1/32×3/32——1：3点数图
一份完整的1/32债券量数图很难表现出价格历史的完整性。如果把反转单位改成3/32，我们就可以减少每天波浪转向的数量。比如，1993年11月29日完整的1/32图，在最大的400波浪中占了258。在图9.4中，修改后的反转规模将反转（姑且把它们称为波浪）的数量减少至32。这个与图9.3同样以1分钟收盘价所创建的3/32波形图给我们讲述了一个精彩的故事。我们看到上升推力的减弱，在11631处的缩量（60），在下跌波至11627 处（62）和11626处（119）时供应的出现，在最终的高点11700处需求不振的向上突破失败（48），在下跌至11621处供应战胜需求时的放量（290），以及两次对11628的上升浪低成交量的佯攻试探（48）/（7）。从这个角度看，空方的主力稳稳地控制了多方，因为在整个交易日内，债券都是走低的趋势。
在图形的一个格子里写3位数的成交量是不现实的。下一次的调整不费吹灰之力：把成交量作为棒形图标示在相应的价格运动下面。
既然我们了解了制作波形图的基本元素，那就让我们练习一下决定波浪及其成交量．并将它们标示在图形上的这些机理。对于3/32波形图，我们从一份被称为“1分钟盘面”的工作表入手。这就是一份简单地列出了每一分钟收盘价及其对应成交量的表格。与之前一样，在某一时间段内没有交易出现的时候，划一条横线。我们要检视2001年12月债券价格在2001年6月15日的变动情况。前一交易日，一波上升浪在刚过美国东部时间下午2点时到达了10123的顶峰，价格随后下跌，在10118收盘。下跌至10118过程中的合计成交量为160跳动量。如果在6月15日低开，从10123开始的下跌浪还将持续，一直到有3/32或者更大的反转出现为止。6月15日头11分钟的“盘面”解析如下：
8：20 10112-10170
8：21 12-8178
8：22 13-11
8：23 11-12201
8：24 12-3
8：25 12-4
8：26 13-3
8：27 13-3
8：28 13-3
8：29 10-11228
8：30 18-77（图9.5说明了到这个位置的价格变化。）
第一分钟结束时，债券在10112处下跌了6/32。这个价格位于6月14日的收盘价之下，所以，我们继续累加成交量。头1分钟的10个跳动量被加进了之前160的合计数里，出现了一个新的170的合计数。第二分钟结束时的10112这个价格被看成是当前下跌波浪的一部分，其成交量也被累加进之前的成交量，形成新的178的合计数。在第三时段至10113的报涨还不足以令跌浪反转。该波浪的新低点出现在第四时段。第三和第四时段的成交量现在也加入到之前的合计数里，形成新的合计数201。在接下来的5个时段里，债券就运行在一个狭窄的范围内，复合成交量16跳动量。如果债券在第10个时段里收在10114甚至更高，那没有被记入的16跳动量可能就会成为新的上涨成交量的一部分。与此相反，第10个时段下跌至10110，合计成交量增加到228。债券交易中8：30的这个时段通常都是波动加大的时点，因为很多政府公报都在这个时刻颁布。由于债券跳高了8/32至10118，显然是公布了某种利多的消息。这马上成为了方向改变的标志，新的上行成交量为7。随后在8：29这个点划一条线，因为那是前一波浪结束的地方。由于正在记录数据，因而有必要做个总计数。请注意，价格没有持续走低或者在已有的波浪低位成交的那些时间段不做累加。尽管这些信息没有太大的意义，但它对于没盯盘而又想对该交易日内各个转折点上的多空双方争夺的激烈程度有所了解的人来说，还是很有用的。市场以跳空低开的弱势开盘，但随后并没有出现价格争相下跌的情况。在实时的盘面上，这种类型的信号成为完整解读市场盘面的一部分。表9.1是来自随后的1分钟盘面解读的51组数据，图9.6划到了9：21。
这波开始于8：30的上升浪区间跨越了28分钟。成交量合计155，赢得19/32的市场空间。请留意上行的步伐：在28分钟里，价格走高或者维持在高位的有19分钟。这是一波强劲的上升浪。在9：01分债券价格下跌3/32至10126之前，我们都看不出这波升浪的结束。在这个点位，就应该马上更新图形。从10129开始的下跌只持续了6分钟。9：01分，债券成交价为10127。接下来的4分钟里，在10127这个位置出现了更多的成交。从10124的低点开始的11分钟里，市场以41的成交量取得了3/32的进展，这算不上太令人印象深刻的上涨。忽然之间，买入潮出现了：10@30 .. . 11@31...10@00。3分钟出现了31跳动量（当日内至该点成交量最大的3分钟），足与之前11分钟的41跳动量媲美。关于转折点作用的讨论，汉弗莱·尼尔写道：“吸引公众注意的是价格变化，而不是成交量。也就是说，公众并不会分析成交量有什么作用。” 3分钟之后，价格下跌了3/32。现在，我们图9.6上有了2个上升浪。第一个持续了28分钟，以159的成交量赢得了19/32；第二个持续了14分钟，以72的成交量赢得了8/32，拉入产出比大约50%。第二波上升浪超越前一波的顶部仅3/32。在上升趋势中，当买入浪的持续时间、持续长度以及成交量开始减少，就应该小心变盘的可能性。当卖出浪的持续时间、持续长度以及成交量开始增加，也可能发生同样的情况。（这在图9.4的顶部表现得尤为清楚）。令人遗憾的是，就跟绝大部分的其他解盘观察结果一样，这也不是铁定的规则。对其最好的定位就是一条指南。存在这样的情况，涨势中的上升浪会以由于缺乏卖盘而下降的成交量缓步上行。这样的情况将会持续到有供应盘出现为止。那种让我们生活的方方面面变得既明亮又黑暗的同样的二元性，在解该市场的过程中也同样存在。该日第二波买入浪在10200结束，并开始了一波卖出浪。尽管第二波买入浪成交量萎缩，而且上攻推力式微，让我们不禁担心起可能存在的变盘来，但没有任何明显看跌的情况出现。我们继续看其他盘面情况：
开始于10200的卖出浪不大，仅持续了5分钟。这样的表现没有任何熊态可言。但请观察当日后面的买入浪。它只持续了5分钟，而之前的上涨分别为28分钟和14分钟。在向次高点运行的上行过程只前进了3/32，成交量逐步消失。多方力量已经耗尽。后一波卖出浪的盘面出现了转熊的迹象。此处的持续时间和成交量是本交易日出现的下跌浪中最大的。10124的低点出现2分钟后，出现了3/32的反转。看看从10124向10129进发的步伐。在这个15分钟的购买浪中，价格上行，或者维持高位的情况，只出现在3个时段里。这样的表现反映出需求疲软，投资人对债券没太大兴趣。现在，市场随时可能遭遇较大的下跌。
反转出现在10：04报跌至10126的时候。解盘人会做空，并在10200之上进行保护。债券持续下滑，我们看到10：15的盘面出现了10121。市场现在已经跌破10124的支撑线，而这个位置之前已经止住了3波卖出浪中的两波。更多的盘面情况分列于后：
10：16 10122-5
10：17 23-5
10：18 23-6
10：19 21-689（已经没有下跌空间，但成交量持续形成。现在的成交量已经比以前的卖出浪大。）
10：20 20-796
10：21 18-9105
10：22 19-3
10：23 18-9117
10：24 19-11
10：25 17-10138（由于市场在本交易日走向相反的方向，交易员将止损点放到上一日10118收盘价之下，这个位置在某些系统里被称为“支点”。）
10：26 18-4
10：27 18-6
10：28 16-8156
10：29 16-9165
10：30 15-7172（汉弗莱·尼尔认为，“市场被买盘和卖盘打得千疮百孔。”整数位和半数位是深受交易员欢迎的位置，他们会把买入或者卖出指令放在那里。因而，在10116周围，可以毫不奇怪地看到由获利了结的空头盘和新的多头买盘所造成的某些踌躇。）
10：31 16-3
10：32 15-7182
10：33 15-6188
10：34 16-5
10：35 15-3196
10：36 15-7203
10：37 15-2205
10：38 15-2207
10：39 14-10217
10：40 13-7224
10：41 14-5
10：42 15-1
10：43 15-6
在10116-10115之间坚持了11分钟之后，下滑至10113的这个情况似乎像是走向更弱的开始。由于市场重新站上10115，有人或许会认为下跌已接近尾声。如果做空，你做止损吗？通常情况下，尤其是当我们思虑太多时，我们就无法说清噪音和真实意思之间的差别。如果心有疑虑，不要表露出来，通过调整你的止损位降低风险，提高舒适度。
10：44 15-1
10：45 13-6243
10：46 09-10253（本时段内4/32下跌由债券合约下跌至10110的早晨低点的止损抛盘造成。）
10：47 08-9262
10：48 10-3
10：49 08-8273
10：50 07-9282
10：51 07-8290
10：52 05-10300
在最后的7分钟，跌势更猛，成交量急剧放大。这种情况要么是一次更大规模跳水的开始，要么是某种程度未知的止损点，而这种程度只能站在更长的价格历史的立足点上才能确定。从我们观察到的有限的价格运动中，无法认定这是一波更大下跌趋势的组成部分，上升趋势中简单的洗盘行为，还是一个更大范围的交易区间的一部分。如果债券日均幅度大约是29/32，短线交易员或许会想要落袋为安，等待另一波行情的展开。
10：53 06-7
10：54 06-8
10：55 08-217
到这个时点，我们知道一次买盘波浪结束于10105：规模＝24/32，成交量＝300，持续时间＝51分钟。凭经验看，你会知道3/32波形图上300的成交量相当不同寻常。一幅8/32或者16/32波形图上无法显示300跳动量的波浪。然而，在这幅图上，它反映出供应盘倾巢而出，这是走弱的强大信号。
10：56 10-421
10：57 08-10
10：58 10-637
10：59 11-542
11：00 11-244
11：01 10-5
11：02 09-3
11：03 09-5
11：04 09-2
11：05 08-520（10111点的买入浪看不出任何实质性的内容，非常像是某种空头获利了结的情况。）
11：06 09-4
11：07 09-7
11：08 10-9
11：09 10-2
11：10 11-123 （在10108卖出浪中没有供应出现。）
11：11 12-326
11：12 11-5
11：13 11-2
11：14 11-2
11：15 11-2
11：16 11-2
11：17 10-5
11：18 10-6
11：19 10-2
11：20 09-531（在这里，我们知道这波买入浪在10112结束。尽管毫不起眼，但它终究稍稍超出了前期10111的买入浪高点。）
11：21 09-839
11：22 08-544
11：23 08-650
11：24 08-252 （图9.8划到这个位置。）
11：25 09-3
11：26 09-2
11：27——
11：28 09-2
11：29 10-1
11：30 10-2
11：31 09-1
11：32 10-3
11：33 09-3
11：34 11-623 （最后的卖山浪再次试探前期10108的低点，这个位置的支撑正在形成。）
11：35 10-1
11：36 10-2
11：37 12-228
至此，市场已经涨至前两波买入浪的高点之上。某种程度的调整正在酝酿。如果还附有空头头寸，你必须决定是获利了结、收获部分利润，还是调低止损点。你预期市场会在什么水平上遭遇阻力？假定威科夫在10121卖空，他应该会在高潮的低位，或者在刚显示出创新高的趋势之后，获利了结。如果要选择更大的潜在交易可能，他会在刚过回抽50%的位置设止损。从1分钟过滤后的数据可以看出，经历了一波从10200至10105的下跌，50%的位置大约在10118。这波下跌实际的高点和低点为10201和10105，使10119精准地成为了50%修正点的位置。但下跌中可以找到能摆放止损点的支点吗？图9.8上一个也找不出来，不过，盘面记录显示出在10116与10115（10：28至10：40）之间有横向前后移动的情况。它可以对任何修复性上涨造成阻碍。凭借我们对盘面情况的深度了解，心里自然知道阻力会出现在什么位置。
11：38 13-331
11：39 14-335（市场现在已经超越了上升浪的前高。）
11：40 13-1
11：41 13-4
11：42 13-2
11：43 13-2
11：44 14-144
11：45 14-246
11：46 13-1
11：47 13-2
11：48——
11：49——
11：50 14-150
11：51 15-353（现在，市场上涨到10115和10116之间的次密集区。我们来看看它取得了什么样的进展。）
11：52 15-457
11：53 14-1
11：54 13-1
11：55 14-5
11：56——
11：57 15-3
11：58——
11：59 15-269
12：00 15-271
12：01 14-1
12：02——
12：03 13-1
12：04 13-4
12：05 12-39
一波新的卖出浪与这次反转一起开始。最后的买入浪以71跳动量在36分钟内上涨了7/32。它未能回抽至从10200大规模下跌至10105的50%的位置，也没有超过10116至10115之间的阻力位。迄今为止，这波上升浪看起来很像典型的下降趋势中的一次低成交量修正。
12：06——
12：07 11-110
12：08 12-1
12：09 11-112
12：10——
12：11 12-1
12：12 13-1
12：13 14-13（从10115至10112短暂的卖出浪上的12跳动量反映出供应不足。市场应该会再次尝试上涨，穿过10115至10116一线的阻力位。）
12：14——
12：15 15-14 （就是这里！）
12：16 13-2
12：17——
12：18——
12：19——
12：20 12-13
随着成交量萎缩至6分钟内只有4跳动量，市场在10115处偃旗息鼓。在从10105开始的上涨中，最后的买入浪标志着创新高过程中的首次失利。由于最后的下跌浪没有能吸引到抛盘，市场便处于了走向更高的位置上。但不遂人愿的是，多头不见了。盘面在一天中的这个时刻变得平静，并不是什么奇怪的事情，因为处于东部时区的交易员去吃中饭了。“在沉闷的市场里不要出手，”你觉得这句老话有道理吗？图9.9结束于12：15。
12：21 12-2 5
12：22——
12：23 13-1
12：24 13-2
12：25——
12：26 12-19
12：27 11-110
12：28 12-1
12：29——
12：30——
12：31 12-2
12：32 12-2
12：33 12-2
12：34——
12：35——
12：36 13-1
12：37 12-1
12：38 11-120
这波卖出浪的这23分钟比10105低点之前的所有卖出浪都要长，比之前买入浪的持续时间也长了不少。迄今为止，下跌的缓慢步伐说明市场只是在随波逐流。
12：39——
12：40 11-424
12：41 12-3
12：42 11-128
12：43——
12：44 12-1
12：45——
12：46——
12：47 13-1
12：48——
12：49 13-2
12：50 13-2
12：51——
12：52 12-1
12：53 11-136
12：54 11-238
12：55 10-341
从10105低位开始，所有的回调平台都相继抬高。这里看到的是首波卖出浪，制造出了更低的低点，并且持续了40分钟。我们可以将这波下跌中仅仅失去的3/32与51分钟内从10129下跌至10105的下跌浪失去的24/32相比较，并因而认为抛压正在消散吗？或者最好只从10105开始的上涨的角度判断这次下跌？答案显而易见：这两波下跌浪之间没有关联。第一个是图形上决定性的特征；第二个是空头在从10105的可怜上涨之后再次赢得先手的信号。
12：56 11-3（我们还不知道，最近的买入浪已经结束。）
12：57
12：58 11-2
12：59——
13：00 11-1
13：01 12-3
13：02 12-2
13：03 13-112（现在可以确定是一波结束于10110的卖出浪。下一波上升浪的特征将会非常重要。）
13：04——
13：05 13-214
13：06 13-418
13：07——
13：08——
13：09——
13：10——
13：11——（注意在交易活动放缓f时’所有没有成交的那些分钟段。）
13：12 12-1
13：13——
13：14 12-2
13：15——
13：16——
13：17——
13：18——
13：19——
13：20——
13：21 14-425
13：22 14-227
13：23 14-431
13：24 14-435
13：25 14-237
13：26 13-1
13：27 14-341
市场以上一波卖出浪同等的成交数量上涨至4/32花了32分钟。直到现在，市场还是未能摸到前期10115的高点。正如图9.10上所显示的，这波买入浪现在已经到头。
你可以看到从10：52时10105的低点开始生成的9波完整的波浪。我要补充说明，所有没发生交易的1分钟时段都被略去。常规的1分钟棒形图会让这些时段留白。只有收盘价的1分钟图会从这个最后的价格引出一条线，穿过这些时段，从而留下一条条贯穿整幅图形的水平长线。最后两个波浪跨度分别为40分钟和32分钟。我们早前提到过在10：28和10：44之间出现在10115之上的小规模交易密集区。经过这个短暂的横向整理之后，下跌的趋势恶化，成交量增加，价格下跌了10/32至10105。正如我们在棒形图上所看到的，回踩那些出现带巨量加速趋势的区域，对于修正行动来说是司空见惯的。因而，从10105开始的上涨已经回到了空头击败多头的水平线上。
13：28 13-3
13：29——
13：30 13-3
13：31 13-1
13：32 13-4
13：33 13-4
13：34 12-3
13：35 11-221
13：36 10-324
13：37 09-529（上一波卖出浪在10110点处结束。在弱势上至10114后，债券走出了另一个更低的低点。没有理由相信最近10105的低点不会被回踩，或者被抛在身后。详细情况出现在图9.11上。）
13：38 08-534
13：39 09-1
13：40 08-130
13：41 08-137
13：42 09-3
13：43 08-141
13：44 08-243
13：45 09-5
13：46——
13：47——
13：48——
13：49——
13：50——
13：51 08-149
13：52 07-150
13：53 04-555（盘面上看，市场已经跌到图形上的新位置。现在我们仔细观察一下有多少新的卖盘出现。）
13：54 05-3
13：55 05-2
13：56 02-565
13：57 02-469
13：58 04-4
13：59 02-174
14：00 02-278
14：01 02-278
14：02 02-684
14：03 03-1
14：04 02-186（现在，我们看到了自下跌至10105以来最大的一波下跌浪。还伴随着巨大的成交量。尽管下了更大的力气，市场还是只下跌到10105下方的3/32处。）
14：05 03-1
14：06 04-1
14：07 03-5
14：08——
14：09 05-29（至此，一波结束下14：04的卖出浪显而易见。下跌推力消减可以作为抛压力竭的一个指标。）
14：10 04-3
14：11 05-113
14：12 04-1
14：13 05-317
14：14 04-1
14：15 04-2
14：16——
14：17——
14：18 05-121
市场已经涨到了10105，在这个价格水平上形成了从102开始下跌之后的支撑。继10105的低点之后，头两次卖出浪在10108获得了支撑。因而，最好小心10105和10108之间随时可能出现的阻力。我们都知道，在下跌趋势里，之前的支撑位通常都会成为阻力位。
14：19 05-223
14：20 04-3
14：21 05-127
14：22——
14：23 06-330
14：24 07-333
14：25 06-5
14：26 06-2
14：27——
14：28 07-141
14：29——
14：30 06-1
14：31 07-143
14：32 08-144
14：33 08-448
14：34 07-1
14：35——
14：36 08-554
14：37——
14：38 08-155
14：39——
14：40 08-560
14：41 08-262
14：42——
14：43——
14：44 06-4
14：45 07-1
14：46 07-2
14：47——
14：48 07-4
14：49 08-1 74
14：50 06-4
14：51 06-4
14：52 06-2
14：53——
14：54 05-313
从10108下跌的3/32凸显了结束于14：49的一波买入浪。无法突破位于10105与10108之间的上方阻力。这同时也表明，10105与10102之间的推力消减只是暂时的。
14：55 04-518
14：56 05-5
14：57 05-7
14：58 06-11
14：59 05-27
在本节场内交易接近终场时，在 14：55时还有一波卖出浪在下跌中向10104 推进。在最后的4分钟里没有任何决定性的事情出现。我们留下50的成交量离场。如果次日市场以10104或者更低的价格开盘，这50跳动量将会加入成交量里。如果6月18日市场在10107或者更高的位置开盘，50跳动量将会成为新的上涨成交量总额的一部分。50的成交量将会划成黑实线，新的上涨成交量将会划成位于其上的红线。威科夫的市场龙头波形图都是结束于当日的收盘价，但波浪并不真的遵从收盘价。通过从某日至次日的持续波浪，我们就会看到由累积成交量表示的一幅更准确地显示其力量的图景。
6月18日星期一，债券高开，但随后的大部分交易时间都在走低。图9.12显示了6月19日所鉴别出的21个波浪。以跳空低开的一个卖出浪开始。从这个点位起，你可以看出6月19日的交易时间段内那表示近期趋势正从熊转牛的3个波浪吗？要记住从什么时候开始，卖出浪的长度和成交量（区间）减小、买入浪增大、趋势掉头向上。波浪跨度为13/32，波浪3等于8/32，并超出了波浪1的底部。波浪5净值只有5/32，而且没有创出新低，让我们看到盘面上的首次转牛情形。波浪6使走牛的可能增大，因为债券带着本交易日内最大的成交量走出了一波最大的上升浪。波浪9的表现说明，债券处于启动位置，因为该处见到了本交易日内最小的波浪，而且没有抛压。上涨在波浪10上开始。对控制权的争夺出现在101线周围，市场在6月18日找到了最初的支撑。101之下最后不起眼的下跌浪根本没有卖盘，也没有轻松下移去完成一个漂亮的转身。这种点数图形式我用了很多年，它一直都是我的最爱。波形图的下一步演变提供了更好的信息和更大的灵活性。这是第十章要讲的内容。
我知道1分钟1分钟地去解读一整天的价格运动似乎枯燥得令人恐怖。但跟威科夫一样，我可以证明付出这些努力是值得的。本章中详细阐述的这个过程让我的解盘技巧提高了10倍还不止。而且我已经坚持了很多年。尽管当今的市场波动剧烈，人们想法变化的速度迅捷如闪电，但威科夫在1909年观察到的现象依然屡试不爽。