三规避风险的方法

外汇投资的风险虽有汇率风险、信用风险、流动性风险、国家风险等，但是一般人比较重视的是汇率风险，一般所谓必须规避的外汇投资风险也是以汇率风险为主。

虽然俗话说“不入虎穴，焉得虎子”，有风险才会有收获，甚至高风险才有高利润，而且外汇投资本来就是借由承担外汇风险，来获取较佳收益的投资方式，若想完全去除外汇投资的风险,那么投资人的收益将难超过资金运用于新台币的收益。不过也不是说投资人就必须暴虎冯河，一昧投入于高风险的投资标的。合理的投资观念应是:在承担合理的风险下，能获取较高的利润，即预期利润大于估计风险。

预期利润与估计风险

所谓预期利润是指投资人估计投资可能产生的收益，例如某甲以新台币100万元存入银行，存款期限为1年，自1996年5月1日至1997年5月1日，年利率为7%，某甲在做这一笔存款投资时，就可事先计算出投资收入为新台币7万元，一年后果真利息7万元，分毫不差，也就是说某甲的预期投资收益等于实际收益。但若某甲以该笔资金转换为澳币存入银行，存款期限同为1996年5月1日至1997年5月1日，年利率亦为7%，某甲在处理这笔外汇定期存款时，也会预计投资收益，他预计的数目可能是新台币12万元，可能是新台币9万元，也可能是其他结果.端视某甲预测--年后澳币对新台币的价位而定,某甲预期投资收益的可能情形是:

一、一年后澳币对新台币升值5%:

(1)澳币升值的收益为新台币5万元(1 ,000.000× 5%=50.000)。

(2)澳币存款一年的利息收入为新台币7万元(1.000.000×7% + 70.000)。

(3)预期投资总收益为新台币12万元(50, 000+ 70.000=120, 000)。

二、一年后澳币对新台币升值2%:

(1)澳币升值的收益为新台币2万元(1,000,000× 2% =20, 000)。

(2)澳币存款一年的利息收入为新台币7万元(1.000,000×7% = 70.000)。

(3)预期投资总收益为新台币9万元(20.000+ 70. 000=90, 000)。

三、一年后澳币对新台币升值5%的可能性是七成，升值2%的可能性是三成:

(1)澳币升值的收益为新台币4. 1万元(1.000.000×5% ×7% + 1.000,000× 2%× 30% = 41 ,000)。

(2)澳币存款一年的利息收入为新台币7万元(1,000.000×7%= 70. 000)。

(3)预期投资总收益为新台币11. 1万元(41.000 + 70.00，=111 .001)。

然而一年后，某甲的实际收益要看当时澳币对新台币的价位面定，可能较1995年5月1日升值5%或2%......也可能价值位不变，甚至叮能贬值5%.2%......与原预期的投资收益大相径廷。这种情形正是外汇投资的主要风险。影响这项风险的因素，既多且杂、是无法导入数学公式计算而得的，投资人衡量时，自应谨慎保守,

一般而言，因为计算风险程度并不容易，于是有设定停损点的做法，所谓停损点是指停止损失的价位，在投资人买入澳币后，若澳币升值.表示投资决策正确，当然可以继续持有,但一旦澳币贬值，则到底应该耐心等待澳币回涨或是当贬值到某一水准时，即忍痛卖出，以避免继续下跌以致扩大损失?若采后一种做法，即是所谓的停损，决定停损的价位就称为停损点，停损价位可由投资人全权决定，据此计算投资的预期损失，正确度应该很高。在本例中若某甲将停损价位设在澳币贬值2%处，则某甲预期的风险最大仅为新台币2万元(1, 000, 000×2%= 20, 000)，再扣除澳币存款的利息收入，预期风险应该会小于这一金额。

不同收益与风险比例下的投资决策

综合这些条件，某甲可依据其预期收益与预期风险做投资决策如下:

一、当预期利润为新台币12万元，预期风险为新台币2万元时，收益对风险比为6比1,获利胜算相当高，所以投资澳币1年期定期存款应属可行。

二、当预期利润为新台币9万元，预期风险为新台币2万元时，收益对风险比为4.5比1,获利胜算仍高，投资澳币1年期定期存款仍属可行。

三、当预期利润为新台币2万元，预期风险为新台币2万元时，收益对风险比为1比l,投资澳币一年期定存的获利胜算并不高，似乎不值得投资，倒不如直接存新台币定期存款，享受7%的固定收益较稳当。

至于收益对风险的比例应为多少才值得投资，迄今并无定论，投资者对比例高低的要求，也应斟酌自身承担风险的意愿及能力而随时调整。不过不论设定的比例高或低，对投资者而言，损失皆已有心理准备，就不致临时措手不及。想在投资领域中百战百胜是不可能的，但想做长青树则有可为，一切要看投资人能否严格执行停损操作而定，所以停损操作可视为外汇投资人规避风险的第一要务及最佳处方。

前例中2%的停损点,是某甲依其财力及意愿而设立的,事实上，停损点应为多少，并无一定法则，想要简单省事，可以投资本金的某一百分比为停损点，但这样并未把澳币过去的价格趋势及未来可能的趋势列入考虑，因此可能在市场短暂性的不利波动中，冤枉地被淘汰出局，白白丧失了未来获利的机会,非常可惜,所以较佳的停损点设定法应是把投资标的的过去、未来价格走势列入考量，也就是利用外汇市场中所谓的技术分析法。

利用技术分析规避风险

技术分析是椎测标的物未来价格变化的一种方式，而据以推测的资料则是标的物过去的价格及成交量资料，它的思想基础在于“历史是会重演的”。技术分析常以读图或分析数字的方式为之，若是经由读图的方式，自然需要先画出标的物的历史价格图型，而若是经由数字分析的方式，则要先设立计算公式，再将标的物的历史价格带入公式里，一般以读图的方式较为常见，本节即举例将技术分析的图型略做说明。

若某一标的物过去20天的收盘价格为52、51、52、54、55、53、54、56、57、 58、59、60、58、57、 58, 59. 58、56、55、55，乍看之下，不易获得该标的物过去20天价格走势的概念，如果将这些数字以线条方式表现，则显而易见地可以了解其价格趋势为:最高60元，最低51元，自51元价位开始上升，触及60元的价位后，就略为反转，目前徘徊在55元以上的价位。

技术分析者如何运用这个价格曲线呢?首先可将59元、60元定为卖出标的物的目标价位,将55元以下定为买入的目标价位。若买入(或卖出)后，标的物的价格仍在50元到60元的区间变动，对投资人而言自属最好。但是若市场发生变化，标的物的价格突破50元到60元的区间，而低至45元(或高达65元)，则投资人的买入(或卖出)动作已呈亏损状态，投资人是该继续持有或是及早认赔出场，以便重新出发?

若投资人的投资型态是中、长期性质，那么本例中的价格只函括不到1个月的资料，必须再收集更早以前的历史资料作为决策的依据。若投资人的投资型态是属短期性质，每一次的投资期限是3天、5天或1周，则以本例中的价格线作为决策参考，可谓差强人意。而标的物的价格波动，既已偏离1个月以来的变动区间，那么及早结清,似乎是较为妥善稳健的做法，同时一旦手中没有投资部位，投资人对标的物价格未来走势的看法会更客观，决策过程将更周延，获利空间也将更大。

运用技术分析以作投资决策,除了前述的筒易运用方式外，另有所谓的趋势线技术指标可作为停损决策的参考。

趋势线停损法

趋势线是指以某一段期间内，价格线的两个高点或低点相连而成的一条直线，即所谓的峰顶或峰谷相连线，例如前例中的①线及②线.①线是由51元及53元两个低点连接而成的,②线则是由60元及59元两个高点连接而成的，①线称为上升趋势线，②线则称为下降趋势线。上升趋势线表示未来的价格会缓缓上升的型态，下降趋势线则表示未来价格会缓步下跌的型态。如果是在上升趋势中，未来任何峰顶与峰谷的价位，必须高于前一个峰顶与峰谷，否则上升趋势就被破坏，而不能持续。例如①线方向上的峰顶价位到60元后，如果不能再创更高价位，上升趋势就中断。反之，在下降趋势中，任何峰顶与峰谷的价位，都必须低于前一个峰顶与峰谷，否则下降趋势即被破坏。

趋势线如何运用于停损操作呢?当投资人手中握有标的物部位时(作多)，若价格为上升趋势，但偶有回挫或停止上升，则可不必急着出脱，例如在①线中，价位跌至54元时，因上升趋势仍然存在，所以可继续持有标的物，然而若投资人原来并不看好该标的物，而采卖出部位(作空),则在①线的53元价位出现后，上升趋势已经成立，作空的投资人应考虑停损，买入部位以结清。同理在②的下降趋势线中，当59元价位出现，形成价格下跌的趋势后，作多的投资人就要考虑伺机卖出部位以结清，而作空的投资人则可继续持有部位，这就是一般所谓的顺势操作。

使用趋势线设停损的缺点，在于趋势线该如何画出，因为如前所述，只要连接两个价格的高点或低点，就可成为一条趋势线，那么依据一段期间内标的物的价格，势必可画出许多条趋势线，哪一条趋势线最有代表性?哪一条趋势线最适合作为设定停损点的依据呢?这是使用趋势线的投资者普遍面临的问题。

就几何学而言，两个点即可连接成一直线，而若想将三个价位连成一直线， 或三个以上价位连成-直线，其可能机率就相对偏低，可是这种趋势线的可靠性及代表性反而较高，为了使停损点更可靠，可考虑以三点或四点连成趋势线。

或者，在利用两点连成的趋势线设停损点时，可考虑给予0. 5%或1%的缓冲弹性，例如在①线的上升趋势中，投资人于55元的价位买入，一旦价格跌至53元时，投资人即面对停损的问题，因为这时的投资损失为2元，已接近投资额的4%,也表示上升趋势可能已不成立,此时不妨稍待,若价格再跌至52.35元(55-53×0. 5%=52.35)时则可确定上升趋势已破，可断然停损，这种较保守的修正做法，可减少因其他投机客智慧型操作而被骗线出局的不幸情况。