第十六章 附录:交易手册一一利弗莫尔已披露的法则和交易秘诀

"知行合一！"

                                      一一苏格拉底

一个成功的投机商要不断学习三件事:

市场时机一一什么时候进入市场，什么时候退出市场，用埃德·布拉德利的话说就是"什么时候抓着，什么时候放开。"

资金管理一一别输钱，别丢了本金、额度。没钱的投机商就是没货的店主。钱就是投机商的货、是他的生命线，他最好的朋友，没钱就出局了。别丢了额度。

情绪管理一一想在市场上赚钱，就必须有清晰明确的策略，并且坚持到底。每个投机商在投机股市前，都要设计明智的作战计划，专门适应自己的情绪特性。投机商最需要控制的就是自己情绪。记住，理性、逻辑和纯粹的经济不能动摇股市。股市是由永恒不变的人性控制的，怎么会变呢?那是我们的天性。

不投入真金白银，你就不知道你的判断是否正确。

如果不把钱放在赌桌上，你从没法检验你的判断，因为你没法检验你的情绪。我认为，指引股市方向的是情绪而不是理性，就像生命里很多重要的事情一样:爱情、结婚、孩子、战争、性、罪恶、激情、宗教，都是由情绪控制而不是理性。人很少受理性驱使。

但这并不是说，销售量、利润、世界局势、政治和科技等对股市的最终价格没有影响。这些因素最终会有影响，股市和单个股票的价格会反映这些因素，但把股市带向极端的一直都是情绪。

我相信周期、生命周期、市场周期，往往很极端，很少平衡。周期就像一系列的海浪，情况良好时带来高潮，情况不妙时，低潮就出现了。这些周期无法预测，不可预测；而且无论好周期还是坏周期，必须有克制和耐心才能等来。但是切记，高超的投机商知道无论市场状况如果都能赚钱，只要他愿意双向操作。

我早就认识到股市从来都不是一眼看穿的，本身就是在大多数时候欺骗大多数人。

我的原则往往建立在逆向思维上的:

. 迅速止损;

· 满仓前先确认判断是正确的；

· 没有坚实理由清仓前，随利润自由增加；

· 交易领头股，它们会随着市场的每次新动向变化；

· 限制跟踪的股票数量，便于集中精力；

· 创出历史新高的股票要在突破时购买；

· 重挫后的低价股往往看起来是个大便宜。但它们常常要么继续下跌，要么没有上涨潜力。别动这些股票!

· 用中枢点发现趋势变化和趋势确定。

. 别和纸带较劲!

股市是周期的学问，如果改变方向，就会沿着这个方向运动，一直到动力消减一一运动中的物体会保持运动状态一一切记，别逆趋势而行，别和纸带争。

"自由市场里，价格是波动的！不会一直涨，也不会一直跌。这对机警的投机商很有利，两个方向都能交易。"

利弗莫尔的三个主要范畴一一交易关键。

1. 时机

2. 资金管理

3. 情绪控制

1. 时机原则

· 损失千万别超过投资额的10% 。这是利弗莫尔在投机店的经验一一那里交10% 的保证金，如果损失超过这个数额就自动被扫地出门。这也是金钱管理的原则。

· 赚大钱靠"耐心，而不是思考"。一旦确定了仓位，最难的事就是耐心等待市场确定动向。赶快套现或退出的欲望那么强烈，纯粹只是害怕在调整的时候丢了盈利。这个错误让数百万的投机商少赚了数百万。人市时要确定有非常明确的原因，清仓时也要确定有非常明确的原因。市场大幅震荡时才有大钱赚。

· 所有因素都有利时再交易。谁也不能一直待在股市百战百胜，有时应该完全离开股市。

· 交易前，投机商必须知道市场大势，按利弗莫尔的说法就是轨迹线。知道这个轨迹线是向上还是向下，这对整个市场或是单个股票都适用。交易前你至少需要知道市场大势的方向：向上、向下、还是整理。交易前必须先确定这一点。如果市场大势对你不利，那就最危险。记住，眼随大势，服从趋势，别顶风而行，最重要的是，别和纸带争对错!

· 如果做错了，那改正错误，别再错下去。立即止损，不要犹豫。别浪费时间，如果股票低于心理损失位，立即卖掉。

· 股市的运行和人的行为很像，代表不同的个性:激进的、保守的、兴奋的、高亢的、直来直去的、理性的、能预测的、无法预测的。像研究人一样研究股票；过上一段时间，它们对一定条件的反应就能预测了，这对确定股票改变的时间很有用。

· 股价从来不会高得不能买，也不会低得不能卖。

· 有机会的时候，却没趁机把巨大的仓位处理掉，就会造成损失。

· 没抓住股市发横财的好运气，往往是个错误。

· 市场窄幅整理时，股市价格基本上变化不大，这时预测或估计市场何时向哪运动，会有很大危险。必须等到市场或股市突破盘整区间，有了方向。别预测!等到方向确认，别和纸带辩论，眼随轨迹线。

· 别j浪费大量时间思索一只股票的价格变化；而应该仔细研究纸带。答案藏在纸带透露的"信息"里，但不要琢磨"为什么"纸带这么说。股市所有重大变化的背后都有无法抵抗的力量，这些力量很可能日后才会露出真实面目。成功的投机商只要了解到这些就足够了。

· 股市会上涨、下跌、盘整。无论上涨下跌，你要么买空，要么卖空，都能赚钱。你在哪个方向操作应该都无所谓。不要有好恶。市场盘整、你毫无思路时，去放个假吧。

· 危险信号"当日反转"，此时，当日的顶部比前一日的顶部高，但收盘价低于前日，交易量比前一日大。警惕!

· 如果股票方向与你预测相反，立即卖掉!这就是说你判断错了，立即止损。

· 等待，要有耐心，让有利因素尽量多。耐心才能赚钱。

· 研究出现严重下挫的股票、重挫股的行为。如果股价没有立即反弹，很可能还会继续下跌一一股票本身有问题，原因日后就会显露。

· 股市按照未来情况运行，当前事件常常已经被消化。

· 基本运动的起点一一中枢点、趋势的改变，意味着该买还是该卖。如果抓着趋势改变的时机，收获最大。

· 中枢点有两种:反转中枢点是"认为市场大势、基本趋势变化开始的时间"，出现在长期趋势运动的顶端还是底部都没关系。第二类中枢点是持续中枢点。反转中枢点标志着方向的根本改变，持续中枢点则是确认原有的运动。注意，重要的中枢点常常伴随着交易量的急剧放大。中枢点是利弗莫尔确定时机的核心工具，解决了何时入市、何时退出的时间问题。

· 牛市末尾，注意疯狂估值，好的股票卖到年收入的30 、40 、50 、60倍，同样的股票以前的交易价格要低好几倍。

· 注意疯狂投机股票、毫无道理地上涨， "时兴、受宠股"除外。

·  "新高"在确定时机时非常重要。历史新高可能意味着股票需求已经冲破了总供应量，边缘线受到强大的上推力。很多人看到股票创了新高，反而立即卖掉，然后去找低价股。

· 板块行为是确定时机的关键一一股票运动时并不是单独行动。如果美国钢铁上涨或下跌，那么鲍德温钢铁、共和钢铁和熔炉钢铁总会紧随其后。道理很简单，如果美国钢铁得宠或失宠有合理的根本原因，那么其他钢铁公司也会基于相同的根本原因跟风。

· 交易领头板块的领头股票，购买行业板块的市场领导者。

· 观察市场的带头股票，他们在牛市带动市场上行。如果这些股票疲软无法再创新高，这就是市场掉头的信号了。整个市场会随着带头股票运行。

· 将股市运动研究的范围限制在当前的突出领头股票上。如果无法在这些活跃的领头股票上赚钱，也就不会在股市上赚钱。这儿才是战场，这儿才是金库。还要限制股票范围，集中才能好管理。

· 如果市场对你不利，必须有明确的止损目标，坚决退出，说到做到!

· 只有在最有把握时才能出手。先少买一点，测试一下，检验你的判断是否正确，然后再大笔投入。别一下子满仓。测试一下，确认你的判断和时机，找到"轨迹线"。

· 必须对意外情况作出迅速反应。如果是天上掉馅饼，接了就跑；如果是坏消息，赶紧溜，别瞻前顾后、别犹豫，立即清仓。

· 注意，经过一段长期上行之后，如果交易量增大，股价剧烈波动，这就是一个信号、一个警告，本轮运行快结束了，暗示着股票从强者手里换到弱者手里，从专业人物手里换到普通公众手里。公众会把交易量增大当成股市依然活跃、健康的标志，现在只是进行整理，还到不了顶部或底部。

· 公众总以为内部人士都是在股市上升时将股票脱手，大错特错。通常在股票创了新高，开始掉头、剧烈波动并开始下跌时，内部人士的大批股票或联盟股票才大举投放股市。这时的交易量会创出天量，往往因为这样，股票也再无法创新高一一股市上的卖盘太多根本无法消化。这种换手，也不总是内部人士操手，而经常是开放基金等的大股东。

2. 资金管理原则

· 确定止损! 如果市场对你不利，必须有明确的止损目标，而且言出必行!千万别让损失超过投资额的10% 。要弥补损失可是事倍功半的事。这是投机店的经验一一10% 的保证金交易。如果损失超过10% ，就自动出局。10%损失率的原则是管理资金的重要原则，也是"确定时机"的关键原则。

· 总而言之"交易前，必须建立止损点，坚决执行，损失切忌超过投资额的10%。 "

· 如果输了50%的钱，就必须赢100%的钱才能赚回来

· 千万别答应增加保证金的要求，千万别持续买低企图拉低买人价。

· 分期套现，将纸面利润变为"真金白银"。现金为王，过去是这样，现在是这样，将来还会是这样。手里要一直有现金。现金就是你枪里的子弹。我最大的错误就是没有更多地遵循这条原则。

· 研究并明白时间的维度:

"时间不是钱，因为总有些时候你的钱应该歇一歇g 时间就是时间，钱就是钱；经常出现的情况是，恰恰是那些坐在一边等的钱，日后能在合适的条件下进人市场大赚一笔。耐心、耐心、耐心，这是开启成功大门的钥匙，别匆忙行事。"

· 交易成功之后，适当套现一部分。

· 别急急忙忙。成功的投资者不会一直固守在股市，很多时候应该完全套现。如果不确定市场的方向，就袖手旁观，等着运行确定的信号。

· 用"试探策略"建立仓位。第一次"试探"后，如果盈利了，再进行下一步。别一次性建仓，一定要等到前期的"试探"盈利了，再继续行动，建满仓。具体来说:第一次先买总仓位的20% ，第二次和第三次也分别买20% ，等确定判断正确后，再一次买入40%。每次加仓或"试探"是建满仓的重要步骤。任何时间市场对你不利，立即清仓，把损失控制在投资额的10% 。

· 卖掉亏损股；如果所有因素都有利，持有盈利股。

3. 情绪控制

· 情绪控制是股市交易最为重要的因素。

· 别预测! 等市场给你线索、信号、暗示后再行动。确认判断正确之后再行动。预测会害死你。别根据预测做决定。市场会一直给你机会。只要耐心等信号，就有足够的机会采取行动。

· 股票和人一样有不同的个性:激进的、保守的、兴奋的、高亢的、直来直去的、死气沉沉的、守旧的、超前的、理性的、突破常理的。要像研究人那样研究股票自过上一段时间，就能预测到它们在一定条件下的反应。一些交易商只在股票的一定价格区间交易。

· 不要费时间琢磨一只股票为什么那么运动，而应该仔细研究现象本身。答案就在纸带透露的"信息"里，别去想、"为什么"，最重要的是永远别和纸带争对错。

· 股票投机商可能昕信别人的建议后，认为自己的判断是错的，因而抛弃了自己的坚持。或者最低程度，昕了别人的话，会让你犹豫不决，进而做出错误判断。这种犹豫不决会打击你的自信，进而可能会让你亏钱。

· 消息可能来自四面八方一一亲戚、爱人、老朋友。他们本人刚刚大捞一笔，想让你沾点好运气自他们还可能是靠卖消息为生或是想说你一笔。记住:

所有的消息都暗藏杀机，切勿听信!

· 心里别抱希望。希望股票如何是赌徒作为。如果没有确确实实的理由建仓，就去找另一笔合理的交易做。奢望股票上涨或下跌给许多股市投机商招来灭顶之灾。希望总与贪婪同行。

· 留意你的情绪一一对胜利别自信过头，对失败别一颇不振。

· 市场亘古不变。一一唯一变的是交易商，新手初出茅庐，没有经历过1907年或1929年的崩盘，不知道重大的循环。这些情况对投机商来说是新的，市场却已习以为常。

· 要有投机方法、交易计划。一直坚持自己的计划，别不停改变。找到对你情绪也奏效的方法，坚持执行，固守自己适应的方法。

· 投机商"不是投资人"，他的目标不是确保自己的钱能带来长期的固定收益，而是必须在股价涨跌时在投机的股票上盈利。

· 独自交易。自己决定自己的钱。隐秘交易，别透露赚钱或亏钱的股票。

· 成功的投资人并非一直投资，有时必须完全套现退出。如果不确定股市的方向，旁观等待。

· 市场对你不利时，情绪千万别失控。赢了切勿得意张狂，认为在市场上赚钱手到擒来。别和纸带较真，纸带就是真理，要和谐共处。

· 坚守擅长的交易。

· 成为超级市场交易商需要四种坚强的性格:

* 客观一一毫无偏见观察现实的能力

* 记忆一一准确客观记住主要事件的能力

* 数学一一对数字如数家珍

* 经验一一积累经验，随时调取

· 无意识的想法、明显的直觉无非是潜意识在发挥作用，唤醒经年的交易经验。我有时遵从内心的想法，即使当时还不清楚为什么。我相信亚里士多德说的:

"经历造就了完完整整的自己"。

· 要想投机成功，必须明白和控制情绪:

· 贪婪一一是人类的天性。韦式字典对其的定义是z 所得超过需要和本分的欲望。我们不知道贪婪的根源，但都知道人人皆有。

· 恐惧一一眨眼之间随时都会出现，恐惧会破坏理智。理性的人害怕了就会作出毫无理性的事。恐惧一次就会亏一次，他们的判断力被破坏了。

· 希望一一在股市上和贪婪形影不离。已进入股市希望就燃了起来。人的天性就是充满希望、积极、希望得到最好的。希望对人类繁衍很重要。但是希望和它股市上的孪生兄弟一一无知、贪婪和害怕一样，会破坏理性。希望让你对现实置若罔闻，但股市就是根据现实做交易。就像旋转轮盘赌，显示结果的小黑球，不是贪婪、害怕或希望。结果是客观和终局的，不得上诉。

· 警惕"无知"一一必须研究和通晓市场，不能敷衍了事，要深入理解。受到抬手就能轻易赚钱的诱惑，有人采取愚蠢的行动，把他们的钱不当回事。无知的敌人就是知识，而知识就是力量。

· 股市从来不是一眼望到底，故意要在大多数时间愚弄大多数的人。这些规则建立在反向思维的基础上。

· 不能一直在股市，有时应该退出来，放松一下神经，也能将赢利落袋为安。

· 如果纸带告诉你不应该买或卖，就耐心等待它给你该行动的信号。切勿与纸带论是非。

· 别提供或接受股市消息，只要记住"牛市股票上涨，熊市股票下跌。每个人只要知道这些就足够，你只要告诉他们这些就足够。"

· 股票投机商有时也会犯错，而且心里还一清二楚，但还是执迷不悟，结果日后就会自责没有遵守原则一一别违反自己的原则。

· 别守着下跌的股票不放，别成了被动投资人。

· 面对调整时买人或反弹时卖空情况时，别犹豫。

· 别用"牛式"或"熊式"这样的词，这些词会给心理造成强烈暗示，以为市场在原方向会运行更长时间。被问及市场方向时，要用"上行趋势"和"下行趋势"。只简单说"轨迹线现在上行或下行"。

· 投机就是生意，和其他的生意一样，需要努力和勤奋才能获得成功。

结语

"华尔街或股票投机没有新玩意儿。过去发生过的事情还会周而复始地发生。因为人性不变，情绪永远都阻碍着智力。

"对此，我确信无疑。"

一一杰西.利弗莫尔