第16章 可变投资组合
最后一个永久投资组合投资策略是一个被称为‘可变投资组合"的策略。正如我们讨论过的，永久投资组合策略现在已经提供了40 年的稳定收益，而且波动率也较低。有点无聊，但却是有益的。除了这个稳定的部分，哈利·布朗也意识到当你想要参与到这个市场的时候，拥有一个出路比较好。假使你想感受股票交易的兴奋将会怎么样?可能你对金价会有好的预感?假设你有一些钱而且想要做一些投资? 你该做什么? 简单: 你需要可变投资组合。
可变投资组合是用于投机的。只有那些你不害怕损失的钱才应该用于这个投资组合。
可变投资组合的钱应该是这样一类钱，那就是如果你明天起床的时候发现这些钱没有了也不会影响到你的退休金、给孩子上大学存的钱、房子的首付等。它应该是这样一类钱，你可能要以损失全部金钱的代价来满足你对于投机的渴望。
在可变投资组合中可以持有任何你认为有贡献的投资。投机性股票、热门行业投注和你堂兄新成立的公司都是候选项。如果你想要的话，使用任何你认为将起作用的对市场时机的判断方案，或者可能只是眼随你在电视上看到的或者在杂志上读到的建议。如果你不是市场时机选择者，但你真的认为股票是一种好的交易，那么就购买一些额外的总体股票市场指数基金。或者如果你什么都不想做，那么就全部持有现金，直到一些投资项目吸引了你。
但是，提醒一句: 所有的投资者都有不同的风险承受能力，而且不幸的是，很多投资者在意外发生之前， 并不知道自己的风险承受能力是多少。可变投资组合应该被慎重对待，并且要确信如果投资没有达到预期，这其中的损失是自己能够承担的。
为什么要使用可变投资组合
可变投资组合有时候可以补充永久投资组合策略的不足之处。很多投资者都有个用自己的运气对抗市场的想法，而且一些还成功了(尽管大多数是不成功的) 。可变投资组合让你用一种方式来赌你的钱，如果证实错误的话不会对你的核心储蓄有影响，但是如果你的投资结果证实是好的，将会使你获得一些收益。
是否使用可变投资组合，决定权在你。永久投资组合在它自己的领域表现良好，但是一些投资者偏好更多的风险，对这类投资者来说，可变投资组合可以补充永久投资组合的不足之处。只要确信在可变投资组合中出现的损失永远不会发生在你的永久投资组合中。
可变投资组合的3 条规则
可变投资组合有3 条基本的规则。
( 1 ) 损失必须是你输得起的。
( 2 ) 不能把永久投资组合中的钱转到可变投资组合中。
( 3 ) 你不能投资那些输不起的项目。
可变投资组合可以占整个投资组合的任何比例，只要是你可承受损失的范围。
举例来说，你可以把你的投资分开，用你可以承受全部损失的钱投到10% 的可变投资组合中，用你完全不能损失的钱投到90% 的永久投资组合中。另外，其他人可能会决定，对于他来说正确的比例是40% 的可变投资组合和60% 的本久投资组合。
但是，很多永久投资组合的投资者可能分配给可变投资组合的比例是0 ，因为他们不愿意产生任何损失。可变投资组合是可选择的，不是强制的。只要不应反以上规则，你可以完全按照自己的想法做。
规则#1 一一你可以输得起
如果你不能容忍你的投资出现损失，那么你就不应该往可变投资组合中投钱。在这种状况下，任何人都应该只是简单地把自己的钱存在永久投资组合中。
但是，如果你碰巧对某个专业领域很了解或者拥有你认为可以带来巨大投资收益的知识，那么把你的钱按照你认为可以带来巨大收益的想法或理论去投资就没错了。关键是要确信如果事情没有达到原计划的预期，你的损失不会超出你可承担的范围。
当哈利·布朗讨论到可变投资组合策略的时候， 他经常建议如果投资者认为自己有非常好的投资想法，应该尽可能多地承担风险。这个想法就是如果你碰巧达到胜利了，你要确信能收到钱。当你拥有可以损失的钱，而它们又表现良好的话，不妨用它们在你认为有潜在的巨大收益的市场中试水，它们也足以应对风险。
规则#2一一不要把永久投资组合的钱转到可变投资组合
从永久投资组合中拿出来一些来填补可变投资组合可能是非常有诱惑的，但紧接着会带来很多坏运气，你绝不能这样做。如果你在可变投资组合中发生损失，你不能拿你的永久投资组合中的核心资产来重建你的赌池。
任何投入可变技资组合的钱不是可变投资组合原来就有的钱，就是从你的收入中拿出来投入到投资账户的新的资金。不管是哪种情况，它都必须始终是那笔你可以承受全部损失的钱。不要动你的工资储蓄，这样你就可以跳出可变投资组合产生的坑。
永久投资组合中的存款与可变投资组合之间应该是单向阀。可以把可变投资组合中的资金转入永久投资组合，但是绝对不可以把永久投资组合中的资金转入可变投资组合。当思考可变投资组合的时候，这可能是要记住的最重要的规则。
规则#3一一不能比最初的投资损失更多
投机性的投资有很多种不同类型，而且它们之中的一些是非常危险的，因为它们会使你损失的钱比原来投入的钱更多。
有一种投机性投资的类型是做空股票，在可变投资组合中应该禁止。做空股票涉及一个投机赌注，也就是特定股票的价值会下跌。做空一只股票包含从经纪商借股票，以当前的价格卖掉，然后答应在未来价格更低的时候买入。如果价格下跌，你把它买回来还给你的经纪商，这样两者之间的价格差产生的利润就会进入你的腰包。
问题是，如果股票价格上升而不是下降，你仍然有责任把它买回来。举个例子，如果你预期一只股票会下降50% ，但是它反而上升了200% ，那么你的损失会非常大(比你最初的投资还要大得多) 。你必须以一个非常高的价格把它买回来，因为尽管价格可能跌到0 (如果你做空的话就会赚钱) ，但价格也能无限制地继续上升(对于做空的交易来说就会发生亏损)，因此做空发生的损失的金额是无限大的(在现实中，经纪商将会通知你追加保证金，在跑出保证金的损失发生之前会清空你的账户余额以弥补损失) 。因此，做空股票可以导致比最初的投资更大的损失，而这种行为应该在可变投资组合中禁止。
同样地，有一些私人商业投资也可能使你陷入圈套，损失比投资更多的钱。事实上，要禁止任何使你产生比投入的资金更大损失的投资。也要小心那些合作关系，就是如果生意失败，可以允许债权人直接来向你索赔的。如果事情没有按照预期发展，这种类型的风险会导致你损失比已投入的资金更多的钱。这些投资都不适合可变投资组合。要确定你的责任只限制在你投资的资金内，没有超出。
最后，永远不要在任何情况借钱投资。即使对于可变投资组合的投资来说，这也是不允许的。
上述的例子仅仅是阐述了会引起比最初的投资更大的损失的几种投资。不幸的是，这样的例子还有很多。
永久投资组合的构思是让你知道你的钱没有处于非常大的风险中，晚上可以放心地睡觉。但可变投资组合的构思是，你知道自己的钱处于非常大的风险中，但是损失不会超过你投入可变投资组合中的资金。要确信不要涉及可能会导致损失比投入大的任何类型的投资。
当你疑惑的时候，回过头来再读一遍这本书开头的16 个黄金法则。而且要清楚地记住其中一条最重要的规则: 如果你不了解一项投资的话，就不要购买它。
调整永久投资组合
关于永久投资组合的讨论的主题涉及了调整资产分配的不同方式，从4X25% 分割改为其他方式。尽管提高永久投资组合表现的成果吸引了最多的注意力，永久投资组合最终的目的依然是获得更多收益或安全性。每一笔交易都应使投资组合更加安全而不是更加冒险。不要轻易尝试风险。如果你想给自己的永久投资组合增加另一项资产或者改变其中资产的分配比例，你不妨将这种尝试活动放到可变投资组合中。
举例来说，你是否认为你的资产中股票的配置份额应超过25% ? 如果答案是"是的"，那么你可以在自己的可变投资组合中随意购买股票，但是记住永久投资组合中资产的比例不能轻易改变。
同样地，如果你认为永久投资组合中缺少一项像房地产投资信托( Real Estate lnvestment Trust , REIT) 一类的投资，那么你就可以购房地产投资信托股票，只不过，要确信你的行为在可变投资组合的限制之内。
你真的战胜过市场吗
现实的不幸却是，大多数投机者最终走向破产，而且他们之中的很多人屡次失败。根据统计，从长期来看，投机交易不能一直打败市场。这并不意味着对你来说每次投机都不能成功。只是要提醒你，这个游戏的胜败并不由你决定，而且你玩的时间越长，遭受损失的可能性就越大。
当挣钱看起来很容易的时候，投机的强烈欲望可以说是非常大的。每个人都关注亿万富翁的其中一个原因是他们太稀有了。如果每一个人都可以从股市中获得较大的市场收益，那么我们每个人都是亿万富翁了。一定要记住，在购买彩票时，一些人只是幸运而已，是的，在投资股票和战胜股市方面，有时候不得不求助于运气。
作为一名投资者，不能只看到中奖后的微笑，而不去考虑那之前付出的辛苦。成功的投机需要总是选中正确的号码，而这是非常难的。
当市场拒绝与你合作的时候，一个现实的投机方式可以让你不那么失望。可变投资组合为你提供了可以获得潜在收益的投资框架，而且会在所有情况下避免你遭受不能承受的损失。
记住，即使你的赌运特别好，也不意味着你应该从永久投资组合中抽出钱来放入可变投资组合。事实上，它可能意味着把可变投资组合中的利润拿出一些来放入安全的永久投资组合。因为从长期来看，市场会把投机者的收益带走。
概要综述
可变投资组合提供了永久投资组合以外的投机性投资的框架，而且应该只能用那些可以承受损失的钱来投资。
如果你不能承受任何损失，或者只是简单地不想投机，那么你所有的钱部应该只被保留在永久投资组合中。
如果你要开始执行一个可变投资组合，那么就要遵循以下几个基本规则。
( 1 ) 必须用你输得起的钱来投资。
( 2 ) 可变投资组合的损失不能用永久投资组合中的资金来弥补。
( 3 ) 永远不要采用可能输不起的方式来投资可变投资组合。
从长期来看，打败市场是极其困难的。如果你的可变投资组合运气很好，你可以考虑把获利的一部分投入永久投资组合。