第22章 债券和股票的账面价值

公司的资产负债表中包含债券、优先股以及普通股，具体内容如下:

计算公司债券的账面价值净值(有形资产净值)，你需要加总债券价值、优先股价值、普通股价值以及盈余值，并从这$1，800，000合计值中减去$500，000商誉值，得到$1，300，000有形资产净值，它对应于价值$500，000 的债券，从而得出每$1，000 的债券对应$2，600的账面价值净值。

要计算优先股的面值，债券的数值应该剔除，只留下优先股、普通股、盈余的数值之和，然后和前面一样扣除商誉价值，剩下$800，000 的有形资产净值，它对应于6，000股优先股，因而每股优先股的账面净值就为$133.33 。

在拥有优先股的公司中，要计算普通股的账面净值，第一个步骤是，找到优先股的清偿价值。通常情况下，优先股价值会高于其清偿(或拆分)时的票面价值，而且在没有票面价值的情况下，无论如何都必须找到资产清偿价值。在这个案例中，优先股的清偿价值为每股$105，或总值$630，000 。之后我们需计算对应优先股的有形资产净值$800，000 (上文提及)，并从该值中减去优先股的清偿总值一一$630，000， 最终剩余价值为$170，000 。$170，000指的都是17，000股不含票面价值的普通股的有形资产净值，或对应每股$10的账面净值。

假设优先股存在累积股息，那么在计算普通股的账面价值时，就须减去相应的股息值。有时，还必须把参与分红的优先股或A类股从中做些回扣。

有时，假设公司解散，其账面价值同样也无法完全对应其收益索偿权，此时，为了更准确地反映优先股的价值，最好的评估其账面价值的方法就是使用反映股息支付率相对公平的一些数值(这可以称为"实际每股价值" )。譬如，在现有条件下，一种年息为拙，不能提前偿还的优先股，在公司解散时，即使其每股价值仅为$100 ，也可能以5%的比例适当地打个折扣，抑或直接设定每股价值为$160，以便使普通股的可用资产达到平衡。