1.1 期货市场的起源

虽然具有现代意义的期货市场产生于1848 年的美国芝加哥，但期货交易的萌芽早在几千年前就已经出现了。由此可见，远期商品交易是自有商业以来就存在着的问题。但这也是期货交易的伟大之处。

1.1.1 世界范围内的期货市场起源

在古希腊和古罗马时期，就已经有了中央交易所、大宗易货交易和带有期货交易'性质的交易活动，这可能是最早的期货市场萌芽。当时的罗马议会大厦、雅典的大交易市场，就曾是这样的中心交易场所。

到了12 世纪，类似期货性质的交易在英国、法国有了长足发展，并达到了越来越高的专业化程度。1251 年， 英国大宪章中明文规定，外国商人可以到英国参加季节性交易会。随着交易制度的不断完善，还可以交易尚在路途中并未到达的货物。同时在交易中出现了交易合同，在合同中列明交易商品的品种、数量、价格。为了确保合同的有效性，交易双方还要交纳一定数额的保证金。

1571 年，伦敦皇家交易所在英国伦敦创建，实际上，这是世界上第一家集中交易的市场。随后，在此基础上建立了伦敦国际金融期货期权交易所。第二家集中交易的市场，是在荷兰阿姆斯特丹建立的世界上第一家谷物交易所。紧随其后的，是比利时安特卫普的咖啡交易所。

1600 年前后，荷兰人率先发明了期权交易，并且在阿姆斯特丹的交易市场中，形成了以郁金香为标的物的期权交易。

1848 年，在82 位商人的带领下，第一家具有现代意义的期货交易所在美国芝加哥建立，称为芝加哥期货交易所( CBOT)。1865 年，芝加哥期货交易所使用的合同完成了标准化改革，并且以保证金的形式进行交易。保证金通常不超也总体交易金额的10%。这些改革，都是现代期货交易和期货市场形成的标志。

1874 年，芝加哥商业交易所建立。1876 年，伦敦金属交易所建立。1885 年，法国期货市场建立。

传统的农产品期货有谷物、棉花、小麦、油菜籽、燕麦、黄豆、玉米、糖、咖啡、可可、活牛、木材等，金属类期货有黄金、白银、铅、铜、铝等，能源类期货有原油、汽油等。还有在20 世纪70 年代后期产生的重要的金融期货，如股票指数期货、外汇期货、利率期货等。

金属期货交易的开创者，是1876 年建立的伦敦金属交易所。只不过当时它的名称是伦敦金属交易公司，只有铜和锡两个标的物。1920 年，又分别上市了铅和镑。到目前为止，还增加了镇、白银等标的物。

金属期货交易，美国的起步要晚于英国。第二次世界大战后，美国由农业国转变为工业国。美国期货交易也由以农产品为重心，变成了以金属为重心，并且在1974 年，推出了黄金期货。

1970 年后，石油危机爆发，美国顺势推出了包括原油、汽油、取暖油、天然气、丙烷在内的原油期货。

随着布雷顿森林体系解体，汇率成了一个大问题，所以美国于1972 年又再次顺势推出了外汇期货。

资本市场的兴起，也让美国的证券交易不断创新， 1982 年，美国推出了价值线综合指数期货，开启了股票价格指数的期货交易之路。

由此可见，虽然期货的踪迹有几千年的历史，但大部分的期货交易都是在1980 年以后产生的。

1.1.2 我国期货市场的起源

早在1988 年5 月，国务院就决定建立期货市场试点。1990 年，经国务院批准，河南的郑州粮食批发市场以现货交易为基础，引入了期货交易机制。

1991 年5 月28 日，上海金属交易所开业。1991 年6 月10 日， 深圳有色金属交易所成立。1992 年9 月，我国第一家期货经纪公司一一广东万通期货经纪公司成立，标志着自1949 年开始我国期货市场中断了40 多年后重新开放。1993年2 月28 日，大连商品交易所成立。1998 年8 月，上海期货交易所由上海金属交易所、上海粮油商品交易所和上海商品交易所合并组建而成，于1999 年12 月正式运营。2006 年9 月8 日，中国金融期货交易所成立。2010 年4 月16 日，我国推出第一个股指期货一一沪深300 股指期货合约。2011 年4 月15 日，大连商品交易所推出了世界上第一个焦炭期货合约。2012 年12 月3 日，郑州商品交易所推出世界上第一个玻璃期货合约。

1993 年，国务院授权中国证券监督管理委员会(简称中国证监会)对期货市场进行大规模的清理整顿，同时做出结构调整。1999 年底，上海、大连、郑州三家期货交易所得以保留，其他150 多家期货经纪公司被重组或淘汰。

1.1.3 我国四大期货交易所

郑州|商品交易所成立于1990 年10 月12 日，在现货交易成功运行两年以后，于1993 年5 月28 日正式推出期货交易，由中国证监会垂直管理。

目前郑州|商品交易所经营的商品有白糖Sr 、棉花Cf、动力煤Zc、破璃Fg 、精对苯二甲酸Pta、甲醇Ma、强筋麦wh、普通小麦Pm 、早刺稻Ri、晚刺稻Lr、梗稻谷Jr、油菜籽Rs 、菜籽油Oi 、菜籽柏Rm、硅铁sf、镇硅Sm 等。

大连商品交易所是中国最大的农产品期货交易所，全球第二大大豆期货市场，成立于1993 年2 月28 日，是经国务院批准并由中国证监会监督管理的四家期货交易所之一，也是中国东北地区唯一的期货交易所。

目前大连商品交易所经营的商品有豆柏M 、豆油Y、黄大豆一号A、黄大豆二号B 、棕榈袖P 、玉米C 、玉米淀粉Cs 、鸡蛋同、胶板Bb、纤板陀、塑料L 、聚氯乙烯Pvc、聚丙烯Pp、焦炭1 、焦煤Jm、铁矿石I。

上海期货交易所，是中国最大的金属、能源交易所，经营的商品有阴极铜Cu 、铝挝、铮Zn 、铅Pb、镇Ni 、黄金川、白银Ag、螺纹钢Rb 、线材Wr 、热轧板卷Hc、燃料油Fu 、沥青Bu、天然橡胶Ru 等。

中国金融期货交易所，成立于2006 年9 月8 日，由上海期货交易所、郑州|商品交易所、大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起设立。五家股东分别出资1 亿元。

中国金融期货交易所经营的商品有沪深300 股票指数期货H、上证50 指数期货Ih、中证500 指数期货Ic、五年期国债Tf、十年期国债T。