第31章 利息和优先股股息的安全保障程度

在分析投资级债券，时固定支出保障倍数是主要的评判标准。在分析高等级优先股的时候，可比的评判标准就是固定费用加上优先股股息的保障倍数。最好采用十年的平均数，但如果时间短于十年，那么完全反常的年份，例如1931 年和1932年，就应该去除。下面的最小"全部保障倍数"建议在研究投资债券和优先股的时候使用(这些数字比平常规定的数字要大，但是在选择投资的时候稍微保守一点是没有坏处的)。

在利润表的投资研究中，我们需要注意以下的附加l 因素: ( 1 ) 营业比率一一营业开支除以总收入或者总销售额得到的数据。它是测量公司经营效率的数值，它同时也能反映出公司降低由销售数量或者销售价格下降带来的影响的能力; ( 2 ) 固定支出(或者固定支出加上优先股股息)相对总收入的比率; ( 3 ) 维修和折旧费用比率; ( 4 ) 未包括在利润表中的盈余相关的支出比率和数额。

在研究这些数据的时候，我们应该在同一领域的不同公司间做横向比较，同时要以同一公司连续几年的数据为基础做纵向比较。