第三节  通道

一、通道的图形特征

在所有的形态中，通道是最能够反映价格趋势的形态之一，它可以清晰地反映出不同的趋势类型，上升趋势构成上升通道，下降趋势构成下降通道，而横向延伸趋势则对应横向通道。了解通道的不同特性，对通道善加利用，可以辅助我们的实战操作。

上升通道由两根平行的上升轨道线组成，反映上升趋势，价格上升和下跌的幅度局限于平行线所夹的区间之中。上升通道反映的是一种以买方力量为主导的市场，尽管卖方力量也不断反击，造成价格不时下跌，但在买方力量占有优势的情况下，卖方力量反复被消化，价格持续上升，处于上升趋势。

下降通道与上升通道原理相同，但方向相反，由两根平行的下降轨道线组成，反映下降趋势，价格上升和下跌的幅度局限于平行线所夹的区间之中。下降通道反映的是一种以卖方力量为主导的市场，尽管买方力量也不断反击，造成价格不时反弹，但在卖方力量占有优势的情况下，买方力量反复被消化，价格持续下跌，处于下降趋势。

横向延伸通道是对应横向延伸趋势的一种通道，由两根水平的平行线构成，反映市场买方和卖方的力量相当，市场进入一个短暂均衡状态，这样的市场往往缺乏明确方向，价格被限定在水平区间中反复波动。价格突破横向通道的时候，往往代表新的趋势即将展开。横向延伸通道一般持续的时间较短而且并不多见，因为市场上的这种均衡状态出现的概率很小。

二、通道的含义

(1)通道的两条轨道线相互平行。

平行是通道的一个基本要素，也是通道用于判断目标价位的基本手段。正是由于通道中两根轨道线(即支持线和阻力线)相互平行，轨道线才不会出现相交的情况，通道也才可以不断延伸，而我们也才可在一根不断延伸的通道中预测市场价格波动的高位和低位。

(2) 通道可以相互包容。

根据道氏理论，市场中主要趋势、次级折返趋势和短期趋势可以同时存在并且方向可以不一致，且按照规模的不同，不同类型的通道也可以相互包容。因为通道可以相互包容，在进行操作判断的时候就可以通过相互比较来判断价格的变化。

(3) 通道包含所有的价格变化。

通道作为衡量趋势发展的形态，和趋势线一样，也应该包括价格的各个要素，即包含时间单位(如小时、日、周等)的开盘价、最高价、最低价和收盘价，建议采用美国线图和烛状图进行形态分析。而且，通道应该尽量包容所有的价格变化，如果价格突破通道的轨道线，即使之后并没有改变原有的趋势，仍然需要对通道进行及时的修正和跟进，谨慎对待市场趋势的改变。

(4) 上升通道先确定支持线，下降通道先确定阻力线。

由于通道主要反映的是一个阶段的趋势发展，因此应该和反映趋势的趋势线密切相关。按照趋势线的定义，上升趋势线其实是通过价格验证的支持线，而下降趋势线则是通过价格验证的阻力线。按照这个思维，绘制上升通道的时候，首先确定反映上升趋势的支持线，也就是上升通道的支持线，然后通过平行的原则寻找和确认对应阻力线;而绘制下降通道则相反，首先应确定反映下降趋势的阻力线，也就是下降通道的阻力线， 然后通过平行的原则寻找和确认对应的支持线。

(5) 通道的轨道线被触及次数越多，通道越重要，突破所造成的波动越大。

和趋势线一样，通道的轨道线被测试的次数越多，代表价格在通道轨道线受到的支持或阻力越大，轨道线的重要性越高;通道的轨道线被价格测试的次数越少，反映通道轨道线对价格的作用越弱，由此而形成的通道重要性也就越低。重要性高的通道，其延伸和突破在实际运用中的意义也就更大。

(6) 下降通道通常较上升通道更为陡峭，上升过程较慢，但下跌过程较快。

和自然界中的其他领域一样，破坏过程总是要短于建设过程， 大多数情况下，下跌的过程要短于上升的过程，因而代表下跌趋势的下跌通道往往比代表上升趋势的上升通道陡峭，价格的波动也较大。但这并非是一个必然的情况，实际运用中仅是把其作为一个次要的参考因素加以考虑。

三、通道的实战意义

所谓通道的运用，简单而言就是通过利用以上通道的判断要领，协助我们正确判断和预测趋势变化以及目标价格从而达到盈利的目的。通道的运用主要分通道延伸和通道突破两个主要方面。

1. 通道的延佣

通道的延伸，是通道的发展过程，这个过程中价格没有突破通道轨道线。在通道的延伸过程中，主要有以下两个方面的运用:

(1)阻力线卖出、支持线买入。

通道的延伸代表着原有的市场趋势没有改变，这种情况下，不管是上升通道，还是下降通道，价格将在通道两根轨道线中有规律地波动，在阻力线受阻时回落，在支持线获得支持时反弹，而且幅度均基本相同。利用这个特点，实际操作中，一旦通道形成并被证明有效，则在通道的阻力线卖出，在支持线买入。

(2) 持仓。

通道在实际操作中的另一个主要作用，就是通过通道的变化来判断持仓的时间，在通道延伸的情况下，价格仍然遵循一定的规律同方向发展，只要通道没有被突破，市场原有的趋势就将延续，顺应原来趋势的交易头寸就可以继续持有，直到通道被反方向突破。

2. 通道的突破

轨道的作用是限制汇价的变动范围，让它不能变得太离谱。一个轨道一旦得到确认，那么价格将在这个通道里变动。价格对上轨线或下轨线的突破将意味着有一个大的变化。

对于通道不同方向的突破，实战中有如下三点运用:

(1)同方向突破:继续持仓或同方向建仓。

价格突破通道的方向和通道的方向相一致，代表着通道虽然被突破，但市场原有趋势并未减弱，而是进一步增强了，价格沿着原来的方向有加速发展的趋势。这种情况下可以继续持有与通道相一致的头寸，也可以在通道突破的位置建立与通道方向相同的新仓位。

(2) 反方向突破:清仓或反方向建仓。

价格突破通道，但突破的方向和通道方向相反，代表市场的走势正在发生转变，趋势可能发生改变且带动操作策略的转变，应将原有的与通道相同方向的仓位减少或了结离场，同时也倾向于建立与原通道方向相反的仓位，等待趋势转变。

(3) 通道突破的测算。

一旦通道被突破，价格曲线通常将顺着突破的方向达到与通道宽度相等的距离，因此可以根据通道的宽度，以通道被突破的点为起点，顺着突破方向投影出去，以此估算出价格发展的目标价位。

3. 通道运用的注窟事顶

通道主要的功能就是可以借助通道的特性判断操作方向和持合时间。但在实际运用中由于价格具有不可预见性，通道在运用中也存有以下需要注意的问题:

( 1 )假性突破问题。

在价格变化的过程中，并非所有的价格均规律性地落在通道两根轨道线中间，其间会出现短暂的价格穿越状况，但这并非代表价格已经突破了通道，而是经过短暂修正之后重新回到通道之中。这种状况我们称之为假性突破。

假性突破在实际中经常出现，往往对趋势的判断构成干扰。比如，价格假性突破下跌趋势线，尽管在以后的走势中又回到通道之中，但在该时间点的判断往往受到干扰。

如何判断假性突破和趋势突破，在实际运用中并没有特定的理论。而且，不仅仅是通道面临假性突破的困扰，几乎所有的技术形态均存在假性突破。技术分析者往往通过价格和时间设计一些"过滤器"，但无论哪种"过滤器"，其中均会掺杂不少主观成分。投资者应当根据市场状况进行综合判断，灵活选择合适的过滤方法，具体情况具体分析。

(2) 通道的修正。

通道的突破并非表示市场趋势将发生改变，特别是在通道被同方向突破的情况下，价格仍将朝着原来的方向继续发展，这种情况需要对通道进行修正，以适应市场的进一步演变。

四、实战解析

2007 年3 月5 日，美万日元经过急跌后企稳，形成第一个低点(见图110中A 点) 0 3 月14 日，汇价上涨回调不破前低，形成第二个低点(见图110 中C 点) ，利用这两个低点可以作出一根趋势线。3 月28 日，汇价冲击前高未果再次回调，形成了又一个低点(见图110 中D 点) ，对已完成的趋势线进行修正，形成图中的上升趋势线1。 4 月19 日，汇价冲破前高后回落，第四个低点出现(见图110 中E 点)，而且恰好触及上升趋势线，确认趋势线。

利用上升趋势线，通过第一个峰顶(见图110 中B 点)作出其平行线，从而得到趋势线2 。 上升趋势线1 和趋势线2 组成了上升通道。

图111 是美元/日元1 小时图。2007 年11 月12 日16 时，汇价经过长时间的下跌之后，终于形成一个低点(见图111 中A 点) 0 11 月13 日0 时，汇价短暂上涨后回落形成第二个低点(见图111 中B 点) ，但未创出新低。因此，假设A 为底部，连接A 、B 形成上涨趋势线(图111 最下方的粗线)。 由于斜率太小，仅作参考。

11 月13 日10 时，第三个低点出现(见图111 中C 点) 。此时有两种选择画出上升趋势线:连接A 、C (图111 中长虚线构成的通道)或者连接B 、C(图111 中短虚线构成的通道) 。在斜率不是太大的情况下，个人偏好于先采用斜率大的上升趋势线，降低风险，故选择连接B 、C 构成的趋势线。

选择B 、C ，同样面临修正的问题。是采用两个最低点作趋势线， 还是采用收盘价作趋势线呢?大家都知道，跳水比赛的评分会剔除一个最高分、一个最低分，通道也可以如此。连接B 、C 最低价形成趋势线，通过D 的最高点形成轨道线，由此形成短虚线标记的通道，此通道给了汇价更大的活动空间。连接B 、C 收盘最低价形成趋势线，通过D 的收盘价形成轨道线，由此形成实线标记的通道，此通道给了汇价较小的活动空间，风险较低，但可能导致提早出场。

图112 是欧元/美元1 小时图。2008 年5 月28 日15 时，汇价突破轨道线支撑(见图112 中A 点) ，通道是否被突破了呢?跟踪随后几根K 线的走势，发现没有加速下跌迹象，此处属于假性突破。

5 月29 日9 时，再次走出大阴线(见图112 中A 点) ，突破了轨道线的支撑。跟踪随后的几根K 线，发现汇价始终没有回到通道之内，意味着下跌可能加速。至于下跌幅度，测量通道幅度为100 个基本点， A 点处大阴线的收盘价为1. 5581 ，故目标价位为1. 5481 (1. 5581 减去100 个基本点) ，或者1. 5481 的0.618 倍、1. 618 倍等。接下来的走势证明， 汇价恰好在1.5480 附近止跌。

图113 是欧市美元1 小时图。通道能够提供买卖信号，下降通道主要寻找放空点，上涨通道主要寻找做多点。

2008 年6 月13 日14 时，欧万美元触及下轨道线(见图113 中A 点) ，发出买入信号。在下降通道中，汇价在触及下轨道线时，可能会横盘整理，然后继续下跌;也可能直接跌破下轨道线，加速下跌;当然，也可能发生逆转，只是概率小一些。因此，下降通道中的买人信号，其可信度有限，可以作为持空仓者的减仓信号，不适宜做多。

6 月16 日5 时，欧万美元突破下降趋势线(见图113 中B 点) ，发出买入信号。6 月16 日10 时，汇价再次突破下降趋势线(见图113 中C 点) ，同为买入信号。为了防止假性突破，在B 点的突破处仅可以进行试探性建仓。至于C点，是回调后的再突破，可信度大增，建多仓，以A 、C 两点建立的上升趋势线作为止损底线。

演习场

图114 是欧元/美元日线图。请读者从左侧开始，随行情走势选择关键的高低点，标记通道，并根据走势的变化进行修正。然后，结合图形进行解读。与此同时，请思考下列问题:

( 1 )随着行情的发展，旧的通道将会被突破，新的通道将会形成。那么，被突破后的通道是否就没有意义了?如果有意义，其意义是什么?对后市的交易又有何指导作用?

(2) 被突破的通道非常多，哪些通道应该保留?哪些通道被突破后就可以删除?有没有什么标准可以用来进行衡量?

(3) 通道的斜率与移动平均线的参数选择有什么关系?如果一定的通道斜率对应着一定参数的移动平均线，两者之间又存在什么区别?如何利用这种区别指导交易?