第12章 在国际上实施永久投资组合
当今实施永久投资组合的人遍及世界各地，而且有更多人希望实施这个投资组合。最普通的问题就是: "在我生活的地方管用吗?"答案是: 管用。
还有个警告就是: 设计投资组合是为了在你自己的国家经济内部起作用。所以如果你居住在美国以外的国家，你就不要想着用你的资产集中购买美国股票、美国债券和还有美国现金资产。你要尽最大努力在自己国家并用本币持有这些资产。这样可以防止你的收益被货币价格波动所侵蚀，或者被国外经济发生的事情过度影响。这些是将会讨论到的规则的一些例外情况(主要是对于一些发展中国家)，但是大致来说，你最好集中在你自己生活和工作的国家进行永久投资组合资产的设置。
世界不是平的
了解经济繁荣、通货膨胀还有通货紧缩的经济周期很重要，永久投资组合用到的这些经济周期都将与国家相关。这意味着加拿大的经济可能非常繁荣，但同时英国的经济可能处于通货膨胀的状态。同样地，日本通货紧缩的时期可能对于居住在澳大利亚的某人没有什么影响。
表12-1 体现了这一情况。我们将通过中央银行的利率、通货膨胀率、失业率，还有GDP 增长来简单地看一下一些国家的经济气候。
尽管大家都在说着全球化和"世界是平的"，但世界各国经济状况仍非常不同。当然，现在国家之间的贸易关系比以前紧密得多，但是不同区域的经济在更多的时间内始终倾向于独立运行。
关于表12-1 重要的事情不是它涉及的年份(这个表是2011 年的) 。重要的是这些国家自身始终都将处于不同的经济区域。一个同家可能会是低通货膨胀(德国)，另一个国家可能是高通货膨胀(英同)，但另外一个可能是通货紧缩(日本)，还有别的国家可能是经济繁荣的状态(澳大利亚) 。每年的经济状况都会不同，而且不可预测。最重要的是，每个国家都是独一无二的。
袋鼠与鹰
2011 年，美国仍然处于恢复状态，而这些问题是由早些年开始的房地产冲击产生的。结果是美国中央银行决定采用非常低的利率政策(有时称之为"ZIRP" ，即零利率政策)，利率低到0.25% 。但是，官方通货膨胀率报道的是2.96% 。在实际收益方面，在2011 年，把现金存入你的当地银行的账户每年能挣到大概0.50% 的利息，但是每年的通货膨胀率是2.96% ，扣除通货膨胀的损失后，你会发现其实是亏损的。换句话说，美国当前处于一个负实际利率环境。这根本不是繁荣的经济环境，失业率和增长率反映了这一点。
现在我们来看2011 年澳大利亚的数字。澳大利亚就像近年来的美国一样确实存在很大的房地产泡沫(至少还未曾破裂) 。它们中央银行的利率是4.25% ，通货膨胀率是3.1%。但澳大利亚银行提供给储蓄账户的利息一年大约6% ，而不是像美国接近0 。因此澳大利亚的储户相对于美国的储户来说，实际收益就比较乐观了。
另外，澳大利亚的股票市场在过去10 年中非常戏剧性地超过了美同市场(见图12-1 ) 。澳大利亚的居民如果将他所有的钱都投到美同股票市场且不去考虑自己的居住地，这样不仅是把向己拖到动荡的美国市场，还会受制于美国使美元在全世界贬值的政策。
以上的讨论并不意味着建议你应该把所有的钱都投入澳大利亚市场。下一年的情形可以很容易扭转。问题在于每一个国家都将拥有不依赖于其他罔家的经济情形。这将成为事实，虽然经济和商业书籍相信全球化的结果之一是世界经济将或多或少地联系在一起。
世界经济不是平的，也不是铁板一块。每个国家都有自己要保护的利益， 也都有自己的问题，这些问题对其区域而育也是独特的，会影响到自己的经济表现。各国领导层将按照它们的意愿来实行政策，而且这些政策首先将有利于它们自己。是的，大家嘴上都会提到公平贸易、协作、强势货币等，但是关键时刻这些只是个幻想。每个同家都将通过它们自己的经济政策和举措来诉求自己的利益，而且这些将会分别影响到每个国家。美国政策对美国经济有利，同样地，中国、日本、欧洲和澳大利亚等的政策都是有利于它们自己的经济。
投资你的居住地
我们已经准备好讨论这个问题的原因了。举例来说，如果你居住在另一个国家，而且不想把你所有的资金都集中投资到美国。美国将要发生的事可能跟你所居住的国家发生的事有很多不同之处。你想要把你的资金大部分投在你实际居住、挣钱和消费的国家。永久投资组合可以设计用于工作于任何经济之下。经济条件不会因为你住在英国、加拿大、澳大利亚或其他国家就轻易改变。
不同的国家运用同样的原则
同样的永久投资组合原则适用于所有国家。你应该持有25% 的股票、25% 的债券、25% 的现金和25% 的黄金，然后根据需要调整。唯一的不同就是你应该持有自己国家的股票、债券和现金等资产。
股票
你应该持有自己居住的国家的股票。有一种例外情况是如果你所居住的国家经济和股票市场非常小。例如，如果有人住在比利时，那么拥有整个欧盟市场指数的话生活才会富裕起来。这是因为整个欧盟的经济都将对比利时人产生影响。同样的原因，一些居住在新加坡的人最好持有一个太平洋沿岸地区股票指数基金(Pacific Rim stock index) 。
债券
国际水久投资组合投资者应该寻求可用的长期政府债券，它被认为几乎没有什么风险。这种债券应该是由投资者居住国家发行的理想债券，但是在上述例子中，比利时的投资者可能在他的投资组合中要使用30 年的德国债券。例如， 一些住在加拿大的人应该拥有加拿大政府债券，而不是美国国债。 一个德国投资者应该持有德同债券而不是英国债券。
这种状况的原因是由于在经济繁荣、通货膨胀、通货紧缩和经济衰退等经济形势之间进行转换时，每种货币都与自己国家的经济状况有着或强或弱的联系。政府会将债券利率推广到全同各地。正如之前所示，现在澳大利亚的经济条件与日本有很大的不同。看一下这两个国家之间的债券利率，我们的表12-2 用的是15 年期政府债券，因为这是澳大利亚政府能提供的最长时间的数据。
在表12-2 中，我们看到日本债券的收益率明显低于澳大利亚( 1.43%比4.35%) 。这是因为日本的通货紧缩已经持续很多年了，结果是利率下降并且保持在低水平(记住利率下降与通货紧缩有关) 。然而，澳大利亚却没有这方面的问题，其通货膨胀率比日本要高，而且债券利率反映的就是高利率。在这个例子中，如果你不是日本人而购买日本债券，你不仅要担心日本市场中的利率的大起大落，还要担心日元和你的本国货币之间的汇率。这种情形会变得极其复杂和冒险，这也是投资者要避免的。
不是所有的政府都会提供长期债券( 20~30 年)来推荐给永久投资组合。举例来说，你可能只有权购买15 年期的债券，正如澳大利亚的例子中所展示的(或者10 年期债券以及其他国家中期限更短的国家债券) 。这可能是个问题，因为如果通货紧缩发生在你居住的国家，债券可能不能有力地回应通货紧缩。
这种情况下就要使用你可以用到的最长期限的国债。这样一来，你才能像美国投资者购买美国国债时一样，只需要承担很低的信用或者违约风险，这对你是有好处的(假设你处于一个相对稳定的工业化经济体中) 。在这种情况下，投资者可以购买10 年或15 年的债券来构成投资组合中的长期债券部分，而且要持有较少的现金来尽力赶上投资者拥有的更长期限的美国债券。举个例子，持有15% 的现金而不是25%，其余10% 用来购买更多的债券，使最终的分配呈现35% 的债券和15% 的现金来购买短期债券的状态。
简单地说，美国版永久投资组合中平均到期期限为10~15 年的债券可以用25% 的长期债券( 20 ~ 30 年期)和25% 的现金构成。所以如果你可以买到一个你居住的国家的15 年期债券，你可能会想要拥有更多这种债券(组成投资组合中的现金和债券部分)以接近10 ~ 15 年到期期限的平均值。然而，与此同时，你仍然需要恃有一些现金支付生活费用和以备不时之需，所以如果有可能，你不要用你持有的全部现金购买债券。
现金
国际永久投资组合的美国投资者都要遵循的一个同样的原则是持有现金，即拥有你自己国家发行的短期债券。在大多数经济环境中，这是最安全的持有现金的方式。大多数政府即使不提供非常长期的债券，也都会发行你可以持有的非常短期的债务。重点是你的现金要是本国货币，是你工作和花费所用到的钱。你不用去兑换别国货币，因为如果汇率来回波动的话，它可能没有收益。货币市场像其他市场一样易波动和难以预测(甚至可能更差) 。
黄金
任何国家的永久投资组合的投资者都应该采用相同的方式来获得黄金所有权。可以的话，你不妨持有一些实物黄金以应对当地的紧急事件。其余你可以考虑本书之前讨论过的选择，如果能力允许，不妨试试运用地理多样性。所有投资者都应该持有一些黄金，这与他们对于当地货币的稳定性无关。
不同国家的选择
以下列出的是可以成为你的本地永久投资组合最佳选择的不同的国家和资产。
请记住，在世界上不同的地区会有很多选择，而且没有在这里列出来的并不意味着不适用于你居住的同家。如果你遵从本书列出的基本资产类别指南，很可能有能力建立你自己的强健的永久投资组合。然后用这些推荐的选择来作为你的生活和投资的选择。
每个国家对于投资征收的税都不一致。一些国外地区会对你的投资收税，然后你自己的国家可能也会再次收税(双重税收) 。一些国家对所有国外公司的投资收益收的税可能会比国内公司的投资收益缴纳的税重得多。税务管辖权非常不同且经常变化。要明白，在你居住的国家你将受到可能最好的税收待遇，请咨询合格的税务专家吧。
加拿大
加拿大与美国相比邻，是美国主要的贸易伙伴，它们的经济在很多领域都有着紧密的联系。但是，它们也有明显的不同之处。最大的区别在于，作为木材、石油天然气和其他商品的大型出口国，加拿大的经济非常依赖自然资源。尽管与美国挨得这么近，永久投资组合的加拿大使用者已经发现大部分使用加拿大资产的主意只适用于他们国家的内部。所以专注于加拿大的永久投资组合是一个增长和保护财富的非常好的选择。
股票
● 安硕标准普尔/ 多伦多股票交易所60 指数( iShares S&P/TSX 60 Index. 代码: XIU)
这个指数包含了多伦多股票交易所( Toronto Stock Excbange，简称TSX )的60 家最大的公司。这个基金大约是在1999 年创立的，管理费用非常低，仅有0.17% 。因为它只掌控前60 名公司，它更集中于大盘股而不会掌控小点的加拿大公司。
● 安硕标准普尔/TSX 限制股票指数基金( iShares S&P/TSX Capped Index Fund ，代码: XIC)
跟上面的TSX60 交易所交易基金一样，这个指数基金追踪的是加拿大公司，但是有一些不一样的地方。第一，它掌控的公司超过60 个，所以它能准确地反映加拿大整体市场(超过250只股票，代表了大约95% 的加拿大上市公司) 。第二，加拿大的交易所比美国小很多。因此在过去经济泡沫期间，加拿大的公司已经增长到占据加拿大股票指数的大部分(例如，北电网络)。这会导致有时单只股票会占主要地位，如果它出现问题，整个指数会不搜比例地受到影响。限制型指数尝试通过限制任何单只股票不屈过总体指数的10% 来阻止这种情况的发生。
这个安硕基金的管理费用非常低，仅仅0.25% ，而且在10年中一直保持这个费用，所以它也有一个长期追踪记录。与XIU 相比费用较高的原因可能是因为它的投资组合中的拥有的公司较小，这样往往会产生较高的管理费用。
● 先锋摩根士丹利资本国际加拿大指数交易所交易基金( Vanguard MSCI Canada Index ETF ，代码: VCE)
先锋集团刚刚进入加拿大市场。这个摩根士丹利资本国际指数追踪的是加拿大市场中较大的公司(大约100 个)，管理费用低到0.09% 。这个基金是一个崭新的基金，但是因为是先锋集团旗下，所以应该是一个好选择。
● 道琼斯加拿大蒙特利尔银行巨头60交易所交易基金(BMO Dow Jones Canada Titans 60 ETF ，代码: ZCN)
这个交易所交易基金追踪的也是加拿大最大的60个公司，管理费用也非常低，仅仅0.15% 。这个基金大约是在2009 年成立的。
债券
直接购买
加拿大长期债券可以直接购买，而且这永远是你避免管理费用的最好选择。如果你需要的话，可以借助下你的经纪商的债券平台。你可以按照第7章中的指导操作，可以购买加拿大政府债券，但是要确定它们的到期期限为25 ~ 30 年。
● 加拿大蒙特利尔银行联邦债券交易所交易基金( BMO Long Federal Bond ETF，代码: ZFL)
这个交易所交易基金持有的全部是平均大约21 年到期的加拿大政府长期债券。虽然比不上直接持有债券，但如果你不能直接购买政府债券的话，它也是一个非常便利的选择。
● 安硕DEX 长期债券指数交易所交易基金( iShares DEX Long-Term Bond Index ETF 、代码: XLB)
这个基金持有的是全国政府、省和公司发行的长期债券的棍合资产，平均到期时间大约是22 年。这个债券基金没有BMO ETF 好，因为它不是100% 的政府债券。但是，如果你无法直接持有BM。这个选项，这也是个值得考虑的选择。
现金
● 直接购买
如果你想要的话，经纪商可以帮你建立你自己的加拿大政府短期债券云梯。如果它的办理对你来说很方便的话，这就是一个好选择。
● 加拿大蒙特利尔银行短期联邦债券交易所交易基金(BMO Short Federal Bond ETF. 代码: ZFS)
这个交易所交易基金是加拿大政府债券的一个混合，但不幸的是，它带有抵押贷款风险。这不是最理想的，但是如果你只有权使用这个的话也没问题，债券到期年限平均为2.74 年。理想情况下应该低于1 年。
● 安硕短期债券指数交易所交易基金( iShares Short-Term Bond lndex ETF ，代码: XSB)
就像上面的选择BMO 一样，安硕的产品是债券的一个混合，但是大多数为政府债务(带有抵押贷款) 。因为组合中资产的到期时间大概一致，所以若想用它替代现金应该不是一个理想的选择，但是如果与其他选择棍合的话应该是没有问题的。
● 加拿大存款保险公司保险账户(CDIC Insured Account)
就像美同投资者的联邦存款保险公司(简称FDlC) 一样，加拿大存款保险公司( Canadian Oeposit [nsurance Corporation ，简称corc) 的一个问题可能是如果你把你所有的钱都投入一个银行，而这个银行又遭遇了非常大的损失，这个时候会怎样?但是，如果你账户中的钱保持低于被保险的限制，而且可以在两个银行之间转账，这对你的现金部分来说可能就是一个好的选择。
以上就是提供给你的一些选择，我仍旧推荐你尝试尽可能多地使用加拿大政府债券以获得最终的安全性。对于加拿大人来说这是最安全的方式，同样的理由，对于美罔居民来说美国国债也是最好的选择。
黄金
● 实物黄金
加拿大的枫叶金币是一种漂亮的硬币，它符合指导的纯度(超过99% 的黄金)，而且也不用缴纳销售税。对于加拿大永久投资组合实物黄金的持有者来说，这是一个很好的选择。其他纯粹的黄金硬币，例如美同布法罗金币(U.S .Buffalo ) 也是可以接受的。
● 海外黄金
作为加拿大人，在海外黄金的存储方面比美国人的选挥要多得多。如果你想要购买海外黄金，第15 章中的相关内容可以为你提供一些可用的选择。要注意，一些瑞士银行现在不接受加元和美元。其他的选择都还可以使用
● 中央黄金信托(Central Gold Trust. 代码: GTU.UN)
在加拿大， 一个好的黄金基金就是由中央黄金信托提供的。这是第9 章描述的一个闭锁式基金，而且向从20 世纪60 年代来就已经存在了。在加拿大内部它持有实物金条。
加元和美元
如果你是加拿大人，但在美同待的时间也很长，那么持有美元资产混合加拿大资产这种投资就有意义了。这意味着，如果你冬天去南边消费，那么也应该持有一些美国股票、美国长期国债和短期国债，因为你将在美国花掉一部分你的钱，拥有一些美同永久投资组合资产可以帮助你规避加元和美元价值的波动风险。
链接
• iShares Canada一一ca.ishares.com
• Vanguard Canada一www.vanguardcanada.ca
• BMO Canada一 www.etfs.bmo.com
• Central Gold Trust一www.gold-trust.com
• Bank of Canada一www.bankofcanada.ca
欧洲
如果你不是住在德国或法国，那么正常来说，要想在欧洲持有永久投资组合，注意要有横跨整个欧洲的多样性选择才行得通，不要把你的资产都集中在你自己国家的内部。这样做的主要原因是:每一个国家都有自己的经济长处和短处，但是都与一种货币联系在一起。尽管有一些国家(例如德国和法国)十分强大，而历史上其他国家却出现很多麻烦(例如西班牙、希腊和意大利) 。如果投资者住在一个比较小的国家或者历史上重复出现金融震荡的经济体中，那么把他的财富扩展到整个欧洲将会是更好的选择。
股票
● 先锋摩根士丹利资本国际欧洲指数股票(Vanguard MSCI Europe Index )先锋集团提供了一个股票指数基金，这是在多个国家注册过的，而且追踪的是摩根士丹利资本国际欧洲指数。这个指数持有欧洲内部16 个不同国家的450 只股票，所有股票的费用比例都很低。
● 欧洲斯托克600 指鼓(STOXX 600 INDEX)
欧洲斯托克600 指数是由欧洲最大的600 家公司组成的。对于美国投资者来说，它眼标准普尔500 指数(S&P 500) 相类似，而且对于股票分配来说会成为另一个绝佳选择。
● db X-Trackers
德意志银行( Deutsche Bank) 提供了一系列的db X-Tracker 名下的产品。这些交易所交易基金在很多国家都是可用的。它提供的欧洲斯托克50 交易所交易基金( Euro STOXX 50 ETF) 追踪的是欧洲最大的50 家公司。同时它也提供了一个德国股市指数(DAX index)，而这个指数是专门针对德国内部的。
债券
● 直接购买
如果你住在欧洲内部较大的一个经济体国家，可以的话请尝试购买你所在国家政府的债券。每个国家都会有自己最长的到期时间，但是如果可以的话，你最好尝试购买20~30 年到期的债券。如果你只能购买到期时间较短的债券，你的投资组合中必须有超过25% 的债券和较少的现金比例，这样才能实现与持有长期债券相同的效果。
很多欧洲的永久投资组合投资者不考虑自己居住的国家，而只是购买德国债券。德同债券被认为是可以持有的最安全的欧洲政府债券。
● db X-Tracker Sovereign Eurozone 25+ (代码: X25E [varies])
这个指数追踪的是很多欧洲国家的25 年期以上的政府债务。对于欧洲的永久投资组合来说，这个基金的平均到期时间会使它成为一个绝佳的选择。
● 安硕巴克莱资本欧洲15~ 30 年期债券(iShares Barclays Capital Euro Government Bond 15 to 30 Year ，代码: IBCL)
这个交易所交易基金持有的是不同的欧元区国家的分配方式多样化的债券。到期时间是22 年，费用比例是0.20%。如果你不想要或者不能直接购买债券，出于多样化债券投资组合的考虑，这会是一个很好的基金。
● 先锋欧洲债券指数(Vanguard European Bond lndex)
在债券分配方面，这个基金可以使用的平均到期时间确实太短了(平均8 年)，但是如果你没有其他选择的话，这个基金也是可以考虑的。如果你正在使用这个基金，你就必须持有更多的债券而减少现金的分配，这样就可以达到与在技资组合中持有长期债券相同的表现。
● IBOxx 德国和欧元区债券交易所交易基金(IBxx German and Eurozone Bond ETF)
IBOXX 指数在使用db X -Tracker 来追踪德国和欧元区债券的时候是可用的。这些交易所交易基金没有永久投资组合长期债券部分需要的到期时间，但是再说一次，你需要选择持有更多的这些交易所交易基金，减少现金部分以获得与直接持有长期债券同样的波动。可以选择IBOXX 欧元主权区国债(IBOXX Sovereign Eurozone Treasury) (不同的国家)和IBOXX 德国国债(IBOXX Germany Treasury) (只有德国) 。
现金
● 直接购买
如果你能用你国家的债券来设置自己的短期债券云梯，那么这就是一个很好的选择。
● 安硕巴克莱资本欧洲0~ 1 年期国库债券( iShares Barclays Capital Euro Treasury Bond 0-1 Year ，代码: EUN6)
跟巴克莱债券基金一样，这个基金持有的是可以充当现金配置的政府债券的温合资产。这个高质量的短期债券在多个国家都保证了它具有高度的安全性和多样性。
● Easy ETFs IBOXX Liquid Sovereigns Extra Short (代码: ISS)
这个交易所交易基金持有的是非常短期的国家债券的混合，主要来自法国、德国和意大利等现金持有比例不同的国家。
● 东方汇理资产管理公司交易所交易基金(Amundi ETF ，代码: C3M )
东方汇理资产管理公司提供了一个政府债券交易所交易基金，它追踪的是不同国家的可以充当现金的国家债券。
● 安硕巴克莱资本欧洲1 ~ 3 年期国家债券( iShares Barclays Capital Euro Treasury Bond 1-3 Year. 代码: IBCA)
对于先预留了至少1年的生活费用，想要把余下的现金放进一个收益较小、但是风险也较小的基金中的投资者来说，这个交易所交易基金会是一个不错的选择。就像其他基金一样，这个基金持有的是欧洲不同国家的不同债券。
● IBOXX 德国1 ~ 3 年期的国债( IBOXX German l-to-3-year Treasury ETF)
IBOXX 可以在追踪德国短期政府债券的db X-Trackers 中使用。对于那些想要冒更小的风险获得更多收益的投资者们来说将会是一个不错的选择。
黄金
● 实物黄金
黄金经销商在整个欧洲都是可以选择的。在一些国家，银行仍然直接销售实物黄金。奥地利生产的自己国家的金币被称为维也纳爱乐乐团纪念币(Vienna Philharmonic) ，这与美国鹰扬纪念币(American Eagles) 、克鲁格金币( Krugerrands) 和加拿大枫叶金币( Canadian Maple Leafs) 一样都是投资者很好的选择。大不列颠君主币( British Sovereigns) 也可以。瑞士信贷( Credit Suisse) 和玉兰瑞士( PAMP Suisse) 生产不同尺寸的实物金条，但是在可以使用金币的地方还是推荐金币。在接收实物金币有困难的国家的投资者应该考虑持有一些金链珠宝以备不时之需。
● 瑞士银行黄金(Swiss Bank Gold )
如果你离瑞士足够近而且可以开一个黄金账户，接下来就要用尽一切办法来使用这个选择。推荐的银行列在第15 章。欧盟居民的最小账户额度可能比其他国家的投资者更低(尤其是美国人) 。奥地利和列支敦士登的银行对于黄金储存来说也是可以考虑的选择。
● 海外黄金
作为欧洲居民，你可能想要存贮你的黄金，而这些黄金被用于在第15章中列出的那些选择，它们涉及把你持有的黄金放到欧洲大陆以外的地方。
● Zürcher Kantonalbank Gold ETF (代码: ZGLD)
这个交易所交易基金是由苏黎世州银行筹办的，总部在瑞士。如果你要购买而且需要用一个交易所交易基金作为黄金ETF 的话，那么强烈推荐这个ETF。
● ETF Securities 实物黄金交易所交易基金( ETF Securities PhysicalGold ETF ，代码: PHAU 或者PHAUP)
ETF Securities 提供了一个美国实物黄金的ETF 。
链接
• Vanguard Global-Global.vanguard.com
• iShares Golbal-www.ishares.com/global
• STOXX Indices- www.stoxx.com
• db-X Trackers-www.etf.db.com
• Amundi ETFs-www.amundietf.com
• Easy ETFs -www.allcountry.easyetf.com
• Austrian Mint-www.muenzeoesterreich.at
• Canton Bank of Ziicich-www.zkb.ch
• Sillber Corner-www.si1ber-corner.de
英国
英国永久投资组合投资者应该关注那些以英镑计算的资产。但是，要考虑的选项是使英国和欧盟之间的股票分配多样化的选择，因为，欧盟和英罔的公司之间有着很深的联系。
股票
有一些指数基金供应商追踪的是富时100 指数(FTSE 100) 或者富时350 指数。这些都算是很好的选择。混合一些欧洲大陆的股市投资比例也是可行的。
● 安硕富时100 指数(iShares FTSE 100 ，代码: ISF)
这是一个费用低的交易所交易基金，它追踪的是伦敦交易所最大的100家公司，而且这也是一个很好的选择。
● 欧元区选择
看看之前部分对于欧盟大陆的选择，这些在英国永久投资组合股票分配中也会表现良好。
债券
● 直接购买
英国金边债券可以在拍卖会或二级市场上直接购买。眼你的经纪商联系获得帮助或者你可以访问债务管理局(Debt Management Office) 的网站来获取更多信息。直接获得金边债券避免了债券基金中的管理风险。
● 安硕富时英国GILT 所有股票(iShares FTSE UK All Stocks GILT ，代码: IGLT)
这个交易所交易基金追踪的是英国长期金边债券。但是，它的平均到期年限只有13 年，这个时间属于短期的，但是你可以在投资组合中排有更多这个交易所交易基金和较少的现金来弥补到期日期的不足。
现金
● 直接购买
如果你可以在你的经纪商的那里设置你自己的短期云梯，那么这就是一个很好的选择。
● 安硕富时金边债券0-5 (iShares FTSE Gilt 0-5，代码: IGLS )
这个交易所交易基金投资的是到期年限最长为5 年的英国金边债券。平均到期年限大约是2.8 年，这样可以使英国投资组合中的现金持有变得更容易波动。对于至少预留了1 年的生活费用，然后想要把余下的现金分配放进一个收益较小，但是风险也较小的基金中的投资者来说，这个交易所交易基金将会是一个不错的选择。
黄金
● 实物黄金
若想持有一些实物黄金，大不列颠君主币、奥地利维也纳爱乐乐团纪念币、美国鹰扬金币、克鲁格金币或者澳大利亚枫叶金币都是很好的选择。瑞士信贷和玉兰瑞士生产不同尺寸的实物金条，但是如果可以的话，建议你还是选择实物金币。
● 瑞士银行黄金
如果可以的话，就开一个瑞士银行黄金账户。推荐的银行在第15 章中。
● 海外黄金
英国的投资者可考虑把他的一些黄金存储在第15 章列出的国外的一些地点。
● Zürcher Kantonalbank Gold ETF (代码: ZGLD)
这个交易所交易基金是由苏黎世州银行筹办的，总部在瑞士。如果你要购买而且需要用一个交易所交易基金作为黄金ETF 的话，那么强烈推荐这个ETF 。
● ETF Securities 交易所交易黄金(ETF Securitirs Exchange Traded Gold ,代码: PHGP)
这个交易所交易基金在伦敦交易所交易而且持有实物黄金。
链接
iShares UI(-uk. ishares.com
ETF Securities-www.etfsecurities.com
UK Debt Management Office-www.dmo.gov.uk
Canton Bank of Zilrich-www.zkb.ch
澳大利亚
一个非常稳定的澳大利亚永久投资组合可以用以下这些基金来组成。跟其他区域相比，澳大利亚的永久投资组合的追随者们已经得到了不错的业绩。
股票
● 先锋澳大利亚股票指数(Yanguard Auatralian Shares lndex ，代码: YAS)先锋集团提供了一个追踪标准普尔澳大利亚300 指数( Australian 300 index) 的基金。这个费用比例开始于一个相对高的0.75% ，随着这些账户余额而递减。先锋集团也提供了这个基金的ET下版本，费用更低，仅为0.15% 。
● 安硕摩根士丹利资本国际澳大利亚200 指数( iShares MSCI Australian 200 Index ，代码: IOZ)
安硕提供了一个追踪澳大利亚证券交易所( Australian Securities Exchange，简称ASX) 排名前200 的公司的ETF，费用为1年0.19% 。
● 富达SPDR 标准普尔/澳大利亚证券交易所200 指数( State Street SPDR S$P/ASX 200 lndex，代码: STW)
这个富达SPDR 指数交易所交易基金追踪的是澳大利亚证券交易所排名前200 名的公司，费用为1年0.286% 。
债券
● 直接购买
如果可能的话，尝试直接购买债券。澳大利亚储备银行把购买方式列在它的网站上，你也可以让你的经纪商帮忙购买。当前政府销售的最长期限的债券是15 年，所以你应该购买这种债券。
● 先锋多样性债券指数(Vanguard Diversified Bond lndex)
这个基金是40% 的澳大利亚国债和60% 的国际债券的混合。这个债券大部分是一些公司持有的政府债券。这个债券大多是AAA 级或AA 级的。这个基金最大的问题是永久投资组合中的长期债券的平均到期年限太短了。但是，如果你在使用这个基金的时候可以简单地减少现金分配，然后购买更多这个地方的基金使投资组合中的债券部分变得更加灵活，那么这个问题就可以解决了。
现金
● 直接购买
如果你可以在你的经纪商那里用你的国债来设置自己的短期债券云梯，那么这对你来说就是一个很好的选择。
● 先锋现金加指数(Vanguard Cash Plus lndex)
这个指数基金投资的是澳大利亚的州和银行发行的多样化的证券。尽管它不如只持有政府债券安全，但这是一个比只有一种投资选择更加多样化的持有现金的方式。不幸的是，平均一年0.70% 的费用对于一个现金基金的小账户来说有些高。
黄金
● 实物黄金
澳大利亚非常幸运能够拥有甜斯铸币厂( Perth Mint) ，它生产质量绝佳的实物金币，对于想要拥有实物黄金的人来说出自造币厂的金币应该是一个非常好的选择。你可以在第15 章阅读到更多有关袖斯铸币厂的信息。
● 珀斯铸币厂黄金交易所交易基金(Perth Mint Gold ETF，代码: PMGOLD)
咱斯铸币厂也提供了一个黄金交易所交易基金，它是由础斯铸币厂持有的实物黄金支持的。这个交易所交易基金与南斯铸币厂的黄金证书项目有关，这会在第15 章中讨论。珀斯铸币厂给澳大利亚和新西兰的居民在最低限额方面有一些优惠，而且市民们可以与铸币厂直接交易。
● 海外黄金
尽管珀斯铸币厂有一个最好的储存海外黄金的项目，但如果你实际居住的地方与铸币厂一致的话，那么这点对你没什么用。看第15 章中关于在美国或瑞士持有黄金的其他一些可以考虑的主意。
链接
• Vanguard Australia-www.vanguard.com.au
• State Street Australia-www.spdr.com.au
• iShares Austra1ia-au.isbares.com
• Perth Mint-www.perthmint.com.au
• Reserve Bank of Austra1ia-www.rba.gov.au
亚洲、中东和世界其他地区
在整个亚洲、中东和世界其他地区，有很多不同的交易所，所以把所有可能的选择都列在这本书中是不可能的。大致来讲，就是遵循本章开头在股票指数、债券、现金和黄金分配方面列出的一些指南。如果你住在一个非常小的国家，你可能会简单地考虑在全球配置相关资源或者简单地参考美国的相关信息，因为你的国家的经济可能没办法为建立投资组合提供非常好的选择。如果你居住在一个经济不稳定或者政府债券市场历史上有过违约纪录的国家，更是如此。
在资产方面，例如黄金，不同国家在购买或可用性方面可能存在限制。建议投资者考虑保留一些金饰来替代实物黄金以备不时之需。如果你考虑到额外的保护和隐秘性，可以考虑、第15 章列出的其他海外黄金的选择。
发展中国家的投资
不幸的是，世界上有些国家存在着腐败，而且这会影响到居住在这个国家的居民和他们的经济，尤其是那些想要保护财富的人。
现实是永久投资组合是设计用来在不腐败的经济体中发挥作用的。是的，它有风险多样化的特色(例如海外黄金储存) 。但是，如果当地的股票市场充斥着腐败的气息，而且政府曾经有过不偿还债务的历史，或者定期没收居民们辛苦挣来的财富，那么永久投资组合就不能产生神奇的作用。
很多时候，保护你自己的最好方式就是把你的大部分资产投资到其他地方，而不是在家工作然后把钱存起来。当你需要用它来支付生活费用时. 把资金撤问来，但是要把钱保存在腐败的当地政府和震荡的经济之外。
如果这就是你的处境，那么推荐你使用第10 章，对于其中列出的美国的投资组合或者国际投资组合，实行永久投资组合，然后看你能否在当地交易所或者从其他地方的被保险和值得信赖的经纪商那里购买这些资产。
股票
购买一个环球指数基金句先锋集团已经开始在美国交易所提供这样的指数基金(基金代码: VT) ，如果你可以使用的话，这是一个不错的选择。它在第6 章被详细讨论过。这个基金尝试去反映世界各国的相对权重。
● 先锋世界指数共同基金( Vanguard Total World lndex Mutual Fund ,代码: VTWSX) 。
● 先锋世界指数交易所交易基金( Vanguard Tota! World lndex ETF，代码: VT) 。
如果你可以购买这个基金，在你获得国内或者美国经纪商帮助的地方，它将会提供简单的一站式多样化。图12-2 是第6 章讨论到的这个基金的分解的重印版。
债券
由于大多数基金都集中在个别债券市场或区域债券市场，环球政府债券很难在一个单一基金中找到。如果你可以找到一个广泛的债券基金来购买，不妨考虑不同的发达国家的平均到期年限10 年期以上的债券。如果你做不到，那么就尝试看看你是再能直接购买美国罔库债券，因为它们的流动性很强，而且是全球交易。即使很多国家普遍依赖美国的美元，通过这种方式，你仍然能够获得巨大的多元化。
现金
保留一些本国货币以备不时之需和日常消费。但是要把其余部分投入全球多样化的短期债券基金中。再提一次，在这里采取这个措施，效果可能不会太好，但是这取决于你的交易所。另外，考虑购买一个在第8 章中描述的美国国债货币市场或短期债券基金。
黄金
在一些国家，购买实物黄金是非常困难，或者是被彻底禁止的。有一个可以代替的办法，就是考虑购买你一些黄金饰品以备不时之需，但是为了安全起见，要尽可能地保密。出于安全方面的考虑，剩余的黄金配置应存于国外，以应对国内可能发生的货币问题。
基金公司
先锋有很多国际性的基金，而且正开始提供更多外汇基金。先锋公司是个不错的选择，你可以在其网址上选择: www.vanguard.como iShares 也提供许多很好的国际性基金( www.ishares.com) 。其他欧洲指数基金提供者可能也对你开放，因此也可以考虑它们。
概要综述
世界不是平的。每个国家都有其独特的经济和经济周期，未必与其他国家相一致。
尽可能将债券和现金配置于你自己的政府债券和货币上。购买外国债券，你将面临汇率波动的风险，这可能有损于你的收益。
利用低成本的指数基金产品可以限制绝大多数工业化国家股票市场的整体风险。如果你居住在一个小国家，股票市场规模也不大，那么可以考虑跨地区分散投资(比如欧洲、环太平洋地区或者美国) 。
对非美国投资者来说，有很多良好的黄金海外储藏选项，不过美国人在近年来也有了黄金的海外储藏选项。这方面请参考第15 章。
如果你居住在发展中国家，可以考虑建立由全球或美国资产构成的多元化投资组合。
对美国投资者适用的有关股票、债券、现金和黄金的配置指南同样适用于别的国家。咨询你的经纪人，问清楚构建投资组合的具体产品，说不定能遇到本书不曾提及的额外选项。