第三节  KD指标

一、KD 概述

KD 指标(有些外汇行情软件上采用学名Stochastic Oscillator) ，又称随机指标，由美国的乔治·莱恩(George Lane) 所创，一般是根据统计学的原理，通过一个特定的周期(常为9 日、9 周等)内出现过的最高价、最低价和最后一个计算周期的收盘价及这三者之间的比例关系，来计算最后一个计算周期的未成熟随机值RSV ，然后根据平滑移动平均线的方法来计算K 值、D 值，并绘成曲线图来研判价格走势。

KD 指标是在威廉指标(W%R) 的基础上发展起来的，比W%R 指标更具使用价值。W%R 指标一般只限于用来判断外汇的超买和超卖现象，而KD 指标却融合了动量指标、强弱指数和移动平均线的一些优点，对买卖信号的判断更加准确。

KD 指标通过计算当日或最近数日的最高价、最低价及收盘价等价格波动的真实波幅，研究高低价位与收盘价的关系，充分考虑了价格波动的随机振幅和中短期波动的测算，使其短期测市功能比移动平均线更准确、有效，在市场短期超买超卖方面，又比相对强弱指标RSI 敏感。

KD 是一个随机波动的概念，反映了价格走势的强弱和波段的趋势，对于把握中短期的行情走势十分敏感。

二、计算公式

(1)产生KD 以前，先计算未成熟随机值RSV。其计算公式为:

N 日RSV=[(Ct-Ln) ÷ (Hn-Ln)] x100

其中: Ct一一当日收盘价;

        Ln一-N 天内最低价;

        Hn一-N 天内最高价。

从计算公式可以看出， RSV 指标和W%R 指标计算很类似。事实上，同周期的RSV 值与W%R 值之和等于100 ，因而RSV 值也介于1 -100 之间。

(2) K 值为RSV 值3 日平滑移动平均线。

对RSV 进行指数平滑，就得到如下K 值:

今日K 值=昨日K 值x2/3 + 今日RSV x 113

式中， 1/3 是平滑因子，可以人为选择，不过，目前已经约定俗成，固定为1/3 。

(3) D 值为K 值的3 日平滑移动平均线。

对K 值进行指数平滑，就得到如下D 值:

今日D 值=咋日D 值x2/3 + 今日K 值x 1/3

式中， 1/3 是平滑因子，可以人为选择，不过，目前已经约定俗成，固定为1/3 。

三、KD 的实战意义

KD 指标是两条曲线，在应用KD 指标进行研判时，主要从以下五个方面来考虑: KD 三个参数的取值、KD 曲线的形态、KD 曲线的交叉、KD 曲线的背离、KD 曲线同汇价曲线的配合。

1. 以KD 三个参数的取值元方面考虑

(1)取值范围。

KD 指标中， K 值和D 值的取值范围都是0-100 。

就敏感性而言， K 值较强， D 值较慢;就安全性而言， K 值较差， D 值较稳。

(2) 超买超卖信号。

按照KD 的取值范围，可以将其划分为超买区、超卖区和徘徊区。一般而言， K 、D 在20 以下为超卖区，应该考虑买入;K 、D 在80 以上为超买区，应该考虑卖出;K 、D 值在20 -80 为徘徊区，宜观望。

(3) 多空力量对比。

一般而言，当K 、D 值在50 附近时，表示多空双方力量均衡;当K 、D 值都大于50 时，表示多方力量占优;当K 、D 值都小于50 时，表示空方力量占优。

2. 从KD 曲线的形态方面考虑

当KD 曲线构成头肩顶底、双重顶底(即M 头、W 底)或三重顶底等形态时，可以按照形态理论的研判方法加以分析。KD 曲线出现的各种形态是判断行情走势、决定买卖时机的一种分析方法。另外， KD 指标曲线还可以划分为趋势线、压力线和支撑线等。

( 1 )当KD 曲线在50 上方的高位时，如果KD 曲线的走势形成M 头或三重顶等顶部反转形态，可能预示着汇价由强势转为弱势，即将大跌，应及时卖出外汇。如果汇价的曲线也出现同样形态则更可确认，其跌幅可以用M 头或三重顶等形态理论来研判。

(2) 当KD 曲线在50 下方的低位时，如果KD 曲线的走势出现W 底或三重底等底部反转形态，可能预示着汇价由弱势转为强势，即将反弹向上，可以逢低少量吸纳外汇。如果汇价曲线也出现同样形态更可确认，其涨幅可以用W 底或三重底形态理论来研判。

(3) KD 曲线的形态中， M 头和三重顶形态的准确性要大于W 底和三重底。

3. 以KD 指标的交叉方面考虑

KD 曲线的交叉分为黄金交叉和死亡交叉两种形式。从理论上来讲，黄金交叉时应该买入，死亡交叉时应该卖出。但切莫盲目遵从这一规则，如果单纯依赖黄金交叉和死亡交叉来操作，亏损的可能性很大。

对KD 指标的交叉进行修正:在上涨过程中，黄金交叉用于做多，死亡交叉用于平仓，不要轻易利用其做空;同理，在下跌过程中，死亡交叉用于做空，黄金交叉用于平仓，不要轻易利用其做多。另外，如果结合其他信号综合考虑，交叉信号成功率会升高。

4. 以KD 指标的背离方面考虑

KD 指标背离有顶背离和底背离两种。顶背离现象一般是汇价将高位反转的信号，表明汇价中短期内即将下跌，是卖出的时机。底背离现象一般是汇价将低位反转的信号，表明汇价中短期内即将上涨，是买入的时机。

与其他技术指标的背离一样， KD 顶背离的研判准确性要高于底背离。当汇价在高位， KD 曲线在80 以上出现顶背离时，可以认为汇价即将反转向下，投资者可以及时平多仓或者反手做空;而汇价在低位， KD 曲线也在低位(50 以下)出现底背离时，一般要反复出现几次底背离才能确认，并且投资者只能进行战略性建仓。

5. KD 曲线与汇价曲线的配合使用

当KD 曲线与汇价曲线从低位(KD 值均在50 以下)同步上升，表明汇价中长期趋势向好，短期内汇价有望继续保持上涨趋势，投资者应继续持有外汇或逢低买人。

当KD 曲线与汇价曲线从高位(KD 值均在50 以上)同步下降，表明短期内汇价将继续下跌趋势，投资者应继续持币观望或逢高卖出。

当KD 曲线从高位回落，经过一段时间强势盘整后再度向上并创出新高，而汇价曲线也在高位强势盘整后再度上升创出新高，表明汇价的上涨动力依然较强，技资者可继续持股待涨。

当KD 曲线从高位回落，经过一段时间盘整后再度向上，但到了前期高点附近时却掉头向下，未能创出新高，而汇价曲线还在缓慢上升并创出新高时，KD 曲线和汇价曲线在高位形成了相反的走势，这可能就意味着汇价上涨的动力开始减弱， KD 指标出现了顶背离现象。此时技资者应千万小心，一旦汇价出现较大幅度下跌，应果断离场。

当KD 曲线在长期弱势下跌过程中，经过一段时间弱势反弹后再度向下并创出新低，而汇价曲线也在弱势盘整后再度向下创出新低时，表明汇价的下跌动能依然较强，技资者可继续持币观望。

当KD 曲线从低位向上反弹到一定高位，然后再度向下回落，但回调到前期低点附近时止跌企稳，未能创出新低，而汇价曲线还在缓慢下降并创出新低时， KD 曲线和汇价曲线在低位形成相反的走势，这可能就意味着汇价下跌的动能开始衰弱， KD 指标出现了底背离现象。此时技资者也应密切关注汇价动向，一旦汇价向上就可以短线买人，等待反弹的出现。

四、实战解析

图57 是欧万美元日线图。通过解读KD 指标，可以得出如下结论:多数时间内， KD 值均小于50 ，市场处于空头行情; KD 取值在20 附近时，市场处于超买区，但行情依然下行，指标钝化(由于KD 指标的取值范围为0-100 ，当处于单边行情时，就容易产生钝化)，参考价值非常有限;KD 产生了很多黄金交叉和死亡交叉，据此交易两头不讨好; KD 产生多次底背离后底部才显现，不可盲目据此操作。

欧元/美元经过长时间的下跌之后，汇价趋于平稳，展开了盘整行情。2001年6 月12 日， K 线组合出旭日东升形态，伴随着KD 的中位黄金交叉(见图58左侧竖线) ，后市看涨。7 月6 日，又一个旭日东升形态出现，伴随着KD 低位的黄金交叉(见图58 中间竖线) ，信号更为可信，表明后市可能会走强。在此之后， KD 一直处于50 上方，耐心持仓待涨。9 月6 日，再次出现低位黄金交叉，同时配合希望之星，可以做多。这三次机会，均能为投资者带来盈利，但第二个信号最为可靠:长期下跌，长期盘整，低位金叉，见底形态。

至于建仓时机，以旭日东升发出的信号为主，可参见前文相关内容。

KD 指标非常敏感， 其所发出的黄金交叉信号和死亡交叉信号非常多。采用更改参数(如13 、8 ，或者25 、3) 的方式，可以减少交叉信号的数量。图59是欧万美元日线图，其参数重新进行了设置。可以发现其中黄金交叉和死亡交叉明显减少，而且提供的买卖信号较为可靠。

2002 年10 月28 日， KD 指标黄金交叉(见图59 左侧竖线) ，据此建多仓，以当日K 线的最低价为止损价。11 月13 日， KD 指标死亡交叉(见图59 中间竖线) ，平多仓，因为处于上涨趋势中，不建议放空。12 月4 日， KD 指标再次发生黄金交叉，建多仓，同样以当日最低价为止损价。

通过参数的更改，可以使KD 曲线变得平滑，从而有效提高其所发出交易信号的成功率。另外，曲线的平滑，使我们更容易利用其形态和背离情况判断行情。但是，加大参数会导致信号滞后，而且KD 曲线会经常蒙古合在一起，这两个问题投资者也应该多加考虑。

日线KD 是一个敏感指标，变化快，随机性强，经常发生虚假的买卖信号，使投资者根据其发出的买卖信号进行买卖时无所造从。运用周线KD 与日线KD共同金叉法，就可以过滤掉虚假的买人信号，找到高质量的成功买入信号。

1997 年8 月7 日，欧元/美元日线图发出低位黄金交叉信号(见图60 竖线) ，伴随着希望之星，长期下跌之势可能将要改观，底部也许来到了。日线已经金叉了，换成周线看看，是否也有金叉呢?

1997 年8 月8 日，欧万美元周线形成之后，出现曙光初现形态，并伴随低位黄金交叉(见图61 竖线)。结合日线图的判断，形成了周线KD 与日线KD共同金叉，后市看涨。

建仓时机，有两种选择。第一种，按照日线图发出的信号建小仓(按8 月7 日收盘价建仓) ，然后根据下一交易日的走势判断是否该加仓，以前低位作为

止损价。第二种，按照周线图发出的信号建仓，以前低位作为止损价。

至于平仓时机，也有两种选择:第一种，按照日线图建仓，按照日线图平仓;第二种，按照周线图建仓，按照周线图平仓。风险与收益往往是成正比的。按照日线图进出，持仓时间短，获利空间小，风险同样较小;按照周线图进出，持仓时间长，获利空间大，风险自然大，对资金的要求就比较高。

为了解决KD 指标钝化的问题，可以在K 线图上加一条趋势线。如图62 所示，以下跌为例，在汇价没有涨破趋势线之前，任何黄金交叉都不考虑(甚至可以作为准备放空的信号看待) ，但要重视死亡交叉的提示作用;当汇价突破趋势线的压制， KD 黄金交叉发出的买人信号，应该充分重视。

图63 是欧元/美元日线图。2001 年9 月17 日，汇价创出新高， KD 值接近80 ，但没有创新高，出现顶背离现象。跟踪观察， 9 月21 日，走出一根大阴线，形成了塔形顶形态，进一步确定对顶部的判断。

再次提醒，应用单个技术指标来确定买卖信号，风险较大。为更好地控制

风险、赢取利润，最好结合基本面分析、K 线、成交量和一些自己把握比较好的技术指标来进行买卖信号的确认。

演习场

图64 是欧元/美元日线图，图65 是欧元/美元周线图，截止时间是2003 年2 月28 日。其中，图64 与图59 的K 线部分完全相同，只是KD 指标的参数不同。请读者仔细研读这三张图，寻找出有价值的信息，并据此设定交易策略，制订交易计划。以下一些问题，请思考。

(1)仅通过观察KD 指标的走势，能想象出K 线大概的走势吗?

(2) 日线KD 指标传递了什么信息?周线KD 指标传递了什么信息?两者的差异表明了什么?

(3) 日线中有多少黄金交叉和死亡交叉?周线中有多少黄金交叉和死亡交叉?信号的可信度各有多少?哪些是应该注意的，哪些又是该放弃的?