第十四章 常胜交易员一一马可·威斯坦
马克·威斯坦做过房地产中介人，后来才改行担任全职交易员。在交易生涯的初期，由于他对交易一无所知，输钱就像家常使饭，他的交易就像是在撒钱。在经历一连串失败之后，他开始发奋钻研市场交易的有关知识，从此以后踏入坦途。除了一次惨痛的失败交易外，所有的交易都一帆风顺。威斯坦进行过多种交易，包括股票、股票期叔、股价指数期货、外汇以及商品期货等。尽管他不太愿意透露自己到底赚了多少钱，不过从他涉足的交易种类之多就可以知道，他进出各市场的收获应该不是小数。
通过一位朋友的介绍我认识了威斯坦。尽管对我的采访计划颇感兴趣，可是由于不喜欢被人关注，他不愿意接受采访。在此期间，他曾经通打电话给我说：“好吧，我愿意接受采访，你定一个时间好了。”可第二天，他就又打电话给我：“我改变主意了，我不想在众目睽睽之下生活和交易。”像这样的反复发生过好几次。
最后，我实在忍无可忍，打电话给他：“马克，光是这些打电话的时间，就足够我采访你三次了。”这是我最后一次与他讨论采访的事。两个月之后，当威斯坦知道其他一些交易员都接受了我的采访后，他才同意加入我的采访计划。
出乎意料的是，在一个夏天的傍晚，威斯坦自己跑到我的办公室来接受交易原则采访，这可不多见。这栋大楼在下午五时关闭空调，所以我们的采访只好转移到大厅来进行。
根据我和威斯坦在电话中交谈的经验，我知道威斯坦习惯从一个话题天马行空地引出多个不同的话题。因此，在采访时，我特别提醒他不要离题太远。我可以看出威斯坦的诚意，他极力想顺从我的意思，可这次采访还是花了足足5个小时，而我的采访手稿也长达200页。
你怎样步入交易的？
1972年当我还是一名房地产经纪人时，我有一位朋友正好在做商品期货的经纪人，我们以前是同学。
是这位朋友激发了你对交易的兴趣吗？
其实他没花多少工夫就让我对交易着迷了，因为我父亲的嗜好就是赌博。家父对数字很有一套，我对交易的兴趣可能缘于遗传吧。
你还记得你的第一笔交易吗？
记忆犹新。我用8400美元开了一个账户，并根据一份谷物分析报告的建议，做多玉米。三天后，我的账户只剩下7800美元。
是你朋友建议你看那份分析报告的吗？
不错。他也是根据那份分析报告买进玉米的。当时我不知道玉米价格上涨已经有一段时间了，更不知道在我做多时市场已经呈现超买的现象。资本上底气不足，就更没有胆子持长了，我只好认赔了结。
是你的朋友要你在没有资金管理的原则下持有该仓位的吗？
我只能说一夜暴富的投机心态使我做出了愚蠢的决定。
当时你对市场交易的了解达到了什么程度？
当时我对市场交易一窍不通。那些统计图表对我来说，就像电视台的收视率调查报告一样，让我摸不着头脑。
当时你有凤险的观念吗？
我只知道成功的机会不大，因为我根本不知道自己在干什么。
难道你不知道，在进场交易前，对市场交易应该有－些认识吗？
我什么都不知道。我只知道我已经对房地产中介工作感到厌烦透顶，我必须改变自己的生活方式。
当时你投入的资金，在你全部积蓄中占很大的比例吗？
我是倾囊而出，那笔资金是我所有的积蓄。
再度进场从事交易是什么时候的事？
大约6 、7个月后。那段时间，我拼命工作，最后终于挣下24000美元。留下4000美元做为生活费，把剩下的2 万美元全部投进去开了一个账户。
这次进场是有备而来吗？进场之前你是否先对市场做了－番了解？
至少不像第一次那么鲁莽。我先钻研黄金市场，学会了使用分析图表。对超买和超卖的观念也有了一些初步认识。我天真地以为，如果在一个超卖的市场买进，并留下足够的备用资金做两次追缴保证金，只要整体经济面不会在一夜之间完全颠覆，我就不会亏本。这就是我二度进场交易时使用的方法。
可是你想过吗，在一艇的市场情况下使用这种方法，你可能赔得精光？
至少这个方法在那时还是挺灵光的。我想是因为无知则无畏，傻人有傻福吧！
二度进场你进行的交易量不小，战绩如何？
第二度进场之后，鸿运当头，有好几年我都赚得盆钵满盈。倒不是说我技术高或准备得好，完全是因为我的运气好，一路吉星高照。
不可能全靠运气吧？你当时一定做对了不少事情，否则仅凭运气，怎么可能那么顺利呢？
依我现在拥有的交易专业知识来看，那时候我做的根本全都不对。幸运的是，我正巧赶上市场行情的大好时机。与现在比起来，那时候的商品行情变化更能依照图表分析指示的方向前进，但当时根本没人能真正了解技术分析。在那段时间，我尽最大努力学习技术分析，并设法运用到交易上。
当时你有控制凤险的方法吗？
没有，我现在也没有。我完全根据自己的感觉与胆识做交易进出的决定。我喜欢跟着感觉走，这让我赢得更轻松。
当时你整天都在进行交易吗？
我夜以继日地进行交易，并因此失去了很多朋友。那时，公寓的墙壁上贴满了我的统计图表，有很多朋友都认为我疯了。
那时你进行交易，给自己确定了要挣多少钱的目标了吗？
美国人的梦想就是成为百万富翁。我是在到欧洲度假之后，物质方面的梦想才被激发出来的。
什么时候开始你才拥有这个梦想的？
大约是1970年，距离我初次交易大约有3 、4年。
那时你已经赚到100万美元了吗？
当然不止这个数，我有足够的财富过上悠闲安逸的日子。去任何我想去的地方度假，或随心所欲地购物对我根本不是问题。当时，我充满自信，认为自己不论花掉多少钱，都可以再从市场交易上赚回来。后来我到欧洲度假，在法国南部，看到一座古堡，一见钟情。只要花35万美元，我就能成为古堡的主人。
35万美元买下－座古堡还算便宜？
物超所值，那座古堡满足了我所有的梦想，而且这座古堡今天大约值500万美元。回到美国后，我迫不急待地想从市场上赚来足够的钱去买那座古堡。这实在是一个不可原谅的错误。
这我就不明白了。你不是已经拥有足够的钱买下那座古堡了吗？为什么非要用再赚的钱去买呢？
虽然我有这笔钱，可对我而言，这是一笔大支出。我知道有些交易员，即使账户里有1700 万美元，也不肯买辆新车。
这就是说，你并没有从你的账户申提钱出来买那座古堡？
一点不错。度假回来后，我决定下笔交易的目标就是去赚买那座古堡的钱。
也就是说，你的交易目标是要赚到35万美元？
一点也没错。
后来呢？你的目标实现了吗？
后来在黄豆期货上我持有大量多头仓位。在我进场的第一天黄豆以涨停收市，获利率大约是25% 。我计划在那个礼拜的最后一个交易日出清所有的仓位。而这笔交易我犯的最大的错误就是刻意在特定目标达成后出场。
这笔交易你的目标不是根据市场分析制订的，而只是缘于你要赚35 万美元的念头。你也因此而改变了自己的交易方法与态度吗？
可不是嘛，我完全忘记了考虑风险问题，我持有的仓位也过大。我在物质方面的欲望完全控制了这笔交易。第二天开盘之初黄豆市场再度上扬，但是在尾盘时却突然急转直下，以跌停收盘。
那你孚中的仓位不就因为跌停而被套牢了吗？
谁说不是呢，这该死的仓位压得我喘不过气。第三天，黄豆市场一开盘便跳空跌停。我空等了一天，希望跌停的局面能够打破，可是事与愿违。我像置身于冰窑之中，绝望极了。
你还记得当时的感觉吗？
我完全处于一种惊吓过度的状态之中，几乎没了判断市场并做交易决定的能力。晚上我辗转反侧，彻夜难眼。第四天，在开盘前半小时我打电话到经纪公司询问黄豆的市场行惰，他们告诉我形势不容乐观。那一天我根本就没去那家公司，我不敢面对那里的人。我知道这笔失败的交易会为他们带来不少乐趣，成为他们很长一段时间茶余饭后津津乐道的谈资。
这是为什么？
那时经纪公司内还有其他几位专业交易员，他们一直在我的后面紧迫慢赶，但操作的成绩却一直赶不上我。他们看到我陷入困境，当然会幸灾乐祸。当时，公司里唯一关心我的人，就是我的经纪人，而他关心的也只是失去我这位客户而已。
其他的交易员全部嘲笑你吗？
表面上他们假装对我很关心，对我的遭遇表示同情，私下里却暗自窃喜，等着看我的笑话，看我怎样输得血本无归。所以后来我绝不再踏人那家经纪公司半步。
后来昵？
当时我仿佛即将溺毙的人，急于抓到一根救命稻草，渴望得到别人的帮助。于是我跑到另一家经纪公司请教谷物分析师。他告诉我，由于市场需求仍然相当强劲，因此短期内黄豆行情会止跌回升。可到了第五天，黄豆市场仍以跌停收市。
就你账户的规模而言，这笔交易总共损失多少？
在进行这笔交易之前，我的账户内有150 万美元。这笔交易使我账户中的金额每天减少10% 。当时我沮丧极了，好像被刀子割了一道伤口，即将失血死亡。在这笔交易中，黄豆价格连续五天跌停，我总共亏损了60 万美元。记得第五天，在公园内，我握着女朋友的手，倒在她怀中嚎啕大哭，濒临崩溃的边缘。我开始怀疑自己是否适合做交易员，也许以前的获利是上帝眷顾的结果，而现在的我却失去了上帝的宠爱。我更担心的是，如果我再继续交易下去，最后可能会因赔得一文不名，而不得不屈就于自己不喜欢的工作。
对你的打击最大的是金钱的大量损失，还是强烈的挫败感？
金钱的损失、市场的跌停以及在跌停时动弹不得的元奈都让我痛不欲生。当时我的想法是，真正的美国人是勇往直前的，进入金山却空手而归不是美国人的风格。结果，我却无奈地发现，自己持有的仓位惨遭套牢，抽身无计，只有坐等惨败。
你是说，由于持有的仓位被套牢而有上当的感觉吗？
没错。直到今天，我还是认为涨跌停板的限制是一种错误的、不公平的做法。
你的意思是本来限制涨跌停板是想保护投资大众的，但结果却让他们无法出脱手中的亏损仓位而损失更多的钱？
是的。我觉得市场就是市场，交易应该没有任何限制。
目前人们普遍认为，在股市实施涨跌停板限制，可以降低市场波动。你觉得这样做会为投资人带来不便吗？
当然会。现在，技资人如果想要出脱手中的仓位，至少还可以在某个价位出场。你想想看，假如有位投资人打电话给他的经纪人，结果却发现根本无法出场，这不就糟了吗？
我想你的意思是，涨跌停板的限制对小额投资人和投资散户不利？
一点不错。这种限制就是为机构投资人的利益而设计的，对小额投资人和投资散户就太不公平了。
你前面提过，在那笔黄豆交易之前，你不做空，而只做多。这是真的吗？
我没必要骗人。那时我觉得，做空可实在不是美国人的本性。但那笔黄豆交易给了我教训，美国人并非所向无敌，无往不利。我开始知道自己正在从事的是一个资本高度集中的行业。不管你站在多方还是空方，其实没什么区别。在那笔黄豆交易上，做空的赚了钱，而做多的我却与重大亏损结了缘。
有多长时间你沉浸在这笔黄豆交易对你的打击中无法自拨？
好几个月。我甚至不想再从事商品交易这个行业，以免触景伤情。我把我房间内任何与商品有关的东西，以及墙上的统计图表统统都丢掉，以此表明自己与这个行业一刀两断的决心。
在什么时候你才再度进场的？
几个月之后，我开始从事美国证券交易所的股票交易。我发现股票交易获利的速度太慢了，因此对商品交易的高获利率充满了怀念。我自己不适合从事股票交易，我还是比较钟情于商品交易。那时候，我遇到了一位从事期权交易的朋友。我把我的遭遇告诉他，于是他建议我和他一起从事期权交易。在和他共事的第一个星期，他建议我买进特丹利电子的多头期权，因为他判断该期权价格会大幅上涨。我听从了他的建议，结果该期权价格却告重挫。
你又损失多少钱？
大约4万美元。我既生气又沮丧，可是我没有对他发脾气，因为人家并没有保证我一定会赚钱。后来连续两天我不再去找他。他给我打过几次电话，可是我都没接。最后，他只好委托另外一位朋友找到我。
他向你道歉了吗？
没有，他也无须道歉。毕竟交易决定是我自己拿的，人家也没强迫我。我回去之后，他告诉我，其实他已经通过另一个账户替我做了一笔针对该交易的放空交易。实际上我根本没有任何亏损。
听起来这不像是－个高明的玩笑，是吗？
这不是玩笑。他想以此告诉我，绝对不要相信任何人，即使是他也一样。从事交易必须依靠自己。自己才是自己命运的主人，市场交易中没有上帝和别人的位置，你必须自立自强。
那笔交易之后你的情况怎么样？
我做得还不错。我的那位朋友是一位很高明的期权交易员，从他那里我学到许多成功的交易经验。
你是按照他教你的方法进行期权交易的吗？
是的。不过我还要加上自己的技术分析。
你的朋友不用技术分析吗？
他不用。他从不相信技术分析。
即使你后来成了－名非常富的技术分析交易员，也仍然没有改变他对技术分析的看法吗？
没有。他是一位能够坚持自己主张的人。一直以来他都认为技术分析只是辅助交易的一项工具，交易赚钱的真正原因在于经验。“道不同，不相为谋”，有好几年我们不再合作。但有一天，他到我的办公室来，看我怎样进行交易。
他像一位长辈，拍拍我的肩膀说：“恭喜你，你终于成功了。”我告诉他，我不但已经拥有丰富的交易经验，而且还精通技术分析，包括一些我自己研究出来的技术分析方法。可是，他却对我说：“你就是坚决不肯放弃技术分析，是不是？你的成功其实与技术分析无关。你能这样交易，完全是靠经验。”我们都没想到，过了这么多年，彼此还是元法说服对方。
你和你这位朋友为什么会散伙？
就是因为我俩的交易风格互相冲突。他是一位完全着眼于基本面的交易员。而我却不喜欢这种交易方式。交易时，他可以承受中间的巨额损失，他相信只要坚持到底，最后一定会有利可图。而我宁愿每笔交易少赚一些，也不愿承担哪怕很小的亏损。我无法像他一样，愿意承担较大的风险。况且，我又纯梓是靠技术分析来进行交易的。鉴于上述种种原因， 1980 年我们决定散伙。交易上不再合作，可我们仍然是好朋友。几年后我们再度携手合作。
我听说你参加过一次期权交易比赛，请你谈一下那次比赛好吗？
那次比赛是由芝加哥期权交易所的两位场内交易员主办的。他们召集47位交易员，每人缴5000美元做为奖金，冠军可以领走所有的奖金。比赛则是给每位交易员开一个10万美元的账户来进行交易。
这次比赛持续多长时间？
三个月。
你的成绩如何？
三个月之后，不用连续加码，也就是说，在不用赚来的利润作为再投资的保证金的情况下，我把10万美元变成了900万美元。
这样的成绩相当不错。你对这样的成绩满意吗？
还行。不过，当时的市场行情帮了我大忙。你可以问赖夫，他知道我过去数年间几百笔交易的情形。赖夫·史蒂芬斯是介绍我认识威斯坦的朋友。好了，我知道你们会说：“单周交易成绩不曾亏损过，只有几个交易日亏损一点？算了吧，别吹牛了！”
坦白说，我也承认威斯坦有些夸大。由于无法查阅威斯坦的交易记录，所以我无法确定他的话是否属实。威斯坦唯一愿意给我看的，是他参加期权交易比赛的记录。在该项比赛中，他利用3个月的时间把10万美元变成了90倍，而其交易获胜率更是高达百分之百。我仍然无法相信，只好向赖夫求证。赖夫是威斯坦的老朋友，曾经花费许多时间观察威斯坦的交易历程。我认识赖夫也有3年了，深知他是一个诚实的人。赖夫告诉我，在他亲眼目睹的威斯坦的100 笔交易和威斯坦告诉他的数百笔交易中，他记得威斯坦只有一笔交易是亏损的。因此，即使威斯坦有些自夺，我们仍然可以相信他的交易成功率真的相当高。
他是如何做到的？在威斯坦回答这个问题之前，我先简单地介绍一下：威斯坦用他自己专为客户设计的电脑交易系统来追踪各项技术分析指标。同时，他还就各项技术指标进行分析。威斯坦的交易之所以能够成功，还有一项至关重要的因素，就是他进场的时间。只有在市场所有的条件都符合他的要求，而他自己也确信交易的最好时机已经到来时，成场坦才进场交易。也许会有很多交易也具有很高的获利卒，但是除非威斯坦有很大把握能够成功，否则他绝不会进场交易。换而言之，除非威斯坦认为市场完全符合他的交易条件，否则再好的交易机会，他，也宁愿放弃。
你怎么做才达到如此高比例的获利率的？
这是因为我害怕市场的诡诸多变。我发现成功的交易员通常都是最畏惧市场的人。对市场交易的恐惧心理迫使我必须选择最佳的进场时机，要是我觉得市场情况不对，或者我完全摸不着头脑，我宁愿不交易。至于如何选择进场的最好时机，则要靠我的交易经验与神经系统交相作用来决定的。假如我的神经系统要我出脱手中的仓位，那肯定是市场状况唤醒了我的知识和经验，它们都要求我这样做。正是因为我每次交易都选择了最适当的时机进场，所以我的交易很少亏损。大部分的人都缺乏足够的耐心，他们等不到市场明朗再进场。他们喜欢在黑夜中就进入森林，而我则要等到天亮才进去。印度豹虽然是世界上跑得最快的动物，可以追得上大平原上的任何动物。可是，它总是等到有足够的把握捕捉到猎物之后，才会发动攻击。只为等待合适的猎物与适当时机的出现，它就能在草丛中埋伏一个星期。选择与等待万无一失的机会发动攻击，也是我的交易原则之一。
另外，我也经常观察我后院中的麻雀。当我喂他们面包时，它们总是一次只取一小块，然后立刻飞走。它们不断地飞来飞去，每次只取一块面包。尽管来回冲刺数百次所取得的面包量只是鸽子一顿饭的份量，它们也不改初衷，不厌其烦。其实这正是猎人容易猎到鸽子，却难以捕获麻雀的原因。这是我交易原则的另一条。比如说，如果我确定史坦普股价指数会上扬，我绝不会贪心到试着探寻底部，也不会等涨到顶部才出场。我会选择在史坦普股价指数上扬的过程中，涨跌量最猛的一段时间迸出，就如同麻雀去取面包一样，小赢即止，积少成多。
你如何选择交易的时机？
我使用各种技术指标如走势图、波浪理论、某特分析法、费伯纳西系数、周期、人气、移动平均数和各种动量指标来判断进出的时机。一般人认为技术分析不可信，主要原因是他们通常只愿用自己喜欢用的指标。我认为全能的技术指标根本不存在，你必须学习各种指标的使用方法。
你是怎样学习的？
大胆学习，积累经验。
什么是决定进场的最重要的判断因素？
我总是等待市场行情失去上涨或下跌的动力时，反向操作。
你兼做股票与商晶期货，这两种市场的价格行为有什么不同吗？
当然有不同了。股市与商品期货价格行为的差异是，股市行情很少出现完完整整的大趋势，其上涨与下跌总是呈波段走势。
股市出现这种情况的原因是什么？
当机构投资人与投机客卖出持有的股票时，他们不会固定在某一个价位卖出。他们会在行情上涨时陆续卖出，从而破坏了上涨趋势的完整性。同样的道理，他们的买进，也是在行情下跌时陆续买进。这种波段式的走势，让很多商品交易员在股市中都连连失利。
可你却能在股市中获利。是因为你的交易策略与别人的不同吗？
在股市行情变动之前，我不会盲目猜测其变动的方向。我总是让市场告诉我行情变动的方向，或者通过股市的各项技术指标，来分析市场行情可能的变动方向。
在股市中你运用的技术分析方法是否与在商品期货市场中不同？
在进行股市交易时，我会观察个股，因为股市的各支股票都有其独特性。例如，国际商业机器公司与通用汽车公司的股票一般都会在股市下跌之前上扬，然后在股市上涨之前，呈现停滞不前或下挫的走势。另外，当公众预期利率会降低时，公共事业类的股票会上扬，而当利率真的下跌之后，技资组合经理人便会大力买进，导致公共事业类股票进一步扬升。
我在股价指数期货交易方面的成绩相当不错，就是因为在从事股价指数期货交易之前，对股市与选择权已经积累了许多经验。
你认为一般人对市场交易最大的误解是什么？
很多人都认为市场交易就是赌博，这种错误的看法蒙蔽了他们的心智，让他们失去了对市场准确判断的能力。我认识一些场内交易员，他们能够连续获利29年，这在赌场中绝不可能。“久赌神仙输”，而市场交易却不然。一般人对市场交易还有一种误解，就是以为市场行情会受到消息面的左右。例如，当年约翰·青尼迪被刺杀后，股市行情立刻重挫，但是隔了没多久便又反弹回升，并创下新高。股市行情如此变动，让许多投资人感到吃惊，摸不着头脑，他们大都会在肯尼迪被刺杀的新闻发布后，立刻抛售手中持有的股票，却眼睁睁看着股市反弹回升而枉自磋叹。
他们认为股市反弹回升的原因在于机构投资人。可他们并不了解，当股市在基本面或技术面都指向多头行情时，这样的大势绝不会因为某条新闻的发布而发生逆转。
大众传播媒体对市场行情下跌的原因的解释，也会引起一般人的误解。大众传播媒体总是说，获利回吐导致了市场行情下跌。如果真是因为大家获利回吐导致的市场行情下挫，当然皆大欢喜。而事实却是，大部分的投资人遇到亏损时都不愿等待，只好认赔杀出，这才是市场行情下跌的真正原因。
我认为大众传播媒体应该本着客观真实的原则，明白地告诉一般大众，市场行情下跌乃是技资大众遇到亏损所致，而不光是获利回吐。像目前的这种报喜不报忧的做法只会误导投资大众。
你遵循的交易原则是什么？
1. 必须做好自己的家庭功课。
2. 千万不要有志得意满的心理口如果飘然欲仙，你就会忘记风险。要记住，最好的交易员都是最谦卑的人。
3. 要知道自己的极限。每个人都有极限，即使最高明的交易员也是如此。
4. 不要受别人意见的左右，要有自己的主张。
5. 耐心等待机会。知道什么时候应该出场和知道什么时候应该进场同等重要。
6. 交易策略必须具有弹性，以反应市场的变化。大部分交易员最常犯的错误，就是交易策略一成不变。他们常常会说：“为什么市场情况与我所想的完全不同？”为什么要相同呢？生活不总是充满了未知数吗？
7. 不要被获利的喜悦冲昏头脑。天下最难做到的事情之一就是如何持续获利。一次赚钱容易，难保次次赚钱。一旦赚到钱，你就会希望赚更多的钱。这样一来，你就不可能怀疑自己既定交易原则的正确性，而这会导致自我毁灭。
你对刚出道的新手有什么忠告？
必须学会如何面对亏损。这项工作比学习如何在交易中获胜更为重耍。假如你认为自己只能胜不能败，那么当你遇到挫折时，就会怨天尤人，一服不振。学会坦然接受失败，才能够从头再来。
我要给他们的另一个忠告是，要尽快阻止亏损的扩大。大部分的交易员都在长期忍受亏损，是因为他们一厢情愿地希望亏损不会扩大，他们同样也会过早获利了结，因为他们深怕胜利的果实会在转眼之间溜走。这样的观念是不对的，他们应该停止亏损，并让获利持续。
威斯坦最惨痛的一次交易，就是因受到物欲的干扰而改变了一贯坚持的交易策略。这个错误令他铭记终生。
成斯坦交易策略的最大特点，就是他会等待市场上各种客观条件都符合他的要求之后，才进场交易口我们在运用这样的交易策略时，也许无法·具有威斯坦选择进场时机的火眼金睛，但是他这种只在最有把握时机出现才进场的观念，值得大家参考。