第二章 期货交易员一一迈克尔·马科斯
迈克尔·马科斯是从一家大型经纪公司的商品分析员起家的。他近乎偏执地专注于交易，因而，他放弃了先前薪水丰厚的工作，全心投入了一线交易员的工作。在做过一段时间的场内交易员之后，他转到商品公司工作，这是一家雇佣专业交易员进行自有资金交易的公司，马科斯成为这家公司最成功的交易员之一。在公司的那些年里，他的盈利超过其他所有交易员的总和。仅仅10年间，他就使公司账户余额增长了2500倍!
第一次见到马科斯的时候，我刚刚加入雷诺证券公司担任期货分析员。马科斯则刚刚进入一家对手公司担任同样的职务，而我在考虑接替他空出来的职位。在我的职业生涯早期，我们时常见面。每当我俩的意见出现分歧时，我的分析通常更具说服性，但马科斯的看法总是最终被市场走向证明是正确的。后来，马科斯接受了一个交易员的职位，做得非常成功，后来就搬到西海岸了。
当我开始计划写这本书时，马科斯是我的首选采访对象之一。然而，最初马科斯对我的要求只是应允，而非确切的肯定答复。过了几周，他明确地回绝了我，因为他更希望继续平静的生活，而不是重操旧业(马科斯同样认识并尊敬我要采访的其他几个交易员)。因为马科斯是我有幸认识的几个最为优秀的交易员之一，所以我对他的决定深表遗憾。幸运的是，在一个我们共同的朋友的劝说之下，他改变了主意。
这次访问是我和马科斯7年来的首次见面。访问是在马科斯位于南加州的家里进行的，那是一个由两栋别墅组成的院落，位于一个可以俯瞰私人海稚的悬崖上。进入这个院落需要通过一扇厚重的大门(为我指路的路人称其为"令人惊异的大门" ) ，结实得几乎顶得住一个装甲师的攻击。
这一次的见面中，马科斯显得沉默寡言，让人觉得他是一个内向的人马科斯的安静沉践和寥寥数语让我觉得他那段短暂的场内交易员经历很令人沮丧。但是，当开始谈论曾经的交易经历时，他就立刻变得健谈起来。我们的对话集中于他早期的"过山车"岁月，他认为那是自己职业生涯中最精彩的部分。
你怎么开始对期货交易产生兴趣的?
我那时算是一个学者。1969年，我以斐陶斐荣誉学会会员的身份从约翰·霍普金斯大学毕业。我获得了克拉克大学心理学博士学位奖学金，原打算做一辈子的大学教授。通过一个共同的朋友，我认识了一个叫做约翰的人，他声称能够使我的钱每两周翻一倍，就像上了发条一样，到时间就翻番。这听起来相当有吸引力。我不记得我问过约翰他怎么能做到。但这个主意看起来太美好了，让我都不想多了解一丁点儿事实。我担心自己会畏缩。
你都没有怀疑过吗?难道他的话昕起来不像-个二手车推销员?
没有。我之前从未有过投资行为，而且我非常天真。我用30美元的周薪雇佣约翰做我的商品交易指导。我还时不时地给他些薯条和汽水。他认为人可以靠吃这些东西活下去。
这就是你与他交易的全部吗?没有任何获利激励-一比如，获利情况好的时候有额外的薯条和汽水?
没有。
你总共拿了多少钱来交易?
我之前存下来的大约1000美元。
接着发生了什么?
我第一次去证券公司的经历是相当令人激动的。我穿上了我唯一的一套正装，跟约翰去了雷诺证券在巴尔的摩的办公室。那里宽敞而豪华，处处透露出财富的气息。办公室用红木装饰，形成一种肃穆、庄重的气氛。所有的一切都令人印象深刻。
整个办公室的焦点是位于其前部的巨大的交易看板。交易员们从办公室里设置的回廊看到看板上的数字，但是看板离我们很远，要用望远镜才能看清上面显示的价格。那里真的很棒，感觉就像是在看赛马。
我最初意识到事情不妙，是在高音喇叭开始推荐买入豆柏合约的时候。我盯着约翰，希望从他那里看到一丝自信和坚定。然而，事与愿违，他盯着我问道，"你认为我们应该照着做" 我一下子明白了:约翰也是什么都不念"机将东||对话华尔街的传奇交易员知道。
我记得豆柏的交易一直很平静:78.30， 78.40，78.30，78.40。我们下了单，正当我们得到订单确认的反馈时，豆粉的价格开始吊诡地狂泻，就好像它知道我进入了似的，市场随后才开始下跌。从那时起，我开始有了很好的交易直觉，我果断地告诉约翰，"我们这样不会有好结果，离场吧。"那一次我们损失了大约100美元。
接下来的交易是玉米期货，同样的事情再次发生一一约翰又问我应该做什么。我说，"我们试试玉米吧。"结果又跟上次一样。
那时，你知道自己在做的事情是什么吗?你之前读过商晶期货和交易方面的书吗?
没有。
你甚至不知道合同金额是多少?
是的。
那你知道每一次决定的代价吧?
当然。
这是你瞧-知道的东西?
是的。我们又进行了一次失败的交易，是小麦期货。在那之后，我们又回到玉米期货，终于有了一个好点儿的结果;我们3 天后才把所有钱赔光。
那时，我们成功的标准是赔光所有钱所需的时间长短。
你是不是总是在亏损接近100元时离场？
是的，但有一次是损失了200美元。有一天，约翰突然跑过来跟我说，他有个主意能够"让我们翻盘"，那时我已经损失将近500美元了。我们打算买人8月的猪脯，卖出2月的猪脯，因为两者价差超过交割费用(8月的运输成本，加上储存至下一年2月并出货的总成本)。他说我们这次决不会失手。
我似是而非地明白了他的意思，就同意了。那是我们第一次决定在外面吃午饭。通常我们把其他全部的时间都用来紧盯交易看板上的数字，但由于这是笔"稳赚"的交易，所以离开一会儿也无妨。可是，等我们回来的时候，我被洗白了。我依然记得当时的惊讶、灰心和怀疑。
我也永远忘不了约翰当时的样子一一他戴着啤酒瓶底一样厚的眼镜，走向看板，用他的拳头猛敲屏幕，大叫"难道没有人想稳赚不赔吗?!"后来我才知道， 8月交货的猪脯是不能用来冲抵2 月的猪脯的。这笔交易的逻辑从一开始就是不成立的。
约翰在这之前有过交易的经验吗?
没有。
那他是怎么想出来让你的钱每两周翻-倍这回事的?
我也不清楚，但是在那之后，我输了个精光。所以我告诉约翰，考虑到发生过的一切，我不认为他比我知道的多一一我们都一无所知一一所以我打算把他炒掉。从此，他不再有免费的薯条，也不会有低糖汽水。我永远忘不了他的回答。他告诉我，"你正在犯下此生最大的错误!"我问他今后的打算。他说"我要去百慕大靠洗盘子来炒期货，接着我会成为百万富翁，然后就退休。"他还是很特别，打算靠洗盘子去炒期货。
那约翰之后到底怎么样了?
现在?我也不知道。我所知道的就是，他也许会因为洗盘子成为一个住在百慕大的百万富翁。在那之后，我又成功地搞到500美元，做了几笔白银期货。我在这几笔交易上也赔光了。我最开始的8次交易， 5次和约翰一起做的， 3次是我独立操作的，全都砸了。
你有否想过期货交易根本不适合自己?
没有。我在学校里从来顺风顺水，所以，我想搞点期货交易只是个时间问题。我的父亲在我15岁时去世，留给我的只有300美元人寿保险金。我不顾母亲的反对，将这些钱取了出来。
但我真的需要在再次开始期货交易之前学点东西。我读了切斯特·凯特纳关于小麦和豆柏期货的书，我还订阅了他的市场资讯，里面有他的交易推荐。我第一次照着他的推荐一一买人小麦-一进行交易，就做对了。在那次交易中，我大概赚了每蒲式耳(谷物容积单位，约值200美元)4分钱。这是我第一次获利经历，实在激动极了。
在没有收到市场资讯的期间，市场价格又跌回我当初的买入价，所以我又买进了，靠我自己赚了另一笔口我猜我已经开始培养出交易的直觉了。即使是在最开始的时候，我也喜欢自己做事情的感觉。接下来的事情纯粹是运气， 1970年夏天，我根据凯特纳的推荐，又买入了3手12月的玉米合约。正是那年夏天，玉米地几乎被枯萎病摧毁了。
这是你第-次赚大钱?
是的，那一次的交易包括买入更多的玉米、小麦和豆柏期货，部分是因为凯特纳的推荐，部分是自己的直觉。当那个辉煌的夏天结束时，我有了30000美元，对于出生中产阶级的我来说是一大笔钱。我觉得这是世界上最美好的事情。
你是如何决定在何时获利了绪的?
在上升途中，我结算了一些，还有一些是在市场开始下滑的时候结算的。总的看来，我干得不错。
所以就算是那时，你也是出于本能地做正确的事情?
对。那年秋天我到马萨诸塞州的伍斯特去读研究生，但我发现自己根本不想思考关于论文的东西。该上课的时候，我常常溜到美国著名投资银行普惠银行在伍斯特的营业部去交易。
我那时的日子真是美好。有点小钱，又不是很多。我很惊讶地发现自己翘课的频率如此之商，因为我过去在约翰·霍普金斯大学时一直是个从不翘课的好学生。我意识到这是个不祥之兆， 1970年冬天，我辍学搬到了纽约。我在基督教青年会待了一段时间。人们询问我的过去时，我骄傲地说自己是个投机客。听起来不错吧?
1971年春天，谷物期货又开始变得有利可图。有消息说枯萎病握过了冬季一一换句话说，今年枯萎病会再次袭击玉米地。我决定把仓位全压在枯萎病上。
这是凯特纳的理论，还是市场流言?我认为凯特纳也相信这个消息，我向母亲借了2万美元，加上自己的3万美元，将身家赌在了枯萎病的再次爆发上。我用5 万美元买下了玉米和小麦合约。一开始的时候，市场走势平稳，因为只有恐惧达到最高的时候，价格才会走高。我没有赚钱，但也没赔钱。后来有一天一一我永远都忘不了一一《华尔街日报》上出现了一篇文章，赫然写着"芝加哥交易所的萎缩比中西部的玉米更严重"。玉米期货一开市，便急泻到跌停。
你当时在看着市场崩溃吗?
是的，我就在证券公司的营业部，看着看板上的价格不断下跌。
在价格下泻的过程中，你想过在跌停之前清仓出逃吗?
我感觉是应该清仓，但我只是看着。我完全惊呆了。我多希望市场能够反转。在打到跌停板之后，我依然看啊看，我不能清仓。我用了一整个晚上来思考这个问题，但是我真的没有别的选择。我所有的钱都砸在这里面，我必须清仓。第二天一开市，我就把仓位全部出清。
开市之后，市场有再次下泻吗?
没有，不是很严重，微跌了2分钱。
总共损失了多少钱?
我的3万美元全部亏掉了，还把母亲借给我的2万美元中的1. 2万美元输掉了。这是我从赌上自己全副身家中学到的一课。
接下来你做了什么?
我非常沮丧，决定去找个工作。因为那时经济正处在衰退期，我明白我大概很难找到一份理想的工作，便做好了接受一份尚且过得去的工作的心理准备。但是，经过几次面试之后，却没有一家公司最终录用我。最后，我才意识到，我之所以没被录用，是因为我根本不想做这些工作。
我当时找到的最好职位是雷诺证券的商品分析员。我发现，拿到这个更棒的职位反而更容易，因为他们可以轻而易举地发现我对这份工作的兴趣。我明白，当一个人尽全力去争取自己想要的东西时，就会有更大的几率成功，因为你会更加投入。
在我的办公室和交易员们的主办公室之间，有一道玻璃墙。坐在自己的办公室里，我依然按捺不住亲自交易的欲望，对我来说，眼看别人一边交易一边兴奋地大叫，是很痛苦的事情。
那时你还是坚守做研究的本分?
名义上是，因为分析师是被严格禁止做交易的。但是我决心不被规则羁绊。我又从母亲、弟弟和女朋友那里借了一笔钱，在另一家公司开了户头。我跟我的证券经纪人搞出一套难懂的交易命令代码，以防被办公室里的同事发现。例如，当我说"太阳出来了"时，他就会明白我的意思，当我说"天阴了"时，他立刻就能明白我的旨意。
当我在撰写手头上的市场报告时，总是忍不住想要透过玻璃墙，去看看交易看板上跳跃的数字。赚钱的时候，我必须要尽力隐藏自己的兴奋;赔钱的时候，我又要保证不能把沮丧写在脸上。虽然我知道没人发现我的秘密，但我却一直处在狂躁抑郁的状态。我感到很纠结，想要有交易的自由，而不是在电话里玩字谜游戏。
那么，你到底是赔了还是亏了?
我赔了。我没有跳出借钱再亏掉的怪圈。
你知道自己为什么-再犯同样的错误吗?
好问题。简单说来，我没有真正抓住交易的精髓，我没有做一件正确的事情。1971年10月，在我证券经纪人的办公室里，我遇到了为我带来成功的人。
那个人是谁?
埃德·塞柯塔。他真是个天才交易员，取得的成功令人瞩目。我第一次见到埃德时，他刚从麻省理工毕业，开发了一套计算机程序，用于测试和交易技术系统。我到现在也不明白，埃德怎么在那么年轻的时候对交易就知道这么多。
埃德告诉我"我觉得你应该来这儿工作。我们正准备建立一个研究部门，你可以拥有自己的交易账户。"听起来是个不错的主意，唯一的问题是，这家公司的研究部门负责人拒绝雇佣我。
为什么?
我不知道，因为我有工作经验，简历也不错。我追问过他，他告诉我:"因为你知道的已经很多了，但我想培训一个新人，所以不愿雇你。"我回答说"我保证昕从你的任何教导。"最后，他答应了。
这真的很棒，因为我可以从埃德身上学到许多东西，他已经是一个很成功的交易员了。他遵守经典的投资准则，即追随市场趋势。他教我怎样止损，也教我怎么赚得更多。
埃德是个很好的榜样。有一次，他在做空白银，而市场却一直在微跌，每天下跌1 美分或0.5 美分。其他人都对后市看涨，因为此时白银的价格非常低，将来一定会涨，只有埃德一直在做空。埃德解释说"整体趋势是走弱的，所以我会一直做空，直到趋势逆转。"我从他追踪市场趋势上学到了耐心。
有埃德做榜样，你自己的局面改善了吗?
局面并没有从一开始的时候就改变。就算是有埃德，我还是不停亏损。
你记得当时自己到底什么地方做错了吗?
我认为自己的耐心撑不到局面明朗以后。
你是否想过干脆跟着埃德交易?
没有，我不会允许自己那样做。
你想过放弃这个行业吗?
我有时是会想，应该停止在市场瞎混，因为一直亏损的感觉非常糟糕。在电影《屋顶上的提琴手》中，有一个场景是主角仰头与上帝谈话。而我想要望着天空，对上帝说"我真的就那么笨吗?"我想我听到了一个清晰的回答，"不，你不笨。你需要的是坚持。"于是，我坚持了下来。
那时，我跟来自希尔森证券公司的一名半退休的经纪人阿莫斯·贺斯泰德成为了朋友，他和蔼而博学，而且非常成功。他喜欢我的文章，我们也常常聊天。阿莫斯强化了埃德教给我的知识。我从他们两个人身上学到的原则是完全一致的。
你当时为公司提供交易建议吗?
是的。
那些建议有效吗?
还不错，因为我比较有耐心。不过那时的我手头很紧，也没人愿意借钱给我。但是我依然怀有一种近乎偏执的自信，相信自己终有一天能够回到正轨。我那时每年收入12500美元，但我能够存下700美元。由于那根本不够开户，我跟一个朋友合开了一个联名账户。
联合账户的交易是完全由你负责吗?
是的，我的朋友对市场一窍不通。那是1972年的7月，美国正在实施物价管制，期货市场也同样受到影响。
就是尼克松的"物价冻结"政策?
对，我记得那时合板的价格理论上被冻结在110美元每千平方英尺。合板市场是我在公司负责研究的市场之一。合板的价格呈上升态势，接近价格管制的临界点。于是，我发出了利空消息，指出虽然合板供应持续吃紧，但由于价格不可能高于110美元，在110美元卖空，不会有损失。
价格达到临界点之后，政府是如何阻止供求关系不平衡导致的价格上涨的?
很简单，价格再涨就犯法了。
你的意思是，生产商没办法多要钱?
是的。当时的情况是价格被人为控制在低位;然而经济学原理告诉我们，人为低价会产生供应短缺。合板现货市场已经出现了这样的状况，但是期贷市场是否也会这样，还不得而知。因此，没人敢肯定这种情况是否会发生，这是一片灰色的区域。有一天，我在看行情时，突然发现合板价格到了110美元。接着就是110. 10美元、110.20美元。换句话说，期贷市场的价格已经比法定的最高价格高出20 美分。接着，我就开始四处了解接下来的可能情况，但没人知道。
合板是唯一超过物价管制价格的市场吗?
是的。那天什么事也没发生。第二天，市场的开盘价就是110.80美元。我当时认为，如果今天政府允许以超过110美元的价格成交，他们会允许合板以任何价格成交。因此，我买入了一个合约。后来，合板的价格冲到了200美元。从我买入第一个合约开始，价格就开始上升，剩下的就是用金字塔式交易法建仓的过程。
这是你在谷物期货市场失败后首次有所斩获吗?
是的。
合板的现货市场价格仍然维持在110美元?
期货市场的作用就是为不能从其他地方获得供给的用户提供最后的帮助。
本质上来说，政府的物价管制制造了-个两层市场，或者说合法黑市?
千真万确。有些厂商被拒之门外，因为他们未能与生产商建立长久关系，但他们可以在期货市场上以更高价格取得合板。生产商不得不以合法的最高价格出售产品，他们为此怒不可遏。.
为什么生产商不违背合约直接卖掉期货，而非在物价管制水平上在现货市场进行交易昵?
聪明人已经认识到这点了，但那时合板的期货市场还是新鲜事物，大多数的生产商并没有那么精明。还有一些生产商并不能确定那是否合法。就算他们认可这种方式，他们的律师也会告诉他们"也许人们能够在期货市场以任何价格购买合板，我们最好也别以高于物价管制的价格履行合约。"这存在很多问题。
政府存在试图干预期货市场的举动吗?
算是有吧。但是在短短几个月之内， 700美元已经因为参与合板交易膨胀到12000美元。
这是你当时进行的唯一一笔交易吗?
是的。接着我认为同样的事情将会发生在木材市场。我将全副身家都赌在一笔交易上，就像我在谷物交易时做过的一样，期望木材市场同样能够突破管制价格。
木材市场的结果如何?
什么都没发生。合板市场从110美元升到200美元。两者都是木制品，并且木材市场同样面临供应短缺的问题，我以为木材市场也会跟合板市场一样一一两个市场本该一样。但是，我在130 美元左右买入之后，政府突然从合板市场发生的一切中醒悟过来，决定不能让同样的事情在木材市场重演。
在我买空之后的第二天，几个政府官员声称要打击从事木材投机的人，绝不会让合板市场的一幕重演。声明一出，木材市场就崩溃了。我又到了快出局的位置。在两周的时间里，他们不停地发布此类声明。之后市场在正好能保证我不用出局的位置稳定下来。我的钱恰好够我继续持有仓位。
你买入的时候价格是130美元，此时的价格是多少?
117美元。
就算跌幅比合板市场的涨幅小很多，你还是损失了大部分的钱，因为你在木材市场持有更大的仓位?
正解。那两周里，我一直处在被强制平仓的边缘。那是我一生中最糟糕的两周。我每天去办公室的时候，都做好了放弃的准备。
是为了停止痛苦而放弃，还是为了不至于输掉全部?
都有。我那时相当沮丧，手在不停地颤抖。
你离被强制平仓有多近?
我的12000美元已经缩水到不足4000元。
你是否对自己说过:“我不敢相信自己又做了同样的蠢事?"
当然，我之后再也没这样做过。那是我最后一次孤注一掷。
这笔交易的结局是怎样?
我成功地挺了下来，市场状况最终好转。供给缺乏确实存在，政府看起来也不打算干预期货市场。
是你自己真的知道还是勇气让你有坚持下去的勇气?
我想主要是因为我已濒于绝望的边缘。不过，我的苦撑终于有了结果。那年年底，我的账户从700美元又增加到2.4万美元。在我经历这次交易后，再也不敢把所有的资金放在一笔交易上了。
第二年，也就是1973 年，政府由于物价管制措施造成人为的商品供应短缺，而被迫取消物价管制。管制措施一旦取消，多项商品价格便开始急剧上扬。有些商品的涨幅甚至高达两倍，而我也因此大赚一笔。我想，我之所以能搭上这班商品价格全面上扬的顺风车，应该归功于塞柯塔教给我的坚持市场大趋势的交易原则。在1973年，我的资金已由2.4万美元跃增为6.4期货与货币交易万美元。
我记得当时期货市场出现一次前所未有的现象，即是商晶价格先上涨约10% ，然后连续创下新高纪录。你当时如何知道商晶价格还会继续飘升?
我当时是一个对通货膨胀颇为敏感的右翼人士。我的理论是"政府一再促使汇率贬值，无异于为对通货膨胀极为敏感的期货市场创造了一个非常适合交易的环境。"
你的理论后来被证明是正确的吗?
是的。当时市场放眼望去全是多头，而我即使犯下若干错误，也不会有任何不利的影响。
当时全是多头市场吗?
是的。当时商品价格全面扬升。我虽然从中获利颇丰，但我也犯下一个严重的错误口当时黄豆期货行情全面看涨，价格由3.25美元涨到12.1美元，然而我担心涨势已尽，于是获利了结。可是，如果换成塞柯塔，.他就决不会涨势未尽之前出场。结果我眼睁睁地看着黄豆连续12 天涨停极。
这是一次提前在奔腾市场中下车而且无异于赌钱的经历吗?
是的。当时我简直懊恼到极点，我甚至服用镇静剂来驱散沮丧郁闷的心情。可是服药的效果并不明显。后来有人告诉我"应该服用药性比较强的药物，如索瑞精。"我记得在家中服完索瑞精，就去搭地铁上班，结果一进地铁便晕倒了。起初，我还没有想到这是索瑞精的缘故，然而在迷迷糊糊地回到家门口时，又晕过去了。索瑞精的药力真是太大了，那段时间是我交易生涯的低潮。
你难道没有认输，而又回去从事黄豆交易吗?
有这种想法，但我怕一进去就赔钱。你刚才说你赚了6.4万美元，后来昵?
那时候，我经常到棉花交易所闲逛。每当听到交易员高位买进或卖出，我就感到非常兴奋。对我而言，交易所实在是世界再剌激不过的地方。可是，我的资本净值必须要累积到10万美元才能进棉花交易所从事交易。当时我除了商品账户外，没有任何资金，因此，一直没能进入棉花交易。
我继续在期货市场迸出。几个月后，我的资本终于超过10万美元。然而也就在同时，塞柯塔建议我买进咖啡豆。我依言行事，不过采取的是限价卖出的策略，以防市场行情突告重挫。结果咖啡豆行情的确开始下跌，我立刻就出场。但是，塞柯塔却被套了好几天。
当时的交易情况和我那笔黄豆交易一模一样，不过赔钱和赚钱的角色对换了。我看在眼里，心中不禁难过起来。
我终于明白，当时我所做的一切竞争性太大，于是我决定到纽约棉花交易所担任场内交易员。
可是当场内交易员，竞争性可能更大。
表面看起来是如此，但事实不然。
你可曾考虑过当场内交易员的结局?你以后只能在一个市场进去，无异于减少了你的交易机会。
当时我想得并不多，只是一心觉得做场内交易员一定非常剌激。由于个性内向，我总是不敢和其他场内交易员一样高声喊叫，反而是把我的买卖交给另一位场内交易员，由他替我喊价。
做场内交易员有什么好处?
我没有得到什么好处，不过我从中学到许多交易经验。我认为要当交易员的人，都应该先从场内交易员做起。我在那里学到的东西是受用不尽的。
你学到了什么?
我学会从场内的交易气氛来判断市场行情，即是从铃声的密集度来预测价格定势。例如，当市场价格波动时，场内突然安静下来，这往往代表价格不会再上扬。此外，当成交铃声突然由弱转强，可能不是代表市场价格开始上涨，而是表示获利回吐开始涌现。
可是，如果你不在交易厅内，又如何利用这些资讯呢?你说过你当场内交易员所学到的经验让你受用不尽。
我同时也了解到走势图的重要性。如果技术总图出现内困日的形态，我就会持有大量的仓位，一旦走势和我预期不相符，就会立即出场。例如，我可能会进二十手合约，而不是平常的五手，且一定设定停损价格。在这种情况下，我通常会赚不少钱。这就是因为我做过场内交易员，了解市场人士对"内困日"形成时的反应(内困日是指成交价格连续数日在前几个交易日的最高与最低价格之间祷走的现象)。
在那段日子里，我的交易情况犹如冲浪。我总希望能掌握时机，跟随波浪一起冲起，然而在错过时机时，就按兵不动。这种在当时相当成功，不过在今天的市场却不见得有效。
是否因为今天的市场有如直升机，时升时降?
是的。以前如果价格出现内困日的情况，价格往往会新高。可是今天，市场行情经常会遭遇卖压回档。
那么在今天应该如何进行交易?
我认为关键应该在于减量经营。最好的交易应该是市场三个方面都站在你这一边，亦即是基本面、技术面与市场反应。基本面而言即是市场供需失衡，可能造成价格有所变动。其次是市场走势完全反映出基本面的情况。第三则是市场会依据新闻的利多与利空，做出正确的心理反应。例如，多头市场应该因利空息而回档，同时也会因为利多消息的激励而继续走高。假如你的几笔交易都符合上述条件，你一定会大赚。
你就是依照上述原则进行交易吗?
不是。因为基本上我太过于喜爱从事交易中获得乐趣。我知道应该依据上述原则从事交易，但是交易对我而言，是一种不可或缺的乐趣，因此我从事交易，是把乐趣排在最优先。总体而言，我做了许多笔完全符合获利原则的交易。
你所有的利润都是从交易中赚到的吗?
是的。
其他交易能达到损益平衡吗?
是的，这些交易也为我带来不少乐趣。
你是否把每笔交易都记录下来，区分一下哪些是纯粹为乐趣做的，哪些是为获利而做的?
我只记在心里。我知道符合我获利原则的交易一定会为我赚钱;至于其他的交易，我的目标则是在于达到损益平衡。不过，今天符合获利原则的交易机会已经越来越少，因此，必须耐心地等待。
为什么符合获利原则的交易机会越来越少?是否因为整个市况已经变得更复杂?
是的。今天的专业交易员远比从前多得多。想当年，塞柯塔与贺斯泰德教我的知识非常宝贵，然而今天每个交易员都对这些交易原则耳熟能详。今天，你在交易中，触目所及都是一些聪明绝顶的交易员与电脑。
在当年，你从交易看板得知玉米价格开始蠢动，于是你买进玉米。第二天，经纪商开始建议投资人买进。第三天，我们买空那些被错误卖出的股，然后又从牙医手中买进一些新股，从中得知此时是买进的最佳时机。当时，我是第一批买进的职业交易员之一，因此我抢尽先机。几天之后，我又把手中持有的玉米卖给牙医。
你所谈的都是短线交易，难道你不做长线吗?
有些时候我会做长线，不过大部分都在两三天后就获利了结。
既然大部分是在做短线，你大概都是在什么时候再次返场?
就前面的例子来说，当牙医进场时，玉米的涨势已如强弩之未，而价格也开始下跌，这时候我就趁机再买进。可是在今天，只要商品价格一出现上涨的迹象，所有的交易员立刻就会一拥而上。
你是说在今天的市场环境中，行情持续上涨的后续支撑力量巴不复存在?
是的。
这是不是因为今天的投资人大部分都把资金交给基金经理人操作，而不是自己直接从事交易的缘故?
是的。就算有人亲自从事交易，数量也很小，与基金经理人交易的数量相比，根本毫无意义，因此今天的情况与当年完全不同，今天你必须先弄清楚:"是不是所有的交易员都进场?是不是还有人在稍后会进场?"而稍后再进场的人就是较晚获得资讯、动作较慢的投资人。基本上，今天市场上的每个人既果决，行动又敏捷。
今天的市场是不是假突破的现象比较多?
是的。
在如此的环境下，跟随大势所趋的交易策略是否也无用武之地?
我认为是。我认为跟随大势所趋的时代已经结束，除非市场供需出现极度失衡，而其影响之大，凌驾于其他的市场因素(在访问之后不久，便发生了所谓的1988年大干旱。这次干早，足以作为马科斯上述理论的最佳证明)。还有一种例外情况，即是当他们进入通货膨胀或通货紧缩的时代。
换句话说，除非市场上出现-股非常强大的力量，足以改变市场行情走势?
是的。
商晶市场在过去王到十年间产生变化，是不是因为专业基金经理人数在增加，而占去投机性交易活动的一半比例?
商品市场的确有变化。最好的例子就是理查·丹尼斯，他从前做得相当不错，可是他在1988年却赔掉约50%的资金，眼随大势的交易策略已经行不通，因为一旦你发现趋势而进场时，其他人也会立刻跟进，结果形成市场上完全没有后续支撑力的现象，从而导致市场行情呈反向变动。
另外一个导致现今市场缺少长期趋势的原因，是各国央行往往在市场上从事反向操作，以阻止汇率波动。
央行经常这么做吗?
这种情形在最近半年才开始增多。如果你读过有关资料，就会发现，外国央行持有美国公债的数量在最近几年急剧增加。
你认为这种情况对于交易有什么意义?你的交易习惯是否会因此而有所改变?
我曾经非常热衷于外汇交易，然而外汇市场是一个24小时的市场，因此从事外汇交易非常辛苦。以我为例，就连晚上睡觉，也要每隔2小时起来一次观察市场的变化。我会收昕各主要外汇市场，例如澳洲、香港、苏黎士、伦敦的开盘情况，而我的婚姻就是因此破裂的。今天，我尽量避免接触外汇交易，因为外汇市场完全为政治因素所左右，我甚至还得猜测各国央行的决策。
你在那段日子里，每天半夜起床，是不是因为富怕汇率在美国市场开盘前发生剧烈变动，造成你重大损失?
是的。
你做外汇交易一向如此，还是因为吃过太多苦头，才改变了交易习惯?
我是一朝被蛇咬，十年怕井绳。
这么说来，你这种24 小时都在密切注意国际外汇市场动态的交易方式，确实能够帮助你避免遭受重大损失?
是的。举例来说，我记得， 1978 年底美元开始重挫，几乎每天都创下新低纪录。当时我与布鲁斯·柯凡纳合作从事外汇交易，我们每天都要讨论好几个小时。有一天，我们注意到美元突然转强，然而，根据手中所拥有的资料却无法解释个中的原因。
在百思不得其解的情况下，我们只好尽量地抛售手中所持有的外汇。后来，在那一周的周末，卡特总统宣布了一项支持美元的计划，才解开了我们心中的谜团。假如我们当时等到美国外汇隔天开盘才抛售，就会赔得倾家荡产。这次经验证明了我们所坚信的一个原则，即包括各国政府在内的国际外汇市场大户经常会得到一些内幕消息。如果我们发现市场突然出现出人意料的变动，就应该当机立断，马上动作，事后再去寻找原因。
我记得那-次的市场变化，外汇期货市场在该项措施宣布之后，连跌了好几天。你-定是在那一波行惰的最高点出场的。
那一笔交易的确做得很漂亮。总而言之，我认为美国政府在实施重大政策之前，总会先通知欧洲各国央行，允许欧洲各央行在美国宣布政策以前就开始动作，从而使欧洲市场率先反映出该项政策的影响。因此，我觉得从事交易最好是在欧洲。
我们再回来谈谈你的交易生涯。你放弃场内交易员的工作之后，又到哪里去了?
我接到贺斯泰德的电话，他当时帮商品公司操作一笔基金。他建议我去商品公司担任交易员。商品公司当时的政策是雇用计量经济家来担任交易员。当商品公司董事开会，讨论是否要雇用我时，他们的第一个问题"这个人写过什么文章?在哪些刊物登载过？"
他们经营的目的不是要以交易来赚钱吗?
在他们的观念里，如果你没有博士学位，就无法替他们赚钱。不过，贺斯泰德最后终于说服他们给我一次机会。我想，我是他们所雇用唯一没有博士学位的交易员。1974年8月，我进入商品公司担任交易员，公司给我3万美元做为交易基金，大约10年后，我把这笔基金扩大为8000万美元。
你将原来的3万美元变成8000万美元，还是他们后来又陆续增加你的交易基金?他们后来又给我10万美元。不过，之后他们总是从我这儿拿钱出去。商品公司当时仍在成长阶段，公司一年要从交易员身上抽取30% 的税，用以支付成本。这么说来，那时候每年至少要有30% 的获利率，才能使你继续维持账户不致缩水。由此看来，你当时一定做得相当不错。我当年的平均获利率至少是100% 。
你做得最好的-年是什么时候?
我最好的一年是在1979年。我搭上了金价突破800美元的那段行情。
你掌握整段行情吗?
我不断迸出。那一波行情真是过瘾。我买澳洲黄金，香港金价立刻会每英两上涨10美元，伦敦市场又会推升黄金上扬10美元，等到美国市场开盘后，每英两就已经赚了30美元。
你的意思是说，在海外市场购买黄金比在美国市场更容易获利?
当时我在加州，有许多方便之处，因为我可以在其他人还在蒙头大睡时先在香港金市从事交易。我还记得当时从电视新闻上得知苏联人侵阿富汗，之后我立刻打电话到香港，查询香港的市场人士是否已经知道这则新闻，在我知悉香港金价并没有任何变动时，我明白这表明香港还没有收到这则新闻，于是立刻买进20万英两的黄金。
这相当于二手合约啊，你在买进肘，有没有遭遇到什么问题?
没有。
香港方面会不会以为你有什么内幕消息?
不会。他们也许以为我疯了，竟然疯狂地买进黄金。大约五到十分钟之后，香港也得知苏联人侵阿富汗的新闻，整个市场立刻沸腾起来，因此我的每两黄金赚了10美元。
实在难以想象你可以靠电视新闻来从事交易。
是啊，我以前也没有如此做过，这是我一生中唯一的一次。
那波行情是大起大落的局面你是否及时出场?
是的。我大约是在每英两750 美元左右的价位出场的，后来金价一度上涨到接近900 美元的水准。我当时颇为难过，认为自己太早出场了。不过，在金价跌到400 美元左右时，心理上就好过多了。
你在这-波行情中，如何决定自己应该出场?
我有一项原则:当市场行情不合乎常理时，立刻出场。在那段日子里，每当市况连续几天涨停板，就会出现各种奇怪的状况。因此，我在连续第三天涨停板的时候，就会非常小心，而几乎总是在第四天涨停板的时候出场。如果我有幸能挺过连续四天涨停，我一定会在第五天涨停板的时候出场。
你从-个失败的交易员变成一个成功的交易员的转折期，正是商晶市场行情一片大好的20 世纪70 年代中期。你认为你之所以能成功，有多少是靠自己的交易技术，又有多少是靠市场行惰的帮衬?
老实说，我认为是当时市场行情一片大好所造成的，因为只要你买进，就一定可以赚钱。在那段日子里，有不少一夜暴富的传奇故事。
不过，也有许多人根本守不住。
一点也不错。不过，我的运气不差，当市场形势变得比较艰难的时候，我已经成为一位相当杰出的交易员了。另外，在那段时间，我也有幸能够深入了解一个特定的商品市场一一可可豆;我有将近两年的时间专门从事可可豆交易，而这主要是靠商品公司创办人汉姆特·威玛对可可豆的专业知识。威玛可以称得上是可可豆专家，也写过一本有关可可豆的书，内容之深，我甚至连封面都看不懂。同时，他还结交许多从事可可豆生意的各类朋友。我通过威玛和他的朋友，得以深入了解有关可可豆交易的专业知识。
你专门做可可豆交易的日子显然已经告一段落，怎么回事?
威玛后来退休了。
我想威玛要成为-个专业的交易员，可能不如你?
这么说吧，我比威玛善于利用他的资讯来从事交易。
除了解期那段不如意的日子之外，还有哪笔交易使你遭受重大打击，而期货与货币交易让你永生难忘?
最悲惨的一次，是在我热衷于外汇交易的那段时间。当时我大笔买进德国马克，然而就在我买进没多久，德国央行便决定要打击投机性交易，结果我在5分钟之内损失了大约250万美元，于是我立刻出场，免得250万美元的亏损扩大到1000万美元。更悲惨的还在后头，我还得眼睁睁地看着市场止跌回升，不但完全收复失土，而且更上一层楼。
市场止跌回升距离你出场有多少时间?
大约半小时。
你又进场7 吗?
没有，我已经完全放弃这一波行情。
现在回想起来，你觉得当时出场是-项正确的抉择吗?
是的。不过，我一想到只是我什么都不做，就可以避免损失250万美元时，心里就难过。
你觉得做-个超级交易员要有天分吗?
我认为做一个超级交易员，确实需要天分，这就有点像是要做一个小提琴家一样。不过，要做一个具有实力的交易员，却可以凭借学习交易技术而办到。
你的交易生涯是经历失败而到达成功的。你对新手和失败交易员有什么建议?
我的建议是，对于任何一笔交易所投下的资金，都不要超过全部资金的5%。如此，你至少可以拥有20次的失效机会。我要强调的是每笔交易，如果你同时买进两笔谷物，仍然算是一笔交易。另外，我要建议，最好每笔交易都使用限价卖出的策略，因为如此你才可以在商品价格跌到一定价位时出场。
你每次在进场之前，都会先决定好出场的价位吗?
是的。必须这么做。
你每笔的交易金额过于庞大，实际上根本不可能设定一个停损点?
是的。不过我的经纪人可以帮我办到。
你是说你每次下买单肘，同时也会伴随一张限价卖出的卖单吗?
是的。另外，如果你在下买单的时候，突然发觉市况不对，千万不要不好意思改变主意，你应该立即抽回买单。
你的意思是，如果在下了买单五分钟之后，自己发觉市场情况不对，你也不应有"假如我这么快出场，我的经纪人一定以为我是疯子"的想法?
正是如此。如果对市况不确定，不知道该怎么办，你最好立刻出场，毕竟，你还有再进场的机会。有疑惑的时候，干脆就出场回家睡个好觉。我常常这么做，到第二天，一切都会明朗化。
你是否有时会在出场后，立刻又进场?
是的，通常是在出场后的第二天就进场。所谓"当局者迷，旁观者清"，你只要一出场，就可以看得很清楚。
对新交易员，你还有什么忠告?
也许最重要的是，他必须坚持手中的好牌，尽量减少手中的坏牌。假如不能坚持手中的好牌，又如何弥补坏牌造成的损失?他必须坚守自己的立场与风格。我认识许多高明的交易员，可是我一再提醒自己"如果我跟着他们的脚步从事交易，我就会赔得一塌糊涂。"每个人都各有长处和短处，有些人可以坚持手中的好牌，但也会抱着坏牌不放;有些人则是能够尽早扬弃坏牌，但同时也很容易放弃手中的好牌。如果你想把别人的交易风格与策略融合于自己的交易中，最后可能会变成一无是处。我就吃过这种苦头。
你这种观念是不是因为你对别人的信心不如对自己的强?
是的。从事交易就必须要有勇气承担风险。如果你只是想到，"我之所以做这笔交易，是因为柯凡纳也这么做"，那么，你对这笔交易就一定不会具有信心，这样倒不如开始就不要做这笔交易。
你现在还经常与别的交易员在一起讨论吗?
很少。每当我与其他交易员讨论时，我总是提醒自己要坚守自己的主张。我的目的是从他们身上收集市场资讯，而不会受他们的意见所左右。
你能想到一些由于市场情况变调，而立即决定出场的实例吗?
最典型的实例之一是发生于20世纪70年代末期的黄豆期货市场。当时黄豆市场行情由于供应短缺而一片看好。同时，每周一次的政府报告显示黄豆出口旺盛，更加强黄豆价格的涨势。我记得我曾经接到一个来自商品公司同事的电话，他告诉我，根据政府新公布的报告，黄豆最近的出口情况非常优异，预期黄豆市场在未来3天会连续涨停。
第二天黄豆市场一开盘我便大量买进，而黄豆行情也不负众望，在开盘后不久便告涨停。可是到了盘中，黄豆行情却又开始下跌D 我心想"黄豆不是应该连续3 天涨停吗?怎么在第一天上午就无法维持涨停?"我立刻打电话给我的经纪人，叫他抛出口我就是因为当机立断才逃过一劫。
我也记得-次类似这样的状况。当时棉花行情一片大好，棉花价格几乎涨到1磅1美元的水准。某一天，政府报告公布示，美国最近对中国输出了50万包的棉花。这是我平生仅见的大利多，可是棉花期货市场第二天一开盘不但没有如预期跳空涨停，反而一路下跌。
我还记得另一个有趣的例子:当时几乎所有的商品皆告涨停，只有棉花在开盘涨停后，又告下跌。而在收盘时，只比前一天盘价微扬。
这样说来，如果各种商晶行情普遍上扬，唯有你所持有商晶价格下跌，你是不是应该立刻卖出?
假如消息面是利多，而市场行情却没有随之上扬，那么最好是做空。
你认为哪些是错误的市场观念?
我认为，最错误的市场观念是以为自己可依赖专家来帮助你从事交易。简而言之，这些专家并不是交易员而是经纪人。听从经纪人的建议进行交易，可能会让你大赔，从事交易需要本人完全投入，你必须做好你的家庭作业，这是忠告。
还有哪些是错误的市场观念?
最愚蠢的观念就是相信市场上有所谓的名牌口我可以青定地说，形势比人强。市场行情迟早会依照大盘变动，虽然有例外，可是这种例外的情况也不可能维持长久。
你把你的成功归功于教你交易原则的塞柯塔与贺斯泰德，你是否也曾经训练过别的交易员?
有的，我的学生后来不但成为一名成功的交易员，同时也成为我的好友。他就是布鲁斯·柯凡纳。
他的成功，有多少归功于你的教导?又有多少归功于他的才华?
我初识柯凡纳时，他的身份还是一位作家和教授，平常只利用空闲时从事交易。不过即使如此，他在市场交易方面的专业知识却相当丰富。记得和他初次见面时，我一再在他面前卖弄复杂的交易概念，可是以我一个每天要花15小时从事交易和进行市场分析的专业交易员所提出的任何观念与问题，都难不倒他，我也因此见识到他的本事。
这是因为他的学识渊博，可是他有什么特质让你觉得他可以成为成功的交易员?
我想，是由于他的客观。一个好的交易员不会太死板。如果一个人真正能够以一种开放的心态去对待任何事情，那么，他就具备了优秀交易员最难得的品质一一这正是我在柯凡纳身上所看到的。从我看到他的第一眼起，我就知道，他一定会成为一名成功的交易员。我要做的就是把埃德教给我的那些交易原则传达给他，再加上我自己这些年来在交易中学到的一些技巧。我最成功的交易发生于我与柯凡纳合作的时期:我们一起做了几笔非凡的交易。那几年，我曾经达到300%的收益率，而他则达到了1000%。他真的天分很高。
你感到自己的交易走下坡路了吗?
当然。大约在1983年前后，我开始逐渐停止交易。我感到，我要重新补充一些能量。
在交易中，直觉的作用有多大?
非常大。我所认识的职业交易员中，几乎没人不凭借直觉的作用去做交易的。要做一名成功的交易员，就必须拥有勇气:敢于尝试的勇气，敢于失败的勇气，敢于成功的勇气，以及困境时保持信心的勇气。
除了交易之外，你还有其他的人生目标吗?
很多年来，我一直在练习空手道。我现在的空手道级别已经很高，但我的目标是黑带。还有，我也在做一些灵修的研究，我希望能多做一些这方面期货与货币交易的事情。
你似乎对此非常迷茫。你希望如此吗?
这个话题很难说清楚。让我想一下该如何表达。阿尔伯特·爱因斯坦曾说过，唯一重要的问题是:宇富是友善的还是充满敌意的?我想，对于所有人来说，最重要的问题是，他们如何觉得宇宙是充满友善的。
你找到答案了吗?
我觉得快要找到了。
但这并不是你最初的起点?
对。我最初的感觉是，宇宙不是一个友善的空间。
你想过自己10年或20年以后的样子吗?
是的，但交易让我如此多的兴趣，我还舍不得放弃。我不是要再挣多少钱。也许我最终会把挣来的钱又输进房地产生意上。
如果你每天得工作13小时，那么，你还会觉得这个工作很有趣吗?
不。如果交易已经成为你的全部生活，那么，这将成为一种让你既兴奋又痛苦的生活。但是，如果你能保持生活与工作的平衡，那么，交易将成为你生活中的乐趣。就我所认识的那些成功交易员来说，一个成功交易员的最终目标都是生活与工作达到和谐的平衡。他们都拥有平衡的生活;他们除了交易之外还能享受到生活的诸多乐趣。如果除此再也没有别的兴趣，那么，你将无法把交易做下去。最终，你会因为一时的失败而受到打击或者沦为彻底的"交易狂"。
当你遭遇到失败的时候，你会如何处理?
过去，我曾尝试过在失败之后加大交易砖码来挽回损失，但每次都以更大的失败而告终。于是，我开始在损失达到一定程度之后就立即快速停止交易。但这样反而很少损失过多。
你有时也会感到吃力吗?
有时会，但大多数情况下，只要我立即停止交易，损失就不会太惨。我做到这一点是颇费了一番功夫的，因为我是个天生的斗士。我通常的做法是:亏损，拼命挽回，再次失败，然后是急转方向或立即停下，一直到重新盈利为止。
如果停止的话，你会停多久?
通常是在三四周左右。
当你处于损失时段的时候，是因为你未能与市场保持同步还是别的什么情况?
我认为，最终的结果是亏损会带来更大的亏损。当你开始出现亏损的时候，你的心里已经出现开始负面的心理暗示;这种心理暗示会让你变得悲观。
像你这么成功的交易员，实在少之又少。你认为自己成功的原因在哪里?
我是一个心态开朗的人。我愿意接受那些令人感情上很难接受的消息，因为我知道这就是真相。例如，我看到盈利速度远高于我的交易员常常以亏损而收尾，因为一且亏损出现，他们将无法停下来。
而当亏损出现在我的身上时，我会对自己说"你不能再继续交易了。"当市场开始逆着我的预期方向运行时，我敢于对自己说，"我原本期望在这个仓位有巨额盈利的，但盈利并没有出现，所以，我必须立即出场。"
你对自己的期权做每天一次的跟踪吗?你有实际的规划吗？
我过去一直这么做。
这么做有用吗?你觉得交易员应该对自己的期权做预期规划吗?
我觉得还是很有必要的。如果你的期权已经处于下跌趋势，这就是一个重新评估和减仓的信号口如果你看到自己已经开始出现整体亏损的话，这也是一个警告信号。
你留意过什么建议者吗?
在可读性、想象力和知识性方面，我最喜欢的是加利福尼亚技术股票报告书。我也喜欢马蒂·舒华兹和理查·鲁塞尔的商情报告书。
在我所采访的所有交易员中，舒华兹是大家提及最多的人。
马蒂·舒华兹的建议是非常有价值的。
他的经验很丰富。根据你上面所说的商情报告书，我相信你在股票交易中也-定同样成功。
你做股票的时间有多久了?
最近两年才刚开始。
你做股票的方法与期货的方法有什么一样的吗?
做股票需要更多耐心。
选股的过程与选期货的过程有什么不同吗?
没有，我从表格、基础数据和市场表现来做出最终判断。我想，不管做什么生意，都可以采用这种办法。
你特别关注某种类型的股票吗?
我不做道琼斯工业指数成份股。我更倾向于小股票，因为他们不受专业交易员大亨们的控制，而这些大亨们都像鳖鱼一样，残忍地五相吞噬。基本的原则是，做澳元比做德国马克收益更高，小的场外交易市场股票又比大的道琼斯工业指数成份股收益更高。
你如何界定股票的基础数据?
我喜欢用《技资者日报:每股收益》上面的数据(每股收益分级是基于所有股票中一支股票相对的每股增长值的。要了解每股收益的更多信息，请参阅本书对威廉姆·奥奈尔和大卫·瑞恩的采访)。我将每股收益与我对潜在市场份额的感觉结合在一起做出最终判断。如果一家公司已经进入世界专门市场，那么，每股收益的高低将不会太重要。但是，如果该公司的每股收益正在增长且总额已经很大，那么，这种情况将会非常吸引人。
我还喜欢参照与每股收益相关的市盈率(P/E) 。换言之，我不仅喜欢关注盈利增长势头强的公司，也喜欢了解这个市场取得如此大的盈利需要付出多大成本。
所以说，你喜欢关注每股收益高、市盈率低的公司?
是的，这是最好的组合。我肯定，在电脑上将这两者组合在一起是不难的，这样会建立起一个非常优良的系统。
相对强弱指数怎么样?这是《投资者日报》的另-项重要指标。
我觉得这个指标没什么用。相对实力让你知道一支股票过去的表现。通常情况下，当股票到达一个较高的相对实力数据的时候，它已经没有什么增长空间了。
那么，你还会关注股票的什么指标?
我会关注基础行业的股票。例如，近阶段(1988年5月) ，轮船票价正在上涨，所以，我断定轮船业此时行情不错。
理由是什么?
供应和需求。船票与商品价格一样:他们都遵循一个典型的循环模式。价格上涨，则所有人都大赚，于是，大量的轮船被制造，船票却随之下跌。
最终，大量的轮船被废弃不用，轮船票再次上涨。许多年来，我们一直享受着很低廉的船票，每年都有大量的油轮被废弃掉。于是，我们就进入了这样的循环，船票随之涨跌。
随着账户的扩大，交易会随之变得更加复杂吗?
是的，因为你被迫在越来越少的市场上与更大的职业交易员们竞争。
不同市场之间有什么共同之处?例如，你能用交易债券的方式去做谷物交易吗?
我真的觉得，如果你能做好一类市场的交易，就能做好所有类别市场的交易。不管是什么类别的市场，交易原则是相同的。交易是一种感情。它也是一种群体心理，一种贪婪和恐惧交织的产物。在所有情况下，都是如此。
对于大多数成功的交易员来说，早期的失败更多是由于对规则的陌生，而不是意外的失手。尽管马科斯有着非常辉煌的长线交易记录，可是，在交易生涯的初期，他也没能逃过最初的一连串亏损。他不止一次地"不获利了结"。经验是:初期交易失败是一个信号，说明你此时的交易是错误的;但这决定不了你最终的失败或成功。我发现，特别有趣的一点是，尽管有过几次痛苦的失败交易，但马科斯最惨烈的一次教训却是一次盈利的交易，因为他的获利了结太平了。学会利用潜在的重点盈利交易不仅对交易员的心理健康至关重要，也对最终的成功起着关键性的作用。在采访中，马科斯强调说，让成功者顺其自然地交易与果断地停止损失一样重要。用他的话说，"如呆你不懂得在盈利时适可而止，就会赔得一无所有。"
马科斯用血的教训I 懂得了交易过量的危险性。有一次，他以一笔很低的价格买入一个谷物交易机会，最高时，这笔交易的金额高达3万美元，可是，由于将所有的钱都注入这一笔交易中，他遭到了彻底的毁灭。在一笔木材交易中，他又犯了个同样的错误，在侥幸脱险之前，他几乎已陷于灭顶之灾。这些教训对马科斯的交易理念产生了极大的影响。所以，在他对普通交易员提供建议时，他的第一个建议是:不要把你所有积蓄的5%以上投入期货与货币交易某一笔交易中。
除了交易过堂之外，马科斯还强调了确定每一笔交易的退出点的重要性口他觉得，保护性停止非常重要，因为它可以让交易员被迫退出交易。他还建议，在亏损开始出现而无法做出交易决定时，要立即清仓，以保证头脑清醒。
马科斯还强调，作为一名交易员，遵循自己的内心也是非常必要的。他建议说，总是听信别人的话，不管对方是多么成功的交易员，他的建议也会为自己带来问题，因为这样的交易往往是将建议者和被建议者两位交易员的缺点结合在一起了。
最后，尽管是一位干劲十足的交易员，但马科斯格外强调要严格挑选交易项目。他建议说，在主要要素朝同一方向积聚的时候，要耐心等待。能做到这一点，那么，每一笔交易的成功几率将大大增高。当市场状况与这个交易理念吻合度已经很低的时候，如果此时继续进行大量的交易，此时的交易更多只能算作一种消遣，而不能奢望哪怕一点儿的盈利。