股价形成一个双顶，形态的顶部距离底部为5 美元，那么任何向上突破之后最小上涨目标为高出顶部5 美元。如果是向下突破，最低下跌目标同样是低于形态低点5 美元。棋形底部也是如此。第一目标是测试模形顶部。如果涨势继续，下一个目标就是等距涨幅。再涨的话，市场就有可能已经处于上升趋势。即便在通道倾斜的情况下，第一运动目标也是通道高度的等距幅度。比如在上升通道内，你可以随便挑一根K 线，测算其上方和下方通道线的距离，就可以算出等距运动目标。虽然等距运动目标只是近似，但市场经常是刚好到达这一位置之后就进入休整、回调或者反转。如果行情大幅超越这一目标，那么一轮新趋势很可能正在形成。

与所有突破一样，通道的突破也有三种情况: 第一种是成功的突破，市场继续朝突破方向运行;第二种是失败的突破，成为一次小型高潮性反转; 第三种是进入横盘，形态演变成一个交易区间。大部分突破都会在数根K 线内尝试反转。如果反转K 线相比突破K 线更为强势，那么突破失败、反转成功的概率就比较高;如果反转K 线相比突破K 线更弱，那么这一反转尝试有可能失败，将在1-2 根K 线内构成一个突破回踩建仓形态，突破走势将会继续;如果突破与反转的强度相当，交易者将会关注反转信号K 线的后一根K 线。举例来说，如果市场以一根强多头趋势K线突破一个牛旗，而下一根K 线是力度相当的空头反转K 线，那么接下来那根K 线就显得尤为重要。如果它跌破空头反转K 线的低点，就说明突破失败(至少暂时) ;如果它收出一根大阴线，那么反转走势很可能延续下去。相反，如果它收出一根强多头反转K 线，那么"突破失败"的形态将不会成功，这根多头反转K 线将成为一个"突破回踩"买入形态的信号K 线，可在其高点上方1 个最小报价单位处买入。我们将在第二本书讨论突破。

通道在所有图形上都相当普遍，而且往往是大通道内嵌着小通道。在图15.1中，请大家注意通道线并不一定非得把通道内所有高点和低点都涵括在内。按照吻合度最高的原则来画线可以让通道行为更加明显，更容易捕捉交易信号。由于大部分交易都是机构造成的，而且是通过电脑程序下单，因此我们可以合理地假定所有小型窄幅通道都是程序化交易的产物。全天都有大量机构在做程序化交易，通道的形成需要多家机构的交易程序朝同一个方向运行，而且其产生的交易量足以压倒那些试图让市场反方向运动的程序。举例来说，在从K 线4 开始的下降通道中， 必须有足够多的卖出程序战胜买入程序，才会推动市场下行。当买人和卖出程序基本平衡，市场会在窄幅交易区间横向运行，即处于水平通道。

我们反复提到，上升通道与熊旗没有分别，而下降通道应该被视为牛旗。当市场处于类似从K 线2 到K 线3 的窄幅通道，多头在买入之前应该等待市场出现失败的突破并向上反转(图中发生在K 线3 ) 。他们也可以等待市场突破通道上轨之后再在回调时买入，图中买点在K 线3 之后5 根K 线的那根小K 线高点上方。在这两种情况出现之前，交易者应该只能做空。对于像从K 线3 到K 线8 这样的宽幅震荡通道， 交易者可以朝两个方向交易。这样的通道更接近于倾斜的交易区间，而交易区间属于双向市场，同时提供买入和卖出信号。

图中大部分通道都很窄，有些中间没有回撤或只有一根K 线的微幅回撤( 1-3个最小报价单位) ，通道持续10 根K 线或更少，因此也属于微型通道。

我们已经提到过，当市场突破通道之后又折回通道之内，接下来往往会测试通道另一侧，通常还会朝另一侧突破，至少是小幅刺破。如果突破走势有延续行情，第一目标是与通道高度相当的等距幅度。在图15.2 中， K 线3 突破了交易区间的上轨，然后反转下跌。在突破通道下轨之后， K 线4 的低点仅低于等距跌幅1 个最小报价单位。

K 线11 同样突破了交易区间的上轨，随后市场在K 线13 测试交易区间底部。在画通道线的时候，有时候有多根K 线可以选择，最好把所有可能性都考虑在内，因为你事先不可能知道哪一根最管用。一般最宽的通道确定性最高。

K 线13 向下突破之后出现的那根内包阳线构成一个突破失败买入形态。由于市场再次返回通道，第一目标是测试通道顶部。接下来市场成功突破通道上轨，因此下一个目标就是等距上涨。K 线22 高于这一目标1 个单位。有时候市场会进入一轮新趋势，大大超越等距目标。

K 线17 突破了一个微型上升通道或者说楔形，然后在第二根K 线向下反转。由于这个通道非常窄，测试通道下轨的目标在下一根K 线就达到了，但没有足够的空间让我们做空获利，因此此处不应该交易。

突破K 线19 和K 线20 所构成的通道的等距上涨目标与K 线6 和K 线10 所构成的通道的等距目标处于同一价位。当多个目标大约处于同一价位，此处发生反转的成功率将会比较高。K 线21 是一个有效的做空形态，但该形态在入场K 线的后一根K 线失败。K 线22 下方是一个二次入场点，随后市场测试通道底部，然后形成一根多头反转K 线并测试通道上轨。

本图的深入探讨

在图15.2 中，市场当天大幅跳空低开，跌破了前一天收盘前的交易区间，但第一根K 线相对较长、上下影线也都比较长。这是交易区间的特征，并非一根好的信号K 线、可以发出买入或卖出一轮"始于开盘趋势"的信号。第二根K 线是一根强多头反转K 线，发出突破失败的做多信号，意味着市场可能走出一轮"始于开盘的上升趋势" 。随后市场在均线下方进入窄幅交易区间，成为一个发生突破失败并向下反转的末端旗形。虽然交易者可以在K 线3 跌破前一根K 线低点之后立即做空，但更安全的做法是等待这根K 线收盘、确认收出阴线之后，再在其低点下方做空。

持续到K 线1的上涨是一个微型通道，所以K 线2 向下突破之后可能很难出现连续下挫。当市场站上K 线2 突破K 线的高点，向下突破走势宣告失败。随后多空双方进入激烈争夺，市场横向运行。空头希望市场出现对K 线2 突破以高点抬升或高点下降方式做出的回踩，而多头显然希望市场突破失败并走出新一轮上涨。

最终空头获胜，市场进入微型下跌通道， 一直持续到K 线4 才反转。K 线5 是一个突破失败形态的信号K 线，但连续4 根K 线的快速拉升动能很强，交易者有理由相信市场将测试更高的位置(的确一直持续到K 线8) 。

从K 线14 到K 线17 的上涨也是一个微型上升通道， K 线18 是对通道的突破。接下来市场进入震荡，直到小规模上升趋势得以恢复，持续到K 线22。

上升通道可以出现在任何行情中。在图15.3中，左边的图形是强上升趋势中的上升通道，市场跳空高开并形成"始于开盘的上升趋势"交易日。通道回撒幅度很小，全天都一路攀升。由于这是一个强上升趋势交易日，交易者会在小幅回撤中买入，比如在前一根K 线低点下方。

中间那张图中的上升通道是下跌趋势中的棋形熊旗，交易者不应该寻求做多，可以在K 线18 双内包( ii ) 形态下方做空，或者后面随便某一根K 线，因为市场"始终入场"的方向已经变成往下。

右图的上升通道是一轮过度的下跌趋势中的小型熊旗。它形成于开盘后的长空头趋势K 线之后(这根大阴线构成第三波向下推动) 。K 线26 (请看嵌图)构成强劲的双K 线反转，反转了对前一天低点的突破。虽然从K 线26 到K 线29 前一根K 线的通道是一个熊旗，但交易者认为市场正在向上反转，因此会在前一根K 线低点下方买入，预期低1 和低2 卖出形态将会失败。K 线29 是一根强多头趋势K 线，突破了熊旗上轨，使得市场进入明确的多头态势。并非所有熊旗都会向下突破，有时候熊旗会成为下跌趋势的末端旗形，将向上突破并引发一轮多头趋势，本例即是如此。

当市场成功突破任何通道，第一目标都是等距运动。图15.4是Spy 的周线图，趋势线连接K 线1 和K 线4 低点而成，趋势通道线连接K 线2 和K 线3 高点而成，并在K 线5 遭到测试。这是一个上升通道，两根线略微收敛。水平线A 经过K 线5的高点，线B 位于正对K 线5 下方的通道下轨，线C 则是A 到B 距离的等距跌幅。我们可以看到， K 线6 冈Jj好在等距运动目标处找到支撑，市场止跌转涨。

我们使用安德鲁叉也可以做出类似的预测，但既然基本的价格行为分析可以得出同样的结论，那就不必多此一举了。也许有无数种理由可以解释为何空头在K 线6 附近锁定利润，多头在这里大力买进。但这些全都不重要，因为你不可能知道每种理由产生了多大资金量的交易。你只需要看图就够了，图形是基于无数种理由进行交易的所有资金共同作用的结果。理解一些反复出现的形态可以让你知道何时可以锁定利润、何时考虑做反转。

持续到K 线1 的下跌是首次突破一个窄幅强势上升通道，因此可能失败。一般首次突破失败、趋势恢复之后，市场会走出大约等于首次反转尝试高度的等距行情。不过在本例中，上涨行情大大超过了这一高度。

K 线1急速拉升之后开始的上升通道也非常窄，而持续到K 线4 的快速下跌是首次强势突破。然而反转走势失败，趋势恢复。多头试图让行情出现新一轮大约等距的上涨。等距目标为测量K 线3 到K 线4 的高度，然后将其叠加在K 线3 高点之上，不过市场并未达到这一目标。

持续到K 线7 的上涨突破了截至K 线6 的两段式牛旗下跌， K 线8 构成突破回踩。K 线8 也是一个新的上升通道的起点，而截至K 线12 的下跌突破了通道，大约跌至等距运动目标(依据通道的高度以及K 线11 与其后一根K 线构成的第一波下跌的高度)。K 线3 、5、7 形成一个头肩顶，与大部分反转形态一样，最终成为一个大型牛旗而未能反转。

本图的深入探讨

在图15.4中，K 线6 的前一根K 线是一个突破回踩做空形态，也是均线处的低2 卖点。K 线5 后一根K 线收出长下影线，随后几根K 线也是如此。图中均线下方的交易区间属于铁丝网形态。这种形态往往会成为末端旗形，本例亦然。

在图形最下方有一波仅一根K 线的急速拉升，随后进入极窄的上升通道。实际上，在这轮上涨行情中存在3 个或4 个窄幅通道(有些交易者把从K 线1 到K 线3的第二波快速上涨视为一个单独的陡峭通道或急速行情，另一些交易者则认为是两个通道) 。窄幅通道与急速行情性质相近，所以后面往往还会出现一个通道。持续到K 线1 的回调结束之后，市场出现了两根K 线的急速拉升，然后再次进入通道。这也是一个窄幅通道，在功能上也许构成前面急速运动的一部分。在始于K 线2 的回调结束后，后面的上升通道内有数根阴线，说明抛压在累积。最终造成4 根K 线的急速下挫，持续到K 线4 。由于卖压在累积，多头有可能在测试高点时锁定利润。虽然从K 线4 开始的上涨依然走出窄幅通道，因此也属于急速行惰，但急速行情有可能具有高潮性质。这是连续第三披或第四波买入高潮(所有急速行情都属于高潮，无论它是一根K 线还是多根K 线) ，随后遭遇强劲杀跌。连续的高潮往往会导致更大幅度回调，本例也不例外。

下降通道向下突破之后有可能进入更强劲的下跌趋势，但通常突破很快成为一次高潮，往往出现至少两披上涨。如图15.5 所示，K 线4 突破了下降通道，但突破走势成为一次卖出高潮，并走出两段式反弹， 一直持续到K 线7 。

K 线14 之前是一波急速拉升，随后回撤至K 线15 ，接着进入一个楔形通道。市场在K 线17 以跳空方式向上突破，但这一突破仅仅是一个买入高潮，立即反转跌回通道并进而向下突破。回调走势出现两波下跌，持续到K 线18 。许多通道在反转之前都走出3 波推动， 图中K 线14 、16 和17 是三连推上涨。

始于K 线12 的微型上升通道向上突破，而且突破走势非常强劲。所有突破都是高潮性的，但高潮并不总是导致反转。有些可以成为非常强势的突破，如本例。一旦最终完成回调、趋势恢复，通常动能会有所下降(斜率更低) , K 线重叠度增加，这是双向交易增加的信号。

在强劲上升趋势中，交易者会在市场测试均线时买入，比如K 线13 和15 。这就导致均线对趋势形成包络，就像通道的下轨一样。你可以编写指标做出一根与之对称的曲线，置于K 线高，点上方，从而构成一个通道。但通常情况下，曲线通道或各种形式的包络线在提供可靠交易机会方面不如直线通道。

本图的深入探讨

在图15.5 中，从K 线13 到K 线14 的强劲上涨近乎垂直。所有强势向上突破走势都应该被同时视为急速上涨和买入高潮。当急速行情由两根或以上长多头趋势K 线所构成，说明上涨动能尤为强劲，更有可能在深度回调之前先出现某种类型的等距上涨。根据急速行情第一根K 线开盘或低点以及最后一根K 线收盘或高点所测算出来的等距运动目标往往是多头锁定部分或全部利润的好位置，有时候也是不错的开空点。K 线13 没有下影线，收于高点附近，而且是连续多根阳线中的第一根，所以它是急速行情的起点。急速行情的高度可以通过测算K 线13 开盘和K 线14 高点之间的距离得出，由此预测的等距运动目标刚好在K 线17 的高点。

K 线7 是下降趋势中的一个二次入场均线缺口K 线卖点。这种形态通常会带来下跌趋势中的末端旗形，然后产生更大规模的反转。持续到K 线7 的上涨突破了下降趋势线，然后在K 线8 以低点下降的方式反转下跌趋势。

K 线10 也是一个下降低点。市场此时处于一个交易区间，同时也是一个扩散三角形底部。扩散三角形底部通常会创出新高，然后构成一个扩散三角形顶部。市场试图在K 线14 筑顶，然而由于动能如此强劲，任何打算做空的交易者都应该等待二次入场信号(一直未能出现) 。在如此强势的多头突破中，与其考虑做空，不如在回调中逢低买入。不出所料，扩散三角形顶部失败，市场突破趋势通道线和前一天的高点K 线9 ，然后进入两段式横向的突破回睬，在K 线15 测试均线后转升。

一旦市场似乎进入趋势，我们应该找出各种可能的趋势线和趋势通道线，因为它们都可能是市场反转的区域。交易者将会使用各种技术来画线，包括连接摆动点、画平行线或使用最佳契合法画线。图15.6 画了一些比较明显的线，还有许多没有画出来。有一些线可能是基于现货股指等关联市场，或者成交量图、tick 图等其他类型的图形。空头可以在市场测试通道底部、接近趋势通道线的时候锁定部分利润，而激进的多头可以在这里开立刮头皮多头头寸。在下降通道的上轨，多头将锁定刮头皮头寸的利润，而空头将开立摆动和刮头皮空头头寸。

连接K 线3 和K 线7 高点的下降趋势线a 在K 线7 之后6 根K 线处刚好得到测试，几乎毫厘不差， K 线10 和K 线11 亦然。这根线涵括了所有向上的价格行为，说明这根线对于当天的行情非常重要。既然这是一根很重要的趋势线，我们可以作出一根平行线(线b) ，将其固定在一个摆动低点，使其能够将所有向下的价格行为都涵括在内。这样就可以构成一个通道，交易者都会重视这个通道。K 线6 是比较合理的固定点。

一旦市场在K 线14 跌破通道下轨，交易者将会预计市场可能出现等距下跌，即从突破点再下跌与通道高度相当的幅度。这一目标在第二天开盘之后被超越。当下降通道向下而非向上突破，即便像本例这种强势突破，通常都难以持久，往往在运行数根K 线之后即发生反转。当它在K 线17 反转返回通道，下一个目标就是测试通道上轨(发生在K 线19 ) 。

从K 线13 到K 线16 的下跌走出10 根阴线，重叠度很低，实体较长，影线较短一一所有这些都是杀跌动能强劲的信号。这是一种不可持续的价格行为，因此是高潮性的。在某张更高时间级别图形上，它一定对应一根极长的空头趋势K 线，不过我们没必要去找到这张完美的更高时间级别图形。任何长空头趋势K 线都同时属于急速行情、突破和卖出高潮。截至K 线19 的强劲上涨与从K 线13 开始的大跌行情在某个更高时间级别图形上共同对应一个双K 线反转，在再往上的时间级别上则对应一根多头反转K 线。永远不要失去大局观，不要被急速下跌行情所吓住。没错，急速下跌行情通常是强劲的卖出高潮，往往会紧跟着一个漫长的下跌通道，但它也可能代表动能耗尽并引发大规模反转，比如本例。

由于真空效应，市场通常会快速奔向通道上轨和下轨。比如说， K 线7 是一根强多头趋势K 线，两根K 线前也是一根强多头K 线。弱势多头看到市场出现3 根K线的快速上涨并且属于强势反转，于是在K 线7 形成过程中或其收盘时买进，或者在3 根K 线后的高1 买进。强势多头的做法刚好相反，他们在市场测试下降通道上轨时了结多头。

在这样一个明显是空头"掌权"的下跌趋势交易日，为何会出现如此强劲的真空性上涨呢?因为空头相信趋势线将遭到测试，因此当市场越来越接近此线的时候，他们更加相信市场将马上测试趋势线。既然他们相信几分钟之后就可以在更好的价位卖出，在此之前显然没有做空的动力。强势空头的缺席仿佛造成一股上升气流，将价格迅速推向趋势线。动能交易者在动能停止之前会持续买入，由于愿意做空的卖家更少，市场迅速涨到空头的理想卖点。一旦市场测试趋势线，一直在等待这一时刻的空头将大举做空。从下跌趋势可以看出来，整个交易日空头都占据上风，而多头和空头都知道这一点。市场形成下跌通道，全天大部分时间都在均线下方运行，说明空头掌握着控制权。

既然除了交易新手，所有人都知道任何突破趋势线的尝试都极可能失败，那么这里显然是一个极佳的卖空点。而且，在多头力量最盛的时候做空可以让空头获得很好的入场价格。空头认为市场反弹已经过头，不可能继续大幅上涨，甚至无法再上涨哪怕1 个最小报价单位，所以他们在离场观望数根K 线之后再次返回市场，大手笔持续地做空。另一方面，多头则把测试趋势线视为锁定刮头皮利润的机会。多头和空头都知道市场可能只在通道上轨停留很短的时间，所以大家动作都很迅速。多头迅速平多离场，因为他们不想冒着市场迅速反转并跌破其入场均价的风险。空头开始大举卖空，并在市场下跌过程中一路加空，直到价格测试通道下轨。在这里，一些空头会锁定部分利润，其他空头则继续持有，直到他们看到趋势强劲反转(反转发生在第二天) 。

本图的深入探讨

在图15.6 中， K 线2 、4 、6 形成一个模形熊旗，市场向下突破这个旗形之后，继续下跌了等距幅度，在收盘前第3 根K 线到达这一目标。

市场当天小幅跳空低开，但第一根K 线是十字星，属于一个弱势的突破失败做多形态。一直到K 线3 ，当天行情处于交易区间，因此在K 线3 下方低2 卖点做空是可以接受的。况且一天行情的高点或低点往往出现在开盘后第一个小时，所以这里有可能是当天的高点。市场可能正在形成一个下降高点，而且未能守在均线上方。

K 线5 测试了K 线3 低点下方空单的盈亏平衡止损，再次构成均线处的一个低2 卖点。市场正在形成高点下降和低点下降，因此可能处于一轮下跌趋势的早期阶段。

当市场处于通道之中，反转形态往往看起来不太对劲，因为它们并非真正的反转形态，而只是旗形回调的开始。在图15.7 中， Ernini 截至K 线12 完成了一波模形牛旗下跌。K 线12 虚破60 分钟图上的一个前期低点(见嵌图) ，构成一个大型双底牛旗。在K 线12 后一根K 线、K 线14，或者市场突破K 线18 之后，交易者感到市场"始终入场"的方向已转为多头。K 线18 是市场向上突破一个小型三角形(K 线15 、17 和18 是3 波向下推动)的信号K 线。

一轮上升趋势要么是急速行情，要么是通道行情。由于市场并未出现强劲的急速拉升，因此交易者假定市场处于上升通道一一也就是说，将会频繁出现回撤。于是，任何看起来像是低l 或低2 的信号K 线都成为买入信号。在这些信号K 线低点或其下方买家可能多于卖家，所以我们不能在其低点下方做空。K 线17 后面那根低1 做空信号K 线就属于这种情况。交易者在价格跌破这根内包阴线时买入，因为他们看到现在"始终入场"的方向是做多，市场处于上升通道而非下降趋势。他们同样想在K 线18 前一根K 线的低点或其下方买入，预计低2 卖出信号将会失败。然而多头迫切地想要买进，于是在那根K 线低点上方1 个最小报价单位处挂单买入，因为他们担心没有足够的空头将市场打压至那根卖出信号K 线低点下方。既然市场正处于一轮上升趋势的初期，他们不想踏空。总而言之，他们认为市场"始终入场"的方向是做多， 空头是错误的，任何卖出信号都会失败，并且预计任何下跌以及随之而来的低位买入机会都将是短暂的。他们很乐意看到任何空头趋势K 线，尤其是可能套住空头的低1和低2 (当市场反转向上，这些被套空头将被迫买入回补) 。然后，这些空头将会转变成多头，进一步推高市场，并且至少在数根K 线内不愿再次做空。这就使得市场均衡倒向多头，让多头至少可以获得刮头皮利润，甚至是摆动行情利润。

由于截至K 线16 的三连推上涨处于窄幅上升通道，许多交易者会把这个模形整体视为一波急速上涨，预计回调之后将紧接着进入上升通道。上涨行情前面3 次回调幅度均为5-9 个最小报价单位，因此在后面的回调中多头也会大致在这一幅度处挂单买入。截至K 线20 的回调是7 个单位，截至K 线22 的回调是8 个单位，截至K 线24 也是8 个单位。其他交易者会在通道内前一根K 线低点下方1-3 个单位处挂单买入，止损设在最近摆动低点下方。比如说，他们会在K 线20 跌破前一根小十字星或K 线19 时买入，保护性止损设在K 线17 下方。对于新手而言，这种做法有点费解，但老练的交易者把它视为机会。他们知道突破通道下轨的尝试80% 情况下都会失败，所以在市场尝试下破时买入可能是不错的交易。

空头把从K 线12 开始的整轮上涨视为涨过头的熊市反弹，但对于做空信号之弱不太满意。这些信号发生在K 线13 、K 线15 前一根K 线、K 线16 、K 线19 后一根K 线、K 线21 前一根K 线、K 线23 、K 线25 后一根K 线。当市场在一个相对较窄的通道内稳步上涨，所有卖出信号看起来都很糟糕，因为它们并非真正的卖出信号，只不过是小型牛旗的开始。强势多头会在前一根K 线低点下方买入，以及在最近摆动高点下方5-10 个单位处挂单买入，如果刚好在强势多头买入的地方做空，成功率是很低的。在窄幅上升通道内，在一根K 线低点下方做空几乎一定是不明智的，除非市场在突破通道上轨之后出现剧烈的高潮性反转。但即使如此，最好也不要直接在一根K 线低点下方做空，应该等待第一波下跌之后形成高点下降。记住，在上升通道内，市场"始终入场"的方向是做多，在"始终人场"方向转空之前，我们只能考虑做多。就此图来讲，大家很容易认为上升通道动能很弱，再看看截至K 线12 的下跌行情，然后主观认为市场还恢复跌势。然而我们必须根据眼前的市场来交易，而不是刚刚结束的行情或者你主观认为将要开始的行情。

当通道中出现许多相对较短的K 线、影线较长的K 线，以及相反方向的趋势K线，说明市场在发生激烈的双向交易，哪怕通道处于趋势之中。这给逆势刮头皮交易者带来了机会。从K 线18 开始的通道性上涨就是一个例子。空头将会在突破前期摆动高点的多头趋势K 线收盘时做空刮头皮，比如K 线22 的后一根K 线，以及后面的小阳线收盘时，比如K 线23 。许多空头还会逢高加仓(我们将在第二本书讲分批建仓) 。比如说，如果他们在K 线20 后面那根多头趋势K 线收盘时做空，然后在后面的一根或数根小阳线收盘时加空，或者在首次入场点上方大约1 个点加空，那么他们将会在首次入场的位置回补整个头寸锁定利润。采用这种操作手法，他们的底仓可以不亏不赚，后面的加仓将获得刮头皮利润。这些锁定利润的刮头皮空头将会在K 线22 低点买入回补，因为K 线22 低点跌破了他们底仓的入场点(K 线20后面那根多头趋势K 线的收盘价) 。这根K 线也测试了均线，会有多头在这个位置买入。刮头皮空头之所以在这里锁定利润，是因为市场达到了他们的利润目标，而他们设定利润目标的标准可能有很多，比如K 线20 后面那根多头趋势K 线的收盘价、均线，对K 线16 高点的突破回踩，等等。请记住，在全天行情的任何位置，都有大量不同的交易者开仓和平仓，理由和逻辑各不相同。越多的理由指向同一个方向，市场就越有可能形成趋势。

当市场处于任何类型的通道，包括三角形和交易区间，除了与交易同向的挂单，限价单和市价单也是有效的入场方法。在图15.8 中，市场截至K 线3 的急速拉升行情走出连续8 根多头趋势K 钱，所以回撤之后很可能再次测试高点。虽然空头在K线3 空头反转K 线下方做空，多头也会在其低点下方挂限价单分批买入。有些多头会在K 线3 低点挂限价买单，但下一根K 线是强空头趋势K 线，说明卖单远远多于买单。其他多头会在均线上方1个最小报价单位处挂单，因为市场有可能一触到均线立即走高，如果刚好在均线处挂限价单，可能不会成交。部分多头会随着价格下跌分批买入，比如每下跌1 个点即加仓。采取这种操作策略，他们可能会在第一单的入场价(K 线3 低点或其下方)同时卖出两个头寸。他们的止盈单将会在K 线5被执行，第一单盈亏平衡，第二单盈利。这些多头的止盈行为部分导致K 线5 形成空头反转K 线。

对于K 线3 后面那根空头趋势K 线再往后的内包十字星K 线，许多交易者认为不是一个好的做空建仓形态。既然他们相信在这根K 线下方做空可能无法带来刮头皮利润，部分交易者会转而在其低点或其下方1 个或以上最小报价单位处挂限价单买入。他们的买盘造成K 线4 出现下影线。虽然交易者相信市场将测试K 线3 高点，但K 线4 是连续第4 根下跌K 线，这样的下跌动能足以导致交易者不愿在其高点上方买入。他们预计第一日二攻尝试将会失败，宁愿等待走出两段式回调之后再买入。空头也意识到这一点，认为在K 线4 高点上方买入的交易者将会亏钱。这就使得在K 线4 高点或其上方限价卖空是合理的刮头皮交易。当K 线6 跌破K 线4 高点5 个单位，他们将锁定1 个点的利润。为什么K 线6 低点刚好比K 线4 高点低5 个单位?在很大程度上正是因为刮头皮空头在这里锁定利润，而他们的买入部分导致K 线6收出下影线。

由于大部分交易者依然相信市场应该测试K 线3 高点，他们仍将寻找买入机会。市场在从K 线1 到K 线3 的急速行情中明显进入多头态势，现在并未明确转空，所以"始终人场"的方向依然是做多。因此，他们不认为在K 线5 低点下方做空是好的交易。既然在这里做空可能亏钱，许多交易者会反其道而行之，在K 线5 低点或其下方挂限价单买入。他们的买入，加上前面说的在K 线4 高点上方卖空的刮头皮空头锁定利润，造成了K 线6 的下影线。

K 线6 是从K 线3 高点开始的两段式横向调整，许多交易者预计市场接下来将测试K 线3 高点，所以在K 线6 高点上方挂单买入。与此同时，许多在K 线5 低点下方买入的交易者会借反弹锁定利润。

虽然市场在K 线7 形成双顶，许多交易者并不认为趋势会反转，而是预计市场将形成交易区间，然后进入上升通道。因为市场开盘后出现急速拉升行'惰，我们有理由相信K 线1很可能是当天行情的最低点。K 线7 与其前一根K 线构成双K 线反转，较好的入场点在两根K 线低点下方。仅仅在K 线7 阴线低点下方入场有一个问题，那就是市场经常会出现所谓"1 单位空头陷阱"，即市场跌破阴线低点1 个最小报价单位，但未能同时跌破双K 线反转形态两根K 线的低点，然后就恢复上涨。如果在两根K 线低点下方入场，风险要低一些，所以市场在6 单位之后才反转走高。空头以限价单的方式在信号K 线下方5 单位回补空头锁定利润。这通常需要市场下跌6 单位，而K 线8 低点刚好，在双K 线反转低点下方6 单位。

如果这是一轮强空头趋势，交易者可能会在跌破K 线4 前期摆动低点时做空。然而大部分交易者都认为当天低点已经出现，市场可能形成一个上升通道，因此他们认为在K 线4 低点下方做空是糟糕的交易。反过来，这意味着在其低点下方买入可能是不错的做多交易，尤其如果交易者在必要的情况下可以逢低分批入场的话。而且，由于市场可能形成持续数小时的通道，不太可能再回到这一位置，这些多头可以将其部分或全部头寸参与摆动。

其他多头会把K 线8 看成从K 线3 开始的第二波下跌(K 线4 是第一波下跌) ,然后在K 线8 高点上方挂单买入。K 线8 后一根K 线是十字星，意味着市场依然处于双向交易状态。K 线8 并非强多头反转K 线，而从K 线7 开始的两根大阴线让交易者怀疑市场是否正在反转。此时交易者必须做出一个判断: 到底K 线9 是一个高点下降回踩、市场将进入下降通道，还是市场仍为多头态势、正处于上升通道初期。

那些相信当天低点已经出现的交易者认为K 线9 是一个糟糕的卖点，于是在K线9 低点及其下方挂单买入。如果市场跌破K 线8 低点，他们当中不少还可能加仓。那些在K 线9 下方做空的交易者在市场反转站上K 线10 人场K 线之后买入回补。与此同时，多头也在买入，因为他们认为这一失败的卖点进一步证明一个上升通道正在形成。

通道在形成过程中会有很多回撤，多头将会尽量让自己不被回调震出去。不仅如此，他们还会在前一根K 线低点或下方挂单买入，比如K 线9 和K 线11 下方。通道内存在双向交易，只要通道不是特别窄、特别陡，空头将会在摆动高点或其上方做空。比如说，他们可能会在K 线12 站上K 线7 高点之后做空，有些交易者还会在上方1 个点加空。这正是K 线13 高点刚好高于K 线7 高点5 个单位的部分原因。他们还会在市场突破K 线13 高点、涨到K 线17 时做空。部分空头甚至会在K 线30 强力突破K 线17 高点时做空，并在上方1 个点加空。当市场回调至K 线31 ，他们会在最初入场价回补两笔空头头寸。他们的第一笔建仓应该是不亏不赚，后面的加仓可以获得1 个点的利润。

对于截至K 线"的上涨，多头看到市场出现趋势性高点、低点和收盘，因此认为市场动能强劲。部分多头将会在K 线17 高点上方1 个单位挂单加仓，然后在K 线30 获利了结。当突破型交易产生利润，通常意味着趋势非常强劲。不过，这也并非绝对，如果市场全天大部分时间都处于交易区间，可能也不会有延续性行情，比如本例。

全天市场一直处于双向交易模式，多头和空头都在以限价挂单和止损挂单两种方式入场。比如说，当市场在K 线17 棋形顶部(楔形反转将在后面讨论)转入空头态势，空头将会开始在前一根K 线的高点上方挂单做空，比如K 线18 、K 线20以及K 线24 后一根K 线的上方。多头则在前期摆动低点下方做多，比如K 线20 和K 线23 低点下方。全天还有很多其他的建仓形态和交易机会，我们不可能一一指出来，此图目的只是告诉大家，当市场处于上升通道，多头会在前一根K 线低点下方买入，而空头会在摆动高点上方卖出。在下降通道中则刚好相反，多头在摆动低点下方买入，空头在前一根K 线高点上方做空。