第一节    基本分析还是技术分析（之一）

大级别的趋势不可操纵——既不可被人为创造，也不可被人为中断——这一结论奠定了图表型技术分析的基础。技术分析是以图表为主要研究手段，试图预测市场价格变化的未来趋势的技术：技术分析有许多门类，图表派是上流：基本分析是指股票的财务报表分析和商品期货的供求关系分析，然后进一步扩展到行业分析和宏观经济形势与政策分析两者的目的都是为了预测价格变化的方向，但出发点不同。技术分析是从价格变动的现象入手直接分析行情，而基本分析是从价格变动的原因入手间接分析行情。技术分析派通常不理会价格涨跌的原因，而基本分析派则不讲究进出场的精确机。关于二者孰优孰劣，已经争论了100多年仍未有定论。下面，我以一个技术派的眼光，谈谈自己的看法。

一、 交易者不可能掌握所有的基本面信息

尤其是那些能揭示事实真相的内幕消息，一般人难以获徐为了分析结果的准确性，任何不起眼的细节都不能忽略，这会导致基本分析的工作量过大。况且，有关基本面的任何数据都可以是假的或不准确的，但市场价格和成交量却是真实的，因此，它们所构成的技术走势图才是唯一可信赖的东西。

二、 信息对价格的影响程度和交易者对信息的反应难以量化

为此基本分析不得不借助一个又一个假设，导致分析结果的弹性过大。作为技术派的一员，我从来只关心价（包括K线、均线）和量（包括成交量、持仓量）两个要素。通过对这两个要素的分析，研判出多空力量孰强孰弱，进而研判出趋势的方向或无趋势的事实用以指导交易。

三、基本面信息总是落后于价格变化

从来都是价格创造新闻，而不是新闻创造价格。保罗•都德•琼斯曾说：“我相信在市场价格变动之后，市场的基本面才会随着改变。”约翰•j。墨菲（John J.Murphy）则在他的《期货市场技术分析》（Technical Analysis of the Futures Markets）—书中列举了一个生动的例证："1982年夏季，股市和债市同时爆发了一轮剧烈的牛市，及时地宣告了一场自第二次世界大战以来为时最长、痛苦最深的大衰退就此终结——然而经济学界对如此重大的转折当时差不多毫无察觉……市场价格是经济基础的超前指标，也可以说是大众常识的超前指标。历史上一些最为剧烈的牛市或熊市在开始时，几乎找不到表明经济基础已经改变了的资料。等到好消息或坏消息纷纷出笼的时候，新趋势早已滚滚向前了。”

四、价格变化已经消化吸收一切信息

艾德•斯科塔曾说：“我认为基本面资讯并没有用，因为市场早已将它反应在价格上了。如果你能比别人早几步知道某些基本面的变化，那又另当别论了。基本上，我是一个已经具有20年经验的趋势交易员，趋势跟踪就是分析图表的一种。根据分析图表从事交易有如冲辰你不必了解波浪起落的原因，就能成为一名冲浪高手。你只要能感觉到波浪涌起以及掌握乘浪的时机就够了。”杰西•利维摩尔则说：“大众应该始终记住股票交易的要素。一只股票上涨时，不需要花精神去解释它为什么会上涨”

五、个人交易者很难掌握基本分析的要领

诚然，没有人能够保证技术分析的学习者一定能在市场上赚到钱。但毫无疑问的是，对于绝大多数人而言，试图通过学习基本分析达至盈利目的的希望会更加渺茫。我个人认为，除非有特别的嗜好，散户交易者想要成为基本分析专家的冲动基本属于不智之举。基本分析究竟有多难？查尔斯•勒博（Charles Le Beau）说：“即使你受过高度专业化的训练也要避免自己做基本分析。我已经从事期货交易40年，并且经常在一所重点大学里给研究生讲授基本分析课程，然而我从来不会想到要自己做基本分析。比你和我都更有资历的真正的基本分析专家，他们把全部的时间都投入在这方面而他们的结论是随时可以免费获得的。”