十五、行情阶段**（本节内容参见书后彩图）

大部分行情在牛市或熊市里的运动分为三段，分别是:第一段一一积累或者派发;第二段一一停滞期;第三段一一一最终冲刺到高点或低点。派发和积累在这些高点和低点发生。

1925年当年极低点在12月,然后.上涨到次年1月和2月，并再次下跌。

1926年记录了美国历史上最大的棉花产量。最低点出现在12月。

1927年这一年短产。最高点在9月6日,然后趋势转为向下。

1928年2月低点出现在去年9月高点之后。然后,从2月低点,市场开始上涨，在6月29日~7月5日形成高点,并在1928年7月的政府报告之后,从此趋势再次转为向下。低点在9月,然后趋势转而向上，并在当年以后时间里保持上涨。

1929年最高点在3月,跌到7月,然后涨到9月,在这里趋势再次转为向下。

1930年最低点在3月,然后4月大涨,接着下跌,并在当年12月达到最低。

1931年2月是当年高点，低点在5月下旬至6月上旬，然后大涨至6月27日,紧跟着是急速下跌,到10月5~8日到达底部,这里是当年的最低点。

1932年6月9日是当年最低点,紧跟着是急速上涨,在8月28日和29日形成高点。趋势在9月政府报告后不久转为下跌。12月8日,是当年最低点,价格在1923年6月相同低点附近,某些合约高20~30点。

1933年,市场在1月反弹;在2月形成当年的极低点;在7月18日达到当年极高点。重点关注:8月18日9月9日,以及10月16日,是否底部出现在相同价位。趋势变化开始于9月9日,它是低点,价格不完全和8月18日-样低;然后,在10月16日有一个双底,非常重要,表明这--年其余时间里趋势将是上升的。

1934年2月13日到达极高点,十月合约的价格高于1933年7月。从2月开始，趋势反转向下,直到5月1日,此时达到极低点。然后,跟着一个反弹到8月,这些你可以在图表上看到。这是当年的极高点一十月 合约成交于1390。9月,主要趋势转而向下。11月,回调低点。

1935年1月,反弹高点和当年高点。

           3月,急跌,当年低点。

           5月和7月，反弹高点。

           9月,回调低点。

           11月,反弹高点。

1936年1月,最近的低点,市场缓慢运行到5月;随后,牛市在6月启动。

           7月，当年高点，趋势转而向下。

           11月,回调低点。

1937年4月,十月合约的当年高点1395,和1934年8月高点相同,相距32个月,距离1932年6月低点有58个月一-5 年周期差2个月。注意始于515以每月15点变化的角度线在1380构筑顶部。从1937年4月开始急跌，没有重要的反弹。

           11月,低点780。

1938年3月,反弹高点，也是当年高点。

           12月,年内低点725,距离1918年有20年,距离1923年11月有15年。

           注意,700是高点1400的1/2,保持在其上说明强势。底部在725的原因是2x360 =720。

1939年9月高点1000。注意，距离1919年10月顶部有20年。

           11月，回调低点。

1940年4月高点1020,和1939年8月高点相同,距离1920年4月有20年。

           5月，急速回调低点。

           10月，小反弹的高点。

           11月 , 1941年交割的十月合约的低点870。

1941年直到4月之前都是窄幅缓慢盘整,然后急涨至7月28日。10月高点1746。