第四节 下跌的时间与空间的测量

一、次级回调行惰的测量

实战中分析和测量次级回调的时间与空间，要注意其所处的阶段；在主要上涨趋势不同阶段出现的次级回调，其技术含义也有较大的区别。例如，在主要上涨趋势初期出现时，次级回调往往会被认为是原下跌趋势的延续;而在上涨趋势中段出现的次级回调，则容易被投资者认为是上涨趋势的拐点;在上涨趋势中后期出现的次级回调，多被投资者视为逢低买人的良机。测量次级回调的时间与空间，我们还可以利用均线的波动变速形态，它可以大致地估算出在主要上涨趋势不同阶段出现的次级回调的级别或规模。

在上攻型移动平均线一章里，我们介绍过有关次级反弹的时间与空间测量法则，其大部分技术原理同样适用于下跌型移动平均线的分析和判断，本章对次级回调行情的测量则仅做简要的案例分析。

如图4 -13 所示，图中是一波小于45°角的回调行情，整个次级回调周期长达半年左右的时间，这波次级回调出现在主要上涨趋势的初期阶段。就次级回调行情的时间测量来说，图中的次级回调行情是以小于45°角展开的，我们知道这个角度的回调虽然整体跌幅不会太大，但是整个调整周期可能会比较漫长，实际上这波回调用了半年多的时间。

在主要上涨趋势的初期阶段，部分投资者是很难认同当前的下跌仅是一个次级回调行情，刚刚过去的主要下跌趋势所带来的惨痛经历，仍旧让他们杯弓蛇影、心有余悸，所以当出现图4 -13 中那样的次级回调行情启动时，会被人们悲观地认为这将是回归下跌趋势的开始。随着次级回调过程的展开，人们发现下跌并不像想象中的那样猛烈，但是整体下行的趋势短时间内并无改观的迹象，在这个阶段是投资者最为迷惘的时期。

其实熟悉均线技术理论的投资者，还是能够发现图4 -13 中那波下跌的真实面目的，如图中A 点，包括120 日、250 日长期均线在内的均线系统向上发散、多头排列，这种情形不可能在一个次级反弹中出现并长时间得以保持。

自A 点过后开始的下跌过程中，投资者如果想测量这波次级回调的下跌空间，那么就可以运用趋势发现法来逐步探知。B 点价格第一次回落触及120 日均线得到了支撑，这个位置有可能会成为回调的终结点，但是在之后的反弹中价格不但得不到60 日均线的支撑，反而受到压制，在"势"上已经显示出B 点不可能成为回调终结点。于是价格继续下跌并跌破120 日均线直逼250 日均线。到了这个阶段，空间测量的重点就在于250 日均线附近，如果250 日均线不能提供支撑，反而显现压制，那么我们就需要重新考虑这披下跌的性质。

图4 -13 中C 点，价格一度跌破250 日均线且乖离率也同时创出新低，但是上行状态中的250 日均线最终还是显示出其所应具有的支撑作用，不久价格便由此止跌回升。C 点以及之后均线与价格的低点逐步抬升的"势"，巴经表明次级回调的下跌空间基本终结。至图中D 点时，多条均线形成聚拢形态并转而向上发散，"形和势"完美统一，于是回调结束，升势重启。

在主要上涨趋势的中后期，中、长期均线与价格之间的距离逐渐拉近，遭遇到一些角度较陡直的次级回调行情，价格会跌破包括120 日、25 0 日均线在内的均线系统的支撑，这种情形下次级回调的时间与空间测量相对难度较大。如在图4 -14 中， A 点价格跌破250 日均线的支撑，价格回抽250 日均线受到压制后再次下跌，这种情形很容易让人认为主要趋势发生扭转，但是之后价格逐步回升并重新得到均线系统的支撑，上涨趋势继续保持。

对于类似于图4 -14 中的情况，以回避风险为主，中短线操作的资金不妨于A 点离场观望;8 点时，价格回试均线系统的支撑力度后，才能确认次级回调的空间已经终结。实战中， B 点价格回试的动作一旦不能获得有效支撑而发生持续性下跌，将会就此确认主要趋势的扭转，所以从回避风险的角度来说， B 点出现之前过早地介入虽然有价格上的优势，但存在趋势不确定的风险。

从单一的均线理论很难对复杂的市场动态做全能的诠释，这也是单一种类技术分析的通病，同时也显现了多种技术分析工具共同使用相互验证的必要性。在后面的章节中，我们将谈及这方面的内容。

二、主要下跌趋势的测量

主要下跌趋势孕育于长期大幅上涨趋势的末期，在最初开始下跌的阶段，往往会被人们认为只是一波次级回调行情。很多人会选择持仓待涨的策略，而不是迅速清仓或积极转向做空，因此往往带来了资金的亏蚀，原因大多出自于在主要上涨趋势中所形成的惯性做多操作思维。均线理论在一定程度上可以帮助我们发现和测量主要下跌趋势的启动时间与空间，为调整交易策略提前做好准备。

如图4 -15 所示，图中该投资标的经过了长时间的大幅上涨后，价格进入回落调整。在价格上涨的过程中适度的回落调整是一种正常现象，也是价格运行必然存在的形态，但是在主要上涨趋势运行的高位区域，价格回落调整超过一定的度，则必须警惕有可能发生趋势扭转。如图中A 点， 价格回落至60 日均线， 低点下探至120 日均线，仅就这种形态来说， 并不必然意味着主要趋势由此扭转，但是随着价格渐渐失去60 日均线对其的支撑，重心最终向下滑落井跌穿120 日均线，在250 日均线上暂时止跌，之后价格回抽120日遭遇压制，这个时候的"势"已经很明确地显示出价格正在发生崩塌，任何的支撑都将不复存在。测量趋势扭转的时间与空间，并不以下跌的"形"看空，也不因上涨的"形"就看多，而是关注"势"的发展。图中A 点的"势"，就已经昭示主要上涨趋势到了扭转的时刻。

我们要讲的主要趋势扭转的时间与空间测量，绝不仅仅是指那一条均线被跌破;均线关口的破位固然重要，但是确定价格趋势扭转的不是某一条均线，而是价格内在的运行动力，均线只是起到参照和衡量的作用。

价格内在的运行动力，就是我们一直强调的均线技术分析中的"势" 。如图4 -15 中A 点开始的回落整理，应当能够起到支撑作用的均线系统支撑力度微弱，压制力道却在增强，整个均线系统的"反水"无疑指明了价格内在动力的运行方向。在主要上涨趋势长期大幅上涨的高位区，均线系统失去支撑力度的表现，也就告诉了我们主要趋势扭转的时间。

图中B 点，均线与价格以大于45°角下跌，过于急促的下跌使得负乖离率值快速增大，由此诱发了价格的超跌反弹。B 点开始的这个次级反弹在触及下行状态中的60 日均线时宣告终结，见图中C 点。同样在图中，主要上涨趋势成功扭转为主要下跌趋势之后(见图中A点) ，投资者的操作策略就应当由做多为主转为空仓或做空为主。主要下跌趋势成形之后，下跌的角度会有改变，如图中由最初的大于45°角下跌，之后角度逐渐减小，价格的波动也随之变得平缓。投资者可根据前面讲过的下跌角度的相关理论进行的操作。

对于主要下跌趋势的运行空间测量，仍要坚持以趋势发现法的原则来进行研判，不宜把主观预测当作交易的唯一依据。