通货膨胀对外汇市场的影响

通货膨胀是指一国经济中的纸币发行量超过商品流通所需而引起的货币贬值、物价普遍上涨的现象。通货膨胀按形成的原因一般可分为需求拉动型通货膨胀、成本推进型通货膨胀和结构性通货膨胀。需求拉动型通货膨胀是指由于总需求的增长而引起商品平均价格普遍上涨的现象。成本推进型通货膨胀是指因商品和劳务的生产者主动提高价格而引起的商品平均价格普遍上涨的现象。结构性通货膨胀是指物价上涨是在总需求并不过多的情况下，因对某些部门的产品需求过多而造成部分产品的价格上涨的现象。在通货膨胀期间，需求、成本、结构这三种因素同时起作用。从定义中我们可以知道，通货膨胀意味着一国货币的对内贬值。

在外汇市场，通货膨胀是影响币种走势的重要指标。但是，汇价走势对通货膨胀的反应往往是复杂的。一国货币的贬值分为对内贬值和对外贬值。通货膨胀引起的一国货币购买力的减少，就是对内贬值，而对外贬值就是相对于其他国家汇率的下跌。我们要考察通货膨胀对汇价变动的关系，就需要了解货币的对内贬值与对外贬值的关系。

以欧元区和美国为例。假如欧元兑美元汇率现在为1.2000,也就是说对于同一可贸易产品，在美国需要花费120美元购买的东西，在欧元区100欧元就可以买到了。假如美国的通货膨胀率为5%，一年之后，现在120美元能购买的东西，需要花费120x(1+5%)=126美元才能买到。如果欧元区通货膨胀率为0的话，100欧元的东西，一年后还值100欧元。这样，理论上欧元兑美元的汇价现在变为1.2600。也就是说，一国的通货膨胀将引起本国货币的对内贬值和对外贬值。应该指出，以上仅是极端情况下按照货币购买力计算的汇率。

通货膨胀率的高低是影响汇率变化的基础。如果一国的货币发行过多，流通中的货币量超过了商品流通过程中的实际需求，就会造成通货膨胀。通货膨胀使一国的货币在国内购买力下降，使货币对内贬值，在其他条件不变的情况下，货币对内贬值，必然引起对外贬值。因为汇率是两国币值的对比，发行货币过多的国家，其单位货币所代表的价值量减少，因此在该国货币折算成外国货币时，就要付出比原来多的该国货币。

通货膨胀率的变动，将改变人们对货币的交易需求量以及对债券收益、外币价值的预期。通货膨胀造成国内物价上涨，在汇率不变的情况下，出口亏损，进口有利。在外汇市场上，外国货币需求增加，本国货币需求减少，从而引起外汇汇率上升，本国货币对外贬值。相反，如果一国通货膨胀率降低，外汇汇率一般会下跌。

本节须知

(1)通货膨胀率的高低是影响汇率变化的基础。

(2)外汇投资者应密切关注市场对通货膨胀数据反应的悄然转变。