第十一章 寻宝探秘的交易员一大卫·瑞恩
大卫·瑞息可不认为购买低价股是一种好的投资方式，是不是好的投资习惯。但他并非一直如此。瑞恩回忆说，在他13 岁翻阅《华尔街日报》时，曾经找到过一支股价只有1美元的股票。于是，他拿着报纸问父亲：“假如我筹到了1 美元，我能买这支股票吗？”他父亲则告诉他，事情没有这么简单。“在购买一家公司的股票之前，你必须对这支股票的上市公司做一些研究。”父亲向他解释。
几天之后，瑞恩在《华尔街日报》上又看到一篇介绍沃德食品公司的文章。这家公司是制造蜂蜜糖棒的厂商，端恩似乎找到了一个很好的投资目标，因为他非常喜爱吃蜂蜜糖棒。在他的再三央求下，他父亲替他开了一个账户，他毫不犹豫地买了10股沃德公司的股票。
当时他一再向自己的朋友们推荐沃德食品公司的蜂蜜糖棒。他认为，只要他的朋友们多买沃德食品公司的蜂蜜糖棒，该公司的业绩就会大增，而他的股票也会因此上涨。瑞息的股票投资生涯就从13岁那年的10股沃德公司的股票正式开始。
瑞恩对股票的兴趣随着年龄的增长与日俱增。16岁时，他就订了一份《投资周刊》，这还不够，他还多次参加威廉·奥尼尔以及其他投资专家举办的投资研讨会。在大学时代，他几乎读遍了所有介绍股市投资的书籍。
威廉·奥尼尔是瑞息的偶像。1982 年瑞息从大学毕业后，便决定到奥尼尔的公司工作。他向臭尼尔的公司表示，愿意接受任何工作，哪怕不给薪水，白干都行，只求能够进去。几次三番的软磨硬泡之后，他终于说服了奥尼尔。在进入公司后短短的4 年内，瑞息凭借自己卓越的投资业绩，一跃成为奥尼尔公司最年轻的副总裁和最有声望的投资经理人，并且成了奥尼尔为机构投资客户选股的最得力助手。
瑞恩在股市中名声鹊起，应该从1985 年的一次全美投资大赛说起。这场比赛是由前史坦福大学的教授诺姆·塞边（ Norm Zadeh ）主办的，而瑞恩以161% 的年投资回报卒获得该届比赛的冠军。为了证明自己不是靠运气赢得冠军的，瑞恩在1986 年再度参赛，结果又以160% 的年投资回报率再获亚军。1987 年，瑞恩第三次参加全美投资大赛，并以3 位数的年投资回报卒再度夺冠：综合这3 年的成绩，瑞息的投资回报率竟然高达令人难以直信的1379% ，这样令人瞠目结舌的辉煌战绩让他名声大振。
虽然我采访的交易员大都热爱操盘，然而像瑞恩这样狂热的却寥若晨星。对他来说，选股就是一件非常有趣的游戏。他有一种独特的见解，认为选股就像探秘寻宝。瑞恩到现在都无法相信，竟然有人愿意付钱给他，让他去玩寻宝游戏。
我采访的交易员的办公室大都装修豪华，但瑞恩却正好相反。他的办公室不但空间狭小，而且四周声音十分嘈杂。可是他却满不在乎。只要有一台电脑和他需要的资料，就算是在衣橱里工作，瑞恩似乎也不会在意。
在奥尼尔公司，你最初的工作与股市分析有关吗？
没有。不过，我从进入奥尼尔公司那天起就开始自己钻研股市分析。
你用自己的业余时间来做这项工作吗？
那是当然，每天晚上和每个周末我都会把资料带回家详加研究。
你到底要研究什么？
我着重研究分析图表和奥尼尔公司过去的分析报告与预测数据。我也研究曾经飘涨的股票以及它们在飘涨之前有哪些特性。我希望我的股市分析技术能与奥尼尔一样高明。他是我的偶像。
当时你进行交易了吗？
是的。我一进入奥尼尔公司（ 1982 年），就开了一个2 万美元的账户。
当时的交易成绩怎么样？
不尽人意。到1983 年6 月，我账户中的金额增加到52000 美元，之后便开始走下坡路，持续亏损。到了1984 年下半年，我的账户就只剩下16000美元。
当时你是否知道自己犯了什么错误？
我意识到自己已经铸下大错。后来，我对1983 年6 月到1984 年中期所犯下的每一项错误进行检讨时发现，当时我犯下的最大的错误也许是：尽管当时股市已步入缓慢下跌的熊市，道琼斯工业股价指数也已经从1296 点下跌到1078 点，而我却一意孤行，仍旧以我在1982 年8 月到1983 年6 月期间牛市思维模式的操作方法进行交易。另外，我还犯了一个幼稚的错误：买进了一些涨得过高的股票。当时我买进的一些股票的价格已经较其底部上涨了15% 到20% 。其实，我应该只买较其底部上涨百分之几的股票。但我这和对话华尔街的传奇交易员样做以后，承担的风险就太高了。
这段时间的操作给了我许多深刻的教训。到1984 年底，我不得不卖掉部分房产，然后把资金全部投入股市，以图东山再起。
你当时对东山再起很有信心吗？我是说，既然你知道自己已经犯下错误，为什么还能自信满满？
一点不错。因为以前的失误让我更加努力，而且我相信自己会比以前做得更好。后来我在1985 年参加美国股市投资大赛，以161% 的年回报率得到冠军。从1985 年开始，我连续3 年参加美国股市投资大赛，而且在1986 年与1987 年的平均年投资回报率也都在百分之百以上。我之所以能有如此辉煌战绩，完全是因为我决策正确，态度坚决：我只买进符合我的选股条件的股票。
那么，你今年（ 1988年5月｝的成绩如何？
到目前为止，我今年的成绩不如往年，没达到我的预期目标。因为股市的发展形态已经有所不同，股价震荡的速度已不如过去3年那么快。今年我投入股市的资金较少，因为我认为今年要在股市获得大丰收，有点像是痴人说梦。
你说过，你几乎读遍了所有介绍股市投资的书籍。你认为其中有哪些典籍，值得推荐给有志成为股票交易员的新人？
我认为新人必读的书有以下这些：奥尼尔的《股票赚钱术》、尼古拉斯·达夫斯的《如何在股市赚200 万美元》。另外，我也推荐埃德温·利佛瑞的《股票操作回忆录》，以及杰西·李尔摩的《如何从事股票交易》。这些经典书籍会让你受益匪浅。
还有其他值得推荐的书吗？
其他的还有理察德·乐夫的《超级强势股》也值得一读。该书是分析强势股特性的佳作，对选股非常有帮助。此外，柯米·基格与苏娜·塞格合著的《剖析成长股》也是选股必读的参考书籍。马蒂·史威格的《华尔街制胜之道》与山姆·威斯顿的《多头与空头市场制胜秘诀》也值得推荐，尤其是后者对抛空颇见解独特，令人大开眼界。
以上这些书籍都不错，不过更多的秘诀需要自己从股市中学习。我每买进一支股票，都会记录买进的理由。这样做，有助于我记住强势股的特性，更重要的是，这有助于我了解自己所犯的错误。
你从做笔记中学到的一定不少吧？
那是自然，至少我绝不追涨杀跌。坚持用奥尼尔的CANSLIM 方法选股，尽可能遵守既定的交易原则。绝不要听信股市中的谣言与不实传闻，你越听信传闻，你的损失就越大。
记投资笔记对你的成功有很大的帮助吗？
是的。我从中受益匪浅。
你能描述－下你的选股程序吗？
首先，我会观察个股的技术图表，然后记下走势较为强劲的股票。换言之，我会记下所有值得仔细观察的股票。
你的公司至少追踪7000支股票的走势。你不会每支部观察吧？
我的确不可能全部观察，不过，我会每周观察约4000支股票。这样做就能让我了解大势所趋。此外，股市中大约有1500支到2000支股票的股价在每股10美元以下，我对这类股票根本没兴趣，别说仔细观察了，我连一眼都懒得看。
你会忽略股价低于10美元的股票，这个规则正确吗？
当然正确。这些股票之所以如此廉价，总是有一定的原因的。
但有些好股票不正是如此吗？有时，没人关注的股票却成为表现最好的股票？
有时是这样。不过，这类股票大部分都经年累月地在低价位徘徊。我宁愿等到这些股票证明自己还有上涨的实力时，比如说涨到15 美元或20 美元之后，再考虑是否要进一步观察。
记下自己比较感兴趣的股票之后，你接下来的步骤是什么？
我会检查这些股票过去5 年内的盈余成长纪录，并比较它们最近两个季度与上一年同期的盈余成长。后者可以告诉你股票的盈余成长是否有所衰退。例如某支股票在过去5 年的盈余平均增长率为30% ，看起来似乎还不错。但如果它最近两个季度的盈余增长率只有10% 和15%，这就表示它的盈余高增长的趋势已经结束。所以， 5 年的盈余增长纪录要与最近两个季度的盈余综合起来进行考虑。
你怎样通过每股盈余（ EPS ）的数值选择买进还是被弃呢？
每股盈余的数值越高越好，至少级数要在80分以上， 90分更好。事实上，我买进的股票当中有许多的级数是99分。
可是市场总是提前的。当我发现一支股票有不错的每股盈余，并且公司业绩猛增时，股价往往已经涨得很高了。这时再去买进不就晚了吗？
这正是大多数人的错觉。他们认为：“现在这支股票已经太晚了，它的增长已经摆在明面上了。”其实，根据对几百支优秀股票的分析结果，我们发现，在大多数情况下，这种类型的股票将会持续上涨很长一段时间。
可你也得承认有时会有－些原因使高盈余股票无法大涨。通常会有哪些原因？
大盘疲软可能就会压制高盈余股票的增长。不过别担心，一旦压力解除，这些股票就会一飞冲天。
如果大势不错，还有什么原因会阻碍高盈余股票的股价上涨？
那就是投资大众的错觉了。也许有些人会以为这些股票无法继续维持以往的高盈余水准而做出错误的决定。
除了每股盈余外，你还用什么指标做为选股的标准？
相对强弱指数也非常重要。相对强弱指数达到多高时，才可以考虑买入？
至少要80分，最好能在90分以上。
从直觉上，我会以为…
你会以为这支股票的股价已经涨得太高，不可能再涨多少了，是吗？
不－定如此。不过，就我的经验来说，任何－支股票在到达顶部时，其相对强弱指标都相当寓。如果你只买相对强弱指数富的股票，你如何避免买到股价已经涨到顶部的股票？
我在选股的第一个步骤，是在观察个股走势时，就把已经涨得过高的股票淘汰出局了。然而相对强弱指数高的股票，通常还会持续上扬好几个月。例如，微软公司的股价为50美元时，其相对强弱指数就已经商达97。可是，这支股票最后仍然涨到了每股161美元。
也就是说，相对强弱指数越高的股票越具备投资的价值？
一点不错。如果有两支股票的相对强弱指数分别为99与95，我会选择99的那一支口一旦相对强弱指数开始下降，我就会立刻抛出这一支股票。
也就是说，你不但注意相对强弱指数本身，同时也注意相对强弱指敛的变动？
那是自然。假如股票的相对强弱指数开始下降，我就会非常谨慎，即使该指数仍在80 以上。
就相对强弱指数与每股盈余而言，选股时，你会先研究其中的哪一项？
我会把相对强弱指数放在每股盈余之前。相对强弱指数往往会在公司盈余报告公布之前，就会有所反应。
你会以备产业之间的相对强弱指数做为选股的依据吗？
当然会。《投资者日报》会把各产业的相对强弱指数分为0 级到200级，我通常只会选择最高的那50级的产业股。
在研究个股的相对强弱指数、每股盈余以及各产业的相对强弱指数之后，下一个选股步骤是什么？
我会检查个股流通在外的股数。我都是选择流通在外股数在3000 万股以下的股票，最好是只有500万到1000万股的股票。流通在外股数在3000万股以上的股票市场都比较饱和，它们可能已经进行过多次股票分割。从供需观点看，它们的供应量较多，因此就需要较多的资金才能推动它们上扬。
选股时，你还会注意哪些方面？
最好是拥有如共同基金等机构投资者的支撑力量，因为只有机构技资者才是真正促使股价上扬的主力。不过，机构投资者拥有的股票比例不能太多，最好是占流通在外股数的1% 到20%。
除了以上这些要素，还有哪些要素值得注意？
你还需要注意：股票本身应该具有吸引投资者的炒作题材。例如，锐步的某种新款运动鞋大受欢迎。康柏推出一款新颖的笔记本电脑。微软是软件行业的领军企业。
这样的话，岂不是要把一大批企业拒之门外了？
是的。没有人愿意购买通用电气的股票，因为已经没有什么新产品了。当然，偶尔也会有例外。例如，通用汽车在过去五年里一直表现平平，但最近似乎要有所动作了。
说到通用汽车，“创新”是指最近向高端产品的转向吗？
是的，但在大多数情况下，创新更多地出现在新兴企业里。
在你分析的7000支股票中一定有不少符合你挑选股票的的条件吧？
没你想象的那么多。一般来说， 7000支股票中大约只有70 支能符合我的要求。我会再从这70 支中，筛选7 支出来。
从70 支中再筛选出7 支是否会令你左右为难，难以取舍呢？
那倒不至于。因为我选择股票的标准十分明确。这些股票不但要完全符合我的条件，同时过去一贯的表现也必须令我满意。例如，这些股票的股价过去是否曾经上涨一倍？我买进的股票中，有很多在我买进之前，价格早已上涨一倍或两倍了。
你是说，你宁愿买进价格已上涨－倍的股票，也不愿买长期筑底的股票？
当然是这样，因为这表示往后该股仍会有一段不寻常的涨势。如果情势进展顺利，股价上涨一倍只不过是一个开始，它也许会再涨一倍。简而言之，在股市中能被我选中的股票无论是在盈余或在技术分析方面，都是表现得最突出而且是最强劲的。
既然你选般的条件如此严格，那么你选中的股票的表现全部很好吗？
这比较难以做到。好的差的基本上平分秋色，大约各占50% 。不过我会尽快出清亏损的股票。我规定自己持有的股票的跌幅绝不能超过7% ，通常在股价下跌幅度还不到7% 时，我早就一抛了事。通常我只靠几支个股赚钱，这几支个股的价格在一年内能上涨2 倍或3 倍。即使其余的表现不好，我在这些表现优异的个股上赚到的钱足够弥补损失了。
通常你会持有股票多长时间？
不一而足，要看具体情况。对于表现良好的股票，我通常会持有半年到一年。不过大部分上涨的股票在三个月之后就会转弱。至于已经出现亏损的股票，我最多只会持有两周。
你如何对待你选中的那些股票呢？
我通常会坐等上涨，然后进入另一个价格区间。一旦它开始下跌，我就立即清仓出场。
你认为投资人在进出时，可以使用市价委托的方式下单吗？
如果股市走势萧条，使用限价委托下单倒也无妨。但如果你认为某支股票前景看好，而这又是你要买进该支股票的唯一理由，那么你就不要使用限价委托的方式下单了，只管买进，不要在乎细微的价格差异。在股价下跌时也是如此，如果你认为该支股票即将下跌，尽快卖出就对了。
我就在未使用市价委托下单上跌过跟头。1982年时，我想买德克斯通公司的股票。当时该股股价为每股15美元左右。第二天，这支股票就上涨到了16.5美元。我想，既然我在每股15 美元时都没有买进，又何必在16.5美元时买进。结果，这支股票最后竟然上涨到了45美元。
你的操盘方式之－是买进股价创下新富的股票，你对这样的股票不认真审查吗？
我之所以买进某支股票，是因为该股具有极大的上涨潜力，也就是说这支股票最有可能使我赚钱。而当某支股票挣脱下跌的泥沼而开始反弹，并回升到当初下跌前的最高点时，一定会有许多原先在高位套牢的投资人急于解套而卖出股票，这就会对该股造成抛压，从而难以突破高位套牢区。
你是说，股票创下新高可能表示上面没有所谓的高档套牢压力，因此上涨空间无限？
你分析得很对。因为股价创下新高就表示没有人会为了解套而抛出股票。股价创下新高可谓皆大欢喜，所有人都能大捞一把，没有人会亏钱。
然而，有时候当你在等待股价再创新高时，过大的市场压力反而会迫使股价下跌。请问你如何避免这种情况？
判断这点也不难哪，你可以从成交量上得到线索。如果某一天的成交量突然加倍，而股价也创下新高，这就是说有许多人对这支股票深感兴趣而大肆买进的结果造成的。
也就是说，成交量是使你免于成为拉高出货的受害人的最好工具了？
没错。如果股价创下新高，而成交量却只放大10%，那就必须小心了。
你会选择股票创下新高的第－天买进呢，还是等盘整几天后再买进？
我会尽快买进。
如果你在股票创新高时买进，但是股价却又跌回到数天前的价格，此时你要到什么时候才能断定股价创新高只不过是罢花－现而已？例如，某支股票原本是在每股16 美元到20 美元之间震荡，后来却涨到21 美元，而你在此刻买进。可是过了一两天，股票又跌回到19 美元，面对这样的情况，你怎么办？
如果股价回跌，就把手中的持股量至少减少一半。
你所谓的股价回跌，是指回跌到原先盘整区的顶部，还是指跌破顶部？
我是指跌破盘整区的顶部。有时候，股价在创新高之后就会回跌到盘整区的顶部，而不会跌破。面对这种情况，我会选择继续持有。如果某支股票盘整区的顶部是每股20美元，该股却跌到每股19. 75美元，我就会把手中持股量至少减少一半。通常股票回跌也会跌到盘整区的底部。拿上面的例子来说，如果股票从每股21 美元跌到19. 75美元，它很可能会再一路下滑，降到每股16美元的价位。因此，在股票跌破盘整区的顶部时，就得设法降低亏损。
从技术观点来看，如果股价跌破盘整区的顶部，是利空指标吗？
当然是。在买进股票的当天就应该有收获。事实上，要求在买进股票的当天就赚钱，是判断能否从这笔交易中获利的最好指标。
如果《投资者日报》上有图表表明某支股票的成交量远高于过去50 天平均成交量，你会利用这个图表来选股吗？
当然会，事实上，我就是用这种方法来寻找潜力股的。
你也用这种方法来验证你已经选择的股票吗？
不错，在我看好一支股票准备建仓时，我会等待一个最佳的入场时机。
如何利用成交置来从事交易，你能说得再详细一点吗？
当股票在上涨一段时间之后开始盘整，你看到的应该是成交量呈现萎缩现象。成交量萎缩之后又再放大，就表示整理已经完成，该股上涨后劲十足，表现将再上一个台阶。
也就是说，当股票处于盘整的阶段时，成交量萎缩是好现象。如果股票盘整时，成交量却在放大，就表示该股巳经涨到顶部。我说的没错吧？
一点不错，因为成交量放大代表有许多人急于脱手。在股票创下新高时，你希望看到的应该是成交量扩大，而在股票盘整时，你所希望看到的却应该是成交量萎缩。
成交量还能透露哪些信息？
当股市或某支股票在筑底时，你看到的应该是成交量放大而且股价停止下滑。例如，道琼斯工业股价指数从2200 点跌到2085 点时，成交量却在扩大，并以高盘作收，这就表示股市已获得强力支撑，有许多人在此刻逢低吸纳。
你的选股方式似乎与奥尼尔的CANSLlM 选股策略十分类似，你又增加了哪些个人观点呢？
我的确师承于奥尼尔。从他那里我受益颇多。不过，奥尼尔认为市盈率不重要，我却认为，购买市盈率偏低的股票，获利的可能性更大。
但也不能是特别低的市盈率吧？
我说的市盈率低的股票，是相对于标准普尔500指数而言的，我指的是市盈率较标准普尔500指数市盈率最多高出一倍的股票。超过标准普尔500指数市盈率一倍以上的股票，都属于市盈率偏高的股票。根据我个人的经验，凡是盈余表现强劲且市盈率低的股票，获利潜力都会很大。
所以，你尽量避免选择市盈率高的股票吗？
当然得这样做，多数情况下是这样。最棒的是你这样做能发现一些有着很强的盈利趋势，而市盈率却与大盘平均市盈率基本持平的股票。
如果你在尽量避免选择市盈率高的股票，那岂不是就无法准确地捕捉到整个行业的市场变动情况了吗？
这两者之间有些许的不同，因为整个行业的市盈率都比较高。
你是说，对于新行业来说，应该会有例外的情况？
是的，我们不会对这些规则百分之百地遵循。
你认为20世纪80年代的基本市场行为与70年代和60年代有相似的地方吗？
是的。股市走势其实会一再重复。拿1960年表现最好的股票来与1980年表现最好的股票相比，两者之间的特性其实是一致的。
你想过做空的问题吗？
我对做空的经验不足，需要花更多的时间去研究。不过要选择傲空的股票，我想应该把我前面所说的选股条件完全反过来，应该找一些在过去5年盈余成长记录很差，而且季度盈余持续减少的股票。这些股票的相对强弱指数应该偏低，而且股价有再创新低的可能。
你认为做空会是在长期熊市中获利的重要手段吗？
差不多吧。不过奥尼尔会告诉你，做空要比做多至少困难3倍。他还会告诉你，在最近九次的做空中他也才只有两次赚到了钱。他认为，熊市来临时的最好办法就是止损出场，作壁上观。
如何尽早判断熊市的来临？
如果我持有的股票表现欠佳，我就能断定空头走势已经来临。如果股市大势仍处于多头，而领先股却在下跌，这就表示 空头市场正在逐渐形成。一旦我手中持有的股票有5种或6种以上的股票被迫以止损出场，这就是预警的信号。
还布什么熊市的信号？
那就是对比大盘指数与股票价格涨落线。一般来说，股票价格涨落线比大盘早几个月见顶。
股票交易1987年就是这种情况吗？
1987年的第一季度股票价格涨落线就见顶了，而大盘是在8月份才到达的最高点。
你是出于这个原因才伺机寻找最高点的吗？
不是，因为当时有很多个股的表现都非常不错。市场到达最高点的最明显信号出现在道琼斯指数达到2746点的时候，此时，出现了一个微弱而小帽的回涨，然后，市场又下跌了90点。在这个关键时刻，我决定出局。
原因是回涨幅度太小？
对，事实上，当时仅有为数不多的几支股票出现了小幅回涨2 涨跌线没有像之前那样大幅移动。而且，在8月末的时候，贴现率三年来第一次出现了上涨。我想，市场确实受到影响了。
你干这行的时间还不算长。你有信心在未来的交易生涯中获得更大的成功吗？
当然有。我已经建立了一套可以在未来股市交易中制胜的方法。此外，我也从没有停止过学习。
你觉得你能成为更高明的交易员吗？
当然能。如果你能做到从自己的每笔交易中都学到一些新东西，那么你的交易技巧就一定会越来越高明。
你比一部的股票投资人都要成功得多。你是如何做到的呢？
我买进某支股票是因为该股具有极大的上涨潜力，也就是说这支股票最有可能使我赚钱。而当某支股票挣脱下跌的泥沼而开始反弹，并回升到当初下跌前的最高点时，一定会有许多原先在高位套牢的投资人急于解套而卖出股票，这会对该股造成抛压，使其难以突破高位套牢区。
有许多投资人都会利用闲暇的时间研究股票，但是他们却屡战屡败。你怎么解释这个现象？
这也许是因为他们没有找到一套好的适合自己的选股方法。也许因为他们只是看到了某篇介绍个股的文章，然后就对自己说：“这支股票看起来不错，买吧。”或许是因为他们完全听信了经纪人的建议而买进了股票。
你对新出道的交易员有什么忠告？
我对任何股市新手的忠告都一样：从错误中学习，这是在股市中获胜的唯一方法。
还有什么建议吗？
股市中蕴藏的最大乐趣就在于寻找明日之星一一寻找具有大涨潜力的明星股，拿出探秘寻宝的劲头来经营股市。我就这样狂热地迷恋这个市场，并且乐此不疲。
你把选股说得好像是玩游戏一样。
一点不错，对我而言，这就如同玩寻宝游戏一样。在这儿的某个地方藏着一颗夜明珠，而我一定要把它找出来。
在股市中赚钱的传统法则是：低价买进，高价卖出。然而大卫·瑞息却不这么想，他的主张是：高价买进，更高价卖出。事实上，瑞息通常不考虑买进10美元以下的低价股。
瑞恩的成功之道，基本上是遵守自己严格的选股策略。他利用从威廉·奥尼尔那儿学来的选股方法，再加上辛勤的工作与深入的分析，在股市中开创出了一片天地。
交易员一旦偏离其既定的交易法则，就注定要亏损。瑞恩也不例外。他在1983年到1984年这段时间内，被自己前几次成功的交易冲昏了头，忘记了自己既定的一项基本法则：绝不去买涨得过分离谱的股票，结呆惨遭失败。但他善于从失败中吸取教训，从那以后就不再犯同样的错误了。
做笔记是瑞恩操盘的一大特色。每当买进一支股票时，他就记下买进的理由；每当增加或减少持股时，他也会记下自己的看法。这样的做法，可以使他灵了解明星股的特性，也许是重要的是，他可以据此避免重蹈覆辙。
瑞恩和奥尼尔一样，只买最好的股票，他宁愿祀所有的资金押在最好的股票上，而不愿意进行所谓的分散风险。面对亏损时，他也绝不留恋，会尽快止损。他，每笔交易所能容忍的亏损绝不超过7%。这种止损法则是每一位成功交易员的交易策略中最不可或缺的一项工具。