第四章 隐士交易员一一理查·丹尼斯
20世纪60年代未期，理查·丹尼斯进入了商品交易行业。之前，他在交易所营业厅里跑堂，为各部门传递单据，工作辛苦却报酬极低。1970年夏天，他决定为自己打工，从家人手里借到1600美元，买下了一个美中交易所会员席位。
作为一个小型的交易所，美中交易所的合约规模比其他主要交易所小得多。以其较低的合约金额，吸引了不少资金短缺的经纪人和投机商。对刚出近又资金短缺的丹尼斯来说，美中交易所是最佳选择，再说他能买得起会员资格的交易所也只有这一家了。
就这样，买下美中交易所的会员席位花了1200美元，他只剩下400美元的交易本全。博弈的结呆令他喜出望外，区区400元美金在他手下像滚雪球一样增值到2亿美元。用他父亲的话说就是"我们只能这样说，理查这400美元用的可真是地方。"
几次重大的拉败并不妨碍丹尼斯成为一名顶尖的交易员。比如， 1987年底到1988年初，丹尼斯基金的亏损高达50%，而他的个人账户也难逃厄运。就像他写给投资人的公开信所说，的"您所遭受的损失，我本人感同身受。"
在重大挫折面前保持波澜不惊，也许是丹尼斯成功的重要原因。在交易所里传递单据的跑堂生涯锻炼了他承受重大挫折的能力，他把这些挫折看成是交易生涯中的美丽涟椅。这期间，他的信心未曾动摇过。他，坚信按照既定的交易方针坚持下去，总能看到雨后彩虹。接受采访时，他所表现出来的坦然、淡定和自信一点也不像是正处于事业低谷的人，好像他不是在赔钱，反倒是在大把赚钱似的。
谁说百万宫翁都一掷千金?丹尼斯可不是。他的个人生活极其节俭，同行间有口皆碑。好像只有在政治与慈善事业方面的一掷千金才稍微符合他百万富翁的身份。丹尼斯是罗斯福政策研究所的创办人，该中心是自由学派的智囊团。而他本人则是政府征收重税的支持者。虽然他狂热地迷恋政治，但却收效甚微，可见玩政治不是他的长项，远没有他在商品交易中那么得心应手。
在我确定采访对象时，丹尼斯的名字便立即出现在我的脑海中。他是业内的传奇，所有的著名交易员对他无不推崇备豆。
为了采访这位传奇中的高人，我费尽周折。一次又一次地联系他的秘书，反复修改我的采访计划，可秘书看完我的采访计划后，却没不经心地告诉我，他要先报告给丹尼斯，有消息再通知我。耐心等待了一个星期之后，我才接到秘书的通知，说这位老元，同意在百忙之中拨冗相见，但时间只有一小时。我抱怨说，我千里迢迢跑到芝加哥来，就是来采访丹尼斯的，一小时也太吝啬了。秘书却淡淡地撂下一句:就一小时，来不来随你。我只好自认倒霉，却还幻想着能借着融洽的采访氛围再赢他一点时间。
采访那天，我提前五分钟抵达了丹尼斯的办公室，而主人则踏着钟声准点到达，他彬彬有礼地同我握手，然后坐下。他抱歉地说，在采访的过程中，他可能需要偶尔看一两眼屏幕上的报价，如果他需要买入订单，会给我信号的。由于有过亲身交易的经验，我对他说，我完全理解他。
起初，我们都有点紧张。他可能是天性羞怯，而我，却是担心时间太短完不成任务。还好，我很快就扭转了局面，气氛开始融洽起来，宾主相谈甚欢，渐入佳境。
采访进行到45分钟时，良好的采访氛围使我奢望他会多挤一点时间给我。没想到，我的奢望完全落空。在结束前的10分钟，他说: "还有10分钟时间，要是还有重要的问题，你可以先提出来。"我唯一的选择就是服从，别无良策。10 分钟后，丹尼斯结束了采访，一点也不拖泥带水。
由于时间的关系，他在官场上的沉沉浮浮我元暇顾及，诸如参议院的听证会调查过丹尼斯操纵黄豆市场啦，罗斯福政策研究所等政治首脑和他的交往啦之类的话题。虽然能够吸引读者的眼球，但毕竟与本书主旨无关，所以，我只能把在交易方面问题当作采访重点。
采访结束前一分钟，我决定突然袭击。我对他说"咱们谈谈你的政治生涯吧。"丹尼斯则避重就轻，巧妙地化解了我的攻势。他说"这一方面吸引不了读者。"然后，端茶送客。六个礼拜之后，我再度采访丹尼斯，丹尼斯基金遭到重创的内容便是此次采访的收获。
出人意料的是，在我完成第二次采访的一个月后，丹尼斯突然宣布金盆洗手，正式踏上政治舞台。丹尼斯具的不再染指商品交易了?是耶?非耶?谁能说得清呢?
当初你怎么想到要踏入商品交易这个行业的?
高中毕业后，我就在一家交易所打工，天天在营业大厅里跑堂，周薪40美元。耳濡目染，我也尝试着小笔交易，往往我会把一周40美元的薪水在一个小时内就输个精光。虽然入不敷出，可这些小笔交易教给我的交易知识的价值可不是钱能买得到的。
据说你小试牛刀时还不满21岁，进不了营业大厅，只能由令尊陪着去交易所。你在场外比画着指挥，他则猜测着你的意图来进行交易。有这回事吗?
确有其事。那是在1968 年到1969年期间。我父亲有交易所的会员资格，可是他却一窍不通。他只是保留着会员资格，因为我当时还不到21岁，但却对交易充满兴趣。我年满21岁的当天，我父亲乐坏了，他说，"我实在不喜欢交易。我真的一窍不通。从此就交给你吧!"
你比画着指挥，父亲猜着下单，你们并没有什么优势啊?
一点不错，赔钱是家常便饭。
能赔多少呢?你交易量本来就不大。
赔了几千美元。
你付出了时间、金钱和精力，最终却一无所获，你后悔吗?我想你-定也会有意想不到的收获吧?
物超所值。我从中学到的东西的价值远远超过了我的付出。这些教训告诉我，刚出道的新手在跨入商品交易行业大门之前时，必须怀揣最坏的打算，但要朝着最好的方向努力。
你听说过有的交易员开始创业时-舰凤j顶，到后来却节节败退的例子吗?
这种交易员太多了。对这些人来说，第一笔大交易的成功与否并不重要，他们过于关注第一笔钱是怎么赚到的，然后就依此类推。不管是做多还是放空，都一直坚持。其实，做多与做空同等重要的，不能根据自己的喜好或者偶尔的成败而有所偏爱。过于主观且一成不变，可能才是他们最终失败的根本原因。
诚如所言，市场就是这样无惰，稍不小心就会坠入万丈深渊。区区400美元就敢进入美申交易所交易，你哪儿来的勇气和信心?
美中交易所的特点就是商品合约金额小。就是交易失败，我也赔不了几个钱。说到信心和勇气，我的底气可没那么足。只为追求成功，别的又不了解，只有从事商品交易这一行了。
第-年出道的新手初战告捷的很少。你却是个例外。你怎么做到的?上帝的偏爱还是技艺超群?
兼而有之。第一，我很理智，不会在一棵树上吊死。就算赌本很少，也不会将全部身家押到一笔交易上。另外，上帝眷顾我，正好搭上1970年玉米价格暴涨的顺风车。
是见识不凡，还是运气好才搭上了这班顺风车?
主要依赖于我的远见卓识。刚刚出道时，我对交易的概念所知甚少，但至少我知道商品交易要顺势而为。那一天是周五，收盘时谷物市场创下了当年的新高。临收盘前，我买进了几笔玉米、小麦和黄豆期货。接下来的周一，因为有报道说玉米欠收，结果这些合约全都涨停。直到现在我还是相信，交易应该顺势而为，走势越好，越要坚持。我还没听说过哪个人不靠正确的交易观念顺势而为，而是凭借随便猜测而成功的。其实只要判断正确，即使没有玉米欠收这种事，一样能赚钱，只不过需要耐心等待罢了。
你是否认为，周五市场行情大幅上涨就是下周行惰的指南针?
的确如此。至少你不能在收盘上涨时放空，或是在收盘下跌时做多。
你一直顺风顺水做得挺好，干嘛要放弃交易，跑到研究生院去念书?
1970年春末，我申请了研究生学习，当时我处于平生第一次交易低谷。我原本计划在夏末结束交易，但三个月之后，我赚了3000美元，这一下子让我目瞪口呆。我去了纽奥良州的图兰市，但只在那里待了一个星期。我用研究生院发给我的洗衣费打电话到芝加哥进行交易操作。每当我用完了本季度全部的洗衣费之后，只能亲自回到芝加哥去现场操作。
从那以后，你就做了专职的商晶交易员吗?
说得不错。就从那时开始。哪些交易经验令你印象深刻?
我曾经做过一笔非常糟糕的交易，发生在我离开研究生院以后的第一年，虽然只是损失了300美元，可是我只有3000美元的赌本啊，这笔损失可不小。我不甘心就这样输掉，又加码一手合约，还是持有原仓位，结果输得更惨。我一意孤行，第三次加码相同的仓位，结局惨不忍"赌"。交易结束，一天之内我输掉了自己资本的三分之一，也就是1000美元。
这次惨痛的教训让我明白，遇到重大亏损时，千万要冷静，不能意气用事，赌红了眼。赶紧收手是唯一的选择。休整一段时间再考虑进场也不迟，否则，只会陷得更深，套得更牢，输得更惨。其实，如果我早一点学会控制风险，可能我也不会输得这么惨，说不定早就咸鱼翻身了。
有了这次教训，你是否能保证不重蹈覆辙?
尽力而为吧。"错过的便是永恒。"已经输掉的钱不要尝试通过加码来赚回。千万别在一棵树上吊死。情绪上的波动也会影响你的判断力。从那以后，所有的交易我都奉行三个"最"把损失减到最低是交易时应保持的心态，最低限度保住自己的赌本是交易的底线，在最短的时间内赚取最大的利润是交易的目标。
苦尽甘来是什么时候的事?昕说1973 年的黄豆大多头市场让你赚得盆钵满盈?
1973年的黄豆市场终于让我一雪前耻，扬眉吐气。正是这次的大丰收，才使我有足够的底气进入芝加哥商品交易所进行交易。时间是1974年。当时的市场行情牛气冲天，我大抢短线，势如破竹。不过，我并不做长做多。
这样看来，你的操作更像是成功地捕捉到了市场机遇，而不是Jl顶势而为?
其实，很多人为了获得些许盈利，不惜做出错误的操作。当市场出现涨停且第二天也必定继续上涨时，他们会为了眼前的盈利而获利了结。他们承受不了股票大幅涨停的风险。而我正好是在他们都纷纷出局时果断进入。
听起来，这样的操作简直是手到擒来。
当然也会有风险。只要你坚持顺势而为，就不会有什么闪失。别人的撤退，就是你的机遇。
这样，第二天开盘时，你就有了遥遥领先于别人的优势?
要记住，出现连续十天涨停的市场是存在的。大多数人以为，连续四五天出现涨停都是不可能的。
在市场连续出现涨停的情况下，到这某个高峰之后，也许会突然出现跌停。你如何判断或猜测到不适宜买入的时机呢?
这是要靠运气的。最终的结果有很多种可能性，但你在做出买入决定的时候，一定要确保此时是有利的时机。
在你这么多年的交易生涯中，你遇到过特别糟糕的年头吗?有没有遇到过一两个糟糕的市场，让你整年的收益都全部泡汤的?
当我们遇到如此糟糕的交易时期时，亏损就不会仅仅出现在某种商品的市场上。在此情况下，几乎所有商品的市场都会遭遇滑铁卢，错误的爆发就会大量出现。如果某个商品市场运行良好，那么，如此糟糕的情况是完全可以避免的。
哪一年的情况特别糟糕?
1978年。那一年，我的几笔损失都是完全可以避免的，但是，我当时正在从场内交易员转向一般交易员，而我对两者的区别却一无所知。
你是从1978年开始做-般交易员的?
1977年，我基本上还是在做场内交易，到了1978年，我已经完全转期货与货币交易型了。
做了-般交易员之后，你开始偏重做长钱交易?
1978年的交易经历让我明白，作为一般交易员，就必须做长线。在做场内交易员时，当黄豆有突破3 美分的迹象时，我会卖掉;如果没有突破，我会出局。一般交易员则没这么轻松，因为加码就意味着失去优势。另外，仅凭显示屏上的价格表做出判断，显然不如在场内随时观察价格走势更加准确。在交易所内，有一些信号会让你下意识地做出准确的判断，比如，你会想，"这三个家伙从没准确地判断出市场走向的变化"，加入他们的行列同时进行同样的操作，那么，一盏指示灯就会应声而亮。我花了很长时间才意识到，交易所内的这些工具已经无法为我提供这样的便利了。
那你何必受这份罪呢?毕竟做场内交易员你已经得心应手，短线交易如鱼得水，干嘛不乘胜追击昵?
我刚参加交易时，市场上交易品种单一，期贷市场还不完善，我根本就没听说过汇率、利率、黄金等商品期货。随着时间的推移，市场逐步完善，汇率期货、利率期货、黄金期货等交易方兴未艾，谁能对此熟视无睹呢?
这么说来，你从场内交易员变为一般交易员，是为了进行更多晶种的交易?
没错。毕竟多一个投资机会，就多了一个挣钱的渠道。
你有那么多的交易经验，是否想过广纳门徒来扩大自己的影晌呢?毕竟，能有人传承自己的衣钵也是一件鼓舞人心的好事。
我办过两届交易员培训班。1984年初是第一届，一年后又办了一届。
你怎么会想到要把自己的心得传授给别人呢?你就不怕徒高欺师吗?
我有一个合伙人，是我高中同学和多年的朋友。尽管朋友多年，我俩却一点默契也没有。经常因为观点相悖而争执不休。最令我恼火的争执现在看来不值一提，但当时我却不依不饶。我认为成功交易员的交易技术可以程式化，他则认为每一位成功的交易员都有一些难以言说而又神秘的特质。为了证明我的确高人一筹，我跟他打赌:我可以把交易技术程式化来训练一批人，训练的成果可以证明我的观点。他接受了我的挑战。
说实在话，我的这些高徒其实都是我俩的试验品。不过，我和朋友的确使出浑身解数来训练他们。他把自己的所有的交易技术悉心相授，我也把我的交易经验全都程式化后教给他们，结果我大获全胜。毫不夸张地说，我们这套训练计划的收益颇丰，十分惊人。
按照你的观点，任何一个正常人，通过你的训练都可以成为高明的交易员吗?
哪有那么神奇的教育呀?我的这些高徒可全都是我们严格筛选出来的，至少是千里挑一。
你们筛选的标准是什么?
我们还是说些别的吧。我可不想为逞一时之快而给自己再招一批门徒。假如今天我说标准之一是骑士特质，没准明天就会有大批"骑士"来争段就岭山东||对话华尔街的传奇交易员着做我的学生。
你要求你的学生都必须聪明吗?
交易员是得聪明，可并非必不可少。
你把自己的看家本领倾囊相授，自己毫无保留吗?
那是自然。我可不认为众所周知的交易策略就不是策略。交易成功的前提是方法正确。有了正确的方法，即使对交易策略一知半解，也仍然能赚得盆满钵满。要不然，报纸天天刊登那么多交易技巧，照着做不就万事大吉了，怎么就赚不了钱呢?超乎寻常的决心和毅力是交易成败的关键。我们所传授的80% 的交易规则人人耳熟能详，可不是人人都能教会这些学员如何坚守规则，尤其是在市场行情不那么明朗的时候。
他们要接受多长时间的培训?
比你想的要短得多。第一届学员，我们只训练两周，就让他们实习一个月，在交易中训练成熟。第二届的训练时间更短，仅仅一周而已。
有多少人从你的培训班顺利毕业?他们的成绩如何?
两届合在一起我们共培训了23位学员。大浪淘沙，最终只有20位百炼成钢，成为业界精英。他们每个人都经营得不错，投资的年平均报酬率都在200%左右。
既然你的这些高徒都得到了你的真传，那不就是说，业内活跃着20个翻版的理查·丹尼斯吗?他们的交易手段也与你一脉相承吗?
如果是这样，那就太荒谬了。要知道，世上没有两片完全相同的叶子。我们的培训原则是"把我们成功的交易方法教给他们的基础上，培养他们自己的判断力，形成每个人独特的操作风格。"
你培养的这些精英们管理了多少资金?
按复利计算，每个人至少管理着200万美元。他们刚出道时，我们给每人10万美金来做练习。
听说你给这些人起了个非常有趣的称呼为"龟"。这个称呼有什么典故吗?
在远东访问期间，我参观过新加坡的龟养殖场。这家养殖场里有数以千计的龟，令我印象深刻。所以，后来我向别人提起这项培训计划时，打了个比方说"要培养交易员，就得像新加坡人养龟一样。"这里边没有任何歧视的含义。
据你看来，操盘时的运气作用大吗?
运气对于长期经营的人来说，根本无足轻重。我还没听说过谁仅靠运气就日进斗金的。
那就是说，运气只在单笔交易中起到一定作用?
这只是表面现象。从统计学的角度来说，似乎任何一例成功的单笔交易都是因为运气好。只有交易方法对头，才能做到所有交易的成功率都是53%。如果真的能长期保持这个记录的话，你就能大获全胜。所以，评判两名交易员谁更优秀，没有一年以上时间的数据统计，是不能妄下结论的。
既能根据自己的喜好，也能根据交易系统操盘的交易员可谓凤毛麟角。毕竟鱼与熊掌不可兼得，而你做到了。你有什么秘密武器吗?二者冲突时你会舍弃谁?
一般的交易员并不依赖于做系统化的分析来使自己稳操胜券。例如，他们会为某笔交易的成功而沾沾自喜，却不去思考这笔交易的理由，或是思考能否沿袭这笔交易成功的方法来乘胜追击。与他们不同，我每次都会分析自己的操作，及时总结成功经验以备后用。
换而言之，你要是过于依赖交易前的分析的话，除非你具备丰富的实战经验，否则也无法做出完整的分析。这就是说实践出真知。而我入行多年，身经百战，为我提供了非常丰富的实战经验，所以，我的研究成果在现实的交易世界屡试不爽。
缺乏实战经验对分析结果会带来什么不良影晌?
我做过一套交易系统，系统可以显示我要进行的每笔交易的止损点。可别人设定的止损点也可能是这个价位。这就会给现实的交易带来意想不到的麻烦。更何况交易系统显示出的信息怎么可能完全符合交易市场的实际情况呢?说不定还格格不入呢。毕竟市场是瞬息万变的，纸上谈兵的分析系统不可能包罗万象。
总结自己的交易过程，设计出-套交易系统，看来上帝眷顾的还是有心人。这套交易系统你怎么做出来的?
记录交易过程中的方方面面，潜心研究交易的共性和个性，分析成败得失，总结我的每笔交易的交易方法。
也就是说交易员应该如实记录自己的交易，并改善交易技巧?
可实际情况是，交易员一般都不愿意回想当天交易的情况。当天的交易一帆风顺，我就会这样做。反之，如果当天的交易不尽人意，那就认真检讨，找准症结然后对症下药。当不顺手时，交易员最忌讳操作不利时的驼鸟心态，寄希望于或许根本不会出现的转机上。抱有这种侥幸心理从事交易，只能是自欺欺人，害人害己。
那就是说，交易员最应该检讨的其实是最不顺手的交易?
一点不错。要是能够注意自己的每一笔交易，就会更加万无一失。
面对市场行情快速做出反应，是成功的交易员必须具备的。当交易分析系统与你的经验冲突时，你会怎样应对这种冲突?
等待，只有等待。唯一可做的就是按兵不动，一直等到冲突解决，再采取行动。
我们假设一种情况:你的经验告诉你，丹尼斯，做多的机会来了;而你交易系统要求的却是做空，你将何去何从?
无为而治，静观其变。分析这种冲突，找出导致冲突的原因。更重要的是，所有从事交易的人，不管经验有多么丰富，都必须把市场上最不可能发生的变化都考虑到，做好充分准备。所谓"尽人事，昕天命"，就是这个意思。20 年的交易生涯，不知道有多少次"市场上最不可能发生的状况"都让我赶上了。以前市场上没有出现过的变化，绝不意味着以后也不可能出现。
这就是说，不要太相信历史?
千真万确。
这我就不太明白了。你本人可正是根据历史的记录做出了那套交易系统的，这岂非自相矛盾?
表面看是挺矛盾，其实根本不是这么回事。一套优秀的交易系统可以帮助你及时掌握市场行情的波动。你研究过1972 年黄豆行情变动的轨迹吗?每当黄豆上涨50 美分之后，你就会选择出场，因为当时黄豆的涨幅从来没有超过50 美分。可是，从黄豆行情后来上涨过8 美元的情况来看，历史告诉你的结论也可能会让你误入歧途。而一套优秀的交易系统，应该能够让你掌握到历史以外的大部分行情变动情况。
你是说，不能让以往的经验来制约未来的交易?
你的这个说法恰如其分。市场变动的历史轨迹可以显示某种市场状况，预示行情会上扬，或说明涨幅有限，但绝不就是说行情不会再上涨。
成为-名超级交易员以后，你管理着投资人的资金。筹码过多，是否会使你如履薄冰?过于庞大的交易规模会不会对你交易的成果造成负面影响呢?
交易规模大到一定程度时，是会影响我的操作。不过目前的交易规模远远不到这个程度。现在我管理的客户基金共有1. 2亿美元，能够影响我的操作的规模应该达到目前规模的3倍左右吧。
换而言之，现在的资金规模还不是你能力的上限?
说得没错。我有信心管好投资人的钱。
用多种交易方式操作，而不是把所有的资金集中于某个商品市场上，这是你如此信心十足的原因吗?
那当然了。所有的交易员都应该考虑分散风险的问题。只有一种交易策略，或者只是一个人说了算，你都不能管好这笔庞大的资金。而多种交易策略则是请一群人帮你做决定，任何人都能管理几亿美元的资金。三个臭皮匠还顶上一个诸葛亮呢。
你就是为了这个才培养了那么多门徒的吧?
在实施培训计划时，我还没想到这一点。而培训计划的成功给我的决策工作带来了很多便利。我们现在正在考虑授权给部分我们训练出的交易员来管理客户的资金。
你要到什么时候才会知道自己的某笔交易走进了死胡同?
很容易判断呀。当交易发生后一到两周内出现亏损，这笔交易就已经失败了。
你进行交易会设定停损点吗?
干嘛不呢?所有的交易都应该设定停损点，这是确保自己不会破产的最后一根稻草。
你的主要交易策略是什么?
顺势而为。这个策略虽然听起来简单，却是交易策略的重中之重。你可以使用多种方法进行交易，前提是每一种方法都必须服务于顺势而为。
指出大势所趋对于任何-套交易分析系统来说都易如反掌，如何判断市场走势你有独特的秘密武器吗?
没那么邪乎。只不过我比别人敏捷得多。只要发现大势所趋，就一定付诸行动。至于行动时机的早晚，则依赖于市场对消息面的反应。如果市场行情在应该上涨的时候上扬，我就尽快进场;如果市场行情与走势分析相悖，不涨反降，那就耐心等待，静观其变，等市场大势明朗以后再做相应决定。
不同市场之间有没有共性?我是说像黄豆期货市场的价格走势与债券市场相互关联的还是互不相干的呢?
即使对某个市场一无所知，也并不妨碍我在其中进行交易。
也就是说，各个市场其实都具备相似的特性?
大同小异。假如某个交易系统无法同时判断黄豆期贷市场与债券市场的交易趋势，为我们创造价值，我立马弃如敝履，绝不手软。
股市也不例外吗?难道股市就没有区别于其他市场的特殊之处?
和其他市场相比，股市还是有其独特之处的。
说说你的理由。
我的结论绝非空穴来风。股海沉浮，元路可循。我们可以判断出其他商品市场行情的走势，是涨是跌基本上还是具备可操作性的。股市就完全不是这么回事。与任何一个商品市场比起来，股市中各类股票价格波动的随机性都要高出很多，可操作性非常低。
这种现象的原因何在?
主要是股市中股票的种类多不胜数，个股的基本面信息也过于松散，形成整个股市行情的大趋势的力量稍显不足。我们只能说大盘走势如何如何，而对某支个股的分析却显得力不从心。而商品市场就完全不同了。
-般趋势识别系统，无法运用于股市的原因是因为它们能分析的信息太少吗?毕竟股市的技术面资讯繁杂而商晶市场则简单得多。
我可不这么看。一般趋势识别系统不适用于股市，并不仅仅是因为股市的技术面资讯太过繁杂，更主要的原因是股价指数与各股行情之间的关联性太低，而随机性又太强。瞬息万变、种类丰富的个股股价信息使一般的趋势识别系统根本无能为力。
败走去城时，你如何处理亏损的交易?
减小交易量。遇到熊市时你只有缴械投降，急流勇退，干脆出场。惨淡经营只会使情况更糟，无法收拾。
干脆出场?你说得挺轻松，你能出场几天呢?
通常我会退出来一到两天休养生息。人不是工作机器，适当的放松能缓解压力。就像投球，需要准备动作一样。
普通人对市场的最大误解是什么?
误认为市场变动有章可循。
普通人对技术分析的最大的误解是什么?
只看重基本分析，而技术分析则无足轻重。事实上，两者的重要性不分伯仲。
你会根据别人对市场的分析来进行交易吗?
那绝不可能。培训练学员时，我经常做这样的训练: "根据市场资讯分析，目前应该买进，可是你的经纪商却告诉你他正在卖出，请问你是买进、做空还是观望?"学员如果对自己的判断没有信心，选择了买进以外的答案，我会毫不手软地将他踢出局。
你为什么要管理别人的资金?管理自己的资金就够你忙乎的了。
替别人管理资金的最大好处就是，既锻炼获利能力，又不必承担风险。所有进行交易的人，要想减少风险，只有缩小交易规模。可这样做，会同时降低你的赚钱能力。别人的注资既能增加我的获利，还能降低风险，我何乐而不为呢? (在第二次访问中，丹尼斯改变了对这个问题的看法。可能是因为其基金遭受重大损失的原因影响了他的信心，丹尼斯决定放弃资金管理人的工作。他这样解释"替别人管理资金得不偿失，出力不讨好。不是说赚钱多少，而是心理压力太大，劳神费力。")
尽管你不会喜欢下面这个问题，我还是想请问:1988年4月由你管理的基金的-部分被叫停，不能再进行交易，是因为那些基金已经达到50%的自动停损点的缘故吗?
其实，还没等到自动停损点，我们就主动停止了交易。在这些基金亏损约49%时，我们就出清了持有的全部仓位，然后征求投资人的意见，希望他们同意再降低停损点。
这次教训会改变你以后的交易策略吗?
肯定不会。人总是在失败中成长，失败中前进。我没有改变交易策略的打算。如果再出现亏损局面，那就提前停止交易，减少亏损。有人曾劝我说"既然市场不景气，何不反向操作来转危为安呢?"我态度坚决地表示:绝不反向操作。长远来说，这样做，只能越陷越深，亏损越来越大。一旦被市场套牢，想翻身很难。
是市场本身的变化导致了你的交易的重大亏损还是另有隐情?
这个不好说。我唯一可以确定的一点是，市场上价格向上突破的假相越来越多，市场行情的变化越来越难以捉摸。
这种假相是怎么形成的?是否与电脑的普及有关呢?
应该说关系还不小。过去的5 到10 年间，随着计算机软件开发的普及，电脑交易系统越来越多，使用这类系统进行交易也越来越普遍。盲目交易的最终结果就是价格上扬的假相越来越多，行情变化无章可循，反而使这类系统失去了用武之地。这说明市场上技术面的力量已经凌驾于基本面之上，想把握市场越来越难。
假如市场的变化超出了你的分析结果的范围，你会考虑出场吗?
毫无疑问，我会当机立断。这时候的优柔寡断可能会让你血本无归。被这种麻烦缠上会使你左右为难，哭笑不得。
如此说来，迟阜电脑交易系统会退出历史舞台?
照这样发展下去，总有一天你会发现电脑交易系统不堪一击，甚至想再开发一套好的交易系统也会举步维艰。
交易市场的混乱是否会导致传统的交易方法在交易中无法奏效?
在如此海乱的局面下，要想找到有用的电脑交易系统，前提是对市场的正确判断。这套方法我必须保密，这套方法如能奏效，可就身价百万了。唯有领先一步才能独占整头。
听你这意思，早在1987年底遭遇滑铁卢之前，你就已经着手解决这个问题了?
一点不错。过去十年间，使用电脑交易系统进行交易的人多如过江之饵，市场的混乱也由此开始。这个问题的解决迫在盾睫。费了好多心思，花了大把时间我们终于把市场上的各种问题观念化。又过了好几年，我们找到了正确提间的方式。
找到答案是什么时候的事?
就在我心灰意冷，决定停止操作的时候，我竟然找到了日思夜想的解决途径，听起来很滑稽吧?
我理解你的苦衷。毕竟这也属于你的商业秘密。我猜这套对付技术面假突破的秘密武器，应该以短线为着眼点，才能及时反映市场的变化吧?
你说的也有道理。我们找到的系统能依据个人的操作风格，帮助分精市场中期走势。
说到你管理的基金，-亿美元就亏损750% ，你好像不为所动。你真的能安之若素吗?你就不会为此内疚或不安吗?
我尽最大努力让自己心如止水。如果内疚或心神不宁能挽回损失，或者对交易有所帮助的话，让我当众号啕大哭我也愿意。可实际情况是，不能让个人情感影响到交易决策，没有平常心的交易员不会有所作为。
说着容易，做起来可就是另一回事了。你怎么就能做到呢?
作为交易员，必须保持平和的心态。要知道，交易只是生活的一小部分而非全部。不能让一时的失利影响到大局。再说，因操作失败而情绪波动，会对日后的交易产生消极影响，并最终影响全局。所以，我从不让自己为交易失利而心情沮丧。
在失败时不气馁，这对你来说很重要吗?
当然重要。同样，一帆风顺大把赚钱时，我仍然保持一颗平常心。"胜不骄，败不馁"才是人生真谛。交易成功就欣喜若狂，交易失利则会更加绝望。20 年的交易生涯，起落浮沉多不胜数。若不是保持住这颗平常心，我要不变成疯子才怪呢。
20年的交易生涯，你已经历练的波澜不惊刀枪不入了吗?
差强人意而已。我只能说自己保持平静已经比较容易。可人非草木，是人就会有脆弱、疲乏的时候，我也不能保证一直无懈可击。交易员这个职业就像职业拳击手，随时准备接受市场的拳打脚踢。20年了，我已经对这些打击甘之若始了。
你认为，交易失利时交易员应该怎么做才是万全之策?
怨天尤人也好，心情沮丧也罢，发泄一下，然后全力以赴，准备下一笔交易，迎接第二次挑战。
经济增长率、通货膨胀率及美元汇率等这些长期的经济指标，是你做交易决策的依据吗?
适当注意这类指标是没错，但我可不会依据这些信息来进行交易。操盘有点像是用假子作弊，正因为你做了手脚的这颗假子(市场)对你有利，你才会赌它。即使交易决策的正确与否可以用长期经济情势来进行验证，但对个别交易而言，它收效甚微。
美元崩盘也改变不了你坚持既定决策的方向吗?
美元没那么容易崩盘。我坚持既定决策的方向也不会半途而废。交易员最忌讳的事就是错失良机，能大赚一把的时候却瞻前顾后。而过分重视长期经济情势，恰恰就是这种致命错误的根源。比如说，美元行将走软，而我却放弃抛空外币的机会，这就是自断财路。就算将来等美元真的走软，对我又有什么好处呢?顶多就是逃过一次小亏损罢了，一分钱也赚不到。
根据你沉浮股市20年的经验，美国未来经济的大趋势怎么样?
我想美国的通货膨胀率会在1990年底创下新高。
什么原因会导致这么厉害的通货膨胀?
避免经济大衰退。为了避免经济衰退，美国政府会想方设法剌激经济增长。
也就是说，由于政府担心经济衰退而采取的放宽货币政策，最终却引发政府最不愿意看到的通货膨胀吗?
一点不错。放宽货币政策来解决经济衰退的这种方法，可它远远超出了那些借钱给政府的企业界保守派人士的想象力。
你的意思是预算赤字才是危害经济形势的定时炸弹?
可以这么说。目光短浅的人会认为目前这个问题的影响力十分有限，可我们不能就此忽略它的存在。假如真要等到预算赤字严重到不可收拾的地步，公众才如梦初醒，这时再亡羊补牢，可能为时已晚。就像房子生了白蚁，我们不能等房子垮了，才注意到白蚁的存在。
假如你是美国总统，你的当务之急是什么?
当然是解决预算赤字了。对民主党来说这一点更加重要，要不是他们率先引用凯恩斯经济理论，情况还不至于这么糟。
好像凯恩斯没有提倡在经济景气时使用赤字政策吧?
他是没有直接这么说。在他的理论中是这么说的:经济景气时采用盈余政策，经济衰退时采用赤字政策。目前，我们面临的问题的确是只有财政赤字，可政府又没有勇气在经济景气时实行盈余政策。总而言之，凯恩斯理论成了政府为自己的失误，如过于宽松的货币政策、过度支出与过度消费等找到的最好借口口我们不得不接受一个现实，财政赤字的观念并非无懈可击的。
那么适合当前的经济环境的经济理论又是什么昵?
弗里曼的理论或许能给我们一些灵感:政府应该以经济增长率来决定货币供给额的稳定增长。逐步减少财政赤字，最终消灭财政赤字预算，达到预算平衡。我们的联邦政府也应向各州政府学习如何平衡预算。
你能给刚出道的新手提些忠告吗?
首先，进行每笔交易时，都必须做最坏的打算，减小经营规模。另外，及时从错误中吸取教训，注意交易决策的方向，不要为每天行情的涨跌斤斤计较，对单笔交易的成败患得患失也同样不可取。(丹尼斯宣布退休之后，我又电话采访过他。造他本人拒绝后，我把问题告诉了他的助理。几天之后，助理把丹尼斯的回答告诉了我。以下就是这些问题的答案。)
在你交易生涯的最后-年，投资你的基金的人没赚到什么钱。假如某位投资者从你刚出道时就给你的基金投资，他的收获也许就会不同?
那他就赚得盆满钵满的。他投进来的每1000美元会增长到3833美元，金融怪杰：对话华尔街的传奇交易员我的基金的年平均报酬率为25% 。
有一种说法是你交易生涯的最后一年损失惨重，这种说法有没有夸大的成分?
20年股市沉浮，得到又失去。钱在我手里出出进进，我也不知道自己究竟赚了多少钱。最后一年可能亏掉了10% 左右。但这个数字，就资本净值的比例来说可能偏高了一点，大家都知道，我曾经给慈善机构捐过不少钱，涉足政界也掏了不少腰包。
提前退休是因为最后一年交易的失利吗?
无稽之谈。我退体和交易没有任何关系。
退休之后，你完全不再染指任何交易，还是偶尔小试牛刀?
我彻底金盆洗手，不再染指任何交易。
理查·丹尼斯在商品交易界极富传奇。在市场行情跌到谷底时偏偏大量持有多头仓位，而在市场涨停时，他又能大量持有空头仓位。他总有一些见识与众不同，所以才创造了与众不同的财富神话。他常常告诫弟子们的就是，最可怕的错误莫过于错失获利良机。据估计，他的基金有95%的利润期货与货币交易来自5%的交易。换而言之，如呆丹尼斯不能够准确把握交易时机，他早就输得一塌糊涂了。
另外，丹尼斯最重要的思想是，你最不愿面对的失败的交易才正是你最应该检讨的。