6. 4 小结

风险管理是交易中至关重要的准则。由于单个交易或极短时间内的巨额亏损，导致大型对冲基金和投资银行倒闭的例子不少。实际上，大多数亏损是由于头寸的过度杠杆化而非模型本身的错误所造成的。一般来说，如果模型业绩不佳，交易员就不会过度使用杠杆。只有那些迄今为止业绩仍十分出色的交易模型，因过度自信和过度杠杆化，处于巨额亏损的最大风险之中。本章提供了一个重要的风险管理工具：用凯利公式决定最优杠杆。

除了决定最优杠杆，凯利公式还有另外一项用途：根据不同策略收益的协方差，决定不同策略之间的最优资本配置。

但是，如果对交易的盈亏波动没有做好心理准备，从而偏离理性决策的方案（比如你的交易模型），再好的风险管理公式或系统也不能避免灾难的发生。风险管理的终极理念其实十分简单：不要被恐惧和贪婪所左右。为了获得这样的心理素质，开始交易时必须投入少量资金慢慢做，在用凯利公式扩大交易规模之前，要对交易的各个方面进行彻底测试（模型、软件、操作流程、资金和风险管理）。

我发现，若想慢速、谨慎地发展，拥有其他的收入来源或业务有助于保持财务和情绪的稳定（避免由于缓慢发展而引起的烦躁）。确实应该寻找一件事情来分散注意力，不论它是否能够带来收入，都会有助于你财富的长期增长。