第6章  向上突破失败——小幅上涨后的剧烈下跌

10%-15%新高似乎是向上突破失败的一个合理界定。美国钢铁成交量没有增加，连续几个交易日低价收盘，此时的反转下行意味着一次做空机会吗?

标准普尔指数从高点的下跌，形成了期货史上最大的成交量。在狭窄的交易区域中，窄幅的突破尤其值得警惕。58%的跌幅究意会怎样埋葬整个市场？

铜金公司最大的成交量多次出现在开盘第1个小时，几次向上突破均以失告终。当最好的突破尝试被阻拦，巨大的努力没有回报时，惨烈的下跌还会远吗？

当股票、指数或者商品突破了先前的阻力位，而又没有站稳时，你就得考虑反转下行的可能性。这样一种无功而返的上涨，称为向上突破失败。同上翘一样，向上突破失败提供了在风险最小的紧急关头做交易的机会。类似地，在一个趋势中间或者大顶出现时，它提供转瞬即逝的交易机会。向上突破失败的交易操作起来比上翘更困难，可能公众更愿意追新高，而在新低时做空的急迫性不是那么强烈。上翘通常能更清楚地看出专业买盘，向上突破失败顶部的专业卖盘会在大众买盘的掩盖之下变得很难辨别，这是那些想结清多头头寸并建立空头头寸的专业交易员最喜欢看到的局面。

由于存在向上突破失败的潜在可能，我不会急于在突破时跟进购买。杰西·利弗莫尔（Jesse Livermore）在他的《股票大作手操盘术》（How to Trade in Stocks）一书里表达了截然相反的观点：

当从我自己的资料中看到上涨趋势在发酵时，我会在股票创出新高的那一刻，在确认一切反应正常的时候下手买入。我的这种交易方式令很多人感到震惊。

追新高是《投资者商业日报》（Investor’s Business Daily）交易准则的柱石之一，这在牛市里的表现绝佳。威廉·欧奈尔在他的杰作《笑傲股市》里写到：“股市里最难以接受的悖论就是，对于大多数人来说，价格似乎很高很危险的股票，通常总走得更高，而似乎很低很便宜的股票，通常总走得更低。”

经过了很长时间，人们才相信了这个明智的建议。顺着同样的思路，我或许会补充，面对已确立的（涨或跌）趋势时，如果你采取司空见惯的逆市交易策略，其后果可能是灾难性的。怎样才能知道，阻力位之上的突破是否会失败？趋势是最重要的考虑因素。正如本章中将要说明的，上涨趋势中，向上突破失败的预言，鲜有成功的例子。下跌趋势中，在上次修正过程中的高位之上，向上突破失败的概率更大。它们的确非常盛行。