11.5 相反理论

相反理论的基本要点是投资买卖决定全部基于群众的行为。它指出不论在任何投资市场，当所有人都看好时，就是牛市开始到顶; 当人人看淡时，熊市己经见底。只要你和群众意见相反的话，致富机会永远存在。

11.5.1 基本内容

相反理论的基本内容共有5 项，具体如下：

● 相反理论并非只是大部分人看好，我们就要看泼，或大众看谈时我们便要看好。相反理论会考虑这些看好看泼比例的趋势，这是一个动概念。

● 相反理论并不是说大众一定是错的。群众通常都在主要趋势上看得对。大部分人看好，市势会因这些看好情绪变成实质购买力而上升。这个现象有可能维持很久。直至到所有人看好情绪趋于一致时，趋势会发生质的变化一一供求的失衡。

● 相反理论从实际市场研究中发现，赚大钱的人只占5% ， 95%都是输家。要做赢家只可以和群众思想路线相背，切不可以同流。

● 相反理论的论据是在市场行情将转势，由牛市转入熊市前一刻，每一个人都看好，都会觉得价位会再上升，无止境的升。大家都有这个共识时候，大家会尽量买入了，升势消耗了买家的购买力，直到想买入的人都已经买入了，而后来资金，却无以为继。牛市就会在大家所有人看好声中完结。相反，在熊市转入牛市时，就是市场一片淡风，所有看淡的人士都想沽货，直到他们全部都沽了货，市场已经再无看淡的人采取行动，市场就会在所有人都沽清货时见到了谷底。

● 在牛市最疯狂，但行将死亡之前，大众媒介如报纸、电视等都反映了普通大众的意见，尽量宣传市场的看好情绪。人人热情高涨时，就是市场暴跌的先兆。相反，大众媒介懒得去报导市场消息，市场已经没有人去理会，报纸新闻，全部都是市场坏消息时，就是市场黎明的前一刻，最沉寂最黑暗的时候，曙光就在前面。大众媒介永远都采取群众路线，所以和相反理论原则刚刚违背。这反而做成相反理论借鉴的资料。大众媒介全面看好，就要看淡，大众媒介看淡反而是入市时机。

投资者凭什么而知道大家的看法是看好还是看淡呢?单凭直觉印象或者想象并不足够。运用相反理论时，真正的数据通常有两个， 一是好友指数( Bullish Consensus) ;另一个叫做市场情绪指标(Market Sentiment Index) 。两个指标都是一些大经纪行、专业投资机构收集的资料。资料来源为各大经纪行、基金、专业投资通信录，甚至报纸、杂志的评论，计算出看好和看淡情绪的比例。以好友指数为例，指数由零开始，即所有人都绝对看泼。直到100%为止，即人人看好，包括基金、大经纪行、投资机构、报纸杂志的报导。如果好友指数在50%左右，则表示看好看淡情绪参半。指数通常会在30 至80 之间升沉。如果一面倒的看好看淡，显示牛市或熊市已经去到尽头，行情将转势。因为好友指数由0~100 ，都有不同启示，详细的分析将会给投资者一个更清晰的概念，运用理论时也较有把握。

11.5.2 好友指数的应用

当好友指数在0~5%之间时，可以预示一个主要的上升趋势将要开始。人人都看淡时，投资者要沽货的已经都沽了，以致沽无可沽。大市淡无可泼，这就是转势的时机。

好友指数在5%~20%之间，这是个不明的区域，大部分人看泼，只有少部分人看好。这些看淡的人足以压倒性姿势将大市推低。但因为看泼的人比例大，市场随时可以见底。很多时候转势情形都会在这个区域产生。

好友指数在20%~40%之间，看泼的人在比例上仍然盖过乐观情绪。从统计数字看出，继续看淡盘面机会较大。如果在这个区域，大市不再向下，汇市就会变得十分不明朗;如果在这个区域，大市转势上升，通常升幅会十分凌厉，而且创出新高点。因为大众看淡时，却看错了，市势一升就一发不可收拾。

好友指数在40%~50%之间，汇价可以向上，也可以向下。在这个区域，投资者切勿轻率入市。在保本为第一原则之下，不作操作反而最安全。

好友指数在55%~75%之间，表示看好的人占多数，但又并非绝大多数，行情发展有很大上升余地。但这个比例显示看好的人多，大市却不升反跌， 一定会是急促而且令人害怕的。通常大家看好时下跌，多数会出现近期的低点。

好友指数在75%~95%之间，很多时候市场都会在这个区域转势向下，但仍然有机会在看好情绪一路高涨之下， 一路攀升一段时间直到百分之百的人都看好止。

好友指数在95%~100%之间，大市已经出现全人类看好的局面。投资的本钱己经全部投入大市，是弹尽粮绝，强弩之末之兆，大市转势迫在眉睫。速速沽货为上，要离开市场。

在任何投资市场，相反理论都可以大派用场，因为每一个市场的人心、性格、思想、行为都是一样。大部分人都是追随者，见好就追入，见泼就看泼。只有见解、眼光、判断能力和智慧超常的少数人，才可以在投资市场中脱颖而出，从而成为赢家。