第十六章 无所畏惧的场内交易员一汤姆·鲍德温
期货市场的交易厅是一个令人难以忘怀的地方，每天有数以百计的场内交易员在场内推来操去，歇斯底里地喊着买进及卖出。以债券期货市场的交易厅为例，场内就有500名以上的交易员进行交易，个个都无所畏惧。交易厅太大了，这边已经风生水起，那边却还一无所知。
汤姆·鲍德温可以说是债券交易厅内进出金额最大的交易员。他的交易规模可以和市场主要的法人机构平起平坐。一起2000笔合约（相当于面额达2亿美元的公债）的交易，对鲍德温来说，稀松平常。一天之中他的交易量通常都维持在2万笔合约（相当于面额20亿美元的公债）左右。30出头的鲍德温，6年前涉足公债市场。
1982年鲍德温开始进场交易。在此之前，他对交易从未涉足过。那时，鲍德温辞去了一家肉类包装公司产品部经理的职位，在芝加哥交易所租了一个席位。他只有25000美元的资本，每月要缴纳2000美元的席位租金，每个月至少还要负担1000美元的生活费。而他妻子正怀孕待产。
勇于向风险挑战的个性，是鲍德温交易成功的关键。他刚一出道，使一机风顺。交易生涯的第一年就成了百万富翁，从此一发不可收。鲍德温拒绝透露他在交易中的收成。最保守的估计，大约在3000万美元左右，实际的数字可能还要高。
作为全球最大的期货市场上最成功的场内交易员，采访鲍德温对本书的编暴非常重要。可他本人对采访非常排斥。若非布莱恩·吉尔伯的帮助，这次对鲍德温的采访就不能成行。
吉尔伯告诫我，鲍德温在和不熟识的人相处时，要么冷若冰霜，要么热情洋溢，不过通常前者居多。比方说，鲍德温在面对他是如何进入交易员这个行业的问题时，标准答案通常是：“我进入交易厅，然后就开始交易了。”根据本次采访的过程来看，鲍德温有许多答复与吉尔伯告诉我的完全一致。
当天收市之后我到鲍德温办公室去。我到达之后他才进来。他刚搬入这间办公室，办公家具都还没送来，因此我和鲍德温坐在窗台上交谈。鲍德温对我既不冷淡，也不亲近，倒是像是心不在焉。这比冷淡更糟糕。我有一种感觉，假如我稍有一点迟疑或者一个问题不合适，他马上就会下逐客令。当天恰好是万圣节，随着鲍德温同事的不断提醒，要他快点到当地一家酒馆聚会，这种感觉就是加强烈。
看得出来鲍德温急于加入他们。我只能加快我提问的速度，在他结束前一个问题的回答之后，立刻提出下一个问题。所以，我只能提出事先准备好的问题，根本无暇从他的回答中寻找新问题。鲍德温的回答大都很简短，我感觉我好像在为某种珍稀鸟类拍照，稍不留神，小鸟就会马上飞走。这次采访进行了四十分钟。我飞快地翻阅资料卡，希望能找到一些新问题，但一切都太晚了。在鲍德温看来，这次采访已经结束，他说了声“抱歉”，就礼貌地向我告辞，离开了办公室。
当初为什么你会对市场交易感兴趣？
我在大学时学过一些商品交易的课程。我一直想从事交易，但苦于没有资本买交易所的席位。1982年，我发现可以在交易所内租席位时，立即辞掉原来的工作，步入了交易员这一行业。
你怎么学会交易的？
从观察市场上的每笔交易做起。我会整天待在交易厅内观察市场动态，形成自己对市场的看法。如果我的看法后来被市场证实是正确的，就算我没进行交易，功夫也不会自费。在交易时，我可以根据过去观察的结果，斟酌目前的市场行为，来决定我下一步的动作。
你所谓的市场行为，指的是市场走势，还是交易员的操作手法？
兼而有之。市场走势会一再反复，而操盘手也会一再重复相同的动作。
在从事交易之前，你没有任何有关交易的经验，你拿什么进入交易厅进行交易？
我工作很努力呀。每天我会花6 个小时的时间待在交易厅内。
可是你没有交易的经验啊？
不需要什么经验，也不需要任何有关交易方面的训练。所谓“聪明反被聪明误”，知道得越多，顾虑也就越多，想随心所欲地进行交易也越困难。
你的交易形态大部分都是“抢帽子”，对每笔交易你提出什么要求？
我唯一的要求就是能赚多少，就赚多少。买进与卖出也许只相差一点点，甚至只有一档，不一而足，你必须根据市场行情做判断。如果你手中握有的仓位不错，就尽量挖掘它的潜力。
你的每笔交易，买进和卖出之间会相差多少？
如果持有的仓位较大，相差四档之后，我就会获利了结，小赚即止。
这就是说，每个仓位你持有的时间都很短吗？
一点不错。我总是尽量缩短持有的时间。
时间到底有多短，你用分钟来计算时间罔？
不光是分钟，甚至有时候是秒。说不定持有几秒钟我就把它卖掉了。这么做的目的只是在于：尽量降低风险。
你－直是一个抢帽子的交易员吗？
我已从单纯的抢帽客转变为兼具抢帽客与投机客性质的交易员（所谓“抢帽客”，就是期指或期权买进／卖出后，在短短几分钟内就平仓）。
你运用技术分析来进行交易吗？
是的，我使用分析图表帮助自己交易。
由于你的交易都属于短线迸出，你应该使用当日分时统计图表吧？
我不用那个。我使用的是6 个月的统计图表。
一般人往往在场内交易5 年之后，就会被淘汰出局。据你了解，没被淘汰出局的交易员能占多大的比例？
不到20%。
在没被淘汰出局的场内交易员当中，能够赚到100万美元以上的人又占多少？
大约只有1%。
也就是说，只有极少数的场内交易员能赚到百万美元以上，而你又是这1%中的佼佼者？
是的，这和其他行业一样。你想，能有几个人当上通用汽车公司的总裁呢？
你认为这1% 的场内交易员与其他99% 的场内交易员之间有什么区别吗？
两者之间的区别就是谁更努力，也就是谁的毅力更坚强的问题。另一点就是，在市场交易这行中，你得把对金钱的顾虑抛到脑后，也就是说，你不能为金钱而交易。
你是说只要你觉得手中某个仓位有前景，你就会坚持下去？难道你不会有这样的想法：“我在这笔交易上已经亏了100 万美元，这100 万美元足够我买一栋豪华别墅啊？”
你说的都对。不过，大部分的人都会这么想。
换言之，就是说与其他人比起来，你没有患得患失的心理才是你克敌制胜的法宝吗？
这样说可能更准确吧。
没有患得患失的心理，是所有交易员成功的必备条件之一了？
没错。
你能判断一个刚出道的场内交易员能否成功吗？
能。
根据什么你能判断出他日后会一败涂地？
最重要的判断标准是，输家绝对不够努力，他们的这种心态做任何事都必败无疑。大部分的新进场内交易员总认为，任何一笔交易获利与亏损的机率是50对50。他们不会想到努力去增加获胜的几率。这样他们就不够专心，不肯关注影响市场动态的各项因素。你一眼就能认出他们，他们的面前好似立了一堵墙。
你所说的影晌市场动态的各项因素，是指基本面的因素吗？
不全是，还包括其他市场的动态，如道琼斯工业股价指数与黄金市场等。
换句话说，他们不够用心，总是这边做一笔交易，那边做一笔交易，看起来忙得不可开交，其实任何一笔都没做任何的准备工作。是这样吗？
是的。还有一点就是：他们的毅力与耐心不够。他们没有耐心去等真正交易良机的到来，只想进场交易。
这是你的真实想法吗？
当然是的。一般交易员也许不能赚进百万美元，但是只要他能够坚持5年，那他离百万美元的目标就不远了。其实任何工作都一样，你刚接触一个行业，总需要一段时间来熟悉它。
一般交易员最常犯的错误是什么？
他们交易的次数太频繁。他们选择交易时机时态度不够慎重。市场行情有一点风吹草动，他们就坐不住了，急于进场交易。这元异于强迫自己被动交易，而不是居于主动地位。他们应该耐心等待，把握交易良机。这种浮躁的心态难以成事。耐心是交易员获得成功的非常重要的一个条件。
也就是说要想成功必须有足够耐心等待交易良机的到来？
一点不错。我敢打赌，大部分的人在头五笔交易中，都可能或多或少地赚上一些钱。他们因此会认为：“交易真是简单，好像只赚不赔嘛。”可是他们忘了，他们的交易之所以能够获利，是因为他们在进场之前，已经耐心地做了很多的准备工作。一旦得手，他们对交易就没那么上心了，而且交易次数也变得频繁起来。接着，他们的交易就会亏损。然而由于缺乏应付亏损的经验，他们忧心忡忡，“我是否该出场？”然而就在他犹豫的时候，市场行情继续波动。他们开始担心损失的资金：“要是我现在卖出，就会亏损1000 美元。”这时候，他们心中就只剩下亏损多少的问题而忘掉了交易本身了。
也就是说只要一想到钱，他们就完了？
正是此意。
面对亏损你会怎么做？
出场观望，静候佳音。
出场很快吗？
不一定。我有耐心等待最佳的出场时机。不仅仅是进场需要等待，就连出场也需把握时机。
你是说，假如这笔交易注定要亏损，你会选择出场，更会挑选出场的时机？
没错。
这是你交易凤格的特色之一吗？
是的。不要轻易放弃任何一笔交易。有不少交易员遇到亏损时，太急于出场，因为他们接受的训练，就是尽快停损。他们不知道：多忍耐一下，甚至只要几分钟几秒钟，也许原本只能在7 美元卖出的仓位，就可以卖到10美元。
你是说要是他们再坚强－点，能够再多承受一点亏损带来的的痛苦，说不定机会来了，结果可能没原来那么糟糕？
是的。他们放弃得太快。很多时候，如果你意志坚定，愿意多等一会儿，持久一点，亏损的规模就会小得多，也许还有挽回败局的机会。
你目前的交易规模比当初进入这个行业时大了很多，这是否会导致尾大不掉，使你的交易比以前困难得多？
是的。那就自我调整，跟随市场的变化来调整买进与卖出的方式。
从你进入债券市场之后这么多年它发生了哪些变化？
现在我们可以进行规模比较大的交易了。在每档行情我都可以进行数百笔合约的交易，而不会对市场造成太大的影响。
那么数千笔合约呢？
这要根据当时市场的流动性来判断。
如果你在市场上抛出数千笔合约，对市场行惰的影响会有多大？
大概会使行情移动一档到两挡。
你的交易规模太大，是否会阻碍你进行交易？
现在进行交易，尤其是做一笔成功的交易比以前困难得多。一般来说，当你挂进一笔相当大的仓位时，其余的场内交易员全都会知道，因为他们待在交易厅内就是为了看着你交易。他们会静观你下一步的动作。你稍有不慎，他们就会趁机进场。所谓“一失足成千古恨”，很多失败的交易就是这样酿成的。
恐怕是因为作为场内交易员你太优秀了，所以才会成为众矢之的的。我想他们紧盯着你，应该是这个原因吧？
也许你说得对。可这样一来我想迸出就变得举步维艰了。稍有动作，他们便尾随而至，与我采取相同的行动，我的交易目标就难以实现。
哪些分析图表最受你的青睐？
像本周行情的最高点与最低点，支撑点和阻力价格都是我必须予以关注的。
你使用分析图表，是为了进行短期分析，还是长期分析？
短期。
你所谓的短期指的有多短？
当然是越短越好了。我进行的所有交易总是尽可能在最短的时间内获利，并把风险降到最低。
你做过的数万笔交易里边，令你难以忘怀的是哪一笔交易？
当然是我的第一次100笔合约的交易，这笔交易对我来说是一个里程碑。
为什么？
对一般人来说，交易规模都是从5笔合约增加到10笔合约，再由10笔增加到20笔，再到50笔。
而你可能是由50笔合约一跃而到100笔，是吗？你还记得这笔交易吗？
一点不错。这笔交易的风险相当大。当时，市场在以62.25点的价格进行交易，有一位经纪人以该价叫进，可是他却没说他要买多少笔合约。我在他旁边大叫：“卖！”那位经纪商看着我，以为我在开玩笑。他说：“我可是要买100笔啊。”他知道我从来没有进行过如此大规模的交易。我对他说：“我就卖你100笔。”我刚说完，市价就跌到64.24点。
如此说来这笔交易根本就是在冒险。
可以这么说，当时我只是一名出道不久的小交易员。卖出乏后我立刻开始以每次10笔合约的速度回补。我当时甚至连如何一次加补100 笔合约都不懂。
不过这笔交易最后还是做成了?
是的。交易厅顿时大哗，有一位小交易员刚刚做成了100笔合约的消息迅速传开。
那是你从事交易多长时间的事？
6个月。
你就没有考虑过这笔交易所要承担的凤险吗？
没有。当时我唯一的想法就是：“这是一笔好交易。”于是我立即举手：“卖。”
1987年10约债券市场行情跌到76点时，你是做多还是做空？
做多。
你从什么时候开始做多的？
比76点高出5点的时候。
多出5点！你是说81点？
是的。当天行情跌破77点，而我手中却有数千笔多头合约。当时有很多交易员都持有大笔多头仓位。
当天市场行情大幅重挫，是谁在做空呢？
当时商业银行不断在放空。
你想过吗，既然市场行情已经跌到76点，或许会进－步下跌到70点？
没有。按当时情况来看，76点已经是跌到谷底了。
为什么？
这是我根据技术分析与经验而得出的结论。
你使用交易系统来进行交易吗？
我从来不用那玩意儿。
你觉得使用交易系统只能造成亏损？
一点不错。你知道为什么会有交易系统问世吗？
为什么？
因为一般人对自己的能力缺乏信心。如果你真有一套万无一失的交易系统，你大可以用它赚进数百万美元，又何必以一套29.95 美元的价格出售呢？
你觉得运气与交易有关吗？
交易其实就和其他任何工作一样，你必须非常努力、全心投入、创造自己的运气。我的运气还行，第一手100笔合约的交易就很顺利。
为什么你会有那么好的运气？
因为每天我都要在交易厅内待上6 个小时，观察市场交易，学会把握机会。当机会出现时，我马上抓住它，绝不犹豫。
是不是别人也会这么幸运？有些场内交易员其实并不怎么高明，可是正巧碰上了几笔相当不错的交易而获利不菲的情况也不少吧？
就算有，他们的好运也不可能维持长久。场内交易员的生存法则就是，只要你能够坚持，一年就会获利，可是单靠运气坚持一年却并不容易。
你会因为佩服某些交易员，而受到他们的影晌吗？
当然会。这些人可以说是我的交易指标。
如此看来，这应该算是你的交易策略之一了。比如说，有位交易员相当高明，而当你考虑卖出手中仓位时你会参考他怎么做吗？
当然。假如他也卖出，你就知道自己又做对了。
假如他买进呢？
那就多考虑一下。也许这笔交易应该取消呢。
有些交易员的自尊心过强，不愿意采纳别人的看法，这是否才是他们难以成功的原因呢？
是的。把成功者当做自己的标杆的人才会成功。
你能够成功，是因为你不会自以为是、刚镀自用吗？
一点不错。因为几次交易获利就认为永远不会亏损，或者忘记了自己是因为参考了各项指标才赚到一点钱的话，那你离完蛋就不远了。
也就是说，制定交易决策是出自于自己的看法还是别人的意见，并不重要。重要的是你这项决策是否能赚钱。你是这意思吗？
没错。
要做一个成功的交易员，应该如何维持自我？
高明的交易员没有自我。要做一个成功的交易员，应该把自我缩小到只对自己的交易能力有信心的范围之内。当你遇到交易亏损时，千万别让自我与自尊心蒙蔽了理智。你应该扔掉自尊心，放弃这笔交易。
鲍德温在交易方面的惊人成就，使其成为本书的理想采访对象。但也别期望他的谈话对我以及非场内交易员能带来多大的帮助。毕竟，分秒必争的场内交易员与持有仓位长达数周，甚至数月之久的交易员，在很多问题上的看法和做法都大不相同。
可这并不是说，这次采访的内容就一元是处。其中最重要的，就是不要以金钱来论交易的成败。在他看来，金钱只是进行交易的计算工具。而大部分交易员的观念却与他背道而驰。多数人都是以金钱来衡量自己交易的成败，这样的态度会影响你对交易的决策、判断和态度。
举例来说，假设你以5000美元进行一笔交易，但却与亏损狭路相逢，结呆5000美元只剩下3000美元。这时候，假如你是以金钱来衡量这笔交易的人，你可能就会想，亏损的那2000美元足以让我去皮一次假。那么就算你对这笔交易仍抱信心，你还是会抛出手中仓位的。而这样做就让你失去了翻盘的机会。
鲍德温提出的另一个观点，表面看有边传统。他指出：交易亏损时，别急于出场，耐心一点，多等待一会儿，选择最有利的出场时机。
鲍德温的这个观点与一艇的交易原则不大相同。大多数交易员都认为，在遇到亏损时，应该尽快停止亏损。我不认为鲍德温的观点与该项原则有冲突。他想强调的是，在市场行情震荡最剧烈的时候，并不适合出场，只要你能多坚持一会儿，你也许可以找到一个最佳的出场时机。当然，这项原则应该只适用于能够坚决执行风险控制策略的交易员。