06 总结

到此，投资体系的第一层级和第二层级阐述完毕。前两个层级所占篇幅很小，但却是本书中最重要的核心内容。正如本书开篇所言:第一层级，决定了我们能不能赚钱;第二层级，决定了我们能不能安全、持久地赚钱; 而第三层级，决定了我们能赚多少钱。

笔者可以很有把握地说，如果一个投资者完全掌握了本书到目前为止所讲的投资体系第一、第二层级的内容，即"系统性机会与系统性风险的识别""资产配置"和"动态再平衡"，而对投资体系的第三层级，即"投资工具的使用"这个领域所知甚少，比如只会使用指数基金和银行存款两种投资工具，那么这个投资者也完全能够在风险可控的情况下，取得远高于市场平均水平的收益。

在接下来的第三层级，我们会介绍一些类型、功能各不相同的投资工具。请读者在阅读时，一定要结合前两个章节中的思想。笔者对于不同投资工具的使用方法，甚至包括解读它们的视角，都是以前两章中所介绍的投资体系为基础的。

为了便于大家理解，在这里做两个未必恰当的比喻。

投资体系的第一和第二层级，相当于武侠世界当中的内功心法。而第三层级，则是一些具体的招式和兵刃。如股票、债券、基金等，属于正统兵刃;期权、可转债、分级基金等，则属于奇门兵刃。

第二个比喻或许更加形象。就在写作本书时，一位正在学习投资的朋友对我说，他在学习各种投资工具时感觉很痛苦，难以把各种散乱的知识点串联起来。我在试图为他解答时想到了一个比喻: 投资体系的三个层级之间的关系，就像是树干、树枝和树叶。第一层级是主干， 第二层级是枝蔓，第三层级是花叶。每一个层级，都要服从和服务于比它更基础的层级。投资工具是树叶，它需要对自己的树枝和树干负责，不需要对其他的树叶负责。不要试图去连接所有树叶，这不科学。我们只要掌握了每一片树叶与树枝和树干的关系，就算是融会贯通!

第一层级是最根基的部分，它不需要对上一层级负责，但同时它也没有选择一一我们只有在某一个市场或某一类资产处于系统性机会期时，才能对其进行投资。

当我们处于第二个层级时，便有了更多选择。我们必须决定如何配置资产，必须随着市场变化进行动态再平衡。这时我们需要对每一个行为进行追问: 在确保资产配置足够分散的同时，我是否将足够多的资产配置到了处于系统性机会期的市场?我是否让绝大部分资产远离了处于系统性风险期的市场?当我进行再平衡之后，我的资产配置是否仍符合上述要求?

到了第三个层级，使用具体的投资工具时，我们有了几乎无限多的选择，自然也必须面临更多的追问:这是什么工具?它的特征是什么?它有什么风险?我们选择拥抱此风险的原因是什么?为了实现同样的目的，有没有更好的工具可供选择……但是请永远记住，第三层级要对第一和第二层级负责!所以，最重要的三个问题如下。

1. 它的收益和风险对称吗一一系统性机会与系统性风险的识别。

2. 在该工具上配置的资产，比例是否过高以至于不符合分散化的要求，或比例是否过低以至于它的权重与它的珍稀程度不匹配一一资产配置。

3. 涨了怎么办，跌了怎么办一一动态再平衡。

以上是对前两个层级的总结。接下来我们正式进入投资体系的第三层级: 投资工具的使用。