第二章 胜败乃兵家常事

亏损是交易的一部分。就算你每次都能做对每一件事，市场也会有因为你不知道的原因而对你不利的时候。更重要的是，如果你能合理交易，就会发现自己输少赢多，总体上保持盈利。学会接受亏损、处理亏损，并将亏损最小化，是决定你能否成为一个成功交易者的最重要的因素。

为什么大部分交易者都会亏损?

造成单笔亏损的原因有很多，但是我多年的经验告诉我，交易者之所以连续亏损，主要有三个原因。如果你想学习更加详细、更加有用、适合你自己风格的严格的交易原则，可以参考我的第一本书《专业投机原理》。当然，每个人都是一个个体，都有自己的强项和弱项。但是所有的交易者都采用着一些相似的模式，并掉人同样的陷阱。

在大宗商品期货市场，交易亏损主要有三个原因。

1. 杠杆。在大部分情况下，期货合约的最低保证金只有合约总价值的5% 。没有经验的交易者往往会根据这笔保证金来取出自己的所有存款，并可能买入最多的期货合约。亏钱之后，他们就找亲戚借钱度日。你必须有效地使用资金才能交易成功。就算基本面和技术面都对你有利，无法预知的事件也可能改变一切。

2. 赌博(或者说孤注一掷)。这是第一个原因的推论。赌徒总是想靠着单笔交易致富，而不是通过规划来获取更多持续的、合理的收益。和任何其他类型的投资一样，合理地分散资金在期货中也是非常重要的。我们每个人都希望一笔交易变成"本垒打"，可是这样的交易并不多，一厢情愿的交易只会加速破产，甚至有可能更糟。

3. 不止损。谈到交易，首要原则就是"止损，让利润奔跑飞就像肯尼·罗杰斯( Kenny Rogers )在《赌徒》这首歌里唱的那样"你要知道什么时候不出牌，什么时候出牌。"在进行每笔交易之前，都要设好止损点，这样你会知道你要承担多大的风险。如果没有理由继续持有仓位，就要出局。如果交易的第一天就出现了亏损，要果断平仓。如果你觉得可以进行新的交易，可以第二天再次进场。

如果你可以避免以上提到的三个错误带来的陷阱，你就有可能成为成功的期货交易者和投资者。

如何合理地亏损

我住在得克萨斯州，从15 岁就开始玩扑克了，所以请允许我解释一下交易大宗商品期货和玩得州扑克的相似性。二者的相似之处是，成功的秘诀不是你怎么赢，而是你怎么输。你通过输而赢一一重复很多次，但是只用很少的资金。

在最近几年，得州扑克很受欢迎，我猜有一些读者不知道怎么玩，所以我先简单地介绍一下玩法。首先，每个玩家会分到两张面朝下的牌。这是你仅有的两张牌一一剩下的牌都是公共的。还要下注一一这被称为盲注一一也就是必须下的注。如果你不赌，就会输掉这些赌注， 不过数额不大。大盲注和小盲注通常分别占每局赌注总额的1% 和0.5%，发牌员下注1%，大盲注后面第一个玩家下注0.5% 。

在拿到你的两张牌以后，第一轮押注开始。三张牌牌面朝上被发出来，这被称为the flop，所有的玩家都能看见，这是第二轮押注。然后再发出一张牌面朝上的牌，放在三张公共牌旁边(the tum )，这是第三轮押注。再发第五张牌，这是第四轮押注( the river)。最后比牌，赢家将所有的底注拿走。你要靠七张牌取胜(你自己的两张和五张公共牌)。

想要在得州扑克中取胜，最好的办法就是只对好牌压注。如果你有两张大牌(9 到A)，或者两张可以组成同花顺的牌，你就可以压注。如果赌注过大，或者公共牌与你手上的牌不配，就不要压注。很明显，对子是最好的，如果你拿的是别的牌，就不要赌，要有耐心，不要没事找事。果断止损，等待下一轮，除非你想虚张声势。

问题在于: 开始玩牌的时候，你会发现你只关注自己的牌，而不关注别人的牌。因此，你对于正在进行的牌局缺少整体认识。你忽视的不仅是已知的未知数，还有未知的已知数。

例如，你带了10000 美元上桌，假设你最开始得了两张K ，就是第二大的牌(最大的牌是两张A)。你先下注了10% 的钱( 1000 美元)。第二轮押注开始，是梅花K ，红桃3 ，黑桃6 。现在你有三条，这样更好。你继续下注了15% ( 1350 美元)。

第二次发公共牌时，发出了红心8 ，你关注的是自己的三个K (三个K一一你一定会觉得要赢了)，然后下注20% ( 1530 美元)。别人大多都不再下注，或不再增加赌注(他们不必加注，因为你在为他们加注)。但是让你高兴的是，有两个玩家和你下了同样大小的注，你没有问问向己为什么。然后到了第四轮压注，现在桌子上有:

梅花k    红心3    黑桃6    红心8    红心2

然后你把剩余的所有现金都压上了( 6120 美元)，内心无比激动，等不及要去收下所有的赌注了一一直到其中一个玩家翻开了梅花4 和黑桃5一一顺子。你输了。除此之外，另外一个玩家翻开了红心J 和红心10一一同花。你输了。

这怎么可能呢? 你有三条，考虑到桌上的牌，你的牌已经非常厉害了。可你还是输了，因为你不知道别人的牌。你没有注意到三个不重要的红心，你没有注意到潜在的顺子一一相关注了你的好牌。

不管是市场上的新手还是玩扑克的新手，都有可能犯这个错误。他们开仓做多大豆，市场随后略微上涨了一些。但是他们忽视了玉米和小麦市场在下跌，或者忽视了大豆的收盘价连续两天都在交易区间的下档。相反，他们加仓了，直到世界上某个地方的政府宣布给农产品补贴。不计其数的土地要被耕种。这个消息一经宣布，大豆就跌停了。投资新手亏损了。

期货交易的关键在于关注外面发生了什么，而不是只关注你的仓位。

同理，你买入了黄金，黄金也下跌了。在达到你想好的止损点时，你不但没有平仓，反而买了更多。你持续买入，因为你觉得它一定会涨起来。最后，黄金持续下跌，你崩溃了。你的亏损是由于某些事情发生了改变一一未知的未知事情，而你太渴望赢了。你知道，有些交易原则可以让你实现长期的成功，可你无法适应，或者无法坚守这些纪律。实际上你能否遵守纪律本身也是一个未知的未知数(想要彻底了解交易和投资时的纪律请看我的第一本书《专业投机原理》)。

认输

你需要理解这句自相矛盾的话一一成功的亏损就是在必要时接受亏损，而不是试图研究如何将亏损变成盈利。也就是说，可以亏损，但是只能少量亏损，如果牌不顺，就不要下注。想要成为一个得州扑克的超级玩家，你要算出其他玩家手中有什么牌，并根据你的推理来玩。不要用你所有的资金下注，除非你想在开始的两轮时就输钱。我建议: 除非你有两个A ，或者两个K，或者一个A 和一个K，否则不要用所有资金下注一一一定要考虑当时的情况!采用这种方式，即使输了，你还能剩下一点筹码。毕竟，如果你不玩，也一定不会赢。如果你只是想凭运气赢钱，最好还是把钱放在双假赌或轮盘赌上。

想要判断其他玩家手中的牌，你可以看看他们下注的金额。没错，虚张声势也是游戏的一部分，但是你要记住两点。

1. 虚张声势非常少见，只有大概5% 的时间可以这么做。

2. 如果某个玩家喜欢虚张声势，则会帮你寻找到做出判断的"玄机" 。

大体说来，你可以根据玩家下注的金额来判断他的牌是好是坏。如果桌面筹码为5000 美元，而一个玩家下注了1000 美元，那么他的牌可能不错，比如有一对。如果他在三张公共牌后下注2000 美元，那他手上就很可能有三条。

同样，如果市场强势上涨，玩家(在这里就是交易者)就在告诉你市场有强势上涨的理由一一"赌注很大" 。当市场上有好消息时，这一点尤为正确。市场或期货在和你说话一一听着!不要根据你的主观希望来决定仓位，而是要根据正在发生的事情进行交易。你的仓位和未来毫无关系。像扑克高手一样玩一一牌太差就不跟，或者在达到止损目标时止损。一旦破产，你就再也不能享受成为赢家的感觉了。

市场的强或者弱都是有原因的，但是你可能不知道为什么一寸主是已知的未知。不管是强是弱，市场都给了你信息，你要做的就是关注它所说的一切，以及它没有说的话。

生活中处处有交易

我在大部分时间里都是住在美国东北部，你也许会疑惑我为什么要搬到得克萨斯州。原因很简单:得克萨斯州没有州所得税。这个理由已经足够了，但是这里还有很多其他吸引我的地方。例如，这里的人们都很讲礼貌，非常友好，尤其是南方的女性。但是有一点要注意，得克萨斯州的一切都很好，包括赚钱高手。得克萨斯州有世界高手。甚至还有一本流行小说，名为《达拉斯女性如何骄傲地赚钱》 ( The DALLAS Women's  Guide ToGold-digging with Pride )。

峡谷星餐厅一度是我在达拉斯市区最喜欢的餐厅。后来它关门了，很多餐馆都经受了这样的命运，因为大众喜欢的口味和菜式发生了变化。一天晚上，我坐在峡谷星餐厅的酒吧里，旁边的一位女士对我很感兴趣，开始跟我搭话。在纽约，她可以打到9 分，但是在得克萨斯州，标准要严苛一些，她只能打7.5 分。我很快就得知她叫玛丽·卢(Mary Lou)，她坐到了我旁边的位置，我们随意交谈了几句。过了几分钟，餐厅的领班走过来，谨慎地对我耳语"先生，鲍勃让你立刻去洗手间找他。" (鲍勃是我很熟悉的一位绅士。)我说了声抱歉，就去了男厕所，鲍勃正在洗手池旁边等我。他说"维克托，我要警告你，你正在酒吧里和‘黑死病'聊天。"

"你是什么意思? "我问。

"她是个老手，她在酒吧里挑中男人，跟他们发生性关系，然后宣称自己怀孕了。她会向你索要50000 美元，否则就打官司要孩子的抚养费。"

"她怎么能证明自己怀孕了? "我问。

"呃，"鲍勃解释道，"这个骗局是这样的。她到她的医生那里，这位医生是合法的，然后出具DNA 测试报告。她和那个医生实验室中的一个人是同伙，并在得到想要的"测试结果"后分给他25% 的赔偿金。如果有人怀疑测试结果，或者有人发现了真正的测试结果，实验室的那个家伙就会宣称是测试仪器出错了，或者样本受到了污染。"

当然，我感谢了他，并迅速离开了酒吧。这就是"止损，让利润奔跑。"我们在这本书中已经强调了很多次，只有当你有一手好牌时，你才可以下注，还要同时注意其他玩家手里可能有什么牌。我的K 和Q 看起来很大，可是我突然发现她似乎拿着一对A。顺便说一下，鲍勃知道这么多，还可以警告我，是因为他在"以前的牌局"中输掉了50000 美元。幸运的是，消息很快传开了，这个骗局变得人尽皆知，那个诱惑男人的女子很快就失业了。