马克·库克: 收获标普利润①
（①本章中包括了一些针对期权的参考内容。那些完全不熟悉期权的读者可能会觉得先阅读附录中的概要内容会对他们很有帮助。）
马克·库克把他的小型货车停靠在上山的路边上，从这里可以俯瞰到他父亲在俄亥俄州东斯巴达郊区的农场。让人惊喜的是，天气非常暖和，感觉这像是晚春中的某一天，但是，事实上已经是深冬了。展现在我们眼前的连绵起伏的土地都呈现出不同程度的棕色。"我想让你看下这个，"库克说道，"当这片土地在春天里变绿时，世界上再也没有比这更漂亮的景色了。"
我把这种景色深刻在我的脑海中，很轻松地就看到了在季节的更替中，当春天来临时，它呈现出多么令人愉悦的景色。但是，在库克的庄严的语调中看到这片土地，你必须要借助那些已经在这片土地上耕耘了很久的农民的眼光来看待这片土地，那么你就会看到它既能为农民提供生计来源，又能寄托几代人之间的联系。
"当我父亲大约在六十年前买到这片土地时，"库克说道，"这片土地如此贫婿，以至于就连猪草都长不到一尺高。不管我的交易在何时变得糟糕，和我也感到很沮丧时，我就会来到这里。当我看到通过努力奋斗而完成所有的工作后，尽管在这期间也会遇到各种各样的困难，但它带给我一种宁静的感觉。"库克很热爱交易但是他对股市生涯的热爱也只能屈居第三，排在家庭和土地之后。
我第一次见到马克·库克，他正要在一个行业会议上发言，而且在他还没开口之前就已经给我留下了深刻的印象。他穿着挂肩工作服走到演讲台上。他这么做是为了要强调他的出身，但是，他对着装的选择并不只是为了要吸引大家的眼球，也有本质上的深刻意义。即使他交易的是数百万美元的交易，库克仍然亲自干一些农活儿。我们无法从经济学上的任何一个角度来合理地判断他的这种体力劳动。库克把他的一部分时间合理化地用于干农活，除此之外， 作为一名交易员，他每周还要花费50 至60 个小时的时间在交易上，这么说来，他可真是个工作狂。这是真的，但是，我也相信，如果库克"只是" 一名交易员，而他的81岁高龄的父亲还在把干农活作为他的全职工作，从这方面来讲，库克会感到些许内疚。
库克曾经带我参观过他父亲的农场，算是参观当地风景中的一段小插曲。当我们驱车前行时，库克指给我看那些不同的大片土地，这些土地都以年份进行区分。"那是1997 年的土地。"他说道，指的是他用他在1997 年在交易中赚到的利润而买到的土地。"那是1995年的土地。"几分钟后他说道，然后又分别说到了其他几块土地。从表面上来"看， 他好像有很多好收成的年份。库克似乎对将他的交易利润转变成为实物资产充满热情一一而且，对库克来说，农田就是最终的实物资产。
这次参观之行的最精彩的部分还要与库克的交易利润的另外一个出口紧密相连， 那就是珍贵的农用拖拉机。库克分享了他父亲对收集那些油一无二的拖拉机的热情，这是他们两人之间的共同爱好， 由此促成库克也拉机博物馆的建立。你不会在任何一本报游指南中找到这个博物馆，它就在库克的农舍贸易公司的隔壁。这个博物馆中的所有展览品都被陈列在一间很大的金属棚中，它于1996年建立，用于储藏那些新型的独一无二的拖拉机。
库克开车去接了他的父亲马文，这样他就能够陪我们参观那个博物馆。马文·库克是那些沉默寡言的农民的典型代表，但是， 当我们进入金属棚中后，他马上就变成了导游先生。他详细地讲述了每一台陈列的拖拉机模型的与众不同的特点，以及每个生产厂商的历史。在大多数情况下，这些生产厂商在很久以前就退出了美国的历史舞台。这个博物馆包含了一些真正的瑰宝，比如由一家俄亥俄州的公司只生产的那五台美式拖拉机中的两台(在这两台拖拉机中，只有一台现在还仍然存在于世) ，这家公司在全面生产拖拉机以前，就破产了。
在参观完博物馆之后，库克接下来带我去参观他用他的1994年的交易利润而买到的那片农田。他最近刚刚把这片土地出租给一家挖煤的公司，于是，我们徒步穿过这片高高低低的土地，从满是鹅卵石的山坡上走下来，看到了露天的采煤作业。能够买到这片土地带给库克一种特别的满足感，因为，他的曾祖父在1890 年决定要把他们的最原始的农庄定居在这片土地上之前，就已经考虑过要购买这片土地。
前一天晚上， 我在85岁老人Tozzi的家族式的餐馆里完成了对库克的采访。这个餐馆是俄亥俄州马格诺利亚市最好，而且也是唯一的一家餐馆。这里的人口只有1000 人。但是，从表面上看起来，缺乏竞争并不是一件坏事: 这里的食物非常可口，而且服务也十分周到。两个小时的晚餐过后，库克好像也变得开朗起来，开始准备向我讲述他的职业生涯。在库克的有着125 年悠久历史的农场办公室里，我开始对他进行采访。这是一间昏暗的用花生点缀着的房间，除了一幅奶牛的油画以外，什么装饰都没有(库克的妻子泰瑞是一名艺术家) 。采访一直进行到午后1点钟左右，但是还没有完成。我知道库克明天早上还要赶飞机，于是就决定要在明天继续完成剩下的采访。第二天吃早饭时，我开始继续对他进行采访。当我们乘坐他的皮卡车到达飞机场的停车场时，我才完成了采访。
库克在早期尝试股市交易中也屡遭挫折， 他在接受记者采访时也曾经谈过这些经历。然而，库克从来都没有放弃。早期的失败只会让他更加努力地工作。最终，经过多年精心地研究股市， 写大量的关于股市的日记，以及刻苦地记录和分析他做成的每一笔交易，他的交易终于开始不断盈利。
一旦库克对他的交易才能变得自信后，他就参加了一些股市竞赛，在1989 年4 个月的比赛中，他的收益率达到了89%，而且在1992 年年初开始举办的接下来的1990 年和1991 年的年度竞赛中，分别实现了563% 和322% 的收益率。自从那时起，在6 年间，他的最低年度收益率只有30%，而最高年收益率就不可思议地高达1422% 。这些统计数字都是在确定百分比的收益率的基础上的，收益率是每年的美元利润占使用的平均资本的百分比，这是一种保守的评估方法，不能真实地评估出马克的投资成绩，因为他频繁地把利润从他的账户中取出来，但是，从来都没有往账户中加过钱。例如，在他获得低收益率的那年(基于我们对收益率的确定基础之上) ，他取出的资金已经远远超出了年初账户内的资金。库克为我提供了他最近4年的年度报表。在这4年的所有交易日子中，有87% 的交易日子都能盈利，二分之一的月份全都是盈利的月份。
一位农家男孩是如何成长为一名交易标普的交易人员的?
我开始学习交易，是因为一头奶牛。
您必须要把这个缘由仔细解释给我听。
1975 年，我刚刚进入俄亥俄州立大学，学习农业经营这个专业，我当时代表俄亥俄州在国家的牛评审团队中工作。这段经历帮助我得到一份暑期工作，我和另外一个牛仔男孩，每天牵着埃尔希奶牛绕着村庄走几圈，借此为博登宣传。
这昕起来很像《灵犬莱西》中的故事情节。当埃尔希去世后，她家的人用另外一头奶牛代替她吗?
当巡演结束后， 他们用另外一头牛代替了那头牛。这次的巡演大约持续了13周。
这次巡演您都去了哪里?
我们去过全国各地。我们甚至收到了芝加哥的戴利市长送给我们的参观这座城市的钥匙，因为这座城市的吉祥物是一头奶牛。而且，我还接受了一些电视台和广播电台的采访。
关于那头奶牛，他们都问了您什么样的问题?
噢，它能生产多少牛奶?它是一头什么样的奶牛? 它一天能拉多少屎?它多大年龄了？它吃什么？它会踢人吗？它为什么不招苍蝇呢？不管何时我听到最后一个问题时，我都会说道"那是因为我们每天都会给它洗澡；它甚至比您都干净。"
有一天晚上，我们正在芝加哥做一个广播电台的节目。主持人是埃迪·施瓦茨，早在20 世纪70 年代，在他主持的这个节目变大以前， 他一直都在通宵主持这档节目。他只采访了我们几个小时。在凌晨3 点左右时，他问道:"嘿，你们这两个家伙现在想要做什么?"
"我们一直在到处奔走，"我答道，"有一阵子，我们没有和女生约会过了。"
" 这没问题。" 他说道。"你喜欢什么样的女孩子?"他问我们。
我的想法有点儿鳖脚，于是我说道"刚才从这里下楼的那两位穿着比基尼的女孩，今天晚上我们要带她们参观这个小镇。"
"女孩被这两个家伙约到了，"他大声宣布道，"你们听到了吗?"
"我只是开玩笑的。"我很快地辩解道。
"没关系，" 他说道，"你们已经听到她们已经被约了。"他告诉他的听众。还不到15分钟，这两个穿着比基尼的女孩就又出现在广播室中。
在我们离开之前，他对我们说道"每天我都接到很多不愉快的电话。我想要录下你们的奶牛的声音，这样不管在任何时候，当我接到我不想接昕的电话时，我就把它打开。"当我们外出闲逛时，我们就把这头奶牛安置在当地的一个农场中。第二天早上，我们就会去农场去看它。
等等，等等，不要讲得这么快。关于那两位比基尼女孩，发生了什么事情?
什么事情都没有发生，因为我的妻子也许会看到这段。(他笑道)
第二天早上，当施瓦茨到达农场时，他说道"马克，你们俩确定你们能让它哗哗叫吗?"
"噢，当然了，我可以让它做任何事情。"我把它拴到一辆马车上，而且在马车的里面放了一台录音机。
"可它现在并没有在哗哗叫。"他说道。
"没关系，"我说道，"每个人都要为它让路。我会让它冷静下来，而且一旦我走开时，它就会开始哭。它会哭，因为它是一位名人，而且那些名人们都需要别人的注意。"
"你是在开我的玩笑吧。"他说道。
"没有，我很认真，"我说道，"慢慢看吧。"然后我就走开了，不久后，它就开始从它的肺部顶端发出低而沉的声音。他就用曾经在芝加哥广播电台使用多年的录音机录下了这段声音。
成为她的牛仔也帮助我们拿到了进入花花公子俱乐部的入场券。当我还在芝加哥时的某一个晚上，我的老板加入了我们。我说道"我们应该前往花花公子俱乐部。"
"噢，当然了，马克，"他说道，"我们该如何进入呢? "要想进入花花公子俱乐部，你必须要拿到别人送给你的邀请柬。
"不要担心，"我告诉他，"我能让我们都进去。"
"那么，你打算怎么做呢?"他问道。
"你先等着，然后你就明白了。"我告诉他。当我们到达花花公子俱乐部后，我径直走向站在门口的那位仪表堂堂的保安，说道" 这里只允许名人进入，是吗?"
"噢，当然了。" 他说道，"我们都喜欢名人。你是谁?"
"我不是名人， "我答道， "但是，我能代表名人进来。"我掏出我的那头奶牛的身份证。这只是我们刚刚参加完戴利市长为我们举办的庆典活动后不久的事情。
"噢，当然了，" 他用怀疑的口吻说道。虽然这可能是第一次有人想要利用他的宠物牛而取得人场券，但是，在此之前，他肯定听过那些想要进入俱乐部的人们编造的各种理由。
"我有我的女友，就在这里。"我一边掏出她和我合影的照片， 一边对他说道。
"稍等一会儿。"他边说边走向俱乐部后面的禁止顾客进入的门。不一会儿，他回来了，手里拿着一个给名人的钥匙，于是，我们就这样进去了。
这听起来太有趣了，但是，这和您后来成为一名交易员有什么关系呢?
大学毕业以后，我想要得到一份股票经纪人的工作。但是，我没有被录用。我的简历中的内容似乎对此没有任何帮助一一我的学分不够高， 而且还有这么一个事实:我没有参加过大学篮球比赛。最后，我重写了简历，重点凶述我曾经当过一名牛仔的经历。在那不久后，我收到了一通电话，通知我去Canton 的一家当地的经纪人事务所中参加面试，最终，我也得到了在这儿工作的机会。替这家公司浏览我的简历的那位女士后来告诉我"每天我都会看到数百份的简历。当我看到你的简历时，我就说道，‘嘿，这就是那个照顾埃尔希奶牛的那个家伙。 "当我以前做巡演时，我曾经在Canton 呆过，而且她也曾经在当地的报纸上看过我的相片。这就是由于一头奶牛的缘故，我进入了这个行业中。
您为什么想要成为一名股票经纪人昵? 您那时在交易股票吗?
大学毕业以后，我就开始交易股票。通过买卖牛，我赚够了2万美元的本金。
在此之前，您做过任何调研吗? 您使用了什么方法?
没有，我只是就这么一头就扎进来了。到现在，我都记得我的前两笔交易: 我买进哥伦比亚公司和三宝公司的股票。前者被买断了; 而后者却破产了。从一开始，我就经历了最好的交易和最坏的交易。从此我迷上它了。
那么，您现在还记得您为什么要买进那两只特别的股票吗?
是的，许多研究都支持要买进这两只股票。我买进哥伦比亚公司的股票是因为在此之前，我曾经看过一个关于拍摄《第三类接触》电影的文档，哥伦比亚公司将要负责这部电影的发行，而且，那时我认为，这部电影肯定会很火。在这部电影被发行之前， 哥伦比亚公司的股票就已经被买断了，因此，不管是什么样的结果，都没有任何差别。
三宝公司的股票后来怎么样了?
当我和大学生联谊会的兄弟们一起去看玫瑰杯美式足球赛时，我们一起在三宝吃的晚餐。我从来都没有昕过说这个连锁店， 而且认为它一直很整洁，于是我买进了这只股票。这大概就是我的全部研究。关于这两家公司中的任何一家，我都不太了解。随后，给我做交易的那位股票经纪人对我说道"马克，你喜欢行动。为什么你不试着去尝试一下股票期权呢?"
"我一点都不了解股票期权。"我告诉他。然后，他给了我一本小册子，让我阅读。当我认真地读完每一页的内容后，我就给我的兄长打电话， 说道"对我来说，这昕起来太冒险了。"
"噢，不是这样子的， 它和股票交易差不多。" 他说道。
1978 年4 月，我完成了首笔股票期权交易：在9美元的时候，我买进了两手特利丹公司股票的买入期权，支付了全部的保证金1，800 美元。两天后， 我把它们全部以13 美元的价格卖出，于是用1,800美元的资金赚取了800美元。我就对自己说道"嘿，这可比铲粪和挤奶牛容易多了。"关于我的第二笔期权交易，我又买了两手特利丹公司股票，这一次我也赚钱了。我以为我很快就会成为一名百万富翁。我一直都做得这么好，以至于我这样想道"为什么要用这么小部分的资金进行投资呢？我不妨用全部的资金吧。"我一直在交易特利丹公司的期权。最后，我孤注一掷地投资的这个股票下跌了。我想我要一直持有它，一直等到它的股价再反弹回来。结果，它却跌至零美元。我输掉了所有的资金。
输掉了全部的2万美元?
还不包括我先前为进入这个行业中而事先准备好的大约3000美元。到现在，我还清楚地记得那年填写所得税表格的情形。那一年，我的收入共有13,000美元，可是在股票期权交易方面， 我却亏损了20,000美元。最糟糕的事情就是我只能在我的收入中扣除3,000美元的亏损。因此，我不得不支付收入所得税，即使我的收入是负的。
从这段经历中，您学到了一些东西吗?
是的。我意识到我想要赢回我的资金。我绝不是一个半途而废的人。我决心要尽我所能，学会一切关于股票和期权的知识。这只是我立志要成为一名股票经纪人的开始。我想成为一名股票经纪人的唯一原因就是要赢回我的资金。
您的父母知道您已经输掉所有的资金了吗?
他们不知道，他们也许会认为我把所有的钱都用来买CD了。
呃，您的确是把钱存在CD中了。
我没明白你的话。
我的意思是，您完全失败了。
就是这样子。我的目标是要一年赚够10万美元。在1979年我被聘请为一名股票经纪人之前，我就已经相当完整地学习了期权。我再次开始交易期权，但是，我仍然一直在输钱。我分析了我的几笔交易后，发现了我输钱是因为我在数周内，甚至更长的时间都不进行交易，结果，最后的股价跌至零美元。我意识到我输钱是由于那些向我出售这些股票期权的交易商们一手促成的结果。从那时起，我就决定，我也要卖股票期权。我采取了一种及时出售关于高波动性股票的买入期权和卖出期权的策略。
那段时间内的短期期权头寸的保证金有时比我从出售这些期权中获得的溢价还要少。在1979年，当金价暴涨时，我就开始出售关于黄金股票的期权。我断定，我能在美国标准协会上出售这个投资组合(既销售买入期权，又销售卖出期权) ，赚取更多的资金，远远超过我为这笔交易垫付的保证金。那时，保证金部门还没有弄明白这是怎么一回事儿。只有一个小问题一一这只股票抛弃了我。我让出一点点的期权，结果是无用的，但是在买入期权方面亏损更多，直到把我的资金全部耗尽为止。这像是又重新回到了起点。
那么，您是如何赚到足够多的资金来弥补您输掉的资金的?
噢，我那时还是一个非常优秀的经纪人。在全国第一届的经纪人比赛中，我为那家公司拿得了第二名。在1981 年，我为出售期权发明出一套可行的方案，当时，出售期权的滥价看起来太高，于是，我就找到某人为我编写这比规则。每周，这个程序都会吐出一个关于潜在交易的清单。因为我一直在出售一些看起来在跌的期权，它们最终也会变得一文不值。每周五当股市结束后，我就会启动这个程序，而且在接下来的每一个周一的早晨， 我就可以看到这些交易。每个月我都要花费几千美元。
截至1982 年5 月，我账户内的资金已经累积达115，000美元。而我也变得更加贪婪。我原以为，我已经发明出这么完美的程序，它就会工作得特别好。我加紧步伐，不仅用我自己的账户，而且还用家人的账户中的资金进行交易。仅仅在那个月内，采用同一种策略，我就多赚了5 万美元。
在1982 年6 月，我决定继续加大交易的步伐。在这个月的某周，我使用这个程序，于是电脑打印出若干个关于城市服务公司的交易清单。那时，它的交易价格还是27 美元，然后，35 美元、40 美元和45 美元价位上的认购期权正在市场上出售，希望能获得那些远远高于模型内隐藏价格的保证金，此时，距离股价下跌只有一周左右的时间。(这些期权合约内的执行价格将下跌到零， 除非股价能够在期权合约结束前的一周内上涨到这个水平。) 我不相信这些价格; 我感觉好像他们正在要送给我资金。我出售了数百种这样的期权。到现在，我仍然记得，在1982 年的6 月16 日一一正是在我将遗臭万年的那一天之前的一天一一在股市刚刚要结束的某一特定价位上，我试图想要再卖掉另外100 种的股票期权，但是，我没有做到。
第二天，他们就宣布，城市服务公司将要在超出我的最高的执行价格20美元的基础上被买断。他们在接下来的一周内都关闭交易和认证，而且当认证都结束后，才又重新开始交易。当然，这些认证都被执行( 对于库克持有的每一笔认证，都缺少100 股) ，而且截止到这只股票再次开始交易之前，我已经赔了50 万美元。
这笔钱包括您家人的资金吗?
不包括，只是我一个人的资金。6月初，我还有16.5万美元的资金，现在亏损额却超过35 万美元。此外，我母亲、父亲和姑妈的账户里都各赔了10万美元。到现在为止，在我的办公桌的抽屉里还保存着当时的交易便条。直到去年一一发生这件事情的17年后一一我才有勇气打开抽屉，看着这些交易条子。我的账户要求我要有100万美元保证金，在那个时候，如果我想要继续持有这些股票的空头头寸，而不是重新将它们买回来，那么我必须能够拿出这笔资金。从技术上来讲，你可以有5 天的时间来筹足这笔保证金，但是，这家公司一直在敦促我，要求我立即交这笔钱。
那天晚上，我给母亲打电话，这是我最难打的一个电话。我感到了完全的失败。我觉得我应该手脚戴着咖锁，然后被拖走。"妈妈，"我说道，"我需要和您谈谈。"
"什么事儿? "她问道。
"我想您最好明天早上来我家里，这样方便和您谈。"
"那时还太早，"她说道，"因为我还要去学校。" ( 那时，库克的母亲玛莎，是俄亥俄州坎顿市马隆学院的教育系的主席，她在这所学院里教授英语语法课。)
"那样也行吧，妈妈，越早越好吧。"第二天早上，大约六点半左右时，我从窗户向外望，看到母亲步履蹒跚，走得非常缓慢，这可真不像她的特点。
她进屋后问道"马克，出了什么事儿?"
"坐沙发上， 妈妈。"我严肃地说道。
她坐下来后，问道"出了什么事，马克？发生了特别糟糕的事情了吗? "
"是的，恐怕是这样，"我回答道，"妈妈，我把您的10万全赔了。"
她一点儿都没有表现出畏惧。她直视着我的眼睛，然后同情地问道: "马克，你赔了多少? "
"我赔了50万美元。"我说道。
"但是，你没有50万美元呀。"
"我知道，妈妈。"
"还出了什么事情? "她问道。
"您问‘还出了什么事情'是什么意思? "我问道。
"除了赔了那50万美元以外，还发生了什么事情?"
"只是赔了这50万，妈妈。"我答道。
"噢，就只有这样！我以为你得了癌症。"
这是用另外一种眼光看待这些事情吗？我简直不敢相信她接下来问我的话儿"要花多久的时间你才能再把它们赚回来? "她问道。
如果此时母亲说了其他话，我也许就离开了。但是，她只是在正确的时间点上说了正确的事情。我振作了一下，于是说道："五年。"从空气中随便挑了一个数字，因为我不知道我要怎么把它们赚回来。
"如果在10 年内，你能把它们赚回来，这还差不多， " 她说道，"那么，现在就去做吧。"
从那个时候起，我从来都没有再卖过我的裸头寸(如果股市快速上涨或下跌，这些头寸允许开放式的损失) 。
当那家经纪公司清算完您的账户之后，城市服务这只股票最后怎么样了?
这是一件具有讽刺意义的事情。这笔交易落空了。如果在此之前，我能够在1个月内完仓，我就会赚回我所有的资金，说不定还能挣一些利润。正是在期权合约结束之前，完成了收购，随后又收回了收购。我本应该要对其进行调研的， 但是，事实上我并没有这样去做。虽然，从积极方面来说，如果在收购宣布前的那一天，我能够补仓，也许我就不会被逼得破产了。
您如何偿还您的账户中的35 万美元的贷款?
我的父母给了我20万美元，而且，我用我的农场作抵押，从银行借到了剩余的15万美元的贷款。没有什么事情比把借来的资金放到一个经纪公司的账户中，然后再使其变成零更要小心翼翼的了。那时，我只有28岁，而且我已经下定决心要再爬回到原来的路上。每天我都工作14个小时。每天早上五点半起床， 一直挤牛奶到上午九点， 然后洗澡，前往办公室，做经纪人的工作一直到下午五点半。当我晚上回到家后，换下衣服， 然后又走进谷仓挤奶，一直工作到九点，回屋吃完饭后就上床睡觉。本质上，我做了两份全职的工作。这种惯例我一直保持了五年，直到我最后卖掉奶制品这项业务。
您一直保持这种累人的工作惯例，是因为您想尽快地赚回所有的钱吗?
我必须要让这个农场继续经营下去，因为我是用它作抵押才借到的贷款。而且，请记住这时是1982 年，利率周期已经达到虚拟中的顶端。每月我需要向银行支付的利息就高达8，800美元。那时我还有20万美元的欠款。很多人都建议我要宣告破产，但是，我不愿意这么做。现在，当我回头再看时，我意识到，宣告破产也许会是正确的经营决定。但是，如果我这么做了，我肯定不会成为拥有现在成就的交易员，因为那样也需要承认失败。
那么，您也觉得这种自我奴役的状态也只是对您自己的惩罚吗?
我的确这么觉得。
对于这整件事情，您妻子持什么态度?
事实上， 她非常支持我。当我开始把我自己从这个坟墓中拽出来时，她说道"我从来都没有见过像你这样的人，非要在一棵树上吊死。"她是对的。即使是现在，不管何时要是在某个月里我赔钱了，我就会像一只老虎一样不断用爪刨，直到把钱再赚回来。那时正是我最努力工作的时候。当数天来每天我都工作15 个小时时，我的妻子就知道，我的交易进展得并不顺利。反过来说，当我每次回家都很早时， 她都会说道"你的交易肯定进展得一帆风顺。"
关于短线交易， 我曾经采访过的那些大多数交易员都说，他们很放松，或者即使在那些时候，也能休假。
我的做法刚刚相反。不管在何时，当我低落时， 我就会加快交易的步伐。
但是，难道您不害怕这样做会增加您的损失吗?
我增加的是交易次数，而不是我的头寸。事实上， 当我赔钱的时候，我所做的第一件事情就是止血。这也是为什么我要在我的电脑上保留这个标记。( 他指着那张" 变得更小" 的纸张。)我不会完全退出正在伤害我的那笔交易; 我只是减少交易的头寸。当我接下来做第二笔交易时，我就感到我要被迫去赚钱。赚多少无所谓。关键是要重建我的自信心。即使在那笔交易中我只能赚到几百美元，这说明， 我仍然能够赚钱。一旦我的交易成功，我就乐意再去做下一笔交易。
关于处理这些情形，您能给其他交易员提供哪些建议?
希望不应该只出现在你的词汇表中。这是我认识的最坏的一个四个字母的单词。一旦你说道， "孩子，我希望这个位置要回来。"你就应该降低交易额。
另一方面一一关于连胜一一您有什么建议吗?
永远都不要在连胜的情况下增加头寸。除非你能保证，在股市下跌时，你能持有最多数量的股票。
在城市服务这只股票上失利后，隔了多久您才再次开始交易?
大约两年。第一笔交易时间是1984年4月， 那时我的第一个女儿刚刚出生后不久。
当您再次开始交易肘，您赚到钱了吗?
1984年和1985牛的交易大约都是保本的交易。我在1986年才赚到了大钱。
那时有一些事情发生变化了吗?
是的，在此之前我就已经发现了累积勾指标。从1986 年开始，我每天都记录股市交易的日记。每天我都会记录下我在股市中发现的周期模式。看起来有用的其中一个指标就是现在所谓的股价格指数，它是由纽约证券交易所编制的，上一笔交易的编号是一个报升的股价减去上一笔交易是低价的数字。当股市上涨时，股价格指数就是正数;而当股市下跌时，它就会呈现负数。此外，我还注意到，不管在何时， 当它呈现负数时，市场都会迅速恢复上涨趋势。反过来说强烈的积极的正股价格指数之后似乎就是抛售。
我曾经问过一位具有30年从业经历的经纪商，股价格指数呈现正数或者负数是什么意思。他说道"负股价格指数表明市场要下跌了，而正股价格指数则表明现市场要上涨了。"
"是的，我知道这个，"我说道，"但是，当它们呈现正数或负数时，我该怎么做?"
"嗯，如果股市高开，那么你就买进; 如果股市低开，那么你就卖出。"他答道。我还向其他经纪商们问了这个问题，而他们给我的建议是一致的。
因为这个建议和我观察的现象相矛盾，我的做法也是相反的: 当股价格指数超过400点时，我就会卖出;反之买进。我把每笔交易的结果都记录在我的日记中，最后发现这种策略可以赚钱。然而，我注意到，股价格指数呈现的负数越低，市场反弹得就越厉害，反之，抛得越厉害。这就是我得到累积句指标这一想法的过程。使用这个指标我从来都没有失败过，但是，在交易时，你需要钢铁般的意志，因为市场经常会陷入疯狂的情形一一经常是由于某件外部新闻事件的影响一一当许多人都读到这则新闻时。
我知道，您的累积勾指标是一项您个人使用的措施，但是，关于它，您还能告诉我另外一些情况吗?
当股价格指数处于中立区域时，计算时忽略了时间段。我把这段中立区域定义为-400 到+400 。当股价格指数越过这些门槛时，在固定的时间间隔内记录下读数，然后读数再被增加到总的运行的交易读数中。当这个总的读数低于历史5 个百分点时，它就显示出股市现在处于卖空的情形(有买进的机会) ，而且当它超出95 个百分点时，它就显示出股市现在处于买空的情形(有卖出的机会) 。
偿还城市服务交易留给您的35 万欠款花费了您多长的时间?
从城市服务那笔交易开始，到后来我再次开始交易，共花费了我5 年的时间。盈利最多的那年是1987 年。当我这么说时，人们往往会自动地认定，在10 月股市崩盘的时候，我肯定已经卖空了，但是，在同年早些时候的牛市中，事实上，我赚到了许多钱。
那时，我还没有开始做日间交易。1987 年5 月，在股票指数看涨的期权中，我看到了，而且我也相信这是一个惊人的买入机会。两种因素聚焦在一起: 我的累积勾指票正在给出特别牛的市场信息，而且股市在波动中下跌也
使期权的保证金特别便宜。我的祖父过去常常告诉我"当人们不想要那些东西的时候就买进它们，而且当人们需要的时候就卖出。"我用55，000 美元买进了那些不值钱的股票， 当时买入期权的交易价格位于0.5 至0.625 之间。(在这种情形中，交易员往往会给那些最开始的买进者留出许多出口，以防价格继续上升，但是，当股价下跌时，就会失去所有的投资。)我买进了1000 多只股票。在接下来的几个月内，股价开始暴涨，而且股市波动得也很厉害一一这两种情形导致我手中持有的股票开始飘升。
自从1982 年城市服务公司的股票狂跌以后，我就一直想向我的父母证明，我没有失败。在1987 年8 月7 日，我去看望他们时，告诉他们"我又开始交易股票期权了。"
"噢，不要!"我的父亲大声叫道，"这一次，又有什么坏消息? "
"爸爸，这也是为什么我在这儿的原因。"我答道。
"那么，马克，你为什么要交易这些东西呢?难道你还没有吸取到教训吗? 你又遇到问题了吗?"
"是的，我遇到了收入所得税这个问题，"我答道，"这次我买进的股票值75 美元。"
"这一次，你投入了多少资金? "父亲问道。
"5.5 万美元。"我答道。
"天呀，就此收手吧! "他说道。
"不，"我说道， "明天它们要上涨得更多。"结果，第二天，我共赚了140万美元的利润。
除了这个累积句指标，您还侬靠其他的什么工具而做出交易的决定?
累积勾指标只是一个过渡性的工具， 每年大约只有两到四次有用; 余下的时间，它只是一个中立的阅读器。针对于不同的行业，使用不同的工具。
您能给我到举一个例子吗?
我把我现在的一个交易称为"合并交易"，因为要买进某只股票，它需要同时满足两个条件: 股价格指数下跌到-400 点，而且股价格指数指标(Tiki)也要下跌至-22 点。股价格指数指标是股价格指数的一个指标，基于第三方的道琼斯指数。这笔交易必须要在我规定的21分钟内完成。不管我在何时收到一个信号，我都会设定我的"煮蛋定时器"。 ( 他给办公桌上的"煮蛋定时器"上紧发条，在接下来的谈话中，可清晰地听见滴答滴答的声音。)我把这个定时器看作是一个坟墓，在它爆炸之前，我必须能够从里面爬出来。当下列三种情形中的任何一种出现时，我都会清盘: 我实现了3 个利润点的目标;到达我的6 点的止损位置; 或者21 分钟的时间限制用完了。
为什么时间眼制是21 分钟?
这是因为我一直在记录的交易日记。我一次又一次地记录下这些交易。最好的交易往往都是在最短的时间内完成的。我发现，你应该在前10分钟内完成3 个点。10 分钟后，交易也许还在进行，但是，胜算就相当低了。一旦交易进行到15 分钟，这些胜算就变得更低，以至于你能做到的只有尽快退出。交易的时间越久，既定的目标越难实现。
我注意到，您正在使用的风险点是为实现你的目标所需要的两倍。这相当离经叛道呀。
这都和概率相关。我喜欢概率高的交易。这笔交易，还有我从事的其他交易中的大多数交易，一般来说，十有八九都会很准。如果我在7 笔交易中赚到了3 个点，然而在其中的1 笔交易中就丢失了6 个点，那么，在这8 笔交易中，我仍然遥遥领先15点。
另外一笔我正在从事的交易和观察标准普尔和纳斯达克之间的比率有关。我使用这种信息，用于决定如果我得到了一个信息，我将要在什么样的市场上进行交易。如果我从其他的指标上得到了一个买入的信号，我就会在那天相对更加强劲的股市上买进某只股票。如果我得到一个卖出的信号，我就在相对疲弱的股市中卖出股票。
您能列举出一个关于信号的例子吗?
现在，我有一笔交易，我称其为"比市场低一点再买入"，这是指如果股价格指数跌至-1000点，我仍然会买进，因为股市在越过那个点以后就有可能反弹。
换句话说， 如果您得到一个比市场低一点再买入的信号，这意昧着股市要快速下跌了，那么您就会在股市一一标准普尔或纳斯达克一一中更加瘫软的那个股市中交易。
不错，正是这样子。
关于您从事的其他交易，您还能列举出一些例子吗?
我把其中的一种交易称之为"弹射器交易"，因为它就像一个弹射器，先弯曲，再弹跳将某种物体反弹出去。例如，如果标准普尔反复地在1350至1353这个区间内进行交易，每一次当它反弹回来时，它都会把股价稍微地拉得更高，那么，我就可以期望它反弹到这个区间内的最大值，或者反弹到1356点。这种交易能够管用的原因就在于停滞点都倾向于在反弹点之上。
另外一种我从事的交易就是债券比交易。债券和标准普尔就像是一对夫妻。债券市场经常先行，因此，它就像是妻子，因为男性常常追求女性。当一对夫妻第一次约会时，事先他们并不认识对方，但是，他们会稍微有点和谐。在类似的股市市场上， 当债券上涨时，标准普尔也会上涨，但是，它并不会步步紧趋。然后，当他们订婚后，之间的关系就变得更加亲密。然后他们就结婚和去度蜜月。当他们在度蜜月时，他们做的每件事情都很同步。在股市处于"蜜月期" 内，当我看到债券市场稍有上涨时，我就知道，标准普尔也会马上上涨，于是我就快速买进标准普尔中的某只股票， 快速完成交易。在度完蜜月后，当他们开始迈入婚后生活，债券市场这个"妻子"就会拖着标准普尔这个"丈夫" 慢慢前行，但是，此时，他们并不像曾经那么同步了。然后，这对夫妻开始变得陌生，就像在股市中，不管何时债券在上涨时，标准普尔都在下跌。后来， 他们就离婚了。在"离婚期"，债券市场和标准普尔完全分道扬慎了。每一天，我都要做出决定， 今天的股市怎么样。比如，今天，债券市场上涨，然而标准普尔却在抛售股票。华尔街称其为"安全投资转移"，但是对我来说，它就像是一个"离婚日" 。
您过去常常使用您个人的账户管理资金间? 或者您经常使用您个人的账户进行交易吗?
1989 年，我决定要涉足管理资金。我问那个行业中的我认识的人们，由于对这个行业毫不了解，我需要做什么才能吸引投资者。其中的一个人就给我建议，我应该参加美国投资锦标赛(现在，它是一个已经停业的实际货币交易大赛) ，来让更多公众认识我。那是我第一次听说这个交易比赛。1989 年末，这个比赛每隔四个月举办一次。我被分到了期权选择这个类别中，比赛结果是第二名，收益率高达89%。这给了我足够的信心，让我认为我能够做好管理资金。于是，我决定放弃我的经纪业务，开始只专注于我自己的业务中。
那您为什么不继续同时做这两种业务呢?
对我来说，好像每一次我要进入某个行业中，不得不快速地做某些事情时，客户总会给我打电话，说想要和我谈谈那些公共事业股票或者其他的很紧急的事情。
我在纽约用个人的账户成立了一家清算公司，它也包括资金管理的业务。当我的账户被激活以后的大概三四个月后，我接到了一通来自守法部(是那家公司的某个部门，负责要确保所有的账户内的交易都要符合政府规定和行业惯例)的电话。我的第一个想法就是"噢，现在出了什么问题吗?""我一直都在看您的账户，"那位呼叫者说道，"看起来您只交易了股票期权。"
"不错。"我小心地答道。
"而且，好像您只买进股票。"他说道。
"是的，"我答道，"我不相信那些卖出的期权。"
"为什么不相信?"他问道。
"太多风险。"我说道。
"自从您在我们这儿开过账户后，我浏览了您做过的所有交易。"他说道。
"有什么问题吗?"我问道。
"没有，事实上，我从来都没有见过像您做得这么好的交易员。"
"这究竟意味着什么?"我问道。
"噢，对所有的新手来说，您是我曾经见过的最短期的交易员。事实上，看起来，您从来都不会持有超过三天以上的股票。为什么会是这种情形?"他问道。
"那是因为，在经历过多年的交易以后，我已经明白了，如果我要持有的时间超过三天，那么股市就会把盈利降至最低。当你要买进某只股票时，保证金也会随着时间的流逝在稳步蒸发。这就像是在你的手心中有一块冰: 它在你的手心中待得越久，它就越快地消失，直到最后，它完全消失为止。你现在在守法部工作，"我说道，"还有其他问题吗?"
"我们一直在寻找像您这样的人才。在聘请您成为我们的资金经理之前，我们还需要等待您用一年的时间交出的答卷。我直到现在才联系您，是因为我们认为， 如果您知道我们现在正在关注您，您也许会改变您的交易模式。
"可你们并不了解我，"我说道，"你所说的并不会发生。"
"让我们拭目以待吧。" 他说道。
在此之前，他一直在关注您的账户，因为他正在寻找一名潜在的内部的资金经理吗?
噢，不是这样子的，他是从守法的角度开始关注我的，希望能把我打败。我想，我只买进股票而且快速卖出持有的股票这个事实肯定已经有很多危险信号了。
他继续监测我的账户，而且当我的账户达到一年后， 他又给我打电话了。"当您了解到我正在关注您时，事实上，您做得非常好。"他说道。
"我猜想，你给了我一点鼓励。"我答道。
"话虽如此，但是，我的本意并不在此。" 他说道。
"为什么不是？ " 我问道。
"您做得太好了。没有一个人会相信这些数字。但是，不要担心，我会以任何一利l方式为您募集资金的。我根本就用不着让他们看到您的业绩。基于我的推荐， 他们就会投资的。"
他把一些小账户聚集在一起，组成一个数百万美元的账户，于是我在1991 年初开始管理这个账户。如果你能够想起来那时正值美国将要发动对伊拉克的战争，而且在此之前，股票市场一直都在大跌。累积勾指标放出股市被严重地卖空这个信号。1 月4 日，我开始买进标准普尔的指数认证(以新兴市场为赌注的一种指数认证) 。在接下来的几天内，我继续增加头寸。
稍等一下。我原以为您最多只持有三天。
对于大多数的交易来说，是这样子的。但是，这有一个显著的例外: 如果我的累积勾指标一年只显示几次， 它仍然告诉我要买进，那么我就会持有这些股票超过三天。当指标确定后，股市有时候反应快速，但是，我也看到它将持续长达七周之久。只要它仍然能够提供某种信号， 我就会按照它的提示进行交易。如果市场卖空，我就只买人买权;如果市场买空，我就只买入卖权。(卖权指的是这样一种权力，它赋予买方在股市上以执行价的价格卖出某只股票的权利，因此在股市下跌时，赚取资金。)我仍然在进入和退出市场，但是，我始终持有买人认证权，哪怕它会下跌大约25% 。由于使用这个账户，我采取了一个资金管理的计划，把我的总投资额中的三分之一用在股票投资上，这样，从总收益方面来讲，它只下跌了8% 。
1 月7 日， 生平第一次，我接到了公司总裁的电话。在他打来电话之前，我才用这个账户交易了一周。"你觉得现在的市场情形怎么样?"他问道。
我知道发生了什么事情。他肯定接到了那些投资者打给他的忧心忡忡的电话，这些投资者和我从来都没有见过面。"噢，"我说道，"我的累积句指标显示出市场现在已经被严重卖空了。"我向他解释道，不管在何时，只要我的指标被严重卖空，这就表明一个重大的买进机会将要到来。
" 等到股市上升，还要多久? "他问道。
"它会随时反弹回来，"我说道，"我们需要一个刺激因素，但是，现在我还不能确切地告诉你，这个剌激因素会是什么。"
"你的那些指标一点儿都不管用，"他说道，"股市要一直下跌了。"
"那你可以结束这项业务，"我说道，"但是，我想让你知道，如果你那样做，那些投资商们就会知道，你才是关闭那些业务的人，不是我。"
在此之前，我的秘书一直坐在那里，一直昕到我们的谈话结束。当我挂断电话后，她说道"上帝，您肯定惹毛他了。"
"不要担心，"我说道，"他不会终止这项业务的，他也不想承担这种责任。他会把我留在那里，替他担责。"
1 月10 日的晚上， 美国开始对伊拉克进行空中袭击。第二天早上，股市会开始疯涨。市场不仅大幅上涨，而且在波动中急剧上涨导致认购保证金上升。1 月12 日，总裁就给我打电话。
那时， 这个账户的盈利情况怎么样?
在此之前，我持有的头寸翻了近三番。(由于库克只把三分之一的总额用于投资股票，这就意味着这个账户的股票收益翻了近两倍。)在这之前，我已经开始用我自己的头寸来赚取利润。当然，他也了解，当他给我打电话时，我就已经开始清仓。
"那你打算怎么做?"他问道。
"我想要继续买进股票。"我答道。
"但是，股市已经开始上涨了，" 他说道，"你认为它还会继续上涨吗?"
"是的，我相信， "我答道，"因为我的累积勾指标仍然显示它是严重卖空的。"
"那么，为什么你不继续持有这些头寸呢？" 他问道。
"你不明白，"我说道，"促使期权保证金已经大幅上涨的其中一个原因就是股市的急剧波动性。(认证的价格既依赖于潜在的市场价格，又依赖于股市的波动性。)一旦股市的波动性开始放缓，认证的价格也许就不会上升得那么快，即使股市会继续上涨。此外，现在我还意识到在上周你给我打电话之前我没有意识到的事情，这就是你的投资商都相当着急， 而且，他们也许只想要把钱放在他们的口袋里。我这么说，对吧? "
"那是真的。"他答道。
"好吧，"我说道，"我们要继续清仓，从那里开始吧。"
"马克，"他说道，"这也是为什么和我相比，你会是一名更好的交易员。"这些都是他的真心话。
"谢谢你告诉我，我是一名好的交易员。"我这么说，只是为了安慰我的秘书，她一直在着急地昕着这段对话。"现在，你意识到我的那些指标会起作用了吧一一你意识到了吗? "
"噢，当然，"他答道， "你的指标起作用了。"
当我挂断电话一会儿后，我的秘书说道"他这样子打电话来赞美你，这样不是很好吗?"
"等着看吧，"我说道，"他会尽可能快地把这笔资金抽走的。"
"他为什么要这样做?"她以不相信的口吻问道。
"因为他不能忍受市场的波动性，而且他也不具备处理他的客户刁难他的那些难题。而且，他对我所做的事情一窍不通，这让他处在一个尴尬的中间位置上。他的参与将只会导致投资商之间的怀疑。如果我直接和他们交谈，他们就会听到我声音中的自信，这样事情就会变得不同。"具有讽刺意义的是，在此之前，我已经选择了这种结构类型，因为我一直想要和那些投资商若即若离，这样我就能够不受他们的情绪的影响。反过来说，最终，我却与夸大这种情形的中间人为伍。" 他会找到一些借口，把这些资金给抽出来。"我告诉我的秘书。
"他怎么能找到借口呢，"她问道，"当你把他们的资金翻倍?"
"我不知道，"我说道，"但是，他会找到的。"
那时，认证的保证金已经上涨得很快，事实上它并未给买方留下任何盈利的机会，如果你只是一个期权买方，就像我一样。在那个时候，购买期权就像是你购买一辆南斯拉夫的汽车，支付的却是劳斯莱斯的价格。
您停止交易了吗?
是的，我必须要妥协。我必须要相信我的交易至少有75% 的成功率，否则我就不会去做。在接下来的几个月内，我继续做一些规模小的交易，而且这个账户已经偏离了正轨。
在4 月底的时候，总裁又打来电话。"你不再交易，这是怎么回事?"他问道。"你害怕了?"他嘲笑道。
"是的，我害怕了，但是，并不是你想象的那样。我只害怕市场。我看不到这些交易能给我带来75%的成功率，而且我也不会去做那种掷硬币性质的交易。"
"噢，我的那些投资商们一直都在期盼着你去交易，"他说道，"你为什么不做像在1月份你做的同样的事情呢?"
"因为市场已经发生变化了，"我说道，"在接下来的几个月里，即使我们什么都不做，我们仍有一个好年景。"
"也是，你今年的投资收益率仍然高达85%。 " 他承认道。
"难道那些投资商们对这个结果不满意吗?"我问道。
"他们看到你在1 月份时把他们的资金翻番，而且他们想让你努力实现它。你最好去做更多的交易，马克。"他说道。
"他现在想要怎么样?"当我放下电话后，秘书问道。
"现在，他想强迫我去交易。这难道不很可笑吗? 1月份的时候，他不想让我交易，而现在，当我就应该不交易时，他却想让我去做更多的交易。"
那时，您是怎么做的?
我原以为我可以做一笔交易，这样是为了让他高兴。如果这不管用，我就说服他不要给我施加压力，让我去做交易。但是， 一旦我开始交易，我自己就认为，这样子很愚蠢; 我现在就在做一笔交易，我认为它有可能会赔钱，这样做只是为了要证明我的观点。非常确定，这笔交易最终赔钱了一一赔得不多，也许是5% 的收益。我完全后退，而且停止了交易。
您是如何挽救这些账户的?
我想我赚到了1% 的利润。
不是标准的20% 的利润吗?
你会觉得那时我是多么天真吧。他们告诉我"不要担心，我们会正确处理的。" 那时我没有记录下任何交易情况。对于他们的话，我就信以为真了，因为我更感兴趣的是得到一个很好的业绩记录，而不是利用这个账户能赚到多少钱。我很着急着开始起步，以至于我没有从事任何一笔真实的交易。
5 月底，总裁又打来电话。他告诉我，公司中的其中的两个账户的投资商们正在撤离资金。"噢，我想他们遇到了资金上的麻烦。"我猜想道。
"我告诉你实话吧，马克，"他说道，" 越来越多的投资商们都很困惑，正在思考是否要关闭他们的账户。"
"为什么?" 我问道。
"噢，最近你一直没为我们做任何交易。" 他答道。
"你意识到账户内有多少资金了吗?"我反问道， "如果你在今年年初就告诉这些投资商，他们要赚取80% 的利润，那么你认为他们还会一直这么欣喜若狂吗?"
"是这样子的，但是，在第1 个月内，你带来的投资回报率远远高于80% ，" 他答道， "在过去的4 个月内，你一笔交易都没有做。"
"稍等一下，" 我说道，"这些投资商们还有什么期望?"
"我让他们看了一下你去年的投资业绩。"
"你瞧瞧你干的好事！ "我大声喊道，"去年的投资业绩是用我自己的钱投资的，全部的资金都用于投资股票。由于杠杆作用，我的账户赚到的钱本可以是利用你这个账户赚到的钱的3 倍，但是，赔钱也会是3 倍，而且我并不认为你的那些投资商们愿意接受40% 的亏损。"
10 分钟后， 他又打回电话，说道"我们要关闭这个账户。"
我很生气，气得就要吐血了。我不知道他告诉了那些投资商们什么事情， 他们就立即撤离了所有的资金。在管理这种共同资金方面，这是我的第一次经历， 也是最后一次经历。
关于您为他们挣的利润，他们分给您了吗?
一分钱都没有。
正像塞缪尔·高德温说过的那样， "口头协议不如写在纸张上的协议那样有效。"当他们关闭了那个账户后，还发生了什么事情?
在那年接下来的时光中，我过着单调的生活，因为市场环境不适合买进期权。1991 年11 月，我报名参加了1992 年的美国投资锦标赛，那时这个比赛已经从4 个月一次的比赛发展成为一年一次的比赛。在准备过程中，对截至上世纪70 年代我从事过的所有的交易都进行了研究，希望能分别找到赚钱和赔钱的原因。于是，我发现了，每个星期二都是最好的一天，而每个星期五都是最坏的一天。
为什么会是这样?
因为在热身前还需要一小段的时间。每周一，我只是想要回归到正常的工作状态中，而且到周二之前，我已经为开始交易做好准备了。在周五来临之前，我已经耗尽了能量，而且，如果这周内我的交易业绩一直都很好，那么我连开车的力气都没有，就像世了气的皮球一样。这么说来，我在1992 年做了什么呢?每逢星期五，我都不会交易，而且，在每个星期二，我会疯狂交易。
正是因为您发现了这个结果， 您的交易从此永远发生了变化了吗?
噢，是的，这是我曾经做过的最棒的事情。直到这时，我才真正地成为了一名熟练的交易员。
对于那些想追随您脚步的人们和想要以交易为生计的人们，您会给他们提供哪些建议?
如果你决定要以交易为生，那么你必须要认真地对待它，就像对待其他行业一样，而且要有计划地进人这个行业。如果你想开始一笔交易，你能做的就是直接走进银行，亲切地微笑着，然后说你想要20 万美元的贷款，你认为你会得到这笔贷款吗?他们会说"你的笑容真的很美;给你，这是贷款"吗?我并不这样认为。你需要有一份非常可信的商业计划。可是，问题在于，开始交易前，大部分人都没有任何明确的计划。
对于这些交易员来说，一份商业计划都包括哪些内容?
它应该包括针对下列问题而给出的具体答案:
● 你将要在哪种股市上进行交易? 你需要挑选一个股市，使其符合你的个性特征，因为股市能侧面反映出市场的参与者。那些交易因特网股票的人们肯定和那些交易公共事业股票的人们不同。
● 你的交易资金会是多少? 一方面，你应该能够诚实地说"如果我损失了所有的资金，那么它并不会改变我的生活方式。”另一方面，你需要一大笔足够的资金，这样赚的和你从现在的工作中赚到的金钱至少是相当的，这是可变通的目标。否则，你就会认为你很失败，因为作为一名交易员，你要比你在当前的工作中更加努力地工作。
● 如何输入指令? 你会把所有的资金分散开来还是把它们只投入一笔交易中?你如何退出亏损的交易?又如何退出赚钱的交易?
● 股市出现哪种下跌情形会让你停止交易以及重新评估你的方法?哪种下跌情形会让你关闭交易?
● 在尽可能短的时间段内，在多短的时间内才适合你的交易方式，从这方面来衡量，你的盈利目标都有哪些?
● 你采取哪些步骤来分析你的交易?
● 如果出现了个人问题，它严重地影响了你去做时交易的心情，那么你该怎么做?
● 你如何设定你的工作环境，使其对交易有益以及将成功的机会提高至最大化?
● 如果交易成功，你如何酬谢你自己?去特别休假，给自己买辆新车等等？
● 作为一名交易员，你需要继续改进的地方有哪些? 你会阅读什么样的书籍?你会做哪些新研究项目?
对于那些想要成为交易员的人们来说，您还会给他们提供哪些其他的建议?
要把交易当成一个职业，而不是一种爱好。每隔一段时间，我都会为那些交易员举办一些研讨会。我曾经有一位学员，他是一名网球教练，来参加我举办的为期四天的研讨会。在第三天的时候，我问这些参加者，到目前为止，你们都学到了什么以及你们打算如何应用学到的知识。当轮到他发言时，他说道"我不打算放弃我的网球生涯。每周二和周四我去上课，因此，每周的周一、周三和周五，我再去交易。"
"如果你那样做了，"我告诉他，"我敢保证， 每周的周二和周四，你也需要继续关注股市。给学生上一堂课，你赚到了100 美元，但是，你却在股市上输了1000 美元。"
"不会有这种问题的。"他说道，" 因为每天我都会抛售股票。"6 个月以后，他放弃了交易。他做错了两件事情: 第一件事情， 他的最爱是网球。第二件事情，对他来说，交易并不是一种职业;它只是一种爱好，而且爱好经常耗费你的钱。
有一些人作为交易员，他们失败了，您觉得还有其他原因吗?
人们低估了成为一名成功的交易员所需要的漫长时间。有一些人来到这里， 认为他们在这一周内和我坐在一起，然后就能成为伟大的交易员。有多少学生，当他们进入大学时，就径直走向教授，然后说"我知道这门课程只开一学期，但是，我认为一周对我来说已经足够了。"在交易中获得技能，就像在其他行业中获得一样一一都需要经历，而经历需要时间。
许多年前参加我举办的其中的一次研讨会的某个人问我"对我来说，要想成为一名职业的交易员，要花费多长的时间? 这样我就能够辞职，养活我的家庭了?"
"三到五年。"我说道。
"这么长时间! 我想在6 个月内就开始交易。"他答道。
"噢，那你可能比我聪明，"我说道，"在我的前五年里，我没有赚到一分钱。"
7 年后，作为一名交易员， 他还没有赚到钱。你不能在一夜之间期望自己成为一名医生或一名律师，交易也一样。这是一种职业， 需要时间、学习和经历。智慧是知识和经验的产物。如果你有更多的知识，哪怕是你有较少的经验，你也能成功， 反之亦然。如果你既有知识又有经验，那么学习之路就非常曲折。
那为什么高些交易员还会失败呢?
另外一个普遍的原因就是资金不足。有时，我让参加我的研讨会的那些人以1万美元作为开始交易的资金。我告诉他们，他们应该把这1 万美元转变成以100 美元为单位的账单，然后每完成一笔交易，就把其中的一个账单扔到卫生间里冲走，因为，如果他们尝试用这1 万美元进行交易，结果和用100 美元进行交易的结果是一样的，但是， 它只会延长人们的痛苦。1 万美元显然不是足够多的资金。
到现在为止，您谈到的所有与失败有关的理由都与他们对待交易的态度有关: 没有做到全心全意，或者没有投入足够多的资金。除了这种态度以外，还有什么缺点会导致他们不能成为成功的交易员?
这和智力无关，甚至也与股市知识无关。我曾经见过那些具备良好的交易技巧的人们也失败了，而那些不具备任何交易经验的人们却成功了。主要的原因就是每一位交易员都必须对他或她的缺点保持诚实，然后认真地对待它。如果你还没有学会做到这一点，那么你就不可能成为一名成功的交易员。
几年前，有一位期权交易者，他按照行程表前来我的办公室看望我，问我是否愿意在他到来之前，看一下他做过的那些交易。我同意了，因为我一直都很真诚地想要教会其他人如何交易。
他说道"去年，成功的交易占84%。 "
"很好，"我说道"那你赚了多少钱?"
"噢，我没有赚到钱，"他答道，"去年一整年我都在赔钱。"
"这么说来，那16% 的比例就是我们需要关注的点儿。"我说道。
"这也是为什么我想让您看下我做过的交易。"
他把做过的那些交易发给了我。我发现那一年，他大约做了400 笔交易，几乎全是赔钱的交易。刚开始，我并没有注意到任何一个共同的因素。然后， 我逐一检查日期，发现了80% 的交易都是在每个股市的最后一天，周五进行的。我给他打电话，说道"我发现了你的问题。"
"噢，太好了，"他说道，"那么你发现了什么?"
"你的80% 的大交易都是在每个股市的最后一天，周五进行的。"
"噢，我知道这个。"他答道。
"那么，有个方法可以解决这个问题。"我告诉他。
"太好了，太好了，"他说道，"我就知道你会有解决方法的。"
"不要在每个股市的最后一天，周五进行交易。"
"马克，你在说什么呀?它们可都是令人兴奋的交易日呀。"
"你必须要做出决定，你是想要激动兴奋还是想要赚钱。不要在每个股市的最后一天，周五进行交易。每逢周五，退出市场去做些其他的事情。"
"噢，不，我做不到，"他说道，"在那天，我不能放弃交易。我会找到解决这个问题的方法的。"
"如果你不以退市的方法解决问题， "我告诉他，"那么市场就会抛弃你。"
6 个月后， 他破产了。他知道进入市场和退出市场的那些指标。他是一个工作狂，也非常聪明。他甚至了解在大多数情况下如何接受损失。但是，他只是不能避开那个交易日。他早就发现了症结所在，但是，他没有解决它。
现在，您还想起其他的您尽力去帮助，但是最终还是失败了的那些交易员了吗?
几年前，曾经参加过我的研讨会的某个人给我打电话，想昕我的建议。他告诉我，他想要成为一名全职的交易员，但是，到目前为止，一直都不成功。关于设计一份针对于他的交易的商业计划书，我给他提供了一些建议。只是在这样的一个电话里，他的声音突然特别低。"我儿乎听不到你，"我说道，"我们之间的信号肯定特别不好。"
"不是的，"他小声说道，"我的妻子刚刚进来这个房间。"
" 她不知道你已经赔了多少钱，是吗?"我问道。
"是的，她不知道。"他承认道。
"你必须告诉她事情的真相。如果她不支持你，你就会很害怕她，那么不管我教给你任何东西，它都不起作用。如果你继续要秘密地做这些交易，那么只会发生两种事情: 要么你会输光所有的资金，要么你会输掉你的婚姻。" 他没有昕我的建议，结果，他失去了资金和婚姻。
在1997 年9 月到12 月，发生了什么事情?在您发给我的文件中，我看到这是一段相当长的赔钱时期，这与您的其他交易完全不符。在这4 个月内，我想您赔了30 万美元吧。
我发现，随着年末越来越近，我做的那些交易也越来越不好。值得说明的是，越到年末，我就越累，越懒散。
但是，这并不能解释当时的情形。那段时间比任何一段时间，包括其他年份的下半年还要糟糕，因此，肯定还有其他原因。
(库克继续东拉西扯，试图用那些概括性的词语解释为什么在那段时期内他的业绩那么糟糕。最后，记忆闪光一现。)噢，你绝对是正确的。我都完全忘记它了。在1997 年7 月，我不小心跌倒，然后摔碎了膝盖中的前交叉韧带(膝盖中心的韧带) 。腿裹着绷带，非常疼痛，必须要吃止痛药才行。最后，在12 月份时我不得已接受了手术。
止痛药让您昏昏欲睡吗?
我吃过止痛药后，无法专心地工作。而且，对市场也不那么敏感了。我感觉我走路也特别慢。此外，我还担心也许以后我再也不能和我的孩子们一起打篮球了。
听起来，在那段期间内，您好像特别沮丧。
是的，从原来的身体特别灵活，不管是在球场上还是在农场上，变成勉强只能走路。在那几个月里，我的体重增加了30 多磅。
如果您是在12 月份做的手术，那么您的交易看起来很快就有起色了。
是的，确实如此。感觉也相当好。我全身心地投入到康复中，也许我的康复运动量有点太大了。我是个对什么事情都非常卖力的家伙。在做过手术的两周后，当我还在体重机上时，我的理疗师走过来，问我"当你的前交叉韧带受伤后，我们已经做了许多康复锻炼了。现在我要只告诉你一件事情，也许它会触及你的痛处: 在做过前交叉韧带康复手术以后，我们这儿还没有一位病人能够像你现在这样能够举起这么重的器械。你明白我的意思吗? "我马上就妥协了。
(当这次的访谈结束后的约一周内，我给库克打了电话， 他告诉我，在我打电话之前，他问过他的助理丝塔西，在这段受伤期间，她对他的印象。她告诉他"你不能走路。甚至坐下来都很困难，因为你特别疼痛。你脸上的表情也表现出你很痛苦。你就像一只贝壳一样，把自己裹起来，完全不做交易。当你做完手术后，和之前相比，简直就判如两人。" )
还有其他类似的这种时期吗?在这样的时期里，您的个人混乱干扰了您的交易。
1995 年9 月，我父亲的心脏病发作了。他在重症监护室里待了八天。在这八天里，在每一笔交易中，我都犯了严重的错误，借此来惩罚自己。
为什么您觉得您要为您父亲的心脏病发作负责呢?
他太努力工作了。在他心脏病发作的那天，气温高达90 多华氏度，他在捆绑邢些干草。母亲告诉我， 当天中午他感到有点不舒服，于是就回家了，休息了片刻后又出去工作。在他心脏病发作的那天，他一共捆了400 捆草。我想"父亲在那么热的天气里干那点活儿才赚700 美元或800 美元，而我坐在空调办公室里就能够赚7000 美元或8000 美元。"我似乎没有权利过这样的生活，于是我必须要惩罚我自己。现在，当我回头看我在那段时间完成的交易时，看起来我那时好像精神错乱了。
可是，那时您并没有在做那些日常交易。
噢，不是这样子的，我做的交易差不多全是反着的。
那么，您意识到那时您在做什么了吗?
我不管; 我太懊丧了。我认为那时我真的很想赔钱。
对于您的交易方式，您必须要每天紧盯着股市。那么，您有过类似的情形吗? 一些干扰让您赔了钱。
我能记得最清楚的那笔交易就是在1987 年1 月内完成的交易。那天正好是我秘书的生日。白天，当我在工作时，我从来都不会离开办公室。但是， 那天，我想做一个和蔼的老板，于是，中午我就带她出去一起吃午饭，为她庆祝生日。当我离开办公室后，我紧盯的期权上涨了3 万美元。当我吃完饭回来后，它却下跌了4 万美元。我简直就不敢相信这些报价。我永远都不会忘记这笔交易。现在，我只会送给我的秘书一张生日贺卡。( 他偷笑着)
这听起来是一顿非常昂贵的午餐。要是您一直待在办公室里，您确定您要平仓吗?
绝对要平仓。这是我的其中的一条基本规则。我从来都不会让利润变成亏损。
我已经问完了我想要问的所有问题。您还有想要补充的吗?
在这里，我只代表了美国中西部农村中的最普通的人。我坐在曾祖父的农舍里，盯着电脑屏幕，而且现在我能够以交易为谋生于段。这也是为什么我相信，只要有希望，任何地方的人们都可以成为交易员。但是，你必须要乐意努力工作，而且愿意为此交学费。当你正在学习如何交易时，学费就是你亏损的钱。人们一直都在问我"你认为我要花费多久的时间才能成功?"我告诉他们" 三到五年，每天工作1 2 个小时，而且一直在赔钱。"很少有人愿意昕到这种答案。
直到你放弃才算结束。马克·库克刚开始没有遇到失败，后来他不断遭遇失败，而且还都是巨大的失败，还有几次，不止一次，他的交易全军覆没，几平要耗尽他所有的资产。尽管这是一个不吉利的开始以及近10 年的错误的开始，库克从来都没有放弃，他最终获得了成功。发明出属于他自己的方法，设计商业计划，而且对自己要求极为严格，以及不屈不挠的坚持不懈，使他最终获得了三位数字的股市投资收益率。
和那些世俗观点不同，建议人们应该寻找那些利润远远高于风险的交易，库克的交易策略则是试图用2 美元的戚本赚到l 美元的利润。这个观察向人们提供了两个重要的经验教训，两者都不认为，使用比利润目标更大的风险水平是一个普遍的有吸引力的方法。
首先， 看到盈利的概率就和看到潜在的收益与风险之间的比率一样重卖。正像库克证明的那样，某种策略在亏损的交易中赔的钱远比在赚钱的交易中赚的钱多，如果赚钱的概率特别高，那么这个策略仍然是一个特别好的方法。反过来说，如果使用某种策略，在赚钱的交易中赚到的钱是在亏损的交易中赔的钱的10 倍，如果赚钱和赔钱的概率都特别低， 那么这种策略就能让你赔钱。想象一下，比如，在轮盘赌上同时对" 7" 这个数字下赌注，如果你能赢，你就能赢得到倍的赌注，但是，如果你继续玩下去，我敢保证，你会输光所有的钱，因为你成功的概率只有1 /38 。
其次， 在选择交易方法方面，选择一种符合你个性的方法至关重要。当库克在某笔交易中赚到一小笔的利润时，他就会很高兴。但是，对于哪怕是要承受非常小的亏损，他都十分讨厌。在每一笔交易中都接受用低收益/风险比率交换高概率的胜算，他的这个倾向和他发现的各种方法都很适合他本人使用。但是，这些同样的方法也许对别人来说，相当不适合，因此在交易中也是不盈利的。交易并不是一个适用于所有人的命题；每一位交易员都必须发现适合他个人的方法。
个人问题也能够挫伤一名交易员的业绩。想象一下，例如，在库克的膝盖受伤期间和他父亲心脏病发作期间，他的不符合个性的表现使他遭受了巨大损失。寓意是:如果你正在经历身体上或者情感上的伤害，要么就停止交易，要么就把交易降低到你能够承受损失的某种程度上。如果库克他本人对在过去的10 年内犯下的任何严重的交易罪而感到内疚，那就说明他没有听从这个建议一一他下定决心不要再重复的一个错误。
许多有抱负的交易员都对需要付出的时间、工作和需要的资金估计不足，因此他们没能成功。库克非常固执，一定要成为成功的交易员，这需要全心全意的投入。你必须把交易视作一份全职的工作， 不是业余爱好。正如在创业中，你需要一份可信的商业计划、充足的资金，而且还愿意长时间工作。那些追求的捷径并不适用于创业。即使你能把每件事情都做好，你仍然在前几年里都期望着赔钱一一库克认为，赔钱就是你向交易这所学校缴纳的学费。这些都是凄凉的残忍的事实，那些想要成为交易员的人们不喜欢听到或相信它们，但是，忽视它们并不能改变现实情况。
对马克·库克访谈记录的更新
马克继续从事着他的交易。虽然他已经确定他的方法，不管股市是牛市还是熊市，这都没有任何差别。尽管如此，做下比较，从2000 年4 月到2002 年9 月的这段期间，标准普尔下跌了45% ,纳斯达克下跌75% 。而库克的交易账户实现了114% 的累积复合收益率(如果用累积的美元收益除以股益平均水平，那么就是84%的收益率) 。
在对您的第一次采访中，我们谈到了您的交易模式，随着时间的推移，它表现出极大地与时代不符的特征。我知道，在过去的两年里，您不得不照顾家里生病的病人，但是，您似乎具备的交易敏感度让您很好地处理这一问题。在这种情况下，您改变了您以前的做法了吗?
我主要做的事情就是缩减持有的股票的数量。从过去的经历中，我知道，当我的个人问题出现时，我就不能全心全意地投人到工作中。我意识到，当我的个人生活备受压力时，交易业绩会如此差劲的一个原因就是当我已经在非常弱的情感状态时，如果发生了某事，那么我的优势就会被挤走。我变得不再理性，而且结局常常是以输掉大笔的资金而告终。我想，我不能一笔交易都不做，我应该只是减少交易的次数，这样就能保持我的理性。
当所有的事情都回归正常时，我根本就不理会外部的压力，我知道应该保持多大的交易尺寸，而且根据市场的波动性而做出相应的调整。但是，当那些外部的问题正在侵蚀我时，我的状态就很不好，不会在那种头寸上进行交易。以前我从未为头寸而做过调整，但是，在过去的两年中，我为它做出了调整。
我不仅削减了交易的头寸，而且交易的天数越来越少。在你打来电话之前，我正在浏览每月交易的概耍，而且我发现，最近数月以来，我只交易了11 天或12 天，而不是像往常那样，交易了18天或20天。由于交易越来越少，我正在寻找最佳的交易。如果我没有得到我认为是固定的信号之前，那么，那天我就不会交易。
在过去的两年里，您的交易方法有所改变吗?
是的，改变了。在过去，我常常主动远离一些交易， 这大幅减少了我的交易次数。现在，我把我使用的方法称为"保险止损"，每天的第一笔交易都会用到这种方法。它就像是对你的房子交纳了火险: 你希望你永远都不会用到它，但是，你需要拥有它，以防万一你会用到它。这种方法不基于任何的技术点或任何的分析; 它只是把你每天的最大亏损限制在某个数字上。
当今年年初我在写商业计划时，我随便地挑选了2.5万美元这个数字作为每天交易的最大亏损额，因为我知道，我能够很快地赢回这笔钱。如果在某些交易中使用这种方法，那就说明我不理解市场此时的行为，而且我也不应该进行交易。例如，两周前，当标准普尔跌破了900 点后， 我就使用了这种方法。首先，股市跌得如此低，这让我非常不舒服，但是，股市稍后又跌了30或40 点后，我才稍微舒服点。
如果您没有止损，那么在那笔交易上您会赔多少?
我可能会输掉10 万美元。
您只在每天的第一笔交易中使用保险止损这种方法吗?
是的。
但是，这样难道不会让您接下来的交易更窑易遭受更大的损失吗?
不会，因为事实上，这些交易的弹性幅度都很大。保险止损是一种范围更宽的止损方法。它不适用于当天内接下来进行的交易，因为时光的流逝，在挑选接下来要进行的交易这个方面，我就变得越来越细心。第一笔交易完成后， 我就只从事那些我认为胜算高的交易， 而且我不愿意给这些交易太多的空间。
在这方面，我和其他的交易员不同。例如，我发现，我培训的那些大多数人在股市中玩钱时，更愿意去冒险。我则恰恰相反: 一旦我赚到钱，我就会认为这是我自己的钱，而且我也不想让股市中的其他玩家从我口袋里把它们掏出来。因此，一旦我领先了，我就尽力保证让自己不落后。
使用保险止损这种方法的另外一个好处还在于它能让我追逐更多的利润，因为，我知道，当交易有转机时， 我有一个安全网。这就像是一位荡秋千表演者，当他知道他下面有一个安全网时， 他就会尝试空翻三个筋斗，而不是两个。
我想，您培训的那些人们肯定都希望股票看涨，在过去的两年中，这是几乎不可能实现的。您有没有发现这会成为事实，而且如果真的变成事实，那么您会给他们提供哪些建议?
你的想法绝对是正确的。上世纪90 年代末期，股市是个牛市，解决了许多美国人的财政困难这个问题，他们也只是长线交易员。在那些岁月里，如果你持有的头寸对你不利，迟早它都要反弹的。我尽力教那些人不要对股市的走向有一个先入为主的观念一一根据市场的变化而做出相应的变化，而不是预测它的走势。
我曾经和一个对冲集团共同工作过，在决定买进之前，先等待某个交易的来临。如果它没有来，他们就不会采取任何行动。因此，他们要么买进，要么就不参与。我最终说服了他们，因此， 当股市情形不利于买进时，他们就会卖出，而不是什么事情都不做。这种方法很管用，他们赚到了许多钱，但是， 他们不能承受要卖空交易。在他们的脑海中，如果股市下跌，那么肯定就会有买进的机会。噢，猜想发生了什么一一他们开始买进，但是股市一直在下跌。甚至他们的言语也反映了他们的偏向。当他们描述股市下跌时，他们用的是"修正"这个词语，而不是"下跌趋势" 。对他们来说，我们好像从来都没有经历过熊市。
熊市影响了您的交易了吗?
没有对我构成一丝的影响；只要我能忍受股市的波动'性，我就能承受下去。只要一名真正的交易员真正能随着市场的反应而做出相应的调整，而不是预测市场的走向，不管他在任何一种股市情形下都能赚钱。他肯定能感受得到市场的流动，而且从不抵抗市场。有时他可能会判断错误，但是，从来都不妥协。