上翘区域的浮筹消化

大型区间下轨附近的小型交易区域，通常都有很多上翘企图存在。当上翘一次又一次地无功而返时，基本上就可以说空头正在消化多头。空头无一例外地在诱捕那些在出现上行反转尝试时不由自主地做多的交易员。图7.6显示，从2008年6月高点开始，美国钢铁在大约20天里下跌了60多美元。在7月低点（支撑线B）的一次快速上翘后，下行推力在股价下跌至8月低点（支撑线C）的过程中消减。这表明，下跌的动能正在消退。一个较小的交易区间在过个低点附近形成，它包括了3次上翘尝试。第3次上翘在稍稍破位8月初低点之后开始，该低位没有强劲的需求爆发，价格只是以很小的成交量和狭窄的幅度简单上浮。一旦在次日开盘时价格跳空低开，做空就有了保证。从这个点位算起，股票在随后的数月内下跌了90美元。

当价格无法从交易区间下轨脱离上行时，我们也可以观察空方的浮筹消化情况。空头喜爱低点，所有抬升的企图都被阻挠。有时候，这种类型的价格行为持续几周之久，也常常出现在盘中的走势图上。想象一种与我们在图7.2中看到的完全相反的情况：当支撑最终崩溃，剧烈的下跌就会来临。随后，上翘中回踩的跳水位置，通常会提供出绝佳的做空机会。在第1章寻找交易的最佳位置中，我就谈到过跳水回踩这个话题。

图7.7显示了2012年7月的白银走势，价格维持在一条经过2012年3月低点的支撑线上方。

4月4日，白银收盘价下跌了2.22美元，成交量也相应增加。巨大的成交量加上宽大的交易区间，几乎可以保证3月的低点将被击碎。接下来11个交易日里，价格维持在4月4日的交易区间内，没有更进一步的下跌。4月12日，这个范围内最长的价格棒出现了，它看起来正在生成上翘。4月13日，价格侵蚀了前日的全部成果。当多头消化空头的时候，可能会出现向上突破失败，不会让价格持续下跌。当空头针对低点消化多头的时候，上翘可能出现．却没有向下运动。为了防止空头在低点消化多头，上翘没有形成。4月4日到4月23日中间的交易中，并不是所有11条棒形图都是窄幅的，但最后5日符合描述的情况。4月23日，价格棒形图的跳水导致了随后几个交易日1.88美元的下跌。在上涨到4月27日的高点后，股价回踩了前期的跳水区域，区间收窄，成交量急剧下跌。图7.7显示的最后一个交易日，价格跌到了30美元之下。在7月份合同到期之前，股价达到26.07美元的低点。

很多威科夫的学生发现，浮筹消化是最难以识别的盘面表现。浮筹消化与顶部或者底部形态之间的相似性，是造成疑惑的主要原因。在《解盘研究》一书里，威科夫写到，浮筹消化和分布代表了一种“在市场上水远存在的敌对势力”。我找不出威科夫对这个问题所做的详细描述，他曾在解释图7.2 中显示的价格行为时提及这个问题。当然，他肯定明白这种趋势，在空头消化多头时，向上的波动会支撑上涨并放大成交量，同时市场倾向于守住低点不放。我在本章中讨论的其他启示是我自己的观察心得。其中，高位时未能对岌岌可危的价格行为作出反应和低点时功亏一篑的反弹，是浮筹消化最重要的指标。